布鲁克斯第三册206已按文件名页码顺序处理：0139 → 0140 → 0141 → 0142 → 0143 → 014

已按文件名页码顺序处理：0139 → 0140 → 0141 → 0142 → 0143 → 0144 → 0145 → 0146 → 0147 → 0148 → 0149 → 0150 → 0151。

第4章

Climactic Reversals（高潮反转）：一个 Spike（快速冲击走势）之后，出现相反方向的 Spike

市场总是在尝试 breakout（突破），随后市场又会尝试让每一次 breakout（突破）失败。这是所有交易中最根本的方面，也是我们所做一切的核心。

每一根 trend bar（趋势K线）都是一次 breakout（突破）。它可能获得 follow-through（后续跟进）并成功，也可能失败并导致 reversal（反转）。即使是像 V bottom（V形底部）这样的 climactic reversal（高潮反转），本质上也只是一次 breakout（突破），随后又是一次 failed breakout（失败突破）。

交易者越擅长判断一次 breakout（突破）会成功还是失败，就越能在市场中立足谋生。breakout（突破）会成功吗？如果会，就沿着突破方向交易。如果不会，也就是它变成 failed breakout（失败突破），而 failed breakout（失败突破）就是 reversal（反转），那就寻找相反方向的交易机会。所有交易最终都归结为这个判断。

很多人把 climax（高潮）限定为：趋势末端出现一段 sharp move（急剧走势），随后又出现相反方向的 sharp move（急剧走势），从而导致 trend reversal（趋势反转）。

但对交易者来说，更宽泛的定义更有用：任何类型的 unsustainable behavior（不可持续行为）都应该被看作某种 climax（高潮），无论随后是否出现 reversal（反转）。

那么，climax（高潮）可以有多小？正如第一本书第2章所说，每一根 trend bar（趋势K线）都是 climax（高潮），虽然大多数 trend bar（趋势K线）不会导致 climactic reversal（高潮反转）。

任何 trend bar（趋势K线）或一系列 trend bars（趋势K线），只要其 range（波动范围）相对较大，都是 climaxes（高潮），即使大多数交易者不会这样理解。

当强势趋势行为出现任何中断时，例如形成 pause bar（暂停K线）或 reversal bar（反转K线），climax（高潮）就结束了。即使单独一根大型 trend bar（趋势K线）也可以是 climax（高潮）。

大多数 climaxes（高潮）之后，通常会出现一个持续一根或多根 bar（K线）的 trading range（交易区间），而不是立即出现相反方向的 spike（快速冲击走势）。趋势也经常会恢复，而不是反转。

climactic reversal（高潮反转）是这样一种 climax（高潮）：它很快被相反方向的 sharp move（急剧走势）跟随，而且它们都是某种东西的 failed breakouts（失败突破）。

例如，如果 bull market（多头市场）中有一个 trading range（交易区间），并且从顶部开始出现 bear leg down（空头下跌段），那么这段下跌是 bear channel（空头通道），因此也是 bull flag（多头旗形）。

如果市场随后出现一根或多根 bull trend bars（多头趋势K线）突破这个 channel（通道），这就是 bull flag（多头旗形）的 breakout（突破）。如果市场随后向下反转，即使反转来自 lower high（更低高点），也就是 buy climax（买入高潮）并没有突破 trading range（交易区间），它仍然是 climactic reversal（高潮反转）。

当市场以 climactic（高潮式）方式运行时，fundamental traders（基本面交易者）常常会把市场称为 crowded trade（拥挤交易）。意思是，他们认为已经有太多人持有同一方向的仓位，因此可能没有多少交易者还能继续推动市场沿着趋势方向前进。

例如，如果市场正在 parabolic（抛物线式）上涨，基本面分析师常常会说这是 crowded trade（拥挤交易），并且他们只会考虑在 pullback（回调）时买入。即使他们认为一次显著 pullback（回调）即将到来，大多数人也不会主张直接做空。

buy climaxes（买入高潮）的其他例子包括：2006年的房地产泡沫、2000年的科技泡沫，以及1637年的郁金香狂热。它们都是投资中的 greater fool theory（更大傻瓜理论）的例子：在高位买入，期待有比你更傻的人会在更高位置从你手里买走，从而让你带着利润退出。

一旦没有傻瓜继续接盘，市场就只能朝一个方向走，而且往往走得很快。中国和巴西可能正在形成泡沫，因为它们看起来正在以不可持续的速度增长。momentum traders（动量交易者）可能对当前大部分增长负有责任，这意味着其增长速度并没有充分建立在 fundamentals（基本面）之上。

一旦 profit takers（获利了结者）入场，反转可能会非常快速且深入。投资者可能会恐慌，因为他们试图至少带着最小利润退出，并希望避免巨大亏损。这与任何 climax（高潮）中的情况一样。

有时候，当市场处于 strong trend（强趋势）中时，会形成一根 range（波动范围）和 body（实体）都异常巨大的 bar（K线）。它可能在一个极端附近开盘，并在另一个极端附近收盘。这既可能是 climax（高潮），也可能是 breakout（突破）。

例如，假设市场正在 sell off（抛售），随后形成一根 bear trend bar（空头趋势K线）。这根 bar 在自身高点附近开盘，在自身低点附近收盘，而且它的实体和 range（波动范围）都是这段下跌中最大的，甚至可能是许多 bear trend bars（空头趋势K线）中最大的。

这根 bar 可能代表最后一批绝望的多头。他们急于出场，以至于直接按市场价卖出，而不是等待 pullback（回调）。他们终于放弃了，并且想不惜任何价格退出。

一旦最后一个多头退出，就没有人继续做空。机构不会在这里做空，因为它们早就在更高位置做空了。事实上，它们正在这根 bar 的底部获利了结空头仓位，而且很多机构很可能在那里做多。

随后，一旦交易者感觉到没有明显的 follow-through selling（后续跟进卖盘），市场就可能在接下来几根 bar 内急剧向上反转。

然而，如果这根大型 bear trend bar（空头趋势K线）是对一个或多个 support areas（支撑区域）的 breakout（突破），那么在再次尝试反转之前，它可能会产生 measured move down（测量目标下跌）。

climax（高潮）的一个重要组成部分，是由于相反方向交易者缺席而形成的 vacuum effect（真空效应）。

例如，如果市场正在加速上行，接近 bull channel（多头通道）顶部，那么会有机构空头相信市场很快会反转，但他们也相信市场很可能会先突破 trend channel line（趋势通道线）上方。

既然他们相信市场很快会突破到那条线之上，为什么还要在市场快速冲向那条线时做空？当他们认为市场很快会更高，而且他们可以在更好的价格做空时，现在做空就没有意义。那么他们会怎么做？他们会等待。

强多头也是如此。他们想进行部分或全部获利了结，但如果他们认为市场很快还会稍微更高，他们就不会卖出，而是会等到市场到达他们认为暂时很可能无法突破的 resistance area（阻力区域）。

这意味着，有一些非常强的空头没有做空，也有一些非常强的多头没有平掉多头仓位。卖盘缺席就形成了一个 vacuum（真空），把市场吸到更高的位置，直到空头认为做空有价值、多头认为获利了结有价值的位置。

早期检测到一根 bar 中 momentum（动能）的程序会看到这个信号，并且会反复快速买入，直到 momentum（动能）放缓。由于这些 buy programs（买入程序）会一路买到最后一跳，而且相对没有阻力，市场会在强势 bull spike（多头快速上冲）中快速上涨，这段 spike（快速冲击走势）可能持续好几根 bar。

但当市场到达一个位置时会发生什么？在这个位置，空头认为已经有做空价值，多头认为在出现 pullback（回调）之前市场不太可能再涨很多，例如在那条 trend channel line（趋势通道线）上方几跳的位置。

这些巨大的机构空头会开始持续而猛烈地做空，强多头也会卖出自己的多头仓位，因为他们认为这个价格水平具有极好的价值。buy programs（买入程序）会看到 momentum（动能）丧失，并卖出自己的多头仓位。

由于这是一个非常好的做空和获利了结机会，它无法持续太久。因此，多头和空头会在这个短暂机会中非常积极地卖出。由于强多头和空头都预期价格更低，随后通常会出现这种情况。

在所有主要交易者都在卖出、没有人买入的情况下，市场至少会向下反转约10根 bar，并且形成几段走势。到那时，他们会判断 pullback（回调）是否已经结束，是否多头应该买回多头、空头应该剥头皮式平掉空头；或者他们会认为 selloff（抛售）还有进一步空间。

当市场快速上涨时，弱势交易者会做相反的事情：坐在场外的弱多头终于买入，而弱空头则回补空头。两者都不现实地害怕还会出现另一段大幅上涨。

有经验的交易者可以做和机构完全相同的事情。例如，他们可以在那根强势 bull trend bar（多头趋势K线）的收盘价做空，在它的高点上方做空，或者在接下来一两根 bar 收盘时做空。

如果他们这样做，应该使用一个 stop（止损），其 tick（最小跳动点）数量大约等于这根 bull trend bar（多头趋势K线）的高度。如果他们等待 bear reversal bar（空头反转K线），并在其低点下方用 stop（止损触发单）做空，他们的风险可以放在 signal bar（信号K线）的高点上方。

或者，他们可以使用更宽的 protective stop（保护性止损），允许市场再出现一个 minor high（小高点）。但如果这样做，就需要降低 position size（仓位大小）。

强多头会在 bull spike（多头快速上冲）过程中继续买入，因为他们也相信市场会继续上涨。然而，到了某个时刻，他们知道市场已经涨得 too far, too fast（太远、太快），而且只会有一个短暂窗口，让他们能够以 windfall profit（意外暴利）卖出多头仓位。

如果他们等得太久，这个 pullback（回调）可能会变成 reversal（反转），他们就会错过在极高价格退出的机会。于是，他们抓住这个短暂时刻，卖出自己的多头仓位。

他们积极的 profit taking（获利了结），再加上机构空头的积极卖出，会让市场在一两根 bar 内，甚至更长时间内快速下跌，从而形成 climactic reversal（高潮反转）。

多头会试图在更低位置重新买入，希望反转失败。但如果他们无法把市场重新推上去，就会再次卖出自己的多头仓位。在更高位置卖出的空头会继续在这里向下卖出。多头和空头双方都在 trading range（交易区间）中围绕随后出现的 channel（通道）方向展开争夺。

如果空头获胜，通常会形成 spike and channel bear trend（快速下跌后形成通道的空头趋势），其中 spike（快速冲击走势）就是从 climactic top（高潮顶部）开始的 sharp move down（急剧下跌）。如果多头获胜，通常会形成 spike and channel bull trend（快速上冲后形成通道的多头趋势），其中 spike（快速冲击走势）就是上涨到 buy climax（买入高潮）顶部的急剧上冲。

spikes（快速冲击走势）是对 trend traders（顺势交易者）和 countertrend traders（逆势交易者）双方力量的测试。

bull trend（多头趋势）由一系列 higher highs and lows（更高高点和更高低点）构成，而这两者都可以由 spikes（快速冲击走势）创造。

如果市场在 bull trend（多头趋势）中出现 spike up（快速上冲），随后又以 spike down（快速下跌）的形式 selloff（抛售），那么概率上，市场会测试并突破 bull spike（多头快速上冲）的顶部，但不会回来测试 bear spike（空头快速下跌）的底部。

bull spike（多头快速上冲）只是 bull trend（多头趋势）中的另一段上涨，而 spike down（快速下跌）通常只会演变成 bull flag（多头旗形）和 higher low（更高低点），并且一旦 bull trend（多头趋势）恢复，它很可能不会被测试。

bear trend（空头趋势）也是如此，它由 lower highs and lows（更低高点和更低低点）组成。最近的新低，无论是否以 spike（快速冲击走势）形式出现，都很可能在任何 pullback（回调）之后被测试并跌破。

任何 rally（反弹），无论是强势 bull spike（多头快速上冲）形式，还是安静上涨形式，都很可能演变成 bear flag（空头旗形）和另一个 lower high（更低高点），并且通常不会被测试。

有一种广泛流传但并不正确的观点：最强反弹出现在 bear trends（空头趋势）中，最强抛售出现在 bull trends（多头趋势）中。虽然这并不正确，但重要的是要意识到，countertrend spikes（逆势快速冲击走势）可能异常强烈，并让许多交易者相信趋势已经反转。

所有 spikes（快速冲击走势），不论向上还是向下，不论出现在 bull trend（多头趋势）、bear trend（空头趋势）还是 trading range（交易区间）中，本质上都只是对 countertrend traders（逆势交易者）决心与 with-trend traders（顺势交易者）意志的测试。

pullbacks（回调）常常接近把 always-in position（始终持仓方向）翻转到相反方向，但 follow-through（后续跟进）不足。强交易者喜欢这些 reversal attempts（反转尝试），因为他们知道大多数反转都会失败。

当 countertrend traders（逆势交易者）能够制造一次这样的走势时，with-trend traders（顺势交易者）会进场并强力对抗这次反转尝试，而且通常会赢。他们把这些 sharp countertrend moves（急剧逆势走势）看作绝佳机会，可以在短暂存在的好价格上顺着趋势方向入场。它们很快就会变成趋势中的 spike pullback（快速冲击后的回调）。

每一个 pullback（回调）都是一个小趋势，而每一个 trend（趋势）也只是更高时间周期图表上的 pullback（回调）。这包括1987年和2008—2009年的股市崩盘，它们只是对月线 bull trend line（多头趋势线）的 pullbacks（回调）。

每一次 countertrend spike（逆势快速冲击走势）都应该被看作 vacuum effect pullback（真空效应回调）。许多 pullbacks（回调）会以强势 trend bars（趋势K线）结束，或很快在其后结束；这些强势 trend bars（趋势K线）本质上是试图反转趋势。

例如，如果5分钟图上的 bull trend（多头趋势）中出现 sharp bear spike（急剧空头快速下跌），随后市场突然反转成 bull leg（多头走势段），那么无论你是否提前看到低点处的 support area（支撑区域），那里都存在一个支撑区域。

多头退到一边，直到市场到达他们认为非常有价值、且这个好价格机会会非常短暂的位置。他们知道大多数反转尝试都会失败，也知道许多反转尝试会出现强势 bear trend bars（空头趋势K线）。

他们押注交易者需要看到的 follow-through selling（后续跟进卖盘）不会出现，因而不会形成令人信服的 always-in reversal（始终持仓方向反转）。于是，他们在这根 bar 收盘时以及下一根 bar 形成时积极买入。

由于已经没有人继续做空，市场快速上涨很多根 bar，结束了 pullback（回调），并恢复原趋势。聪明的空头也知道这个 magnet（磁吸位/价格吸引位），并利用它作为获利了结空头仓位的机会。

市场总是在试图 reverse（反转），尽管大多数尝试都会失败。成功的 reversal（反转）需要 follow-through（后续跟进），才能让交易者相信 always-in direction（始终持仓方向）已经翻转。

这些 spikes（快速冲击走势）接近形成令人信服的方向翻转，但没有足够的 follow-through（后续跟进）。结果是，它们会让交易者怀疑 always-in position（始终持仓方向）是否会翻转，但当 follow-through（后续跟进）不足时，他们会判定这次反转尝试会失败。

多头会把 spike down（快速下跌）看作一次短暂机会，可以用极好的价格买入。那些在 bear trend bar（空头趋势K线）底部附近以及更高位置做空的空头，也会意识到这次反转尝试正在失败，于是迅速买回空头仓位，并退到一旁，等待下一次尝试重新控制市场的机会。

结果就是5分钟图上的 market bottom（市场底部）。这个底部和所有底部一样，出现在某个更高时间周期的 support level（支撑位）上，例如 bull trend line（多头趋势线）、moving average（移动平均线），或者 large bull flag（大型多头旗形）底部的 bear trend channel line（空头趋势通道线）。

重要的是记住：如果5分钟图上的 reversal（反转）足够强，交易者会基于这个反转买入，不管他们是否在日线图或60分钟图上看到了支撑。

同样，即使他们看到了更高时间周期支撑，如果5分钟图上没有证据显示它正在形成底部，交易者也不会在那个低点买入。

这意味着，他们不需要到处寻找不同图表来寻找支撑位，因为5分钟图上的 reversal（反转）会告诉他们支撑就在那里。如果他们能够跟踪多个时间周期，他们会在市场到达支撑和阻力位之前看到这些位置，这可以提醒他们：当市场到达这个 magnet（磁吸位/价格吸引位）时，要在5分钟图上寻找 setup（交易设置）。但如果他们只是认真跟踪5分钟图，它也会告诉他们需要知道的一切。

股票交易者经常在 bull trends（多头趋势）中的强势 bear spikes（空头快速下跌）中买入，因为他们把这种 spike（快速冲击走势）看作 value play（价值型机会）。

虽然他们通常会在买入前寻找强势 price action（价格行为），但他们经常会在一只自己喜欢的股票出现 sharp selloff（急剧抛售）底部时买入，尤其是在 bull trend line（多头趋势线）或其他 support area（支撑区域）附近，例如 trading range low（交易区间低点）。即使市场尚未向上反转，他们也可能买入。

他们认为，由于某个新闻事件，市场正在暂时且错误地低估这只股票，所以他们买入，因为他们怀疑它不会长期保持折价。价格再跌一点他们也不介意，因为他们知道自己无法精准抓住 pullback（回调）的最低点。但他们希望在 selloff（抛售）过程中入场，因为他们相信市场会很快纠正自己的错误，股票很快会反弹。

climax（高潮）只是交易者眼中“市场走得 too far, too fast（太远、太快）”的任何市场状态。它是一根 trend bar（趋势K线）或一系列 overlap（重叠）很少的 trend bars（趋势K线）。它可以在任何时候发生，包括作为 breakout（突破）、趋势起点，或者趋势持续许多根 bar 之后。

市场在 spike（快速冲击走势）之后暂停，随后趋势可以恢复，也可以反转。

当出现一个大型 spike（快速冲击走势），并且它立即或很快被相反方向的 spike（快速冲击走势）跟随时，市场正在尝试反转。当这种情况发生时，它形成 climactic reversal（高潮反转）。这是一种 two-bar reversal（双K线反转），可能只在更高或更低时间周期图表上可见。

例如，如果一个 bull trend（多头趋势）已经持续20根 bar，现在又形成整个趋势中最大的 bull trend bar（多头趋势K线），交易者会怀疑它是不是趋势的 climactic end（高潮式结束），也就是 blow-off top（喷出式顶部）。

如果随后在向下反转中出现一两根强势 bear trend bars（空头趋势K线），那么 bear spike（空头快速下跌）会与高潮中的最后一根或几根 bull trend bars（多头趋势K线）构成 two-bar reversal（双K线反转）。无论最后一根多头趋势K线与第一根空头趋势K线之间是否隔着几根 bar，都是如此。

在更高时间周期图表上，交易者可以看到一个简单的 two-bar reversal（双K线反转）。在更高一级的时间周期图表上，这会成为一根简单的 reversal bar（反转K线）。

只要你理解市场正在做什么，就没有必要为了寻找一个完美的 two-bar reversal setup（双K线反转设置）而查看多个时间周期。你通过眼前图表看到的内容就知道它存在，而这已经足够你下单。

当第二次或第三次连续 buy climax（买入高潮）出现，而且这些高潮之间没有太多 correction（修正）时，多头和空头都会卖出。这种卖出可能导致 climactic reversal（高潮反转）。

空头卖出，是为了建立他们认为至少会形成 scalp down（短线下跌利润）的空头仓位。多头则把最后一两根大型 bull trend bars（多头趋势K线）看作绝佳的获利了结价格，因为他们认为这很可能至少是趋势的 temporary end（暂时结束），也是更深 pullback（回调）、trading range（交易区间）或相反趋势的开始。

他们预期市场会下跌约10根 bar，并且形成两段走势。他们担心 bull trend（多头趋势）可能已经结束，旧高点可能不会被突破。

当出现第二次 buy climax（买入高潮）并随后形成 reversal setup（反转设置）时，多头和空头都会怀疑市场是否正在形成 final flag reversal（最终旗形反转）。这里第一轮 buy climax（买入高潮）后的 pullback（回调）可能就是 final flag（最终旗形）。

当第三次上推后形成 reversal signal bar（反转信号K线）时，交易者会怀疑市场是否正在形成 wedge top（楔形顶部）。连续 sell climaxes（卖出高潮）之后则相反，交易者会寻找可能的 final flag（最终旗形）和 wedge bottoms（楔形底部）。

当 climax（高潮）非常令人印象深刻，并且 context（背景环境）合适时，交易者会卖出全部多头仓位。如果他们认为市场只会下跌几跳，他们不会退出多头仓位，然后再试图低几跳买回。

他们退出，是因为他们预期自己能够在低于退出价格足够多的位置重新买入，额外利润将超过交易成本。他们还担心市场可能反转成 bear trend（空头趋势），或者至少进入足够深的 pullback（回调），使市场在超过他们愿意等待的时间内都无法再创新高。

由于他们不打算在市场显著下跌之前买入，市场缺少买方。同时，强空头会随着市场下跌而做空。由于卖方多于买方，pullback（回调）可能会很急，甚至发展成 trend reversal（趋势反转）。

如果市场在他们退出后继续上涨，他们会在更高位置或在 pullback（回调）时重新买入。如果市场开始转跌，他们会在形成 setup（交易设置）时寻找更低位置买入，但通常不会等太久，大约10根 bar 左右。

如果10或20根 bar 之后仍然没有 buy setup（买入设置），那么趋势很可能已经向下反转，交易者就不会再寻找买入机会。如果大约10根 bar 和两段走势之后出现 buy setup（买入设置），多头会恢复多头仓位，空头则会获利了结空头仓位。

连续 climaxes（高潮）会增加 correction（修正）的概率。

例如，如果出现 buy climax（买入高潮），即一根或几根大型 bull trend bars（多头趋势K线），随后只有短暂 pause（暂停）或 pullback（回调），然后又出现第二次 buy climax（买入高潮），那么出现显著 correction（修正）或 reversal（反转）的概率会更高。

如果只是再出现一个小 pullback（回调），随后出现第三次 buy climax（买入高潮），市场通常至少会开始一个 two-legged correction（两段式修正），持续至少10根 bar。

pause（暂停）可以是任何不是另一根大型 bull trend bar（多头趋势K线）的 bar。最常见的 pause（暂停）是带有 bear body（空头实体）或 bull body（多头实体）的 doji（十字星），或者一根 bear trend bar（空头趋势K线），它可能很小。

pause bar（暂停K线）有时会有一个高点，略高于第二次 buy climax bar（买入高潮K线）的高点。但它仍然充当 one-bar final flag（单K线最终旗形），并在第三次 climax（高潮）之后导致 reversal（反转）。

第三次 climax（高潮）通常只有一两根大型 bull trend bars（多头趋势K线）。连续 climaxes（高潮）表明市场可能已经走得 too far, too fast（太远、太快），多头随后可能只愿意在更低位置买入。

