布鲁克斯第二本119Introduction（引言）之所以没有另一本由交易者写成的、关于 price action（价

Introduction（引言）

之所以没有另一本由交易者写成的、关于 price action（价格行为） 的综合性书籍，是有原因的。写这样的书需要投入成千上万个小时，而经济回报与交易相比微不足道。不过，我的三个女儿现在不在读研究生了，我有一个空白需要填补，而这个项目让我非常满足。

我原本计划更新第一版 Reading Price Charts Bar by Bar（John Wiley & Sons，2009），但随着写作深入，我决定改为更详细地说明我如何看待市场、如何交易市场。打个比方，我是在教你如何拉小提琴。

这些书里包含了你靠交易谋生所需要知道的一切，但是否愿意花无数小时学习交易，则取决于你自己。在我的网站 www.brookspriceaction.com 上回答了交易者提出的数千个问题一年之后，我认为自己已经找到了一些更清楚表达观点的方法，因此这一套书应该会比前一本更容易阅读。

早期那本书主要关注如何阅读 price action（价格行为） ，而这一套书则更侧重于如何使用价格行为来交易市场。由于这本书的篇幅最终超过了第一本的四倍，John Wiley & Sons 决定将其拆分为三本独立书籍。

第一本书讲 price action basics（价格行为基础） 和 trends（趋势） 。第二本书讲 trading ranges（交易区间） 、订单管理和交易数学。最后一本书讲趋势反转、日内交易、日线图、期权，以及所有时间周期中的最佳交易形态。

许多图表也出现在 Reading Price Charts Bar by Bar 中，但大多数图表已经更新，关于这些图表的讨论也几乎全部重写。原书12万字中，只有约5%的内容出现在这套新书的57万字中，因此读者会发现重复内容很少。

我写这三本书的目标，是说明我对市场的理解：为什么那些经过谨慎选择的交易机会能够提供很好的 risk/reward ratios（风险回报比） ，以及如何从这些形态中获利。

我希望这些内容对专业交易者和商学院学生都有兴趣；同时，我也希望即使是刚开始学习交易的人，也能从中找到一些有用的想法。

每个人看图表时，通常只是短暂地看一眼，并且带着某个特定或有限的目标。但是，每张图表都包含大量可以用于盈利交易的信息。不过，只有当交易者愿意花时间仔细理解图上每一根K线所表达的内容，也就是理解 institutional money（机构资金） 正在做什么时，这些信息才真正有用。

大型市场中90%以上的交易都是由机构完成的。这意味着，市场本质上就是机构的集合。

几乎所有机构长期来看都是盈利的，而少数不能盈利的机构很快就会退出市场。既然机构是盈利的，而且机构就是市场，那么你做的每一笔交易，另一边都有一个盈利交易者，也就是机构集合中的一部分，正在与你对手交易。

没有一个机构愿意站在一边，同时另一个机构愿意站在另一边，就不会有交易发生。个人的小成交量交易，只有在某个机构愿意做同一笔交易时，才可能成交。

如果你想在某个价格买入，除非一个或多个机构也愿意在那个价格买入，否则市场不会到达那个价格。你也不能在任意价格卖出，除非一个或多个机构愿意在那里卖出。

因为市场只会走到一个价格，在那个价格上，有机构愿意买入，也有其他机构愿意卖出。

如果 Emini（迷你标普500期货） 当前价格是1264，而你持有多头，并把保护性卖出止损单放在1262，那么你的止损不会被触发，除非有某个机构也愿意在1262卖出。几乎所有交易都是如此。

如果你交易200张 Emini contracts（迷你标普500期货合约） ，那么你交易的就是机构级别的成交量，实际上你也可以算作一个机构，并且有时你能让市场移动一两个 tick（最小跳动单位） 。

然而，大多数个人交易者没有能力推动市场，无论他们多么愚蠢地交易。市场不会专门去扫你的止损。

市场可能会测试你的保护性止损所在价格，但这与你的止损本身无关。只有当一个或多个机构认为在那里卖出是合理的，同时其他机构认为在那里买入是有利可图的，市场才会测试那个价格。

在每一个 tick（最小跳动单位） 上，都有机构在买，也有机构在卖，而且它们都有被验证过的系统，可以通过这些交易赚钱。

你应该始终跟随大多数机构资金的方向交易，因为它们控制着市场前进的方向。

一天结束后，当你看当天图表的打印件时，怎样判断机构在这一天做了什么？

答案很简单：只要市场上涨，大部分机构资金就在买入；只要市场下跌，更多资金就在卖出。

观察图表中任意一段上涨或下跌，并研究每一根K线，你很快就会注意到许多可重复的形态。随着时间推移，你会开始在实时行情中看到这些形态展开，这会给你下单的信心。

有些 price action（价格行为） 很微妙，所以你必须对所有可能性保持开放。

例如，有时候市场正在上涨，但某一根K线会跌破前一根K线的低点，而趋势仍然继续向上。你必须假设，大资金正在前一根K线低点以及其下方买入，而许多有经验的交易者也是这样做的。

他们买入的位置，正是弱势交易者被亏损止损出场的位置，或者是其他弱势交易者做空的位置，因为那些人相信市场开始下跌了。

一旦你接受“强趋势经常会有回调，而大资金是在这些回调中买入，而不是卖出”这一点，你就能进入一种状态：一些你过去认为绝对错误的交易，反而可能成为非常好的交易。

不要想得太复杂。如果市场正在上涨，机构就在持续买入，甚至在你认为自己应该止损离场的时候，它们仍在买。

你的任务是跟随它们的行为，而不是用过多逻辑否认眼前正在发生的事情。即使它看起来违反直觉，也不重要。重要的是：市场正在上涨，因此机构主要在买入，你也应该这样做。

机构通常被认为是 smart money（聪明钱） 。这意味着它们足够聪明，能够靠交易谋生，并且每天交易很大的成交量。

电视节目仍然使用 institution（机构） 这个词来指传统机构，例如共同基金、银行、券商、保险公司、养老基金和对冲基金。这些公司曾经占据大部分成交量，而且它们大多根据基本面交易。

它们的交易控制着日线图和周线图上的市场方向，也控制着许多较大的日内波动。

直到大约十年前，多数交易决策仍由非常聪明的交易者做出，多数交易也由他们完成。但现在，交易越来越多地由计算机完成。

计算机程序可以立即分析经济数据，并基于分析结果马上下单，交易过程中不再需要人工参与。

此外，其他公司会使用计算机程序，根据 price action（价格行为） 的统计分析进行交易，并且成交量巨大。如今，计算机生成的交易最多可以占到一天成交量的70%。

计算机非常擅长做决策，也擅长下棋并在 Jeopardy! 这样的智力竞赛中获胜，但它们在交易股票上更难战胜人类。

Garry Kasparov 多年来一直被认为是世界上最强的国际象棋决策者，但1997年，一台计算机做出了更好的决策并击败了他。

Ken Jennings 曾被赞誉为史上最伟大的 Jeopardy! 选手，但2011年，一台计算机彻底击败了他。

在计算机被广泛接受为机构交易最佳决策者之前，这只是时间问题。

由于程序使用客观的数学分析，support and resistance areas（支撑与阻力区域） 应该会变得更加清晰。

例如，随着更多成交量基于精确的数学逻辑完成，measured move projections（测量走势目标） 应该会变得更加精确。

同时，当程序在日线图的小回调中买入时，市场也可能倾向于形成更持久的 tight channels（紧密通道） 。

不过，如果足够多的程序在同一关键价位平掉多头或转为空头，抛售可能会变得更大、更快。

这种变化会非常剧烈吗？大概不会。因为即使在一切都由人工完成的时代，同样的一般性力量也在发挥作用。

不过，随着交易中的情绪成分越来越少，市场确实应该会朝某种数学上的“完美”方向移动。

随着这些其他公司越来越多地影响市场运行，同时传统机构也越来越多地使用计算机来分析和执行交易，institution（机构） 这个词正在变得模糊。

对于个人交易者来说，更好的理解方式是：机构可以指任何成交量足够大、能够对 price action（价格行为） 产生明显影响的交易实体。

由于这些买入和卖出程序产生了大部分成交量，它们就是每张图表外观最重要的贡献者，也为个人投资者创造了大部分交易机会。

是的，知道 Cisco Systems（CSCO）发布了强劲财报并正在上涨，这当然不错。如果你是一个想持股几个月的投资者，那你可以像传统机构一样买入CSCO。

但是，如果你是日内交易者，就应该忽略新闻并观察图表。因为程序会创造出纯粹基于统计、与基本面无关的形态，而这些形态会提供很好的交易机会。

基于基本面交易的传统机构，决定了一只股票未来几个月的大致方向和大致目标。但是，越来越多使用统计分析进行日内交易和其他短线交易的公司，决定了价格通向那个目标的路径，以及这轮走势最终的高点或低点。

即使在宏观层面，基本面也最多只是近似因素。

看看1987年和2009年的崩盘。两次都有剧烈的抛售和反弹，但基本面并没有在同样短的时间内发生剧烈变化。

在这两次情况下，市场都被吸到月线趋势线下方一点点，然后从那里快速反转向上。市场下跌是因为人们感知到的基本面，但下跌幅度则由图表决定。

有一些大型形态会在所有时间周期、所有市场中反复出现，比如 trends（趋势） 、trading ranges（交易区间） 、climaxes（高潮） 和 channels（通道） 。

还有很多更小、可交易的形态，它们只基于最近几根K线。

这些书是一本综合指南，帮助交易者理解他们在图表上看到的一切，让他们有更多机会做出盈利交易，并避免亏损者。

我能传达的最重要信息是：

专注于绝对最好的交易，避开绝对最差的形态，使用至少与你的保护性止损风险一样大的利润目标，并努力增加你的交易股数或合约数量。

我坦率承认，我对每一个形态背后原因的解释，都只是我的个人观点。我关于某个交易为什么有效的推理，可能完全错误。

但这并不重要。

重要的是，阅读 price action（价格行为） 是一种非常有效的交易方式。我对为什么某些事情会以特定方式发生有很多想法。它们让我对自己的解释感到舒服，并在我交易时给我信心。

不过，这些解释与我实际下单无关，因此它们是否正确，对我并不重要。

就像我可以在一瞬间改变对市场方向的看法一样，如果我遇到一个更合理的解释，或者发现原有逻辑有缺陷，我也可以改变我对某个形态为何有效的看法。

我提供这些观点，是因为它们看起来合理，能帮助读者更舒适地交易某些形态，也可能在智力上有趣。但任何 price action trades（价格行为交易） 都不需要这些解释。

这套书非常详细，也很难读，主要面向严肃交易者，他们希望尽可能多地学习如何阅读 price charts（价格图表） 。

不过，这些概念对所有层级的交易者都有用。

本书涵盖了 Robert D. Edwards 和 John Magee 在 Technical Analysis of Stock Trends（AMACOM，第9版，2007）以及其他作者描述的许多标准技术，但更强调单根K线，展示这些K线提供的信息如何显著提高交易的 risk/reward ratio（风险回报比） 。

大多数书会在一张图表上指出三四个交易机会，这暗示图表上的其他内容要么难以理解，要么没有意义，要么风险太高。

我认为，在一天中每一个 tick（最小跳动单位） 都有值得学习的东西，而且每张图表上的优秀交易机会远不止那些显而易见的少数几处。

但要看到它们，你必须理解 price action（价格行为） ，不能把任何K线都视为不重要。

我曾通过显微镜完成过数千次手术，从中学到：有些最重要的东西，可能非常小。

我逐根K线阅读图表，并寻找每根K线告诉我的任何信息。它们都很重要。

每根K线结束时，大多数交易者都会问自己：“刚刚发生了什么？”

对于大多数K线，他们会得出结论：现在没有值得交易的东西，所以不值得努力去理解。

于是，他们选择等待某个更清晰、通常也更大的形态。

这就像他们认为那根K线并不存在，或者把它当作只是机构程序交易的一部分，不适合个人交易者交易。

在这些时候，他们不会觉得自己是市场的一部分。但这些时候其实占了一天中的绝大多数时间。

如果他们看成交量，就会发现：他们忽略的那些K线，成交量和他们用来作为交易基础的那些K线一样大。

显然，大量交易正在发生，只是他们不明白这些交易怎么会存在，于是本质上假装它们不存在。

但这是否认现实。

交易始终在发生。作为交易者，你有责任理解它为什么发生，并找到从中赚钱的方法。

学习市场正在告诉你的内容非常耗时、非常困难，但它会给你成为成功交易者所需要的基础。

与大多数蜡烛图书籍不同，大多数读者在读蜡烛图书时会觉得自己必须记忆形态；而我的这三本书提供的是一种解释：为什么某些形态对交易者来说是可靠形态。

其中有些术语对技术分析师有特定含义，但对交易者有不同含义。我完全是从交易者视角写作。

我确信，许多交易者已经理解这些书中的所有内容，但他们很可能不会像我这样描述 price action（价格行为） 。

成功交易者之间没有秘密。他们都知道常见形态，而且很多人对每种形态都有自己的命名。

他们几乎都在同一时间买卖，捕捉相同的波段，并且都有自己的入场理由。

许多人凭直觉交易价格行为，不需要明确说明某个形态为什么有效。

我希望他们会喜欢阅读我对 price action（价格行为） 的理解和视角，并希望这些内容能给他们带来一些洞见，进一步提升他们本已成功的交易。

大多数交易者的目标，是通过一种与自己性格兼容的交易风格，让交易利润最大化。

如果没有这种兼容性，我认为长期盈利几乎是不可能的。

很多交易者想知道自己需要多久才能成功，也愿意在一段时间内亏钱，甚至亏几年。

不过，我花了十多年才真正能够成功交易。

每个人都有许多需要考虑的问题和干扰因素，因此所需时间会不同。但一个交易者在持续盈利之前，必须克服大多数障碍。

我曾经有几个主要问题必须纠正，其中包括抚养三个出色女儿的责任，这让我心里总想着她们，以及作为父亲我应该做什么。随着她们长大并变得更加独立，这个问题解决了。

然后，我花了很长时间才接受自己的许多性格特征是真实且不可改变的，或者至少我最终认为自己不愿意改变它们。

最后，还有信心问题。

在很多事情上，我一直自信到近乎傲慢的程度，认识我的人可能会惊讶：这件事对我来说竟然如此困难。

然而，在内心深处，我认为自己永远无法找到一种持续盈利、而且能让我多年都愿意使用的交易方法。

于是，我买了很多系统，编写并测试了无数指标和系统，读了很多书和杂志，参加研讨会，请导师，加入聊天室。

我和许多自称成功交易者的人交流，但我从未见过他们的账户报表。我怀疑其中大多数人会教，但真正会交易的人，即使有，也很少。

通常在交易中，懂的人不说，说的人不懂。

这一切都非常有帮助，因为它向我展示了成功之前需要避免的所有事情。

任何非交易者看一张图表，通常都会认为交易一定非常简单，这也是交易吸引人的一部分。

一天结束后，任何人都能看任何图表，并看到非常清晰的入场点和出场点。

然而，在实时交易中做到这一点要困难得多。

人们有一种自然倾向：想买在绝对低点，并且不希望交易回撤。

如果价格真的回撤，新手会为了避免更大亏损而止损离场，结果形成一连串亏损交易，最终爆仓。

使用较宽的止损在某种程度上能解决这个问题，但交易者不可避免地很快会遇到几次大亏损，使账户进入亏损状态，并让他们害怕继续使用这种方法。

你是否应该担心：如果这些书中的信息被广泛传播，会创造出很多优秀的价格行为交易者，让他们都在同一时间做同样的事情，从而消除推动市场到达你目标价所需要的后进场者？

不会。

因为机构控制市场，而且它们已经拥有世界上最聪明的交易者。这些交易者至少凭直觉已经知道这些书中的所有内容。

在每一个瞬间，都有一个极其聪明的机构多头，站在一个极其聪明的机构空头的对面。

既然最重要的参与者早已理解 price action（价格行为） ，再多一些人了解它，也不会使天平向某一边倾斜。

因此，我并不担心我写的内容会让 price action（价格行为） 失效。

由于这种平衡，任何人的优势都总是极小的。任何小错误都会导致亏损，无论这个人读图能力多强。

虽然不理解价格行为就很难作为交易者赚钱，但仅有这些知识也不够。

交易者学会读图之后，还需要很长时间学习如何交易。交易本身和读图一样困难。

我写这些书，是为了帮助人们更好地读图、更好地交易。如果你两者都能做好，那么你就应该有资格从别人的账户中拿钱，并放进自己的账户。

我们所有人看到的这些形态之所以会这样展开，是因为在一个有效市场中，无数交易者出于成千上万种不同理由下单，而主导成交量是基于合理逻辑交易的结果。

这就是市场看起来的样子，而且它一直如此。

同样的形态会在全球所有市场、所有时间周期中展开。要在如此多不同层级上瞬间操纵这一切，根本不可能。

price action（价格行为） 是人类行为的表现，因此它实际上具有某种基因基础。

在人类进化之前，它很可能基本保持不变，就像我回顾过的80年图表中那样一直没有改变。

程序化交易可能稍微改变了市场外观，尽管我找不到证据支持这一理论。

如果说有什么影响，那就是它会让图表更加平滑，因为它没有情绪，并且极大增加了成交量。

现在，大部分成交量都由计算机自动交易，而成交量又如此巨大，所以非理性和情绪化行为只占市场中很小的一部分。图表反而更纯粹地表达了人类倾向。

由于 price action（价格行为） 来自我们的DNA，所以在人类进化之前，它不会改变。

当你看图I.1中的两张图时，你的第一反应可能是：它们只是几张普通图表。但请看底部日期。

这些来自大萧条时期和第二次世界大战前后的道琼斯工业平均指数周线图，与我们今天在所有图表中看到的形态是一样的，尽管今天大部分成交量是由计算机交易的。

图 I.1 Price Action Has Not Changed over Time（价格行为并未随时间改变）

如果每个人突然都变成 price action scalper（价格行为剥头皮交易者） ，小型形态也许会暂时发生一点变化。但从长期看，有效市场会获胜，所有交易者的“投票”会沉淀成标准的价格行为形态。

因为这是无数人按照逻辑行动后不可避免的结果。

而且，现实是：想交易好非常困难。虽然基于 price action（价格行为） 交易是一种合理方法，但在实时市场中成功执行仍然非常难。

不会有足够多的人同时做得足够好，从而对这些形态产生长期重大影响。

只要看看 Edwards 和 Magee 就知道。世界上最优秀的交易者几十年来一直使用那些思想，而且它们仍然有效，原因同样是：图表就是有效市场的不可改变的指纹。市场中有大量聪明人使用大量方法和时间周期，都在努力赚尽可能多的钱。

例如，Tiger Woods 并没有隐藏自己在高尔夫中做的任何事情，任何人都可以自由模仿他。然而，极少有人能把高尔夫打到足以靠它谋生。

交易也是一样。

交易者可以知道几乎所有需要知道的东西，却仍然亏钱，因为把这些知识应用成一种能持续赚钱的方式非常困难。

为什么那么多商学院仍然推荐 Edwards 和 Magee，尽管他们的书本质上很简单，主要使用趋势线、突破和回调作为交易基础？

因为它有效，而且一直有效。

现在几乎所有交易者都有计算机，可以访问日内数据，许多这些技术都可以改编到日内交易中。

此外，蜡烛图还提供了关于谁在控制市场的额外信息，这会带来更及时、风险更小的入场。

Edwards 和 Magee 关注整体趋势。我也使用同样的基本技术，但会更加细致地关注图表上的单根K线，以提高 risk/reward ratio（风险回报比） ，并且我会花大量篇幅讨论日内图表。

对我来说，一个显而易见的想法是：如果一个人能够把图表读得足够好，能在行情即将启动且不再回头的精确时刻入场，那么这个交易者就会拥有巨大优势。

这个交易者会有很高的胜率，而且少数亏损会很小。

我决定把这作为自己的起点，而我发现的是：不需要添加任何东西。

事实上，任何附加内容都是干扰，都会导致更低的盈利能力。

这听起来如此明显、如此简单，以至于大多数人很难相信。

我是一个日内交易者，完全依赖 intraday Emini S&P 500 Futures charts（日内迷你标普500期货图表） 上的 price action（价格行为） 。我认为，良好阅读价格行为是一项对所有交易者都极其宝贵的技能。

初学者往往有一种根深蒂固的想法：他们觉得还需要更多东西。也许某个很少有人使用的复杂数学公式，能给他们正好需要的优势。

他们会想：Goldman Sachs 如此富有、如此复杂，它的交易员一定拥有超级计算机和高性能软件，这些东西会给他们确保个人交易者注定失败的优势。

于是，他们开始研究各种指标，并不断调整输入参数，让指标看起来“刚刚好”。

每一个指标有时都会有效。但对我来说，它们更多是在遮蔽事实，而不是阐明事实。

事实上，即使你根本不看图表，你也可以下一个买单，并有50%的概率是对的。

我并不是因为不了解指标和系统的细节，才否定它们。

多年来，我花了超过1万个小时编写和测试指标与系统，这可能比大多数人拥有的经验都多得多。

这种关于指标和系统的广泛经验，是我成为成功交易者的重要组成部分。

指标对很多交易者确实有效，但最好的成功来自于交易者找到一种与自己性格相匹配的方法。

我对指标和系统最大的问题是：我从未完全信任它们。

在每一个形态中，我都会看到需要测试的例外情况。

我总想从市场中拿走最后一分钱。如果我能加入一个新的变化让系统更好，我就永远不会满足于系统已有的收益。

你可以不断优化，但由于市场总是在强趋势、紧密交易区间之间来回变化，而你的优化基于最近发生的事情，所以当市场进入新阶段时，这些优化很快就会失败。

从长期来看，我过于控制欲强、过于冲动、静不下来、爱观察，并且不信任指标或自动化系统，所以我无法用它们赚钱。

不过，我在许多方面都比较极端，大多数人并没有同样的问题。

许多交易者，尤其是初学者，会被指标吸引。或者也会被其他更高权威、导师、电视评论员、新闻通讯吸引。

他们希望相信这些东西会保护他们，并通过给他们赚很多钱来证明这些东西“爱他们、认可他们”。

他们希望某个指标告诉他们什么时候入场。

但他们没有意识到，大多数指标都是基于简单的 price action（价格行为） 。

而当我下单时，我根本无法快速处理几个指标可能告诉我的内容。

比如，市场出现多头趋势、回调，然后上涨到新高；但这次上涨有大量重叠K线、许多空头实体、几次小回调，以及K线上方明显的长影线。任何有经验的交易者都会看出它只是对趋势高点的一次很弱的测试；如果多头趋势仍然强劲，这种表现本不应该出现。市场几乎可以确定正在转入 trading range（交易区间） ，甚至可能正在转为空头趋势。

交易者并不需要 oscillator（振荡指标） 来告诉自己这一点。并且，oscillator（振荡指标）往往会让交易者寻找反转，而不是专注于价格图表本身。

在大多数日子里，当市场有两三次持续一小时以上的反转时，这些工具可能有效。问题出现在市场强趋势运行的时候。如果你过度关注指标，就会发现它们整天都在形成 divergence（背离） ，于是你可能不断逆势进场，并不断亏钱。

等你终于接受市场正在趋势运行时，当天已经没有足够时间让你把亏损赚回来了。

相反，如果你只是看一张 bar chart（条形图） 或 candle chart（蜡烛图 / K线图） ，你会看到市场明显正在趋势运行，也就不会被指标诱惑去寻找趋势反转。

最常见的成功反转，通常是先以强劲动能突破一条 trend line（趋势线） ，然后回头测试前一个极端点。如果交易者过度关注 divergence（背离），他们常常会忽视这个基本事实。

在没有先出现逆势动能冲击并突破趋势线的情况下，仅仅因为 divergence（背离）而交易，是一种亏损策略。

应该先等待 trend line break（趋势线突破），然后观察价格回测旧极端点时，是发生反转，还是原趋势恢复。你不需要一个指标来告诉你：这里如果出现强反转，至少做一个 scalp（剥头皮短线） 是高概率交易。而且那时几乎一定会有 divergence（背离）。既然如此，为什么还要把指标加入你的判断，让思考变复杂？

一些市场评论员会推荐组合使用 time frames（时间周期） 、indicators（指标）、wave counting（波浪计数）、Fibonacci retracements and extensions（斐波那契回撤与扩展）。但真正下单时，他们只有在出现良好的 price action setup（价格行为形态） 时才会交易。

而且，当他们看到良好的 price action setup（价格行为形态）后，又会开始寻找能显示 divergence（背离）的指标、不同时间周期上的 moving average tests（均线测试）、wave counts（波浪计数），或者 Fibonacci setups（斐波那契形态），用来确认眼前已经发生的事情。

实际上，他们本质上是 price action traders（价格行为交易者）。他们只是在一张图上完全依靠 price action（价格行为）交易，却不愿意承认这一点。

他们把交易复杂化到了一个程度：由于过度分析花费太多时间，他们肯定会错过许多交易；等他们下单时，往往只能等待下一个形态。

这种逻辑就是让简单的东西变得过于复杂。

当然，增加任何信息都有可能改善决策，许多人在判断是否下单时也可能处理大量输入。仅仅因为一种过于简单化的理念就忽视数据，是愚蠢的。

目标是赚钱，交易者应该做一切能最大化利润的事情。

但我自己无法在准确下单所需的时间内，同时很好地处理多个指标和多个 time frames（时间周期）。我发现，对我来说，认真阅读一张单一图表要盈利得多。

另外，如果我依赖指标，我会在 price action reading（价格行为阅读）上变懒，并经常错过显而易见的东西。price action（价格行为）远比任何其他信息都重要。如果你为了从其他东西获得信息，而牺牲了一部分 price action（价格行为）正在告诉你的内容，那么你很可能正在做一个糟糕的决定。

