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FIGURE 16.4 Micro Trend Lines Are Just Trend Lines on Smaller Time Frames（微型趋势线只是更小时间周期上的趋势线）

在5分钟图上看起来像 micro trend line setups（微型趋势线交易设置）的结构，通常就是1分钟图上持续3到10根K线的 pullbacks（回调），见 Figure 16.4。

1分钟 Emini（E-mini 标普500期货）图表全天都提供了在 trend line tests（趋势线测试）和 trend channel overshoots（趋势通道超越）以及 reversals（反转）处入场的机会。

许多 penetration（穿透）幅度小于一个 tick（最小变动单位），但仍然有意义。图中所示的线只是这张图上可以绘制的一部分，还有很多其他线也可以画。

仅仅因为你在一天结束后回看1分钟图时觉得它很容易，并不意味着在实时交易中靠这张图赚钱也很容易。事实并非如此。

通常，最好的 setups（交易设置）看起来很差，但形成和触发都太快，以至于来不及交易；而亏损交易往往给你充足时间进场。结果就是，你最终做了太多糟糕交易，却没有足够多的好交易来抵消亏损，当天最终亏钱。

Figure 16.4 中，每一条连续出现的 trend line（趋势线）都会逐渐变得更平缓，直到相反方向的 trend lines（趋势线）开始主导 price action（价格行为）。

Micro channel（微型通道）通常是更高时间周期图表上的一根 trend bar（趋势K线），也就是 spike（尖峰）；同时，它在更小时间周期图表上则是一个包含许多 pullbacks（回调）的 channel（通道）。

FIGURE 16.5 Micro Trend Lines When the Dow Is Down 700 Points（道琼斯下跌700点时的微型趋势线）

在 Figure 16.5 所示这一天，Eminis（E-mini 标普500期货）中有许多 micro trend line（微型趋势线）和 channel trades（通道交易），图中只展示了其中四个。

这是非常罕见的一天：Dow（道琼斯指数）一度下跌超过700点，但在收盘前反弹，收复了约一半跌幅。

Bar 5（第5根K线）是一次 micro trend channel overshoot（微型趋势通道超越），随后成为 two-bar reversal（两根K线反转）的第一根K线。

这条 channel line（通道线）是 bars 1 to 4（第1根到第4根K线）micro trend line（微型趋势线）的平行线。你也可以用低点来画 channel line（通道线），例如 bar 1（第1根K线）后一根K线的低点，以及 bar 3（第3根K线）的低点。

这里是一个很好的 setup（交易设置），因为 bars（K线）曾经出现过 bull closes（多头收盘），而在 fade（反向交易）强 bear trend（空头趋势）时，这一点总是理想的。Bar 5（第5根K线）之后的那根K线与 bar 5 形成了 two-bar reversal（两根K线反转）。

当一个 micro channel（微型通道）开始拥有5到10根K线时，例如从开盘开始并结束于 bar 5（第5根K线）的通道，你也可以同样准确地直接称它为 channel（通道）。

术语本身并不重要，因为 micro channel（微型通道）本质上只是 channel（通道）的一种。之所以把它和更大的 channels（通道）区分开，是因为 micro channels（微型通道）在趋势中经常形成可靠的 with-trend scalps（顺势剥头皮交易）。

Bars 7 and 9（第7根和第9根K线）是 micro trend line failed breakout short scalps（微型趋势线失败突破做空剥头皮交易）。两者之后都很快出现 buy scalps（做多剥头皮交易），因为这些失败突破本身也失败了，于是形成 breakout pullback buy setups（突破回调买入设置），尽管两者都是 lower lows（更低低点）。

Bar 7（第7根K线）是向上突破 micro channel（微型通道）的第一次 breakout（突破），因此不是好的 long setup（做多设置）。相反，它变成了 outside down entry（外包向下K线入场）的做空机会。

你也可以等到 bar 7（第7根K线）收盘，确认它有 bear body（空头实体），然后在 bar 7 outside down bar（外包向下K线）下方的 breakout（突破）处做空，用作 scalp（剥头皮交易）。

Bar 11（第11根K线）是一个经典陷阱，目的是把你震出 strong rally（强反弹）。如果你退出了，就需要在 bar 11（第11根K线）micro trend line false breakout（微型趋势线假突破）上方的 high 1（高点1）重新买入。

Bar 9（第9根K线）是向上突破 bear micro channel（空头微型通道）的 breakout（突破），bar 10（第10根K线）是 lower low breakout pullback（更低低点突破回调）。因此，交易者会思考是否可能出现更大的 rally（反弹）。

Bar 10（第10根K线）有一个小 bear body（空头实体），而下一根K线是强 bull trend bar（多头趋势K线）。随后一根K线也有 bull body（多头实体）。

Buying pressure（买压）正在增强，这使得第三根多头K线成为一个 weak low 1 sell setup（弱低点1卖出设置）。交易者预期它会失败，并在它的低点附近或下方买入。

他们不知道后面是否会形成 bull trend（多头趋势），但相信市场至少会反弹到足以产生一笔 long scalp（做多剥头皮交易）。

在 bar 11（第11根K线）之后的一两根K线内，交易者开始认为市场已经处于 always-in long（始终做多状态），于是把剩余 long positions（多头仓位）转为 swing（波段持有），甚至还加仓。

当天许多K线的 range（波动区间）超过6到8点。比较稳妥的做法是把 position size（仓位规模）减半或更少，同时把 stop（止损）扩大到4点，profit target（盈利目标）设为2点。除此之外，这只是又一个表现良好的 price action day（价格行为日）。

Deeper Discussion of This Chart（对该图的深入讨论）

在 Figure 16.5 中，当天以一个 large gap down（大幅向下跳空）开盘，但第一根K线是强 bull reversal bar（多头反转K线），因此基于昨日收盘价下方 failed breakout（失败突破），形成了 trend from the open buy signal（开盘即趋势买入信号）。

第三根K线是强 bear bar（空头K线），因此是一根 spike down（向下尖峰），但市场可能只是正在形成 higher low（更高低点），随后反弹会继续。

然而，市场先向上突破 higher low（更高低点），随后又在 outside bar down（外包向下K线，bar 1）中向下反转，触发 breakout pullback short entry（突破回调做空入场）。

Gap down（向下跳空）是 breakout（突破）；而 failed breakout（失败突破）和反弹尝试失败之后，转化为 bear breakout（空头突破）恢复前的 breakout pullback（突破回调）。

交易者在该K线 outside down（外包向下）时反手做空。其他交易者则在 outside down bar（外包向下K线）低点下方做空，还有一些交易者在 bull reversal bar（多头反转K线，即当天第一根K线）低点下方做空。

随着市场以 tight channel down（紧密下行通道）跌至 bar 5（第5根K线），当天变成一个大型 trend from the open bear day（开盘即趋势空头日）。这个 channel（通道）太紧，以至于它实际上就是一个 spike（尖峰）。

随后市场回调到 moving average（移动平均线），之后形成一个 bear channel（空头通道），一路下跌到当天10:00的 bar 10（第10根K线）低点。

大多数 failed micro trend line trades（失败微型趋势线交易）在 bear trends（空头趋势）中是 low 1 entries（低点1入场），在 bull trends（多头趋势）中是 high 1 entries（高点1入场）。

Bar 9（第9根K线）是一个 low 1 sell setup（低点1卖出设置）。Bar 11（第11根K线）是 high 1 buy setup（高点1买入设置）；它是新 bull leg（多头波段）中的第一个 higher low（更高低点），而在可能的 trend reversal（趋势反转）转为多头之后，higher low（更高低点）通常是好的 buy setup（买入设置）。

Bar 11（第11根K线）之前的 low 1 signal bar（低点1信号K线）是一根 doji bar（十字星K线），并且它跟在两根 bull trend bars（多头趋势K线）之后。第一根 bull trend bar（多头趋势K线）可能已经把 always-in direction（始终持仓方向）转为 long（多头）。它与 bar 9（第9根K线）之后那根K线形成了 two-bar reversal（两根K线反转），而 bar 9 则是 one-bar final flag（单K线最终旗形）。

激进多方会在 low 1 signal bar（低点1信号K线）低点处用 limit orders（限价单）买入，预期做空会失败。

带有 higher highs（更高高点）或 lower lows（更低低点）的 breakout pullback trades（突破回调交易），本质上是小型 final flag reversals（最终旗形反转）。

例如，bar 9（第9根K线）向上突破 micro trend line（微型趋势线），随后 breakout（突破）失败，并抛售到 bar 10（第10根K线）的 lower low（更低低点）。

Bar 10（第10根K线）可以被视为 bar 9（第9根K线）突破后的 pullback（回调），并且它回调到更低低点；breakout pullbacks（突破回调）有时就是这样。

由于 bar 10（第10根K线）向上反转，bar 9（第9根K线）就成为一个仅持续一根K线的 final flag（最终旗形）。

跌至 bar 5（第5根K线）的 sell-off（抛售）处于 tight channel（紧密通道）中，但它非常强，因此在更高时间周期图表上必然是一根 spike down（向下尖峰）。

随后市场反弹到 moving average（移动平均线），在这里出现了一个20 gap bars sell signal（20根缺口K线卖出信号）。

这之后形成了一个 long channel down（长下行通道）并跌至 bar 10（第10根K线），完成了 bear spike and channel pattern（空头尖峰与通道形态）。

这次反转的第一个目标，是第一个强 buy setup（买入设置）的顶部，也就是 bar 5（第5根K线）的 two-bar reversal（两根K线反转）。之后，下一个目标是 bear channel（空头通道）的起点，也就是8:30那次 moving average test（移动平均线测试）。

FIGURE 16.6 Micro Trend Lines in a Bull Trend（多头趋势中的微型趋势线）

在 strong bull trend day（强多头趋势日）中，应该避免做空，包括 micro trend line shorts（微型趋势线做空），尤其是在 moving average（移动平均线）附近或上方。

在 Figure 16.6 中，在 bars 1, 2, and 3（第1、2、3根K线）做空，等于在 moving average（移动平均线）区域或其上方逆着 bull trend（多头趋势）卖出。

是的，向下倾斜的 micro trend line（微型趋势线）表明存在一个小型 bear trend（空头趋势），但每一次都只是非常强 bull trend（多头趋势）中的 pullback（回调）部分，因此你应该只寻找买入机会。

这些结构都是 bull flags（多头旗形），并且位于 moving average（移动平均线）上方，这是 bull strength（多头强势）的信号。

在此之前，并没有出现 significant bull trend line（重要多头趋势线）的 break（破位），也没有出现从 higher high（更高高点）或 lower high test（更低高点测试）向下反转并测试 bull high（多头高点）的情况。

在 bull trend day（多头趋势日）中，bear micro trend lines（空头微型趋势线）的唯一价值，是提醒你在 micro trend line short（微型趋势线做空）失败后买入 breakout pullback（突破回调）。

换句话说，不要在 bars 1, 2, and 3（第1、2、3根K线）做空；相反，要在这些空方回补的位置做多。

失败会形成一个小型 lower low（更低低点），例如 bars 2 and 3（第2、3根K线）的 failed micro trend line breakouts（失败微型趋势线突破）之后；或者形成一个小型 higher low（更高低点），例如 bar 1（第1根K线）的 failed breakout（失败突破）之后。

它最终只是成为 bear micro trend line（空头微型趋势线）向上 breakout（突破）中的一次 pullback long setup（回调做多设置）。

顺势 micro trend line entries（微型趋势线入场）是 high-probability trades（高概率交易），例如 bars 4 and 5（第4根和第5根K线）的做多。

Deeper Discussion of This Chart（对该图的深入讨论）

Figure 16.6 中的图表显示的是 trend from the open bull day（开盘即趋势多头日），因此应该避免做空，包括 micro trend line shorts（微型趋势线做空），尤其是在 moving average（移动平均线）附近或上方。

市场跌破 moving average（移动平均线），但立刻在 failed breakout（失败突破）中向上反转。

空方试图把反弹转化为 moving average（移动平均线）处的 breakout pullback short（突破回调做空），但这波 rally（反弹）已经出现了几根强 bull bodies（多头实体），这意味着交易者只有在 second entry（二次入场）时才应该做空。

这里并没有 second entry（二次入场）。这波 sell-off（抛售）很短暂，并最终形成 higher low（更高低点）。

CHAPTER 17 Horizontal Lines: Swing Points and Other Key Price Levels（水平线：摆动点与其他关键价格水平）

大多数交易日都是 trading range days（交易区间日），或者存在大量 trading range activity（交易区间行为）。

在这些日子里，你会发现，穿过 swing highs and lows（摆动高点和摆动低点）的 horizontal lines（水平线），通常会充当 barriers（屏障），导致 failed breakouts（失败突破），随后出现 reversals（反转）。

应预期 swing high breakouts（摆动高点突破）失败，并形成 higher high reversal setups（更高高点反转设置）；也应预期 swing low breakouts（摆动低点突破）失败，并形成 lower low reversal setups（更低低点反转设置）。

有时，失败本身也会失败，这就形成 breakout pullback setup（突破回调设置），随后市场会制造第二个更极端的 higher high（更高高点）或 lower low（更低低点）。

第二次 higher high（更高高点）或 lower low（更低低点）的 fade（反向交易）更有可能成功，因为它们是市场第二次尝试反转，而 second signals（第二信号）在 trading range days（交易区间日）中是很好的 setups（交易设置）。

在 trend days（趋势日）中，horizontal lines（水平线）通常只应用于 pullbacks（回调）入场。

例如，在 bull trend day（多头趋势日）中，如果 trading range（交易区间）向上强势 breakout（突破），几根K线之后可能会回调到 breakout level（突破水平）附近。