两次连续 buy climaxes（买入高潮）形成两次上推，实际上就是 double top（双顶），即使第二个高点高得多。三次连续 buy climaxes（买入高潮）就是 wedge top（楔形顶部）。

第二个顶部可以远高于第一个顶部，第三个顶部也可以远高于第二个顶部，因此这个形态看起来可能更像 bull spike（多头快速上冲），而不是 wedge（楔形）。然而，它们具有相同含义，也可以按相同方式交易。

只有非常有经验的交易者才应该做空 buy climaxes（买入高潮）。因为很容易误读 price action（价格行为），结果在一个强势多头走势中做空，而实际上那里并没有明显 climax（高潮）或 reversal pattern（反转形态）。

如果 buy climax（买入高潮）之后的 pullback（回调）持续10根或更多 bar，并且跌破 bull channel（多头通道）底部，那么它通常已经充分消化了 excess（过度状态）。因此，如果再次出现 buy climax（买入高潮），市场的过度感会较弱，也不太需要一次大 correction（修正）。

有些趋势会出现一系列强势 breakouts（突破），随后进入 trading ranges（交易区间）。每一次 breakout（突破）都是 spike（快速冲击走势），因此也是 buy climax（买入高潮）。

但随后出现的 trading ranges（交易区间）表明，强多头仍然在高位附近买入。这意味着，breakout（突破）更多是由强多头创造的，而不是由恐慌回补空头的弱空头创造的。

市场现在横向运行，是因为强多头相信它会继续上涨，并且不愿等待更低价格；强空头也没有积极做空，因为他们也相信市场会继续上涨。如果他们认为之后能够在更高位置建立空头仓位，那么现在开始建立空头并不合理。

reversal spike（反转快速冲击走势）可以小于或大于 trend spike（趋势快速冲击走势）。如果它更大，反转概率就更高。

在 reversal spike（反转快速冲击走势）的初始走势之后，市场随后要么 pause（暂停），要么形成 trading range（交易区间）。这个 trading range（交易区间）可能很短，也可能持续几十根 bar。

在这个 pause（暂停）期间，多头和空头都会加仓，试图让市场形成自己方向上的 channel（通道）式 follow-through（后续跟进）。

例如，如果先出现强势 spike up（快速上冲），随后出现强势 move down（下跌走势），那么多头和空头双方都很积极。spike down（快速下跌）可以与 spike up（快速上冲）出现在同一根 bar 中。当这种情况发生时，一根大型 bar 顶部会出现很长的 tail（影线）。

在更小时间周期上，会有一根或多根 bull trend bars（多头趋势K线），随后出现一根或多根 bear trend bars（空头趋势K线）。或者，spike down（快速下跌）可以出现在下一根 bar，甚至几根 bar 之后。

在更高时间周期上，这个反转可能只是一个 bull trend bar（多头趋势K线）后面紧接一个 bear trend bar（空头趋势K线），从而形成 two-bar reversal（双K线反转）。

在更高一级的时间周期上，这个反转会是一根单独的 reversal bar（反转K线）。spike down（快速下跌）可能会在下一根 bar 或之后几根 bar 中获得 follow-through（后续跟进）。不管是否有后续跟进，市场很快都会 pause（暂停）或向上修正一部分。

很多时候，它会形成一个 trading range（交易区间）。这个 trading range（交易区间）可能很短，也可能持续几十根 bar。

多头会继续买入，试图把市场推入 bull channel（多头通道）；空头则会在 trading range（交易区间）中卖出，希望形成 channel down（下跌通道）。

到了某个时刻，一方会获胜，另一方会被迫 cover（回补仓位）。如果多头获胜，空头会买回空头仓位，增加 buying pressure（买盘压力），并增强反弹力度。如果空头获胜，多头必须卖出多头仓位，这会增强 bear channel（空头通道）的力量。

当 climactic reversal（高潮反转）出现在趋势中时，反转通常发生在 trend channel line（趋势通道线）突破之后。价格反转回 channel（通道）内部后，常常会测试 channel（通道）的另一侧，这提供了很好的交易机会。

因此，寻找 channels（通道）非常重要。如果你看到价格突破 trend channel line（趋势通道线），并立即出现强势反转，就要准备好执行 reversal entry（反转入场）。

有时趋势会在一两根 bar 内恢复，并再次突破 channel line（通道线），而第二次突破也会失败。当这种情况发生时，reversal trade（反转交易）甚至更可靠。

有时候，在 buy climax（买入高潮）之后的 trading range（交易区间）内，会形成 double top bear flag（双顶空头旗形），这为进入 trend reversal trade（趋势反转交易）做空提供了额外理由。

如果相反形成 double bottom bull flag（双底多头旗形），那就是 buy setup（买入设置）。

sell climax（卖出高潮）之后则相反。如果从低点向上的 spike up（快速上冲）之后形成 double bottom bull flag（双底多头旗形），那就是 buy setup（买入设置）。如果向上反转后的 trading range（交易区间）反而形成 double top（双顶），那就是 sell setup（卖出设置）。

导致 trading range（交易区间）的 reversal leg（反转走势段），相对于此前趋势通常较小，但它通常会突破 trend line（趋势线），并可能成为相反趋势的第一段。

尽管如此，它仍然很容易被忽视。因此，只要出现 climactic move（高潮走势），你都应该尝试寻找它。

它可能是朝旧 extreme（极端点）的低动能漂移，导致 failed test（失败测试），比如多头顶部的 lower high（更低高点），或底部的 higher low（更高低点）；也可能继续走向新的 extreme（极端点），并且不发生 reversal（反转）。

如果它确实反转，新的相反趋势有时会很快变得非常强，并经常形成 spike and channel trend pattern（快速冲击后形成通道的趋势形态）。

breakout bar（突破K线）之后的 inside bar（内包K线），常常很快会被相反方向的 trend bar（趋势K线）跟随，从而形成 climactic reversal setup（高潮反转设置）。

和所有 climactic reversal setups（高潮反转设置）一样，随后形成的 channel（通道）可以朝任一方向发展。重要的是，要意识到两种可能都存在。一旦趋势开始，就寻找 with-trend setups（顺势设置）。

有时候，市场会先出现令人印象深刻的 spike（快速冲击走势），随后出现 pullback（回调），再开始形成 channel（通道）。但这个 channel（通道）随后失败，并朝相反方向反转。

事后回看时，那个 pullback（回调）其实就是相反方向的 spike（快速冲击走势），并且它导致了相反方向的 channel（通道）。

然而，一旦你识别出这一点，你就知道现在已经存在一个相反的新趋势，并且应该尽量抓住每一个 with-trend entry（顺势入场）。

没有显著 extreme test（极端点测试）的 strong climactic reversals（强势高潮反转），在5分钟图上每个月只出现几次。它们有时被称为 V bottoms（V形底部）和 inverted V tops（倒V形顶部），本质上只是 two-bar reversals（双K线反转）。

向上和向下的 spikes（快速冲击走势）可以包含许多根 bar，但总会有一个更高时间周期，让这个形态呈现为简单的 two-bar reversal（双K线反转）。

然而，和任何类型的 reversal pattern（反转形态）一样，大多数 climactic reversal（高潮反转）尝试都会失败，或者市场至少会先测试 spike（快速冲击走势）再反转。

在 bull market（多头市场）中，大多数 spike tops（冲击顶部）都会被测试；在 bear market（空头市场）中，大多数 V bottoms（V形底部）都会被测试，不管这个反转看起来多么情绪化、多么强烈。

这是因为这些 climaxes（高潮）都是 reversal attempts（反转尝试），而交易者知道大多数反转都会失败。除非反转经过测试，否则他们不愿信任它。

不过，如果在 bull trend（多头趋势）中，某次 pullback（回调）以强烈、情绪化的 spike down（快速下跌）结束，那么这个 spike（快速冲击走势）的低点可能会被测试，也可能不会被测试。

一旦所有人都感觉到 pullback（回调）已经结束、趋势正在恢复，交易者就会急于买入趋势。此时没有犹豫，也没有不确定性，因此不需要测试。

这里，它是 bull flag（多头旗形）的底部，而不是一个正在尝试反转为 bull trend（多头趋势）的 bear trend（空头趋势）底部。

同样，当 bear trend（空头趋势）中的 pullback（回调）出现 spike top（冲击顶部）时，这个 spike（快速冲击走势）的顶部可能会被测试，也可能不会被测试。它只是 bear flag（空头旗形）的顶部，而不是一个正在反转过程中的 bull trend（多头趋势）顶部。

climaxes（高潮）、parabolas（抛物线走势）以及 V tops and bottoms（V形顶部和底部）都有一个共同点，那就是它们的 slope（斜率）。

它们不是 linear（线性，即直线式），而是 curved（弯曲的），并且 slope（斜率）不断增加。到了某个时刻，市场会快速反转方向。通常至少会出现一段持续较久的 sideways move（横向走势），也可能出现 trend reversal（趋势反转）。

所有这些形态本质上都只是 trend channel line overshoots and reversals（趋势通道线过冲与反转），因此应该按这种逻辑交易。给它们起特殊名称，并不会增加你的交易成功率。

trend channel line（趋势通道线）在反转发生的那一刻可能并不明显。但一旦 parabolic move（抛物线走势）展开，price action traders（价格行为交易者）会不断画出并重画 trend channel lines（趋势通道线），然后观察是否出现 overshoot and reversal（过冲与反转）。

最好的 reversals（反转）有大型 reversal bars（反转K线），最好还会有 second entry（第二次入场）。

反转的第一段几乎总会突破 trend line（趋势线）。如果没有突破，那么这个反转就值得怀疑，trading range（交易区间）或 continuation pattern（延续形态）的可能性会大得多。

在 countertrend（逆势）交易时，最好等待对旧趋势的测试，再交易相反方向。例如，在 sell climax（卖出高潮）之后，买入 higher low（更高低点）通常比买入最初的向上反转更有利，因为太多反转尝试都会失败。

如果 second entry（第二次入场）失败，旧趋势很可能至少还会再运行两段。

parabolic moves（抛物线走势）通常有三次推动，因此它们是 wedge tops（楔形顶部）。这会在后续章节中进一步讨论。

第三次推动是一次强势 breakout（突破），它持续数根 bar，到达某个 support or resistance level（支撑或阻力位）。这个位置可能并不明显。随后市场停滞，并可能急剧反转。

这次 breakout（突破）突破了一个两次推动的形态，而此前交易者原本预期这里会反转，例如 trading range（交易区间）顶部的 higher high（更高高点），或者底部的 lower low（更低低点）。

记住，higher high（更高高点）只是一次 two-legged rally（两段式反弹），因此向下反转就是 Low 2 short setup（低2做空设置）。只有有经验的交易者才应该尝试 fade（反向交易）一个 strong trend（强趋势），即使它可能正在形成 climactic reversal（高潮反转）。

大多数交易者应该等 always-in direction（始终持仓方向）反转后，再寻找相反方向的交易机会。例如，当 parabolic bull trend（抛物线式多头趋势）强烈向下反转，并足以让市场现在处于 bear trend（空头趋势）时，再考虑做空。

如果市场在第二次或第三次 buy climax（买入高潮）之后触发 climactic reversal short（高潮反转做空），随后又反弹突破高点，有时会出现猛烈 breakout（突破）。交易者会从 trading range mode（交易区间模式）重新切换回 bull trend mode（多头趋势模式），并预期 measured move up（测量目标上涨）。

如果市场从 buy climax（买入高潮）向下反转，那么向下反转通常来自某种 double top（双顶）。这个双顶可能只在更小时间周期图表上明显，但可以从5分钟图上推断出来。

反转可能很急，也可能市场先回调数根 bar 并形成 flag（旗形），随后这个 flag（旗形）可能朝错误方向突破，也就是向下而不是向上，然后市场会像向上时一样快速向下移动。

trend lines（趋势线）和 trend channel lines（趋势通道线）应该能够 hold（守住价格）并引发远离这些线的反转。这说明它们成功限制了趋势。

有时某条线无法守住 price action（价格行为），市场在测试这条线时不会停止并反转。

trend line（趋势线）被突破，与 trend channel line（趋势通道线）被突破，含义相反。trend line break（趋势线突破）意味着可能的 trend reversal（趋势反转）正在展开；但突破 trend channel line（趋势通道线）意味着趋势强度增加，现在更陡峭。

然而，大多数 trend channel line breakouts（趋势通道线突破）会在大约5根 bar 内失败，随后市场重新进入 channel（通道），并通常会刺穿 channel（通道）的另一侧，也就是突破 trend line（趋势线）。

trend line break（趋势线突破）是 trend reversal（趋势反转）的第一步。如果这个突破很强，那么成功测试趋势 extreme（极端点）的概率会增加。

例如，在 bear trend line break（空头趋势线突破）之后，对低点的测试很可能会形成 higher low（更高低点），随后至少出现第二段上涨；或者形成 lower low（更低低点），随后至少出现两段式上涨。

陡峭 trend lines（趋势线）上的一两根 bar false breakouts（假突破），是可靠的顺势形态，因此会吸引很多交易者。

然而，只要一个可靠形态失败，就会有异常多的 trapped traders（被困交易者）。反向走势很可能成为 profitable trade（盈利交易），而且可能很急，并导致 trend reversal（趋势反转）。

这些 reversal attempts（反转尝试）在1分钟图上很常见，但最好不要基于1分钟图逆势交易，因为大多数反转都会失败。你几乎总是应该沿着5分钟图方向交易。

每当 trend channel line（趋势通道线）失败，也就是市场突破它而不是从它反弹时，你应该认为趋势比你想象的更强，并寻找 with-trend entries（顺势入场）。

不过，要注意：trend channel line breakout（趋势通道线突破）可能很快失败并导致 reversal（反转）。因此，如果 breakout pullback（突破回调）开始失败，就要准备快速退出任何 breakout pullback（突破回调）交易。

trend channel line overshoots（趋势通道线过冲）是 parabolic moves（抛物线走势）。因为市场要突破 trend channel line（趋势通道线），就必须 acceleration（加速），这意味着它正在变得 parabolic（抛物线式）。

如果市场反转，通常会出现至少10根 bar、两段式 correction（修正）。如果它重新进入 channel（通道），通常会从 channel（通道）的另一侧刺出，突破 trend line（趋势线），并可能成为 trend reversal（趋势反转）。

传统技术分析认为，major reversals（主要反转）伴随着异常成交量，尤其是在市场底部。这在股票中更常见，尤其是成交量较小的股票。但在巨大市场中，这不是可靠信号。

像 SPY 或 Emini（迷你标普期货）这样的市场中，大多数 major reversals up or down（主要向上或向下反转）并没有清晰可理解的 volume patterns（成交量形态）。不过，有时在 climactic market bottom（高潮型市场底部）会出现巨大成交量，此时市场 sell vacuum（卖盘真空）进入 support level（支撑位），空头最终获利了结，多头最终积极买入。

当一个底部向上反转，并且其中一根或多根 bar 的成交量达到最近几天大多数 bar 的10到20倍时，出现更多 follow-through buying（后续跟进买盘）的概率更高。

此外，如果出现 bull spike（多头快速上冲），其成交量是平均成交量的10到20倍，range（波动范围）是最近几天多数 bar 的5倍或更多，那么接下来许多 bar 出现更高价格的概率较大。市场通常至少会向上走一个 measured move（测量目标）。

更少见的情况是，市场反而跌破 bull spike（多头快速上冲），随后形成 measured move down（测量目标下跌）。

climactic tops（高潮顶部）很少像底部那样戏剧化，也很少有有用的 volume patterns（成交量形态）。

过度关注 volume（成交量）的活跃交易者，很可能会错过许多好交易，并且比单纯依据 price action（价格行为）交易赚得更少。

虽然确实存在这样的情况：大多数可交易的顶部和底部，如果成交量异常高，通常会在1分钟图上出现 volume divergence（成交量背离）。但如果交易者忽略它，只认真观察5分钟图或其他更高时间周期图表上的 price action（价格行为），通常会赚得更多。

1分钟 volume divergence（成交量背离）意味着最终低点的成交量，会低于最近一次试图向上反转时的成交量。通常也会存在 tick divergence（跳动背离）和 oscillator divergence（振荡指标背离）。但有经验的交易者在看到可交易底部时，已经知道这些现象存在，因此不会觉得需要再去检查自己已经知道存在的东西。

理解 climactic reversals（高潮反转）的关键，是认识到它们只是 failed breakouts（失败突破）。

例如，当 bull trend（多头趋势）持续40根 bar，没有明显 pullback（回调），随后出现整个趋势中最大的 bull trend bar（多头趋势K线），并且它有小影线，同时收盘价远高于前一根 bar 的高点，从而让它看起来像一次异常强势的 breakout（突破）时，follow-through buying（后续跟进买盘）的概率反而低于趋势早期其他所有 breakout（突破）。

这是因为，有经验的交易者会预期：当一个趋势已经持续几十根 bar 而没有明显 pullback（回调）时，市场会过渡进入 trading range（交易区间）。他们知道，概率已经开始支持这种情况。

如果此时市场反而出现整个趋势中最强的 breakout（突破），那就是市场试图把一个 overdone bull trend（过度上涨的多头趋势）转变成更陡峭的 bull trend（多头趋势），而成功概率可能低于30%。

多头和空头都会 fade the breakout（反向交易突破），预期它会失败，并成为 exhaustion gap（衰竭缺口），而不是 measuring gap（测量缺口）。随后市场至少会出现两段式、10根 bar 的 correction（修正），回到 moving average（移动平均线）。

多头卖出自己的多头仓位，锁定 windfall profits（意外暴利）；空头则做空。

初学者做的是相反的事情。那些空仓并错过了整段上涨的人，害怕自己现在错过了 bull trend（多头趋势）中最强的部分，于是买入。

那些一直持有空头、希望市场反转的弱空头，则惊恐地买回空头仓位。两者都在做与机构完全相反的事情，因此注定亏钱。

初学者在市场中占比很小，所以他们的影响并不显著。不过几十年前，初学者和有经验交易者的这种反向错误行为，可能是 climactic reversals（高潮反转）的重要组成部分。

如今，聪明交易者不会在恐慌中买入，而是会 fade likely climaxes（反向交易可能的高潮）。大多数 breakouts（突破）都会失败，有时最强的 breakout attempts（突破尝试）反而最可能失败。

图 4.1 Late Acceleration Can Be Exhaustion（后期加速可能是衰竭） 已按文件名页码顺序处理：0152 → 0153 → 0154 → 0155 → 0156 → 0157 → 0158 → 0159 → 0160 → 0161。

图 4.1 Late Acceleration Can Be Exhaustion（后期加速可能是衰竭）

如果一个 trend（趋势）突然加速，它可能是一次 successful breakout（成功突破），从而导致另一段下跌；也可能是这个趋势的 exhaustive end（衰竭性结束）。

在图 4.1中，这张5分钟 Emini（迷你标普期货）图上的第13根 bar（K线）和第15根 bar 都有非常大的 range（波动范围）和 body（实体），并且前面也有几根 bear bars（空头K线）。但是，它们代表的是相反的市场状态。

第13根 bar 是一次向下跌破 trading range（交易区间）的 breakout（突破），发生在一个可能恢复 bear trend（空头趋势）的交易日中。它成为了 measuring gap（测量缺口）。

强势 breakout（突破）通常至少会有两段走势，这里也是如此。第二次 sell climax（卖出高潮）之后的 pullback（回调），可以是一根 bar，也可以是几根 bar；其中一根或多根 bar 的低点可以低于 sell climax（卖出高潮）的低点，就像这里到第14根 bar 的 bear flag（空头旗形）一样。

第15根 bar 是更大的 bear trend bar（空头趋势K线），因此代表更强烈的卖盘，市场几乎变成了垂直下跌。最后一批多头已经卖出离场，市场中没有人继续卖出。随着市场反转并突破第15根 bar 的高点，它成为 exhaustion gap（衰竭缺口）。

连续的 sell climaxes（卖出高潮）之后，经常会出现至少10根 bar、两段式 reversal（反转）。我经常使用“10-bar, two-legged（10根K线、两段式）”这个说法，我的意思是：这种 correction（修正）会比小回调持续更久，也更复杂。这类修正通常至少需要10根 bar 和两段走势。

强势 bull reversal（多头反转）重新回到了 trading range（交易区间）之内。和所有 trading ranges（交易区间）一样，它本身就是一个 magnet（磁吸位/价格吸引位）。

所有强多头和强空头都喜欢在一个持续很久的趋势之后，看到像第15根 bar 这样异常巨大的 trend bar（趋势K线），因为他们预期这会是一个短暂但异常好的机会。

一根 trend bar（趋势K线）就是一次 breakout（突破）。由于大多数 breakout attempts（突破尝试）都会失败，而这一次发生在此前 sell climax（卖出高潮）之后，且此前并没有太多 correction（修正）；同时，在一个已经持续几十根 bar、几乎没有修正的 bull trend（多头趋势）之后，市场继续崩盘的概率其实很低。

聪明交易者会把这看成一个不寻常的买入机会，因为在接下来许多根 bar 内，价格继续下跌的概率很小。

空头会买回空头仓位，多头会建立新的多头仓位。双方都会在这根 bar 收盘时、在它的低点下方、在下一根 bar 收盘时积极买入。尤其是如果下一根 bar 是较弱的 trend bar（趋势K线），或者出现相反方向实体时，他们更会买入。他们还会在再下一根 bar 收盘时买入。

那根 bar 是第16根 bar，它以 bull close（多头收盘）结束。他们也会在前一根 bar 的高点上方买入。当他们看到一根强势 bull trend bar（多头趋势K线），比如第16根 bar 之后的那根 bar 时，他们会在其收盘价以及高点上方买入。

多头和空头都预期会出现更大的 correction（修正）。空头至少在出现一个10根 bar、两段式 correction（修正）之前，不会考虑再次做空；即使到了那时，也只有当反弹看起来较弱时才会做空。多头也预期同样的反弹，因此不会急着太早获利了结。

那些经验丰富、激进的多头，如果在第15根 bar 收盘时买入，可以使用大约等于这根 bar 高度的 protective stop（保护性止损）。这根 bar 高度约为4点。

他们大概率至少有60%的机会，在止损被触发之前，看到市场至少测试前一根 bar 的高点。因此，这是一笔数学上合理的交易。一旦市场开始快速向上反转，他们至少会把部分仓位作为 swing（波段仓位）持有到收盘附近。

弱势交易者会用相反方式看待第15根 bar。那些一直在场外等待轻松 pullback（回调）做空的弱空头，看到市场远离自己，就想确保自己抓住下一段下跌。尤其是第15根 bar 如此强势，他们会把这根大型 bear trend bar（空头趋势K线）看成可能崩盘的信号。

他们知道这种情况的概率很低，但不想冒错过巨大回报的风险，因为他们认为这个巨大回报会弥补极小的成功概率。

那些过早买入、甚至可能 scale in（分批加仓）的弱多头，会被第15根 bar 快速下跌的速度吓坏。他们害怕持续不断的 follow-through selling（后续跟进卖盘），于是卖出自己的多头仓位。

