投资者内参丨马振阳
中国台湾股市继续刷新历史纪录。
9月22日，台湾加权指数盘中最高升至48601.53点，一度上涨1.85%；最终收报47800.17点，上涨0.17%，再创历史收盘新高。
当天，多只科技股同步刷新纪录。联发科盘中最高升至5480新台币，再创历史新高，今年以来累计涨幅超过260%；服务器管理芯片厂商信骅一度涨停至21800新台币，刷新台股个股股价纪录，较去年底上涨约200%；台积电盘中也一度升至2510新台币，今年以来累计上涨接近59%。
截至9月22日收盘，台湾加权指数今年以来累计上涨65.47%，不到9个月上涨接近1.9万点，在全球主要股市中仅次于韩国股市，跻身今年表现最强的市场之一。
台湾加权指数2026年以来累计上涨65.47%，9月22日收盘再创历史新高。
台股年内暴涨65.47%，台积电涨近59%成重要推手
台股今年的上涨，是在2025年已经大幅走高的基础上继续加速。
2025年台湾加权指数全年上涨约25.7%，而今年不到9个月涨幅已经达到65%。如果从2024年底的23035点附近计算，截至9月22日，台湾加权指数不到两年累计涨幅已经超过100%。
而部分AI科技龙头的涨幅更加惊人。台积电今年以来累计上涨接近59%，联发科累计涨幅超过260%，信骅按9月22日盘中21800新台币的历史高点计算，较去年底一度上涨约200%。其中，台积电作为台湾加权指数最大的权重股，其持续上涨对指数贡献尤其明显；联发科和信骅则分别代表芯片设计、服务器管理芯片等AI产业链核心环节。
不过，22日盘面也出现明显震荡。台湾加权指数早盘一度上涨882.69点、冲破48600点，随后涨幅大幅回吐；台积电也从盘中2510新台币的高点回落，最终收跌0.81%。指数创新高的同时，市场内部并非全面普涨。
AI热潮持续升温，台湾半导体产业链成最大受益者
22日台股走高，首先受到前一交易日美股科技股大涨带动。纳斯达克指数上涨2.26%，费城半导体指数大涨4.29%，AMD、英特尔、Arm等半导体公司集体走强，AI和芯片板块再次成为市场焦点。
这种行情随后迅速传导至台湾市场。芯片设计、服务器、先进封装、PCB、电源、散热和ASIC等AI产业链板块普遍活跃。台湾市场集中了全球AI基础设施产业链中的大量核心公司，从台积电的先进制程，到联发科等芯片设计企业，再到服务器及相关零部件供应商，均直接受益于全球AI算力投资扩张。
部分公司的业绩和订单也在快速增长。服务器管理芯片厂商信骅今年前8个月营收达到101.68亿元，同比增长74.49%；公司此前披露，目前掌握的明年订单规模已经超过今年全年营收，AI服务器需求成为重要推动因素。
类似的行情也出现在韩国市场。三星电子、SK海力士等半导体巨头受益于AI服务器和HBM需求增长，今年同样成为推动韩国股市上涨的重要力量。
中信里昂：AI驱动新兴市场盈利大涨，但距离“超级周期”还很远
据中信里昂统计，自2024年4月至今，新兴市场企业以美元计价的每股盈利复合年增长率达到19.6%。市场一致预测显示，2026年新兴市场每股盈利增速将较发达市场高出46个百分点，差值或创数十年新高。
中信里昂首席股票策略师Alexander Redman认为，这意味着新兴市场在经历过去“失落十年”的横盘震荡后，已经出现决定性突破。但他强调，目前更适合把这轮行情理解为一轮由AI驱动的上行周期，而不是全面普涨的“超级周期”。
在Redman看来，“超级周期”是否成立，直接关系到投资者该如何配置新兴市场：是可以“闭眼买入”整个市场，还是仍应聚焦台积电、三星电子和SK海力士这三只“Semi3”半导体龙头。
而他给出的关键判断标准，就是“市场广度”。Redman认为，与上一轮超级周期相比，本轮上涨在行业和国别层面仍较为单一，距离真正意义上的普涨还有很远，目前也“完全看不到普涨的迹象”。
按照他的分析框架，“超级周期”需要同时满足需求、定价能力、市场广度、市场参与度、价值创造和汇率稳定六项条件。目前主要的缺口仍在“市场广度”，以及中国、印度尚未成为新兴市场盈利增长的引领者。
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