如果在该测试中形成 bull reversal setup（多头反转设置），这就是一个很好的 breakout pullback buy setup（突破回调买入设置）。

FIGURE 17.1 Breakouts Can Set Up Reversals（突破可以形成反转设置）

大多数交易日都不是 strong trend days（强趋势日）。在这些日子里，交易者应该观察所有 prior swing highs and lows（前期摆动高点和低点），看市场是否会形成 failed breakouts（失败突破），因为它们可能导致 reversal entries（反转入场）。

Second signals（第二信号）是最好的。

在 trading range day（交易区间日）中，第二个 higher high（更高高点）或 lower low（更低低点）是更极端的点位。当天中部会像 magnet（磁铁）一样吸引价格，因此这个更极端的点位更可能产生 scalper’s profit（剥头皮利润）。

例如，在 Figure 17.1 中，bar 5（第5根K线）是相对于 bar 2（第2根K线）的第二个 higher high（更高高点）。

Bar 9（第9根K线）是在跌破开盘区间低点之后第二次尝试向上反转，同时它也与前一天的当天低点构成 double bottom（双底）。

Deeper Discussion of This Chart（对该图的深入讨论）

在 Figure 17.1 中，bar 5（第5根K线）也是从 bar 3（第3根K线）低点开始的第三次上推。

尽管它没有 wedge（楔形）形状，但 three-push patterns（三推形态）通常像 wedges（楔形）一样运行，并且可以被视为 wedge variations（楔形变体）。

Bar 9（第9根K线）是 expanding triangle bottom（扩大型三角形底部）的第七个点。虽然它与昨日低点构成 double bottom（双底），而不是 lower low（更低低点），但两者已经足够接近。

Bar 11（第11根K线）是 expanding triangle top（扩大型三角形顶部）。它同时也是一个较小的 expanding triangle（扩大型三角形），其中 bar 10（第10根K线）是第二次上推，并且它大约在第一次上推后的第五根K线出现。

Bar 13（第13根K线）是大型 double bottom pullback（双底回调）。在标注 double bottom（双底）时，有多个底部可以选择，其中 bars 3 and 9（第3根和第9根K线）可能是最合适的。

它也是 high 2 buy setup（高点2买入设置），因为它位于两段大型、复杂下跌的底部。

由于 bars 9 to 11（第9根到第11根K线）形成了 bull channel（多头通道），也就是 bear flag（空头旗形），bar 13（第13根K线）是对该 bear flag（空头旗形）的 failed breakout（失败突破）。

它也是一个大型 wedge bull flag（楔形多头旗形），其中 bar 10（第10根K线）前后的小 swing low（摆动低点）是第一次下推，bar 12（第12根K线）是第二次下推。

Bar 15（第15根K线）是 double top bear flag（双顶空头旗形）。当一根大型 bull breakout bar（多头突破K线）突破其高点后，该形态失败，市场变得明显更偏多。

Bar 17（第17根K线）是相对于 bar 14（第14根K线）的第二个 lower low（更低低点），并且也是低于 bar 16（第16根K线）的 lower low（更低低点）。

它同时也是由 bars 14 and 16（第14根和第16根K线）组成的 wedge bull flag（楔形多头旗形），并且是对 bars 11 to 13（第11根到第13根K线）bull flag（多头旗形）向上突破之后，回调形成的 higher low（更高低点）。

FIGURE 17.2 Don’t Fade Strong Trends（不要反向交易强趋势）

在 strong trend days（强趋势日）中，只有在先出现良好的 trend line break（趋势线破位）和强 reversal bar（反转K线）之后，才考虑在 bull trends（多头趋势）中 fade swing highs（反向交易摆动高点），或者在 bear trends（空头趋势）中 fade swing lows（反向交易摆动低点）。

在 Figure 17.2 中，两天都是 strong trend days（强趋势日）：其中一个 extreme（极端点）接近开盘，随后超过两个小时没有 moving average pullback（移动平均线回调），也就是出现了20 gap bar pullback setups（20根缺口K线回调设置）。

Bar 4（第4根K线）是一根 bear reversal bar（空头反转K线），并且是在一次小型向下突破后的 reversal up（向上反转）之后，从 trading range（交易区间）上方向下反转形成的。

此外，bar 8（第8根K线）是小型 two-bar reversal（两根K线反转）的第一根K线，并且在 bar 7（第7根K线）上方形成 higher low（更高低点）。

然而，由于这些都是 countertrend（逆势）交易，而且 trend line breaks（趋势线破位）中的 countertrend momentum（逆势动能）很小，因此这些交易并不强，最多只能作为 scalps（剥头皮交易）。

如果这些交易会分散你对 with-trend entries（顺势入场）的注意力，就不要做它们；在顺势交易中，你应该对大部分仓位进行 swing（波段持有）。

Deeper Discussion of This Chart（对该图的深入讨论）

在 Figure 17.2 中，今天开盘跌破了昨日最后一小时的 bull channel（多头通道）。Bull channel（多头通道）始终应该被视为 bear flag（空头旗形）。

第一根K线有 bear body（空头实体），表明空方在开盘时有力量；但下一根K线向上反转，试图形成 failed breakout（失败突破）以及 trend from the open bull day（开盘即趋势多头日）。

然而，这次 failed breakout（失败突破）失败了，并在第四根K线下方形成 breakout pullback short（突破回调做空）。随后市场再次跌破 opening range（开盘区间）低点。

接着，市场出现强 two-bar bear spike（两根K线空头尖峰），随后形成持续时间很长的 bear channel（空头通道）。

Bars 1 and 5（第1根和第5根K线）形成 double bottom bull flag（双底多头旗形），而 bar 9（第9根K线）是 double top bear flag（双顶空头旗形）的一部分。

Bar 8（第8根K线）是另一个小型 double bottom bull flag（双底多头旗形）。记住，double bottom bull flag（双底多头旗形）通常只是一个形成 double bottom（双底）的 higher low（更高低点）。

Bar 4（第4根K线）可能是 spike and channel bull day（尖峰与通道多头日）中某个 channel（通道）的顶部，随后市场下跌测试 bar 1（第1根K线）处的 channel（通道）起点。

这形成了 double bottom bull flag buy setup（双底多头旗形买入设置）。

Bars 5 and 13（第5根和第13根K线）都是 moving average gap bar setups（移动平均线缺口K线设置）。

它们出现在上午11:30之后，此时经常会有强 countertrend move（逆势运动），把交易者困在趋势之外并困在错误方向上。

这会形成可靠的 with-trend trade（顺势交易），通常会导致新的 extreme（极端点），并且经常持续到收盘。

PART III

Trends（趋势）

Trend（趋势）是一系列价格变化，这些变化大多要么向上，也就是 bull trend（多头趋势）或 bull（多头）；要么向下，也就是 bear trend（空头趋势）或 bear（空头）。

这对交易非常重要，因为通常来说，除非市场至少正在形成 higher low（更高低点），否则交易者不应该寻找买入机会；除非市场至少正在形成 lower high（更低高点），否则交易者不应该寻找做空机会。

Trend（趋势）可以短到只有一根K线。记住，一根K线本身也是更小时间周期上的一个 trend（趋势）。趋势也可以长到超过你屏幕上所有K线的范围。

Trend（趋势）可以大致分为四类，这些类别相互重叠，而且经常可以互换使用：trend（趋势）、swing（摆动）、pullback（回调）和 leg（波段）。

这些区别只是指导原则，因为后三个较小版本，在不同时间周期上其实是不同形式的趋势。例如，60分钟图上 bull trend（多头趋势）中的一个 pullback（回调），在1分钟图上可能是一个强 bear trend（空头趋势）。

而且，每一类都可能包含一个或多个更小版本。一个 trend（趋势）可能由10个 swings（摆动）组成，每个 swing（摆动）又可能包含1到4个 pullbacks（回调），每个 pullback（回调）又可能包含1到4个 legs（波段）。

任何规模的 upswing（上摆）和 downswing（下摆）通常都被称为 leg（波段），所以这些区分并不是特别重要，但每个术语仍然带有细微差别。

最简单地说，当你电脑屏幕上的图表从左下角某一点开始，并在屏幕对角的右上角结束，中间没有巨大的上下波动时，就存在 trend（趋势）。

例如，如果左侧K线接近屏幕左下角，右侧K线接近屏幕右上角，而屏幕中间没有很多大的 upswing（上摆）和 downswing（下摆），那么这就是 bull trend（多头趋势）。

你的个人直觉可以告诉你，市场更可能处于 trend（趋势）中，还是处于 trading range（交易区间）内部的 strong leg（强波段）中。

如果你感到不确定，那么市场更可能处于 trading range（交易区间）。如果你反而感到一种紧迫感，并且希望出现 pullback（回调），那么市场更可能处于 trend（趋势）中。

Trend（趋势）可以非常陡峭，表现为一系列具有大实体、相邻K线之间 overlap（重叠）很少、tails（影线）很小的 trend bars（趋势K线）。

这是趋势的 spike phase（尖峰阶段），它可以短到只有一根K线。在新 bull trend（多头趋势）中，这个阶段会让大多数交易者眼中的市场明显变成 always-in long（始终做多）；在新 bear trend（空头趋势）中，则会变成 always-in short（始终做空）。

市场最终会开始出现一些 two-sided trading（双向交易），表现为 pullbacks（回调）。随后趋势会过渡到 channel phase（通道阶段），而这个阶段持续时间可能比大多数交易者预期的更长。

Trend（趋势）可以是小 spike（尖峰）配大或小 channel（通道），也可以是大 spike（尖峰）配大或小 channel（通道）。

Spike（尖峰）中的K线之间可以有一些 overlap（重叠），看起来更像 tight channel（紧密通道）；channel（通道）也可以非常陡峭，相邻K线之间 overlap（重叠）很少，看起来更像一个大型 spike（尖峰）。

关键在于，大多数 trend（趋势）在开始时往往非常强，随后随着趋势成熟而失去 momentum（动能）。市场最终会出现更大的 pullbacks（回调），并演变为 trading range（交易区间）。

Trading range（交易区间）本质上只是更高时间周期图表上的一个 pullback（回调）。在某个时候，市场会向相反方向 breakout（突破）成一个 spike（尖峰），然后反转为另一个方向的 trend（趋势）。

一张图表通常只显示一两个 trend（趋势）。如果一张图中出现两个以上的 trend（趋势），最好用另外三种分类来描述它们，因为 two-sided action（双向价格行为）会创造不同的交易机会。

Swing（摆动）和 leg（波段）都是较小级别的 trend（趋势），而图表上至少有两个这样的结构。当图表上有两个或更多较小趋势时，就会使用 swing（摆动）这个术语，即使整个图表总体上可能是横向运行的。

Leg（波段）是较大趋势中的任何较小趋势。它可以是 pullback（回调），也就是 countertrend move（逆势运动）；可以是 trend（趋势）或 sideways market（横向市场）中的一个 swing（摆动）；也可以是 trend（趋势）中两个 pullbacks（回调）之间的 with-trend move（顺势运动）。

Pullback（回调）是一种暂时性的 countertrend move（逆势运动），是 trend（趋势）、swing（摆动）或 leg（波段）的一部分。

例如，bull pullback（多头回调）是 bull trend（多头趋势）、swing（摆动）或 leg（波段）中的横向到向下运动，之后至少会测试前一高点。

任何代表 pause（停顿）或 momentum loss（动能丧失）的K线或一系列K线，都是 pullback（回调），即使没有真正的反向运动也一样。

这包括单根 inside bar（内包K线）。它显然不会跌破前一根K线低点，也不会突破前一根K线高点。虽然它只有一根K线，但这根K线是 pause bar（停顿K线）或 pullback bar（回调K线）。

这些单K线 pullbacks（回调）在更小时间周期图表上，是由一系列小 swings（摆动）组成的。不过，你可能需要一路下看到1分钟图，甚至100 tick（100跳动）或更小的图表，才能看见它们。

对交易者来说，这样做是在浪费时间，但意识到这一现实是有帮助的，因为它为考虑是否入场提供了依据。

在任何 trend（趋势）中，都会有许多更小的反向趋势，其中有些只持续一两根K线。所有这些都应该被视为大概率会失败，因此它们反而会形成沿更大趋势方向交易的 setups（交易设置）。

在 bull trend（多头趋势）中，swings（摆动）应该向上推进，也就是说，每一次 pullback（回调）都应该高于前一次 pullback（回调），并最终形成新高，也就是 trending highs and lows（趋势性高点和低点），或者 trending swings（趋势性摆动）。

所有具有强 momentum（动能）的走势，通常至少会在 pullback（回调）之后测试一次极端点。所有强走势通常至少有两段，即使第二段没有完全达到目标并反转也一样。

所有 trend（趋势），无论多小，都必须先突破前一个 trend（趋势）的 trend line（趋势线），或者突破前一个 trading range（交易区间）的 support line（支撑线）或 resistance line（阻力线），然后才会出现 trending swings（趋势性摆动），例如 bull trend（多头趋势）中的一系列 higher highs and lows（更高高点和更高低点）。

如果没有这两者之一，就没有 trend（趋势）。最佳 risk/reward ratio（风险收益比）通常出现在 trend line break（趋势线破位）后的第一次 pullback（回调）入场，而不是等到趋势已经明确建立之后。

当一个可能的 trend day（趋势日）正在展开时，交易者应该寻找 strength（强势）迹象。每一个强势迹象都会增加趋势继续的概率。

为什么识别 trend（趋势）的存在很重要？因为一旦确认趋势，大多数交易都应该顺着这个方向进行。你必须尽量抓住每一个 with-trend entry（顺势入场），并且很少进行 countertrend entries（逆势入场）。