这些弱势交易者是在情绪驱动下交易，并且在与计算机竞争，而计算机算法中没有情绪这个变量。由于计算机控制市场，弱势交易者的情绪会让他们在第15根 bar 这种K线上遭受巨大亏损。

第11根 bar 是 lower low major trend reversal（更低低点主要趋势反转）的 second-entry buy signal（第二次入场买入信号）。

反弹到第9根 bar 的 two-legged rally（两段式反弹）突破了第6根 bar 到第7根 bar 抛售段的 bear trend line（空头趋势线）。然而，只有一根 bar 收在 moving average（移动平均线）上方，因此买盘并不令人印象深刻。

到第12根 bar 的五根 bar bull spike（多头快速上冲），可能是 major bull trend reversal（主要多头趋势反转）的开始。但它没有形成任何大型 bull trend bars（多头趋势K线），只是测试了第9根 bar 的 trading range top（交易区间顶部），并在那里与第9根 bar 构成 double top（双顶）。

此时，市场要么正在经历较弱的 major trend reversal up（主要趋势向上反转），要么是在 bear market（空头市场）中测试 trading range（交易区间）顶部，也就是 bear flag（空头旗形）。

大型第13根 bear trend bar（空头趋势K线）是 bear flag（空头旗形）的 breakout（突破），也是 bear trend（空头趋势）恢复。major trend reversal（主要趋势反转）尝试失败了。

trend line break（趋势线突破）和从第11根 bar 低点开始的反弹，都缺少连续的大型 bull trend bars（多头趋势K线）。因此，交易者从未认为市场已经翻转为 always-in long（始终多头方向）。

图 4.2 Spike Up but Channel Down（先快速上冲，但随后形成下跌通道）

有时候，市场会先出现 spike up（快速上冲），随后又出现 spike down（快速下跌）。之后通常会形成 trading range（交易区间），因为多头和空头会争夺接下来 channel（通道）的方向。多头试图创造 channel up（上升通道），空头则想创造 channel down（下降通道）。

如图 4.2所示，Globex（电子盘）1分钟 Emini（迷你标普期货）在太平洋时间早上5:30的报告公布时快速上冲，但在第1根 bar 形成了强烈向下的 reversal bar（反转K线）。

第1根 bar 高达3点，这在1分钟图上很大，因此可以被看作可能的 spike down（快速下跌）。

第3根 bar 是 two-legged move up（两段式上涨），在可能的新 bear trend（空头趋势）中形成 Low 2（低2）。此外，如果只看实体，第2根 bar 是 ii variation（双内包变体）：第2根 bar 的实体在第1根 bar 实体之内，而第1根 bar 又在此前 bull breakout bar（多头突破K线）之内。ii pattern（双内包形态）表示犹豫。

到第3根 bar 的上涨，是对 ii pattern（双内包形态）顶部的 false breakout（假突破）。

市场横向运行约10根 bar，这符合 down spike（快速下跌）之后形成 trading range（交易区间）的特征。

第4根 bar 略微突破了一条小型 trend line（趋势线），随后市场恢复 downtrend（下跌趋势）。第5根 bar 是 second-chance entry（第二次机会入场）。它是从跌破第2根 bar 的 breakout（突破）之后形成的 pullback（回调），也是 failed micro channel breakout（失败的微型通道突破）。

一般规则是：big up + big down = confusion = trading range（大涨 + 大跌 = 混乱 = 交易区间）。至少在第1根 bear reversal bar（空头反转K线）和 buy climax（买入高潮）之后，这里就是如此。

图 4.3 Spike Up and Down in One Bar（单根K线内同时快速上冲和快速下跌）

一根顶部带有长上影线的大型 bar（K线），既是 spike up（快速上冲），也是 spike down（快速下跌），但它们发生在同一根 bar 中。

有时 channel（通道）会非常紧密，就像图 4.3中第3根 bar 之后那样。这里有超过10根 bar 位于非常紧密的通道中，这是一种 unsustainable activity（不可持续行为）。几乎每根 bar 都有更高的 high（高点）、low（低点）和 close（收盘价）。

然而，处于不可持续状态，并不足以成为做空理由，因为市场维持这种异常行为的时间可能比你的账户能承受的时间更长。

每当市场出现极端行为时，很快就会出现相反类型的行为。极端 trend（趋势）之后会出现 trading range（交易区间），有时也会出现 reversal（反转）；极端 trading range（交易区间）之后会出现 trend（趋势）。

这个 tight channel（紧密通道）本质上是一个向上倾斜的 tight trading range（紧密交易区间），最终必然会突破。它在第5根 bar 向上突破，而当这次突破失败后，市场很可能会向下突破，最后也确实如此。

市场横向运行5根 bar，随后在第7根 bar 形成 lower high（更低高点），完成了第5根 bar spike down（快速下跌）之后的小型 trading range（交易区间）。第5根 bar 在1分钟图上必然是一次 spike up（快速上冲）后又向下反转形成的 spike down（快速下跌）。

在更高时间周期图表上，跌到第2根 bar 的 selloff（抛售）跌破了 bull trend line（多头趋势线），而反弹到第5根 bar 是 higher high major trend reversal（更高高点主要趋势反转）。

第9根 bar 可以被视为 trading range（交易区间）的扩展，也可以被视为第8根 bar 跌破 bull trend line（多头趋势线）之后的 lower high major trend reversal（更低高点主要趋势反转），或者 double top bear flag（双顶空头旗形）。它大约与第7根 bar 处于同一水平，并且至少是第二次尝试反弹到第5根 bar 高点。

名称并不重要，但它是一个很好的 short setup（做空设置）。随后市场在当天剩余时间中持续走低，并且在下跌过程中加速。

第10根 bar 是一个 three-bar bear spike（三根K线组成的空头快速下跌），而到第11根 bar 的下跌是 channel（通道）。

昨天，第3根 bar 是 spike（快速冲击走势），随后出现从第4根 bar 开始的 channel（通道）。channel（通道）的起点通常会在一两天内被测试。第4根 bar 低点在随后的 bear trend（空头趋势）中被跌破，而这个 bear trend 跟随在第5根 bar 长上影线开始的 climactic top（高潮顶部）之后；但第10根 bar 高点，也就是向下 channel（通道）的起点，在之后两周内并没有被测试。

到第12根 bar 的走势勉强突破了 bear trend line（空头趋势线），但这是一个弱走势。因此，交易者应该继续寻找做空机会，而不是寻找 trend reversal（趋势反转）。

单独的 trend line break（趋势线突破）并不足以成为寻找 reversal（反转）的理由。这个突破必须足够强，交易者才会相信多头能够维持强势上涨。

图 4.4 高潮之后，Channel（通道）方向可能暂时不清楚

在 buy climax（买入高潮）之后，也就是先出现 spike up（快速上冲），随后出现 spike down（快速下跌），有时甚至发生在同一根 bar 内，市场常常会先形成一个失败的 bull channel（多头通道），随后再形成 bear channel（空头通道）。

图 4.4中的两张图都是5分钟 SPY。上涨到第2根 bar 是强势 bull spike（多头快速上冲）。随后，价格快速回调到 moving average（移动平均线）并到达第3根 bar，同时突破了一条 trend line（趋势线），之后 bull channel（多头通道）开始形成。

然而，这个多头通道在第4根 bar 处形成 two-legged lower high（两段式更低高点）后失败了。

一旦市场借第5根 bar 的 pullback（回调）跌破 bull channel（多头通道），同时也跌破 major bull trend line（主要多头趋势线），就很明显这不是一个 bull spike and channel day（多头快速上冲后通道日），而是市场正在形成 trading range（交易区间）。

随后它变成了 triangle top（三角形顶部），接着又形成 spike and channel down（快速下跌后形成下跌通道）。

有些交易者认为跌到第3根 bar 的走势是重要的 bear spike（空头快速下跌），另一些交易者则认为跌到第5根 bar 的走势更重要。两段 spike（快速冲击走势）都是 selling pressure（卖压）的一部分，最终使空头获得市场控制权。

第8根 bar 与第3根 bar 形成 double bottom bull flag（双底多头旗形），并且它是 moving average gap bar（均线缺口K线）的第二次做多入场。一旦买入失败，就很清楚空头已经控制市场，bear channel（空头通道）正在展开，其中跌到第5根 bar 的走势就是 bear spike（空头快速下跌）。

此时，你应该尝试抓住所有 short entries（做空入场），并在出现 climactic overshoot（高潮式过冲）并随后向上反转之前，把任何做多都看成 scalp（剥头皮短线交易）。

一般来说，在这种强势 bear trend（空头趋势）中，最好忽略做多设置，只顺着趋势交易。第13根 bar 从跌破三条这样的通道线后向上反转。

连续 climaxes（高潮）经常导致显著 correction（修正），但如果每次 climax（高潮）之后都有显著 correction（修正），那么这种概率会降低。

这里先有跌到第3根 bar 的 sell climax（卖出高潮），随后又有跌到第5根 bar 的另一次 sell climax（卖出高潮）。但是，反弹到第4根 bar 和第7根 bar 缓解了 selling pressure（卖压），降低了市场需要急剧向上反转的必要性。

然而，在第7根 bar 到第13根 bar 的 bear channel（空头通道）中，第9根到第10根 bar，以及第11根到第12根 bar 的高潮式下跌所产生的强烈卖盘没有得到缓解。

四根 bear trend bars（空头趋势K线）连续暴跌到第13根 bar，是 exhaustive sell climax（衰竭性卖出高潮），显示出弱势交易者的 capitulation（投降/放弃抵抗）。

第三次 sell climax（卖出高潮）通常最戏剧化，通常会有大型 bear spike（空头快速下跌）。它会 overshoot（过冲）trend channel lines（趋势通道线），并在 channel（通道）中形成 parabolic bend（抛物线式弯曲）。

parabolic slope（抛物线斜率）表明，随着市场下跌，向下 momentum（动能）正在增强。parabolic trend（抛物线趋势）通常处在最后阶段。

最后的弱多头放弃，并以任何价格卖出；最后的弱空头终于加入其他空头，在市场自由落体时按市价做空。

这是第三次连续 sell climax（卖出高潮），中间没有显著停顿，而 channel（通道）经常以第三次推动结束。紧密通道意味着市场有 urgency（紧迫感），并且下跌过程中 momentum（动能）增强。跌到第13根 bar 的走势击穿了 trend channel line（趋势通道线），很多通道就是这样结束的。

那么，strong bulls and bears（强多头和强空头）会怎么做？

他们看到 climaxes（高潮），并理解市场已经过度。强空头早已在更高位置做空，不愿意在这里继续向下追空。他们只会在显著 pullback（回调）后做空，可能是在接近他们最初做空的通道顶部附近。

当不再有强空头或弱空头继续做空，也不再有弱多头卖出离场时，selling pressure（卖压）就消失了。

强多头看到了崩跌，于是退到一旁。他们知道市场正在下跌，因此在他们相信市场已经足够低之前，没有动力买入。他们想以最好的价格买入，而这个价格就在底部。

不同机构都有自己衡量 value（价值）和 excess（过度）的标准。当足够多机构都认为市场具有良好价值时，强劲买盘就足以引发反弹。

同时，强空头也理解市场过度，并开始获利了结。他们的买入也推动了反弹。如果市场能够回到 channel（通道）起点附近，也就是他们之前做空并获利的位置，他们才会考虑再次做空。

底部总是位于多个 magnets（磁吸位/价格吸引位）的汇合处。这里，底部略微超过了一个 measured move down（测量目标下跌）：从第1根 bar bull spike（多头快速上冲）开盘，到第5根 bar 收盘，也就是最后一根 bull spike（多头快速上冲）的收盘，向后推5根 bar。

它也是 trend channel line overshoot（趋势通道线过冲），该趋势通道线穿过昨天两个 swing lows（波段低点，图中未显示）绘制。

第13根 bar 的 two-bar reversal up（双K线向上反转）也是一个大型两日 expanding triangle bottom（扩大型三角形底部）的信号。第13根 bar 还过冲了三条较小的 trend channel lines（趋势通道线），这些线由第7根 bar 开始的下跌通道形成。

图 4.5 Opposite Trend Bars Create a Climactic Reversal（相反方向的趋势K线形成高潮反转）

一个方向上的 trend bar（趋势K线）后面紧跟另一根相反方向的 trend bar（趋势K线），就是 climactic reversal（高潮反转）。随后形成的 channel（通道）可以朝任一方向发展，因为两个方向都有 spike（快速冲击走势）。

在图 4.5中，AAPL（苹果）在这张5分钟图上出现了几次 climaxes（高潮）和 reversals（反转）。

第3根 bar 是大型 bear trend bar（空头趋势K线），因此它同时是 spike（快速冲击走势）、breakout（突破）和 climax（高潮）。它后面立刻跟随了一根更大的相反方向 trend bar（趋势K线），这是 buy climax（买入高潮）。

人们很容易以为这代表更强的信心，但你需要保持耐心，让市场告诉你它要往哪里走。你的任务是跟随机构，而不是猜测它们可能会做什么。

反弹到第5根 bar，是对第3根 bar bear breakout（空头突破）之后的 higher high breakout pullback（更高高点突破回调），也是第4根 bar bull breakout（多头突破）之后的 pause（暂停）。

第6根 bar 是另一段 bear spike（空头快速下跌），因此也是另一个 sell climax（卖出高潮）。

第6根 bar 之后的 tight trading range（紧密交易区间），是第4根 bar bull breakout（多头突破）后的 pullback（回调），也可能是第3根 bar breakout（突破）和第6根 bar bear spike（空头快速下跌）之后 bear channel（空头通道）的开始。

在第6根 bar 后面的 tight trading range（紧密交易区间）中，多头买入，试图创造 bull channel（多头通道）；空头做空，试图创造 bear channel（空头通道）。最终空头获胜。

尽管第4根 bar 的 buy climax（买入高潮）比第3根和第6根 bar 的 bear spikes（空头快速下跌）更大、更强，但空头仍然能够压过多头。

第15根 bar 是 bull reversal bar（多头反转K线）。由于它有相当大的 range（波动范围）和较大的 body（实体），它也是 buy climax（买入高潮）。它紧接在一根大型 bear bar（空头K线）之后，而那根 bear bar 是 sell climax（卖出高潮）。

由于向下 channel（通道）如此陡峭，第一次试图向上突破的尝试更可能失败。只要 strong trend（强趋势）中的 reversal（反转）出现小型 entry bar（入场K线），概率就倾向于它只会变成 with-trend flag（顺势旗形）。

这里，第15根 bar 反转之后的两根 bar 都很小，显示多头较弱，并形成了 bear flag（空头旗形）。

所有 two-bar reversals（双K线反转）都是相反方向的 climaxes（高潮），虽然通常较小。第17根 bar 是小型 bear climax（空头高潮），紧接着出现一根 bull trend bar（多头趋势K线），构成 two-bar reversal（双K线反转）。

spike down（快速下跌）是 sell climax（卖出高潮），spike up（快速上冲）是 bull breakout（多头突破）。这段 spike up（快速上冲）持续了三根 bar。

第19根 bar 是 bear spike（空头快速下跌），也是 sell climax（卖出高潮），并且是 bear flag（空头旗形）的 breakout（突破）。它同时也是对 moving average（移动平均线）的 pullback（回调）。它被第10根 bar 的 buy climax（买入高潮）反转。

第23根到第25根 bar 的 bull spike（多头快速上冲）实际上只由第24根和第25根 bar 构成，随后被更小的第29根 bear trend bar（空头趋势K线）反转。这个 sell climax（卖出高潮）之后出现了几根 doji（十字星），随后市场抛售至收盘。bear channel（空头通道）在第二天结束。

第31根 bar 是 buy climax（买入高潮），随后第32根 bar 是 sell climax（卖出高潮），而第32根 bar 又在下一根 bar 被反转。

第33根 bar 是另一根大型 bull trend bar（多头趋势K线），因此也是 buy climax（买入高潮），并且它突破了 opening range（开盘区间）。随后出现四根 bar pullback（回调），其中包含一根 bear breakout bar（空头突破K线），之后反弹以 bull channel（多头通道）的形式恢复。

反弹到第18根 bar 突破了第5根到第17根 bar 的 bear channel（空头通道），但在 moving average（移动平均线）处停滞。市场从第20根 bar 的 double top（双顶）向下转折，但在第22根 bar 低点找到买方，并形成 double bottom bull flag（双底多头旗形）。

这个 double bottom higher low（双底更高低点）是不是一个好的 major trend reversal（主要趋势反转）设置？并不理想。虽然到第20根 bar 的两段式反弹突破了 bear trend line（空头趋势线），并且包含很多 bull bars（多头K线），但它无法保持在 moving average（移动平均线）上方，因此并不强。

从第22根 bar double bottom（双底）反弹到第28根 bar 的 two-legged rally（两段式反弹）出乎意料地强。不过，许多交易者把它看作 bear trend（空头趋势）中的第一次反弹，因此可能只是 bear rally（空头趋势中的反弹），而不是新的 bull trend（多头趋势）。

然而，它足够强，使交易者开始寻找买入机会，等待测试 bear low（空头低点）。

交易者在第二天开盘时，在第32根 bar selloff（抛售）之后那根 bull bar（多头K线）上方买入；两根 bar 后，又在第二根 bull signal bar（多头信号K线）上方再次买入。

这形成了第二个信号，也就是与第32根 bar 后面的 bull bar（多头K线）构成 micro double bottom（微型双底），因此更加可靠。

结果是一个 major trend reversal（主要趋势反转）：它来自 strong bear trend line break（强势空头趋势线突破）之后的 lower low（更低低点）。反弹到第28根 bar 的走势经过许多根 bar 展开，因此这个形态在更高时间周期图表上可能更容易看清。

图 4.6 V Tops and Bottoms Are Rare（V形顶部和底部很少见）

没有先出现显著 pullback（回调）就直接反转市场的 V bottoms（V形底部）和 inverted V tops（倒V形顶部）很少见。

大多数 spikes（快速冲击走势）不会立即反转市场。相反，spike（快速冲击走势）的终点通常会被测试。

在图 4.6中，第3根 bar 的 wedge bottom（楔形底部）引发反弹到 moving average（移动平均线）。这是一个潜在的 V bottom（V形底部），但到第5根 bar 的 selloff（抛售）形成了 higher low test（更高低点测试），测试了 spike（快速冲击走势）的底部。

大多数被称为 inverted V tops（倒V形顶部）或 V bottoms（V形底部）的反转，实际上是其他类型的底部，比如 final flag reversal（最终旗形反转）或 micro double top/bottom（微型双顶/双底）。

例如，从第3根 bar 低点开始的向上反转，是 wedge bottom（楔形底部），也是 final flag reversal（最终旗形反转），依据是第2根 bar 之后形成的 two-bar bear flag（两根K线空头旗形）。

第19根 bar 的底部是 micro double bottom（微型双底），因为第19根 bar 前一根 bar 先向下交易，随后向上收盘；第19根 bar 再次向下交易，而它后面的 bar 又向上交易，从而形成 micro double bottom（微型双底）。

这个 double bottom（双底）在1分钟图上很容易看到（图中未显示），也可以根据这张5分钟图推断出来。

第20根 bar 是从第19根 bar bear spike（空头快速下跌）开始的漫长反弹顶部，也是一种尝试形成 V bottom（V形底部）的走势。但第19根 bar spike low（快速下跌低点）在当天收盘时被测试了。

到第4根 bar 的上涨，是对 bear trend line（空头趋势线）的强势突破。这会让多头寻找对第3根 bar 低点的 lower low（更低低点）测试或 higher low（更高低点）测试并买入。

多头希望看到的是强势突破 trend line（趋势线），而不是仅仅通过横向漂移突破 trend line（趋势线）。

交易者预期，连续三次跌到第3根 bar 的 sell climaxes（卖出高潮）之后，会出现一次大型 correction（修正）：至少两段 sideways to up（横向至向上）走势，并且至少持续10根 bar。

最终 climax（高潮）经常拥有整个走势中最大的 bear trend bar（空头趋势K线），这里也是如此，它出现在第3根 bar 之前两根 bar 的位置。

强空头只会在出现显著 pullback（回调）之后继续卖出；而强多头会积极买入，并且如果市场继续下跌，他们还会买入更多。

在当天高点开始形成的紧密下跌通道中，第三次 sell climax（卖出高潮）之后，已经没有任何一组强势交易者愿意在第3根 bar 低点继续卖出。强空头正在买回空头仓位，强多头正在积极建立新的多头仓位。

到第6根 bar 的两段式反弹，明显突破了 bull trend line（这里原文应指反向趋势线/空头趋势线的突破信号），提醒交易者下一次下推可能会测试第3根 bar 的 bear low（空头低点），然后向上反转。

第7根 bar 是 double bottom major trend reversal（双底主要趋势反转）。有些交易者把第一个底部看作第3根 bar 低点；另一些交易者则把这个形态看成与第5根 bar 低点构成的 double bottom bull flag（双底多头旗形）。

由于大多数 reversal attempts（反转尝试）都会失败，包括 climactic reversals（高潮反转），许多交易者会 fade the reversals（反向交易反转），预期趋势至少会恢复到足以完成一笔交易。

例如，尽管到第4根 bar 的反弹很强，许多空头仍然只是把它看成回到 moving average（移动平均线）的 pullback（回调），以及与第1根 bar 后的 pullback（回调）构成 double top（双顶）。

他们做空自己认为是高价卖出的好机会，并在第5根 bar 获利了结，这可以从第5根 bar 底部的 tail（影线）和较小 body（实体）看出来。

图 4.7 V Bottoms Are Rare but Strong（V形底部很少见，但很强） 已按文件名页码顺序处理：0162 → 0163 → 0164 → 0165 → 0166 → 0167 → 0168 → 0169 → 0170 → 0171。

图 4.7 V Bottoms Are Rare but Strong（V形底部很少见，但很强）

没有对 spike（快速冲击走势）进行显著测试的 V bottom（V形底部）或 inverted V top（倒V形顶部），在5分钟图上一个月只会出现几次。

图 4.7展示了一个5分钟 V bottom（V形底部），它既是 sell climax（卖出高潮），也是 climactic reversal（高潮反转）。开盘后一路抛售到第9根 bar，是一个 parabolic move（抛物线式走势），也就是一种 sell climax（卖出高潮）。

你可以看到，三条 trend channel lines（趋势通道线）的斜率越来越陡：从第2根 bar 到第3根 bar，从第5根 bar 到第8根 bar，再从第8根 bar 到第9根 bar。这表明市场出现了 panic（恐慌）。交易者想以任何价格卖出。

空头持续加码做空，随着市场在强烈 bear spike（空头快速下跌）中下跌，他们快速增加仓位。然而，当市场出现连续 sell climaxes（卖出高潮）时，很快就会没有足够多的交易者愿意在没有明显 pullback（回调）的情况下继续追空。