交易者刚开始时最沮丧的一点，是一切都太主观了。

他们想找到一套清晰规则，保证自己盈利；他们讨厌某个形态在某一天有效，而另一天却失败。

市场非常有效率，因为无数非常聪明的人都在参与这个 zero-sum game（零和游戏） 。一个交易者要赚钱，就必须持续优于市场中大约一半的其他交易者。

既然大多数竞争者都是盈利机构，那么一个交易者必须非常优秀。

只要某种优势存在，它很快就会被发现，然后消失。记住，一定有人站在你交易的对手方。他们很快就会识破你的“神奇系统”；一旦识破，他们就会停止给你送钱。

交易的吸引力之一，在于它是一个优势极小的 zero-sum game（零和游戏）。能够发现并利用这些微小、短暂的机会，在智力上很有满足感，在财务上也有回报。

这件事可以做到，但非常难，需要持续不断的纪律。

纪律简单来说，就是去做你不想做的事。

我们都有求知欲，也有尝试新东西、尝试不同方法的自然倾向。但最优秀的交易者会抵抗这种诱惑。

你必须坚持自己的规则，避免情绪化，并耐心等待，只交易最好的机会。

当你在一天结束后看一张打印出来的图表时，这一切看起来很容易。但在实时市场中非常难，因为你是在一根一根K线地等待，有时甚至一小时一小时地等待。

一旦一个很好的形态出现，如果你分心了，或者陷入自满，你就会错过它，然后被迫等待更久。

但如果你能培养出耐心和纪律，并遵循一个可靠系统，盈利潜力是巨大的。

交易股票和 Emini（迷你标普500期货） 有无数赚钱方法，但所有方法都需要市场运动；做空期权除外。

如果你学会读图，每天都能抓到大量盈利交易，而不需要知道某个机构为什么开始推动趋势，也不需要知道任何指标正在显示什么。

你不需要机构的软件或分析师，因为它们会通过图表告诉你它们正在做什么。

你要做的只是搭上它们交易的顺风车，然后获利。price action（价格行为）会告诉你它们正在做什么，并允许你用较小止损早早入场。

我发现，只要尽量减少下单时需要考虑的东西，我就能稳定赚到更多钱。

我只需要笔记本电脑上的一张图表，除了 20-bar exponential moving average, EMA（20根K线指数移动平均线） 之外，不使用其他指标。EMA（指数移动平均线）不需要太多分析，而且每天能帮助澄清许多不错的形态。

有些交易者也会看成交量，因为异常大的 volume spike（成交量尖峰）有时会出现在空头趋势接近结束时，而随后的一个或两个新波段低点，常常提供有利可图的多头 scalp（剥头皮短线）机会。

成交量尖峰有时也会出现在日线图上，当时抛售已经过度。不过，它还不够可靠，不值得我关注。

许多交易者只有在交易 divergence（背离）和 trend pullbacks（趋势回调）时，才考虑 price action（价格行为）。

事实上，大多数使用指标的交易者，除非看到强 signal bar（信号K线），否则不会交易；如果背景条件正确，很多人即使没有 divergence（背离），也会在强 signal bar（信号K线）上入场。

他们喜欢在大的 reversal bar（反转K线）上看到强收盘。但现实中，这种情况相当少见。

理解 price action（价格行为）最有用的工具包括：

trend lines（趋势线）、trend channel lines（趋势通道线）、prior highs and lows（前高与前低）、breakouts and failed breakouts（突破与失败突破）、K线实体和影线大小，以及当前K线与前面几根K线之间的关系。

尤其重要的是：当前K线的 open（开盘价）、high（最高价）、low（最低价）和 close（收盘价），与前面几根K线的行为相比，说明接下来可能发生什么。

图表提供的市场控制权信息，远比大多数交易者意识到的更多。

几乎每一根K线都提供了关于市场下一步方向的重要线索。一个把任何市场行为都视为噪音的交易者，每天都在放弃许多盈利交易。

这些书中的大多数观察都直接与下单有关，但也有少数只是关于 price action（价格行为）倾向的好奇观察，本身可靠性不足，不能作为交易基础。

我个人主要依靠 candle charts（蜡烛图 / K线图）来交易 Emini（迷你标普500期货）、期货和股票，但大多数信号在任何类型的图表上都可见，很多甚至在简单的 line charts（线图）上也很明显。

我主要用5分钟K线图说明基本原则，但也会讨论日线图和周线图。由于我也交易股票、外汇、美国国债期货和期权，所以我会讨论 price action（价格行为）如何作为这类交易的基础。

作为交易者，我看到的一切都是灰色地带，并且总是在用概率思考。

如果一个形态正在形成，虽然并不完美，但与某个可靠形态足够相似，那么它很可能也会表现得类似。

“接近”通常就足够接近了。

如果某个东西看起来像教科书形态，那么这笔交易很可能以类似教科书形态的方式展开。

这就是交易的艺术。要在灰色地带中变得擅长交易，需要多年时间。

每个人都想要具体、清晰的规则或指标，也想要聊天室、新闻通讯、热线或导师告诉他们准确何时入场，以最小化风险并最大化利润。但从长期看，这些都不起作用。

你必须为自己的决定负责，但首先你必须学会如何做决定。这意味着你必须习惯在灰色迷雾中操作。

任何事情都不会像黑白那样清楚。我做这件事已经足够久，足以明白：任何事情，无论看起来多么不可能，都可能发生，也确实会发生。

这就像量子物理。每一种可以想象的事件都有一个概率，你尚未考虑到的事件也一样。

这不是情绪化的问题，而且某件事为什么发生并不重要。看新闻想知道今天美联储降息为什么是浪费时间，因为美联储做任何事，都可以有多头解释，也可以有空头解释。

关键是看市场怎么做，而不是美联储怎么做。

仔细想想，交易是 zero-sum game（零和游戏），而在零和游戏中，不可能存在一套长期稳定有效的规则。

如果规则真的稳定有效，每个人都会使用它们，那么交易另一边就没人了。于是交易也就不存在了。

Guidelines（指导原则）非常有帮助，但 reliable rules（可靠规则）不可能存在。

这通常会让刚开始的交易者非常困扰，因为他们想相信：只要找到一套正确规则，交易就能成为一个非常有利可图的游戏。

所有规则都会在某些时候有效，而且通常会有效到足以让你误以为，只需要稍微调整一下，就能让它们一直有效。

你试图创造一个会保护你的交易之神，但其实你是在欺骗自己，并且在为一个只有困难方法才有效的游戏寻找简单答案。

你正在与世界上最聪明的人竞争。如果你足够聪明，能想出一套万无一失的规则，那么他们也能。然后每个人又会面对 zero-sum game dilemma（零和游戏困境）。

除非你灵活，否则你无法通过交易赚钱。因为你必须去市场要去的地方，而市场极其灵活。

它可以朝任何方向弯曲，并且持续的时间远远超过大多数人的想象。

它也可以每隔几根K线就反复反转，而且这种状态可以持续很久很久。

最后，它还可以做出介于两者之间的任何事情。

永远不要因此生气，只要接受它是现实，并把它视为这个游戏美感的一部分。

市场会向不确定性靠拢。

在一天的大部分时间里，每个市场上下等距离运动的方向概率都是50–50。

我的意思是，如果你甚至不看图表，随便买入一只股票，然后放一个 one cancels the other, OCO order（二择一订单） ，用来在入场价上方X美分设置 profit-taking limit order（止盈限价单），或者在入场价下方X美分设置 protective stop（保护性止损），你大约有50%的概率是对的。

同样，如果你在一天中的任意时刻卖出任何股票，不看图表，然后在下方X美分放止盈限价单、在上方X美分放保护性止损，你大约有50%的概率盈利，也大约有50%的概率亏损。

当然，明显的例外是：X相对于股票价格过大。

你不能在一只50美元的股票中把X设成60美元，因为你亏损60美元的概率是0%。你也不能把X设成49美元，因为亏损49美元的概率也非常小。

但如果你选择的X值在你的时间周期内属于合理范围，这个说法通常成立。

当市场是50–50时，它是不确定的，你无法理性地对方向形成观点。这就是 trading range（交易区间）的标志。因此，只要你不确定，就假设市场处于 trading range（交易区间）。

在图表上，会有一些短暂时刻，方向概率更高。

在强趋势中，这个概率可能是60%，甚至70%。但这不会持续太久，因为市场会回到不确定状态，回到一个多头和空头都认为有价值的50–50市场。

当市场存在趋势，并且有一定程度的方向确定性时，它也会向 support and resistance（支撑与阻力）区域靠拢。这些区域通常距离当前位置大约一个 measured move（测量走势）的距离，而且这些区域几乎总是不确定性重新出现、交易区间形成的地方，至少会短暂形成。

交易日中永远不要看新闻。

如果你想知道某个新闻事件意味着什么，你眼前的图表会告诉你。

记者相信新闻是世界上最重要的东西，并且所有发生的事情都必须由当天最大的新闻故事导致。

由于记者从事新闻行业，新闻就必须是宇宙中心，也必须是金融市场中所有事情发生的原因。

2011年3月中旬股市下跌时，他们把原因归结为日本地震。对他们来说并不重要的是，市场早在三周前、一次 buy climax（买入高潮）之后就已经开始下跌。

我在2月底告诉聊天室成员，当我在日线图上看到一段长期多头上涨之后出现15根连续 bull trend bars（多头趋势K线）时，市场很可能会出现显著回调。

这是一种异常强烈的 buy climax（买入高潮），也是市场的重要信号。

我完全不知道几周后会发生地震，也不需要知道。

图表正在告诉我交易者在做什么：他们正准备退出 longs（多头），并开始建立 shorts（空头）。

电视专家同样没用。

每当市场出现巨大运动时，记者总会找到一个自信、令人信服的专家；这个专家此前预测了这件事，于是记者采访他，让观众相信这位评论员具有不可思议的市场预测能力。

但隐藏的事实是：同一位评论员前10次预测可能都是错的。

然后这位评论员会做出某个未来预测，天真的观众会赋予它重要意义，并让它影响自己的交易。

观众可能没有意识到，有些评论员100%的时间都看多，另一些100%的时间都看空，还有一些总是在做夸张预测。

记者只是匆忙找到那个与当天新闻一致的人。这对交易者完全没用，事实上还具有破坏性，因为它会影响交易者，让他们质疑并偏离自己的方法。

在这些重大预测上，没有人能长期超过60%的正确率。仅仅因为评论员听起来很有说服力，并不意味着他们可靠。

同样聪明、同样有说服力、但相信相反观点的人也存在，只是他们没有被听到。

这就像旁听一场审判，却只听辩方一边的论点。只听一边总是让人觉得有说服力，也总是会误导人，而且通常不比50%的可靠性高多少。

机构多头和机构空头一直都在交易，这就是为什么市场方向始终存在不确定性。

即使没有突发新闻，商业频道也会整天播放采访，每个记者都可以为自己的报道挑选一位评论员。

你必须明白：她在判断未来一小时左右市场方向时，挑对人的概率是50–50。

如果你决定依赖这位评论员来做交易决策，而他说市场会在中午后下跌，但市场却继续上涨，你会因此去做空吗？

你是否应该相信这位非常有说服力、来自华尔街顶级公司的交易主管？

他显然一年赚超过一百万美元。如果他不能正确且持续地预测市场方向，公司不会付给他这么多钱。

事实上，他很可能可以做到，而且也很可能是一名优秀的选股者，但他几乎肯定不是 day trader（日内交易者）。

认为一个人能每年管理资金赚15%，就能正确预测未来一两个小时的市场方向，这是愚蠢的。

算一算就知道了。如果他有这种能力，他一天就能赚1%，每天两三次，一年可能赚1000%。既然他没有做到，你就知道他没有这种能力。

他的时间周期是几个月，而你的时间周期是几分钟。

既然他无法靠 day trading（日内交易）赚钱，你为什么要基于一个已经证明自己不是日内交易者的人来做交易？

他已经通过自己不是成功日内交易者这个事实，向你证明他无法靠日内交易赚钱。

这立刻告诉你：如果他做日内交易，他会亏钱。因为如果他能成功日内交易，他就会选择那样做，并赚得比现在多得多。

即使你试图复制他基金的结果，持仓几个月，听他的建议仍然愚蠢。因为他下周可能会改变想法，而你永远不会知道。

一旦你进场，管理交易和入场同样重要。

如果你跟随这位评论员，并希望像他一样一年赚15%，你需要跟随他的管理方式。但你没有能力做到这一点，长期使用这种策略会亏钱。

是的，你偶尔会做出一笔很棒的交易。但你也可以通过随机买入任何股票做到这一点。

关键在于这种方法在100笔交易之后是否赚钱，而不是在第一笔或第二笔之后是否赚钱。

听你给孩子的建议：不要欺骗自己，不要相信电视上看到的东西是真实的，无论它看起来多么专业、多么有说服力。

正如我所说，有些评论员会把新闻看成 bullish（利多），另一些会看成 bearish（利空），而记者会为自己的报道挑选其中一个。

你真的要让一个记者替你做交易决策吗？这太疯狂了。

如果那个记者会交易，她就会成为交易者，赚的钱会是记者收入的几百倍。

你为什么要允许她影响你的决策？

你可能只是因为缺乏对自己能力的信心才这么做，或者你在寻找一个会爱你并保护你的父亲形象。

如果你容易受记者决策影响，你就不应该做这笔交易。

她选择的评论员不是你的父亲，他不会保护你，也不会保护你的钱。

即使记者选中的评论员在方向上是正确的，他也不会陪你管理交易。你很可能会在一次回调中亏损止损出场。

财经新闻电视台不是为了提供公共服务而存在。

它们是在做生意赚钱，这意味着它们需要尽可能大的观众群，以最大化广告收入。

是的，它们希望报道准确，但它们的首要目标是赚钱。

它们完全知道，只有节目让人愿意看，才能最大化观众数量。

这意味着它们必须有有趣的嘉宾，包括一些会做出离谱预测的人，一些专业且让人安心的人，还有一些只是外形吸引人的人。大多数嘉宾都必须具有某种娱乐价值。

即使有些嘉宾确实是优秀交易者，他们也帮不了你。

例如，如果电视采访世界上最成功的债券交易者之一，他通常只会用很笼统的话谈论未来几个月的趋势，而且这些话是在他已经建仓几周后才说出来的。

如果你是 day trader（日内交易者），这对你没有帮助。因为月线图上的每一个 bull market（多头市场）或 bear market（空头市场），在日内图上都有差不多一样多的上涨和下跌，每天都有 long trades（多头交易）和 short trades（空头交易）。

他的时间周期与你完全不同，他的交易与你正在做的事情无关。

电视也常常会采访某家大型华尔街公司的 chartist（图表分析师）。虽然他的资历很好，但他的观点基于周线图，而观众想在几天内获利。

对这位 chartist（图表分析师）来说，他建议买入的 bull trend（多头趋势）仍然完好，即使未来几个月市场下跌10%。

但观众早在那之前就会亏损出场，也永远无法受益于三个月后出现的新高。

除非这位图表分析师正在针对你的具体目标和时间周期说话，否则他说的任何东西都没用。

当电视采访 day trader（日内交易者）时，他会谈论自己今天已经做过的交易，而这些信息已经太晚，无法帮你赚钱。

等他上电视时，市场可能已经在朝相反方向走了。

如果他还在持有自己的日内交易时接受采访，那么在两分钟采访结束之后，他会继续管理自己的交易，而不是在电视上管理它。

即使你进入了他正在做的那笔交易，当你不可避免地需要做重要决策时，他也不会在你身边，比如市场对你不利时是否离场，或者市场朝你方向运行时是否止盈。

在任何情况下，为交易建议看电视，哪怕是在非常重要的报告之后，都是亏钱的可靠方式。你永远不要这样做。

只看图表，它会告诉你需要知道的一切。

图表才是会给你钱或从你手中拿走钱的东西，所以它是你交易时唯一应该考虑的东西。

如果你在交易场内，你甚至不能相信自己最好的朋友在做什么。他可能大声报出很多橙汁期权的买入报价，但暗地里让经纪人在市场下方买入10倍数量。

你的朋友只是想制造恐慌，把市场打下来，这样他可以通过代理人在更好的价格大量买入。

朋友和同事会自由地提供意见，而你应该自由地忽略这些意见。

偶尔有交易者会告诉我，他们有一个很好的形态，想和我讨论。我告诉他们我不感兴趣时，他们总是会对我生气。

他们立刻认为我自私、固执、封闭。当涉及交易时，我确实都是这些，而且可能还更严重。

能让你赚钱的技能，在外行看来通常是缺陷。

为什么我不再读关于交易的书或文章，也不再和其他交易者谈论他们的想法？

正如我所说，图表告诉我需要知道的一切，任何其他信息都是干扰。

有几个人被我的态度冒犯了。但我认为，部分原因是我拒绝接受他们当成礼物送给我的东西，而实际上他们是在提供某种东西，希望我能用辅导来回报他们。

当我告诉他们，我不想听任何其他人的交易技术时，他们会沮丧并生气。

我告诉他们，我甚至还没有掌握自己的方法，而且可能永远不会完全掌握。但我确信，与其试图把非 price-action approaches（非价格行为方法）融入我的交易，不如完善我已经知道的东西，这样我会赚到更多钱。

如果 James Galway 把一支漂亮的长笛送给 Yo-Yo Ma，并坚持让马友友开始学习吹长笛，因为 Galway 靠吹长笛赚了很多钱，那么马友友应该接受这个建议吗？

显然不应该。

马友友应该继续拉大提琴。这样他赚的钱会远远超过同时开始吹长笛。

我不是 Galway，也不是 Ma，但概念是一样的。

price action（价格行为）是我唯一想演奏的乐器。我坚定相信，通过掌握它，我赚到的钱会远远超过把其他成功交易者的想法融入进来。

图表，而不是电视上的专家，会准确告诉你机构如何解读新闻。

昨天，Costco 的季度收益增长32%，并高于分析师预期，见 Figure I.2（图 I.2） 。COST 开盘 gap up（向上跳空），第一根K线测试跳空缺口，然后在20分钟内上涨超过1美元。

随后价格缓慢下跌，测试昨天的收盘价。

它有两次上涨突破 bear trend lines（空头趋势线），但两次都失败了。这形成了一个 double top bear flag（双顶空头旗形，2号和3号K线），或者 triple top（三重顶，1、2、3号K线），随后市场下跌3美元，跌破前一天低点。

如果你不知道这份报告，你本会在2号和3号K线的失败空头趋势线突破处做空，并会在4号K线下方继续卖出。4号K线是跌破昨天低点后的 pullback（回调）。

你会在5号大 reversal bar（反转K线）上反手做多。它是第二次试图反转昨天低点下方突破的动作，也是陡峭 bear trend channel line（空头趋势通道线）底部突破后的 climactic reversal（高潮反转）。

Figure I.2 Ignore the News（忽略新闻）

相反，你也可能因为 bullish report（利多报告）而在开盘买入。然后你会困惑：为什么股票没有像电视分析师预测的那样暴涨，反而在崩跌。你很可能会在第二次下跌到5号K线时卖出多头，亏损2美元。

任何在很少几根K线内走出很多点数的 trend（趋势），也就是说，它包含大K线，且K线之间只有很少重叠，最终都会出现 pullback（回调）。

这类趋势动能非常强，因此概率更支持趋势在回调后恢复，然后测试趋势的极端点。

通常，只要 pullback（回调）没有转变成相反方向的新趋势，并突破原趋势起点，原趋势的极端点就会被超过。

一般来说，如果 pullback（回调）回撤了75%或更多，那么它回到前一趋势极端点的概率会大幅下降。

对于 bear trend（空头趋势）中的回调来说，到那个时候，交易者最好把这次回调看作新的 bull trend（多头趋势），而不是旧 bear trend（空头趋势）中的回调。

6号K线大约是70%的回调，然后市场在第二天开盘时测试了高潮性空头低点。

仅仅因为市场受新闻影响 gap up（向上跳空），并不意味着它会继续上涨，不管新闻看起来多么 bullish（利多）。

如 Figure I.3（图 I.3） 所示，在 Yahoo!（YHOO）两张图的1号K线开盘前，左边是日线图，右边是周线图，新闻报道称微软正在考虑以每股31美元收购 Yahoo!，市场几乎跳空上涨到那个价格。

许多交易者认为，这笔交易一定会完成，因为微软是世界上最好的公司之一。如果它想买 Yahoo!，当然能做到。

不仅如此，微软现金充足，如果需要，它很可能愿意提高报价，让交易更有吸引力。

然而，Yahoo! 的CEO说他的公司每股价值更接近40美元，但微软从未加价。

这笔交易慢慢消失了，Yahoo! 的股价也一起消失了。

到10月，Yahoo! 已经比交易宣布前的价格低20%，比宣布当天低50%，并且还在继续下跌。

所谓强劲基本面和严肃买家的收购报价，也不过如此。

对 price action trader（价格行为交易者）来说，在 bear market（空头市场）中出现的大幅上涨，很可能只是 bear flag（空头旗形），除非后续出现一系列 higher lows and higher highs（更高低点和更高高点）。

它之后可能形成 bull flag（多头旗形），然后继续上涨。但在 bull trend（多头趋势）被确认之前，你必须意识到：更大的 weekly trend（周线趋势）更重要。

SIGNS OF STRENGTH: TRENDS, BREAKOUTS, REVERSAL BARS, AND REVERSALS（强势信号：趋势、突破、反转K线与反转）

以下是强趋势中常见的一些特征：

当天出现较大的 gap opening（跳空开盘） 。
市场形成 trending highs and lows（趋势性高点和低点 / 波段高低点） 。
大多数K线都是顺着趋势方向的 trend bars（趋势K线） 。
连续K线实体之间的重叠很少。
例如，在一个 bull spike（多头尖峰） 中，很多K线的最低价只比前一根K线的收盘价低一个 tick（最小跳动单位），或者刚好位于前一根K线收盘价附近，而不是明显跌破前一根K线收盘价。

因此，那些试图在前一根K线收盘价挂 limit order（限价单） 买入的交易者，可能无法成交，只能在更高的位置买入。
有些K线没有影线，或者上下影线都很短，这说明市场有强烈的 urgency（紧迫感）。

例如，在 bull trend（多头趋势）中，如果一根 bull trend bar（多头趋势K线）开在最低 tick（最低跳动价位）附近并向上运行，交易者会急着在前一根K线收盘后尽快买入。

如果它收在最高 tick（最高跳动价位）或接近最高 tick，说明交易者继续强力买入，因为他们预期这根K线收盘后会有新的买家马上进场。

他们愿意在收盘前就买入，因为他们担心如果等到K线收盘，可能就要高一两个 tick 才能买到。
偶尔，K线实体之间会出现 gaps（缺口） 。
例如，在 bull trend（多头趋势）中，某根K线的开盘价可能高于前一根K线的收盘价。
在趋势开始时，breakout gap（突破缺口） 通常表现为一根强 trend bar（趋势K线）。
measuring gaps（测量缺口） 出现在 breakout test（突破测试） 没有重叠突破点的位置。
例如，多头突破后的回调没有跌破发生突破那根K线的高点。
micro measuring gaps（微型测量缺口） 出现在一根强 trend bar（趋势K线）前后的K线之间。

例如，在 bull trend（多头趋势）中，一根强 bull trend bar（多头趋势K线）之后的K线，其最低价位于或高于这根强趋势K线前一根K线的最高价。
这就是一个 gap（缺口），也是一次 breakout test（突破测试），属于强势信号。

Figure I.3 Markets Can Fall on Bullish News（图 I.3：市场会在利多消息中下跌）

唯一如其表象的东西，就是图表本身。

如果你看不懂图表正在告诉你什么，那就不要交易。等待清晰信号，清晰信号总会出现。

一旦信号出现，你必须下单，承担风险，并执行自己的计划。

不要切换到1分钟图并收紧止损，因为那样你会亏钱。

1分钟图的问题在于，它会用大量更小K线、更小风险的入场机会来诱惑你。然而，你不可能全部交易。你会开始挑挑拣拣，而这最终会毁掉你的账户，因为你必然会挑到太多糟糕选择。

当你在5分钟图上进场时，你的交易依据是对5分钟图的分析，而不是对1分钟图的分析。

因此，你必须依赖5分钟图上的 stops（止损）和 targets（目标位），并接受一个现实：1分钟图会频繁朝你不利方向波动，并触发1分钟级别的止损。

如果你一直盯着1分钟图，你就无法把全部注意力放在5分钟图上。优秀交易者会从你的账户里拿走钱，并放进自己的账户。

如果你想竞争，就必须尽量减少所有干扰，减少所有除眼前图表之外的输入，并相信：只要这样做，你就会赚很多钱。

这听起来不真实，但它非常真实。不要质疑它。只要保持简单，并遵守你的简单规则。

持续做一件简单的事情极其困难，但在我看来，这是最好的交易方式。

最终，当交易者越来越理解 price action（价格行为）后，交易会变得压力小得多，实际上也会相当无聊，但会更有盈利性。

虽然我从不赌博，因为 odds（胜率）、risk（风险）和 reward（回报）的组合对我不利，而且我永远不想和数学对赌，但交易和赌博之间确实存在一些相似之处，尤其是在那些不交易的人看来。