根据你如何定义 trend（趋势）和 reversal attempt（反转尝试），大约80%的趋势反转尝试都会失败。

市场有 inertia（惯性），倾向于继续刚刚正在做的事情。由于这种惯性，等待反转尝试失败，并让它变成 trend（趋势）中的一个 pullback（回调），然后再沿 trend（趋势）方向入场，在数学上更合理。

顺便说一下，market inertia（市场惯性）也意味着：如果市场处于 trading range（交易区间）中，它会抵抗突破并进入 trend（趋势），大约80%的 breakout attempts（突破尝试）都会失败。

你越早识别 trend（趋势），越有可能赚到更多钱。

如果你把注意力集中在 countertrend setups（逆势设置）上，很可能会错过更有利润、但通常更吓人的 with-trend entries（顺势入场）。

顺势入场之所以吓人，是因为市场看起来总是 overdone（过度延伸），很难想象在过度空头走势的低点附近做空，或者在过度多头走势的高点附近买入，怎么会有利润。

然而，这恰恰就是它有利可图的原因。

例如，在 bear trend（空头趋势）中，没有人确定是否会出现反弹，让他们能在更好的价格卖出；但所有人都确信市场很快会更低。

正因如此，所有人都在市价卖出，或者在很小的 pullbacks（回调）中卖出，而更大的 pullbacks（回调）根本不会出现。

多方需要不计价格地离场，空方也想不计价格地入场，因为双方都相信市场正在走低。他们不想在等待或希望反弹时，冒着错过行情的风险。

当 trend（趋势）特别强时，接下来一天或多天通常会有 follow-through（后续跟进）。

例如，如果今天是一个巨大的 bull trend day（多头趋势日），尤其是它属于 reversal（反转）或 breakout（突破），并且可能是一段大行情的起点，那么当天通常会收在接近高点的位置，第二天通常也会收在开盘价上方。

这种情况可能连续持续几天。开盘经常会出现 sharp sell-offs（急剧抛售），把多方震出场、把空方诱入场，但通常会在15分钟或60分钟 moving average（移动平均线）附近，或者其他 support level（支撑位）附近获得支撑。这些内容会在第二本书的 support and resistance（支撑与阻力）部分讨论。

Trend（趋势）是相对确定的区域。在这个区域中，市场先朝某个方向运行X个 tick（最小变动单位）的概率，大于它先朝相反方向运行X个 tick 的概率，也就是概率大于50—50。

Trend（趋势）是一系列 spikes（尖峰）与小 trading ranges（交易区间）交替组成的结构。在每一个短暂的 spike phase（尖峰阶段）中，概率优于50—50；但在每一个 trading range phase（交易区间阶段）中，不确定性增加，概率又回到接近50—50。

交易 trend（趋势）的难点之一在于，spike phases（尖峰阶段）通常很短。当你意识到它存在时，可能已经没有足够多 tick（最小变动单位）的空间，利用这个提高的概率获利。

在你意识到之前，trading range（交易区间）已经形成，概率又回到了50—50。

交易 trend（趋势）的最佳方法之一，是预判下一个 spike（尖峰）何时开始，并在它启动时使用 stop（止损单/突破单）入场。

这样，你可能以60%甚至更高的概率，抓住一段先赚X个 tick、再亏X个 tick 的 spike（尖峰）。如果你精通这种方法，就会成为成功的交易者。

大交易者不会犹豫在 trend（趋势）的 spike phase（尖峰阶段）入场，因为他们预期会有显著的 follow-through（后续跟进），即使入场后立刻出现 pullback（回调）也一样。

如果 pullback（回调）出现，他们会增加 position size（仓位规模）。

例如，如果出现持续数根K线的强 bull breakout（多头突破），越来越多机构会随着每一个新的 higher tick（更高跳动价位）而确信市场已经变成 always-in long（始终做多）。随着他们越来越确信市场会继续走高，他们就开始买入。

这会让 spike（尖峰）增长得非常快。

他们有很多入场方式，例如市价买入，买入1到2个 tick（最小变动单位）的 pullback（回调），在前一根K线高点上方用 stop（止损单/突破单）买入，或者在突破前一个 swing high（摆动高点）时买入。

他们如何入场并不重要，因为他们的重点是先建立至少一个小仓位，然后在市场走高时买更多，或者在市场回调时买更多。

由于他们会随着市场上涨继续加仓，spike（尖峰）可以持续很多根K线。

初学者看到不断增长的 spike（尖峰），会疑惑为什么有人会在如此巨大走势的顶部买入。他们不理解的是，机构非常确信市场很快会更高，所以会一路买上去，因为他们不想等待 pullback（回调）形成时错过行情。

初学者还担心自己的 stop（止损）必须放在 spike（尖峰）底部下方，或者至少放在 spike（尖峰）中点下方，而那个位置太远了。

机构知道这一点，所以只是把 position size（仓位规模）调整到一个合适水平，使他们这笔交易的 risk dollars（风险金额）与其他任何交易相同。

在每一个 trend（趋势）中，无论它多强，市场最终都会稍微 pull back（回调）。

例如，如果有一个强 bull breakout（多头突破），或者一个 trend from the open bull（开盘即趋势多头），其中 bull spike（多头尖峰）由四根连续的大 bull trend bars（多头趋势K线）组成，且 tails（影线）很小，然后第五根K线跌破前一根K线低点，那么这就是 pullback（回调）。

如果所有人都在寻找买入 pullback（回调），为什么它还会出现？

原因是，并不是所有人都在寻找买入机会。

早期买入的有经验交易者，会寻找 price levels（价格水平）来部分获利了结，也就是开始 scale out（分批减仓）自己的 long positions（多头仓位）。有时他们会全部卖出。

这些人不是想在第一次 pullback（回调）中低几个 tick（最小变动单位）买入的多方。

正在部分或全部获利了结的交易者，担心市场会出现 reversal（反转）或更深的 pullback（回调），那样可以让他们在低很多 tick 的位置重新买入。

如果他们认为 pullback（回调）只会持续几个 tick，然后 bull trend（多头趋势）就会恢复，他们根本不会退出。

他们总是在某些 resistance level（阻力位）获利了结，例如 measured move target（测量运动目标）、trend line（趋势线）、trend channel line（趋势通道线），或者市场上方 trading range（交易区间）的底部。

大多数交易由计算机完成，因此一切都有 mathematical basis（数学基础）。这意味着，获利了结目标基于所有人都能在屏幕上看到的价格。

经过练习，交易者可以学会识别计算机可能获利了结的区域，并在相同价格获利了结，预期随后出现 pullback（回调）。

有时候，spike（尖峰）中会出现某根K线或某个形态，让激进空方可以做一笔小 scalp（剥头皮交易），前提是他们认为 pullback（回调）即将发生，而且有足够空间形成有利润的 short（做空）。

然而，大多数尝试这样做的交易者会亏损，因为大多数 pullbacks（回调）下跌幅度不足以盈利，或者 trader’s equation（交易者方程/交易期望）较弱。也就是说，他们 scalp（剥头皮）成功的概率乘以利润大小，小于亏损概率乘以 protective stop（保护性止损）的大小。

此外，这些做空的交易者过于期待小利润，结果往往错过几分钟后形成的、利润更大的 long（做多）。

有些交易者不喜欢买入 spikes（尖峰），因为他们不想承担太多风险。他们更愿意感觉自己是在更好价格买入，也就是 discount（折价）买入。

这些 value bulls（价值型多方）只会买入 pullbacks（回调），并会等待 pullback（回调）形成。

其他错过最初买入、或者在 spike（尖峰）期间买得不够多的多方，也会急切等待第一次 pullback（回调）来买入或加仓。

他们会在前一根K线低点附近和下方放置 limit orders（限价单），希望出现一个小 dip（小幅下探），以便做多。

因此，第一次 pullback（回调）通常只会比前一根K线低点低几个 tick（最小变动单位）。

当多方特别激进时，他们会在前一根K线低点上方买入；原本看起来会变成 pullback bar（回调K线）的K线，可能反而不会跌破前一根K线低点。

如果持有盈利 long positions（多头仓位）的多方认为 bull spike（多头尖峰）正在减弱，并且下一根K线会跌破当前K线低点，其中一些人会在市价卖出自己的多头。

其他人会等待K线收盘。如果这根K线不是另一根强 bull trend bar（多头趋势K线），他们会在该K线收盘价卖出。他们知道自己可能卖得太早，但仍然满意，因为能在高价卖出。

最终，市场会出现真正的 pullback bar（回调K线），其低点跌破前一根K线低点。

一旦出现这种K线，其他多方就会在其高点上方放置 stop orders（止损单/突破单）买入，因为这根K线是 strong bull spike（强多头尖峰）中的 high 1 buy setup（高点1买入设置），因此是高概率 buy setup（买入设置）。

有些交易者更喜欢在K线高点上方用 stop（止损单/突破单）买入，而不是在K线低点下方用 limit orders（限价单）买入，因为他们希望市场在入场时已经朝自己方向运行，这样他们会顺风而不是逆风。

他们愿意用一部分潜在利润，换取更高的成功概率。只要 trader’s equation（交易者方程/交易期望）对他们的交易有利，这两种方法都合理。

在更高时间周期图表上，bull trend（多头趋势）往往会在5分钟图的最后30到60分钟出现 rally（反弹）。

其中一些买盘来自 mutual funds（共同基金），一些来自 short covering（空头回补），但很多只是统计驱动的 program trading（程序化交易）。程序员经过测试发现，在 bull trend（多头趋势）中临近收盘买入是一种有利可图的策略。

强势收盘经常会把当天日线K线推到开盘价之上。结果就是日线图上形成一根 bull trend bar（多头趋势K线）。

当市场处于 bull trend（多头趋势）中时，要在最后一小时寻找 buy setups（买入设置）。同样，当日线图处于 bear trend（空头趋势）中时，要在最后一小时寻找 sell setups（卖出设置），因为5分钟图通常会在收盘前 sell off（抛售），导致日线图上的K线成为 bear trend bar（空头趋势K线）。

在 bull trend（多头趋势）中，最近的K线会位于你电脑屏幕顶部；在 bear trend（空头趋势）中，最近K线会位于屏幕底部。

从心理上看，似乎市场已经没有继续运行的空间。结果，许多交易者不会在 bull trend（多头趋势）顶部接受很好的 buy signal（买入信号），也不会在 bear trend（空头趋势）底部接受很好的 sell signal（卖出信号），反而会寻找 reversals（反转）。

但是，这种电脑屏幕造成的错觉与市场本身无关。如果你在图表上方或下方增加空间，突然就会发现趋势还有大量运行空间。

市场会吸引 countertrend traders（逆势交易者）。如果你正好沿 trend（趋势）方向入场，在他们亏损出场时，他们会推动市场朝你的方向运行，即使市场看起来已经非常 overextended（过度延伸）。

在 bull trend（多头趋势）中，价格突破前一个 swing high（摆动高点）后，主要会导致三种结果之一：更多买入、profit taking（获利了结，最常见）、或者做空。

当趋势强劲时，强势多方会买入 old high（旧高点）上方的 breakout（突破），也就是他们在 pressing（加压）或 adding to longs（加多仓）。随后会出现某种 measured move up（向上测量运动）。

例如，如果 bull trend（多头趋势）形成 wedge top（楔形顶部），但随后向上突破 wedge（楔形）顶部，如果有足够多的多方继续加压做多，市场通常会向上运行一个 measured move（测量运动），其高度等于 wedge（楔形）的高度。

空方会很快看到 breakout（突破）有多强，并回补他们的 shorts（空头仓位）。这种紧急 short covering（空头回补）会为 breakout（突破）增加燃料，并推动 bull spike（多头尖峰）扩大。

那些在 wedge top（楔形顶部）中做空的强空方，现在会看到自己的前提是错误的。他们会预期大约一个 measured move up（向上测量运动），并迅速回补亏损的 shorts（空头仓位），且在接下来几根K线内不会再考虑做空，可能直到市场测试某个 resistance area（阻力区域）之后才会重新考虑，例如 measured move target（测量运动目标）。

这通常会导致一个持续一根或多根K线的强 bull breakout（多头突破），并在随后几根K线中出现 follow-through（后续跟进）。

如果上涨非常强，空方可能几十根K线内都不会再次寻找卖出机会，甚至可能当天剩余时间都不会再卖出。

每当市场在 pullback（回调）出现之前，向上突破已经走得足够远，使交易者至少能够获得一笔有利润的 scalp（剥头皮交易）时，就应假设高点处主要是 new buying（新买盘）。

如果市场转为 sideways（横向运行），则应假设那里主要是 profit taking（获利了结），并且多方准备在略低位置再次买入。

如果市场猛烈向下反转，则应假设强空方在新高处占据主导，市场很可能至少下跌几段，并至少持续10根K线。

如果没有罕见且剧烈的新闻事件，交易者不会突然从极度 bullish（看多）转为极度 bearish（看空）。这个过程是逐渐过渡的。

交易者会先变得不那么 bullish（看多），然后 neutral（中性），最后 bearish（看空）。

一旦有足够多交易者完成这种转变，市场就会反转为更深的 correction（修正），或者进入 bear trend（空头趋势）。

每家公司都有自己的 excess（过度延伸）衡量方式。在某个时候，足够多公司会认为 trend（趋势）已经走得太远。

他们认为，如果停止在 old high（旧高点）上方买入，错过一段巨大上涨的风险很小，于是他们只会在 pullbacks（回调）中买入。

如果市场在 old high（旧高点）上方犹豫，市场就正在变得 two-sided（双向），而强多方正在利用这个新高获利了结。

Profit taking（获利了结）意味着交易者仍然 bullish（看多），并且正在寻找买入 pullback（回调）的机会。

大多数新高之后都会出现 profit taking（获利了结）。每一个新高都是潜在顶部，但大多数 reversal attempts（反转尝试）都会失败，并成为 bull flags（多头旗形）的起点，随后再出现另一个新高。