这种卖盘不足会造成 buy imbalance（买入失衡），随后通常会出现至少持续10根 bar、并且至少包含两段走势的 rally（反弹）。

每当市场出现 sell climax（卖出高潮），或者像这里这样出现连续两个 sell climaxes（卖出高潮），也就是结束于第8根 bar 和第9根 bar 的 bear spikes（空头快速下跌），并且这种增强的卖压发生在市场已经下跌了10根 bar 或更多之后，就很有可能出现强烈 reversal（反转）。

强多头选择暂时退场，因为他们预期市场会下跌到某个 confluence of magnets（多个磁吸位/价格吸引位的汇合处）。一旦价格到达那里，他们就像突然出现一样，开始积极买入。

强空头也理解市场正在发生什么。当他们看到异常巨大的第9根 bar sell climax bar（卖出高潮K线）时，他们迅速获利了结空头仓位，并且不愿意在市场大幅反弹之前再考虑做空。

强多头和强空头都在第9根 bar 收盘时买入，也在随后形成的 two-bar micro double bottom（两根K线微型双底）处买入，因此市场只能上涨。

当市场中出现强烈 spike（快速冲击走势），并且市场看起来跌得太远、太快时，这种 selloff（抛售）可能是一种 sell vacuum（卖出真空），目的是测试某个 support level（支撑位）。许多交易者会等待 climactic reversal（高潮反转）的信号。

市场先强烈下跌到第8根 bar，形成 bear spike（空头快速下跌），随后出现一根 bar 的 low 1 sell signal（低1卖出信号）。有经验的多头和空头都知道，如果接下来一两根 bar 内出现特别大的 bear trend bar（空头趋势K线），它可能就是这段卖盘的 exhaustive end（衰竭性结束）。

那个 low 1 signal bar（低1信号K线）可能是一根 one-bar final flag（单K线最终旗形）。当第9根 bar 收盘，并且它是一根特别大的 bear trend bar（空头趋势K线）时，它就是连续 sell climax（卖出高潮），并且可能导致 final flag reversal（最终旗形反转）和一段持续10根 bar 或更多、并有两段或更多走势的反弹。

在这种情况下，许多空头会买回空头仓位，因为他们知道市场可能会快速反弹。如果大约10根 bar 之后有合理的 sell signal（卖出信号），他们会再寻找做空机会。但在这个例子中，市场强劲反弹，空头没有看到任何将要下跌的迹象，因此他们始终没有看到一个合理的做空设置。

激进多头也认为市场可能反弹，因此他们也买入。有些多头和空头在第9根 bar 收盘时买入，承担约等于第9根 bar 高度的风险；有些人选择更小的风险，比如可能只有几个点。

其他多头和空头在下一根 bar 形成过程中或收盘时买入，因为那是一根小 bar，说明卖压正在减弱。还有一些人等到第10根 bar 强势多头收盘后，在其收盘价或高点上方买入。

最后，剩余空头买回空头仓位；谨慎多头想确认市场已经翻转为 always-in long（始终多头方向），于是他们在从低点开始的五根 bar bull spike（多头快速上冲）中买入，也在随后的 rally（反弹）中买入。许多多头继续加码，在从第10根 bar 低点开始的快速强势 bull spike（多头快速上冲）中增加仓位。

当市场快速运动，并且有经验交易者的仓位立刻产生不断扩大的浮盈时，他们通常会继续买入，试图在这个短暂而异常好的机会中最大化利润。

这和市场处于 tight trading range（紧密交易区间）时的做法相反，就像图表左侧前20根 bar 那样。当市场几乎没有波动时，多数交易者会退到一边，舒服地等待趋势开始后再交易。然而，机构和 high-frequency trading firms（高频交易公司）会整天大量交易，包括在 tight trading ranges（紧密交易区间）中。

完美的 V bottom（V形底部），也就是市场直线下跌后又直线上涨，是极其少见的。多数 V bottoms（V形底部）都有一些微妙的 price action（价格行为）显示卖盘在犹豫，就像这里一样，这会提醒交易者市场可能反转。

第8根 bar 后面的那根 bar 是 one-bar final flag（单K线最终旗形），它提醒交易者，在又一次一根或两根 bar 的 sell climax（卖出高潮）之后，可能会出现向上反转。

第10根 bar 与前一根 bar 形成 micro double bottom（微型双底）；在它之前，第9根 bar 低点与其前一根 bar 也形成 micro triple bottom（微型三重底）。这是一个 micro three-push down pattern（微型三推下跌形态），并且在更小时间周期图表上可能是一个 triangle（三角形）。在连续 sell climaxes（卖出高潮）和 one-bar final flag（单K线最终旗形）之后，它给了多头一个低风险、高概率的入场机会。

昨天市场平静时，多数 bar 的 volume（成交量）大约是每根5000到10000张合约。第9根 bar 的成交量是114000张合约。这种成交量几乎完全来自机构。

这更可能是机构做空造成的吗？也就是说，在市场已经下跌许多根 bar 之后，机构终于认为市场要继续下跌？还是更可能是多头和空头激进买入造成的，因为他们把这次连续 sell climax（卖出高潮）看作暂时性卖盘结束？

机构是 smart money（聪明资金），所以当它们突然一致同意，并且在持续很久的 bear trend（空头趋势）中极度积极交易时，概率非常高：这笔交易来自空头获利了结买回，以及多头积极买入。

如果机构聪明、盈利，并且负责市场中的每一个 tick（最小价格变动），那它们为什么会在 bear trend（空头趋势）中的最低一个 tick 卖出？原因是，它们的算法一路向下都在盈利地这样做，其中一些算法被设计成继续这样交易，直到明确 bear trend（空头趋势）不再有效。

它们会在最后一次卖出中亏损，但之前所有交易赚到的利润足以抵消这次亏损。要记住，它们所有系统都会有30%到70%的时间亏损，而这就是其中一次。

也有一些 HFT firms（高频交易公司）会在 bear trend（空头趋势）最低 tick 附近，甚至为了一个 tick 而 scalp（剥头皮短线交易）。低点总是在 support level（支撑位）处，许多 HFT firms（高频交易公司）会在支撑上方一两个 tick 卖出，试图抓住最后一个 tick，只要它们的系统显示这是一个盈利策略。

其他机构在另一个市场中做 hedge（对冲）的一部分而卖出，比如股票、期权、债券、货币等，因为它们认为把 hedge（对冲）放在这里，risk/reward ratio（风险回报比）更好。

成交量不是来自小型个人交易者，因为在 major turning points（主要转折点），他们贡献的成交量不到5%。

图 4.8 Spike Pullbacks Are More Common Than Spike Reversals（快速冲击后的回调比快速冲击后的反转更常见）

Spikes（快速冲击走势）是对 trend traders（顺势交易者）和 countertrend traders（逆势交易者）双方力量的测试。

在 bull markets（多头市场）中的 up spikes（向上快速冲击），以及 bear markets（空头市场）中的 down spikes（向下快速冲击），通常会被测试，因为 spike reversals（快速冲击后的反转）远不如 simple temporary trend extremes（简单的临时趋势极端点）常见，而后者通常会被测试并被突破。

bull markets（多头市场）中的 down spikes（向下快速冲击）和 bear markets（空头市场）中的 up spikes（向上快速冲击），本质上是 pullbacks（回调），可能会被测试，也可能不会被测试。它们本身已经是测试：测试 countertrend traders（逆势交易者）的决心，以及 with-trend traders（顺势交易者）的意志。

这些 pullbacks（回调）经常接近把 always-in position（始终持仓方向）翻转到相反方向，但 follow-through（后续跟进）不足。

强势交易者喜欢这些 reversal attempts（反转尝试），因为他们知道大多数都会失败。每当 countertrend traders（逆势交易者）能够制造一次反转尝试时，with-trend traders（顺势交易者）就会进场，强力对抗这次反转尝试，并且通常会获胜。

他们把这些 sharp countertrend moves（剧烈逆势走势）看作很好的机会，可以用极好的价格顺着趋势方向进场；这种价格通常只会短暂存在，然后很快变成趋势中的 spike pullback（快速冲击后的回调）。

在图 4.8中，第1根、第3根和第6根 bar 是 bear market（空头市场）中的 bear spikes（空头快速下跌）；第4根和第8根 bar 是 bull spikes（多头快速上冲）。它们在这张60分钟 AAPL 图上都被测试了。

第4根 bar 是 bear trend（空头趋势）中的 bull spike（多头快速上冲），它本来不一定必须被测试，但大约10根 bar 后它被测试了。

第8根 bar 是 trading range（交易区间）中的 bull spike（多头快速上冲），并且突破了一条 major trend line（主要趋势线），因此它很可能被测试。

第7根 bar 是新的 swing low（波段低点），但不是 spike（快速冲击走势），因此它不一定必须被测试。

图 4.9 Spike Pullbacks Usually Don’t Get Tested（快速冲击后的回调通常不会被测试）

Spike pullback（快速冲击后的回调）不一定要被测试，因为交易者已经一致认为趋势正在恢复，并且急于加入趋势。

但是 spike reversal（快速冲击后的反转）通常会被测试，因为它是 countertrend（逆势）的，交易者不太愿意相信一个 reversal（反转）会成功。

bull trends（多头趋势）中的大多数 bear spikes（空头快速下跌），是由获利了结的多头和激进空头造成的。获利了结的多头想在更低位置重新买入，而激进空头只是想做一个 short scalp（做空剥头皮短线）。

当市场出现急跌，比如第3根 bar 那样，多头会积极买入以建立 long positions（多头仓位）或增加多头仓位，空头则买回他们盈利的 scalp（剥头皮短线）仓位。

一旦空头能够形成 follow-through selling（后续跟进卖盘），就像跌到第7根 bar 的走势那样，他们会预期市场已经变得足够双向，可能正在转入 trading range（交易区间），甚至 major trend reversal（主要趋势反转）。

此时，他们不会在下一次反弹时只是 scalp shorts（做空剥头皮短线），而是会开始持有部分或全部仓位，等待 swing down（波段下跌）。多头也会预期更深的 selloff（抛售），只会在更低位置买入，而且只有在出现明确 buy signal（买入信号）时才会买入。

当双方都不愿意在市场跌得比过去回调更深之前买入时，更深 pullback（回调）、trading range（交易区间），甚至 major trend reversal（主要趋势反转）的概率都会增加。

图 4.9中的第3根 bar 是强势 bull trend（多头趋势）中的 bear spike（空头快速下跌），不太可能被测试。它只是第一根 moving average gap bar（均线缺口K线），并困住了空头。

尽管卖盘很强，但 follow-through selling（后续跟进卖盘）不足以让交易者相信市场已经反转成 always-in short（始终空头方向）。

在这段 spike（快速下跌）中做空的空头意识到了这一点，很快买回空头仓位，退到一边，等待另一个可能反转市场的机会。多头积极买入，因为他们意识到空头失败了，而这次 markdown（降价）只是一个短暂的、以极好价格买入的机会。

他们期待 bear spikes（空头快速下跌），因为他们知道大多数 reversal attempts（反转尝试）都会失败，因此会变成很好的 buy setups（买入设置）。当没有人愿意继续卖出时，市场快速上涨了许多根 bar。

第6根 bar 是跟随 wedge top（楔形顶部）之后的 bear spike（空头快速下跌），因此它很可能会被测试，因为预计至少会有两段下跌。

第7根 bar 是 bear leg（空头段）中的 bear spike（空头快速下跌），并且通过一个 higher low（更高低点）被测试。这个更高低点随后导致更高时间周期 bull trend（多头趋势）恢复，其依据是第4、6、7根 bar 形成的 wedge bull flag（楔形多头旗形）。

第11根 bar 是强烈 spike down（快速下跌），也可能是新 bear trend（空头趋势）的第一段下跌，因为它跟随在第10根 bar higher high（更高高点）之后。

此时，它不太可能只是 bull trend（多头趋势）中的 pullback（回调），因此很可能会被测试。市场很可能至少会在强势 bull trend line break（多头趋势线突破，即跌到第7根 bar 的走势）和 higher high（更高高点）之后，出现两段下跌。

第13根 bar 是大型 bull trend（多头趋势）中 two-legged pullback（两段式回调）的底部。它本来可能导致新的 bull high（多头高点），因为它高于第7根 bar 低点，因此市场仍在形成 higher lows and highs（更高低点和更高高点），可能仍处于 bull trend（多头趋势）。

不过，由于向下 momentum（动能）太强，更好的做法是等待从这里开始的反弹，然后等出现 higher low（更高低点）后再做多。随后市场带着一个大 gap（缺口）向下突破。

第14根和第15根 bar 是强势 bear trend（空头趋势）中的 bull spikes（多头快速上冲），不一定必须被测试。

第17根 bar 是 bear trend（空头趋势）中的 bull spike（多头快速上冲），因此不一定必须被测试；它可能只是 bear trend（空头趋势）中的另一个 lower high（更低高点），而该空头趋势已经形成一系列 lower highs and lows（更低高点和更低低点）。

然而，它跟随在一个小型 wedge bottom（楔形底部）之后。第15根 bar 是第一次下跌后的 pullback（回调），因此市场很可能至少会出现两段上涨。所以，从第17根 bar 开始的上涨是两个可能上涨段中的第一段。

此外，第16根 bar 低点位于第1根 bar tight trading range（紧密交易区间）区域内，那是一个 support area（支撑区域），因此可能形成一个合理的 trading range（交易区间）。

这意味着，从第18根 bar 的 double bottom（双底）开始，很有可能出现第二次反弹。反弹到第17根 bar 突破了 bear trend line（空头趋势线，即第12根 bar 到第16根 bar 的趋势线），使交易者怀疑它之后是否会测试 bear low（空头低点），然后形成 trading range（交易区间）或 major trend reversal（主要趋势反转）。

结果它成为一个大型 trading range（交易区间）的开始，并一直持续到图表末尾。

图 4.10 Test of a Bull Spike（对多头快速上冲的测试）

如图 4.10所示，Research in Motion（RIMM，黑莓母公司）昨天以强势 bull spike（多头快速上冲）收盘，因此今天市场很有可能尝试突破它。

尽管今天的反弹很 sloppy（凌乱），看起来并不特别 bullish（偏多），但空头仍然无法让价格连续两根 bar 收在 moving average（移动平均线）下方。

这张图在上涨，但它的 strength（强度）具有欺骗性。

图 4.11 Inverted V Top（倒V形顶部）

如图 4.11所示，ProShares UltraShort Financials ETF（SKF）中的第2根 bar climactic opening reversal（高潮式开盘反转，也就是 inverted V top，倒V形顶部），本质上只是市场突破一个小型 bear trend channel line（空头趋势通道线，虚线）顶部之后形成的 reversal（反转）。

它也是突破昨天高点之后的 second entry（二次入场），并且是昨天开盘开始的 leg 1 = leg 2 trend resumption（第一段=第二段趋势恢复）的结束。

这是开盘以来第三次连续 buy climax（买入高潮），中间没有显著 pullback（回调），并且可能是一根 one-bar final flag reversal（单K线最终旗形反转）。第1根 bar 后面的 bear bar（空头K线）就是 one-bar high 1 bull flag（单K线高1多头旗形）。

在更高时间周期图表上，昨天的 selloff（抛售）跌破了 bull trend line（多头趋势线），第2根 bar 是从 higher high（更高高点）开始的向下 reversal（反转）。

这是从昨天 trading range（交易区间）开始的 measured move up（测量上涨）。但仅凭这一点，还不足以做空 bull trend（多头趋势）。

当强势趋势到达 measured move（测量目标）区域时，多头会获利了结，但空头只有在存在其他因素时才会做空，就像这里一样。

第2根 bar 与其前面的 bull trend bar（多头趋势K线）形成 micro double top（微型双顶）。市场先在那根 bull trend bar（多头趋势K线）上上涨，然后又在第2根 bar 顶部的 tail（影线）处再次上涨。

随后市场跌到第2根 bar 底部，并第三次推升到随后小型 doji bar（十字星K线）的高点，形成 micro head and shoulders top（微型头肩顶）或 triangle（三角形），这个形态很可能在更小时间周期图表上可见。

这个顶部也是 one-bar final flag reversal（单K线最终旗形反转），来自第1根 bar 后面那个 one-bar final flag（单K线最终旗形）。

第2根 bar 的实体和它后面的 doji（十字星），与第2根 bar 前面 bull bar（多头K线）的实体形成 ii pattern（双内包形态）。

图 4.12 Climactic Reversal with More Reasons to Reverse（有更多反转理由的高潮反转）

当还有其他因素参与时，climactic reversals（高潮反转）会更可靠。

如图 4.12所示，5分钟 Oil Service HOLDRS（OIH）在昨天低点下方出现 climactic opening reversal（高潮式开盘反转），并且这也是三条 trend channel line overshoots（趋势通道线过冲）的反转。

交易者应该在第1根 bar 的大型 two-bar reversal（双K线反转）上方买入，并在第2根 bar 的 high 2 first pullback（高2第一次回调）处再次买入，预期至少会出现两段上涨。

当两段走势很可能出现时，总要 swing part（保留部分仓位做波段），因为有时市场会形成新的 trend（趋势），而不仅仅是 two-legged pullback（两段式回调）。

第1根 bar 是 two-bar reversal bottom（双K线反转底部）。第1根 bar 之前的那根 bar 是大型 bear trend bar（空头趋势K线），比再前一根 bear bar（空头K线）更大，并且收盘明显低于它。

这意味着它跌破了那根 bar，而较小的 bear trend bar（空头趋势K线）是一种 one-bar final flag（单K线最终旗形）的变体。它在更小时间周期图表上可能是一个 small final flag（小型最终旗形）。

图 4.13 Don’t Buy Tests of a Bear Trend Channel Line（不要买入对空头趋势通道线的测试）

Countertrend traders（逆势交易者）总是在画 trend channel lines（趋势通道线），希望出现 overshoot（过冲）和 reversal（反转），从而至少获得一次 scalp（剥头皮短线），最好能获得一次 two-legged countertrend move（两段式逆势走势）。

当 channel（通道）很陡时，买入每一次 trend channel line overshoot（趋势通道线过冲）反转，都是亏损策略。

相反，应该等到 channel（通道）被强势突破，比如图 4.13中到第5根 bar 的大幅 gap up（向上跳空），然后寻找买入 breakout pullback（突破回调），就像第8根 bar 第二次尝试反转昨天低点那样。

第2根 bar 突破了一条小型 trend channel line（趋势通道线），但此前没有 countertrend strength（逆势力量），而 setup bar（设置K线）只有一个小 bull body（多头实体）。

聪明交易者会等待 second entry（二次入场），尤其是 higher low（更高低点）。如果没有形成，他们会把这看成 with-trend setup（顺势设置），结果也确实如此。

注意，第2根 bar 下方的 breakout（突破）是一根强势 bear trend bar（空头趋势K线）。这是因为许多多头在这个小 wedge（楔形）中早早进场，大多数人直到价格跌破 wedge（楔形）第2根 bar 低点时，才会承认反转失败。那里正是他们的 protective stops（保护性止损）所在。

此外，许多空头也在那里放置了 entry stops（入场止损单），因为 failed wedge（失败楔形）通常至少会运行 wedge（楔形）高度左右的距离，从而为 measured move down（测量下跌）创造很好的做空入场。

当 bear channel（空头通道）像这样陡峭时，聪明空头会在前一根 bar 高点处或高点上方设置 limit orders（限价单）做空，而这正是过度急切的多头买入的位置。

第3根 bar 又过冲了一条 trend channel line（趋势通道线），但没有 entry signal（入场信号），因此被困住的多头很少。

第5根 bar 开在 bear channel（空头通道）上方很远的位置，但它是一个 20 gap bar short（20均线缺口K线做空），本质上也是第一根 moving average gap bar（均线缺口K线）。它收盘足够强，实体很大，并且完全位于 exponential moving average（指数移动平均线）上方，形成了 trend from open down（开盘即下跌趋势）。

第6根 bar 没有到达 trend channel line（趋势通道线）。因此，尽管它试图反转昨天低点，这个 reversal attempt（反转尝试）仍然可疑。

多数交易者会等待 overshoot（过冲）；如果没有过冲，他们至少会想看到 second entry（二次入场）。此外，signal bar（信号K线）是一根 doji（十字星），实体很小，这意味着多头并不强。

第8根 bar 过冲了 bear trend channel line（空头趋势通道线），而 signal bar（信号K线）是一根 inside bar（内包K线），并且有一个大小不错的 bull body（多头实体）。

这个设置也是第二次尝试反转昨天低点，因此形成了一个可靠的 opening reversal setup（开盘反转设置），可能成为当天低点。

这是从第7根 bar final flag（最终旗形）开始的向上反转，也是第5根 bar 突破 bear channel（空头通道）之后的 lower low breakout pullback（更低低点突破回调）。

要记住，bear channel（空头通道）本身就是 bull flag（多头旗形）。有些交易者合理地把它看成 major trend reversal（主要趋势反转），因为反弹到第5根 bar 明显突破了 bear trend line（空头趋势线）和 moving average（移动平均线）。

最后，它是 consecutive sell climax（连续卖出高潮），并且其实体是本次 selloff（抛售）中最大的 bear body（空头实体）。这种情况常见于连续 sell climaxes（卖出高潮）的末端。

图 4.14 Increased Slope Usually Means Climactic Emotion（斜率增加通常意味着高潮情绪） 已按文件名页码顺序处理：0172 → 0173 → 0174 → 0175 → 0176 → 0177 → 0178 → 0179 → 0180 → 0181 → 0182。

一旦 slope（斜率）增加，trend（趋势）就在加速，并且很可能即将出现 correction（修正/回调）。这是因为斜率增加代表 emotion（情绪）增加；而一旦那些情绪化交易者已经出场，市场中既没有剩下的人急着出场，也没有人愿意继续顺着趋势进场，直到出现 pullback（回调）。

图 4.15中，从第8根 bar 开始的上涨，比此前的 bull trend（多头趋势）更陡，而整个 bull trend（多头趋势）最终在第10根 bar 的 gap up bear reversal（向上跳空后的空头反转）处结束。

从第13根 bar 开始的下跌，比此前的 bear channel（空头通道）更陡。这个 sell climax（卖出高潮）在第15根 bar 的强势 bull trend bar（多头趋势K线）处向上反转，并与第4根 bar——也就是到第10根 bar 的 bull spike（多头快速上冲）的起点——形成 double bottom（双底）。

这两天先出现巨大 spike up（向上快速冲击），随后又出现巨大 spike down（向下快速冲击），共同形成了一个大型 buy climax（买入高潮）。climax（高潮）之后通常会形成 trading range（交易区间），这里也一样，随后市场以两段式上涨反弹到第20根 bar。

第14根 bar 之前那根大型 bear trend bar（空头趋势K线），在当时可以被看作两种可能：要么是可能导致 measured move down（测量下跌）的 breakout（突破），要么是 exhaustive sell climax（衰竭性卖出高潮），可能导致持续约10根 bar、并包含两段走势的向上 reversal（反转）。

由于它是在一连串非常陡峭、且没有 correction（修正）的 bear bars（空头K线）之后出现的，因此很可能代表不可持续走势的结束，也就是 climactic behavior（高潮性行为）。

