月度收益季节性动量 (seasonal-returns)
Description: 该因子通过分析股票在过去一年以及过去2-5年间同月份的超额收益率，来衡量股票的月度收益季节性动量效应。该效应假设历史月份的相对表现可以预测未来同月份的相对表现。具体而言，因子分别计算了过去一年同月以及过去2-5年同月的平均超额收益率，并以此衡量股票收益在月度层面的季节性特征和动量效应。 Explanation: 该因子捕捉了股票收益的月度季节性动量效应，即股票在特定月份的超额收益表现出一定的持续性。如果某股票在过去一年或过去2-5年中的特定月份表现优于市场，那么它在未来同一月份继续跑赢市场的可能性较高，反之亦然。这种现象可能源于投资者行为、行业周期、或是宏观经济因素等在月度层面呈现出的季节性规律。该因子可用于量化投资策略，通过选择在特定月份具有较强季节性动量效应的股票，构建超额收益的投资组合。 Tags: 情绪因子
Formulas
1年期月度收益季节性动量：
R_{t,m}^{excess}(t-12)
在t月的月末，计算股票在去年同月（t-12月）的月度超额收益率。其中， 表示股票在t-12月的月度超额收益率。 2-5年期月度收益季节性动量：
\frac{1}{4} \sum_{i=2}^{5} R_{t,m}^{excess}(t-12i)
在t月的月末，计算股票在过去2至5年（即t-24月，t-36月，t-48月，t-60月）同月的月度超额收益率的平均值。其中， 表示股票在t-12i月的月度超额收益率，i取2, 3, 4, 5。
Formula Explanation
其中：
- : 表示股票在 t-12i 月的月度超额收益率。超额收益率通常定义为股票收益率减去市场基准收益率。
- t: 表示当前月份。
- m: 表示当前的日历月份（1月至12月）。
- i: 在2-5年期收益季节性动量中，i取2, 3, 4, 5。
Related Factors
- 月度超额收益季节性反转因子 (seasonal-return-reversal)
- 时间序列动量 (TSMOM) (time-series-momentum)
- 过去K个月累计收益率动量因子 (momentum)
- 中期反转因子 (Medium-Term Reversal Factor) (long-term-reversal)
- 排序动量因子 (momentum-based-on-ranking)
- 多时域移动平均动量因子 (trend-factor)
- 系统偏度风险溢价因子 (covariance-skewness2)
- CAPM残差动量因子 (residual-momentum-capm)
- 行业领头羊动量溢价因子 (industry-momentum-factor)
- Fama-French三因子模型残差动量 (residual-momentum-ff3)