如果一波 rally（反弹）在测试高点的过程中，leg up（上行波段）内有几次小 pullbacks（回调）、大量 overlapping bars（重叠K线）、几根 bear bodies（空头实体）、K线顶部有大 tails（影线），而且大多数 bull trend bars（多头趋势K线）较弱，那么市场正在变得越来越 two-sided（双向）。

多方在K线顶部获利了结，只在K线底部买入；空方开始在K线顶部做空。

类似地，当市场接近 bull trend（多头趋势）顶部时，多方正在获利了结，空方则做空更多。

如果市场突破 bull high（多头高点），profit taking（获利了结）和 shorting（做空）可能会更强。

大多数交易者不喜欢 reverse（反手）。因此，如果他们预期会出现 reversal signal（反转信号），他们更愿意先退出 long positions（多头仓位），然后等待该信号出现。

这些多方在 trend（趋势）最后一段上涨中的缺席，会削弱最终高点的 rally（反弹）力量。

如果市场突破前一高点后出现强 reversal down（向下反转），说明强空方至少在短期内控制了市场。

一旦发生这种情况，那些原本希望买入小 pullback（回调）的多方，会转而相信市场会继续下跌。

因此，他们会等到出现 much larger pullback（更大回调）后才买入。他们的缺席让空方能够把市场压入更深的 correction（修正），通常持续10根或更多K线，并且经常有两段或更多 legs（波段）。

有一种情况是，bull trend（多头趋势）中的 breakout（突破）经常会遭遇激进空方，他们通常会接管市场。

Pullback（回调）是相反方向的 minor trend（小趋势），交易者预期它很快结束，并让更大趋势恢复。

当 strong bear trend（强空头趋势）中出现 pullback（回调）时，市场经常会在这个小型 bull trend（多头趋势）中出现两段上涨。

当市场突破第一段上涨的高点时，它是在 minor bull trend（小型多头趋势）中突破前一个 swing high（摆动高点）。

然而，由于大多数交易者会把这波上涨看作很快会结束的 pullback（回调），主导 breakout（突破）的交易者通常会是激进卖方，而不是激进新买方或获利了结的多方。

这个 minor bull trend（小型多头趋势）通常会在突破 pullback（回调）中的第一或第二个 swing high（摆动高点）后，重新向下反转，回到 major bear trend（主要空头趋势）的方向。

Bear trend（空头趋势）中的新低也是同样道理。

当 bear trend（空头趋势）强劲时，强空方会在突破到新低时加仓做空，以 press shorts（加压空头）。市场会继续下跌，直到达到某个 measured move target（测量运动目标）。

随着趋势减弱，新低处的 price action（价格行为）会变得不那么明确。这意味着，强空方正在把新低当作 short positions（空头仓位）的获利了结区域，而不是加仓做空区域。

随着 bear trend（空头趋势）进一步失去力量，最终强多方会把新低看作启动 long positions（多头仓位）的好价格，并且他们能够形成 reversal pattern（反转形态），随后引发显著 rally（反弹）。

随着 trend（趋势）成熟，它通常会过渡为 trading range（交易区间）；但最初形成的 trading ranges（交易区间）之后，通常仍会继续原趋势。

当 trend（趋势）成熟时，强多方和强空方会如何行动？

在 bull trend（多头趋势）中，当趋势强劲时，pullbacks（回调）很小，因为强多方希望在 pullback（回调）中买入更多。由于他们怀疑在市场涨到更高之前可能不会出现 pullback（回调），他们会分批、但持续不断地买入。

他们会寻找任何买入理由，而由于市场中有如此多的大交易者，任何可以想象的理由都会有人买入。

他们会在下方几个 tick（最小变动单位）处放置 limit orders（限价单）买入，也会在前一根K线低点上方几个 tick、前一根K线低点处、以及前一根K线低点下方放置其他 limit orders（限价单）买入。

他们会在前一根K线高点上方，以及突破任何前期 swing high（摆动高点）时，用 stop orders（止损单/突破单）买入。

他们也会在任何 bull trend bar（多头趋势K线）或 bear trend bar（空头趋势K线）收盘时买入。

他们把 bear trend bar（空头趋势K线）看成以更好价格买入的短暂机会，把 bull trend bar（多头趋势K线）看成市场即将快速上涨的信号。

强空方很聪明，他们知道发生了什么。由于他们和强多方一样相信市场不久后会更高，因此现在做空没有意义。

他们只是站到一旁等待，直到能够在更高价格卖出。

到底多高？每个机构都有自己的 excess（过度延伸）衡量方式。但一旦市场到达足够多公司认为它可能不会再上涨的价格水平，他们就会开始做空。

如果足够多机构在相近价格水平附近做空，就会形成更多、更大的 bear trend bars（空头趋势K线），K线顶部开始出现 tails（影线）。这些都是 selling pressure（卖压）的信号，它们告诉所有交易者：多方正在变弱，空方正在变强。

强多方最终会停止在最后一个 swing high（摆动高点）上方买入，转而在市场创出新高时获利了结。

他们仍然 bullish（看多），但会变得更有选择性，只在 pullbacks（回调）中买入。

随着 two-sided trading（双向交易）增加，并且 sell-offs（抛售）包含更多 bear trend bars（空头趋势K线）且持续更多K线，强多方只会想在正在形成的 trading range（交易区间）底部买入，并在顶部获利了结。

强空方开始在新高处做空，而且现在愿意 scale in higher（在更高价格加仓）。

如果他们认为市场可能向上反转并突破到新高，他们可能会在正在形成的 trading range（交易区间）底部附近部分获利了结；但他们会继续寻找新高做空。

在某个时候，市场变成50—50 market（五五开市场），多方和空方都不再掌控局面。最终，空方会占据主导，bear trend（空头趋势）开始，随后相反过程展开。

一个已经持续30根或更多K线的 trend（趋势），通常会出现异常强的 breakout（突破），但它也可能是 exhaustive climax（衰竭性高潮）。

例如，在长期 bull trend（多头趋势）中，所有强多方和强空方都喜欢看到一两根大型 bull trend bars（多头趋势K线），尤其是当它异常大时，因为他们预期这会是短暂但通常很好的机会。

一旦市场接近强多方和强空方想要卖出的区域，例如 measured move target（测量运动目标）或 trend channel line（趋势通道线）附近，特别是当这次上涨是连续第二次或第三次 buy climax（买入高潮）时，他们会站到一旁。

最强交易者缺席卖出，会在市场上方形成 vacuum（真空），从而创造一两根相对较大的 bull trend bars（多头趋势K线）。

这个 bull spike（多头尖峰）正是强势交易者一直等待的信号。一旦它出现，他们看起来像是突然从无处冒出来一样，开始卖出。

多方对自己的 long positions（多头仓位）获利了结，空方开始建立新的 shorts（空头仓位）。

双方都会在该K线收盘价、该K线高点上方、下一根K线收盘价，尤其当下一根K线较弱时，以及随后一根K线收盘价积极卖出，特别是在K线开始出现 bear bodies（空头实体）时。

他们也会在前一根K线低点下方卖出。当他们看到强 bear trend bar（空头趋势K线）时，会在其收盘价和低点下方卖出。

多方和空方都预期会出现更大 correction（修正）。多方至少要等到10根K线、两段式 correction（修正）之后，才会考虑再次买入；即使那时，也只有在 sell-off（抛售）看起来较弱时才会买入。

空方则预期同样的 sell-off（抛售），并且不会急于过早获利了结。

弱势交易者看到大型 bull trend bar（多头趋势K线）后，采取相反做法。

弱多方原本一直在场外等待一个容易买入的 pullback（回调），看到市场甩开他们继续上涨，于是想确保抓住下一段上涨，尤其是这根K线如此强，而当天也快结束了。

弱空方则可能较早做空并且可能 scale in（分批加仓），他们被这根K线突破到新高的速度吓坏了。

他们担心会出现 relentless follow-through buying（持续不断的后续买入），于是回补自己的 shorts（空头仓位）。

这些弱势交易者是在 emotion（情绪）上交易，并且是在和 computers（计算机）竞争，而计算机算法中并没有 emotion（情绪）这个变量。

由于计算机控制市场，弱势交易者的情绪注定会让他们在 overdone bull trend（过度延伸的多头趋势）末端的大型 bull trend bars（多头趋势K线）上遭受巨大亏损。

一旦强 bull（强多头）开始出现相对较大的 pullbacks（回调），这些 pullbacks（回调）本质上永远都是小型 trading ranges（交易区间），其行为更像 trading ranges（交易区间）而不是 bull flags（多头旗形）。

Breakout（突破）的方向会变得不那么确定，交易者会开始认为 downside breakout（向下突破）与 upside breakout（向上突破）的可能性差不多。

新高现在只是一次突破 trading range（交易区间）上方的尝试，概率上它会失败。

同样，一旦强 bear trend（空头趋势）开始出现相对较大的 pullbacks（回调），这些 pullbacks（回调）的行为更像 trading ranges（交易区间）而不是 bear flags（空头旗形）。因此，新低是一次试图跌破 trading range（交易区间）的尝试，概率上它也会失败。

每一个 trading range（交易区间）都位于 bull trend（多头趋势）或 bear trend（空头趋势）之中。

一旦 two-sided trading（双向交易）强到足以创造 trading range（交易区间），至少在这个 trading range（交易区间）有效期间，原趋势就不再强劲。

Trading range（交易区间）最终总会出现 breakout（突破）。如果向上突破并且非常强，市场就处于 strong bull trend（强多头趋势）中；如果向下突破并且非常强，市场就处于 strong bear trend（强空头趋势）中。

一旦空方强到足以把 pullback（回调）明显压到 bull trend line（多头趋势线）和 moving average（移动平均线）下方，他们就会足够自信地认为市场很可能不会再涨太多，并会在旧高点上方积极做空。

此时，多方已经决定他们只应该买入 deep pullback（深度回调）。

新的 mindset（思维框架）现在主导新高。新高不再是买入位置，因为它不再代表太多强势。

是的，多方会有 profit taking（获利了结），但大多数大交易者现在会把新高视为启动 shorts（空头仓位）的绝佳机会。

市场已经达到 tipping point（临界点），大多数交易者已经停止寻找买入小 pullbacks（小回调），转而寻找卖出 rallies（反弹）的机会。

空方占据主导，强 selling（卖出）很可能导致大型 correction（修正），甚至 trend reversal（趋势反转）。

在下一次强下跌之后，空方会寻找 lower high（更低高点）来再次卖出，或者增加 short positions（空头仓位）。

那些买入 pullback（回调）的多方会开始担心趋势可能已经反转，或者至少会出现更大 pullback（回调）。

他们不再希望出现新的 bull high（多头高点）来对 long positions（多头仓位）获利了结，而是会在 lower high（更低高点）获利了结，并且在更大 correction（修正）出现之前不再寻找买入机会。

仍然会有一些多方是在更低位置买入的，他们希望给 bull trend（多头趋势）一切可能的机会来恢复。

交易者知道，大多数 reversal attempts（反转尝试）都会失败；许多跟随趋势上涨的人，直到空方证明自己有能力大力压低市场之后，才会退出 long positions（多头仓位）。

许多 long positions（多头持仓者）会买入 puts（看跌期权）来保护自己，以防出现严重 reversal（反转）。

这些 puts（看跌期权）让他们能够继续持有仓位，给 bull trend（多头趋势）一切可能的机会来恢复。

他们知道，无论市场跌多远，puts（看跌期权）都会限制他们的 losses（亏损）。但一旦他们看到明显的 selling pressure（卖压），就会寻找 rally（反弹）来最终退出 long positions（多头仓位）；当这波 rally（反弹）开始时，他们会对 puts（看跌期权）获利了结。

此外，他们的大多数 puts（看跌期权）会在几个月内到期。一旦到期，交易者就不再有 downside protection（下行保护）。

这意味着，除非他们继续买入越来越多 puts（看跌期权），否则无法继续持有仓位。

如果他们认为市场可能进一步下跌，并且很多个月内不会再反弹，那么继续为 ongoing put protection（持续看跌期权保护）付费就没有意义。

相反，他们会寻找机会卖出自己的positions（仓位）。这些仓位形成的 supply（供给/卖压）会限制 rally（反弹）的高度；而他们的 selling（卖出），再加上 aggressive bears（激进空方）的 shorting（做空），以及那些把 sell-off（抛售）看作 buying opportunity（买入机会）的多方开始 profit taking（获利了结），会共同形成第二段下跌。

这些 persistent bulls（顽固多方）在下方都会各自有一个 price level（价格水平）。如果价格跌到那里，他们就会想在下一次 rally（反弹）中退出。

随着市场持续走低，越来越多这样的多方会判断：bull trend（多头趋势）不会很快恢复，而且趋势可能已经反转为 bear trend（空头趋势）。

这些剩下的 die-hard longs（死守多头）会耐心等待 bear swing（空头摆动）中的 pullback（回调）来退出 long positions（多头仓位）。他们的仓位就成为悬在市场上方的 supply（供给/卖压）。