赌博是一种 chance game（机会游戏 / 运气游戏），但我更愿意把“赌博”这个定义限制在一种情况：胜率略微对你不利，并且长期来看你会亏损。

为什么要这样限制？

因为如果不这样定义，那么每一项投资都是赌博。因为任何投资都包含 luck（运气）成分，也存在 total loss（全部亏损）的风险。即使你买投资型房地产、买房、创业、买 blue-chip stock（蓝筹股），甚至买 Treasury bonds（美国国债），也仍然如此。

政府可能选择让美元贬值，以减少债务的实际规模。这样一来，你从债券中拿回来的美元购买力，可能远低于你当初买入债券时的购买力。

有些交易者使用简单的 game theory（博弈论），在一次或多次亏损交易之后增加交易规模。这叫 martingale approach to trading（马丁格尔交易法） 。

Blackjack card counters（21点算牌者）与 trading range traders（交易区间交易者）非常相似。

算牌者试图判断数学概率是否已经向某个方向偏离太远。具体来说，他们想知道牌堆中剩余的牌是否更可能偏向面值牌。

当计数显示这种情况可能发生时，他们会根据概率下注，因为不成比例数量的面值牌即将出现，会提高获胜概率。

Trading range traders（交易区间交易者）也在寻找类似时刻：他们认为市场在某个方向上走得太远，然后在相反方向交易，也就是做 fade（反向交易） 。

我曾经玩过几次线上扑克，不用真钱，只是为了寻找它和交易之间的相似与差异。

我很早就发现了一个决定性差异：我总是因为 luck（运气）带来的天然不公平而焦虑，并且我不希望运气成为我成功概率中的重要组成部分。

这是一个巨大差异，使我认为赌博和交易在本质上不同，尽管公众常常把它们混为一谈。

在交易中，每个人拿到的是同样的牌，所以游戏始终是公平的。长期来看，你完全会因为自己作为交易者的技能而得到奖励或惩罚。

当然，有时候你交易正确却亏钱，而且由于所有可能结果的概率曲线，这种情况可能连续发生好几次。

理论上存在一种真实但极小的可能性：你交易得很好，却连续亏损10次，甚至100次以上。

但我不记得自己上一次看到连续4个好信号失败是什么时候。因此，这是我愿意承担的概率。

如果你交易得好，长期来看应该赚钱，因为交易是 zero-sum game（零和游戏）。佣金除外，而如果你选择合适的经纪商，佣金应该很小。

如果你比大多数其他交易者更好，你就会赢走他们的钱。

有两种赌博不同于纯粹的 chance games（运气游戏），并且都与交易相似。

在 sports betting（体育博彩）和 poker（扑克）中，赌徒试图从其他赌徒手中赢钱，而不是从赌场手中赢钱。因此，如果他们明显优于竞争对手，就能创造对自己有利的赔率。

然而，他们支付的 commissions（佣金 / 抽水）可能远高于交易者支付的佣金，尤其是在体育博彩中，vig（抽水）通常是10%。这就是为什么像 Billy Walters 这样极其成功的体育赌徒非常罕见：他们必须至少比竞争者强10%，才能达到盈亏平衡。

成功扑克玩家更常见，这从电视上的各种扑克节目中就能看到。

不过，即使最好的扑克玩家，收入也无法与最好的交易者相比，因为他们的实际交易规模限制要小得多。

我个人并不觉得交易有压力，因为 luck factor（运气因素）非常小，小到不值得考虑。

然而，交易和扑克有一点共同之处，那就是 patience（耐心）的价值。

在扑克中，如果你有耐心，只在最好的牌上下注，你就能赚更多钱。

交易者也是一样：当他们有耐心等待最好的 setups（形态 / 交易机会）时，能赚更多钱。

对我来说，交易中的这种长时间等待要容易得多，因为在行情慢的时候，我能看到所有其他“牌”，而寻找微妙的 price action phenomena（价格行为现象）在智力上也很有刺激性。

赌博中有一句重要格言适用于所有事情：在你拿到好牌之前，不要下注。

在交易中，这同样正确。下单前要等待一个好的 setup（交易形态）。

如果你在没有 discipline（纪律）和 sound method（可靠方法）的情况下交易，那么你依靠的是运气和希望，你的交易毫无疑问就是一种赌博。

一个不幸的比较来自非交易者。他们认为所有 day traders（日内交易者），甚至所有市场交易者，都是上瘾的赌徒，因此都有心理疾病。

我怀疑，很多人确实上瘾了，因为他们交易更多是为了刺激，而不是为了利润。

他们愿意做低概率押注，并因为偶尔获胜带来的巨大兴奋感而亏掉大量金钱。

然而，大多数成功交易者本质上是 investors（投资者），就像买商业地产或经营小企业的投资者一样。

他们与其他投资方式唯一真正的区别在于：时间周期更短，leverage（杠杆）更大。

遗憾的是，初学者偶尔赌博是很常见的，而且这必然会让他们亏钱。

每一位成功交易者都基于规则交易。只要交易者因为任何原因偏离这些规则，他们就是在基于希望而不是逻辑进行交易，也就是在赌博。

初学交易者常常在连续亏损几次后开始赌博。

他们急于回本，愿意冒险让自己重新回到盈亏平衡。

他们会做平时不会做的交易，因为他们急于把刚刚亏掉的钱赚回来。

由于他们现在做的是一笔自己认为低概率的交易，并且是因为亏损带来的焦虑和悲伤而下单，所以他们现在是在赌博，而不是交易。

当他们在赌博中亏损后，感觉会更糟。

不仅当天亏损更大，而且他们会特别沮丧，因为他们面对了一个现实：他们没有纪律坚持自己的系统，而他们明明知道纪律是成功的关键成分之一。

有趣的是，neurofinance researchers（神经金融学研究者）发现，即将下单的交易者脑部扫描图像，与即将吸毒的成瘾者脑图像几乎无法区分。

他们发现了 snowball effect（滚雪球效应）以及一种增强的继续交易欲望，无论行为结果如何。

不幸的是，当交易者面对亏损时，他们承担的风险往往更多，而不是更少，这经常导致账户死亡。

即使不了解神经科学，Warren Buffett（沃伦·巴菲特）也清楚理解这个问题。他说过：“一旦你拥有普通智力，你需要的是控制那些会让其他人在投资中陷入麻烦的冲动的性格。”

优秀交易者控制自己的情绪，并持续遵守规则。

关于赌博，还有最后一点：人们天然倾向于认为，任何事情都不会永远持续，每一种行为都会回归均值。

如果市场已经连续出现三四笔亏损交易，那么下一笔肯定更有可能盈利，对吧？

这就像抛硬币，不是吗？

遗憾的是，市场并不是这样运行的。

当市场处于趋势中时，大多数反转尝试都会失败。

当市场处于 trading range（交易区间）中时，大多数突破尝试都会失败。

这与抛硬币相反，因为抛硬币的概率永远是50–50。

在交易中，概率更像是70%或更高：刚刚发生的事情会一次又一次继续发生。

正是因为抛硬币逻辑，许多交易者在某个阶段开始考虑 game theory（博弈论）。

Martingale techniques（马丁格尔技巧）在理论上有效，但在实践中无效，因为数学和情绪之间存在冲突。

这就是 martingale paradox（马丁格尔悖论）。

如果你在每次亏损后把仓位翻倍，甚至翻三倍，并反向交易，理论上你会赚钱。

虽然如果你仔细选择交易，在5分钟 Emini（迷你标普500期货）图上连续4笔亏损并不常见，但它确实会发生，甚至可能连续亏损十几笔以上，尽管我不记得自己见过这种情况。

无论如何，如果你交易10张合约会感到舒服，但你从1张开始，并计划每次亏损后翻倍并反向交易，那么连续4笔亏损会要求你下一笔交易使用16张合约，连续8笔亏损会要求你使用256张合约。

在连续4次或更多亏损之后，你不太可能愿意做超过自己舒适区的交易。

任何一开始只愿意交易1张合约的人，永远不会愿意交易16张或256张合约。而任何愿意交易256张合约的人，也不会愿意只用1张合约开始这个策略。

这就是这种方法内在的、无法克服的数学问题。

由于交易有趣且具有竞争性，人们自然会把它和游戏相比。又因为其中涉及押注，所以 gambling（赌博）通常是最先想到的类比。

然而，一个更恰当的类比是 chess（国际象棋）。

在国际象棋中，你能清楚看到对手正在做什么。不像纸牌游戏，你不知道对手手里有什么牌。

另外，在扑克中，你拿到的牌完全取决于运气；但在国际象棋中，你棋子的位置完全由你的决策决定。

在国际象棋中，没有任何隐藏信息。结果只是由你的技能与对手技能的比较决定。

读取眼前信息并判断接下来最可能发生什么的能力，对棋手和交易者来说都是巨大资产。

外行人也担心 crash（崩盘）的可能性。因为这种风险，他们又一次把交易和赌博联系起来。

Crash（崩盘）是日线图上非常罕见的事件。非交易者害怕的是，他们在极度情绪化事件中无法有效行动。

虽然 crash（崩盘）这个词通常用于日线图，并指短时间内发生约20%或更大幅度的 bear market（空头市场）下跌，比如1927年和1987年，但更有用的做法是把它看成另一种图表形态。

这种形态可以去除情绪，帮助交易者遵守规则。

如果你从图表中移除时间轴和价格轴，只关注 price action（价格行为），你会发现日内图上经常发生的市场运动，与经典崩盘形态几乎无法区分。

如果你能超越情绪，你就可以从崩盘中赚钱，因为在所有图表中，它们都呈现出可交易的 price action（价格行为）。

Figure I.4（图 I.4） 显示市场如何在任何 time frame（时间周期）中发生 crash（崩盘）。

左边是1987年崩盘期间 GE 的日线图，中间是一份非常强劲的盈利报告之后 COST 的5分钟图，右边是1分钟 Emini（迷你标普500期货）图。

虽然 crash（崩盘）这个词几乎专门用于日线图上短时间内20%或更大幅度的下跌，并且在过去一百年中只被广泛使用过两次，但 price action trader（价格行为交易者）看的是 shape（形态）。

同样的 crash pattern（崩盘形态）在日内图上很常见。

由于日内崩盘非常常见，所以从交易角度看，没有必要使用这个词。它们只是带有可交易 price action（价格行为）的 bear swing（空头波段）。

顺便说一句，同样形态出现在所有 time frames（时间周期）上的概念，意味着 fractal mathematics（分形数学）原则可能有助于设计交易系统。

换句话说，每一种形态都会在更小时间周期的图表上细分为标准 price action patterns（价格行为形态）。因此，基于 price action analysis（价格行为分析）的交易决策，在所有时间周期中都有效。

HOW TO READ THESE BOOKS（如何阅读这些书）

我试图把这三本书中的材料按一个对交易者有帮助的顺序组织起来。

Book 1: Trading Price Action Trends: Technical Analysis of Price Charts Bar by Bar for the Serious Trader
（第一本：《交易价格行为趋势：严肃交易者逐K线价格图表技术分析》）

**The basics of price action and candles（价格行为与K线基础） **。
市场要么处于 trend（趋势）中，要么处于 trading range（交易区间）中。这个原则适用于所有时间周期，甚至适用于单根K线。单根K线也可以是 trend bar（趋势K线），也可以是 nontrend bar（非趋势K线），也就是 doji（十字星）。
**Trend lines and trend channel lines（趋势线与趋势通道线） **。
这些是基础工具，可用来突出 trends（趋势）和 trading ranges（交易区间）的存在。
**Trends（趋势） **。
它们是每张图表中最显眼、也最有盈利潜力的部分。

Book 2: Trading Price Action Trading Ranges: Technical Analysis of Price Charts Bar by Bar for the Serious Trader
（第二本：《交易价格行为交易区间：严肃交易者逐K线价格图表技术分析》）

**Breakouts（突破） **。
它们是市场从 trading ranges（交易区间）转入 trends（趋势）的过渡。
**Gaps（缺口） **。
Breakouts（突破）经常创造几种 intraday gaps（日内缺口），这些缺口对交易者有帮助。但只有当你使用较宽泛的定义时，才能看出这些缺口。
**Magnets, support, and resistance（磁吸位、支撑与阻力） **。
一旦市场突破并开始运动，它通常会被某些价格吸引，而这些 magnets（磁吸位）经常引发 reversals（反转）。
**Pullbacks（回调） **。
它们是市场从 trends（趋势）转入临时 trading ranges（交易区间）的过渡。
**Trading ranges（交易区间） **。
它们是价格大体横向运动的区域，但每一段 leg（波段）本身又是一个小趋势，而整个 trading range（交易区间）通常是更高时间周期趋势中的 pullback（回调）。
**Order and trade management（订单与交易管理） **。
交易者需要尽可能多的工具，并且需要理解 scalping（剥头皮短线）、swing trading（波段交易）、scaling into and out of trades（加仓与减仓），以及如何用 stop orders（止损 / 停止单）和 limit orders（限价单）进出场。
**The mathematics of trading（交易数学） **。
所有交易都有数学基础。当你理解事情为什么会这样展开时，交易会变得轻松得多。

Book 3: Trading Price Action Reversals: Technical Analysis of Price Charts Bar by Bar for the Serious Trader
（第三本：《交易价格行为反转：严肃交易者逐K线价格图表技术分析》）

**Trend reversals（趋势反转） **。
它们提供所有交易类型中最好的 risk/reward ratios（风险回报比），但由于大多数反转都会失败，交易者必须有选择性。
**Day trading（日内交易） **。
既然读者已经理解 price action（价格行为），就可以用它来交易。关于日内交易、开盘第一小时交易，以及详细示例的章节会展示具体方法。
**Daily, weekly, and monthly charts（日线图、周线图和月线图） **。
这些图表上有非常可靠的 price action setups（价格行为形态）。
**Options（期权） **。
price action（价格行为）也可以有效用于期权交易。
**Best trades（最佳交易） **。
有些 price action setups（价格行为形态）特别好，初学者应该重点关注这些。
**Guidelines（指导原则） **。
有许多重要概念可以帮助交易者保持专注。

如果你遇到不熟悉的术语，应该可以在本书开头的 List of Terms（术语表）中找到定义。

有些书展示的图表使用市场所在地的时区，但现在交易已经电子化、全球化，这一点不再重要。

因为我在 California（加利福尼亚）交易，所以这些图表使用 Pacific standard time, PST（太平洋标准时间）。

所有图表都是用 TradeStation 创建的。

由于每张图表都有许多值得注意的 price action events（价格行为事件）尚未被讨论，我会在主要讨论之后，立即描述其中许多事件，并放在 “Deeper Discussion of This Chart（本图深入讨论）” 中。

尽管第一次阅读时你可能觉得这些内容难以理解，但第二次阅读这些书时，你就会理解它们。

你看到的标准形态变体越多，就越能在它们实时形成时识别出来。

我通常也会指出图表上的一个或两个主要交易。
如果你愿意，第一次阅读时可以跳过这些补充讨论，等读完整套书后再回头看图表。到那时，deeper discussion（深入讨论）会更容易理解。

由于许多 setup（形态 / 交易机会）都是重要概念的优秀例子，即使它们尚未在前文中讲到，许多读者在重新阅读这些书时，也会感谢这些讨论被保留下来。

在本书出版时，我会在 www.brookspriceaction.com 发布每日 Emini（迷你标普500期货）收盘后分析，并在交易日内提供实时图表阅读。

这三本书中的所有图表，都会以更大格式发布在 John Wiley & Sons 网站：www.wiley.com/go/tradingr…
请参见本书后面的 “About the Website（关于网站）” 页面。

你可以放大查看细节，下载图表，或者打印图表。

当说明文字长达好几页时，手边有一张打印出来的图表，会让你更容易跟上讲解。

SIGNS OF STRENGTH: TRENDS, BREAKOUTS, REVERSAL BARS, AND REVERSALS（强势信号：趋势、突破、反转K线与反转）

以下是 strong trends（强趋势）中常见的一些特征：

当天出现较大的 gap opening（跳空开盘）。
市场形成 trending highs and lows（趋势性高点和低点，也就是波段高低点）。
大多数K线都是顺着 trend（趋势）方向的 trend bars（趋势K线）。
连续K线的 bodies（实体）之间 overlap（重叠）很少。

例如，在 bull spike（多头尖峰）中，许多K线的 low（最低价）位于前一根K线 close（收盘价）附近，或者仅仅比前一根K线收盘价低一个 tick（最小跳动单位）。

有些K线的 low（最低价）甚至刚好等于前一根K线的 close（收盘价），而不是低于它。这样一来，那些想在前一根K线收盘价位置用 limit order（限价单）买入的交易者，就无法成交，只能在更高的位置买入。
有些K线没有 tails（影线），或者上下影线都很小，这说明市场存在 urgency（紧迫感）。

例如，在 bull trend（多头趋势）中，如果一根 bull trend bar（多头趋势K线）开盘在自身 low tick（最低跳动价位），然后持续上涨，那么交易者会希望在前一根K线刚收盘时就尽快买入。

如果这根K线收在 high tick（最高跳动价位）或接近 high tick（最高跳动价位），说明交易者在临近收盘时仍然强烈买入，因为他们预期这根K线收盘后马上会有新的买家进场。

他们愿意在收盘前买入，是因为担心如果等到K线收盘后再买，可能要高出一个或两个 tick（最小跳动单位）才能成交。
偶尔，K线 bodies（实体）之间会出现 gaps（缺口）。

例如，在 bull trend（多头趋势）中，某根K线的 open（开盘价）可能高于前一根K线的 close（收盘价）。
Breakout gap（突破缺口）通常表现为：趋势开始阶段出现一根 strong trend bar（强趋势K线）。
Measuring gaps（测量缺口）出现在 breakout test（突破测试）没有回到 breakout point（突破点）的位置。

例如，在 bull breakout（多头突破）之后，pullback（回调）没有跌破发生突破那根K线的 high（最高价）。
Micro measuring gaps（微型测量缺口）出现在这样的位置：有一根 strong trend bar（强趋势K线），并且这根K线前后两根K线之间存在一个 gap（缺口）。

例如，在 bull trend（多头趋势）中，一根 strong bull trend bar（强多头趋势K线）之后的那根K线，其 low（最低价）位于或高于这根 strong bull trend bar 前一根K线的 high（最高价）。

这就是一个 gap（缺口），同时也是一次 breakout test（突破测试），属于 strength（强势）的信号。

the bulls（多头）将会取得控制权。无论如何，bears（空头）最能证明自己重新取得控制权的方式，就是用强劲 momentum（动能）跌破一条 bull trend line（多头趋势线）。

不会出现大的 climax（高潮 / 极端行情）。
不会出现很多 large bars（大K线），甚至连 large trend bars（大趋势K线）也不多。
通常，最大的 trend bars（趋势K线）反而是 countertrend（逆趋势）方向的，这会诱导交易者寻找 countertrend trades（逆趋势交易），从而错过 with-trend trades（顺趋势交易）。

Countertrend setups（逆趋势形态）几乎总是看起来比 with-trend setups（顺趋势形态）更漂亮。
不会出现明显的 trend channel line overshoots（趋势通道线过冲）。即使出现小幅过冲，也只会形成 sideways corrections（横向修正）。
trend line breaks（趋势线突破）之后，会出现 sideways corrections（横向修正）。
会出现 failed wedges（失败楔形）和其他 failed reversals（失败反转）。
会出现一连串 20 moving average gap bars（20均线缺口K线） 。
也就是连续20根或更多K线没有触碰 moving average（移动平均线），这部分在第二本书中讨论。
几乎找不到有盈利空间的 countertrend trades（逆趋势交易）。
Pullbacks（回调）很小、不频繁，而且大多数是 sideways pullbacks（横向回调）。
例如，如果 Emini（迷你标普500期货）的平均波动区间是12点，那么所有回调很可能都小于3或4点，而且市场经常会连续5根或更多K线没有回调。
市场有一种 urgency（紧迫感）。
你会发现自己一直等着一个好的 with-trend pullback（顺趋势回调），但它始终不来，而市场却慢慢继续顺着趋势走。
Pullbacks（回调）本身有很强的 setups（交易形态）。
例如，在 bull trend（多头趋势）中，high 1（高1）和 high 2（高2）回调会以强 bull reversal bars（多头反转K线）作为 signal bars（信号K线）。
在最强的趋势中，pullbacks（回调）通常反而有很弱的 signal bars（信号K线）。
这会让很多交易者不敢进场，最终被迫追着市场买入或卖出。

例如，在 bear trend（空头趋势）中，low 2 short（低2做空）的 signal bars（信号K线）常常是两三根小 bull bars（多头K线）组成的 bull spike（多头尖峰），而有些 entry bars（入场K线）是 outside down bars（向下外包K线）。

它具有 trending “anything”（任何形式的趋势特征）：closes（收盘价）、highs（高点）、lows（低点）或 bodies（实体）都可以体现趋势。
反复出现 two-legged pullbacks（两段式回调），并形成 trend entries（顺趋势入场）。
不会连续出现两根 trend bars（趋势K线）的收盘价位于 moving average（移动平均线）的相反一侧。
趋势走得很远，并突破多个 resistance levels（阻力位），例如 moving average（移动平均线）、prior swing highs（前期波段高点）和 trend lines（趋势线），而且每次突破都超过很多 ticks（最小跳动单位）。
以 spike（尖峰）形式出现的反趋势尝试没有 follow-through（后续跟进），随后失败，并变成顺趋势方向的 flags（旗形）。
一个 bull breakout（多头突破）具备以下特征越多，这个突破越可能强劲：
Breakout bar（突破K线）有较大的 bull trend body（多头趋势实体），并且影线很小或没有影线。
K线越大，突破越可能成功。
如果这根 large breakout bar（大型突破K线）的成交量是近期K线平均成交量的10到20倍，那么 follow-through buying（后续买盘）和可能出现 measured move（测量运动）的概率会增加。
Spike（尖峰）走得很远，持续好几根K线，并突破多个 resistance levels（阻力位），例如 moving average（移动平均线）、prior swing highs（前期波段高点）和 trend lines（趋势线），而且每次突破都超过很多 ticks（最小跳动单位）。
当 breakout bar（突破K线）的第一根K线正在形成时，它大多数时间都停留在高点附近，pullbacks（回调）很小，小于这根正在形成的K线高度的四分之一。
市场有 urgency（紧迫感）。
你感觉自己必须买入，但又想等一个 pullback（回调），结果回调始终不来。
接下来的两三根K线也有 bull bodies（多头实体），并且实体大小至少达到近期 bull bodies（多头实体）和 bear bodies（空头实体）的平均水平。
即使实体相对较小，只要影线明显，且 follow-through bar（后续跟进K线，也就是初始突破K线之后的那根K线）较大，趋势延续的概率也会更高。
Spike（尖峰）能够扩展到5到10根K线，并且中途没有超过一根K线左右的明显回调。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，其 low（最低价）位于前一根K线收盘价附近，或者仅比前一根K线收盘价低一个 tick（最小跳动单位）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，其 open（开盘价）高于前一根K线的 close（收盘价）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，收在该K线 high（最高价）位置，或者只比最高价低一个 tick（最小跳动单位）。
一根 bull trend bar（多头趋势K线）之后的K线，其 low（最低价）位于或高于这根 bull trend bar 之前那根K线的 high（最高价），从而形成 micro gap（微型缺口）。这是 strength（强势）的信号。

这些 gaps（缺口）有时会变成 measuring gaps（测量缺口）。

虽然根据 Elliott Wave Theory（艾略特波浪理论），这对实际交易未必重要，但它们可能代表较小时间周期中 Elliott Wave 1 high（艾略特第1浪高点）与 Wave 4 pullback（第4浪回调）之间的空间。二者可以接触，但不能重叠。
整体 context（背景环境）使 breakout（突破）更可能发生。
例如，趋势回调之后的 trend resumption（趋势恢复），或者在强势突破 bear trend line（空头趋势线）之后，对 bear low（空头低点）形成 higher low（更高低点）或 lower low test（更低低点测试）。
最近市场已经出现过几个强 bull trend days（多头趋势日）。
Trading range（交易区间）中 buying pressure（买入压力）正在增强，表现为许多 large bull trend bars（大型多头趋势K线），并且 bull trend bars（多头趋势K线）明显比区间中的 bear trend bars（空头趋势K线）更突出。
第一次 pullback（回调）只会在突破持续三根或更多K线之后才出现。
第一次 pullback（回调）只持续一两根K线，而且它跟随的K线并不是强 bear reversal bar（空头反转K线）。
第一次 pullback（回调）不会回到 breakout point（突破点），也不会触及 breakeven stop（保本止损，也就是入场价）。
Breakout（突破）会反转最近许多K线的 closes（收盘价）和 highs（高点）。
例如，当存在 bear channel（空头通道）并形成一根 large bull bar（大型多头K线）时，这根 breakout bar（突破K线）的 high（最高价）和 close（收盘价）会高于此前5根甚至20根以上K线的 high 和 close。

