投资者内参丨杨跃滂
亿纬锂能(300014.SZ)披露2026年三季度报告，公司第三季度营业收入276.98亿元，同比增长64.56%;归母净利润19.39亿元，同比增长60.18%;扣非净利润16.44亿元，同比增长110.64%。
2026年前三季度，公司实现营业总收入733.9亿元，同比增长约63.08%。归母净利润为52.4亿元，同比增长86.11%;扣非净利润为40.95亿元，同比增长111.38%。经营活动产生的现金流量净额为16.98亿元，同比下降65.37%。
公告显示，报告期内动力电池出货66.17GWh，同比增长91.30%;储能电池出货67.52GWh，同比增长39.46%。
资产负债表方面，应收账款期末余额224.23亿元，较年初增长50.89%。随着公司新建产能持续释放，电池出货规模增长较大，亿纬锂能给予客户一定信用期间，因此带来应收账款的增加。
存货期末余额177.35亿元，较年初增长115.23%，对此，公司解释为：“海外VMI仓备库。以及基于材料价格波动，前置储备的原材料。”
亿纬锂能此前发布了三季度业绩预告，瑞银点评指出，亿纬锂能收入增长得益于储能电池需求强劲以及动力电池取得增量订单，但三季度业绩预告显示其净利率复苏有限，表明定价压力持续及产品结构调整。
东吴证券预计亿纬锂能全年将出货200GWh，同增65%，其中动力90GWh，同增80%，大圆柱10-20GWh，商用车50GWh，实现翻倍增长，储能110-120GWh，同增60%。据东吴证券测算，Q3动储业务预计贡献利润12-13亿元，消费业务预计贡献利润4亿元，思摩尔预计贡献利润1亿元，其他投资预计贡献利润2亿元。
摩根大通方面则有不同看法，其在10月20日报告中将中创新航、亿纬锂能、国轩高科2027年盈利预测下调22%-53%，显著低于市场共识30%以上；并认为部分二线企业2027年可能陷入利润负增长。
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