他们会在最近的 swing high（摆动高点）下方卖出，因为他们怀疑市场已经无法突破前一个 swing high（摆动高点），并且只要能在最近低点上方任何价格退出，他们就会很满意。

空方也会寻找每一个新低之后的 pullback（回调），以便增加 shorts（空头仓位）或建立新的 shorts（空头仓位）。结果就是形成一系列 lower highs and lows（更低高点和更低低点），这正是 bear trend（空头趋势）的定义。

如果市场进入 bear trend（空头趋势），这个过程就会反过来。

当 bear trend（空头趋势）强劲时，交易者会在前期低点下方做空。随着趋势减弱，空方会在新低处获利了结，市场很可能进入 trading range（交易区间）。

在市场强势反弹并突破 bull trend line（多头趋势线）和 moving average（移动平均线）之后，空方会在新低处获利了结，而强势多方会积极买入，并试图控制市场。结果会形成更大的 bear rally（空头反弹），甚至可能反转为 bull trend（多头趋势）。

当 pullback（回调）足够大，足以让交易者怀疑趋势是否已经反转时，也会出现类似情况。

例如，在 bull trend（多头趋势）中出现一次又深又急的 pullback（回调）时，交易者会开始关注价格跌破前期 swing lows（摆动低点）的动作。但这仍然是在 bull trend（多头趋势）中的 pullback（回调）背景下，而不是 bear trend（空头趋势）的一部分。

他们会观察市场跌破前一个 swing low（摆动低点）之后会发生什么。

市场是否会继续下跌到足以让那些在该 swing low（摆动低点）下方用 sell stop（卖出止损单/突破卖单）入场的空方获利？这个新低是否吸引了更多卖方而不是买方？

如果是，这说明空方很强，pullback（回调）可能会继续向下，甚至趋势可能已经反转向下。

另一种可能是，市场跌破新低后进入 trading range（交易区间）。这说明空方在获利了结，而多方买入并不强。

最后一种可能是，市场在跌破新低后向上反转。这意味着在该 swing low（摆动低点）下方有强多方正在等待市场测试那里。

这说明这次 sell-off（抛售）更可能只是 ongoing bull trend（持续多头趋势）中的一次大型 pullback（回调）。高位做空的空方在跌破新低时获利了结，因为他们认为趋势仍然向上；强多方则积极买入，因为他们认为市场不会继续下跌，并会反弹测试 bull high（多头高点）。

每当市场跌破某个 swing low（摆动低点）时，交易者都会仔细观察：bulls（多方）是否已经回归，还是 bears（空方）已经接管市场。

他们需要判断，在这个新低处，哪一种力量影响最大，并用市场行为来做决定。

如果出现 strong breakout（强突破），说明 new selling（新卖压）占主导。

如果市场运动不确定，说明 shorts（空方）的 profit taking（获利了结）和 bulls（多方）的弱买入正在发生，市场很可能进入 trading range（交易区间）。

如果出现 strong reversal up（强烈向上反转），那么 aggressive buying by longs（多头的积极买入）就是最重要的因素。

本部分会描述许多常见 trend patterns（趋势形态），这些形态是你每天都应该寻找的。

虽然 trend（趋势）可以在一天中的任何一根K线开始，但大多数 trend days（趋势日）会在开盘后一小时左右开始。

如果你在当天前一两个小时内看到 trend pattern（趋势形态）正在形成，那么随后很可能会有几笔高概率的 with-trend trades（顺势交易）。

你每天都需要多次判断当天是否类似本章后面描述的某种 trend（趋势）类型。如果是，就要强迫自己做 with-trend trades（顺势交易）。

不过，如果这些形态都没有出现，那么当天就是 trading range day（交易区间日），你需要寻找 fade new extremes（反向交易新极端点）的机会。

另外，如果市场已经运行了几个小时，而且当天看起来像 trading range day（交易区间日），要意识到接下来几个小时内，对侧 extreme（极端点）可能会被突破。所以，对于反转交易中的 swing portion（波段部分），不要太急于获利了结。

这种反转至少测试当天 range（区间）中点的概率非常高。

在日线图上的 bear market（熊市）中出现大幅下跌后，人们会开始非常担心已经亏掉的钱，不想再亏更多。这会让他们卖出，而不管 fundamentals（基本面）如何。

2008年的 bear market（熊市）还有一个额外问题。Baby boomers（婴儿潮一代）接近退休，却震惊地看到原本舒适的 retirement nest eggs（退休储备金）迅速缩水40%。

他们会怎么做？他们会继续卖出每一次 rally（反弹），努力保住剩下的钱。

而且，他们从市场中撤出的资金，只有在价格再次变得很低时才会回到市场。他们会在一路上的所有“Thank you, God” points（谢天谢地点位）附近撤出资金。

这些位置通常就在前一个 swing high（摆动高点）下方。他们在那里退出，并向上帝保证：只要能让他们收回一些损失，他们就再也不买了。

这会形成一系列 lower highs and lows（更低高点和更低低点），直到最后一个空方卖出为止。一旦发生这种情况，市场才有能力反弹并突破前期 swing highs（摆动高点）。

不管 fundamentals（基本面）如何，人们持续卖出的结果是，市场常常在巨大的 bear trend days（空头趋势日）中大跌，跌幅远远超过基本面所能解释的程度。

而且，由于基金被迫应对 redemption orders（赎回指令），最后30分钟经常会出现巨大 plunge（暴跌）。

在下跌过程中，也会出现猛烈的 rallies（反弹），因为人们会相信底部已经形成，并恐慌性地重新做多。

另外，由于趋势明显向下，会有很多交易者持有 short positions（空头仓位）。一旦出现任何反转，他们可能会积极回补，从而在日线图上形成巨大的 bull trend bars（多头趋势K线），即使市场仍然处于 bear market（熊市）中。

最终结果是，一旦 bear trend（空头趋势）充分展开，市场会出现许多 very large range days（大区间交易日）。

这些巨大 range（区间）会提供很好的 price action day trading opportunities（价格行为日内交易机会），但你可能需要扩大 stop size（止损幅度），因此降低 position size（仓位规模）。

很多跟随日线图的人会在低点卖出，又在每一次强烈 short covering rally（空头回补反弹）的高点买入；他们更多是在基于 emotion（情绪）而不是 reason（理性）交易。

而优秀的 price action trader（价格行为交易者）只需要寻找标准 price action setups（价格行为设置），就可以做得很好。

这种心理并不只属于不成熟的投资者。

在2008年秋天，大多数 hedge funds（对冲基金）当年都处于亏损状态，而他们那些 sophisticated investors（成熟投资者）也随着市场持续下跌而积极撤资。

Hedge funds（对冲基金）不得不在每一次小 rally（小反弹）中继续清算仓位，以满足 redemption（赎回）和 anticipated redemptions（预期赎回）。

这继续推动市场下跌，而且与 fundamentals（基本面）无关。就像不成熟的投资者一样，卖出会持续到市场中只剩下那些投资者愿意一直持有、直到跌到零的仓位。

此外，对于许多 hedge fund managers（对冲基金经理）来说，他们收入中的很大一部分来自 incentive-based compensation（激励性报酬）。

例如，如果基金每个季度收在新高，他们可能会拿走旧 equity high（权益高点）以上利润的20%。

如果基金当年下跌30%，那么它需要上涨约50%，才能重新回到能够收取激励报酬的水平。

与其免费工作好几年，关闭基金并重新开一个新基金，可能更合理。

然而，当他们关闭基金时，就必须 liquidation（清算）。由于对他们来说已经没有激励，他们可以以任何价格清算，无论价格多低。

这会增加一种与股票 intrinsic value（内在价值）无关的 selling（卖出）。

如果他们原来管理的是10亿美元基金，新的基金将从零开始，可能需要几年时间才能拥有足够 equity（权益资金），并持有和旧基金一样多的股票。因此，新基金的买盘不会立刻推高市场。

当 volatility（波动率）达到极高水平时，bear trend（空头趋势）的终点通常已经接近，因为交易者会放弃应对 whipsaws（来回扫损/剧烈反复），并决定无论价格如何都要卖出。

当不再有卖方，而且基于 fundamentals（基本面）来看市场已经 overdone（过度下跌）时，一波良好的 rally（反弹）应该会出现。

那么，一只知名股票在 bear market（熊市）中到底能跌多远？比你想象得远得多，即使是最优质的 blue chips（蓝筹股）也一样。

Cisco（思科，CSCO）在2000年科技股崩盘后的三年内跌去了90%的市值；Apple（苹果，AAPL）在1991年开始的六年里跌去了95%；General Motors（通用汽车，GM）在2001年后的七年里跌去了90%。

所以，不要仅仅因为一只股票下跌了 Fibonacci（斐波那契）38%、50%，甚至62%，就急着买入。

要等到出现 price action setup（价格行为设置），而且它必须包括此前对 bear trend line（空头趋势线）的 break（破位）。

CHAPTER 18

Example of How to Trade a Trend（如何交易趋势的示例）

当市场处于 trend（趋势）中时，交易者应该寻找任何入场理由。

Trend（趋势）本身的存在，就足以成为至少用 market order（市价单）建立一个小仓位的理由。

下面是一些使用 stop entry orders（止损入场单/突破入场单）的合理方法：

在 bull trend（多头趋势）中，买入回调到 moving average（移动平均线）的 high 2 pullback（高点2回调）。
在 bear trend（空头趋势）中，卖出回调到 moving average（移动平均线）的 low 2 pullback（低点2回调）。
在 bull trend（多头趋势）中，买入 wedge bull flag pullback（楔形多头旗形回调）。
在 bear trend（空头趋势）中，卖出 wedge bear flag pullback（楔形空头旗形回调）。
在 bull trend（多头趋势）中，bull flag（多头旗形）突破后，买入 breakout pullback（突破回调）。
在 bear trend（空头趋势）中，bear flag（空头旗形）突破后，卖出 breakout pullback（突破回调）。
在 bull trend（多头趋势）中的强 bull spike（多头尖峰）中，买入 high 1 pullback（高点1回调），但不要在 buy climax（买入高潮）之后这样做。
在 bear trend（空头趋势）中的强 bear spike（空头尖峰）中，卖出 low 1 pullback（低点1回调），但不要在 sell climax（卖出高潮）之后这样做。
当 bull trend（多头趋势）非常强时，在前一个 swing high（摆动高点）上方用 stop（止损单/突破单）买入。
当 bear trend（空头趋势）非常强时，在前一个 swing low（摆动低点）下方用 stop（止损单/突破单）卖出。