被 bull bar（多头K线）收盘价反转的K线数量越多，这个信号越强；相比之下，仅仅被 high（最高价）反转同样数量的K线，信号要弱一些。
一个 bear breakout（空头突破）具备以下特征越多，这个突破越可能强劲：
Breakout bar（突破K线）有较大的 bear trend body（空头趋势实体），并且影线很小或没有影线。
K线越大，突破越可能成功。
如果这根 large breakout bar（大型突破K线）的成交量是近期K线平均成交量的10到20倍，那么 follow-through selling（后续卖盘）和可能出现 measured move down（向下测量运动）的概率会增加。
Spike（尖峰）走得很远，持续好几根K线，并突破多个 support levels（支撑位），例如 moving average（移动平均线）、prior swing lows（前期波段低点）和 trend lines（趋势线），而且每次突破都超过很多 ticks（最小跳动单位）。
当 breakout bar（突破K线）的第一根K线正在形成时，它大多数时间都停留在低点附近，pullbacks（回调）很小，小于这根正在形成的K线高度的四分之一。
市场有 urgency（紧迫感）。
你感觉自己必须卖出，但又想等一个 pullback（回调），结果回调始终不来。
接下来的两三根K线也有 bear bodies（空头实体），并且实体大小至少达到近期 bull bodies（多头实体）和 bear bodies（空头实体）的平均水平。
即使实体相对较小，只要影线明显，且 follow-through bar（后续跟进K线，也就是初始突破K线之后的那根K线）较大，趋势延续的概率也会更高。
Spike（尖峰）能够扩展到5到10根K线，并且中途没有超过一根K线左右的明显回调。
当 bear breakout（空头突破）跌破前一个重要 swing low（波段低点）时，如果交易者在该 swing low 下方一个 tick（最小跳动单位）用 stop order（停止单）进场，这段下跌幅度通常足以让 scalper（剥头皮交易者）获利。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，其 high（最高价）位于前一根K线收盘价附近，或者仅比前一根K线收盘价高一个 tick（最小跳动单位）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，其 open（开盘价）低于前一根K线的 close（收盘价）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，收在自身 low（最低价）位置，或者只比最低价高一个 tick（最小跳动单位）。
一根 bear trend bar（空头趋势K线）之后的K线，其 high（最高价）位于或低于这根 bear trend bar 之前那根K线的 low（最低价），从而形成 micro gap（微型缺口）。这是 strength（强势）的信号。

这些 gaps（缺口）有时会变成 measuring gaps（测量缺口）。

虽然根据 Elliott Wave Theory（艾略特波浪理论），这对实际交易未必重要，但它们可能代表较小时间周期中 Elliott Wave 1 low（艾略特第1浪低点）与 Wave 4 pullback（第4浪回调）之间的空间。二者可以接触，但不能重叠。
整体 context（背景环境）使 breakout（突破）更可能发生。
例如，趋势回调之后的 trend resumption（趋势恢复），或者在强势跌破 bull trend line（多头趋势线）之后，对 bull high（多头高点）形成 lower high（更低高点）或 higher high test（更高高点测试）。
最近市场已经出现过几个强 bear trend days（空头趋势日）。
Trading range（交易区间）中 selling pressure（卖出压力）正在增强，表现为许多 large bear trend bars（大型空头趋势K线），并且 bear trend bars（空头趋势K线）明显比区间中的 bull trend bars（多头趋势K线）更突出。
第一次 pullback（回调）只会在突破持续三根或更多K线之后才出现。
第一次 pullback（回调）只持续一两根K线，而且它跟随的K线并不是强 bull reversal bar（多头反转K线）。
第一次 pullback（回调）不会回到 breakout point（突破点），也不会触及 breakeven stop（保本止损，也就是入场价）。
Breakout（突破）会反转最近许多K线的 closes（收盘价）和 lows（低点）。
例如，当存在 bull channel（多头通道）并形成一根 large bear bar（大型空头K线）时，这根 breakout bar（突破K线）的 low（最低价）和 close（收盘价）会低于此前5根甚至20根以上K线的 lows 和 closes。

被 bear bar（空头K线）收盘价反转的K线数量越多，这个信号越强；相比之下，仅仅被 low（最低价）反转同样数量的K线，信号要弱一些。
最著名的 signal bar（信号K线）是 reversal bar（反转K线）。
一根 bull reversal bar（多头反转K线）至少应该具备以下条件之一：收盘价高于开盘价，也就是 bull body（多头实体）；或者收盘价高于这根K线的 midpoint（中点）。
最好的 bull reversal bars（多头反转K线）通常具备以下多个特征：
开盘价接近或低于前一根K线的 close（收盘价），并且收盘价高于自身 open（开盘价）以及前一根K线的 close。
下影线约为整根K线高度的三分之一到二分之一，并且上影线很小或不存在。
与前一根或前几根K线没有太多 overlap（重叠）。
Signal bar（信号K线）之后的K线不是 doji inside bar（十字星内包K线），而是一根 strong entry bar（强入场K线），也就是实体相对较大、影线较小的 bull trend bar（多头趋势K线）。
收盘价反转了不止一根K线的 closes（收盘价）和 highs（高点），也就是收在它们上方。
一根 bear reversal bar（空头反转K线）至少应该具备以下条件之一：收盘价低于开盘价，也就是 bear body（空头实体）；或者收盘价低于这根K线的 midpoint（中点）。
最好的 bear reversal bars（空头反转K线）通常具备以下多个特征：
开盘价接近或高于前一根K线的 close（收盘价），并且收盘价明显低于前一根K线的 close。
上影线约为整根K线高度的三分之一到二分之一，并且下影线很小或不存在。
与前一根或前几根K线没有太多 overlap（重叠）。
Signal bar（信号K线）之后的K线不是 doji inside bar（十字星内包K线），而是一根 strong entry bar（强入场K线），也就是实体相对较大、影线较小的 bear trend bar（空头趋势K线）。
收盘价反转了不止一根K线的 closes（收盘价）和 extremes（极值），也就是收在它们下方。
以下是 strong bull reversals（强多头反转）中常见的一些特征：
有一根 strong bull reversal bar（强多头反转K线），并且具有较大的 bull trend body（多头趋势实体），影线很小或没有影线。
接下来的两三根K线也有 bull bodies（多头实体），并且实体大小至少达到近期 bull bodies（多头实体）和 bear bodies（空头实体）的平均水平。
Spike（尖峰）扩展到5到10根K线，中途没有超过一根K线左右的明显回调，并且反转了此前 bear trend（空头趋势）中的许多K线、swing highs（波段高点）和 bear flags（空头旗形）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，其 low（最低价）位于前一根K线收盘价附近，或者仅比前一根K线收盘价低一个 tick（最小跳动单位）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，其 open（开盘价）高于前一根K线的 close（收盘价）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，收在该K线 high（最高价）位置，或者只比最高价低一个 tick（最小跳动单位）。
整体 context（背景环境）使 reversal（反转）更可能发生。
例如，在强势突破 bear trend line（空头趋势线）之后，对 bear low（空头低点）形成 higher low（更高低点）或 lower low test（更低低点测试）。
第一次 pullback（回调）只会在三根或更多K线之后出现。
第一次 pullback（回调）只持续一两根K线，而且它跟随的K线并不是 strong bear reversal bar（强空头反转K线）。
第一次 pullback（回调）不会触及 breakeven stop（保本止损，也就是入场价）。
Spike（尖峰）走得很远，并突破多个 resistance levels（阻力位），例如 moving average（移动平均线）、prior swing highs（前期波段高点）和 trend lines（趋势线），而且每次突破都超过很多 ticks（最小跳动单位）。
当 reversal（反转）的第一根K线正在形成时，它大多数时间都停留在高点附近，pullbacks（回调）小于这根正在形成的K线高度的四分之一。
市场有 urgency（紧迫感）。
你感觉自己必须买入，但又想等一个 pullback（回调），结果回调始终不来。
这个 signal（信号）是最近几根K线内第二次反转尝试，也就是 second signal（第二信号）。
这个 reversal（反转）开始于旧趋势的 trend channel line（趋势通道线）overshoot（过冲）之后的反转。
它正在反转一个重要 swing high or low area（波段高点或低点区域）。
例如，跌破一个强 prior swing low（前期重要波段低点）后又向上反转。
High 1（高1）和 high 2（高2）回调，其 signal bars（信号K线）是强 bull reversal bars（多头反转K线）。
它具有 trending “anything”（任何形式的趋势特征）：closes（收盘价）、highs（高点）、lows（低点）或 bodies（实体）。
Pullbacks（回调）很小，并且主要是 sideways（横向）。
此前已经突破过更早的 bear trend lines（空头趋势线）。
这说明这不是第一个 bullish strength（多头强势）信号。
回调测试 bear low（空头低点）时缺乏 momentum（动能）。这一点可以从许多K线相互 overlap（重叠），且其中很多是 bull trend bars（多头趋势K线）看出来。
测试 bear low（空头低点）的回调，在 moving average（移动平均线）或旧 bear trend line（空头趋势线）位置失败。
Breakout（突破）会反转最近许多K线的 closes（收盘价）和 highs（高点）。
例如，当存在 bear channel（空头通道）并形成一根 large bull bar（大型多头K线）时，这根 breakout bar（突破K线）的 high（最高价）和 close（收盘价）会高于此前5根甚至20根以上K线的 highs 和 closes。

被 bull bar（多头K线）收盘价反转的K线数量越多，这个信号越强；相比之下，仅仅被 high（最高价）反转同样数量的K线，信号要弱一些。
以下是 strong bear reversals（强空头反转）中常见的一些特征：
有一根 strong bear reversal bar（强空头反转K线），并且具有较大的 bear trend body（空头趋势实体），影线很小或没有影线。
接下来的两三根K线也有 bear bodies（空头实体），并且实体大小至少达到近期 bull bodies（多头实体）和 bear bodies（空头实体）的平均水平。
Spike（尖峰）扩展到5到10根K线，中途没有超过一根K线左右的明显回调，并且反转了此前 bull trend（多头趋势）中的许多K线、swing lows（波段低点）和 bull flags（多头旗形）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，其 high（最高价）位于前一根K线收盘价附近，或者仅比前一根K线收盘价高一个 tick（最小跳动单位）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，其 open（开盘价）低于前一根K线的 close（收盘价）。
Spike（尖峰）中的一根或多根K线，收在自身 low（最低价）位置，或者只比最低价高一个 tick（最小跳动单位）。
整体 context（背景环境）使 reversal（反转）更可能发生。
例如，在强势跌破 bull trend line（多头趋势线）之后，对 bull high（多头高点）形成 lower high（更低高点）或 higher high test（更高高点测试）。
第一次 pullback（回调）只会在三根或更多K线之后出现。
第一次 pullback（回调）只持续一两根K线，而且它跟随的K线并不是 strong bull reversal bar（强多头反转K线）。
第一次 pullback（回调）不会触及 breakeven stop（保本止损，也就是入场价）。
Spike（尖峰）走得很远，并突破多个 support levels（支撑位），例如 moving average（移动平均线）、prior swing lows（前期波段低点）和 trend lines（趋势线），而且每次突破都超过很多 ticks（最小跳动单位）。
当 reversal（反转）的第一根K线正在形成时，它大多数时间都停留在低点附近，pullbacks（回调）小于这根正在形成的K线高度的四分之一。
市场有 urgency（紧迫感）。
你感觉自己必须卖出，但又想等一个 pullback（回调），结果回调始终不来。
这个 signal（信号）是最近几根K线内第二次反转尝试，也就是 second signal（第二信号）。
这个 reversal（反转）开始于旧趋势的 trend channel line（趋势通道线）overshoot（过冲）之后的反转。
它正在一个重要 swing high or low area（波段高点或低点区域）发生反转。
例如，突破一个强 prior swing high（前期重要波段高点）后又向下反转。
Low 1（低1）和 low 2（低2）回调，其 signal bars（信号K线）是 strong bear reversal bars（强空头反转K线）。
它具有 trending “anything”（任何形式的趋势特征）：closes（收盘价）、highs（高点）、lows（低点）或 bodies（实体）。
Pullbacks（回调）很小，并且主要是 sideways（横向）。
此前已经突破过更早的 bull trend lines（多头趋势线）。
这说明这不是第一个 bearish strength（空头强势）信号。
回调测试 bull high（多头高点）时缺乏 momentum（动能）。这一点可以从许多K线相互 overlap（重叠），且其中很多是 bear trend bars（空头趋势K线）看出来。
测试 bull high（多头高点）的回调，在 moving average（移动平均线）或旧 bull trend line（多头趋势线）位置失败。
Breakout（突破）会反转最近许多K线的 closes（收盘价）和 lows（低点）。
例如，当存在 bull channel（多头通道）并形成一根 large bear bar（大型空头K线）时，这根 breakout bar（突破K线）的 low（最低价）和 close（收盘价）会低于此前5根甚至20根以上K线的 lows 和 closes。

被 bear bar（空头K线）收盘价反转的K线数量越多，这个信号越强；相比之下，仅仅被 low（最低价）反转同样数量的K线，信号要弱一些。

BAR COUNTING BASICS: HIGH 1, HIGH 2, LOW 1, LOW 2（K线计数基础：高1、高2、低1、低2）

在 bull trend（多头趋势）或 trading range（交易区间）中，判断 pullback（回调）已经结束的一个可靠信号是：当前K线的 high（最高价）至少比前一根K线的 high 高一个 tick（最小跳动单位）。

这就引出了一个有用概念：统计这种情况出现的次数，这叫 bar counting（K线计数） 。

在 bull trend（多头趋势）或 trading range（交易区间）中，如果价格正在 sideways（横向）或向下运动，那么第一根 high（最高价）高于前一根K线 high 的K线，就叫 high 1（高1） 。

它结束了这段 sideways move（横向运动）或 down move（下跌运动）的第一段 leg（波段）。不过，这一段也可能只是更大 pullback（回调）中的一个小 leg（波段）。

如果市场没有转入 bull swing（多头波段），而是继续横向或向下，那么下一次出现“当前K线 high 高于前一根K线 high”的K线，就标记为 high 2（高2） ，它结束第二段 leg（波段）。

在 bull trend（多头趋势）中的 high 2（高2），以及在 bear trend（空头趋势）中的 low 2（低2），通常被称为 ABC corrections（ABC修正） 。

其中第一段 leg（波段）是 A；形成 high 1（高1）或 low 1（低1）入场的方向变化是 B；pullback（回调）的最后一段 leg（波段）是 C。

在 bull ABC correction（多头ABC修正）中，突破 C 点形成的是 high 2 entry bar（高2入场K线）；在 bear ABC correction（空头ABC修正）中，突破 C 点形成的是 low 2 entry bar（低2入场K线）。

如果 bull pullback（多头趋势中的回调）在第三段 leg（波段）之后结束，那么 buy setup（买入形态）就是 high 3（高3） ，通常也是一种 wedge bull flag（楔形多头旗形） 。

当 bear rally（空头趋势中的反弹）在第三段 leg（波段）结束时，就是 low 3 sell setup（低3卖出形态） ，通常也是 wedge bear flag（楔形空头旗形） 。

有些 bull pullbacks（多头回调）会继续发展，形成 high 4（高4） 。

当 high 4（高4）形成时，有时它最初是从 high 2（高2）开始的，但这个 high 2 没有向上走太远。随后市场又出现另外两段下跌和第二个 high 2，于是整个结构在更高时间周期上其实就是一个 high 2。

在其他时候，high 4（高4）是一个小型 spike and channel bear trend（尖峰加通道式空头趋势） ：第一段或第二段下跌是 bear spike（空头尖峰），后续下跌则处于 bear channel（空头通道）中。

如果 high 4（高4）未能恢复原来的趋势，并且市场跌破它的 low（低点），那么市场很可能不再是在 bull trend（多头趋势）中形成 pullback（回调），而是进入了 bear swing（空头波段）。

在下单前，应等待更多 price action（价格行为）展开。

当 bear trend（空头趋势）或 sideways market（横向市场）正在横向或向上修正时，第一根 low（最低价）低于前一根K线 low 的K线，就是 low 1（低1） 。

它结束了修正的第一段 leg（波段），这段修正甚至可以短到只有这一根K线。

之后再次出现这种情况，就分别称为 low 2（低2） 、low 3（低3） 和 low 4（低4） 入场。

如果 low 4（低4）失败，也就是 low 4 short（低4做空）触发之后，某根K线又向上超过 low 4 signal bar（低4信号K线）的 high（最高价），那么 price action（价格行为）说明 bears（空头）已经失去控制。

接下来，市场要么会变成 two-sided market（双边市场），也就是 bulls（多头）和 bears（空头）轮流控制；要么 bulls（多头）将取得控制权。

无论哪种情况，bears（空头）若想证明自己重新取得控制权，最好的方式就是用强劲 momentum（动能）跌破一条 bull trend line（多头趋势线）。

已按图片文件名中的页码顺序整理。以下译文不标页码，保留主要英文术语，并在后面加中文解释；为了阅读顺畅，我适当拆分了段落。

第一部分

Breakouts（突破）：向新趋势过渡

市场总是在尝试 break out（突破） ，然后市场又会尝试让每一次突破失败。这是所有交易中最基本的内容，也是我们做交易时最核心的判断。

交易者最重要的能力之一，就是能够相对可靠地判断：一次 breakout（突破） 到底会成功，还是会失败并形成 reversal（反转） 。

请记住，每一根 trend bar（趋势K线） 本身都是一次突破。每一根 bull trend bar（多头趋势K线） 和 bear trend bar（空头趋势K线） 的顶部和底部，都有买方和卖方参与。无论这根K线看起来有多强，这一点都不会改变。

由于每一根趋势K线都是一次突破，而趋势K线又非常常见，所以交易者必须在整个交易日中，每隔几根K线就重新评估一次：这次突破会继续，还是会失败并反转？

这是交易中最基本的概念。理解它，对交易者的长期生存非常关键。

任何东西的突破，本质上都是一样的。即使是像 V bottom（V形底） 这样的高潮反转，也只是一次突破，然后这次突破失败了。

市场中总有一部分交易者押注突破会成功，也有另一部分交易者押注突破会失败。交易者越擅长判断突破成功还是失败，就越容易在市场中找到有利位置，并依靠交易谋生。

问题可以简化为：这次突破会成功吗？

如果会，那就顺着突破方向交易。
如果不会，也就是形成 failed breakout（失败突破） ，那么就考虑反方向交易。

所有交易，最终都可以归结为这个判断。

Breakout（突破） 这个词本身有一点误导性，因为英文里的 out 容易让人以为，它只指市场从 trading range（交易区间） 中向外突破，并进入趋势。

但实际上，突破也可以是一次买入高潮或卖出高潮，试图反转成相反方向的新趋势。

关于突破，最重要的一点是：大多数突破都会失败。

市场有很强的倾向，会继续它原本正在做的事情。因此，市场对改变方向有很强的阻力。

就像大多数试图结束趋势的行为都会失败一样，大多数试图结束交易区间、并开始新趋势的行为，也会失败。

一次突破，简单说，就是价格越过了过去某个重要位置。

这个重要位置可能是：

trend line（趋势线）
之前的高点或低点
前一根K线的高点或低点

这个被突破的位置，就叫 breakout point（突破点） 。

如果市场之后回到这个位置附近测试它，这个回调就叫 breakout test（突破测试） ，也就是一次 breakout pullback（突破后的回调） ，价格回到突破点附近进行确认。

突破点和突破测试之间的空间，叫 breakout gap（突破缺口） 。

一次重要的突破，通常会让 always-in position（始终持仓方向 / 市场主导方向） 明确变成做多或做空，并且很可能在之后至少几根K线内继续推进。

这种突破通常表现为一根相对较大的趋势K线，并且上下影线不明显。

Always in（始终持仓方向） 会在第三本书中详细讨论。它的意思是：如果你必须始终在市场中持有一个方向，那么你当前应该持有的方向，就是 always-in 方向。

突破是市场试图做两件事之一：

第一，反转原来的趋势；
第二，从交易区间进入新的趋势。

只要市场处于 trading range（交易区间） 中，就应该认为它处于 breakout mode（突破模式） 。

在这种状态下，市场是双向交易的。直到其中一方放弃，市场变得明显偏向单边，形成一个 spike（尖刺式推动 / 强烈单边推动） ，这个 spike 就变成了突破。

所有突破都是 spike。它可以由一根趋势K线组成，也可以由连续几根趋势K线组成。

各种类型的突破都非常常见，几乎每张图表、每几根K线都会出现一次。正如第6章关于 gaps（缺口） 的讨论，所有突破在功能上都等同于缺口。

因为每一根趋势K线都是突破，同时也是 spike 和 climax（高潮），所以它也可以被视为一种 gap（缺口）。

很多突破非常容易被忽略，而且任何一次单独的突破，都可能同时是在突破多个东西。

有时候，市场在两个方向上都有交易机会，因此处于突破模式。这种情况有时被称为 inflection area（拐点区域 / 转折区域） 。交易者会准备在任意一个方向的突破中进场。

由于突破是每张图表中最常见的特征之一，所以必须理解突破、突破后的延续，以及突破失败。

前一根K线的高点，通常是更低时间周期图表上的一个 swing high（波段高点） 。

因此，如果市场突破前一根K线的高点，它其实就是在突破低一级时间周期上的一个波段高点。

同样，当市场突破当前图表上的一个波段高点时，从更高时间周期来看，这个高点可能只是前一根K线的高点。

前一根K线的低点也是同样道理。它通常是低一级时间周期上的 swing low（波段低点） 。当前图表上的任意波段低点，通常也只是更高时间周期上前一根K线的低点。

必须区分两种突破：

一种是突破后进入一个新趋势；
另一种是在更大的交易区间内部，突破一个小交易区间。

例如，如果你屏幕上的图表处于交易区间中，而市场突破了屏幕下半部分的一个小交易区间，大多数交易者会认为：市场仍然处在更大的交易区间里，并没有进入多头趋势。

市场可能只是在更大交易区间的顶部形成一次 buy vacuum test（买盘真空测试 / 快速上冲测试） 。

因此，聪明的交易者不会在屏幕顶部附近，去追买强多头趋势K线的收盘价。

事实上，很多交易者会卖出手中的多单获利，另一些人甚至会做空，因为他们预期这次突破尝试会失败。

同样，即使在强多头 spike 中买入一个 High 1 setup（高1买入形态） 可能是一笔好交易，但它只有在多头趋势中才算好交易。如果是在交易区间顶部，大多数突破尝试都会失败。

一般来说，如果出现了强多头突破，但它仍然低于屏幕左半部分那些K线的高点，那么在考虑在 spike 顶部附近买入之前，必须确认市场正在发生强趋势反转。

如果你认为市场可能仍然处于交易区间，那么只考虑买回调，而不是在 spike 顶部附近追买。

大交易者在趋势的 spike 阶段不会犹豫进场，因为他们预期后面会有明显的 follow-through（延续） ，即使他们进场后立刻出现回调。

如果出现回调，他们会增加仓位。

例如，如果市场出现连续几根K线的强多头突破，越来越多的机构会相信市场已经变成 always-in long（始终做多方向） 。随着每一个新的价格跳动创新高，他们会越来越相信市场还会继续上涨，于是开始买入更多，并通过买入推动价格继续上升。

这会让 spike 很快扩大。

他们有很多进场方式，例如：

市价买入
在回调一两个 tick（最小跳动价位）时买入
用 stop order（突破止损单）在前一根K线高点上方买入
在突破前一个波段高点时买入

他们具体用哪种方式进场并不重要，因为他们的重点是：先建立至少一个小仓位，然后如果市场继续上涨，或者出现回调，就继续买更多。

由于他们会在市场上涨过程中不断加仓，所以 spike 可以持续很多根K线。

新手交易者看到持续扩大的 spike，常常会疑惑：这么大的上涨顶部，怎么还会有人买？

他们不理解的是，机构非常有信心，认为市场很快还会更高。因此他们会一路买上去，因为他们不想在等待回调的过程中错过这波行情。

新手还会害怕自己的止损必须放在 spike 底部下方，或者至少放在 spike 中点下方，而这些位置离当前价格很远。

机构知道这一点，所以他们只是把仓位缩小到合适水平，让这笔交易的风险金额和其他交易差不多。

在某个阻力位附近，早期买入者会先获利了结一部分，然后市场小幅回调。

当市场回调时，那些想要更大仓位的交易者会快速买入，于是最初的回调保持得很小。

同时，之前错过早期进场的多头，会利用这次回调终于建立多头仓位。

有些交易者不喜欢买 spike，因为他们不想承担太大的风险。止损通常需要放在 spike 底部下方。他们更喜欢感觉自己是在更好的价格买入，也就是在“打折”时买入，所以他们会等待回调形成后再买。

如果每个人都在等回调买入，为什么回调还会出现？

因为并不是所有人都想买。

早期买入的有经验交易者知道，市场随时可能反转。一旦他们觉得市场已经到达某个阻力区域，认为可能会有获利了结或市场反转，他们就会部分获利，也就是开始逐步减掉多单。有时候他们甚至会全部平仓。

这些人并不是想在第一次回调低几个 tick 后再买入的多头。

这些有经验的交易者减仓，是因为他们担心市场反转，或者担心出现更深的回调，从而让他们能够在更低很多 tick 的位置重新买回。

如果他们真的相信回调只会持续几个 tick，然后多头趋势马上恢复，他们就永远不会退出。

他们总是在某些阻力位获利了结，例如：

measured move target（量度目标）
trend line（趋势线）
channel line（通道线）
new high（新高）
上方交易区间的底部