许多交易者会等到看到这种大型 bear trend bar（空头趋势K线）后才开始买入。有些人在该 bar 收盘时买入；但由于昨天低点很近，很多交易者会等着看市场是否还会再跌一点。

这些交易者在第15根 bar 形成过程中、在它收盘时，以及在它高点上方买入。这是对昨天低点的一次成功 sell vacuum test（卖出真空测试），也是一个 double bottom major trend reversal（双底主要趋势反转），买方因此取得了市场控制权。

他们预期 bear breakout（空头突破）会失败，而第15根 bar 是这个 failed breakout（失败突破）的 buy signal bar（买入信号K线）。那些把空头仓位一直持有到第15根 bar 的空头买回空头仓位获利了结。如果他们原本计划在更高几 tick、或者再过几根 bar 后重新做空，他们就不会这样做。

如果他们认为 pullback（回调）会很短暂，他们会继续持有空头仓位。强势 bull reversal bar（多头反转K线）和 entry bar（入场K线）证明这次 reversal（反转）很强，也证明卖方会暂时退场约10根 bar。

这使市场变成 one-sided（单边），并引发一轮大 rally（反弹）。空头一直在寻找合理机会重新建立空头仓位，但直到第20根 bar 才得到机会。

多头明白空头很可能会重新进场，因此他们卖出多头仓位获利了结，并计划等待约10根 bar 后再考虑重新买入。7根 bar 之后，他们在第22根 bar 低点买入。该低点从第17根 bar 低点形成 double bottom（双底）向上反转。

这是一个 higher low major trend reversal（更高低点主要趋势反转），因为反弹到第20根 bar 已经突破了到第15根 bar 的 bear trend（空头趋势）。同时它也是一个 triangle（三角形），因为第4根 bar 和第15根 bar 是前两次向下推进。

图 4.15 Reversals Need Momentum（反转需要动能）

当一个 climax pattern（高潮形态）未能形成任何 countertrend momentum（逆势动能）时，就应该假设自己读错了市场，并且正在朝错误方向交易。

wedge reversals（楔形反转）并不等同于 wedge pullbacks（楔形回调），尽管它们看起来可能相似。你必须关注 context（背景/语境）。

如果在 bull trend（多头趋势）中出现一个 wedge-shaped pullback（楔形回调），你可以买入第一个 signal（信号），因为你是在 bull trend（多头趋势）中顺势买入。

但不幸的是，当市场处于 bear trend（空头趋势）时，过于急切的多头会把大多数 wedge bottoms（楔形底部）都当成 pullbacks（回调），但大多数其实是 reversals（反转尝试）。当 wedge（楔形）是 reversal（反转）时，它是一种 countertrend trade（逆势交易），你应该等到 higher low（更高低点）后再买入，而且只有在趋势线被强势突破之后才考虑买入。

在强势 bear trend（空头趋势）中试图 scalp longs（做多剥头皮短线）是一种亏损策略。

如图 4.15所示，第4根 bar 完成了从第2根和第3根 bar 开始的 three-push down move（三推下跌），并且也从第1根和第3根 bar 形成的 bear trend channel line（空头趋势通道线）处反弹。

然而，市场随后横盘，而不是上涨。多头并不强，因此看起来像“过度 bearish（看空过度）”的情况，其实根本没有过度。

每当市场处于强势 bear trend（空头趋势）中时，在出现 higher low（更高低点）之前，最好只寻找 shorts（空头交易）。即便之后你买入，也要准备好：如果 bear trend（空头趋势）形成 low 2（低2卖出设置），你需要重新做空。

第8根 bar 在收盘前最后几秒仍然是一根 bull reversal bar（多头反转K线），但很快被抛售成一根 bear trend bar（空头趋势K线）。过于急切的多头原本以为，这会是位于 wedge（楔形）底部、并且位于两条 bear trend channel lines（空头趋势通道线）处的 bull reversal bar（多头反转K线）；但它最终变成了对这些 bear trend channel lines（空头趋势通道线）的 bear breakout（空头突破）。

这意味着现在所有人都同意市场还有更多下跌空间。随后一系列 bear trend bars（空头趋势K线）确认了这个 wedge reversal failure（楔形反转失败）。

如果你观察 price action（价格行为），你会看到那根 bull reversal bar（多头反转K线）崩溃成了 bear trend bar（空头趋势K线），然后你就会做空它，因为你知道早期进场的多头被困住了。他们原以为自己买到的是从 bear trend channel line（空头趋势通道线）反弹起来的强势 bull reversal bar（多头反转K线）。

不要 front-run bars（抢在K线收盘前提前交易）。永远要等 bar 收盘，并等下一根 bar 确认 reversal（反转）。即使不知道这些，只要在那根 bear trend channel line breakout（空头趋势通道线突破）K线低点下方一个 tick 做空，仍然是聪明的交易。

第11根 bar 是另一个 three-push down pattern（三推下跌形态）。但由于那里有许多 dojis（十字星）和大幅 overlapping bars（重叠K线），任何做多都需要 second signal（二次信号）。

交易者应该寻找 barbed wire（铁丝网式重叠震荡区）高点附近的小 bar 来做空，例如第12根 bar。第12根 bar 明显困住了前一根 bull reversal bar（多头反转K线）入场的多头。

第11根 bar 是一根糟糕的 bull reversal bar（多头反转K线），因为在它之前，并没有以突破 bear trend line（空头趋势线）形式出现的明显多头力量；并且它与此前的 bars（K线）重叠太多。这迫使你在一个 bear trading range（空头交易区间）高位附近买入。记住：buy low, sell high（低买高卖）！

这一天是非常强的 bear trend day（空头趋势日），最好的交易者不会寻找 wedge（楔形）做多。相反，他们会寻找在 moving average（移动平均线）附近做空的机会。

由于这样的机会很少，说明空头非常强，聪明的空头会卖出每一个 failed buy signal（失败买入信号），也会卖出 low 1（低1）和 low 2（低2）入场。

市场连续出现 sell climaxes（卖出高潮）：下跌到第2、3、6、9根 bar，以及从第12根 bar 开始的下跌。这个下跌并不处在 tight channel（紧密通道）中，每次 excess（过度走势）都通过市场横盘约10根 bar 得到消化。

这形成了一系列 trending trading ranges（趋势型交易区间），这在强势趋势中很常见，并且阻止了 exhausted climactic reversal（衰竭性高潮反转）的形成。

图 4.16 Too Many Trend Channel Lines（太多趋势通道线）

每当你发现自己在画多条 trend channel lines（趋势通道线）时，你通常已经因为焦虑而看不清眼前的市场。你焦虑的是：市场没有按你认为“应该发生”的方式运行。

如图 4.16所示，即使趋势处于 bear channel（空头通道）中，而且 channels（通道）经常有大量 two-sided trading（双向交易），它们仍然可能比你想象中持续更久。

永远先假设任何 channel（通道）都会一直持续下去；只有当它最终不再持续时，再改变你的看法。

two-sided trading（双向交易）会制造出市场即将反转的外观，但大多数 reversal attempts（反转尝试）都会失败。趋势仍然很强，而你错过了所有 with-trend shorts（顺势做空机会），因为你眼里看到的只是 trend channel lines（趋势通道线）和潜在 reversals（反转）。

你以为这是 trading range day（交易区间日）中一次过度的 selloff（抛售），但实际上在 spike and channel patterns（快速冲击加通道形态）中，channels（通道）总是看起来像这样。

要有耐心，只顺着趋势交易，直到出现一个清晰且强到不需要画线就能看出 excess（过度走势）的 reversal（反转）。例如第6根大型 bar 反转了昨天低点，并形成 three-push down pattern（三推下跌形态，第4、5、6根 bar）。

不要交易你认为“应该发生”的东西，只交易实际正在发生的东西。即使这看起来不可能，也要这样做。正如第一本书第15章关于 channels（通道）的讨论，当市场处于 bear channel（空头通道）中时，聪明交易者只会在 bars（K线）下方买入，而不是在上方买入；但他们更感兴趣的是做空，并会寻找在前一根 bar 上方做空，而不是在下方做空。

图 4.17 Volume at Reversals Is Not Particularly Helpful（反转处的成交量并不是特别有用）

如图 4.17右侧图表所示，5分钟 SPY 在第3根 bar 出现 exhaustive sell climax（衰竭性卖出高潮），并在第4根 bar 出现 two-bar reversal（双K线反转），随后强势反弹到 moving average（移动平均线）上方。

左侧图表是1分钟图，显示低点处出现 volume divergence（成交量背离），这种情况很常见。第4根 bar 低点的成交量低于此前第3根 bar 低点的成交量，尽管第4根 bar 的价格更低。

可能也存在 tick divergence（tick背离）以及许多 oscillators（振荡指标）上的 divergence（背离）。但有经验的交易者不需要看5分钟图之外的任何东西，就能知道这些。

传统 technical analysis（技术分析）认为，bull reversal（多头反转）处的成交量应该大于最后一根 bear bar（空头K线）的成交量。

但这里在5分钟图上，第4根 bar bull reversal bar（多头反转K线）的成交量低于前两根 bear trend bars（空头趋势K线）。这会让 reversal（反转）不可靠吗？完全不会。

然而，这可能足以让一些交易者不敢在底部买入。我不想在交易时被这些东西分散注意力，也不会看 volume（成交量）或任何 indicators（指标），因为图表本身已经告诉我所有需要知道的信息。

顺便说一下，第2根 bar 的成交量远大于第4根 bar 低点处的成交量，但它最终形成了一个 failed reversal（失败反转），并以 double top bear flag（双顶空头旗形）结束。

第3根 bar 底部的大 tail（影线）表明买方正在进场；市场通常最多再跌一两根 bar，就会尝试修正。

第4根 bar 是强势 two-bar reversal（双K线反转），并且与第3根 bar 低点形成 micro double bottom（微型双底）。第3根 bar 是一种 final flag（最终旗形），在更小时间周期图表上很可能是 final flag（最终旗形）。

CHAPTER 5 Wedges and Other Three-Push Reversal Patterns（楔形与其他三推反转形态）

当市场朝一个方向推进三次，然后形成 reversal setup（反转设置），并触发 reversal trade（反转交易）时，第一个目标是该形态的起点，第二个目标则是基于该形态高度的 measured move（测量移动）。

例如，如果有一个 wedge top（楔形顶部），第三次上推以强势 bear reversal bar（空头反转K线）结束，并且下一根 bar 跌破这根反转K线，那么第一个目标就是测试 wedge（楔形）底部，也就是第一次上推后 pullback（回调）的底部；第二个目标则是 measured move down（测量下跌），它基于 wedge（楔形）底部到顶部的高度。

所有 three-push patterns（三推形态）都是同一种底层市场行为的表现，不管它实际呈现出什么形状。它可以是 wedge（楔形）、micro wedge（微型楔形）、parabolic wedge（抛物线楔形）、带第四次推进的 wedge（楔形）、趋势或 trading range（交易区间）中的 wedge pullback（楔形回调）、wedge trend reversal pattern（楔形趋势反转形态）、另一种 triangle（三角形，包括 expanding triangle，扩大型三角形）、triple top or bottom（三重顶或三重底）、double top or bottom pullback（双顶或双底回调）、head and shoulders top or bottom（头肩顶或头肩底），或者跌破 double top（双顶）后的 failed breakout（失败突破），或突破 double bottom（双底）后的 failed breakout（失败突破）。

在某个时刻，trend traders（顺势交易者）会放弃尝试形成强势 breakout（突破），而 reversal traders（反转交易者）会取得市场控制权。第三次连续 reversal（反转）通常足以让这种事情发生。

three-push patterns（三推形态）经常包含大型 trend bars（趋势K线），并形成 consecutive climaxes（连续高潮）。如果这些推进是强势的一到三根 bar spikes（快速冲击），交易者会把它们看作 climaxes（高潮）。

例如，如果先出现一个强势 bear spike（空头快速下跌），然后出现 pullback（回调），接着又出现另一个强势 bear spike（空头快速下跌），交易者会怀疑这个 pullback（回调）是否是 bear trend（空头趋势）中的 final flag（最终旗形），并且连续 sell climaxes（卖出高潮）之后会不会出现一次较大的 pullback（回调）。

如果第二次下推之后只有一个小 pullback（回调），而不是持续10根 bar 的 rally（反弹），接着又出现第三次强势 bear spike（空头快速下跌），交易者会把这看作三次连续 sell climaxes（卖出高潮）。

他们知道，市场有60%或更高的概率会尝试形成更复杂的 correction（修正），例如持续约10根 bar 或更久、并包含两段上涨的修正。因此，如果这个形态有好的 signal bar（信号K线）、合理的形状、足够的 buying pressure（买压），并且不是 tight bear channel（紧密空头通道），他们就会考虑买入第三次下推后的向上 reversal（反转）。

wedges（楔形）可以是 pullbacks（回调），也可以是 reversals（反转）。wedge pullbacks（楔形回调）在第二本书第18章和第19章中讨论。当它们是趋势中的 pullbacks（回调）时，它们是 with-trend setups（顺势设置），在第一个 signal（信号）处进场是合理的。

wedge reversal（楔形反转）是试图反转趋势，因此它是 countertrend setup（逆势设置）。一般来说，当你做 countertrend（逆势）交易时，最好等待 second signal（二次信号）。

例如，如果 bear trend（空头趋势）中出现 wedge bottom（楔形底部），只有当这个形态异常强时，才在 signal bar（信号K线）上方买入。通常更好的做法是先观察市场是否出现强势 bull breakout（多头突破），然后再寻找 pullback（回调）买入。这个 pullback（回调）可能形成 higher low（更高低点），甚至可能形成 lower low（更低低点）。

如果 bull breakout（多头突破）连续几根 bar 直线上涨、没有 pullback（回调），那么交易者应该像对待其他 breakout（突破）一样交易它，这在第二本书中讨论过。

wedge pullbacks（楔形回调）与 wedge reversals（楔形反转）的另一个区别在于它们的方向。wedge bull flag（楔形多头旗形）向下指，而 bull trend（多头趋势）顶部的 wedge reversal（楔形反转）向上指。bear trend（空头趋势）中的 wedge pullback（楔形回调）向上指，但 bear trend（空头趋势）中的 wedge bottom（楔形底部）向下指。

此外，wedge flags（楔形旗形）通常是较小形态，多数持续约10到20根 bar。由于它们是 with-trend setups（顺势设置），不需要完美，很多形态很隐蔽，看起来完全不像 wedge（楔形），但其实有三次 pullbacks（回调）。

而 reversal（反转）通常至少需要20根 bar，并且要有清晰的 trend channel line（趋势通道线），才足够强到反转趋势。

趋势经常以对 extreme（极端点）的测试结束，而这种测试通常有两段，每一段都会到达更极端的位置。例如，在 bull trend（多头趋势）中形成两段式 higher high（更高高点），或在 bear trend（空头趋势）中形成 lower low（更低低点）。

第一次 extreme（极端点）加上后面的两段测试，构成三次推进。这是一个广为人知、拥有许多名称的 reversal setup（反转设置）。有时它呈现 wedge shape（楔形形状），例如 bull trend（多头趋势）中的 ascending triangle（上升三角形），或 bear trend（空头趋势）中的 descending triangle（下降三角形），但通常并不会这样。

交易者没有必要在这些不同变体之间做细微区分，因为它们的相似性足够多，交易方式也相同。为了简单起见，可以把这些 three-push patterns（三推形态）都看作 wedges（楔形），因为大多数最终都会在某种 climactic wedgelike point（高潮式楔形点）结束。

记住，wedge（楔形）本质上就是一个有三次推进的 trend channel（趋势通道），而且 trend line（趋势线）和 trend channel line（趋势通道线）经常会收敛。three-push pattern（三推形态）中的 trend line（趋势线）和 trend channel line（趋势通道线）可以像 stairs pattern（阶梯形态）一样平行，也可以像 wedge（楔形）一样收敛，还可以像 expanding triangle（扩大型三角形）一样发散。

这并不重要，因为它们的行为相似，交易方式也一样。它们都是 climaxes（高潮），并且经常有 parabolic shape（抛物线形状），有时这种形状会很隐蔽。

例如，如果存在一个 bull wedge（多头楔形），并且连接第二段和第三段顶部的 trend channel line（趋势通道线）斜率，比连接前两次高点的线更陡，那么这个 wedge（楔形）就是 parabolic（抛物线式）的。这是 climactic behavior（高潮行为），在上一章讨论过。如果市场向下反转，通常会在大约两段走势、10根 bar 左右完成。

当 channel（通道）呈 wedge shape（楔形形状）时，这是因为市场存在 urgency（急迫感）；如果它呈 parabolic wedge shape（抛物线楔形），则说明存在 extreme urgency（极端急迫感），并且经常导致 climactic reversal（高潮反转）。

例如，在 wedge top（楔形顶部）中，trend line（趋势线）的斜率大于 trend channel line（趋势通道线）的斜率。trend line（趋势线）是 with-trend traders（顺势交易者）进场、countertrend traders（逆势交易者）出场的位置；而 trend channel line（趋势通道线）处发生的情况相反。

因此，如果 trend line（趋势线）的斜率更大，意味着多头正在更小的 pullbacks（回调）处买入，而空头正在更小的 selloffs（抛售）中出场。

把 wedge（楔形）与 lines are parallel（线条平行）的 channel（通道）区分开来的第一个要素，是第二次 pullback（回调）。一旦第二次上推开始向下反转，交易者就可以画 trend channel line（趋势通道线），然后用它创建一条平行线。

当他们把这条平行线拖到第一次 pullback（回调）的底部时，就创建了一条 trend line（趋势线）和一条 trend channel（趋势通道）。这会告诉多头和空头 support（支撑）在哪里：多头会在这里买入，空头会在这里获利了结。

然而，如果多头开始在该水平上方买入，而空头提前平掉空头仓位，市场就会在到达 trend line（趋势线）之前重新向上。双方这样做，是因为他们都感到 urgency（急迫感），并害怕市场不会下跌到那个 support level（支撑位）。

这意味着双方都认为 trend line（趋势线）需要更陡，且上升趋势更强。

一旦市场转向上涨，交易者就会重新绘制 trend line（趋势线）。他们不再使用与 trend channel line（趋势通道线）平行的线，而是用前两次 pullback（回调）的底部画出新的 trend line（趋势线）。

现在他们看到，这条线比上方的 trend channel line（趋势通道线）更陡，于是开始相信市场正在形成 wedge（楔形），而他们知道 wedge（楔形）通常是 reversal pattern（反转形态）。

交易者会画出这条新的、更陡的 trend line（趋势线）的平行线，并把它拖到第二次上推的顶部，以防市场形成更陡的 parallel channel（平行通道），而不是 wedge（楔形）。

多头和空头都会观察：到底是原来的 trend channel line（趋势通道线）能压住反弹，还是新的、更陡的通道线会被触及。如果原来的通道线压住了反弹，市场转而下跌，交易者会认为，虽然第二次 pullback（回调）时买盘更急迫，但这种急迫感没有延续到第三次上推。

多头在原来那条较浅的 trend channel line（趋势通道线）处获利了结，这意味着他们比本来可能的位置更早退出。多头原本希望市场会反弹到更陡的 trend channel line（趋势通道线），但现在他们失望了。

空头急切做空，因为他们害怕市场不会到达更高、更陡的 trend channel line（趋势通道线），于是他们在原来的线附近就开始做空。现在有 urgency（急迫感）的是空头，而害怕的是多头。

交易者会看到 wedge top（楔形顶部）的下跌并卖出。多数人会至少等待两段下跌，然后再寻找下一次 major signal up or down（主要向上或向下信号）。

一旦市场形成第一段下跌，它会跌破 wedge（楔形）。在某个时刻，空头会获利了结，多头会再次买入。多头想让这个 wedge top（楔形顶部）失败。

当市场反弹去测试 wedge top（楔形顶部）时，空头会再次开始卖出。如果多头开始获利了结，并且认为他们无法把市场推到旧高点上方，那么一旦他们的获利了结与空头的新卖盘达到 critical mass（临界规模），它就会压倒剩余买方，市场会转而下跌，形成第二段下跌。

在某个时刻，多头会回来，空头会获利了结，双方都会看到 two-legged pullback（两段式回调），并开始思考 bull trend（多头趋势）是否会恢复。此时，wedge（楔形）已经完成了它的作用，市场会寻找下一个形态。

市场经常在测试 trend’s extreme（趋势极端点）之后反转。例如，当 bull trend（多头趋势）最强时，多头会在 prior high（前高）上方买入，因为他们相信会出现成功 breakout（突破）和新一段上涨。

然而，随着 bull trend（多头趋势）减弱，并出现更多 two-sided trading（双向交易），强多头会把 new high（新高）看作获利了结的位置，而不是加仓做多的好位置。他们只会在 pullback（回调）中买入。

随着 selling pressure（卖压）增强，强空头会在下一个 new high（新高）处占据主导，并试图把这个 higher high（更高高点）变成整段反弹的顶部。

如果他们能够通过强势 bear spike（空头快速下跌）把市场压下去，交易者会仔细观察随后的 rally（反弹），看它回到旧高点附近后是否再次向下反转。这个 reversal（反转）可能出现在 lower high（更低高点）、double top（双顶）或 higher high（更高高点）处。

如果市场反弹到略高于空头入场价，或者高于那个 higher high（更高高点），多数空头会买回空头仓位。然而，他们知道 wedge top（楔形顶部）的可能性；如果突破第二个高点的走势看起来不够强，他们会再次寻找做空机会。

当上下波动特别剧烈，并且第一次或第二次下推没有明显跌破 major bull trend line（主要多头趋势线），或没有保持在 moving average（移动平均线）下方时，空头会认为这次 reversal down（向下反转）很弱。

然而，这两次下推代表 selling pressure（卖压），并告诉所有人：空头可能有能力控制市场。空头知道市场可能需要第三次上推来耗尽自己。

不过，他们也看到自己能够在第二次上推的新高处把市场打下来，因此他们相信自己可能再次做到。多头在第一次高点上方获利了结，并且当市场突破第二个高点时，他们很可能会更快获利了结。

如果 bull trend（多头趋势）非常强，多头本该在突破第一次高点时买入更多。但当交易者看到市场反而抛售时，他们知道强多头正在获利了结，而不是买入 breakout（突破）。这告诉他们：强多头并不认为市场会在没有更多 pullback（回调）的情况下继续上涨。

多头和空头都知道，市场经常在第三次上推之后反转；而且他们需要看到市场强势突破并明显超过第二个高点，才会相信市场没有在形成顶部。

他们把第二个高点看作一个大型 low 2 short setup（低2做空设置）。如果 low 2（低2）失败，并且突破 low 2 top（低2顶部）的走势很强，市场很可能至少还有两段上涨。

如果突破不强，市场很可能形成 wedge top（楔形顶部）。突破第二个高点通常很 sharp（尖锐/快速），但如果多头和空头都认为它是在形成顶部而不是新的 breakout（突破），它会很快向下反转。