使用 limit order（限价单）入场，需要更丰富的读图经验，因为交易者是在市场朝交易方向相反运动时入场。

不过，有经验的交易者可以在以下潜在 setups（交易设置）中，可靠地使用 limit orders（限价单）或 market orders（市价单）：

在强 bull breakout（多头突破）中的 bull spike（多头尖峰）买入，可以用 market order（市价单），也可以在 spike（尖峰）中每根 bull trend bar（多头趋势K线）收盘时买入，或者在前一根K线低点附近或下方用 limit order（限价单）买入。进入 spike（尖峰）需要更宽的 stop（止损），而且 spike（尖峰）发生得很快，所以这种组合对很多交易者来说很难。
在强 bear breakout（空头突破）中的 bear spike（空头尖峰）卖出，可以用 market order（市价单），也可以在 spike（尖峰）中每根 bear trend bar（空头趋势K线）收盘时卖出，或者在前一根K线高点附近或上方用 limit order（限价单）卖出。进入 spike（尖峰）对很多交易者来说很难。
在 bull spike（多头尖峰）中，买入第一根 bear bar（空头K线）的收盘价。
在 bear spike（空头尖峰）中，卖出第一根 bull bar（多头K线）的收盘价。
在 bull trend（多头趋势）中，在 bull trend line（多头趋势线）或前一个 swing low（摆动低点）处买入，这可能是 double bottom bull flag（双底多头旗形）。
在 bear trend（空头趋势）中，在 bear trend line（空头趋势线）或前一个 swing high（摆动高点）处卖出，这可能是 double top bear flag（双顶空头旗形）。
在强烈向上反转之后，或在 trading range（交易区间）底部，如果可能形成新的 bull trend（多头趋势），可在 weak low 1 or low 2 signal bar（弱低点1或低点2信号K线）低点附近或下方用 limit order（限价单）买入。
在强烈向下反转之后，或在 trading range（交易区间）顶部，如果可能形成新的 bear trend（空头趋势），可在 weak high 1 or high 2 signal bar（弱高点1或高点2信号K线）高点附近或上方用 limit order（限价单）做空。
在 moving average（移动平均线）附近的安静 bull flag（多头旗形）中，在前一根K线附近或下方用 limit order（限价单）买入。
在 moving average（移动平均线）附近的安静 bear flag（空头旗形）中，在前一根K线附近或上方用 limit order（限价单）做空。
当一根 bull bar（多头K线）向上突破 bull flag（多头旗形）时，在其下方买入，预期随后会形成 breakout pullback（突破回调）。
当一根 bear bar（空头K线）向下突破 bear flag（空头旗形）时，在其上方卖出，预期随后会形成 breakout pullback（突破回调）。
当你试图在 bull trend（多头趋势）中做 swing（波段）时，可以在 breakout test（突破测试）处买入或加仓。这个测试是在试图触发此前 long entry（多头入场）的 breakeven stops（保本止损）。
当你试图在 bear trend（空头趋势）中做 swing（波段）时，可以在 breakout test（突破测试）处卖出或加仓。这个测试是在试图触发此前 short entry（空头入场）的 breakeven stops（保本止损）。
在 bull trend（多头趋势）中，从高点向下固定 tick（最小变动单位）数量处买入。例如，在 Emini（E-mini 标普500期货）中，如果平均 daily range（日波动区间）约为12点，可以买入 bull trend（多头趋势）中2点、3点或4点的 pullback（回调）。另外，如果开盘后前几个小时中最大的 pullback（回调）是10个 tick（最小变动单位），可以考虑买入大约8到12个 tick 的 pullback（回调）。
在 bear trend（空头趋势）中，从低点向上固定 tick（最小变动单位）数量处卖出。例如，在 GS（高盛）中，如果平均 daily range（日波动区间）约为2美元，可以卖出50美分的 bear rally（空头反弹）。如果开盘后前几个小时中最大的 pullback（回调）是60美分，可以考虑卖出大约50到70美分的 pullback（回调）。
当市场朝不利方向运动时，沿 trend（趋势）方向 scale in（分批加仓）。如果要 scale in（分批加仓），必须提前规划每一笔订单的大小，使总风险与普通交易相同。否则很容易让 position（仓位）过大，而 protective stop（保护性止损）又太远，所以必须非常小心。
在 bull trend（多头趋势）中，如果市场已经20根或更多K线没有回调到 moving average（移动平均线），可以在 moving average（移动平均线）处用 limit order（限价单）买入，并在更低处 scale in（分批加仓）。例如，在 Emini（E-mini 标普500期货）强 bull trend（多头趋势）中，如果市场已经20根或更多K线位于 moving average（移动平均线）上方，可以在 moving average（移动平均线）上方一个 tick（最小变动单位）处用 limit order（限价单）买入。再在低1点、2点，甚至3点的位置买入更多。如果 scale in（分批加仓），可以考虑在第一笔入场价处退出全部仓位；但如果 bull trend（多头趋势）很强，则应考虑在测试高点时退出。
在 bear trend（空头趋势）中，如果市场已经20根或更多K线没有回调到 moving average（移动平均线），可以在 moving average（移动平均线）处用 limit order（限价单）卖出，并在更高处 scale in（分批加仓）。例如，在 Emini（E-mini 标普500期货）强 bear trend（空头趋势）中，如果市场已经20根或更多K线位于 moving average（移动平均线）下方，可以在 moving average（移动平均线）下方一个 tick（最小变动单位）处用 limit order（限价单）卖出。再在高1点、2点，甚至3点的位置卖出更多。如果 scale in（分批加仓），可以考虑在第一笔入场价处退出全部仓位；但如果 bear trend（空头趋势）很强，则应考虑在测试低点时退出。
在 strong bull trend（强多头趋势）中，买入第一根收盘价低于 moving average（移动平均线）的 bear trend bar（空头趋势K线）收盘价。
在 strong bear trend（强空头趋势）中，卖出第一根收盘价高于 moving average（移动平均线）的 bull trend bar（多头趋势K线）收盘价。
在 strong bull trend（强多头趋势）中，pullback（回调）是一个小型 bear trend（空头趋势）。多方会预期这个小型 bear trend（空头趋势）跌破前一个 swing low（摆动低点）的 breakout（突破）失败，并会在那里用 limit order（限价单）买入。
在 strong bear trend（强空头趋势）中，pullback（回调）是一个小型 bull trend（多头趋势）。空方会预期这个小型 bull trend（多头趋势）突破前一个 swing high（摆动高点）的 breakout（突破）失败，并会在那里用 limit order（限价单）做空。
交易者在任何时候都可以 long（做多）、short（做空）或 flat（空仓）。在 trend（趋势）中的任何时刻，只有其中两种选择符合成功交易者的行为。如果市场处于 bull trend（多头趋势），成功交易者只会 long（做多）或 flat（空仓）；如果市场处于 bear trend（空头趋势），他们只会 short（做空）或 flat（空仓）。只有极少数交易者具备持续逆 trend（趋势）赚钱的能力，你应该假设自己不属于这类人。不幸的是，大多数初学者多年都相信自己属于这类人，于是月复一月持续亏损，并困惑原因。现在你知道答案了。

每一种 market（市场）都会做一些事情，让交易变得困难。

市场中充满了非常聪明的人，他们和你一样努力，想从你的账户中赚钱，所以没有什么是容易的。这也包括在 strong trend（强趋势）中获利。

当市场以 large trend bars（大型趋势K线）强劲 trending（趋势运行）时，风险很大，因为 stop（止损）通常需要放在 spike（尖峰）起点之外。

此外，spike（尖峰）增长很快，许多交易者会被 breakout（突破）的幅度和速度震住，无法迅速降低 position size（仓位规模）并扩大 stop size（止损幅度）。他们反而看着趋势快速运行，一边希望出现 pullback（回调）。

一旦趋势进入 channel phase（通道阶段），它总是看起来像要 reversal（反转）。

例如，在 bull trend（多头趋势）中，会有很多 reversal attempts（反转尝试），但几乎都会快速演变为 bull flags（多头旗形）。

大多数 bull channels（多头通道）都会出现 weak buy signal bars（弱买入信号K线），这些信号会迫使多方在 weak channel（弱通道）顶部买入。

即使市场仍然在上涨，这也是一笔低概率 long trade（做多交易）。

那些愿意在 weak bull channel（弱多头通道）顶部接受低概率买入设置的 swing traders（波段交易者），会喜欢这种 price action（价格行为），因为他们可以赚到许多倍于风险的收益，这足以弥补相对较低的成功率。

然而，对大多数交易者来说，在 weak bull channel（弱多头通道）顶部买入低概率设置是困难的。

只想做 high probability trades（高概率交易）的交易者，常常会坐在一旁，看着趋势持续缓慢走高很多根K线，因为可能20根或更多K线都没有高概率入场点。

结果是，他们看到市场上涨，也想做多，却错过了整个趋势。

他们只想要 high probability trade（高概率交易），例如回调到 moving average（移动平均线）的 high 2 pullback（高点2回调）。

如果没有出现 acceptable pullback（可接受回调），他们会继续等待并错过趋势。

这也是可以接受的，因为交易者应该始终待在自己的 comfort zone（舒适区）内。如果他们只适合做高概率 stop entries（止损入场/突破入场），那么等待就是正确的。

Channel（通道）不会永远持续，他们很快会找到可接受的 setups（交易设置）。

有经验的交易者会在前一根K线低点附近和下方用 limit orders（限价单）买入，而且在 bull channel（多头通道）中，他们有时也会做一些 short scalps（做空剥头皮）。

这两者都可以是 high probability trades（高概率交易），包括 short（做空）在内，前提是在 resistance level（阻力位）处出现 strong bear reversal bar（强空头反转K线），并且有理由认为 pullback（回调）即将发生。

有这么多赚钱的好方法，为什么大多数交易者还是亏钱？

因为犯错的方法更多。

最常见的错误之一是：交易者带着一个计划入场，但进入交易后，却用另一个计划来管理。

例如，如果交易者刚刚在过去两笔 long swing trades（多头波段交易）中亏损，现在买入第三笔，他可能会非常害怕再次亏损，于是做 scalp out（剥头皮出场），结果眼睁睁看着这笔交易变成巨大 trend（趋势）。

Swing traders（波段交易者）需要这些大盈利来弥补亏损，因为 swing trading（波段交易）的胜率通常低于50%。

如果交易者不持有 swing（波段），他们就无法获得所需的大盈利，最终会亏钱。

Scalpers（剥头皮交易者）可能会发生相反情况。他们可能刚刚做了一笔有利润的 scalp（剥头皮交易），但随后很难受地看着这笔交易在场外变成巨大 trend（趋势）。

当他们看到另一个 scalp（剥头皮机会）时，就会入场；但一旦达到 profit target（盈利目标），他们又觉得这笔交易可能像上次一样变成 swing trade（波段交易），于是没有退出。

几分钟后，市场回撤，触发他们的 stop（止损），他们亏损出场。

这是因为大多数 scalps（剥头皮交易）都是 high-probability trades（高概率交易）。当 edge（优势）很大且明显时，走势通常又小又短暂，而不是大 swing（大波段）的开始。

赚钱的最佳方法，是拥有 sound strategy（可靠策略），然后坚持计划。

对大多数 beginner traders（初学交易者）来说，这个计划应该是某种 swing trade（波段交易），因为成为成功 scalper（剥头皮交易者）所需的胜率，远高于大多数交易者能够长期维持的水平。

一旦交易者建立 position（仓位），就必须决定如何管理它。

他们最重要的决定是：自己是在寻找 scalp（剥头皮交易），还是 swing（波段交易）。这两者和 trade management（交易管理）一样，会在第二本书中详细讨论。

只有最有经验的交易者才应该考虑 scalping（剥头皮交易），因为风险有时大于潜在收益。

这意味着他们必须大约70%的时间获胜，而除了极其优秀的交易者，任何人都不可能做到。你应该假设自己永远不会那么优秀，因为这就是现实。

不过，你仍然可以成为非常 profitable trader（盈利交易者）。

如果交易者在 Emini（E-mini 标普500期货）中交易，而当时 average daily range（平均日波动区间）约为10到15点，那么他们通常必须冒大约2点风险。

例如，如果他们在 bull trend（多头趋势）中买入，protective stop（保护性止损）应该在 entry price（入场价）下方约2点。

或者，他们的 stop（止损）可以放在 signal bar（信号K线）低点下方一个 tick（最小变动单位），通常仍然大约是2点。

如果某些交易者确信趋势最终会恢复，他们可能会在 swing trade（波段交易）中冒5点或更多风险。

对于理解 trader’s equation（交易者方程/交易期望）的交易者来说，这可能是一种有利可图的方法：只有当成功概率乘以潜在收益，明显大于失败概率乘以风险时，才交易。

如果交易者在 scalping（剥头皮交易），他试图在交易中赚1到3点。

不过，有些 scalpers（剥头皮交易者）认为2点和3点交易属于 small swings（小波段），而把 scalp（剥头皮交易）定义为1点交易。

虽然每天有许多交易可以让交易者冒2点风险赚1点，并且有80%的成功概率，但也有许多看起来相似的 setups（交易设置），成功率只有50%。

大多数交易者的问题在于，无法实时区分这两者，而一天中几次错误就足以让赚钱和亏钱产生巨大差别。

大多数交易者在实时交易中根本无法做出这种区分，如果他们做 scalping（剥头皮交易），最终会亏钱。

一个只做每天两三笔最佳 setups（交易设置）的 scalper（剥头皮交易者），如果交易量足够，可能可以靠 scalping（剥头皮交易）谋生；但他也可能发现，要连续盯盘数小时，并在那些罕见而短暂的 setups（交易设置）出现时迅速下单，非常困难。

对 beginner traders（初学交易者）来说，更好的赚钱方式是进行 swing trading（波段交易）。

他们可以一次性入场，也可以在市场继续朝自己方向运行时，通过 scaling in（分批加仓）来 press trades（推动交易/加压交易）。这意味着，当早期入场已经出现浮盈时，他们继续增加仓位。

他们可以一次性退出全部仓位，也可以随着交易朝有利方向发展而 scale out（分批减仓）。

例如，如果他们在 bull trend（多头趋势）早期买入，初始 stop（止损）是2点，而且他们相信这笔交易会成功，就应该假设成功概率至少为60%。

因此，在交易至少走出2点盈利之前，不应该获利了结。

交易数学会在第二本书中讨论。交易者只有在成功概率乘以潜在收益，显著大于失败概率乘以风险时，才应该退出交易。

在这里，成功概率为60%或更高，失败概率为40%或更低。由于 protective stop（保护性止损）在 entry price（入场价）下方2点，risk（风险）就是2点。

这意味着，只有当 reward（收益）达到2点或更多时，trader’s equation（交易者方程/交易期望）才开始变得有利。

因此，如果交易者拿一个更小的利润，他们长期会亏钱，除非他们认为自己的成功概率大约是80%，但这很少见。

当交易者有经验后，可以在使用2点 stop（止损）的同时，在1点利润处部分 scalp out（剥头皮减仓），并仍然赚钱。

大多数交易者永远不应该冒超过 reward（收益）的风险。

那么，交易者应该如何在 bull trend（多头趋势）中 swing their trades（进行波段持仓）？

这个问题会在第二本书中更详细讨论。

Swing trading（波段交易）比交易者在一天结束后回看图表时想象的要困难得多。

Swing setups（波段设置）往往要么不清晰，要么清晰但令人害怕。交易者看到一个合理 setup（设置）后，必须接受这笔交易。

这些 setups（设置）几乎总是看起来比 scalp setups（剥头皮设置）更不确定，而较低的概率往往会让交易者等待。

Trend（趋势）始于 breakout（突破）：要么从 trading range（交易区间）突破，要么在当前 trend（趋势）反转之后开始。

当存在潜在 reversal（反转），并出现强 signal bar（信号K线）时，它通常发生在旧趋势快速进入强烈、最终、climactic spike（高潮尖峰）阶段时。

Beginner traders（初学交易者）总会认为旧趋势仍然有效，而且他们可能已经在当天几笔 countertrend trades（逆势交易）中亏损，不想再亏更多。

他们的 denial（否认心理）使他们错过 trend reversal（趋势反转）的早期入场。

在 breakout bar（突破K线）形成时入场，或者在它收盘后入场，都很难做到，因为 breakout spike（突破尖峰）通常很大，交易者必须快速决定承担比平常大得多的风险。

结果，他们常常选择等待 pullback（回调）。

即使他们降低 position size（仓位规模），让 dollar risk（金钱风险）与其他交易相同，冒两三倍 tick（最小变动单位）数量的风险这个想法仍然会让他们害怕。