大多数交易都是由计算机完成的，所以一切都有数学基础。这意味着获利目标通常来自图表上的价格位置。

通过练习，交易者可以学会识别计算机可能获利的位置，并在同样的价格获利，因为他们预期之后会出现回调。

虽然趋势有惯性，常常会突破大多数阻力区域，但当最终反转出现时，它一定会发生在某个阻力区域，无论这个区域对你来说是否明显。

有时候，spike 中会出现某根K线或某种形态，使得激进空头可以做一笔小的 scalp（剥头皮短线交易） 。

前提是他们认为回调即将出现，而且还有足够利润空间。

然而，大多数尝试这样做的交易者都会亏损。原因是多数回调幅度不够，无法提供足够利润，交易者的盈亏方程很弱。

也就是说，获得一笔 scalp 利润的概率乘以盈利幅度，小于亏损概率乘以保护性止损的亏损幅度。

另外，做空的交易者太执着于那一点点小利润，最终往往会错过几分钟后形成的、利润更大的多头交易机会。

交易者可以顺着突破方向进场，也可以反向进场，这取决于他们认为突破会成功还是失败。

他们是 believers（相信突破会成功的人） ，还是 nonbelievers（不相信突破会成功的人） ？

顺突破方向进场有很多方式。

一旦交易者因为认为重大行情可能已经启动而产生紧迫感，他们就需要进场。

在突破过程中进场，对很多交易者来说很困难，因为风险更大，行情移动很快。

他们经常会僵住，不敢交易。他们担心潜在亏损太大，这说明他们的仓位太大，已经过于在意这笔交易。

他们必须把仓位降到一种 “I don’t care size（我不在乎的仓位大小）”，这样才能快速进场。

对他们来说，参与一笔令人害怕的交易，最好的方法是：只用平时仓位的三分之一或四分之一自动进场，并使用这笔交易所需要的宽止损。

他们可能会抓到一波大行情。小仓位赚很多，远好于用平时仓位什么都没赚到。

但也要避免另一个错误：不要“不在乎”到去交易很弱的形态，然后亏钱。

应该先发现一个好的 setup（交易形态），然后再进入 “I don’t care（我不在乎）” 模式。

一旦交易者感觉市场已经出现了明确的 always-in move（始终持仓方向的推动），他们就会相信趋势正在形成，并认为自己需要尽快进场。

例如，如果出现强多头突破，他们可以在那根让他们相信趋势已经开始的K线收盘时买入。

他们可能需要看到下一根K线也出现多头收盘。如果他们等到了那根多头收盘K线，可以在这根K线收盘后立刻买入，可以用限价单挂在收盘价附近，也可以用市价单直接买入。

他们也可以等待第一根暂停K线或回调K线，然后在它的收盘价买入，或者在它低点上方一个 tick、低点处，甚至低点下方一两个 tick 买入。

他们可以对任何小回调挂限价买单。例如在 Emini（电子迷你标普期货）中一到四个 tick 的回调，或者在股票中 5 到 10 美分的回调。

如果突破K线不太大，下一根K线的低点可能会回测突破K线的高点，从而形成 breakout test（突破测试）。

他们可以在那根K线高点处或稍上方挂限价买单，并把风险控制在突破K线低点下方。

如果他们试图在暂停K线的低点或下方买入，但没有成交，他们可以在这根K线高点上方一个 tick 放置 buy stop order（买入止损单 / 突破买单）。

如果 spike 很强，他们可以寻找第一个 High 1 setup（高1买入形态），这就是 breakout pullback（突破后的回调）。

更早的时候，他们可以看 1分钟、2分钟或3分钟图，在前一根K线低点或下方买入，在 High 1 或 High 2 signal bar（高1或高2信号K线）上方买入，或者在 moving average（移动平均线）附近用限价单买入。

一旦进场，他们应该像管理任何趋势交易一样管理仓位，寻找 swing（波段）目标或 measured move target（量度目标）来获利，而不是只为了一个很小的 scalp 出场。

多头会预期空头的每一次尝试都会失败，因此他们会寻找每一次买入机会。

他们会在每一根空头趋势K线收盘附近买入，即使这根K线很大，并且收在低点附近。

他们会在市场跌破以下位置时买入：

前一根K线的低点
之前的波段低点
任意支撑位，例如趋势线

他们也会在市场每一次试图走高时买入，例如：

多头趋势K线高点附近
市场突破前一根K线高点时
市场突破阻力位时

这和强空头市场中的交易者行为正好相反。

在强空头市场中，交易者会在K线上方和下方卖出，也会在阻力和支撑上方、下方卖出。

他们会在所有K线上方卖出，包括强多头趋势K线，因为他们认为每一次上涨都是试图反转趋势，而大多数趋势反转尝试都会失败。

他们也会在K线下方卖出，包括各种支撑位附近，因为他们认为每一次下跌都是试图恢复空头趋势，并预期大多数下跌都会成功。

由于大多数突破尝试都会失败，所以很多交易者会在突破的相反方向进场。

例如，如果市场处于多头趋势中，然后形成一根大的空头趋势K线，并且收在低点附近，大多数交易者会预期这次反转尝试失败，于是很多人会在这根K线收盘时买入。

如果下一根K线形成多头实体，他们会在这根K线收盘时买入，并在它的高点上方继续买入。

第一个目标是那根空头趋势K线的高点。下一个目标是向上的 measured move（量度移动），幅度等于那根空头趋势K线的高度。

有些交易者会使用初始保护性止损，止损距离大约等于那根空头趋势K线的高度。另一些人会使用他们平时的止损，例如 Emini 中的两个点。

在突破期间，信息变化很快。交易者通常会随着每一根后续K线收盘，形成越来越强烈的看法。

如果随后出现第二根强空头趋势K线，然后又出现第三根，更多交易者会相信 always-in position（始终持仓方向）已经反转向下，空头会继续做空。

那些买入空头 spike 的多头，很快会判断市场在接下来几根K线中会继续走低，因此会平掉多单。

当他们相信市场近期会更低时，继续持有多单就没有意义。

对他们来说，更合理的做法是：卖出多单、承认亏损，然后在更低价格重新买入，因为他们认为多头趋势最终会恢复。

由于多头至少在接下来几根K线内变成了卖方，市场中没有人继续买入，价格就会跌向下一个支撑位。

如果市场在第一根空头K线之后反而上涨，空头会很快意识到自己错了，然后回补空单。

当没有人继续做空，而所有人都在买入时，包括多头重新买入和空头回补空单，市场很可能会继续上涨至少几根K线。

交易者必须把一次突破放在整张图表的背景下评估，而不能只看当前这一段行情。

例如，如果市场正在强多头 spike 中突破，就要看屏幕左侧的整体结构。

如果当前价格位置左侧没有K线，那么买入收盘价，并把止损放在 spike 底部下方，通常是一个不错的策略。

因为虽然风险很大，但交易规模可以缩小。而且强突破至少有 60% 的概率达到一个 measured move（量度目标），目标幅度大约等于 spike 的大小，所以交易者的盈亏方程是好的。

也就是说，成功概率乘以潜在回报，大于失败概率乘以风险。

然而，如果你看屏幕左侧，发现当前突破仍然低于 20 或 30 根K线之前的高点，那么市场可能仍然处于交易区间。

交易区间经常会出现强烈多头 spike，快速冲向区间顶部，但最后反转。市场随后会快速跌向区间底部，而这次突破尝试也失败。

因此，在交易区间顶部附近买入强多头趋势K线的收盘价风险较高。通常更好的做法，是等待回调买入。

在市场明确进入趋势之前，交易者应该把它当作交易区间来交易。

在多头趋势中，价格突破前一个高点，通常会导致三种结果之一：

第一，继续买入；
第二，获利了结；
第三，做空。

当趋势很强时，强多头会通过买入旧高点上方的突破来 press their longs（加码多单），市场也会出现某种 measured move up（向上量度移动）。

如果市场在突破后上涨足够远，使交易者在回调出现之前至少可以完成一笔有利可图的 scalp，那么可以假设高点附近主要是新的买盘。

如果市场横向整理，并且突破显示出疲弱迹象，那么可以假设这是获利了结，多头正在等待稍低价格再次买入。

如果市场猛烈向下反转，那么可以假设强空头在新高位置占据主导，市场很可能至少下跌两段，并持续至少 10 根K线。

如果没有罕见且剧烈的新闻事件，交易者不会突然从极度看多变成极度看空。

市场通常是逐步过渡的。

交易者会先从看多变得不那么看多，然后变成中性，最后才变成看空。

当足够多的交易者完成这种转变后，市场就会反转，进入更深的 correction（调整），或者进入 bear trend（空头趋势）。

每一家交易机构都有自己衡量过度上涨的标准。到某个时点，足够多的机构会判断趋势已经走得太远。

他们认为，如果停止在旧高点上方继续买入，并不会错过太多上涨机会，于是他们只会在回调时买入。

如果市场在旧高点上方犹豫不前，说明市场正在变成双向交易，而强多头正在利用这个新高获利了结。

Profit taking（获利了结） 的意思是，交易者仍然看多，并且希望在回调时再次买入。

大多数新高之后都会出现获利了结。

每一个新高都是潜在顶部，但大多数反转尝试都会失败，并成为 bull flag（多头旗形）的开始，随后又出现另一个新高。

如果一波上涨在测试高点的过程中，内部有几次小回调、很多重叠K线、几根空头实体、K线顶部有长上影线，并且多数多头趋势K线较弱，那么市场正在变得越来越双向。

这时，多头会在K线顶部获利了结，只在K线底部买入；空头则开始在K线顶部做空。

同样，当市场接近多头趋势顶部时，多头在获利，空头在增加做空。

如果市场突破多头高点，获利了结和做空很可能会更强。

大多数交易者不喜欢直接反手。

所以，如果他们预期会出现反转信号，他们更愿意先平掉多单，然后等待那个信号出现。

在趋势最后一段上涨中，这些多头的流失，会让冲向最后高点的上涨变弱。

如果市场突破前一个高点后，出现强烈向下反转，那么强空头至少在短期内掌控了市场。

一旦这种情况发生，那些原本希望小回调买入的多头，会转而相信市场还会继续下跌。

他们会等待更大的回调再买入，而他们的缺席让空头能够把市场推入更深的调整。这个调整通常持续 10 根或更多K线，并且经常有两段或更多段下跌。

每当出现新趋势，交易者都会改变思维模式。

当多头趋势反转为空头趋势时，他们会停止在K线上方用 stop order（止损/突破单）买入，也会停止在K线下方用 limit order（限价单）买入；然后开始在K线上方用限价单卖出，在K线下方用止损单卖出。

当空头趋势反转为多头趋势时，他们会停止在K线下方用止损单卖出，也会停止在K线上方用限价单卖出；然后开始在K线上方用止损单买入，在K线下方用限价单买入。

有一种情况中，多头趋势里的突破，经常会遇到激进空头的强力做空，并且这些空头通常会接管市场。

回调本质上是与大趋势相反的小趋势。交易者预期它很快结束，然后大趋势恢复。

当强空头趋势中出现回调时，市场通常会有两段小多头趋势中的上涨。

当市场突破第一段上涨的高点时，它是在突破小多头趋势中的前一个波段高点。

然而，由于大多数交易者会把这次上涨看成很快会结束的回调，所以突破时占主导的交易者通常是激进卖方，而不是激进的新买方。

因此，小多头趋势在突破回调中的第一或第二个波段高点后，通常会向下反转，重新回到主要空头趋势方向。

空头趋势中的新低也是同样道理。

当空头趋势很强时，强空头会在突破新低时加码空单，市场会继续下跌，直到到达某个 measured move target（量度目标）。

随着趋势减弱，新低位置的 price action（价格行为）会变得不那么清晰。

这意味着强空头会利用新低来获利了结，而不是继续加空。

当空头趋势进一步失去力量时，强多头最终会把新低视为建立多单的好价格。他们会制造反转形态，然后推动市场出现明显反弹。

随着趋势成熟，它通常会转入交易区间。但最早形成的交易区间，通常随后还会被趋势延续突破。

趋势成熟后，强多头和强空头会怎样行动？

在多头趋势中，当趋势很强时，回调很小，因为强多头希望在回调中买入更多。

由于他们怀疑市场可能要涨到很高之后才会回调，所以他们开始分批买入，而且不断买入。

他们会寻找任何买入理由。市场中有这么多大交易者，就会有各种各样的买入理由。

他们会在前一根K线低点下方几个 tick 挂限价买单，也会在前一根K线低点上方几个 tick、前一根K线低点处，以及前一根K线低点下方挂限价买单。

他们会在前一根K线高点上方挂 buy stop order（买入止损单 / 突破买单），也会在突破任何前一个波段高点时买入。

他们还会在任何多头或空头趋势K线的收盘价买入。

他们把空头趋势K线看成一次以更好价格买入的短暂机会，而把多头趋势K线看成市场即将快速上涨的信号。

强空头很聪明，他们看得懂正在发生什么。

由于他们像强多头一样相信市场会继续上涨，所以他们认为做空没有意义。

他们只会退到一边等待，直到可以在更高价格卖出。

高到什么程度？

每家机构都有自己的过度上涨衡量标准。但一旦市场到达某个价格水平，足够多的空头机构认为市场可能不会再高了，他们就会开始做空。

如果足够多的空头在同一价格区域做空，越来越大的空头趋势K线会形成，K线顶部开始出现影线。

这些都是卖压的信号。它们告诉所有交易者：多头正在变弱，空头正在变强。

强多头最终会停止在最后一个波段高点上方继续买入，而是在市场创新高时开始获利了结。

他们仍然看多，但开始变得更有选择性，只会在回调中买入。

随着双向交易增加，卖出行情中出现更多空头趋势K线，并且持续更多K线，强多头会只想在正在形成的交易区间底部买入，而不会想在顶部获利了结。

强空头开始在新高做空，并且愿意在更高位置继续加空。

到某个时点，市场会变成 50–50 market（多空势均力敌的市场），多头和空头都不再掌控局面。

最终空头会成为主导，空头趋势开始，整个相反过程展开。

一段持续很久的趋势，常常会出现一次异常强烈的突破，但这种突破可能是 exhaustive climax（衰竭高潮） 。

例如，在一段持续很久的多头趋势中，所有强多头和强空头都喜欢看到一根或两根很大的多头趋势K线，尤其是异常大的多头趋势K线。

因为他们预期这会是一次短暂但非常好的机会。

一旦市场接近强多头想要卖出的位置，例如 measured move target（量度目标）附近，或者 trend channel line（趋势通道线）附近，尤其是当这次上涨是第二次或第三次连续买入高潮时，他们会退到一边。

最强交易者不卖出，会导致市场上方形成真空。

那些早早检测到动量的程序看到这一点后，会快速反复买入，直到动量减弱。

由于几乎没有强交易者卖出，结果就是一根或两根相对较大的多头趋势K线。

这根多头 spike 正是强交易者一直等待的信号。一旦它出现，他们就像突然冒出来一样开始卖出。

多头会对多单获利了结，空头会建立新的空单。

双方都会在以下位置积极卖出：

这根K线的收盘价
这根K线的高点上方
下一根K线的收盘价，尤其是下一根K线较弱时
再下一根K线的收盘价，尤其是这些K线开始出现空头实体时

他们也会在前一根K线低点下方做空。

当他们看到一根强空头趋势K线时，会在它的收盘价做空，并在它的低点下方继续做空。

动量程序也会获利了结。

多头和空头都预期会出现更大的调整，而多头至少在出现一个 10-bar, two-legged correction（10根K线、两段式调整）之前，不会考虑再次买入。

即使之后出现反弹，他们也只会在抛售看起来疲弱时才买。

空头也预期同样的抛售，并且不会急于过早获利了结。

弱交易者会以相反的方式看待那根大型多头趋势K线。

那些一直在场外等待简单回调买入的弱多头，看到市场快要从他们眼前跑掉，就想确保自己能赶上下一段上涨。

尤其是这根K线很强，而且一天快要结束时，他们更容易追进去。

那些早早做空、甚至可能加仓做空的弱空头，会被这根K线快速突破新高吓到。

他们害怕市场继续出现强劲跟进买盘，于是回补空单。

这些弱交易者是在情绪驱动下交易，而他们的对手是计算机。计算机的算法里没有情绪这个变量。

由于计算机控制市场，弱交易者的情绪注定会让他们在过度多头趋势末端的大型多头趋势K线上遭受巨大亏损。

一旦强多头趋势开始出现相对较大的回调，这些回调通常会形成小的交易区间，而不再像 bull flag（多头旗形）。

突破方向变得不那么确定，交易者开始认为：向下突破和向上突破的概率差不多。

此时，新高已经变成一次试图突破交易区间顶部的行为，而它很可能失败。

同样，一旦强空头趋势开始出现相对较大的回调，这些回调也更像交易区间，而不像 bear flag（空头旗形）。

因此，新低就是一次试图跌破交易区间的行为，而它很可能失败。

每一个 trading range（交易区间）都处在某个多头趋势或空头趋势之中。

一旦双向交易强到足以形成交易区间，趋势就不再强，至少在这个交易区间有效期间是这样。

最终，市场总会从交易区间中突破。

如果向上突破并且非常强，那么市场处于强多头趋势中。

如果向下突破并且非常强，那么市场处于强空头趋势中。

一旦空头强到足以把一次回调明显压到 bull trend line（多头趋势线）和 moving average（移动平均线）下方，他们就会有足够信心认为市场很可能不会再涨太多。

于是他们会在旧高点上方积极做空。

到这个时候，多头也会判断：他们只应该在深回调时买入。

现在，新高位置已经由一种新的思维主导。它不再是适合买入的位置，因为它不再代表强势。

是的，多头仍然有 profit taking（获利了结） ，但大多数大交易者现在会把新高看成建立空单的好机会。

市场已经到达 tipping point（临界点） 。大多数交易者已经不再寻找小回调买入，而是开始寻找反弹卖出。

空头已经成为主导，强卖压很可能导致一次大调整，甚至导致趋势反转。

在下一次强烈下跌之后，空头会寻找一个 lower high（更低高点） 再次卖出，或者加码空单。

而那些在回调中买入的多头，会开始担心趋势可能已经反转，或者至少会出现更大的回调。

他们不再期待市场创出新的多头高点，以便让自己获利平仓，而是会在 lower high（更低高点） 位置获利出场，并且在出现更大调整之前，不再寻找再次买入机会。

多头知道，大多数反转尝试都会失败。因此，很多顺着趋势一路持有多单的人，不会马上平掉多单，直到空头已经证明自己有能力把市场强力压低。

一旦这些多头看到这种强卖压，他们就会等待一次反弹，以便最终退出多单。

他们的卖盘会限制反弹高度。再加上激进空头的做空，以及那些把下跌看成买入机会的多头的获利了结，市场会形成第二段下跌。

如果市场进入 bear trend（空头趋势） ，这个过程会反过来。

当空头趋势很强时，交易者会在之前低点下方做空。

随着趋势减弱，空头会在新低位置获利了结，市场很可能进入 trading range（交易区间） 。

当市场强烈反弹，突破 bear trend line（空头趋势线） 和 moving average（移动平均线） 之后，空头会在新低位置获利了结，强多头会积极买入，并试图控制市场。

结果可能是一次更大的空头趋势中的反弹，也可能反转进入多头趋势。

当一次回调大到足以让交易者怀疑趋势是否已经反转时，也会出现类似情况。

例如，在多头趋势中，如果出现一次深而急的回调，交易者会开始怀疑市场是否已经反转。

他们会关注价格跌破之前 swing low（波段低点） 之后的表现，但这个观察仍然是在“多头趋势中的回调”背景下进行的，而不是把它当作空头趋势的一部分。

他们会观察市场跌破之前 swing low（波段低点） 之后会发生什么。

市场是否会跌得足够远，让那些在该 swing low 下方用 sell stop（卖出止损单 / 突破卖单） 进场的空头获利？

新低位置的卖方是否多于买方？

如果是，这说明空头很强，回调很可能继续。趋势甚至可能已经反转。

突破新低后的另一种可能是：市场进入 trading range（交易区间） 。

这表明空头在新低位置获利了结，而多头买入并不强。

最后一种可能是：市场在突破新低后向上反转。

这意味着在那个 swing low（波段低点） 下方，有强多头一直在等待市场测试该位置。

这是一个信号，说明这次下跌更可能只是持续多头趋势中的一次大回调。

在更高位置做空的空头，会在突破新低时获利了结，因为他们认为趋势仍然向上。

强多头则会积极买入，因为他们相信市场不会继续下跌，并且会反弹去测试多头高点。

每当市场跌破某个 swing low（波段低点） 时，交易者都会仔细观察证据：是多头重新回来了，还是空头已经掌控市场。

他们需要判断，在新低位置哪一方影响更大，并根据市场行为做决定。

如果出现强 breakout（突破） ，那么新的卖压就是主导因素。

如果市场走势不确定，那么空头的获利了结和多头的弱买入正在发生，市场很可能进入 trading range（交易区间） 。

如果市场出现强烈向上 reversal（反转） ，那么多头的积极买入就是最重要的因素。

有时候，当市场处于弱趋势中时，会出现一根顺着趋势方向的大型 breakout bar（突破K线） 。

这根突破K线通常会像 spike（尖刺式推动 / 强烈单边推动） 一样发挥作用，并且后面通常会跟随几根趋势K线。

但这些后续K线通常彼此重叠，并且有影线。它们会形成一个 tight bull channel（紧密多头通道） 。

和任何 spike and channel trend（尖刺加通道趋势） 一样，市场经常会回测通道起点。在这种情况下，通道起点就是 breakout gap area（突破缺口区域） 。

例如，如果先出现一个相对较弱的多头 swing（波段） ，然后市场用一根大型多头趋势K线向上突破，之后又跟随三四根较小的多头趋势K线，那么这些K线通常会形成一个 channel（通道） 。

一旦市场跌回这些通道K线中第一根所在区域，它通常会稍微跌破那根K线的低点，从而进入突破K线所创造的 gap area（缺口区域） 。

这个 gap（缺口） 既是 measuring gap（量度缺口） ，也是 breakout gap（突破缺口） 。

对这个 gap 的测试之后，通常会恢复原趋势，而不是开始向下反转。

Inflection（拐点） 是一个数学术语，意思是方向发生了变化。

例如，一条水平波形反复上下运动。当波形向下运动时，在某个位置，斜率会从快速向下变成较缓地向下，因为它开始形成底部。

比如字母 S 的中间位置就是曲线上的 inflection point（拐点） ，因为那里是斜率开始改变方向的位置。

在交易中，inflection（拐点） 只是一个你预期趋势可能反转的区域，但这种反转可能发生，也可能不发生。

由于行情可以向任意方向移动，所以市场处于 breakout mode（突破模式） ，交易者会准备顺着突破方向进场。

无论向哪个方向突破，市场通常都会形成一个 measured move（量度移动） 。这个 measured move 的幅度，大约等于此前形成该形态的点数。

例如，double top（双顶） 通常会导致向上或向下突破。突破之后，市场经常会越过 breakout point（突破点） ，朝着 measured move target（量度目标） 运行。

这个目标距离通常大约等于双顶底部到顶部的距离。

breakout point（突破点） 和第一次回调之间经常会有 gap（缺口） ，而这个 gap 的中点通常会引出 measured move。measuring gaps（量度缺口） 会在第6章关于 gaps 的部分讨论。

在 trading range（交易区间） 中，breakout mode（突破模式） 的表现可能会相反。

例如，如果在交易区间中部出现 breakout mode setup（突破模式形态） ，那么K线下方可能买方多于卖方，而K线上方可能卖方多于买方。

如果局面太不确定，导致交易者不相信自己有好的 trader’s equation（交易者方程 / 胜率与盈亏比组合） ，通常最好等待更清晰的机会。

在交易区间极端位置，可能发生三种情况：

reversal（反转） ；
breakout that fails and is followed by a reversal（突破失败，随后反转） ；
successful breakout（成功突破） 。

三种情况中，只有一种会形成趋势。

这与“大多数突破尝试都会失败”的概念是一致的。

当市场出现逆趋势突破时，逆势交易者是在尝试创造一个 channel（通道） ，也就是 spike and channel trend（尖刺加通道趋势） ，或者在自己的 spike 之后创造某种形式的新趋势。

然而，顺势交易者通常能在几根K线内反转这次突破，使其变成 flag（旗形） 。

例如，如果在 bear channel（空头通道） 中，出现一两根大型多头趋势K线突破通道上方，多头希望在回调后形成一个 bull channel（多头通道） 。

但是，他们通常会失败。这个多头 spike 最终往往只是 bear flag（空头旗形） 的一部分。

空头会把这个 spike 看成一个很好的机会，在短暂的高价位置加码空单。对他们来说，这个价格是合理的价值区域。

图 PI.1 New Highs Find New Buyers, Profit Takers, and Shorts（新高会吸引新买方、获利了结者和空头）

当多头趋势突破之前的 swing high（波段高点） 时，市场中会同时出现新买方、获利了结者和空头。

如果突破之前的趋势刚刚开始，而且非常强，那么会有一些 profit taking（获利了结） ，例如第5根、第12根和第17根K线之后的情况。

但新买方会压倒空头，趋势会快速恢复。

到了趋势后期，新买入会明显减少，而获利了结会明显增加，例如第19根K线之后。

市场中有很多衡量过度上涨的方法。一旦足够多的交易机构认为多头趋势已经过度，他们就会对多单获利了结，并且只有在大约 10-bar, two-legged correction（10根K线、两段式调整） 之后，才会再次买入。