这个快速刺破第二个顶部的动作，可能更多是 short covering（空头回补）造成的，而不是强多头的 aggressive buying（激进买入）。如果没有 immediate follow-through（即时后续跟进），交易者会认为强多头只会在深 pullback（回调）中买入。

如果强多头退场，空头就会有信心积极做空。如果他们能把市场压得足够远、足够快，多头可能会等到更长时间的 selloff（抛售）之后才买入。

这可能形成 sell vacuum（卖出真空）：市场快速下跌，直到到达交易者愿意重新买入的价格。这里的买入包括多头开新 long positions（多头仓位），以及空头获利了结。

如果多头在一段停在 wedge（楔形）顶部下方的反弹中，对他们的新多头仓位获利了结，市场会形成 lower high（更低高点），并且很可能至少再出现第二次下推。

强空头会在 lower high（更低高点）处加码做空，而这正是强多头平掉多头仓位的位置。它总会发生在 resistance area（阻力区域），并且那里会有多个做空理由汇合。

这种快速 reversal（反转）通常会快速覆盖很多点数，代表所有人都感受到 urgency（急迫感）。这也经常让交易者很难足够快地做出交易决策，从而拿到最佳入场。

不过，如果交易者理解市场正在做什么，他们通常可以在 reversal down（向下反转）的很早期做空。下跌走势通常非常快，他们可以在第一段强势下跌以及随后的 lower high（更低高点）之后，把 stops（止损）移动到 breakeven（保本）。

多数 three-push patterns（三推形态）是在 overshooting（过冲）一条 trend channel line（趋势通道线）后反转的，仅凭这一点就可以成为入场理由，即使实际形状并不是 wedge（楔形）。

不过，三次推进通常比 trend channel line overshoot（趋势通道线过冲）更容易看出来，因此，把它与其他 trend channel line failures（趋势通道线失败）区分开是有价值的。

这些形态很少有完美形状，trend lines（趋势线）和 trend channel lines（趋势通道线）经常需要被调整，以突出这个形态。

例如，wedge（楔形）可能只存在于 candle bodies（K线实体）上，因此为了画出能突出 wedge shape（楔形形状）的 trend line（趋势线）和 trend channel line（趋势通道线），你必须忽略 tails（影线）。

有时 wedge（楔形）的终点不会到达 trend channel line（趋势通道线）。要灵活。如果在一段大走势末端出现 three-push pattern（三推形态），即使形态不完美，也要把它当作 wedge（楔形）来交易。

然而，如果它 overshoots（过冲）trend channel line（趋势通道线），countertrend trade（逆势交易）的成功概率会更高。此外，大多数 trend channel line overshoots（趋势通道线过冲）都有 wedge shape（楔形形状），但往往被拉得太长，以至于不值得仔细观察。只要形态足够强，从 overshoot（过冲）处反转本身就足以成为入场理由。

要记住，wedge reversal（楔形反转）是一种 countertrend setup（逆势设置）。因此，在 wedge top（楔形顶部）之后，通常最好等待 second entry（二次入场），例如 lower high（更低高点）；或者较少见地，等待 higher high breakout pullback short setup（更高高点突破回调做空设置）。

在 wedge bottom（楔形底部）之后，通常最好等待 higher low（更高低点）；较少见地，等待 lower low（更低低点）。

这不同于交易 wedge pullbacks（楔形回调）。在 wedge pullbacks（楔形回调）中，你是在较大趋势方向上进场，因此在第一个 signal（信号）进场是可靠方法。

一般来说，如果你交易的是 wedge reversal（楔形反转），但它没有你希望的那么强，那么最好等待 second signal（二次信号）再交易。

如果 initial breakout（初始突破）很强，那么在 pullback（回调）处进场，成功概率更高。

如果 trading range（交易区间）中出现 wedge reversal（楔形反转），它可能看起来更像 wedge pullback（楔形回调），因为并没有趋势需要反转。在这种情况下，采取第一个 signal（信号）通常是有利可图的方法。

如果 wedge（楔形）触发入场，但随后失败，并且市场延伸到 wedge extreme（楔形极端点）之外一个或多个 tick，它通常会迅速走出 measured move（测量移动），其目标基于 wedge（楔形）高度。

有时，在刚刚失败后，市场会反向回去，并形成第二次尝试反转趋势。当这种情况发生时，新趋势通常会延续较久，至少持续10根 bar，并且通常至少包含两段走势。

新的 extreme（极端点）可以被看作 breakout pullback（突破回调）。例如，如果 wedge top（楔形顶部）开始向下反转，但向下 breakout（突破）失败，然后 bull trend（多头趋势）恢复，并在新的高点再次向下反转，那么这个新高就是最初跌破 wedge（楔形）后的 higher high pullback（更高高点回调）。

当 wedge reversal（楔形反转）失败并且市场到达新 extreme（极端点）时，要观察市场是否会在第四次推进处反转。有时，看起来像第四次推进的东西，在多数交易者眼里其实只是第三次推进。

如果第一次推进后的 pullback（回调）之后，市场形成了特别强的第二次推进，许多交易者会重新计数，并把它看作新的第一次推进。结果是，许多交易者不会在第三次推进后寻找 reversal（反转），而是会等到第四次推进之后再寻找 reversal trade（反转交易）。

事后看，判断多数交易者是否重新计数会很清楚；但在实时交易中，你无法总是确定。第二次推进的 momentum（动能）越强，市场越可能已经重新计数，也越可能出现第四次推进。

任何新趋势的第一段走势之后，对 old extreme（旧极端点）的测试有时会呈 wedge shape（楔形形状）。而来自新趋势第一段的 wedge pullback（楔形回调），可能会超过旧趋势的 extreme（极端点），也可能不会。

无论哪种情况，交易者都应该在这个 wedge pullback（楔形回调）反向回到新趋势方向时，寻找进入可能新趋势的机会。例如，在新一轮牛市中，这个 wedge pullback（楔形回调）可以是 higher low（更高低点），也可以是 lower low（更低低点）。

当开盘第一个小时出现 trend（趋势）时，市场随后经常会进入一个持续数小时的 trading range（交易区间），然后在收盘前恢复原来的 trend（趋势）。这个 trading range（交易区间）通常会有 three pushes（三次推进），但通常不一定呈现标准的 wedge shape（楔形形状）。

例如，在一个 trend-resumption bear trend day（趋势恢复型空头趋势日）中，trading range（交易区间）可能是一个略微向上倾斜的 bear channel（空头通道）。它可能有 three pushes（三次推进），但没有 wedge shape（楔形形状）。你把它叫作 low 3 short setup（低3做空设置）还是 wedge（楔形）并不重要，重要的是你要意识到：当天可能会在收盘前恢复 bear trend（空头趋势），而这段 three-push（三推）、low-momentum rally（低动能反弹）可能正是做空设置。

可以把这种结构看作一种 wedge（楔形），因为它有 three pushes（三次推进），通常存在 trend channel line overshoot（趋势通道线过冲），有时具备 wedge（楔形）的外观，并且行为方式也与 wedge（楔形）相同。记住，如果你能用灰度思维看待市场，而不是非黑即白，你会成为更好的交易者。

当市场出现 three or more pushes（三次或更多推进），并且每一次 breakout（突破）的幅度都比前一次更小，那么除了可以把它看作 wedge（楔形）之外，也可以把它看作 shrinking stairs pattern（收缩阶梯形态）。

例如，如果 bull trend（多头趋势）中有三次向上推进，第二次推进比第一次高10个 tick，而第三次只比第二次高7个 tick，那么这就是 shrinking stairs pattern（收缩阶梯形态）。这表示 momentum（动能）正在减弱，并增加 two-legged reversal（两段式反转）的概率。

多头更早地获利了结，空头也会在突破幅度比上一次更小时开始做空，因为他们认为市场这一次可能不会突破太多。有时，在强趋势中会出现第四次或第五次推进，但由于 momentum（动能）正在衰退，countertrend trades（逆势交易）通常可以进行。

相反，如果第三次推进明显超过第二次推进，然后发生反转，那么这更可能形成 trend channel line overshoot（趋势通道线过冲）和 reversal setup（反转设置）。

如果 wedge top（楔形顶部）触发入场后，breakout（突破）走不远，trend（趋势）又恢复并突破 wedge（楔形）顶部，那么 wedge top（楔形顶部）就失败了。

例如，如果出现 wedge top（楔形顶部），市场跌破 signal bar（信号K线）并触发 short entry（做空入场），但很快出现反弹并突破 wedge（楔形）顶部，那么这个 wedge（楔形）就失败了。

当交易者不确定第二次向上推进是否足够强，以至于需要重新计数时，他们会观察：这次 breakout（突破）是否实际上是从第二次推进开始的新 wedge（楔形）的第三次推进。

当 wedge（楔形）非常清楚，并且交易者预期顶部会守住时，许多交易者会在 wedge top（楔形顶部）上方设置 stop order（止损/突破单）反手做多。如果 wedge top（楔形顶部）成功，第一个目标是测试 wedge（楔形）底部，第二个目标是从那里开始的 measured move down（测量下跌）。

当 wedge top（楔形顶部）失败时，第一个目标是 measured move up（测量上涨），同样使用 wedge（楔形）的高度来计算。记住，wedge（楔形）是一种 two-sided trading（双向交易），因此它的行为类似 trading range（交易区间），也会形成 breakout mode situation（突破模式状态）。

无论 breakout（突破）向上还是向下，目标通常都是一个大约等于 wedge（楔形）高度的 measured move（测量移动）。和任何 breakout（突破）一样，它也可能失败。

例如，如果 wedge top（楔形顶部）触发做空，但市场很快向上反转，并突破 wedge top（楔形顶部），这个 wedge（楔形）就失败了。不过，这个 bull breakout（多头突破）应该像其他 breakout（突破）一样看待。如果它很强，后面很可能跟随 measured move up（测量上涨）。如果它很弱，则很可能失败，市场会再次向下反转。

如果发生这种情况，那么 wedge（楔形）上方的 bull breakout（多头突破）就只是原先向下突破 wedge（楔形）之后形成的 higher high pullback（更高高点回调）。

在 Emini（标普E-mini期货）中，如果出现 wedge top（楔形顶部）后有短暂 selloff（抛售），pullback（回调）通常会精确测试 wedge top（楔形顶部），甚至形成 perfect double top（完美双顶）。如果市场再次向下反转，这就是 second-entry short opportunity（二次入场做空机会）。

在 SPY 和许多股票中，这个 pullback（回调）有时会超过 wedge（楔形）顶部几个 tick，交易者不会把它视为失败。然而，如果市场快速大幅突破 wedge（楔形）顶部很多 tick，这说明交易者正在 aggressively buying（激进买入），他们在寻找强势上涨腿，而不再寻找顶部。

当这种情况发生时，要迅速寻找买入机会，抓住这个 fast breakout（快速突破）。

大多数失败的 wedge tops（楔形顶部）都非常陡峭、非常紧密，并且出现在强势 bull trends（多头趋势）中。当 bull trend（多头趋势）很强时，它总会形成 trend channel line overshoots（趋势通道线过冲）和 three-push patterns（三推形态），但每次推进之间的 pullbacks（回调）很小，推进本身也非常强。

在强趋势中寻找 reversals（反转）是错误的，因为大多数 reversal attempts（反转尝试）都会失败。与其把所有东西都看成可能的 wedge top（楔形顶部），不如在每次 new high（新高）之后寻找 pullback（回调）买入机会。

此外，强势 bull trends（多头趋势）中的 wedge tops（楔形顶部）经常会以两段 sideways legs（横向震荡腿）修正到 moving average（移动平均线），形成 high 2 buy（高2买入）。这是可靠的入场。一个 sideways correction（横向修正）的 wedge（楔形）说明趋势非常强。wedge bottoms（楔形底部）则相反。

和任何 breakout（突破）一样，breakout（突破）也可能失败。例如，如果 wedge top（楔形顶部）触发做空，但市场很快向上反转，并突破 wedge top（楔形顶部），那么这个 wedge（楔形）就失败了。不过，这个 bull breakout（多头突破）应该像其他 breakout（突破）一样看待。如果它很强，后面很可能跟随 measured move up（测量上涨）；如果它很弱，则很可能失败，市场会再次向下反转。如果发生这种情况，wedge（楔形）上方的 bull breakout（多头突破）就只是原先向下突破 wedge（楔形）之后形成的 higher high pullback（更高高点回调）。

wedge（楔形）最常失败的情况，是交易者过于急切地想做 countertrend（逆势）入场，没有等待明确的 trend line break（趋势线突破）和 countertrend strength（逆势力量），而是直接去 fade（反向交易）他们看到的第一个小型 three-push pattern（三推形态）。

three pushes（三次推进）本身，尤其是很小的 three pushes（三次推进），如果没有 prior trend line break（此前趋势线突破），或者没有 major trend channel overshoot and reversal（主要趋势通道过冲与反转），很少能反转一个 trend（趋势）。

如果 channel（通道）很 tight（紧密），即使它有 wedge shape（楔形形状），通常也最好不要在 reversal（反转）处入场。相反，要等待 reversal（反转）出现，并观察 breakout（突破）有多强。

如果 breakout（突破）很强，就像其他 breakout（突破）一样交易它。通常最好在 breakout pullback（突破回调）处入场；但如果 spike（快速冲击）非常强，交易者会在 bars（K线）收盘时或直接按市价进场。

如果 breakout（突破）很弱，交易者会假设它将失败，并寻找 channel（通道）继续运行的机会。然后他们会沿着 wedge channel（楔形通道）方向入场，而不是沿 countertrend direction（逆势方向）入场。

例如，如果 bear trend（空头趋势）中有一个 wedge bottom（楔形底部），但向上 breakout（突破）很弱，交易者会寻找 low 1（低1）或 low 2（低2）做空，因为这些是 failed upside breakout（失败向上突破）形成的。聪明交易者会在 countertrend traders（逆势交易者）亏损出场的位置入场。

wedges（楔形）经常是 opening reversal patterns（开盘反转形态）。Opening reversals（开盘反转）可能会在第一个小时左右跟随非常强的走势，有时会形成非常陡峭的 wedge（楔形），前两次推进之后只有轻微停顿，但市场随后会突然反转，并在当天剩余时间里走出趋势。

第一次停顿可能是小型 final flag（最终旗形），第二次推进后又出现更小的 final flag（最终旗形）。虽然在开盘后一两个小时之后，你绝不应该在这种陡峭、紧密的 wedge（楔形）中寻找反转，但它们作为 opening reversal setups（开盘反转设置）可能是可靠的。

micro wedge（微型楔形）是由连续三根 bars（K线）形成的 wedge（楔形），或者由连续四五根 bars（K线）中的三根形成。由于这个形态很小，它通常只会导致 minor correction（小幅修正）。

通常这些 bars（K线）带有 tails（影线），并且可以沿这些 tails（影线）画出一条 micro trend channel line（微型趋势通道线）。在更小时间周期上，例如1分钟图，通常会有清晰的 wedge（楔形）。

例如，如果市场正在抛售，并出现一根底部带有中等 tail（影线）的 bear trend bar（空头趋势K线），随后又出现另一根 bear trend bar（空头趋势K线），低点略低，并且底部有明显 tail（影线），接着第三根 bar（K线）低点更低且也有 tail（影线），这就是 micro wedge reversal pattern（微型楔形反转形态）。

如果 bear trend（空头趋势）很强，你不应该在第三根 bar（K线）高点上方买入，因为这很可能导致亏损。如果 micro wedge（微型楔形）形成在 trading range day（交易区间日）中，并且位于区间底部附近，第三根 bar（K线）又是 bull reversal bar（多头反转K线），那么它可能是一个合理的 buy scalp（短线买入）设置。

还有一种特殊类型的 wedge（楔形），其实只是 three-push pattern（三推形态），通常没有 wedge shape（楔形形状），但它很重要，因为它是可靠的 breakout setup（突破设置）。

如果市场处于 trading range（交易区间）中，然后出现一次超过 minor swing high or low（小级别摆动高点或低点）一个 tick 的 breakout（突破），随后反转持续大约3到20根 bars（K线）；接着市场又出现另一次一个 tick、或者有时两个 tick 的 breakout（突破），然后再次回撤，那么这三次推进就形成了这个形态。

如果随后市场再次突破第二个 minor breakout（小级别突破），通常会导致 significant breakout（显著突破），并产生大约等于该形态高度的 measured move（测量移动）。

这就像三次推进构成 wedge（楔形）一样；如果不是导致 reversal（反转），这个 wedge（楔形）就是失败的。和所有 failed wedges（失败楔形）一样，市场通常会 breakout（突破）并运行大约等于 wedge（楔形）底部到顶部高度的点数。有时，市场仅仅突破一次 one-tick failure（一个 tick 的失败点）之后，就会开始真正 breakout（突破）。

一个相关形态是 failed double top or bottom breakout（失败双顶或双底突破）。

例如，如果存在 double top（双顶），市场突破 double top（双顶）上方，但几根 bar 内又反转向下，这可以像 wedge top（楔形顶部）一样发挥作用。wedge（楔形）是一种 triangle（三角形），有些交易者也会把它叫作 triangle（三角形）。

前两次上推是 double top（双顶）的两个高点，第三次上推则是突破 double top（双顶）。如果市场向下反转，通常至少会跌出一个 scalp（剥头皮短线）利润。

double top（双顶）本身是一个 trading range（交易区间），失败突破只是 trading range（交易区间）的 failed breakout（失败突破），后面通常只是更多 sideways trading（横向震荡）。它通常至少会下跌到足够产生一个 scalp（短线利润），但有时会快速突破 trading range（交易区间）的另一侧，并基于 trading range（交易区间）高度形成 measured move down（测量下跌）。

在这种情况下，那些买入 breakout（突破）的多头，被反转止损出场之后，只有在出现 substantial pullback（较大回调）之后才会重新买入。

图 5.1 Wedge Top（楔形顶部）

如图 5.1所示，60分钟 Emini（标普E-mini期货）形成了 wedge reversal top（楔形反转顶部），随后又形成了一个较小的 wedge pullback（楔形回调），该回调形成 lower high（更低高点）或 double top（双顶），之后市场两段下跌到第20根 bar。

wedge（楔形）不需要具有完美形状才有效。例如，trend channel line（趋势通道线）是从第6根 bar 高点到第10根 bar 高点拟合出来的最佳线，而第8根 bar 的第二次上推位于这条线上方。

市场从第10根 bar 到第12根 bar 向下反转后，形成了一个 wedge bear flag（楔形空头旗形），它的形状也不完美。三次上推分别是当天开盘处第11根 bar 的高点，以及第13根和第14根 bar。这个高点略低于第10根 bar 高点。

你把它叫作 double top（双顶）还是 lower high（更低高点）并不重要。重要的是你看到了大型 three pushes up（三次上推），随后市场向下反转。

这也是一个 spike and channel bull trend（快速上冲加通道型多头趋势）：市场先快速上冲到第4根 bar，然后以陡峭 channel（通道）上涨到第6根 bar。第3根 bar 低点到第6根 bar 的走势处在如此 tight channel（紧密通道）中，以至于它本身变成了一个 large spike（大型快速冲击）。

第7根 bar 的 pullback（回调）引出的 channel（通道），最终被第20根 bar 的 selloff（抛售）测试。这个 bull channel（多头通道）有 three pushes（三次推进）和 wedge shape（楔形形状），这在 spike and channel patterns（快速冲击加通道形态）中很常见。

图 5.2 First-Hour Wedge（第一个小时的楔形）

如果 three-push move（三推走势）太陡，它通常不是一个好的 reversal pattern（反转形态），但有时在第一个小时内例外，因为它可以形成 opening reversal（开盘反转）。

如图 5.2所示，市场从第11根 bar 到第12根 bar 强势反弹，形成三次推进。虽然这是一个 steep channel（陡峭通道），但它是一个可以接受的 parabolic wedge opening reversal（抛物线楔形开盘反转）。

第12根 bar 突破了第8根和第10根 bar 构成的 double top（双顶），随后出现一根 bear inside bar（空头内包K线）。第12根 bar 既是 double top（双顶）的 failed breakout（失败突破），又与其中任一根 bar 构成 double top（双顶）。

这次 rally（反弹）到达了昨天多次出现卖方的位置，也就是昨天 trading range（交易区间）的顶部附近。因此，可以合理认为卖方今天可能会在该区域再次出现。

在 trading range markets（交易区间市场）中，fade breakouts（反向交易突破）是一种好策略。对空头来说，可以在区间顶部附近失败K线下方一个 tick 处，用 stop order（止损入场单）进场做空；对多头来说，可以在区间底部附近失败突破K线上方一个 tick 处，用 stop order（止损入场单）买入。

突破任何 swing high or low（摆动高点或低点），即使它属于此前相反方向的趋势，也代表力量，并且可能形成交易设置。这两天有很多 failed breakouts（失败突破）和 reversals（反转）的例子，包括 failed trend line breakouts（失败趋势线突破）和 failed trend channel line breakouts（失败趋势通道线突破）。

第2、3、6根 bar 也代表 shrinking stairs pattern（收缩阶梯形态），它经常导致较好的 reversal（反转）。你也可以把它叫作 wedge（楔形），因为它有三次向上推进：第2根和第3根 bar 是前两次，第6根 bar 也是从第4根 bar 开始的第三次上推。

在 shrinking stairs（收缩阶梯）中，第二次 breakout（突破）小于第一次，说明 momentum（动能）正在丧失。这里，第3根 bar 比第2根 bar 高19美分，但第6根 bar 只比第3根 bar 高12美分。

每当 shrinking stairs（收缩阶梯）出现时，交易成功概率通常会提高，并且通常预示着强趋势中即将出现 two-legged pullback（两段式回调）。

第4根和第7根 bar 形成 double bottom（双底），第9根 bar 则是跌破该 double bottom（双底）的 failed breakout（失败突破）。第4根和第7根 bar 是两次下推，第9根 bar 是第三次下推，因此形成向上 reversal（反转），这是 wedge bottom（楔形底部）的一种变体。

图 5.3 Shrinking Stairs（收缩阶梯）

如图 5.3所示，shrinking stairs（收缩阶梯）中，每一次 breakout（突破）的延伸都小于前一次，这说明 momentum（动能）正在减弱，并增加 profitable countertrend trade（有利可图的逆势交易）即将出现的概率。

在第4根 bar 这一级台阶之后，到第5根 bar 的上涨突破了 trend line（趋势线），为随后测试低点以及可能的 two-legged rally（两段式反弹）创造了条件。这个两段式反弹发生在第6根 bar 形成 lower low（更低低点）和 two-bar reversal（双K线反转）之后。

momentum（动能）的丧失说明 trend（趋势）正在变弱，并变得更加 two-sided（双向），这增加了市场转入 trading range（交易区间）的概率，如图中所示。

第3根到第5根 bar 形成了一个小型 wedge bear flag（楔形空头旗形）。第一次上推后出现了第4根 bar 的 lower low（更低低点），这是一个常见的 wedge（楔形）变体，因为另外两次小幅推进也存在。