在 pullback（回调）中入场也很困难，因为每一次 pullback（回调）都始于 minor reversal（小型反转）。他们会担心这个 pullback（回调）可能是 deep correction（深度修正）的开始，自己的 stop（止损）会被触发，然后亏钱。

他们最终一直等到一天快结束。

当他们终于确认趋势已经清晰时，已经没有时间下单了。

Trends（趋势）会做一切可以做的事情，把交易者挡在外面。这是它们让交易者整天追逐市场的唯一方式。

当一个 setup（设置）简单而清晰，也就是成功概率很高时，走势通常只是一次小而快的 scalp（剥头皮交易）。

如果行情要走得很远，它必须不清楚且难以下手，这样才能让交易者留在场外，并迫使他们追逐 trend（趋势）。

由于 bull trend（多头趋势）具有 trending highs and lows（趋势性高点和低点），所以每次市场创出新高时，交易者都应该把 protective stop（保护性止损）提高到最近 low（低点）下方一个 tick（最小变动单位）。

这叫 trailing stop（移动止损）。

另外，如果利润已经足够大，当市场突破最近高点时，他们应该考虑部分获利了结。

很多交易者都会这样做，这也是趋势经常在创出新高后回调的原因。

Pullback（回调）经常会跌破原始 entry price（入场价）。没有经验的 swing traders（波段交易者）会把 stop（止损）收紧到 breakeven price（保本价），然后被震出一笔很好的 trend trade（趋势交易）。

一旦市场测试原始 entry price（入场价），然后又创出新高，大多数交易者会把 stop（止损）至少提高到自己的 entry price（入场价），因为他们不希望市场在第一次测试之后创出新高，又回来第二次测试。

另一些交易者会把 stop（止损）放在刚刚测试原始 entry（原始入场）的 pullback（回调）低点下方。

有些交易者只要认为自己的 bull trend（多头趋势）前提仍然有效，就会允许 pullback（回调）跌破 signal bar（信号K线）。

例如，假设 Emini（E-mini 标普500期货）最近的 average range（平均波动区间）约为10到15点，而他们在5分钟图上的 bull trend（多头趋势）中买入 high 2 pullback（高点2回调）。

如果 signal bar（信号K线）高度为2点，即使市场跌破 signal bar（信号K线）低点，他们也可能愿意继续持有，因为他们认为 pullback（回调）可能会演变为 high 3（高点3），也就是 wedge bull flag buy setup（楔形多头旗形买入设置）。

其他交易者会在市场跌破 signal bar（信号K线）时退出，然后如果形成强 high 3 buy signal（高点3买入信号），再重新买入。

有些人甚至会买入一个比第一次大一倍的 position（仓位），因为他们认为强烈的第二信号更可靠。

如果他们觉得 high 2 buy signal（高点2买入信号）看起来不太对，许多这类交易者会只买入半仓。

他们愿意接受 high 2（高点2）失败并演变为 wedge bull flag（楔形多头旗形）的可能性，而这个形态甚至可能看起来更强。如果后来确实如此，他们就会更安心地用正常满仓交易。

其他交易者在看到 questionable signals（可疑信号）时会用半仓交易。如果 protective stop（保护性止损）被触发，他们就退出；随后如果第二信号很强，他们会用满仓参与第二信号。

Scale-in traders（分批加仓交易者）在交易不利于自己时加仓，他们显然不会把 signal bar extreme（信号K线极端点）作为初始 protective stop（保护性止损），而且很多人正是在其他交易者的 protective stops（保护性止损）亏损出场位置附近 scale in（分批加仓）。

有些人则直接使用 wide stop（宽止损）。

例如，当 Emini（E-mini 标普500期货）的 average daily range（平均日波动区间）低于约15点时，趋势中的 pullback（回调）很少超过7点。

有些交易者会认为，只要市场下跌没有超过 average daily range（平均日波动区间）的50%到75%，trend（趋势）仍然有效。

只要 pullback（回调）在他们能承受的范围内，他们就会继续持有 position（仓位），并假设自己的前提是正确的。

如果他们在 bull trend（多头趋势）中买入 pullback（回调），entry（入场）位于当天高点下方3点，那么他们可能会冒5点风险。

由于他们相信 trend（趋势）仍然有效，因此他们认为自己至少有60%或更高概率获得一个 equidistant move（等距运动）。

这意味着，他们至少有60%的把握认为：市场会先上涨至少5点，再下跌5点触发 protective stop（保护性止损）。这会形成一个有利可图的 trader’s equation（交易者方程/交易期望）。

如果他们在 bull pullback（多头回调）中的 initial buy signal（初始买入信号）出现在高点下方5点，那么他们可能只需要冒3点风险，并会在测试高点时退出 long（多头）。

由于 pullback（回调）相对较大，trend（趋势）可能有些弱，这可能会让他们在 trend high（趋势高点）下方获利了结。

他们会尽量获得至少与 risk（风险）一样大的 reward（收益）；如果他们担心市场可能正在转入 trading range（交易区间），甚至可能反转为 bear trend（空头趋势），他们可能愿意就在 old high（旧高点）下方退出。

在某个时候，selling pressure（卖压）会强到足以把 trend（趋势）转化为 trading range（交易区间）。这意味着 pullback（回调）可能会跌破最近低点。

有经验的交易者能够较好地感知市场何时正在从 trend（趋势）转向 trading range（交易区间）。当他们认为这种情况即将发生时，许多人会退出剩余 position（仓位）。

随后，他们可能会用 trading range approach（交易区间方法）来交易这个 trading range（交易区间），也就是寻找更小的利润。这个内容会在第二本书中讨论。

他们也可能继续持有一部分 long positions（多头仓位），直到收盘，或者直到市场翻转为 always-in short（始终做空）。

如果市场真的翻转为 always-in short（始终做空），他们会退出 long positions（多头仓位），甚至反手做空。

很少有交易者能够持续稳定地 reverse（反手交易）。大多数人更愿意先退出 long positions（多头仓位），然后重新评估市场；在寻找做空机会之前，甚至可能先休息一下。

图 18.1 GS 中的强趋势日

任何一天都有无数种交易方法，但当市场出现如图 18.1 中 GS 所示的这种多头趋势时，交易者至少应该尝试将部分仓位作为波段单持有。

多年前，我曾与一位擅长交易这类日子的交易者进行过深入讨论。他会较早买入，然后确定自己的初始风险，也就是保护性止损距离入场价有多远。

随后，一旦市场上涨到初始风险的两倍，他就会平掉一半仓位；另一半则一直持有，直到出现明确的反转。如果没有强反转，他会在收盘前几分钟退出。

每次市场创出新高之后，他都会把止损收紧到最近一个更高低点的下方。因为只要趋势持续形成更高高点和更高低点，趋势就仍然强劲。如果市场不再形成更高低点，那么趋势就开始减弱。

在这样的日子里，有一种方法几乎一定会持续亏钱，所有交易者都知道这一点。成功的交易者会避免这样做，但初学者却非常容易被它吸引。

他们看到市场明显过度上涨。最近一根K线总是在电脑屏幕顶部，似乎上方肯定没有足够空间继续上涨，而下方明显有很大空间。此外，他们知道趋势会有回调，于是会想：为什么不在每一次反转时做空剥头皮，然后在回调时再做多呢？即使交易失败，亏损也不大。

问题是，当回调最终出现时，他们并不会买入，因为他们认为市场可能正在反转为熊市趋势，而且买入形态看起来不够强。

另外，由于他们做空后，市场没有完全到达他们的剥头皮盈利目标，他们就会希望市场再稍微跌一点。因此，他们既不期待回调结束，实际上也不希望回调结束。

他们把第7、10、18、20、21和24根K线看作可能的反转，认为这些反转至少会下跌到足以提供一次剥头皮利润的位置，并可能形成当天高点。

然而，有经验的交易者知道，80%的反转尝试都会失败并变成多头旗形。因此，他们会继续持有多头，部分获利了结早期多头仓位，或者随着回调推进继续买入。

初学者不接受这个前提，所以他们整天都在承受小亏损。到一天结束时，他们会震惊于自己居然亏了这么多。

他们在其他职业中可能一直很成功，也非常聪明。他们看到电视上的交易“大师”看起来像小丑，又看到二手车推销员一样的人伪装成强大的顾问，于是他们确信自己至少能和这些所谓专家交易得一样好。

他们对这些评论员能力的判断是正确的，但他们错误地以为这些人是成功交易者。那些人是娱乐从业者，电视台雇佣他们是为了吸引观众，从而带来广告收入。电视台是公司，和所有公司一样，它们的目标是赚钱，而不是以任何方式帮助观众。

初学者只有在能够阻止自己在多头趋势中寻找做空机会，或者在空头趋势中寻找底部之后，才会停止亏损。

他们只有在接受“每一个顶部都是多头旗形的开始”之后，才可能开始盈利。

下面的一些内容会在第2本和第3本书中进一步讨论，但由于它们对趋势交易很重要，所以这里先包含进来。

大的波段通常始于较弱的形态，例如从第3根K线开始的两根K线反转。两根K线都是小十字星，随后形成一个较大的两根K线顶部反转。

导致突破的形态通常弱到足以把交易者困在场外。交易者会等到突破发生后再寻找更高概率的形态，于是错过最初的突破。

无论是在低概率形态上入场，还是在突破后更高概率的形态上入场，从数学角度看都可以成立。

到第2根或第4根K线时，大多数交易者会判断 always-in 方向已经向上。这意味着他们认为市场处于多头趋势中，因此会寻找合理的买入理由，而这样的理由有很多。

他们可以在第4根K线突破第2根K线高点时买入，也可以在第4根K线收盘时买入，或者在其高点上方一个最小跳动单位处买入。

他们也可以在下一根K线低点或随后几根K线低点附近或下方挂限价买单。他们会在第5根K线下方成交。有些人会在前一根K线中点附近买入小回调，可能在下方20美分处买入。

他们也会考虑在一根空头K线上方买入，因为他们认为反转尝试应该失败。从第4根到第5根的走势是一个紧密通道，因此向下突破尝试很可能失败。

他们可以在第5根K线下方买入，也可以在随后那根小空头趋势K线收盘时买入，或者在其上方买入，将其视为跌破多头微通道后的失败突破。

第7根K线是突破回调做空形态，但交易者预期它只会形成一次回调。市场跌破多头微通道，并在第5根K线下方运行；之后上涨到第7根K线，是一个突破回调形成的更高高点。

交易者预期反转会失败。有些人可能在下方50美分的位置，以及第6根K线低点附近挂有买入限价单，期待形成双底多头旗形。

有些交易者把保护性止损放在第6根K线下方，因为第6根K线是一根强多头趋势K线，而强多头趋势通常不会跌破这样一根K线。

因此，在其低点上方买入，是一笔低风险、高收益，且至少有50%成功概率的交易。他们也可以在第8根K线之后的多头反转K线上方买入，因为这是双底多头旗形形态，同时也是 high 2 做多形态，第6根K线是 high 1。

第9根K线再次跌破多头微通道，交易者预期它会失败。

随着微通道增长，有些交易者会在前一根K线低点处挂限价买单，并会在第9根K线成交。其他交易者则会在第9根K线高点上方买入，把它视为跌破多头微通道后的失败突破。

第11根K线是另一个 high 2 买入形态，但市场已经横盘超过10根K线，而且K线正在变小。

虽然这也是一个双底买入信号，但紧密交易区间可能继续维持。因此，许多交易者会等待是否出现第三次下探，然后再考虑在楔形多头旗形上方买入。

也有一些交易者会把这个区域看成三角形，因为它本来更可能横向发展，而不是向下发展。这些交易者会在第12根K线或其上方做多。

从这个多头旗形突破之后，市场横盘了几根K线，并在第13根K线上方形成突破回调买入入场，随后在第14根外包强多头趋势K线上再次形成买入入场。

这是 high 2 入场K线，因为第13根K线是 high 1 入场，而下一根K线下方的回调，是这个由4根K线组成的紧密交易区间中的第二段下跌。

有些交易者在市场突破第10根K线时买入，因为他们认为这是多头趋势中的交易区间突破。

交易者也会在第14根K线收盘时以及其高点上方买入。下一根K线有良好的延续性，这是强势信号，因此交易者会在其收盘时以及高点上方买入。

随后出现了两根K线的停顿，形成一个小型突破回调多头旗形，交易者在第15根K线之后的那根K线上方买入突破。

第16根K线是十字星顶部，但此前没有空方强势，也没有明显卖压；与第14根多头尖峰相比，这根K线又小又弱。

交易者预期这次反转尝试会失败，因此会在其低点附近和下方挂限价买单。

第17根K线是失败顶部买入信号，第19根K线是一次小型第二次下探，因此形成 high 2 买入形态。

当市场突破第17根K线后的多头K线高点，并突破其后一根K线高点时，交易者买入。这是两根K线反转买入形态。

上涨到第20根K线是另一段强多头尖峰。交易者会在前一根K线低点附近和下方买入，也会在多头趋势K线收盘时买入，还会在第一根空头趋势K线收盘时买入，例如第20根之后的那根K线。

由于第20根K线是成熟趋势中的特别大的多头趋势K线，它已经足以构成买入高潮，预示可能出现更大修正，修正可能横向或向下回到移动平均线。

多方的紧迫感减弱，因为他们预期会出现 high 2 或三角形。

第21根K线是单根最终旗形反转尝试，但上涨动能仍然很强。

交易者预期会出现另一个多头旗形，而不是反转。有些人在其低点下方买入，另一些人则等待是否形成 high 2、楔形多头旗形或三角形。

第22根K线是另一个双底，因此也是 high 2 买入形态。交易者在其高点上方以及随后那根内包K线高点上方挂止损买单做多。

有些人把第23根K线看作 high 2 买入形态，其中第20根之后的那根K线是 high 1 信号。另一些人则把它看作楔形多头旗形，第一次下探是第20根之后的那根空头K线。