我使用 “10-bar, two-legged（10根K线、两段式）” 这个说法，是想表达：这次调整会比小回调持续更久，也会更复杂。

这通常至少需要 10 根K线和两段走势，有时甚至会导致趋势反转。

每当出现 breakout（突破） 时，它都可能失败，并导致 trend reversal（趋势反转） 。

如果背景合适，并且 reversal bar（反转K线） 很强，那么成功反转的概率会更高。

如果 breakout bar（突破K线） 以及突破之前的 spike（尖刺式推动） 比反转K线更强，而 climactic reversal（高潮反转） 的概率并不高，那么这次反转尝试很可能会在几根K线内失败，并形成 breakout pullback setup（突破回调形态） ，从而带来趋势恢复。

例如，第12根K线是一根小型空头反转K线，但它之前跟随的是强得多的三根K线多头 spike，并且市场在一整天中都沿着 tight channel（紧密通道） 上涨，发生在一次较大的 gap up（跳空高开） 之后。

这使得成功反转的概率较小，所以多头会在第12根K线低点附近和低点下方买入。

下一根K线是一根 doji（十字星） ，因此对空头来说，它是一根弱 entry bar（进场K线） 。所以几乎可以肯定，在它高点上方买方会多于卖方。

它变成了一根 breakout pullback buy signal bar（突破回调买入信号K线） ，这里也就是一个 High 1 buy setup（高1买入形态） 。

下一根K线是一根多头K线，更多买方在它的高点上方买入。

一般来说，当交易者等待在多头K线上方进场时，买入信号成功的概率更高。

第14根K线是 breakout bar（突破K线） ，但它收在低点附近，并形成一根 bear doji reversal bar（空头十字星反转K线） 。

在如此紧密的多头通道中，这是一根弱卖出信号。

多头非常积极，他们不希望做空信号被触发。

他们在这根空头K线低点附近和低点上方放置限价买单，并且有足够多的买单压倒空头。

做空信号从未被触发，市场继续上涨。

第14根K线只是突破后又一次回调，而且它本身也是突破。交易者在第15根K线高点上方买入，而第15根K线又是另一个 breakout pullback buy signal（突破回调买入信号） 。

另一个比较突破强度和反转强度的例子，发生在第5根K线突破时。

第5根K线之后的空头K线，是针对第4根K线 one-bar bull flag（一根K线多头旗形） 和第3根K线突破的 failed breakout（失败突破） 卖出信号K线。

但这个空头信号K线相比第4根K线开始的三根K线多头 spike 要小得多，因此不太可能反转趋势。

下一根K线是 breakout pullback buy setup（突破回调买入形态） ，但它有空头实体，所以不是强买入信号K线。

再下一根K线有多头实体，因此在它高点上方买入，成功概率更高。

第10根K线是 ii bull flag（连续内包多头旗形） 的突破，但突破K线是一根 bear reversal bar（空头反转K线） ，所以这是一根弱突破K线。

这增加了突破失败的概率。

这根突破K线同时也是 failed breakout（失败突破） 的信号K线。

调整有时会跌破 bull trend line（多头趋势线） ，并形成足够的卖压，使空头在下一次新高处变得激进，就像第25根K线那样。

此时多头仍然有一些获利了结，但新买入非常少。

空头在收盘前取得了控制权。

强多头和强空头都期待第19根K线之前那次最终的强烈向上突破。

在一段持续较久的多头趋势之后，他们喜欢看到一个大型多头 spike（尖刺式推动） ，因为他们预期随后的调整会给双方都提供一次短暂交易机会。

这是从第11根K线低点以来的第三次连续 buy climax（买入高潮） ，中间没有调整。第11到12根K线、第15到17根K线是前两次。

连续买入高潮通常会导致一次 two-legged correction（两段式调整） ，持续大约 10 根K线，并跌破 moving average（移动平均线） 。

强多头和强空头都会在第19根K线之前两根多头 spike 的收盘价卖出，也会在其高点上方卖出，在第19根K线收盘价卖出，尤其是因为第19根K线有空头实体，还会在它的低点下方卖出。

在两段式调整完成之前，多头不会寻找再次买入机会，而空头也不会对空单获利了结。

两段式调整完成的位置大约在第21根到第24根K线区域。

这次抛售足够强，使双方都认为市场在测试第19根K线多头高点形成 lower high（更低高点） 或 higher high（更高高点） 之后，可能会反转为空头趋势。

这导致了从第25根K线到收盘的下跌。

由于大多数 reversal attempts（反转尝试） 都会失败，交易者经常会 fade them（反向交易这些反转尝试） 。

第22根K线是在多头趋势中的一根强空头趋势K线，很多交易者在它的收盘价买入。

他们的第一个目标是这根K线的高点，这个目标在两根K线之后达到。

然后是向上的 measured move（量度移动） ，这个目标在当天结束前达到。

第5根K线之后的空头K线是 breakout mode setup（突破模式形态） 。

由于它出现在第3根K线 swing high（波段高点） 上方的多头突破之后，而且它是一根空头K线，所以它是一个 failed breakout short setup（失败突破做空形态） 。

它同时也是多头突破中的 one-bar pullback（一根K线回调） ，因此也是一个 High 1 breakout pullback buy setup（高1突破回调买入形态） 。

在这种情况下，由于三根K线的多头 spike 非常强，多头更可能在这根K线上方和下方都多于空头。

有些交易者会在这根空头 inside bar（内包K线） 的低点用限价单买入，另一些交易者会在它的高点上方，以及第6根K线高点上方，用 stop order（止损/突破买单） 买入。

图 PI.2 Low-Volume Bull Breakout in a Bear Trend（空头趋势中的低成交量多头突破）

如图 PI.2 所示，左侧 60分钟图中的 Emini（电子迷你标普期货） 处于 bear trend（空头趋势） 中。

很多交易者会根据第1根到第2根K线初始下跌 spike 的高度，寻找一个向下的 measured move（量度移动） 位置买入。

空头回补空单获利，激进多头买入建立多单，预期可能出现趋势反转，并测试 bear channel（空头通道） 的起点，也就是第2根K线之后形成的 lower swing high（更低波段高点） 。

第3根K线在 moving average gap bar（均线缺口K线） 处向下反转，以及随后突破 bear trend line（空头趋势线） ，增加了至少两段上涨的概率。反转会在第三本书中讨论。

右侧5分钟图在跌破60分钟 measured move target（量度目标） 一个 tick 后向上反转。第4根K线在两张图上对应同一时间。

第5根K线是一根大型 bull reversal bar（多头反转K线） ，影线很小，多头希望出现强烈向上反转。

然而，这根K线只有 23,000 张合约成交量，约为普通5分钟K线平均成交量的三倍。

当普通5分钟K线有 5,000 到 10,000 张合约时，具有持续性的多头反转通常会有大约 5 到 10 倍的成交量，也就是至少 40,000 到 50,000 张合约。

最可靠的K线成交量会超过 100,000 张合约。

交易者不必过度担心成交量，因为图表会告诉他们需要知道的信息。

不过，在突破的大型趋势K线上看到巨大成交量，会增加后续出现 follow-through（延续） 的概率，并且通常至少会形成某种 measured move（量度移动） 。

当市场处于强空头趋势中，而向上反转只持续两根K线后就回落，并且第二根上涨K线有长上影线时，这个反转并不强。

更有经验的交易者可以观察成交量，把它看作反转不强的另一个信号；也可以观察60分钟图，看到整体仍然是强空头趋势。

不过，所有日内交易者真正需要看的，是5分钟图，用它来执行交易。

他们可能会在第5根K线形成过程中买入，在它收盘时买入，也可能在它高点上方买入。

他们也可能买入第7根K线形成的 ioi（inside-outside-inside，内包-外包-内包） 形态，也就是 moving average（移动平均线） 处的 High 4 bull flag（高4多头旗形） 。

由于他们买入的是一次强多头走势，所以他们应该假设，自己至少有 60% 的概率赚到不小于风险的利润。

他们可以选择 2 点止损，因为最近这种止损效果不错，然后使用 2 点获利目标。

另一名在第5根K线收盘价买入的交易者，可能愿意把风险放到第5根K线低点下方，大约 4 点，而他的获利目标也可能设置为与风险相同的点数。

对于在第7根K线上方买入的交易者，止损可以放在第7根K线低点下方，或者第6根K线低点下方。

她的风险大约是 2 点，因此她可以持有到 2 点利润出场，或者持有到突破第6根K线高点。这里突破第6根高点也大约是 2 点利润。

Chapter 1（第1章）

Example of How to Trade a Breakout（如何交易突破的示例）

很多新手觉得 breakout（突破） 很难交易，因为市场移动很快，需要快速做决定，而且突破时经常出现很大的K线，这意味着风险更大，交易者就必须降低自己的仓位。

不过，如果交易者能学会识别哪种突破更可能成功，那么这笔交易的 trader’s equation（交易者方程 / 胜率与盈亏比组合） 可能会非常强。

图 1.1 Breakouts Are Reliable Setups（突破是可靠的交易形态）

成功的 breakout（突破） ，例如图 1.1 中的多头突破，具有非常好的数学优势，但在情绪上却很难交易。

它们发生得很快，交易者本能地知道，风险位置要放在整个 spike（尖刺式推动 / 强烈单边推动） 的底部。比如在多头 spike 中，保护性止损通常要放在 spike 中最低那根K线低点下方一个 tick（最小跳动价位），例如放在第14根K线下方。

这往往超过了他们平时能接受的风险范围。

他们希望市场回调后再买，但又知道市场很可能要涨得更高之后才会回调。与此同时，他们又害怕直接用市价买入，因为这等于是买在 spike 顶部。

如果市场在下一跳就反转，他们就会买在 spike 顶部，而保护性止损又离得很远。

然而，他们经常没有意识到的是：数学优势其实站在他们这一边。

一旦出现这种强烈的突破 spike，价格至少形成一个 measured move up（向上量度移动） 的概率至少有 60%，有时甚至可能达到 80%。

这意味着，他们至少有 60% 的概率赚到不少于初始风险的利润。而且如果他们进场后 spike 继续扩大，他们的风险仍然不变，但 measured move target（量度目标）会越来越高。

例如，在图 1.1 中，如果交易者在 10-Year U.S. Treasury Note Futures（美国10年期国债期货） 5分钟图的第15根K线收盘价买入，那么他们的风险是放到两根K线 spike 底部下方一个 tick。

也就是说，止损位在第14根K线低点下方一个 tick，距离进场价大约 7 个 tick。

在这个位置，如果交易者认为市场已经变成 always-in long（始终做多方向） ，那么他们应该认为市场至少有 60% 的概率在接下来几根K线内走高。

他们还应该认为，市场至少有可能形成一个 measured move up（向上量度移动） 。

由于这个 spike 高度是 6 个 tick，因此市场至少有 60% 的概率在跌到他们的保护性止损之前，先向上走出至少 6 个 tick。

到第19根K线收盘时，spike 已经扩大到 17 个 tick 高。由于它仍然是一个 breakout spike（突破尖刺） ，所以它仍然至少有 60% 的概率形成一个向上的 measured move。

如果交易者此时还没有持仓，他们可以用小仓位市价买入，并把风险放到第14根K线所形成的 spike 底部下方一个 tick，也就是风险大约 18 个 tick，目标是赚 16 个 tick。

如果市场再向上走 17 个 tick，他们就可以带着 16 个 tick 的利润出场。

那些在第15根K线收盘价买入的交易者，仍然只承担到第14根K线低点下方的 7 个 tick 风险，但此时他们有 60% 的概率看到市场突破第19根K线高点后再上涨 17 个 tick，这大约是 28 个 tick 的利润。

spike 在第19根K线结束，因为下一根K线是一根空头 inside bar（内包K线） ，而不是另一根强多头趋势K线。

这是多头趋势进入 channel phase（通道阶段） 后，一系列回调中的第一次。

第24根K线突破了 measured move target（量度目标） ，市场大约一小时后还继续走得更高。

在实际交易中，随着 spike 不断扩大，大多数交易者都会不断收紧止损，所以他们实际承担的风险会比刚才讨论的更小。

很多在第15根K线收盘价买入的交易者，可能在第17根K线收盘后，把止损上移到第17根K线下方。因为他们不希望市场跌破这样一根强多头趋势K线。

如果真的跌破，他们会认为自己的判断可能错了，不想继续承担更大的亏损。

当第19根K线收盘后，交易者看到它是一根强多头趋势K线，很多人可能会把保护性止损放到第17根K线突破所形成的 micro measuring gap（微型量度缺口） 中。

第18根K线的低点高于第16根K线的高点，这个 gap（缺口） 是强势的信号。

交易者希望市场继续上涨，不要跌破第18根K线并进入这个 gap 区域。因此，一些交易者会把止损跟踪到第18根K线低点下方。

很多有经验的交易者会利用 spike 来 press their trades（加码顺势仓位） 。

随着 spike 继续上涨，他们会增加多头仓位，因为他们知道 spike 具有非常优秀的 trader’s equation（交易者方程） ，而且这种好机会通常很短暂。

交易者需要在市场提供强交易方程时积极参与；当市场没有提供这种机会时，例如处于 tight trading range（狭窄交易区间） 中，就应该少交易，甚至不交易。

从第5根K线开始的多头 spike，使大多数交易者认为市场已经转为 always-in long（始终做多方向） 。

当市场突破第11根K线的 wedge bear flag（楔形空头旗形） 高点时，市场很可能会形成大约一个 measured move up（向上量度移动） 。

第15根K线是第二根连续强多头趋势K线，它在很多交易者心中确认了突破。

第14根和第15根K线都是强多头趋势K线，实体较大，而且没有明显影线。

从第5根K线低点一路向上，都存在良好的买压。可以看到，市场中有很多强多头趋势K线，重叠很少，只有少量空头趋势K线，而且没有连续出现强空头趋势K线。

市场可能正处于多头趋势早期阶段，聪明交易者正在寻找多头突破。

一旦第14根和第15根K线突破，他们就急于做多。之后交易者持续分批买入，一直到第19根K线高点。

交易者必须强迫自己做到的最重要一点是：一旦他们认为市场出现了可靠的 breakout spike（突破尖刺） ，就必须至少建立一个小仓位。

这通常很难做到。

当他们发现自己一边希望等回调，一边又害怕很多根K线内都不会回调时，就应该假设这次突破很强。

他们必须决定最坏情况下的保护性止损应该放在哪里。这个位置通常比较远，然后就用这个位置作为止损。

由于止损很远，如果他们进场较晚，初始仓位就应该小。

一旦市场朝他们的方向移动，并且他们可以收紧止损，他们就可以考虑加仓，但永远不应该超过自己正常的风险水平。

当所有人都想等回调时，回调通常很长时间都不会来。

这是因为所有人都相信市场很快会更高，但他们并不一定相信市场很快会更低。

聪明交易者知道这一点，所以他们会分批买入。

由于他们必须把风险放到 spike 底部，所以他们买得很小。

如果这笔交易的风险是平时的三倍，他们就只买平时仓位的三分之一，以便让绝对风险仍然保持在正常范围内。

当强多头持续小幅买入时，这种买压会阻止回调形成。

强空头也看到了趋势，并且他们也相信市场很快会更高。

如果他们认为市场很快会更高，他们就会停止寻找做空机会。

因为如果他们认为再过几根K线就能在更好的价格做空，那么现在做空就没有意义。

所以，强空头没有做空，强多头又在小幅持续买入，结果就是很长时间都没有回调。

已按文件名中的页码从小到大排序后翻译如下。

结果是什么？市场继续向上运行。

因为你需要做聪明交易者正在做的事，所以你至少需要用小仓位在市价买入，或者在一两个 tick（最小跳动价位） 的回调处买入，并把风险控制到 spike（尖刺式推动 / 强烈单边推动） 的底部。

即使回调在下一跳就开始，价格也很可能不会跌得太远。因为聪明多头看到了价值，他们会积极买入。

请记住，所有人都在等回调买入。所以当回调终于出现时，它通常只会很小，而且不会持续太久。那些一直等待买入的交易者，会把这次回调看成他们一直想要的机会。

结果就是，你的仓位很快又会重新变得有利润。

一旦市场涨得足够高，你可以考虑部分获利，也可以考虑在回调时继续买入。这个回调位置很可能会高于你最初的进场价。

重点是：一旦你判断“等待回调买入”是一个好主意，你就应该做强多头正在做的事，至少用小仓位在市价买入。

有些交易者喜欢在市场突破之前的 swing high（波段高点） 时买入，也就是在旧高点上方一个 tick 用 buy stop（买入止损单 / 突破买单） 进场。

一般来说，在回调进场时，回报更大、风险更小、成功概率更高。

如果交易者直接买入这些突破，他们通常必须先经历一次回调，之后才能获得较大的利润。因此，通常买回调比买突破更好。

例如，市场从第6根K线上涨到第9根K线时，与其在第6根K线上方买入，不如等待第10根K线的回调买入。后者的 trader’s equation（交易者方程 / 胜率与盈亏比组合） 可能更强。

第11根K线突破第9根K线也是同样道理。

每一次 breakout（突破） 出现时，交易者都必须判断它会成功还是失败。

如果他们认为突破会成功，就会考虑买入突破K线或后续延续K线的收盘价，也会在前一根K线低点附近和低点下方买入，以及在前一根K线高点上方买入。

如果他们认为突破会失败，他们就不会买入；如果他们已经持有多单，就会退出仓位。

如果他们认为突破失败后，价格会下跌到足以完成一笔 scalp（剥头皮短线交易） 的幅度，他们可能会做空做一笔 scalp。

如果他们认为突破失败会导致 trend reversal（趋势反转） ，他们可能会寻找做空的波段交易机会。

在这个具体例子中，由于市场强势突破第9根K线和第11根K线形成的 double top（双顶） ，所以买入突破是合理的。

但是，那些在第15根K线收盘价买入的交易者，进场价格差不多，却有更充分的交易理由：他们是在强多头 spike（尖刺式推动） 中，买入一根强 bull trend bar（多头趋势K线） 的收盘价。

如果任何多头趋势或突破，看起来还没有强到足以让人在 spike 顶部附近买入，比如在最近一根K线收盘价买入，那么交易者等待回调买入时，交易方程会更强。

第22根K线是从 ii pattern（连续内包形态） 中突破后的第二根K线，因此可能是 final flag reversal setup（最终旗形反转形态） 的开始。

这很可能是一次小型 buy climax（买入高潮） ，也就是第3本书中“高潮反转”章节会讨论的内容。

在这个位置，相比买入第22根K线收盘价，买入回调的 trader’s equation（交易者方程） 更强。

第24根K线也是同样道理。

随着趋势变得越来越双向，寻找回调买入会更好。

一旦双向交易足够强，并且之前的回调变得更深、持续超过五根K线左右，交易者就可以开始做空 scalp。

例如，在第24根K线出现两根K线反转时做空，也就是在随后那根空头K线的低点下方做空。

当市场已经过渡到 trading range（交易区间） 后，空头会开始寻找做空的波段交易机会，预期会出现更深的回调，甚至可能出现趋势反转。

这个多头趋势中，还有其他 breakout pullback buy setups（突破回调买入形态） 的例子。

例如：

第8根K线的 High 2 bull flag（高2多头旗形） ，也就是从第6根K线反弹形成的回调。第6根K线突破了第3根到第5根K线形成的空头通道。

第12根K线在 moving average（移动平均线） 处形成的 High 2（高2买入形态） 。第11根K线突破了交易区间，并突破了第10根K线的 High 1 bull flag（高1多头旗形） 。第一次下压是第11根K线后两根K线形成的空头K线。

第14根K线的 outside up bar（向上外包K线） 。交易者可以在它向上外包形成过程中买入，但如果等到第14根K线上方买入，成功概率更高，因为第14根K线是一根多头趋势K线。

第20根K线的 ii（连续内包形态） 。

第23根K线的 High 2（高2买入形态） ，其中第23根K线是进场K线。

第25根K线的 High 2（高2买入形态） 。所有 double bottom（双底） 本质上都是 High 2 形态。

一般来说，信号K线如果有多头实体，会更加可靠。

一般而言，只要一个趋势刚刚强烈转为 always-in long（始终做多方向） ，并且出现了第一次回调，交易者就应该立刻在 spike 高点上方挂一个 buy stop（买入止损单 / 突破买单） 。

原因是，很多交易者不敢在前一根K线低点下方买入，也不敢在 High 1（高1买入形态） 上方买入。他们担心市场可能会出现两段式回调。

但是，如果他们一直等两段式回调，就会错过很多最强的趋势。

为了避免自己被强趋势甩在车外，交易者需要养成一个习惯：放置最后防线式的 buy stop。

如果他们买入了 High 1，就可以取消这个 buy stop。

但如果他们错过了更早的进场机会，至少这个 buy stop 能让他们进入趋势，而这正是他们需要做的事。

到第19根K线时，趋势已经明显非常强，并且很可能会根据 spike 的高度，继续上涨大约一个 measured move（量度移动） 。

一旦市场出现可能回调的信号，交易者就需要把最坏情况下的进场 buy stop 放在 spike 高点上方。

第19根K线之后的那根K线是一根空头趋势K线，可能是回调的开始。

他们需要在第19根K线高点上方一个 tick 放置 buy stop，以防趋势迅速恢复。

如果他们后来买入第20根K线的 ii High 1 setup（连续内包高1买入形态） ，就可以取消第19根K线上方的 buy stop。

但是，如果他们因为任何原因错过了 High 1 的买入，至少当市场突破到新高时，他们仍然会被带入趋势。

他们最初的保护性止损应该放在最近的小回调下方，也就是第20根K线低点下方。

第24根K线是两根K线组成的多头 spike，也是没有经过调整的第三次连续 buy climax（买入高潮） 。

当天已经没有足够时间形成一次 10-bar, two-legged correction（10根K线、两段式调整） ，所以没有多少空头愿意做空，尤其是因为从第5根和第12根K线以来的上涨几乎没有什么卖压。

不过，一些多头把它当作获利了结的机会。事实证明，这是一个合理决定，因为在当天剩余时间里，市场没有重新突破第24根K线的高点。

交易者知道，大多数试图反转趋势的行为都会失败，所以很多人喜欢 fade the attempts（反向交易这些反转尝试） 。

第12根K线之前的那根K线是一根大型空头趋势K线，它跌破趋势线，并试图反转第11根K线的多头突破。

多头买入这根空头趋势K线的收盘价，预期价格会回到它的高点附近，并且可能形成一个向上的 measured move（量度移动） ，幅度等于这根K线的高度。

一旦他们看到第12根K线以多头收盘，他们就在第12根K线收盘价买入，并在它的高点上方继续买入。

一次成功的空头突破，通常后面会跟随另一根空头趋势K线，或者至少是一根 doji（十字星） 。

如果后面反而出现多头实体，即使实体很小，突破失败的概率也会升高。尤其是当这根K线位于多头趋势中的 moving average（移动平均线）附近时，更是如此。

空头希望在空头 spike 之后形成一个 bear channel（空头通道） ，或者某种其他类型的空头趋势。

但多头把这个空头 spike 看成一个短暂打折买入的机会。

空头 spike，尤其是在日线图上的空头 spike，可能是由新闻事件造成的。但大多数时候，它们没有后续卖压，长期多头基本面最终会占上风，导致空头突破失败，并恢复多头趋势。

空头会因为糟糕新闻而兴奋并充满希望，但这些新闻通常只是一天内的小事件。和所有基本面因素的总和相比，它们并不重要。

图 1.2 Breakout Pullback（突破回调）

图 1.2 显示，当一个多头 swing（波段） 向上突破后，市场通常会回测进入 breakout gap（突破缺口） 区域。

市场先下跌到第8根K线，然后向上反转。

第12根K线是第二次进场的 moving average gap bar short（均线缺口K线做空形态） ，但它失败了。

市场没有去测试空头低点，而是在第13根K线向上突破。

突破K线之后那根K线的低点，与第11根K线突破点的高点之间，形成了一个 breakout gap（突破缺口）。

这个缺口的中点，或者第11根K线之前第一段上涨的高点，都可能引出一个向上的 measured move（量度移动） 。

第13根K线向上 spike 之后，市场形成了一个紧密的四根K线通道，结束于第15根K线。随后价格下探测试通道底部。

第19根K线的测试，也回测进入了 breakout gap。类似情况下，这种现象经常发生。

从第5根K线到第8根K线的下跌没有任何回调。而第8根K线之后的那根K线，是第一根突破前一根K线高点的K线。

为什么有经验的交易者会在强趋势中的第一次回调通常失败的情况下，仍然回补那些已经高度盈利的空单？

因为他们已经学会：必须始终寻找部分或全部获利了结的理由。尤其是在利润很大的时候，更要这样做，因为这些利润可能很快消失，特别是在可能出现 sell climax（卖出高潮） 之后。

在这里，连续出现了三次卖出高潮，也就是下跌到第6根、第7根和第8根K线。第7根K线之后的 inside bar（内包K线） 是一个潜在的 final flag（最终旗形） 。

这些形态会在第3本书中讨论。

当时市场大概率会向上调整大约 10 根K线，可能回到 moving average（移动平均线）、第4根K线低点，甚至第5根K线高点。

空头把第8根K线附近看成锁定利润的好机会，预期至少会有一轮 10 根K线左右的反弹。然后，如果出现卖出形态，他们再考虑在更高位置重新做空。

这次上涨非常强，没有形成卖出形态。空头会庆幸自己明智地获利了结，并且不会因为没有另一个好的做空机会而烦恼。

如果他们一直持有空单，所有利润都会变成亏损。

获利了结是任何强趋势中第一次回调的原因。

那些错过下跌的空头，本来希望出现一个允许他们做空的回调，但他们从未得到那个机会。

那些错过到第4根K线下跌的空头，或者在第4根K线获利了结、正在寻找回调后再次做空机会的空头，在第5根K线 moving average（移动平均线）附近的 Low 2（低2做空形态） 得到了机会。