第4根 bar 是一个成功的 final flag scalp（最终旗形短线交易），随后该形态扩大成更大的 final flag（最终旗形），并在第5根 bar 结束，形成 wedge（楔形）。这是经常发生的情况。

当第一次下推后的 pullback（回调）之后出现强势 breakout（突破）时，很难确定后面只会再有两次推进，还是 momentum（动能）强到足以重新开始计数。

例如，第3根 bar 是第三次下推吗？还是你应该从第2根 bar 的强势下跌重新计数？事后看答案很清楚，但在实时交易中，你无法确定。

向下 momentum（动能）越强，多数交易者越可能重新计数，也越可能出现第四次推进。图中到第4根 bar 的第四次下推，实际上只是从第2根 bar 的 spike down（快速下跌）开始的 wedge bottom（楔形底部）中的第三次下推。

一旦第6根 bar 跌破第4根 bar 这个 wedge（楔形）底部，wedge bottom（楔形底部）就失败了。第6根 bar 应该被看作任何其他 breakout（突破）一样。随后立刻出现 bull reversal bar（多头反转K线），形成 two-bar reversal（双K线反转）和 failed breakout（失败突破）。

有些交易者把这个 buy setup（买入设置）看作 lower low major trend reversal（更低低点主要趋势反转）；另一些交易者则把它看作突破第4根 bar wedge bottom（楔形底部）后的 lower low pullback（更低低点回调）。

它同时也是 shrinking stairs buy setup（收缩阶梯买入设置），以及跌破 trading range（交易区间）的 failed breakout（失败突破）。最后，它还是一个小型 final flag reversal（最终旗形反转），因为在第6根 bar 前有一个 two-bar bear flag（双K线空头旗形）。

所有这些都是合理理由，足以让交易者考虑在第6根 bar 后那根 bull bar（多头K线）上方买入。

图 5.4 Wedge Lower High（楔形更低高点）

如图 5.4所示，日线 SPY 在2000年3月见顶，随后出现了三次推进的 rally（反弹）到第8根 bar 的 lower high（更低高点）。

第8根 bar 还与第2根 bar 形成 double top bear flag（双顶空头旗形），它略微超过第2根 bar 的高点。第8根 bar 没有完全触及虚线 bear trend channel line（空头趋势通道线）。

这个 wedge bear flag（楔形空头旗形）发生在巨大的 bull trend（多头趋势）之后。它形成时，是否正在发生 trend reversal（趋势反转）并不明确；但在到第1根 bar 的三次上推之后，市场很可能至少会出现两次下推。

到第3根 bar 的下跌是第一段；因此，到第8根 bar 的 rally（反弹）就是 pullback（回调），为至少再一段下跌创造了条件。

虽然 bull trends（多头趋势）之后的大多数 trading ranges（交易区间）在更高时间周期图上只是 bull flags（多头旗形），但多数 trend reversals（趋势反转）都来自 trading ranges（交易区间）。市场通常必须先转变成 two-sided market（双向市场），然后才会改变方向。

当市场从第8根 bar 开始下跌时，更可能在正在形成的 trading range（交易区间）底部，也就是第3根 bar 低点附近找到支撑。然而，跌破第3根 bar 的那一段走势非常陡峭，清楚表明买方不多，市场必须继续下跌，才能找到愿意买入的交易者。

强多头直到2003年初的 double bottom pullback（双底回调）和 higher low major trend reversal（更高低点主要趋势反转）才出现。

图 5.5 Wedge Lower High in the Dow（道指中的楔形更低高点）

如图 5.5所示，道琼斯工业平均指数日线图中，在跌破 bull trend line（多头趋势线）之后，形成了 wedge bear flag lower high（楔形空头旗形更低高点），这最终导致了1987年股灾。

到第6根 bar 的下跌很强，并且明显跌破 trend line（趋势线）和 moving average（移动平均线）。

有些交易者把 wedge bear flag（楔形空头旗形）的第一次上推看作第5根 bar 后的 rally（反弹），然后把到第7根 bar 的三次上推中的任意两次看作第二次和第三次上推。

另一些交易者把第7根 bar 看作 two-legged lower high major trend reversal（两段式更低高点主要趋势反转），因此它也是 low 2 short setup（低2做空设置），其中第一段上升是第5根 bar 后的 rally（反弹）。

还有一些交易者把到第7根 bar 的三个小幅上推看作一个 small channel（小通道），它跟随第6根 bar 后的小型 spike up（快速上冲）。多数交易者会看到所有这些因素，只是对每个因素赋予不同的重要性。

第1根 bar 是 wedge bull flag（楔形多头旗形）的第一次下推。随后还有两次下推，然后出现一个小型 breakout（突破），接着到第3根 bar 形成 higher low breakout pullback（更高低点突破回调）。

有些交易者把第3根 bar 看作 double bottom bull flag（双底多头旗形），并且它与 wedge bull flag（楔形多头旗形）的底部形成双底。许多 wedge bull flags（楔形多头旗形）其实是失败的 head and shoulders tops（头肩顶），这里就是这种情况。

第1根 bar 抛售之前的 rally（反弹）有四次上推，这说明仅凭 three pushes（三次推进）并不足以提供 reversal setup（反转设置）。当 three pushes（三次推进）处于 tight bull channel（紧密多头通道）中时，出现第四次或第五次上推的概率，比发生 reversal（反转）的概率更高。

到第4根 bar 的向上 channel（通道）在最后一段中有三次上推，并且再次处于 tight bull channel（紧密多头通道）中。当 channel（通道）很 tight（紧密）时，空头不应该在第三次上推后直接做空 reversal down（向下反转），而应该等待看看 bear breakout（空头突破）有多强。

第1根 bar 是一个强势 bear spike（空头快速下跌），许多交易者随后在第2根 bar 的 higher high（更高高点）处做空。他们把它看作第1根 bar 空头突破之后的 higher high pullback（更高高点回调）。

第1根 bar 跌破了 bull trend line（多头趋势线），因此交易者正在寻找做空 bull high（多头高点）的 higher high（更高高点）或 lower high（更低高点）测试。

第5根 bar 对 bull channel（多头通道）的突破已经足够强，明显跌破 bull trend line（多头趋势线），所以交易者开始寻找 breakout pullback（突破回调）做空。

第7根 bar 是 lower high（更低高点），并且与第5根 bar 后的小型 rally（反弹）形成 double top（双顶）。

bull trends（多头趋势）中的大多数 trading ranges（交易区间）最终会变成 bull flags（多头旗形），也只是更高时间周期图上的 pullbacks（回调）。虽然市场不一定必须从第3根 bar 反转向上，但那是最可能的结果，因为第3根 bar 位于 bull trend（多头趋势）中的 trading range（交易区间）底部。

市场本可以从第2根 bar 后形成的 lower high major trend reversal（更低高点主要趋势反转）继续下跌，因为那里有 double top bear flag（双顶空头旗形）和 lower high（更低高点）。不过，大多数 major trend reversals（主要趋势反转）之后会出现 trading ranges（交易区间），而不是直接进入 opposite trend（反向趋势）。

整个设置与第7根 bar 处的设置相似，而第7根 bar 后面跟随了一段大 bear trend（空头趋势）。

图 5.6 Reversal Just Shy of Trend Channel Line（未触及趋势通道线的反转）

当空头有 urgency（急迫感）时，他们会在 trend channel line（趋势通道线）下方就积极做空。他们害怕市场无法涨到那条线之上，也不想冒错过 selloff（抛售）的风险。

在图 5.6中，第3、4、5根 bar 形成 wedge top（楔形顶部），但第5根 bar 没有 overshoot（过冲）trend channel line（趋势通道线）。因为这是一个 wedge reversal setup（楔形反转设置），所以更好的做法是等待 second signal（二次信号），例如 lower high（更低高点）。

第5根 bar 和它后面的那根 bar 形成了一个小型 bear spike（空头快速下跌）。第6根 bar 是 failed high 2（失败高2）后的 second entry（二次入场），并且第6根 bar 是一个更大的 three-bar bear spike（三根K线空头快速下跌）的开始。

经过一根 bar 的 pullback（回调）后，市场出现了 five-bar bear spike（五根K线空头快速下跌），并崩溃成强势 bear trend（空头趋势）。

由于从第2根 bar 开始的上升 channel（通道）具有大幅 swings（摆动），因此存在大量 two-sided trading（双向交易）。所以这个 spike and channel bull（快速冲击加通道型多头走势）不是强趋势。这个 spike（快速冲击）只是当天从第1根 bar 到高点的低点。

当存在明显 trading range behavior（交易区间行为）时，激进交易者可以做空 first entry（第一次入场），也就是第5根 bar 的 two-bar reversal（双K线反转）。

顺便说一下，wedge（楔形）顶部的第1根 bar 高点是一个 micro wedge top（微型楔形顶部），而到第2根 bar 的 selloff（抛售）与 wedge（楔形）底部形成 double bottom bull flag（双底多头旗形）。这个底部也是 wedge-shaped channel（楔形通道）的起点。第2根 bar 同时也是对当天第一根 bar 上方 breakout（突破）的测试。

第7、8、9根 bar 形成 three-push long setup（三推做多设置），入场位在第9根 bull reversal bar（多头反转K线）上方，尽管它的收盘位于中部区域。

当天显然不是 trend day（趋势日），因此较弱的 reversal bar（反转K线）也是合理的。这个形态的线条是发散的，虽然它不是 expanding triangle（扩大型三角形），因为第8根 bar 后的高点低于第7根 bar 后的高点。

第9根 bar 没有 overshoot（过冲）trend channel line（趋势通道线），但在 trading range day（交易区间日）中，它仍然是一个不错的 long setup（做多设置）。

如果你担心第7根 bar 强势下跌后买入风险太大，可以等待 higher low（更高低点）再做多。三根 bar 后出现的 outside up bar（外包上涨K线）就是 higher low（更高低点）。不过，当你在 outside bars（外包K线）上入场时，必须动作很快，因为它们经常会快速向上反转。

第9根 bar 前一根 bar 是一根大型 bear trend bar（空头趋势K线），因此是一种 breakout attempt（突破尝试）。不过，下一根 bar 没有 follow-through selling（后续卖压）。相反，它是一根小型 bull bar（多头K线），因此形成 failed breakout（失败突破）的 buy setup（买入设置）。

虽然它跌破了第8根 bar 的低点，但此前的 rally（反弹）有五六根连续 bull bodies（多头实体K线），因此是一个相当强的 bull breakout attempt（多头突破尝试）。这次 selloff（抛售）只是该多头突破之后短暂而急促的 pullback（回调）。

breakout pullback（突破回调）有时会形成 lower low（更低低点），这里就是如此。不要被单根大型 bear trend bar（空头趋势K线）吓住。永远把每一根 trend bar（趋势K线）都看作 breakout（突破），并认识到大多数 breakout attempts（突破尝试）都会失败。

图 5.7 Parabolic Wedge（抛物线楔形） 已按文件名页码顺序处理如下：

如图 5.7所示，Emini（标普E-mini期货）从第5根 bar（K线）的 higher high（更高高点）向下反转，并形成 trading range（交易区间）。但随后市场又强势突破这个区间，并突破 bull channel（多头通道）顶部的 B 线。

记住，每一次 reversal（反转）本质上都是某种 failed breakout（失败突破）。随后市场在第9根 bar（K线）再次向下反转，而第9根 bar 正是第三次向上推进。wedge（楔形）的斜率变得更陡，因此它具有 parabolic（抛物线）特征：从第5根 bar 到第9根 bar 的 trend channel line（趋势通道线）斜率，比第3根 bar 到第5根 bar 的线更陡。和任何 wedge top（楔形顶部）一样，后面很可能出现 two pushes down（两次下推）。

第9根 bar 的强势 rally（反弹）突破了 bull channel（多头通道，虚线），但随后在跌向第10根 bar 的过程中又反转回到通道内。每当市场突破 bull channel（多头通道）上方后，又强势反转回到通道内，大约有50%的概率，bear swing（空头波段）会继续，并跌破 bull channel（多头通道）的底部，就像这里一样。

当 breakout（突破）即将失败时，它通常会在突破通道后的大约5根 bar 内失败，这里也是如此。空头回补了 shorts（空头头寸），激进多头在第16根 bar 附近做多。第16根 bar 与当天第6根 bar 的低点形成 double bottom（双底），并且这是价格达到目标后出现的第一次反转，也就是跌破通道后的 poke（刺穿）。

第8根 bar 前一根 bar 的实体较小，说明 momentum（动能）正在减弱。第8根 bar 有很大的实体，这意味着什么？第8根 bar 是一次在暂停之后重新加速 trend（趋势）的尝试。

许多交易者把第8根 bar 的大实体解读为 climactic behavior（高潮行为），认为前面的暂停可能是 rally（反弹）中的 final flag（最终旗形），随后将出现 two-legged pullback（两段式回调）。交易者会在第8根 bar 收盘、它的高点上方，尤其是在第9根 bar 收盘以及它的低点下方卖出，因为 bear close（空头收盘）说明卖方正在变强。

多头卖出以获利了结；一些空头则做 scalp（短线剥头皮）空单，预期在小型 buy climax（买入高潮，即小型 final flag 最终旗形）之后会出现相对较大的 pullback（回调），可能持续5到10根 bar。其他空头则根据 parabolic wedge（抛物线楔形）做 swing down（向下波段交易）。

第16根 bar 是第二段下跌的底部，而第8根 bar 是第一段。这在更高时间周期图上会是一个明显的 high 2 pullback（高2回调）。它同时也是对当天低点的 double bottom test（双底测试），当天低点出现在第6根 bar。

空头希望当天形成 reversal day（反转日），但多头进场并压倒了空头。收盘前的 rally（反弹）测试了第9根 bar 结束的强 bull spike（多头快速上涨）的顶部。虽然这次 rally（反弹）并不强，第8根 bar 之前的 selloff（抛售）也很深，但从日线图角度看，当天仍然是 bull trend day（多头趋势日）。

图 5.8 Bull and Bear Parabolic Wedges（多头与空头抛物线楔形）

如图 5.8所示，左侧图表处于 trading range（交易区间）中，并在第4根 bar 下方触发了 low 2 short（低2做空）。大多数交易者不会做空这个较弱的设置，因为第4根 bar 是一根 doji bar（十字星K线），随后又出现了6根连续 bars（K线），但没有 bear body（空头实体）。

第6根 bar 形成 high 2 buy setup（高2买入设置），同时也是从 high 1（高1）以及第5根 bar 后 failed low 2（失败低2）形成的 breakout pullback buy setup（突破回调买入设置）。这导致了强 bull breakout（多头突破）。

一次 rally（反弹）总会到达某个 resistance area（阻力区域），例如 measured move（测量移动）目标或 trend line（趋势线）。在那里，交易者会部分或全部获利了结，激进空头也会做 scalp down（短线做空）。

这次 rally（反弹）超过 measured move target（测量移动目标）几个 tick，但该区域可能还有其他目标。多头和空头都只预期会出现 pullback（回调），并且双方都计划在 pullback（回调）结束后买入。回调结束的位置通常是 support level（支撑位），虽然它不一定明显。

行情经常在目标位结束，是因为大多数交易都是由电脑完成的，而它们的算法基于数学和逻辑。它们只在 support（支撑）买入，在 resistance（阻力）卖出。这些潜在价位通常对经验丰富的交易者可见。

从第4根 bar 到第7根 bar 的 trend channel line（趋势通道线）比第2根 bar 到第4根 bar 的线更陡，这说明这次上涨是 parabolic（抛物线式）的。第7根 bar 前一根 bar 有很长的 tail（影线），通常意味着那些在该 bar 收盘买入的交易者只是在寻找一次 scalp up（短线向上利润），然后等待 pullback（回调）。

第7根 bar 的高点是第二次上推。下一根 bar 是 bear inside bar（空头内包K线），也是 short（做空）的 signal bar（信号K线）。在第4根 bar failed low 2（失败低2）之后出现如此强的上涨，大多数交易者会正确认为还会有第二次上推，这种情况超过60%的时候会发生。

市场随后回调6根 bar，形成 bull flag（多头旗形）；这里也可以看作 bear micro channel（空头微通道）。但市场没有向上突破这个旗形，反而在第8根 bar 后向下突破。这个 bull flag（多头旗形）就是这次 rally（反弹）的 final flag（最终旗形），其向下突破就是 final flag reversal（最终旗形反转），即使这个旗形从未向上突破。

敏锐的交易者意识到了这种可能性，于是在第7根 bar 后的 bear bar（空头K线）下方做空，并在跌破第8根 bar 时继续做空。第一次入场的交易者知道成功概率大约只有40%，但他们寻找的是向下 reversal（反转）和至少两倍于风险的 reward（回报），因此 trader’s equation（交易者方程）是正的。

那些在向下 breakout（突破）时做空的交易者，无论是在该 bar 形成过程中、收盘时，还是后续任意 bar 的收盘时做空，都已经有证据表明市场正在下跌。因此，他们的 shorts（空头交易）至少有60%的成功概率。对他们来说，他们希望 reward（回报）至少等于 risk（风险）。他们用较小利润换取更高概率，因此 trader’s equation（交易者方程）同样是正的。

右侧图表是 parabolic wedge bottom（抛物线楔形底部）。第15根 bar 是 double bottom（双底）处的一根强 bull reversal bar（多头反转K线），也是从第14根 bar 下方 breakout（突破）的 low 2 final flag（低2最终旗形）反转向上的 buy setup（买入设置）。

第14根 bar 可以被看作 second-entry low 2 short（二次低2做空）、前一根 bar 触发的 low 2 short（低2做空）之后的 breakout pullback（突破回调），也可以看作 triangle short（三角形做空）。这三个向上推进分别是：第13根 bar 后两根 bar 形成的 doji（十字星）高点，随后出现的 bull inside bar（多头内包K线），以及第14根 bar 顶部的 tail（影线）。

空头把第16根 bar 看作 bear triangle（空头三角形）突破后的 pullback（回调）。多头和空头都在第16根 bar 下方卖出，而第16根 bar 是第15根 bar 之后的 bull entry bar（多头入场K线），也是第15根 bar 的 buy signal bar（买入信号K线）。多头正在退出 longs（多头头寸），空头正在建立 shorts（空头头寸）。

当多头从 double bottom（双底）形成的 bull reversal（多头反转）中被止损出场时，他们通常预期会出现 breakout（突破）和 measured move（测量移动），因此至少几根 bar 内不会再寻找买入机会。这使市场可以快速下跌。

第17根 bar 底部有 tail（影线），提醒交易者：市场在形成 pullback（回调）之前可能只会再有一次小幅下推。它的收盘位于中部，使其成为一根 reversal bar（反转K线），虽然较弱。这是从 spike（快速下跌）反转向上的第一次尝试，而 spike（快速下跌）是一种 micro channel（微通道）。第一次反转尝试通常会失败。

正如预期，第17根 bar 上方的卖方比买方更多。Scalpers（短线交易者）在第17根 bar 收盘做空，希望在 pullback（回调）开始前还能有一次小幅下推。由于很可能只是一次 scalp down（短线向下利润），在下一根 bar 的 low 1（低1）下方做空是有风险的。

市场在第18根 bar 处形成小型 double bottom（双底）后转向上行，第17根 bar 是第一次下推。第18根 bar 的低点比第17根 bar 的收盘低4个 tick，因此大多数在第17根 bar 收盘做空的交易者被困住，并在第18根 bar 上方回补 shorts（空头头寸）。

第18根 bar 有强 bull body（多头实体），多数交易者预期市场会反转上涨到 moving average（移动平均线）附近，甚至可能到第15根 bar 高点。第15根 bar 是一个合理的 buy signal（买入信号），所以一些多头在更低位置分批买入，并计划在第一个入场点出清全部头寸，而那个入场点就是第15根 bar 高点。

多头认为 rally（反弹）可能到达第16根或第14根 bar 的高点。第18根 bar 的低点处于一个或多个 support levels（支撑位）附近，虽然图中没有标出。

到第18根 bar 的下跌超过了一个合理的 measured move target（测量移动目标），这说明电脑算法正在关注其他东西。大多数 measured move targets（测量移动目标）不会导致反转，但画出来仍然有帮助，因为所有 reversals（反转）都发生在 support and resistance levels（支撑与阻力位）。

当 reversal（反转）发生在这些价位之一，而且该价位特别明显时，这是 trend traders（趋势交易者）获利了结的好地方，也通常是 countertrend traders（逆势交易者）尝试 reversal trade（反转交易）的合理位置。当天最终低点也在一个 support level（支撑位），无论它是否明显。第21根 bar 的低点比此前当天低点低1个 tick，而第21根 bar 的收盘正好在当天开盘价。

由于这次上涨是 climactic reversal（高潮反转），它大约有60%的概率至少形成两段上涨，并持续10根 bar。这意味着它大约有40%的概率达不到这些目标。

因为第18根 bar 是一个相当强的 buy signal（买入信号），多数交易者在它的高点上方入场。这使得随着市场上涨，剩余可买入的交易者变少。第18根 bar 顶部的 tail（影线）以及随后出现的 doji bar（十字星K线）表明多头缺乏 urgency（急迫感），也就是说这个 buy setup（买入设置）没有本来可以达到的那么强。

第19根 bar 到达第18根 bar 高点上方14个 tick，并以 bear close（空头收盘）结束。这意味着许多多头正好在3点利润处获利了结。市场上涨时没有吸引新买家，反而在 moving average（移动平均线）处遇到获利盘，并且该位置比第13根 bar 后两根 bar 触发的 low 2 short（低2做空）低点低2个 tick。

空头把这看作一次 breakout test（突破测试），并且它差1个 tick 没有触及 breakeven stops（保本止损），因此说明空头正在积极防守他们的 stops（止损）。虽然在回调形成 higher low（更高低点）之后，市场仍然更可能出现第二段上涨，但多数多头在第19根 bar 期间和下方退出了 longs（多头头寸），之后只会考虑在 pullback（回调）中某根 bar 的高点上方用 stop order（止损入场单）重新买入。

higher low（更高低点）最终没有形成，市场跌破第17根 bar 的 bear spike low（空头快速下跌低点），并收在当天低点。多头没有获得他们入场时希望得到的利润，但这经常发生，并不意外。

交易者入场时总会有计划，但如果前提发生变化，他们也会改变计划。许多交易最后得到的利润小于预期，或者亏损大于预期。优秀交易者只是接受市场给出的结果，然后进入下一笔交易。

交易者特别警惕当天收盘前 selloff（抛售）的可能性，因为市场在两天前的日线图上，已经在持续两年的 rally（反弹）之后出现 bear breakout（空头突破）。当市场可能在日线图上反转向下时，许多交易者会寻找收盘前的 selloff（抛售），就像在 bull trend（多头趋势）中寻找收盘前的 rally（反弹）一样。

这使得市场跌破第19根 bar 后，交易者不愿意用 limit orders（限价单）买入。他们很谨慎，只想等 reversal bar（反转K线）形成后再买入。由于在 bear day（空头日）收盘前抛售时，愿意用 limit orders（限价单）买入的交易者太少，higher low signal bar（更高低点信号K线）最终没有形成。