这根K线有空头实体，同时也是一个 20-gap bar short setup（20均线缺口K线做空形态） 。这个形态会在本书后面讨论。

Chapter 2（第2章）

Signs of Strength in a Breakout（突破中的强势信号）

一次 breakout（突破） 要想被认为是成功的，最低标准是：交易者可以在突破时进场，并且至少赚到一笔 scalper’s profit（剥头皮短线利润） 。

最强的突破会形成强趋势，并且可以持续几十根K线。

下面这些早期信号，会增加突破足够强、能够到达一个或多个 measured move targets（量度目标） 的概率。

例如，一个多头突破具备以下特征越多，它越可能是强突破：

breakout bar（突破K线） 有很大的 bull trend body（多头趋势实体） ，并且影线很小或没有影线。K线越大，突破越可能成功。
如果成交量是近期K线平均成交量的 10 到 20 倍，那么后续 follow-through buying（延续性买入） 和可能形成 measured move（量度移动） 的概率会增加。
spike（尖刺式推动） 走得很远，持续数根K线，并突破多个阻力位，例如 moving average（移动平均线） 、之前的 swing highs（波段高点） 和 trend lines（趋势线） ，而且每个位置都突破很多 tick。
当突破K线的第一根K线正在形成时，它大部分时间都停留在高点附近，而且回调很小，小于正在形成的K线高度的四分之一。
有一种紧迫感。你感觉自己必须买入，但又想等回调，结果回调一直不来。
接下来的两三根K线也有多头实体，并且实体至少达到近期多头和空头实体的平均大小。即使这些实体相对较小、影线明显，只要初始突破K线之后的 follow-through bar（延续K线） 很大，趋势继续的概率就更高。
spike 增长到 5 到 10 根K线，中间没有超过一根K线左右的回调。
当多头突破越过之前重要的 swing high（波段高点）时，如果交易者在该 swing high 上方一个 tick 用 buy stop（买入止损单 / 突破买单）进场，突破后的上涨幅度足够让 scalper（剥头皮交易者）获利。
spike 中一根或多根K线的低点，位于前一根K线收盘价处，或者只低一个 tick。
spike 中一根或多根K线的开盘价，高于前一根K线的收盘价。
spike 中一根或多根K线收在高点，或者只比高点低一个 tick。
一根多头趋势K线之后的下一根K线，其低点位于前一根多头趋势K线之前那根K线的高点之上或之上附近，从而形成 micro gap（微型缺口） 。这是强势信号。

这些 gap 有时会变成 measuring gaps（量度缺口） 。

虽然它们对实际交易不一定重要，但它们很可能代表小时间周期中 Elliott wave 1 high（艾略特第1浪高点）和 wave 4 pullback（第4浪回调）之间的空间。二者可以接触，但不能重叠。
整体背景使突破更可能发生。例如，回调之后趋势恢复，或者强势突破 bear trend line（空头趋势线） 后，出现 higher low（更高低点） 或 lower low（更低低点） 去测试空头低点。
市场最近已经出现过几天强多头趋势日。
在 trading range（交易区间）中，买压逐渐增强，表现为许多大型多头趋势K线，而且多头趋势K线明显比区间中的空头趋势K线更突出。
第一次回调只在突破三根或更多K线之后才出现。
第一次回调只持续一两根K线，并且它跟随的那根K线并不是强空头反转K线。
第一次回调没有到达 breakout point（突破点），也没有触及 breakeven stop（保本止损位 / 入场价） 。
突破反转了近期许多收盘价和高点。

例如，当市场处于 bear channel（空头通道）中，并形成一根大型多头K线时，这根突破K线的高点和收盘价，会高于之前 5 根甚至 20 根或更多K线的高点和收盘价。

如果有大量K线被这根多头K线的收盘价反转，这比仅仅由它的高点反转相同数量的K线，是更强的信号。

一个多头突破如果具备以下特征越多，就越可能失败，并导致 trading range（交易区间）或 reversal（反转）：

breakout bar（突破K线）只有小型或平均大小的多头趋势实体，并且上方有很长的影线。
下一根K线有空头实体，而且它要么是 bear reversal bar（空头反转K线） ，要么是 bear inside bar（空头内包K线） 。这根K线收在低点或低点附近，并且实体大约达到突破前几根K线平均实体的大小，而不是只有一个 tick 高的小空头实体。
整体背景使突破不太可能成功。例如，在交易区间日中上涨测试高点，但这轮上涨中有空头K线、许多重叠K线、明显影线，以及途中几次回调。
市场已经连续几天处于 trading range（交易区间）中。
突破K线之后的那根K线，是强空头反转K线或空头内包K线。
多头趋势K线之后的下一根K线，其低点低于多头趋势K线之前那根K线的高点。
第一次回调出现在反转之后两根K线。
回调持续了数根K线。
回调之后趋势恢复失败，市场形成带有空头信号K线的 lower high（更低高点） 。
spike 只向上突破一个阻力位，例如 swing high（波段高点）、bear trend line（空头趋势线）或 bull trend channel line（多头趋势通道线）一个 tick 左右，然后向下反转。
spike 只是勉强突破一个阻力位，然后在突破稍高一点的其他阻力位之前就先回调。
在之前 swing high 上方用 buy stop（买入止损单 / 突破买单）买入的交易者，在回调出现之前，无法获得 scalper’s profit（剥头皮利润）。
当 breakout bar（突破K线）正在形成时，它回调超过这根K线高度的三分之二。
当 breakout bar 正在形成时，它至少两次回调达到自身高度的三分之一。
回调跌破 breakout point（突破点）。任意K线的低点与前两根K线高点之间没有 gap（缺口）。
回调跌破 spike 第一根K线的低点。
回调触及 breakeven stop（保本止损位）。
市场有一种混乱感。你感觉自己不确定这次突破到底会成功还是失败。

对于空头突破来说，上面所有内容都反过来理解。

一个空头突破具备以下特征越多，它越可能是强突破：

breakout bar（突破K线）有很大的 bear trend body（空头趋势实体） ，并且影线很小或没有影线。K线越大，突破越可能成功。
如果成交量是近期K线平均成交量的 10 到 20 倍，那么后续 follow-through selling（延续性卖出） 和可能形成向下 measured move（量度移动） 的概率会增加。
spike 走得很远，持续数根K线，并突破多个支撑位，例如 moving average（移动平均线）、之前的 swing lows（波段低点）和 trend lines（趋势线），而且每个位置都突破很多 tick。
当突破K线的第一根K线正在形成时，它大部分时间都停留在低点附近，而且回调很小，小于正在形成的K线高度的四分之一。
有一种紧迫感。你感觉自己必须卖出，但又想等回调，结果回调一直不来。
接下来的两三根K线也有空头实体，并且实体至少达到近期多头和空头实体的平均大小。即使实体相对较小、影线明显，只要初始突破K线之后的 follow-through bar（延续K线）很大，趋势继续的概率就更高。
spike 增长到 5 到 10 根K线，中间没有超过一根K线左右的回调。
当空头突破跌破之前重要的 swing low（波段低点）时，如果 scalper（剥头皮交易者）在该 swing low 下方一个 tick 用 sell stop（卖出止损单 / 突破卖单）进场，跌破后的幅度足够让他们获利。
spike 中一根或多根K线的高点，位于前一根K线收盘价处，或者只高一个 tick。
spike 中一根或多根K线的开盘价，低于前一根K线的收盘价。
spike 中一根或多根K线收在低点，或者只比低点高一个 tick。
一根空头趋势K线之后的下一根K线，其高点位于前一根空头趋势K线之前那根K线的低点之下或之下附近，从而形成 micro gap（微型缺口）。这是强势信号。

这些 gap 有时会变成 measuring gaps（量度缺口）。

虽然它们对实际交易不一定重要，但它们很可能代表小时间周期中 Elliott wave 1 low（艾略特第1浪低点）和 wave 4 pullback（第4浪回调）之间的空间。二者可以接触，但不能重叠。
整体背景使突破更可能发生。例如，回调之后趋势恢复，或者强势跌破 bull trend line（多头趋势线）后，出现 lower high（更低高点） 或 higher high（更高高点） 去测试多头高点。
市场最近已经出现过几天强空头趋势日。
在 trading range（交易区间）中，卖压逐渐增强，表现为许多大型空头趋势K线，而且空头趋势K线明显比区间中的多头趋势K线更突出。
第一次回调只在突破三根或更多K线之后才出现。
第一次回调只持续一两根K线，并且它跟随的那根K线并不是强多头反转K线。
第一次回调没有到达 breakout point（突破点），也没有触及 breakeven stop（保本止损位 / 入场价）。
突破反转了近期许多收盘价和低点。

例如，当市场处于 bull channel（多头通道）中，并形成一根大型空头K线时，这根突破K线的低点和收盘价，会低于之前 5 根甚至 20 根或更多K线的低点和收盘价。

如果有大量K线被这根空头K线的收盘价反转，这比仅仅由它的低点反转相同数量的K线，是更强的信号。

一个空头突破如果具备以下特征越多，就越可能失败，并导致 trading range（交易区间）或 reversal（反转）：

breakout bar（突破K线）只有小型或平均大小的空头趋势实体，并且下方有很长的影线。
下一根K线有多头实体，而且它要么是 bull reversal bar（多头反转K线） ，要么是 bull inside bar（多头内包K线） 。这根K线收在高点或高点附近，并且实体大约达到突破前几根K线平均实体的大小，而不是只有一个 tick 高的小多头实体。
整体背景使突破不太可能成功。例如，在交易区间日中下跌测试低点，但这轮下跌中有多头K线、许多重叠K线、明显影线，以及途中几次回调。
市场已经连续几天处于 trading range（交易区间）中。
突破K线之后的那根K线，是强多头反转K线或多头内包K线。
空头趋势K线之后的下一根K线，其高点高于空头趋势K线之前那根K线的低点。
第一次回调出现在反转之后两根K线。
回调持续了数根K线。
回调之后趋势恢复失败，市场形成带有多头信号K线的 higher low（更高低点） 。
spike 只向下跌破一个支撑位，例如 swing low（波段低点）、bull trend line（多头趋势线）或 bear trend channel line（空头趋势通道线）一个 tick 左右，然后向上反转。
spike 只是勉强跌破一个支撑位，然后在跌破稍低一点的其他支撑位之前就先反弹。
在之前 swing low 下方用 sell stop（卖出止损单 / 突破卖单）做空的交易者，在回调出现之前，无法获得 scalper’s profit（剥头皮利润）。
当 breakout bar（突破K线）正在形成时，它回调超过这根K线高度的三分之二。
当 breakout bar 正在形成时，它至少两次回调达到自身高度的三分之一。
回调反弹到 breakout point（突破点）上方。任意K线的高点与前两根K线低点之间没有 gap（缺口）。
回调反弹到 spike 第一根K线的高点上方。
回调触及 breakeven stop（保本止损位）。
市场有一种混乱感。你感觉自己不确定这次突破到底会成功还是失败。

对交易者来说，breakout（突破）意味着强势，也意味着可能出现一个新趋势。

在突破之前，通常会经历一段双向交易时期。多头和空头都认为那个区域有价值，并且双方都愿意建立仓位。

突破发生时，双方现在都认同：市场应该在另一个价格位置寻找价值。突破就是市场快速寻找这个新价格的过程。

市场偏爱不确定性，并且会快速朝不确定性移动。

breakout（突破）是一段“确定性时期”。

多头和空头都确定：在空头突破中，突破区间内的价格太高；在多头突破中，突破区间内的价格太低。因此，后续出现 follow-through（延续） 的概率通常大约是 60% 到 70%。

市场会快速移动，去寻找一个多头和空头都认为适合重新建立交易的位置。

这意味着市场再次进入不确定状态。没有人知道哪一方会获胜，也不知道哪一方会成功制造下一次突破。

不确定性是 trading range（交易区间）的标志。so a breakout is a search for a trading range, for uncertainty, and a 50 percent directional probability of an equidistant move.已先按文件名页码从小到大排序后再翻译。

equidistant move（等距移动） 。

在 spike（尖刺式推动 / 强烈单边推动） 之后形成的 channel（通道） ，通常会大致形成随后 trading range（交易区间） 的顶部和底部。

当市场在通道中向上运行时，等距移动的方向性概率会逐渐下降；当它到达通道末端时，反而更倾向于发生反转。

原因是，交易区间的突破通常会失败，市场更可能回到交易区间中部，而那里方向性概率是中性的。

交易区间的中部，是突破的目标位置。它的具体位置，只有在交易区间形成之后才会知道。

一次 breakout（突破） 通常从一根 trend bar（趋势K线） 开始。这根K线可以很大，也可以很小，但相对于近期K线来说，它通常至少会显得有一定力度。

请记住，所有 trend bars（趋势K线） 都应该被看作 breakouts（突破） 、spikes（尖刺式推动） 、gaps（缺口） 和 climaxes（高潮） 。

当这根K线较小时，人们很容易忽视它的重要性。但如果它后面先出现一些横向波动，然后又出现稳定的方向性移动，那么一次突破就正在展开。

最容易识别的突破，通常发生在一根异常大的趋势K线快速把市场带出 trading range（交易区间） ，并且很快又有其他同方向趋势K线跟随的时候。

不管突破是一根趋势K线，还是一系列趋势K线，它都是一个 spike（尖刺式推动） 。

正如前面提到的，几乎所有趋势都可以看作某种 spike and channel trend（尖刺加通道趋势） 。

例如，如果一根多头突破K线有强收盘，接下来几根K线也都有强收盘、影线很小或没有影线，并且高点和低点不断顺势推进，没有回调K线，同时连续多头趋势K线实体之间重叠很少，那么在市场反向跌破这次突破起点之前，市场很可能会先涨到比当前更高的位置。

如果趋势继续，最终它的动能会减弱，并且通常会形成某种通道。

交易中最重要的概念之一是：大多数突破都会失败。

因此，每一次突破都顺着突破方向进场，是一种亏损策略。

不过，市场中经常会出现一些 price action events（价格行为事件） ，它们会提高突破成功的概率。

例如，如果市场处于强空头趋势中，然后出现一轮两段式反弹到 moving average（移动平均线） ，那么在这个 bear flag（空头旗形） 下方做空，是一笔合理交易。

然而，如果市场不是处于趋势中，而是有很多重叠K线，很多K线都有长影线，那么市场处于平衡状态。

多头和空头都愿意建立仓位，交易区间正在形成。

如果随后市场出现一根多头趋势K线，向上延伸到交易区间顶部，甚至突破交易区间顶部，那么那些原本很乐意在交易区间中部卖出的空头，会更愿意在这个更好的价格积极卖出。

同时，那些原本愿意在交易区间中部买入的多头，会开始犹豫，不愿意在更高位置继续买入，而是会在交易区间顶部快速退出。

多头和空头的这种行为，会在交易区间中部形成一种磁吸力。结果是，大部分交易都会发生在交易区间中部附近。

即使市场成功突破，并且可能走出一个大约等于交易区间高度的 measured move（量度移动） ，这种磁吸力仍然会倾向于把市场重新拉回区间内部。

这就是为什么 final flag reversals（最终旗形反转） 如此可靠。这个内容会在第3本书中讨论。

如果你观察任何图表，你都会发现很多多头和空头趋势K线，它们实体相对较大、影线较小。

这些K线中的每一根，都是一次突破尝试。但几乎所有这些突破尝试都不会导致趋势，市场反而会继续维持 trading range（交易区间） 。

在5分钟 Emini（电子迷你标普期货） 图表上，这些K线很可能代表买入程序和卖出程序试图推动市场。

一些算法被设计成 fade these trend bars（反向交易这些趋势K线） ，因为它们预期大多数突破都会失败。

有经验的交易者在认为突破很可能失败时，也会这样做。

例如，如果市场以一根大型多头趋势K线的形式突破，这些程序可能会在这根K线的收盘价做空，在它高点上方做空，在接下来一两根K线的收盘价做空，或者在它们的低点下方做空。

如果足够多的程序化资金站在 fade（反向交易）一边，也就是卖出一边，它们就会压倒那些试图开启多头趋势的程序，交易区间就会继续。

最终，总会有一次突破成功。

那时，突破K线会很大，K线形成过程中回调会很小，并且接下来几根K线会有良好的 follow-through（延续） 。

那些试图反向交易这次走势的程序会失败，它们会回补亏损仓位，从而进一步推动趋势。

这种强势会吸引其他趋势交易者，其中很多是 momentum traders（动量交易者） 。他们一看到动能，就会迅速进场。

一旦所有人都相信市场现在已经进入趋势，在出现回调之前，市场可能会走得很远。

为什么会这样？

设想市场用三根强多头趋势K线形成一个 spike（尖刺式推动） ，并突破进入强多头趋势。

交易者相信市场很快会更高，而且他们并不确信市场会在接下来几根K线内下跌。

这会促使空头回补空单，从而进一步抬高市场。

仓位不足的多头认为，市场短期内会继续上涨。他们认为，与其等待 8 个或 10 个 tick 的回调，或者等到回调到 moving average（移动平均线），不如直接在市价买入，或者在两三个 tick 的小回调中买入，这样赚得更多。

这也会推高市场。

由于多头和空头本质上都在市场上涨过程中以市价买入，所以回调永远不会出现，或者至少要等到市场已经远高于当前价格之后，才会在5根或更多K线之后出现。

这个内容会在第8章更详细讨论。

交易者愿意在突破过程中随时以市价买入，是因为他们认为胜算高于 50–50，而且他们至少能赚到和风险相等的点数。

当突破很强时，成功概率通常是 60% 到 70%，甚至更高。

如果他们在5分钟 Emini 图上，于 spike 顶部高于 spike 底部 4 点的位置买入，他们会认为，市场在触及 4 点保护性止损之前，继续上涨 4 点的概率大约是 60% 或更高。

你怎么能确定这一点？

因为从数学上讲，如果成功概率远低于 60%，让风险等于回报就是不明智的，机构也就不会参与这笔交易。

既然市场仍然在上涨，就说明机构正在参与这笔交易。

只要市场保持在 spike 底部之上，这笔交易仍然有效，所以他们承担的风险就是到 spike 底部。

他们知道，spike 通常会向上走出大约一个 measured move（量度移动） ，所以他们的获利目标，也就是回报，等于他们的风险。

如果 spike 在暂停之前又扩大了 2 点，那么这个 spike 现在就是 6 点高。

如果这就是 spike 的结束，他们会假设市场仍然有大约 60% 的概率，在回落 6 点之前先上涨 6 点。

这意味着，所有在更低位置买入的多头，都有 60% 的概率在他们的 4 点止损被打到之前，看到市场再上涨 6 点。

例如，那些在 spike 高度为 4 点时买入的多头，现在承担 4 点风险，却有机会在一个 60% 概率的交易中获得总共 8 点利润，这是一个非常好的数学局面。

他们预期市场有 60% 的概率去测试 spike 收盘价上方 6 点的位置，而这个位置比他们的进场价高 2 点，因此给他们提供了 8 点的利润目标。

当一次突破成功并形成趋势时，最初快速移动之后，动能会减弱，双向交易的信号会开始出现。

这些信号包括：

重叠K线增加、影线变长、出现相反方向的趋势K线，以及出现回调K线。

即使趋势可能持续很久，这一段趋势通常最终会被回撤，并成为交易区间的一部分。

例如，在 spike and channel bull trend pattern（尖刺加通道多头趋势形态） 中，spike 是突破，而 channel 通常会成为交易区间的第一段走势，因此通常会被回撤。

通常，市场最终会一路回调到通道起点，完成正在形成的交易区间的第二段走势。

在这类多头突破中，市场通常会尝试在这个支撑位反弹。

这会形成一个 double bottom bull flag（双底多头旗形） 。有时候，它会导致价格突破新的交易区间；有时候，它会演变成一个持续较久的交易区间，例如 tight trading range（狭窄交易区间） 或 triangle（三角形） 。

较少情况下，之后会出现反转。

在5分钟 Emini 图上，每天通常都会有很多突破尝试，但大多数在一两根趋势K线之后就失败。

它们很可能代表某些机构程序交易的开始，但随后被其他机构的相反程序压倒。

当足够多机构的程序在同一时间、同一方向运行时，它们就能把市场推到新的价格水平，突破也会成功。

然而，任何事情都不是 100% 确定。即使是最强的突破，也大约有 30% 的时间会失败。

当一次突破非常强时，通常会有三根或更多趋势K线，它们影线很小，彼此重叠很少。

这说明交易者并不在等待明显回调。

他们担心，在市场已经跑得很远之后，可能仍然不会出现回调；他们希望确保自己能抓住至少一部分趋势。

他们会在市价进场，也会在一两个 tick 的极小回调中进场。

他们持续不断的订单会增强趋势力量，并阻碍明显回调的形成。

突破K线通常有很大的成交量，有时候会达到平均K线成交量的 10 到 20 倍。

成交量越高，spike 中的K线越多，就越可能出现明显的 follow-through（延续）。

在突破之前，多头和空头都在加仓，双方争夺市场控制权，并试图在自己的方向上制造成功突破。

一旦出现清晰突破，失败一方会迅速回补大仓位并承受亏损，而胜利一方会更激进地进场。

结果就是形成一根或多根趋势K线，而且通常伴随高成交量。

成交量并不总是特别高，但当成交量达到近期K线平均水平的 10 倍或以上时，成功突破的概率会更高，也就是说，接下来很多根K线会有延续。

此外，有些突破虽然会在几根K线内失败，但成交量也可能异常高，不过这种情况不太常见。

成交量本身还没有可靠到值得单独跟随。构成 spike 的大型趋势K线，已经会告诉你这次突破是否可能成功。

如果你除了关注价格行为之外，还经常思考成交量，通常会分散注意力，并妨碍你发挥最佳交易水平。

所有成功突破都应该被看作 spikes（尖刺式推动） ，因为大多数成功突破后面都会跟随 channels（通道） ，形成 spike and channel trend pattern（尖刺加通道趋势形态） 。

不过，突破也可能失败。此时，突破之前的交易区间会变成 final flag（最终旗形） ，前提是它原本处在趋势中。

事实上，大多数突破都会失败，但突破K线通常太不起眼，以至于多数交易者甚至没有意识到那里曾经发生过一次突破尝试。

较少情况下，市场在突破之后会进入 tight trading range（狭窄交易区间），随后通常会恢复原趋势。但有时，这个狭窄交易区间的突破会发生在相反方向，从而导致反转。

一次突破可以是一根大型趋势K线，也可以是一系列大大小小的趋势K线。突破通常会成为前面讨论过的某种趋势形态的一部分。

例如，如果市场出现 trend from the open bear trend（开盘即空头趋势） ，那么它很可能是跌破前一日某个形态之后形成的突破。

如果趋势走势有序，它可能随后形成几个小时的 tight trading range（狭窄交易区间），然后当天在收盘前转变为 trend resumption bear（空头趋势恢复） 。

如果相反，突破在每一根K线中都不断向下加速，斜率越来越陡，图表呈现抛物线式、高潮式外观，那么它之后可能先出现回调，然后形成通道。

这一天就可能变成一个 spike and channel bear trend day（尖刺加通道空头趋势日） 。

有时候，市场已经在强趋势中运行了很多根K线，然后又顺着趋势方向形成一根异常大的趋势K线。

这根大K线通常有两种含义：

一种是突破进入更陡、更强的趋势；
另一种是至少形成趋势中的另一段走势；
还有一种可能是，它标志着趋势的 climactic end（高潮性结束） 。

如果市场回调几根K线，但没有回撤这根突破K线太多，那么突破成功的概率较好。

如果这是多头突破，交易者会在 High 1 breakout pullback（高1突破回调） 处进场；如果是空头突破，则会在 Low 1（低1做空形态） 处做空。

即使回调跌破了突破点，趋势仍然可以继续。

但回调越深，突破失败并导致反转的可能性就越大。

在这种情况下，那根大型K线更可能代表趋势的高潮性结束，而不是有效突破。

如果回调相当深，交易者可能会在大约一个小时内犹豫，不愿意顺着趋势进场。

例如，如果一根大型多头趋势K线突破了某个 swing high（波段高点）或 trading range（交易区间），但随后回调较深，甚至略微跌破这个 swing high 的顶部，那么交易者就无法确定突破是否已经失败，或者这轮上涨是否只是有点过度。

在这种情况下，多头通常会在大约 10 根K线左右不买入，市场也经常会进入一个小型 trading range（交易区间）。

他们不会买入 High 1，而是更可能等待 High 2（高2买入形态） ，尤其是当它在一小时左右之后才形成时。

如果交易区间保持在 moving average（移动平均线）上方，约一个小时后，多头会寻找一个两段式横向或向下回调买入。

有时候，横向走势后面还会跟随第二段下跌。第二段下跌可能会导致新高，也可能导致趋势反转和更多卖出。

一旦出现回调，也就是一个小型 trading range（交易区间），交易者会寻找趋势恢复的迹象。

突破这个回调的初始目标，是一个近似的 measured move（量度移动） ，幅度大约等于这个交易区间的高度。

很多交易者会在这个区域部分或全部获利，激进逆势交易者也会在这里建立新的仓位。

最容易识别的突破失败，是市场迅速反向，并且没有认真尝试继续沿突破方向运行的情况。

当还有其他可能反转的证据时，这种情况更容易发生。

例如，市场突破 trend channel line（趋势通道线） 上方，然后出现带有强信号K线的向下反转。

breakout（突破）可以发生在任何东西上，例如 trend line（趋势线） 、trading range（交易区间） 、当天或前一天的高点或低点。

这些并不重要，因为它们的交易方式都一样。

如果突破失败，就 fade it（反向交易它）。如果反转尝试失败并变成 breakout pullback（突破回调） ，就重新顺着突破方向进场。

只有当突破非常强时，才直接在突破上进场。

例如，如果市场处于强多头趋势中，然后出现两根K线回调，形成一个 High 1 buy setup（高1买入形态） ，交易者可以在前一根K线高点上方一个 tick 买入。