图 5.9 Failed Wedge（失败楔形）

当出现 bottom setup（底部设置），但市场没有上涨而是横盘时，说明市场正在接受 lower prices（更低价格），而不是拒绝它们，因此它可能处于整个走势的中间，而不是底部。failed wedge（失败楔形）通常会下跌一个 measured move（测量移动）。

如图 5.9所示，市场试图形成 wedge reversal（楔形反转），但第3根 bar 是连续第四根与前一根 bar 大部分重叠的 bar。这说明市场接受 lower price（更低价格），而不是拒绝它，因此向上 reversal（反转）的可能性降低。

此外，向下 channel（通道）很陡。在这种情况下，通常更安全的做法是等待 higher low（更高低点）后再做多。第3根 entry bar（入场K线）是一根 outside up bar（外包上涨K线），它困住了那些忽略 bear trend channel line（空头趋势通道线）陡峭程度、只看见 three pushes（三次推进）的多头。

有耐心的交易者不会买入这个 wedge（楔形），因为并没有 higher low（更高低点）。

当 wedge（楔形）失败时，随后走势通常会形成一个近似 measured move（测量移动），其幅度等于 wedge（楔形）的高度。这里，第3根 bar 下方的下跌点数，大约等于第1根 bar 之后 wedge（楔形）顶部到第3根 bar 低点底部之间的点数。

图 5.10 Wedge That Is Too Tight（过于紧密的楔形）

在 bear trend（空头趋势）中的 tight channel（紧密通道）内形成的 wedge bottom（楔形底部），如果此前没有 prior bull strength（此前多头力量），就不是 buy setup（买入设置）。

如图 5.10所示，市场从开盘开始处于 bear trend（空头趋势），而且当天是 gap down day（跳空低开日）。过于急切的多头会说服自己买入第6根 bar 的 wedge reversal（楔形反转），理由是这是 two-legged move down（两段式下跌）的结束，并且第3根 bar 处出现了 trend line break（趋势线突破）。

然而，第3根 bar 是 failed trend line break（失败趋势线突破），并不代表多头以任何 momentum（动能）控制了市场。第6根 bar 的 wedge long entry（楔形做多入场）在 inside bar（内包K线）上方触发，是一次成功的 scalp（短线交易），但并不是一个可能进一步发展成大行情的设置。

从第6根 bar 开始的上涨没有在中部形成有意义的 trend line break（趋势线突破）或 upward momentum（向上动能），因此更像是 tight bear channel（紧密空头通道）中由两个较小下跌段组成的一段下跌。在跌破 bear trend line（空头趋势线）之后，很可能还会有第二段下跌。

有些交易者把第6根 bar 看作 wedge（楔形）的结束：第一次下推是第2根 bar，第二次下推是第4根 bar，最后一次下推是第6根 bar。它同时也是一个由第4、5、6根 bar 形成的 five-bar-long micro wedge（五根K线微型楔形）。

由于可以沿这些 bars（K线）的底部画出 trend channel line（趋势通道线），这个小形态可以被看成一个 little wedge（小楔形），因此也应该像 wedge（楔形）一样表现，并应有一个 correction（修正），大约回到 wedge（楔形）开始处，也就是形成第一次下推的那根 bar 的顶部附近。

随后在第8根 bar 出现 low 2 short（低2做空）。这次小型 rally（反弹）确实突破了一条 trend line（趋势线），因此买方可以寻找 failed new low（失败新低）后的 scalp up（短线买入），这发生在第9根 bar。

然而，由于没有强 bull reversal bar（多头反转K线），这次做多很可能失败。它确实在第10根 bar 的 low 2 short（低2做空）处失败，随后市场下破，进入第二段 bear leg（空头下跌腿），最终在第12根 bar 的 final flag one-tick false breakout（最终旗形一个 tick 假突破）处结束。

第10根 bar 做空与第8根 bar 形成 double top（双顶），同时也是一个 20 gap bar short setup（20均线缺口K线做空设置），最终导致 bear trend（空头趋势）恢复，并跌到当天低点。

图 5.11 Wedge but Tight Channel（楔形，但处于紧密通道）

当 wedge bottom（楔形底部）处在 tight bear channel（紧密空头通道）中时，它不是 buy signal（买入信号）。

如图 5.11所示，第9根 bar 是 bear trend channel line overshoot reversal（空头趋势通道线过冲反转），也是第三次下推，即 wedge（楔形）。然而，它并不是强 bull signal bar（多头信号K线），因为它处于 tight bear channel（紧密空头通道）中，与前一根 bar 重叠太多，而且收盘弱，只是小 bull body（小多头实体）。

这里没有明确的 rejection of excessive selling（拒绝过度卖压）的证据。因此，你绝不应该买入 tight bear channel（紧密空头通道）的第一次 breakout attempt（突破尝试），因为大多数这种尝试都会失败，甚至走不远到足以获得 scalp（短线利润）。最好的做法是，至少等待 second entry（二次入场）之后再买入。

强交易者会在 bear channel（空头通道）中，于前一根 bar 的高点及其上方做空，而不会寻找买入机会。

第10根 bar 对于买入这个 wedge（楔形）的交易者来说，是一个 one-tick failure（一个 tick 的失败）。这是第三根连续的 sideways bar（横向K线），因此聪明交易者会看到：bear trend（空头趋势）中的 trading range（交易区间）通常是 continuation pattern（延续形态）。

重叠的 bars（K线）意味着市场正在接受这些 lower prices（更低价格），而不是拒绝它们。在 bear trend（空头趋势）中买入之前，你需要看到 rejection（拒绝）的信号。基于“市场已经该修正了”的想法进行交易，是一种亏损式交易方法。趋势能走得比大多数交易者想象得远得多。

交易者本可以在第11根 bar 的 low 1（低1）做空，但这是一个 trading range（交易区间），聪明交易者不会在没有更强 bull trap（多头陷阱）的情况下，于其低点做空。

这是第二次 one-tick failed breakout（一个 tick 失败突破）。此外，wedge（楔形）通常会有两次反弹尝试，也就是 two legs up（两段上涨），因此他们只会在 wedge（楔形）失败时做空，也就是跌破第9根 bar 低点，或者在第二次反弹尝试失败时做空。

第12根 bar 是连续第三次 one-tick failed breakout（一个 tick 失败突破），但这一次它跟随了两段上涨，也就是第9根和第11根 bar，并形成 low 2 short（低2做空）。这是聪明交易者会做的第一笔交易，因为它是 bear flag（空头旗形）中的 low 2（低2）。

它特别好的一点在于，市场曾经两次尝试让 wedge（楔形）向上反转，第10根和第12根 bar，但都失败了。这两次代表 wedge（楔形）产生的两段上涨，并且明显很弱。此外，连续三次 one-tick failures（一个 tick 失败）非常罕见，因此下一步走势很可能会真正运行起来。

交易者也可以等待跌破第9根 bar 低点后再做空，因为只有那时 wedge（楔形）才明确失败。breakout（突破）时的 heavy volume（大成交量，1分钟图上14,000份合约）确认了许多聪明交易者一直等到那个点才做空。failed wedge bottom（失败楔形底部）通常会下跌大约一个 measured move（测量移动），这里也是如此。

若要买入，首先需要 trend line break（趋势线突破），而且最好有 reversal bar（反转K线）。由于第9根 bar 是弱 reversal bar（反转K线），你更可能倾向于等待 trend channel line overshoot and reversal（趋势通道线过冲并反转）之后再买入，也就是等待 second long entry（二次做多入场）。

第12根 bar 是 second entry（二次入场），但它是在一个四根 bar 的 trading range（交易区间）顶部买入。在 bear trend（空头趋势）中，绝不应该在 bear flag（空头旗形）上方买入。这个弱 second entry（二次入场）失败后，空头取得控制权。你真正应该做的是这笔空头交易，而不是花太多精力说服自己那些做多设置足够好。

在第2根 bar 的 double top（双顶）突破之后不久，交易者就会把当天识别为 trending trading range day（趋势型交易区间日）。在这种 bear trend day（空头趋势日）里，通常可以双向交易，但多头属于 countertrend（逆势），因此做多设置必须很强，例如第3根 bar，以及第4根 bar 两根 bar 之后的 second-entry long（二次做多）。

到第7根 bar 的下跌是一次 breakout（突破），但市场没有形成明显的第三个 trading range（交易区间），而是形成 tight bear channel（紧密空头通道），随后再次向下突破。这变成了从第7根 bar 的 spike down（快速下跌）开始的 bear channel down（空头通道下跌）。

其他交易者把 spike（快速下跌）看作第2根 bar 到第3根 bar 的走势，把 channel（通道）看作从第5根 bar 开始的下跌。只要你认识到当天是 bear trend（空头趋势），并努力保持做空方向，这些划分并不重要。

顺便说一下，第2根 bar 之前形成 swing low（摆动低点）的三根 doji bars（十字星K线）构成了一个 micro wedge（微型楔形）。

图 5.12 Successive One-Tick Breakouts（连续一个 tick 突破）

one-tick breakouts（一个 tick 突破）可能很重要，尤其是连续出现两次时，因为这会形成 three-push pattern（三推形态）。

在图 5.12中，第4根 bar 比第3根 bar 高1个 tick，第5根 bar 又比第4根 bar 高1个 tick。如果随后出现 pullback（回调）或 sideways trading（横向交易），然后市场再突破第5根 bar 上方，那么很可能会形成 upside breakout（向上突破），而 micro wedge（微型楔形）就会失败，无法反转市场。

第2根 bar 比第1根 bar 低几个 tick，第6根 bar 比第2根 bar 低1个 tick。又过了几根 bar 之后，第7根 bar 跌破第6根 bar 低点，并导致 downside breakout（向下突破）。

当市场从这些 micro three-push patterns（微型三推形态）中突破时，通常至少会走出一个 measured move（测量移动），用 trading range（交易区间）顶部到底部的高度来测算。这里，突破走得更远。

第8根 bar 是 micro wedge bottom（微型楔形底部），形成 one-bar bear flag（单K线空头旗形）。这是市场暂停的迹象；在强 bear trend（空头趋势）中，它不是 reversal pattern（反转形态）。

已按文件名页码顺序排序：page-0202 → page-0203 → page-0204 → page-0205 → page-0206。以下为按顺序翻译：

CHAPTER 6 Expanding Triangles（扩大型三角形）

**Expanding triangle（扩大型三角形）**既可以是 reversal pattern（反转形态），也可以是 continuation pattern（延续形态）。它至少由五个 swings（摆动段）组成，有时是七个，少数情况下是九个，而且每一个摆动段都比前一个更大。

它的一部分力量来自于：每一次新的 breakout（突破）都会困住一批交易者。由于它本质上是 triangle（三角形），也就是 trading range（交易区间），而交易区间中的大多数 breakout attempts（突破尝试）都会失败，所以这种反复失败就会形成 expanding triangle（扩大型三角形）。

在 bullish reversal（多头反转）中，也就是 expanding triangle bottom（扩大型三角形底部），市场有足够力量上涨到前一个 higher high（更高高点）之上，诱使多头入场；随后价格崩跌到第三个低点，把多头洗出去，同时让空头在 lower low（更低低点）处进场；然后市场再向上反转，迫使双方都追着市场向上跑。

这个新低是第三次向下推进，因此可以被视为 three-push pattern（三推形态）的一种，也可以被看作 breakout pullback（突破回调）：市场先突破前一个 swing high（摆动高点），然后回调到一个 lower low（更低低点）。

在 bearish reversal（空头反转）中，也就是 expanding triangle top（扩大型三角形顶部），情况正好相反。空头先被 lower low（更低低点）困住，然后被迫出场；多头又被 higher high（更高高点）困住。随后当市场最后一次向下反转时，双方都不得不追着市场走。

初始目标是突破 triangle（三角形）的另一侧，在那里市场经常会再次尝试反转。如果这次反转成功，那么原来的 reversal（反转）失败，形态就变成原趋势中的 continuation pattern（延续形态）。

例如，如果在 bull trend（多头趋势）中出现 expanding triangle top（扩大型三角形顶部，反转形态），第一个目标就是跌破该形态。在大多数情况下，这就是这笔交易能走到的最远距离。

如果 breakout（突破）成功，反转向下的下一个目标就是 measured move（测量移动），大约等于 triangle（三角形）中最后一段上涨的高度。如果 breakout（突破）失败，市场又向上反转，那么这个 triangle（三角形）就变成 continuation pattern（延续形态）。在这个例子中，它会成为 expanding triangle bull flag（扩大型三角形多头旗形），因为它是在 bull trend（多头趋势）中的 triangle（三角形）。

初始目标将是 new high（新高），通常这也就是交易能走到的距离。如果 breakout（突破）成功，下一个目标就是向上的 measured move（测量移动），大约等于 triangle（三角形）中最后一段下跌的大小。

如果 breakout（突破）失败，市场转而向下，那么它现在就是一个更大的 expanding triangle top（扩大型三角形顶部），由原来的五段变成七段。最终，要么某次 breakout（突破）成功，市场走出近似 measured move（测量移动）；要么 triangle（三角形）演化为更大的 trading range（交易区间）。

triangle（三角形）这个术语其实有误导性，因为这个形态经常看起来一点也不像三角形。关键点在于：它是一系列逐渐扩大的 higher highs（更高高点）和 lower lows（更低低点），不断困住 breakout traders（突破交易者）。到某个时候，他们会投降，然后所有交易者都站到同一边，最终形成 trend（趋势）。

它有三次推进，可以被看作 three-push reversal pattern（三推反转形态）的变体，只是 pullback（回调）很深。

例如，在 bear trend（空头趋势）底部形成 bull reversal（多头反转）时，两个 pullbacks（回调）都会形成 higher highs（更高高点）；然而，在传统的 three-push pattern（三推形态）中，比如 wedge bottom（楔形底部，即向下收缩的三角形），两个 pullbacks（回调）会形成 lower highs（更低高点），也就是说它不是 expanding pattern（扩大型形态）。

所有 expanding triangles（扩大型三角形）都是 major trend reversals（主要趋势反转）的变体，因为最终反转总是跟在一段强走势之后。

例如，在 expanding triangle bottom（扩大型三角形底部）中，最终低点之后的 rally（反弹）会跟随一段已经强到足以突破前一个 swing high（摆动高点）的上涨，而这段 rally（反弹）通常也会突破某条重要的 bear trend line（空头趋势线）。

至少，从第二次下推之后开始的 rally（反弹）会突破那条包住第二段下跌的 bear trend line（空头趋势线），因此第三次下推就是一个 lower low major trend reversal buy setup（更低低点主要趋势反转买入设置）。第一段或第二段 rally（反弹）通常也会突破其他某条主要 bear trend line（空头趋势线）。

FIGURE 6.1 Expanding Triangle Bottom in the Emini（Emini中的扩大型三角形底部）

bear trend（空头趋势）中的 expanding triangle bottom（扩大型三角形底部），之后经常会试图转变成 expanding triangle bear flag（扩大型三角形空头旗形）。

在图 6.1中，Emini（标普E-mini期货）从第6根 bar（K线）的 gap pullback test（跳空回调测试）处，针对 moving average（移动平均线）和 yesterday’s close（昨日收盘价）形成 opening reversal（开盘反转），并强势上涨。

昨日低点，也就是第5根 bar，与第1、2、3、4根 bar 一起形成 expanding triangle bottom（扩大型三角形底部）。这是一个 reversal pattern（反转形态），因为在 triangle（三角形）形成之前，趋势是向下的。

第一个目标是 new swing high（新的摆动高点），这个目标在第7根 bar 达到。随后，市场通常会尝试形成 expanding triangle bear flag（扩大型三角形空头旗形），因为这是 bear trend（空头趋势）中的 trading range（交易区间），所以它属于 continuation pattern（延续形态）。

市场在第7根 bar 对 bull trend channel line（多头趋势通道线）形成 overshoot（过冲）时做到了这一点。这个 triangle（三角形）由第2、3、4、5、7根 bar 形成。

在 trend channel line（趋势通道线）breakout（突破）失败之后，尤其是存在 expanding triangle（扩大型三角形）时，通常会出现 two-legged move down（两段式下跌）。顺便说一下，expanding triangles（扩大型三角形）不必有完美形状，也不必一定触碰 trend channel lines（趋势通道线），第5根 bar 就没有碰到。

到第7根 bar 的 rally（反弹）非常强，但在这种情况下，trading range（交易区间）顶部的 low 2 short（低2做空）是值得做的。第8根 bar 是连续第二根 doji（十字星K线），而 doji（十字星）代表多空之间的 equilibrium（平衡）。

因为它们处于平衡状态，所以平衡点通常位于后续下跌的 midpoint（中点）附近，并且可以粗略指示市场还可能继续跌多远，直到找到足够的 buying power（买盘力量）把市场重新推上去。

目标在第9根 bar 被触及，但市场直到过冲 bear trend channel line（空头趋势通道线）并在第10根 bar 的 wedge bull flag signal bar（楔形多头旗形信号K线）处向上反转后，才真正开始上涨。

第10根 bar 还精确测试了第6根 signal bar（信号K线）上方的原始 long entry（做多入场点），一 tick 不差，这是一个 perfect breakout test（完美突破测试）。

FIGURE 6.2 Expanding Triangle Bottom Reversal（扩大型三角形底部反转）

在 expanding triangle reversal pattern（扩大型三角形反转形态）中，lows（低点）不断变得更低，highs（高点）不断变得更高。

通常，在反转之前会有五次 turns（转折），但有时也会有七次，就像图 6.2中的 5 minute SPY chart（5分钟SPY图表）一样。

每一段通常都有合理理由可以做 scalp（短线交易）。例如，在 trading range（交易区间）中，每一段都是新的 swing high（摆动高点）或 swing low（摆动低点）。但是一旦第五段完成，就可能发展出更大的 trend（趋势），因此明智的做法是 swing part of the position（保留部分仓位做波段）。

另外，一旦这个 pattern（形态）完成，它通常会在相反方向形成一个 expanding triangle pattern（扩大型三角形形态）。如果第一个形态是 reversal pattern（反转形态），那么后面如果发展出来的相反方向形态，通常会是 continuation pattern（延续形态），反之亦然。

第5根 bar 是第五段，第1根 bar 是第一段，因此第5根 bar 是一个 buy setup（买入设置），目标至少是 two legs up（两段上涨）。然而，第6根 bar 是 failed breakout short setup（失败突破做空设置），也是一个 small wedge（小楔形），因为它是第5根 bar 之后 spike up（快速上涨）后通道中三个小推进的第三个。这形成了 expanding triangle bear flag（扩大型三角形空头旗形），其中五个 swings（摆动段）的第一个是第2根 bar。

第七段在第8根 bar 出现 second entry（二次入场）。第7根 bar 是新低处的第一次 setup（设置），但它失败了。这是预料之中的，因为入场发生在 barbed wire pattern（铁丝网形态，即重叠混乱的区间）中，大多数交易者会等待第二个信号。

第8根 bar 也是第6根 bar spike down（快速下跌）之后小型 bear channel（空头通道）中的 high 3 buy setup（高3买入设置）。第三次下推通常意味着 spike and channel bear trend pattern（快速下跌加通道的空头趋势形态）正在结束。

第10根 bar 测试了第8根 bar 的低点，但它的低点高了1个 tick。它类似于 expanding triangle（扩大型三角形）的第九段。在交易中，类似通常就已经足够好。

作为对 yesterday’s low（昨日低点）的 double bottom test（双底测试），同时也是 trading range（交易区间）底部的 high 2 buy setup（高2买入设置），这是一个不错的 opening reversal buy setup（开盘反转买入设置）。

第11根 bar 是 breakout pullback（突破回调），因为市场突破了 open（开盘价）的高点，尽管它没有突破 triangle（三角形）中第9根 bar 的高点。它是在可能的新 bull trend（多头趋势）中，强 five-bar bull spike（五根K线多头快速上涨）之后的 high 1 long（高1做多），因此是可靠的 buy setup（买入设置）。

第12根 bar 是 trading range（交易区间）顶部的 low 2（低2），而 expanding triangle（扩大型三角形）本身就是 trading range（交易区间）。在这张 SPY 图上，它还是一次 one-tick bear breakout failure（一个 tick 空头突破失败）。

不过，Emini 图表中没有触发这个形态，因为它守住了 reversal bar（反转K线）的低点，并没有跌破。Emini 的 false signals（假信号）更少，因为 SPY 的每一个 tick 相当于 Emini 的 2.5 个 tick。

由于向上的 momentum（动能）足够强，说明可能正在形成 bull trend（多头趋势），交易者本应等待 lower high（更低高点）形成后，再考虑做空。

第13根 bar 是第9根 bar 上方 breakout failure short（突破失败做空）的 second entry（二次入场），但在此前的 rally（反弹）中没有 trend line break（趋势线突破），因此在缺乏早期 bear strength（空头力量）的情况下做空是不明智的。空头应该等待 lower high（更低高点）后再做空。

第12根 bar 和第13根 bar 并不是 breakout failures（突破失败），而是新 bull trend（多头趋势）中的 breakout pullbacks（突破回调）。

FIGURE 6.3 Second Entry in Expanding Triangle Reversal（扩大型三角形反转中的二次入场）

如图 6.3所示，第1根到第5根 bar 构成了 expanding triangle bottom（扩大型三角形底部）的五段走势。入场点在第5根 bar 的 lower low（更低低点）上方1个 tick。

第6根 bar 没有突破第4根 bar 的高点，随后跌到一个新低。第7根 bar 是 expanding triangle（扩大型三角形）中的 second-chance entry（二次机会入场）。但是，由于第5根和第7根 bar 之间有这么多 bars（K线），这个 triangle（三角形）的影响力已经减弱，这里就更像是当天新低形成后的 double bottom reversal（双底反转）。

第8根 bar 形成 higher low（更高低点），同时也是第5根和第7根 bar 形成 double bottom（双底）之后的 double bottom pullback long（双底回调做多）。

在达到 new swing high（新的摆动高点）目标之后，第9根 bar 形成 expanding triangle bear flag（扩大型三角形空头旗形），由第2、3、4、7、9根 bar 组成。这笔 short（做空）的目标在第7根 bar 低点下方。

然而，最终这些不断扩大的三角形中，总会有一个失败，然后 trend（趋势）开始。顺便说一下，下一天市场在开盘时 gap below（跳空跌破）第7根 bar，并达到目标。

这个形态的 proportionality（比例性）不好，因为第4根 bar 到第9根 bar 的间距，远大于第2根 bar 到第4根 bar 的间距。当形态如此不常规时，信任它的交易者会变少，形态也会因此变弱。

不过，交易者仍然把第9根 bar 看作 bear trading range（空头交易区间）的顶部、与 yesterday’s high（昨日高点）形成 double top bear flag（双顶空头旗形），并且是对 yesterday’s high（昨日高点）上方 gap（缺口）的测试。这些理由已经足够支持做空。