他们也可以通过在旧高点上方一个 tick 放置 buy stop（买入止损单 / 突破买单），在突破新高时买入更多。

不过，通常更好的做法是买回调，或者寻找失败突破后的做空机会。

在大多数交易日中，交易者会把新的 swing highs（波段高点）和 swing lows（波段低点）看作可能的 fade setups（反向交易形态）。

然而，在强趋势日，突破通常伴随巨大成交量，而且即使在1分钟图上也几乎没有回调。

这清楚表明，趋势交易者掌控了市场。

例如，当多头趋势非常强时，价格行为交易者会在 High 1 和 High 2 回调买入，而不是等待市场突破前一个趋势高点。

他们总是试图降低交易风险。

不过，一旦强趋势已经展开，任何理由顺势进场都是好交易。

在强趋势中，每一个 tick 都是顺势进场点，所以你可以在任何时候直接用市价进场，并使用合理止损。

如果市场用一根大型趋势K线突破，而这根K线还没有收盘，你就必须做出决定。

如果你刚刚对部分仓位做了 scalp 出场，现在正在考虑把剩余仓位持有成 swing（波段），那么一定要考虑自己还承担多少风险。

帮助你决定是否继续持有波段仓位的一种方法是问自己：

如果我现在没有持仓，我会不会愿意用波段仓位大小和波段保护性止损，在当前市价进场？

如果你愿意，那就应该继续持有当前的波段仓位。

如果你认为，用这种风险在当前市价进场太危险，那么你就应该以市价退出波段仓位。

当出现 breakout（突破）时，买方和卖方都会把它看作机会。

例如，如果市场先形成一个 swing high（波段高点），然后回调，当市场突破这个之前的 swing high 时，多头和空头都会进场。

多头会买入突破，因为他们把它看作强势信号，并相信市场会涨得足够高，让他们以利润退出。

空头也会把突破看成赚钱机会。

例如，空头可能会在这个旧高点位置用 limit order（限价单） 卖出，或者在高点上方几个 tick 卖出。

如果市场反转下跌，他们会寻找获利出场。

但如果市场继续上涨，而他们认为市场可能回调测试这次突破，他们就会考虑加码空单。

由于大多数回调都会一路回到之前的 swing high，他们可以在突破测试处，第一次进场大约保本退出，而第二次更高位置的进场则获利退出。

当交易者想到 breakouts（突破）时，他们通常会立刻想到 trading range（交易区间）。

不过，突破可以发生在任何东西上。

许多交易者容易忽略的一种常见突破，是 flag（旗形） 朝意料之外的方向突破。

例如，bear flag（空头旗形） 向上突破，或者 bull flag（多头旗形） 向下突破。

举例来说，如果市场处于相对强的空头趋势中，交易者不确定是否已经形成可交易低点，同时看到 bear flag 正在形成，他们可能会开始在前几根K线低点下方买入。

他们预期 Low 1、然后 Low 2，甚至 Low 3 都会失败。

有时候，这个 bear flag 形态很好，并且触发 Low 2 做空或 wedge bear flag short（楔形空头旗形做空） ，然后市场立刻向上反转，形成一两根多头趋势K线。

这种突破通常会形成一个 measuring gap（量度缺口） ，进而引出向上的 measured move（量度移动）。

交易者会在突破处和任何小回调处进场。

由于空头被套，他们很可能不会急于再次做空，直到市场至少上涨两段之后。

多头趋势中的 bull flags（多头旗形）则相反。

有一种特殊类型的突破，有时会发生在趋势日的最后一个小时。

例如，如果市场持续向下趋势运行，而且没有回调迹象，那么可能会有一两根大型空头趋势K线跌破 bear channel（空头通道）底部。

之后可能会出现一次小回调，然后第二次短暂突破新低。

其他时候，市场只是不断下跌到收盘，并没有大型空头趋势K线。

这两种情况下，可能发生的是：交易公司的风险经理正在告诉那些抄底买入、站错方向的交易者，他们必须以市价卖出自己的仓位。

这种急跌通常没有太多 follow-through（延续），因为它们主要来自 forced selling（被迫卖出）。

很可能有一些聪明的程序员预料到了这种情况，并试图利用它。他们设计程序短暂做空，从而扩大 sell climax（卖出高潮） 的规模。

动量程序也会加入趋势。

在一两次卖出高潮之后，收盘前可能会反弹，也可能不会。

对于以强多头 spike 或强多头通道收盘的交易日，情况正好相反。

风险经理会告诉他们的交易者，在收盘前回补亏损空单。

随着市场快速上涨，动量程序会检测到这一点，并且只要动量持续，它们也会不断买入。

交易者的目标之一，就是做机构正在做的事。

很多突破由大型趋势K线组成，而这些K线往往拥有当天最大的成交量。

这些时候，机构交易最为活跃。它们之所以这样做，是因为它们预期这次走势会有较长时间的 follow-through（延续）。

在大型突破过程中，市场会让人感到恐惧和情绪化。但机构会通过成交量看到这是一个绝佳机会，你也应该这样看。

你要努力学习交易突破，因为突破具有非常优秀的 trader’s equation（交易者方程 / 胜率与盈亏比组合） 。

必要时，你可以只交易四分之一仓位，也就是所谓 “I don’t care” size（我不在乎的仓位大小） ，只是为了积累经验。

这类走势通常足够大，即使用四分之一仓位，你赚到的钱也可能和普通交易中用满仓赚到的差不多。

图 2.1 Breakouts Happen Many Times Every Day（突破每天都会发生很多次）

如图 2.1 中欧元兑美元日线图所示，每张图表上每隔几根K线就会出现某种形式的突破。

严格来说，如果一根K线的高点高于之前任意一根K线的高点，或者它的低点低于之前任意一根K线的低点，那么它就是对那根K线的突破。

另外，每一根 trend bar（趋势K线）都是一次 breakout（突破）。

请记住第1本书中的内容：每一根 trend bar 都是 spike（尖刺式推动） 、breakout（突破） 、gap（缺口） 和 climax（高潮） 。

这张图中标出了许多不同类型的突破和突破失败。

第1根K线突破了一条 trend channel line（趋势通道线） ，随后下一根K线又跌破它的低点，形成了一个 two-bar reversal（两根K线反转） ，并在第3根进场K线上被触发。

第2根K线是第二次尝试向上突破多头通道，它还突破了另一个 two-bar reversal（两根K线反转），但这些突破都失败了，市场随后向下反转。

第4根K线跌破一个 swing low（波段低点），它也是从第2根K线开始向下的第六根K线，构成 sell climax（卖出高潮） 。

由于这根K线波动范围很大，而且影线较小，它可能代表一次需要先调整、之后才会出现继续卖出的卖出高潮。

事实证明确实如此，因为第5根K线是一根强多头反转K线，把第4根K线变成了 failed breakout（失败突破）。

市场随后出现两段式回调到 moving average（移动平均线），第8根K线突破了 bear flag（空头旗形）。

第9根K线突破了 bear trend line（空头趋势线）。

第10根K线突破了 swing high（波段高点），但下一根K线跌破其低点后，这次突破失败。

第12根K线跌破了第9根进场K线，也跌破了它前面的信号K线。

第13根K线试图向上反转，制造一个 failed breakout（失败突破），但这个失败突破又在第14根K线向下反转时失败。

第14根K线同时也是对前面失败突破的向下反转。那个失败突破曾经突破 micro trend line（微型趋势线）上方，也突破 bull reversal bar（多头反转K线）上方。

当一个 failed breakout 无法反转市场时，它就会变成 breakout pullback（突破回调）。

第16根K线向上突破 bear trend line（空头趋势线）失败，随后这根K线向下反转，形成 outside down reversal（向下外包反转） ，跌破了前三根K线所形成的 bear flag trend line（空头旗形趋势线）。

第16根到第18根K线形成了一个四根K线的突破，由强空头趋势K线组成。这些K线实体很大、影线很小、重叠很少。

那些在交易区间内分批买入多单的多头，最终 capitulated（投降）。

他们不仅停止买入，而且不得不迅速卖出自己的大量多头仓位，甚至没有等待回调。

他们不相信很快会出现回调，并且相信市场会在几根K线内继续下跌。

这意味着，在市价出场，或者在每根K线内很小的回调处出场，是他们最好的选择。

他们的多头平仓，以及接下来几根K线中缺乏买盘，共同增强了这轮下跌。

当一次突破强到这种程度时，后面通常会跟随一个 channel（通道），并且经常会根据 spike 中第一根K线开盘价到最后一根K线收盘价的距离，形成一个 measured move（量度移动）。

第36根K线低点略低于这个 measured move projection（量度移动投影），这也结束了这个通道。

随后，市场通常会回升，去测试 spike 之后第一个合理的买入信号。这里就是第19根多头 inside bar（内包K线）的高点。

如果市场到达那里，接下来会尝试测试 bear channel（空头通道）的起点，也就是第20根K线高点。

第20根K线试图让四根K线突破失败。

但当突破如此强时，通常会有 follow-through（延续），而失败尝试通常也会失败，并且只是变成 breakout pullback（突破回调）。这里就是如此。

市场在还没有到达第15根K线突破点和 moving average（移动平均线）之前，就重新向下反转。

每当市场还没有触及阻力位就转头向下时，说明空头非常强，因为他们没有等到阻力位被测试才行动。

空头担心多头甚至没有能力把市场推到那里，所以空头在下方就已经放置了限价单。

这是空头具有紧迫感的信号。

第15根K线低点这个 breakout point（突破点）与第20根K线高点这个 breakout pullback（突破回调）之间的 gap（缺口），通常会成为 measuring gap（量度缺口） ，而且经常是整个走势的大致中点。

空头趋势的起点是第2根K线高点。最终，市场跌破这个 gap 的幅度，超过了第2根K线高点到 measuring gap 中点之间的点数。

已按文件名中的页码从小到大排序后翻译如下。

gap（缺口）。

这次 breakout（突破） ，以及在 breakout test（突破测试） 时出现的强烈向下反转，确认了这个 bear trend（空头趋势） 非常强。因此，在当天剩余时间里，交易者只应该寻找做空机会。

可能会有一两次较长的 scalp（剥头皮短线交易） 做多机会，但只有当交易者能够在某根K线跌破前一根K线低点时，立刻反手重新做空，才应该参与这些做多 scalp。因为这说明小回调可能正在结束。

顺便说一下，Elliott Wave（艾略特波浪） 交易者会把这次回调看作 wave 4（第4浪） 的顶部，把突破点看作 wave 1（第1浪） 的底部。

如果中间的下跌 wave 3（第3浪） 的确是第3浪，那么第1浪和第4浪不能重叠。而第3浪通常是趋势中最强的一浪。

第22根K线是一根大区间空头K线，跌破了一个四根K线通道的底部。

它可以被认为是第三次连续 sell climax（卖出高潮） 。第一次是第14根K线，第二次是下跌到第18根K线的四根K线空头 spike。

一般来说，在连续两三次 climax（高潮）之后，市场通常至少会出现一次 10-bar, two-legged correction（10根K线、两段式调整） 。

不过在这里，四根K线的空头 spike（尖刺式推动） 是当天最压倒性的特征，也是一次强突破的开始。

是的，它是一个 spike，因此也是一次 sell climax（卖出高潮）。但它太大了，以至于市场性质已经改变，任何计数都必须重新开始。

一旦它形成，交易者会判断：接下来很可能出现强烈下跌，而 channel（通道） 是强 spike 之后最常见的形态。

通道在修正之前，通常会有三次推动。这次也是如此。三次推动分别是第18根、第25根和第36根K线，随后市场以弱反弹进入收盘。

第23根K线是第22根K线卖出高潮之后的一次反转尝试，同时也向下突破了三根K线空头通道的底部。

但是，在大背景如此偏空的情况下，仅仅根据这几根K线去寻找做多，是错误的。

市场总是在尝试反转趋势。在实时交易中，很容易被一个正在形成的底部形态情绪带偏，但你绝不能忽视大背景。

那四根K线的空头 spike 非常强，always-in position（始终持仓方向） 仍然是做空。

此时任何试图筑底的行为，几乎肯定都会形成 bear flag（空头旗形） ，这里也确实如此。

市场总是有惯性。当市场处于趋势中时，应该预期所有反转尝试都会失败。

第25根K线是在第20根到第21根K线通道下方突破之后，第二次试图向上反转。

由于两次反转尝试的信号K线都有强多头实体，市场可能会测试 moving average（移动平均线） 。

但大多数交易者不应该参与这笔交易，而应该继续保持做空思路。

交易者太常见的错误是：逆趋势做一个 scalp，赚一个点，然后没有及时反手重新做空，结果错过顺势交易中的四个点甚至更多。

如果你刚刚做多，就很难迅速把思维切换回做空。如果你不能轻松做到这一点，就不要参与逆趋势 scalp，否则会错过向下的波段行情。

第26根K线如预期一样突破了通道顶部。

第27根K线突破了 bear trend line（空头趋势线） ，也突破了第18根K线的突破点，但失败了，并在下一根K线向下反转。

第28根K线突破了一个三根K线的 bear flag（空头旗形）。

第29根K线跌破了第26根K线的多头进场K线，但它找到了买方，这可以从较长的下影线看出来。

第32根K线再次测试 bear trend line（空头趋势线），因此也是一次突破尝试，但失败了。

第35根K线又是一根大型空头趋势K线，因此又可能是一次 sell climax（卖出高潮）。

当市场在短时间内形成第二次和第三次 sell climax 时，它很可能至少会反转形成一次两段式调整。

第36根K线跌破了 measured move（量度移动） 目标，但没有找到卖方。

相反，市场进入安静交易，这可能意味着第22根到第34根K线形成的 bear flag（空头旗形）出现了 failed breakout（失败突破） 。

在长期空头趋势之后形成的横向 bear flag，通常会变成 final flag（最终旗形） ，随后通常至少会有两段横向到向上的走势。

第36根K线同时也是空头通道中的第三次下推动，这通常至少会引发一次反转尝试。

第36根K线之后的那根K线突破了第36根K线高点，并成为做多的进场K线。

第37根K线是突破 bear trend line（空头趋势线）的多头突破K线。

第38根K线突破了强势第35根空头趋势K线的高点。因为第35根K线的大空头实体代表强卖压，所以在其上方肯定有很多空头的 buy stop（买入止损单 / 空头止损回补单） 。

一旦市场突破它的高点，很多空头会判断市场已经没有足够力量继续做空，于是在收盘前回补空单，也就是 short covering（空头回补） 。

图 2.2 Flags Can Break Out in the Less Likely Direction（旗形也可能朝较不可能的方向突破）

flag（旗形） 有时会朝意料之外的方向突破，并形成 measured move（量度移动） 。

在图 2.2 中，有一个失败的 wedge bear flag（楔形空头旗形） ，它在第9根K线向上突破。

第7根K线突破点的高点与第10根K线突破测试之间形成的 measuring gap（量度缺口） ，引出了几乎完美的向上 measured move（量度移动）。

第3根K线是一个 Low 1 short setup（低1做空形态） ，但在连续三根强多头实体和第2根K线卖出高潮之后，它很可能失败。

激进交易者会在第3根K线低点处或低点下方，用限价买单做多。

第5根K线是一个 Low 2 short（低2做空） 的进场K线，但在强势第4根K线外包向上之后，市场可能已经形成当天低点。

同样，激进交易者会在 Low 2 信号K线低点处或低点下方做多。

第7根K线是 wedge bear flag short（楔形空头旗形做空）的信号K线，但市场处于多头通道中，而且第4根 outside up bar（向上外包K线） 让市场进入 always-in long（始终做多方向） 。

因此，与其在第7根K线下方做空，空头本应等待市场是否形成一个 lower high（更低高点） 。

多头在第8根K线上方做多，预期这个失败的 wedge bear flag 会引出一个向上的 measured move（量度移动）。

随后，在第22根K线上方出现了一个失败的 Low 2 bear flag buy setup（低2空头旗形失败后的买入形态） ，进场K线是一根多头趋势K线。

这次突破也引出了一个向上的 measured move（量度移动）。

第21根K线是多头日中空头通道的底部，第22根K线是该通道突破之后的 breakout pullback（突破回调） 。

因此，警觉的交易者会认为，这个 Low 2 很有可能失败，并引发对当天高点的测试。

第26根K线的低点反转了过去12根K线的低点，也就是说，它跌破了那些低点；同时也反转了过去13根K线的收盘价。

它的收盘价也反转了这些相同的低点。

这很重要，因为收盘价跌破低点，比单纯低点跌破前低更能说明力量。

被收盘价反转的低点和收盘价越多，反转越强。

之前12根K线中买入的每一位交易者，现在都处于亏损状态，他们会寻找任何小反弹卖出自己的多单。

很多人在下一根K线卖出，从而形成了那根K线上方的影线。

此外，这些多头至少在接下来几根K线内，很可能不会再寻找买入机会。

图 2.3 Small Breakout Bar（小型突破K线）

如图 2.3 所示，虽然像第3根和第19根这样的大型突破K线，经常会引发大趋势，但有时像第12根K线这样的小型突破K线，也可能是一段持续走势的起点。

在第9根K线的空头 spike 之后，交易者会怀疑第11根K线的反弹，是否会在 moving average（移动平均线）处形成一个 Low 2 bear flag（低2空头旗形） 。第10根和第11根K线是两次向上推动。

然而，市场并没有向下突破，而是突破了第10根和第11根K线形成的 double top（双顶） 。

这使得这次反弹变成了 final flag（最终旗形） ，因为它是空头趋势中的最后一个旗形，尽管它从未向下突破。

第12根突破K线很小，但它足以让交易者开始放弃“第11根K线的走势是 bear flag（空头旗形）”这一想法。

他们开始怀疑第9根K线是否是一次 exhaustive sell climax（衰竭性卖出高潮） ，这可能会引发 10 根或更多K线的调整。

第12根K线之后的那根K线也很小，但它有两个强势信号：

第一，它是多头实体；
第二，它的低点没有跌破第11根K线高点，也就是 breakout point（突破点） 。

虽然上涨到第14根K线并没有覆盖很多点数，但这是一个持续不断的多头趋势，并成为两段上涨中的第一段。

第二段上涨开始于第18根K线与第15根K线形成的 double bottom（双底），以及第13根、第15根和第18根K线低点形成的 triangle（三角形）。

Chapter 3（第3章）

Initial Breakout（初始突破）

在大多数市场的5分钟图上，通常每天至少会出现几次重要且成功的 breakout（突破）。

大多数突破开始于一根 trend bar（趋势K线）。这根K线通常比之前的K线大，并且没有影线，或者只有很小的影线。

在最强的突破中，会出现一系列 trend bars（趋势K线），彼此之间重叠很少。

例如，在5分钟 Emini（电子迷你标普期货）图上，如果出现一次强多头突破，那么突破K线一收盘，一些交易者就会挂限价单，想在这根K线的收盘价位置买入。

如果下一根K线开在这个价格，并且立刻向上运行，没有跌破这个价格，那么这些限价单很可能无法成交。这些看多交易者就会被甩在市场外。

他们会产生一种紧迫感，因为他们害怕错过行情，于是会尽快寻找做多机会。

他们可能用市价单买入，也可能用限价单买入任何一两个 tick 的小回调，或者切换到更小时间周期图表，比如1分钟或2分钟图，然后在 High 1（高1买入形态）或 High 2（高2买入形态）回调中进场。

这在情绪上通常很难做到，就像从高台跳水板上跳下来一样。

在这两种情况下，可能有用的做法是：捏住鼻子，闭紧眼睛，全身肌肉绷紧，然后相信自己不会受太重的伤，而且这种不舒服的感觉很快会结束。

如果你交易 Emini，你只需要买入小回调，并依靠止损保护。

如果这次突破是好的，你的止损不会被打掉，并且你有很大机会在接下来很多根K线中赚到 2 点，甚至 6 点或更多，而风险大约只有 2 点。

如果一根或两根K线突破之后，并没有出现连续几根强多头趋势K线，而是出现一根小K线、doji（十字星）、inside bar（内包K线）、带长影线的K线，或者空头趋势K线，那么突破可能失败。

这可能导致价格反转回 trading range（交易区间），也可能导致趋势反转为空头趋势。

还有一种可能是，反转失败。所谓反转失败，就是一两根K线的回调之后，市场恢复向上运动。

当突破成功时，它会形成某种版本的 spike and channel trend（尖刺加通道趋势） 。

当你在一天结束后看图时，breakout entry（突破进场）看起来很容易。

但在实时交易中，形态往往要么不清楚，要么清楚但很吓人。

在突破时进场，或者等突破K线收盘后进场，往往很难做到。因为突破 spike 通常很大，交易者必须快速决定是否承担比平时大得多的风险。

结果是，他们常常选择等待回调。

即使他们把仓位缩小，让美元风险和其他交易一样，一想到要承受平时两三倍的 tick 风险，也会让他们害怕。

在回调中进场也很难，因为每次回调一开始都是一个小反转。交易者会担心，这次回调可能是一轮深度调整的开始。

如果反转只持续一两根K线，并形成 breakout pullback entry（突破回调进场），交易者又会害怕进场，因为他们担心市场可能进入交易区间。

在多头突破中，他们不想买在顶部；在空头突破中，他们不想卖在底部。

趋势会尽一切努力把交易者挡在外面。只有这样，趋势才能让交易者整天追着市场跑。

当一个 setup（交易形态）容易而清晰时，这次行情通常只是一个小而快速的 scalp（剥头皮短线）。

如果行情要走很远，它通常必须不清楚、很难进场，这样才能让交易者留在场外，并迫使他们追随趋势。

你会经常听到评论员讨论某只股票因为一份坏报告而出现一两天的下跌，比如令人失望的财报，或者管理层变动。

他们在判断：这条消息是否只是一个强多头趋势中的单日事件，还是会改变这只股票未来几个月的前景。

如果他们认为多头趋势仍然有利，他们会在空头 spike 底部附近买入。

如果他们认为这条消息非常严重，股票将在几个月内持续承压，他们就不会买入。事实上，他们会寻找下一次反弹，卖出自己的多单。

技术交易者会把这次下跌看作 bear breakout（空头突破） ，并根据突破强度评估这只股票。

如果 spike 看起来很强，他们会在反弹中做空，甚至可能在这根K线收盘价做空，预期会形成更大的 spike、spike and channel（尖刺加通道），或者其他类型的空头趋势。

如果相对于多头趋势来说，这个空头 spike 看起来较弱，他们会在空头趋势K线的收盘价和低点附近买入，预期形成 failed breakout（失败突破），并预期这次趋势反转尝试最终只是另一个 bull flag（多头旗形）。

图 3.1 Breakouts with Many Consecutive Trend Bars Are Usually Strong（连续多根趋势K线组成的突破通常很强）

最强的突破通常带有紧迫感，并且会连续出现几根 trend bars（趋势K线）。

图 3.1 中的 RSX，也就是俄罗斯市场向量 ETF（Market Vectors exchange-traded fund for Russia），出现了一个 trend from the open bull trend day（开盘即多头趋势日） 。

市场突破了前一天最后一小时形成的 trading range（交易区间）。

请注意，在这次突破中，好几根K线的低点都没有跌破前一根K线的收盘价。

这意味着，如果多头等到每根K线收盘后，再立刻把限价买单挂在该收盘价，他们的订单很可能无法成交，他们会被甩在市场外。

市场正在从他们面前跑掉，他们也知道这一点，于是会寻找任何理由做多。

这种紧迫感导致市场急剧上涨。

这一系列K线应该被看作一个 bull spike（多头尖刺式推动）。

bull spike 通常后面会跟随一个 bull channel（多头通道），二者合在一起构成 spike and channel bull trend（尖刺加通道多头趋势） 。

第6根K线是一根 inside bar（内包K线），也是第一次暂停。在 trend from the open bull trend day（开盘即多头趋势日） 中，这通常是一个可靠的 High 1 long entry（高1做多进场） 。

不过，当趋势如此强时，你可以直接市价买入，或者因为任何理由买入。

去年亚马孙某个地方下雨了吗？那就买。

你孩子高中篮球队里有人去年得过一分吗？那就再买。

你需要做多，并且保持多头仓位。因为市场很可能有超过 70% 的概率，形成一个向上的 measured move（量度移动）。

这个 measured move 的高度，等于或大于 spike 的近似高度。也就是从第1根K线开盘价，到第4根或第8根K线收盘价或高点之间的距离，再把同样点数加到这些K线的收盘价上方。

确切概率永远无法知道，但根据经验，这里是一次非常强的突破，measured move 出现的概率很可能超过 70%。

从第1根K线开盘价到第4根K线收盘价计算出的 measured move，是市场在第8根K线顶部暂停的位置。

从第1根K线开盘价到第8根K线收盘价计算出的 measured move，在当天收盘时被超过了 3 美分。这里图中没有显示。