它也是突破回调买入形态，对应的是前一根K线上方突破多头旗形。

第24根K线非常重要。它是第三次上推，也是从第14根K线开始的尖峰上涨之后，连续第三次买入高潮；第14根K线的顶部是第一次上推。

尖峰和通道型多头趋势中的通道，经常会在第三次上推时结束，随后进入修正。

此外，第24根K线是延长多头趋势中一根特别强的多头趋势K线。它正是强多方和强空方都在等待的那根K线。

双方都把它看作趋势可能暂时结束的信号，并预期在更大回调出现之前，这是一个短暂的卖出机会。

双方都预期修正至少会有两段、持续10根K线，并且会刺穿移动平均线。

多方卖出是为了获利了结，空方卖出是为了建立空头仓位。双方都在第24根K线收盘时卖出，也在其高点上方、下一根K线收盘时，以及其低点下方卖出。

多方认为市场可能正在转入交易区间，并且认为自己仍有合理机会在更低位置再次买入。

第28根K线是一次回调到移动平均线的两段式修正，因此是 high 2 买入形态。它也是全天第一次触及移动平均线，因此是 20 gap bar 买入形态，并且很可能随后测试多头高点。

空方在这里对空头仓位获利了结，多方则买入，期待另一段上涨。

自第3根K线开始上涨以来，当天此前最大的回调，是从第8根K线回调75美分。

有些交易者预期当天最大的回调会在上午11点左右之后出现，因此会在最近摆动高点下方75美分处挂限价单做多。

他们可能会在该位置下方75美分处继续加仓，并可能冒略高于第一次回调两倍的风险，也就是约1.60美元。

整天当中，交易者都会预期回调小于第一次回调，并会挂限价单买入任何大约为第一次回调一半的回调，也就是大约40到50美分的回调。

回调到第11根K线只有40美分，这意味着交易者尝试买入50美分回调，但在第12根K线前一根K线的第二次尝试中没有成交，于是他们决定追涨，并在第12根K线高点上方买入。

有些交易者把第9根和第11根K线视为双底，并会在其低点上方一点挂限价买单，大约位于高点下方30美分。

然后，交易者必须确定最差情况下的保护性止损应该放在哪里。他们应该选择一个自己不再愿意继续持有多头的位置。

一个明显的位置是第8根K线低点下方，因为多头趋势由一系列更高高点和更高低点构成。每次创出新高后，多方都预期下一次回调会守在最近的更高低点上方。

由于他们计划在161.05美元做多，也就是高点下方30美分的位置，并且需要承受约160.35美元或更低的风险，也就是70美分风险，所以必须相应降低仓位规模。

如果他们通常每笔交易风险不超过500美元，那么可以买入600股 GS。

因为他们承担70美分风险，而收益目标至少应该和风险一样大，所以他们的利润目标至少应在入场价上方70美分。

此时，这显然是一个强趋势日，因此成功概率至少为60%，甚至可能更高。

在这样的强趋势日里，最好使用更大的利润目标。

交易者不应该在市场至少达到其风险两倍之前获利了结，也就是至少涨到入场价上方1.40美元。

他们会挂限价单，在162.45美元卖出一半仓位。

在第12根强多头趋势K线突破三角形之后，有些人认为这是楔形多头旗形。他们可以把保护性止损收紧到其低点161.05美元下方一点，使风险降低到少于20美分。

在第14根强多头突破K线之后，他们可以把止损收紧到其低点下方一点，使风险几乎降低到1美分。

他们用来对300股获利了结的限价单会在第20根K线成交，获得420美元。

此时，他们可以把保护性止损收紧到第19根K线下方，也就是最近那段多头尖峰的起点下方。

如果止损被触发，他们剩余300股大约仍能赚80美分。

在这个阶段，他们会继续持有仓位，直到出现明确向下反转，或者直到收盘。

当你已经有较大利润时，通常明智的做法是：在最后一个小时左右，如果出现任何可能导致更大回调的形态，就退出仓位；等这段两段式回调完成后，再考虑重新做多。

第24根K线的空头反转K线是第三次上推，随后又出现买入高潮K线，因此市场最终可能正准备回调到移动平均线。

如果交易者在其低点下方退出，他们剩余300股将赚2.00美元，也就是600美元。

如果他们一直持有到收盘，这些股票将赚375美元。市场甚至从未明确转为 always-in short。

许多交易者会在第27根K线测试移动平均线时，在移动平均线上方一个最小跳动单位处用限价单买入，因为这是 20 gap bar 买入形态，并持有等待测试高点。

有些交易者会在第27根K线收盘时买入，因为它是第一根收盘低于移动平均线的空头趋势K线。

虽然它是两根K线空头尖峰中的第二根，并且突破了第25根K线下方，但空方需要延续才能相信市场已经翻转为 always-in short；结果下一根K线却形成了多头内包K线。

这是正在形成的交易区间底部，也是从第22根K线回调开始、到第20根K线的四根K线多头尖峰之后，向上通道起点的测试。

第27根K线之后的多头K线也收在移动平均线上方。有些多方会在这根多头K线收盘时买入，而另一些人会在其高点上方一个最小跳动单位处买入。他们的入场会在三根K线之后发生。

交易者也会在第28根K线之后的内包K线高点上方买入，因为这是 high 2 买入信号，结束了从当天高点开始的两段下跌。

它也是一个小型楔形多头旗形，其中第25根K线是第一次下探，第27根K线是第二次下探。

回调是相反方向的小趋势，交易者预期它很快结束，并且主趋势会恢复。

当 GS 从第24根K线高点开始第二段下跌时，它在第26根K线形成了一个更低高点。空方需要它形成一系列更低高点和更低低点，才能说服市场相信趋势已经反转向下。

因此，有些人在市场跌破第25根K线的摆动低点时做空，希望形成一系列大型空头趋势K线。

然而，第25根K线只是一根小空头趋势K线，而且没有延续。事实上，随后的上涨显示，大多数交易者反而买入了第25根K线下方的突破，因为他们认为这次抛售只是回调，并注定会成为一次失败的、试图把主要趋势反转为空头趋势的尝试。

由于大多数反转尝试都会失败，强多头趋势中的第一次回调如果有第二段下跌，通常会在跌破前一个摆动低点时被积极买入。许多多方买入了这一段，虽然他们花了几根K线才重新把市场推高。

这说明他们并没有达到可以达到的那种激进程度。它告诉交易者，这次回调可能会演变成更大的交易区间，最终也确实如此。

许多交易者使用趋势线来入场和出场。

有些人在第7根K线高点附近部分获利了结，因为市场突破了趋势通道线。

他们也会在第9根K线跌破多头趋势线并突破第9根K线高点时买入，因为他们认为第9根K线是失败的通道突破。

第12根K线突破了一条小型空头趋势线，交易者在该K线突破趋势线时买入，因为他们认为这标志着回调结束，多头趋势恢复。

第24根K线是第14根K线开始的两根K线多头尖峰之后，通道中的第三次上推。一些交易者会在该趋势线上方，甚至在第24根K线强多头收盘处对多头仓位获利了结。

这根K线是特别大的多头趋势K线，也是第14根K线以来连续第三次多头高潮，市场很可能出现更复杂的修正。

在第三次连续买入高潮处，价格真空式测试趋势通道线，还有哪里比这里更适合获利了结呢？

下跌到第28根K线跌破了多头趋势线，并在其下方维持了很多根K线，因此交易者会怀疑更大修正是否已经开始。这让许多人更快获利了结。

当第28根K线之后的上涨未能产生任何强多头趋势K线时，交易者认为市场可能处于交易区间中，因此在第29根K线测试第26根更低高点时获利了结。

这是一个潜在的双顶空头旗形，也是一个更低高点趋势反转。下一根K线是空头趋势K线，表明多方正在变得不那么激进，而空方正在变强。

当多头趋势非常强时，只要使用足够宽的止损，交易者几乎可以因为任何理由买入。许多交易者喜欢在突破前期摆动高点时买入。

然而，在突破之前买入回调，通常能提供更大的收益、更小的风险和更高的成功概率。

突破交易者会在旧高点上方一个最小跳动单位处设置买入止损单，并在市场突破旧高点时被带入多头。

交易者未能买入回调，最常见的原因是他们希望看到一个更大或看起来更好的回调。

许多回调会出现空头信号K线，或者跟随两三根K线组成的空头尖峰，使交易者相信多头趋势需要进一步修正后才能恢复。

然而，在强多头趋势中，重要的是要做多。当趋势非常强时，交易者应该在前期摆动高点上方设置买入止损单，以防回调很短暂而趋势迅速恢复。

合理的入场包括：第4根K线突破第2根K线高点；上涨到第10根K线过程中突破第7根K线；第14根K线尖峰突破第10根K线；以及第20根K线尖峰突破第16根K线。

这些旧高点通常是更高时间框架K线的高点，例如15分钟图或60分钟图上的高点。因此，入场通常是在这些更高时间框架图上，突破前一个多头趋势K线高点。

由于更高时间框架图有更大的K线，而保护性止损最初应该放在信号K线下方，因此风险更大，交易者应该降低交易规模，除非他们只是在寻找一次快速的小剥头皮交易。

趋势运行一段时间后，回调会变得更深，并持续更多根K线。

一旦双向交易变得明显，强多方会开始在摆动高点上方获利了结，而不是买入新仓；强空方则会随着市场突破旧高点而开始分批建立空头。

例如，第20根K线之后的空头K线和第22根K线的空头K线都是卖压信号。因此，大多数交易者会利用突破第21根K线高点的走势获利了结，而不是继续买入。

在某个阶段，大多数交易者会把新高看作做空机会，而不只是获利了结区域。

虽然许多交易者在第24根K线之后的空头K线下方做空，但大多数交易者仍然相信趋势向上，并且认为回调后还会测试多头高点。

在市场出现强势下跌并跌破多头趋势线之前，强空方通常不会主导市场。

由于这是趋势日，理想情况下，交易者会持有一部分波段仓位，在途中获利了结，然后在每一次回调时重新回到满仓。

然而，大多数交易者做不到一边持续持有部分仓位做波段，一边反复用另一部分仓位做剥头皮。

交易者更应该尽早建立完整仓位，不再增加额外信号，而是在市场继续上行时分批获利了结。

有很多方法可以做到这一点。

例如，如果他们较早买入，并承担约1美元风险，可能更少，那么在获得1美元利润后可以平掉四分之一仓位，在2美元利润处再平掉四分之一，也许在3美元利润处再平掉第三个四分之一。最后四分之一持有到出现强卖出信号，或者持有到当天结束。

更好的做法是，他们先等待市场上涨2美元，也就是初始风险的两倍，再拿第一笔利润，因为这样才能确保他们承担最初1美元风险得到了足够补偿。

无论具体怎么做，重要的是在途中获利了结一部分，以防市场向下反转。

然而，由于交易者承担了风险，他们必须抵抗用太小收益退出的诱惑。

只要趋势良好，最好总是尽量克制获利了结，直到市场至少运行到初始风险的两倍距离。

如果交易者已经平掉一半仓位，随后又看到另一个强买入信号，他们可能会把另一半仓位的一部分或全部重新加回去，至少作为一次剥头皮交易。

但大多数交易者应该简单坚持原计划，并享受不断增长的利润。

面对所有这些买入信号，如果交易者持续加仓，他们可能会累积一个令人不舒服的过大多头仓位；他们本不应该这样做。

相反，他们应该只是一直持有自己的仓位，直到趋势可能结束，例如第24根K线附近；或者每次创出新高后，只要某根K线出现弱收盘，例如第16、21或24根K线，他们就可以卖出一部分做剥头皮。

随后，当他们看到另一个买入信号时，可以把剥头皮部分重新加回去。他们会继续持有波段部分，直到趋势结束。

交易者什么时候会把这一天看作趋势日？

激进多方会认为，跳空高开和强多头趋势K线，有合理机会导致从开盘开始的多头趋势日。因此，他们可能会在第1根K线收盘时买入，或者在其高点上方一个最小跳动单位处买入。

他们的初始保护性止损在第1根K线低点下方一个最小跳动单位处，并计划持有部分或全部仓位直到收盘，或者直到出现明确做空信号。

其他交易者总是在跳空高开的日子寻找双底。他们会在从第3根K线开始的两根K线反转上方买入。这个两根K线反转与第1根K线形成近似双底，或者与随后那根十字星K线低点形成近似双底。

第4根K线是一根强多头趋势K线，突破了开盘区间，并收在第2根K线高点上方。

有些交易者在第2根K线高点上方一个最小跳动单位处买入，另一些人在第4根K线收盘时或其高点上方一个最小跳动单位处买入。

这根突破K线是多方的一种声明：他们拥有市场。此时，大多数交易者相信市场已经 always-in long。

暂时来看，保护性止损最好的位置是其低点下方一个最小跳动单位。但由于这个位置几乎低了1美元，交易者必须选择足够小的仓位规模，使交易仍然处在自己的舒适区内。

到第5根或第7根K线时，大多数交易者认为当天是多头趋势日；也可能早在第4根K线收盘时就已经这样判断。

一旦交易者相信当天是趋势日，如果尚未进场，就应该在市价或任何小回调上买入小仓位。

交易者可以在前一根K线低点下方挂限价买单，也可以在下方固定美分数的位置买入，例如20、30或50美分。

其他人会寻找 high 2 形态，用止损单买入，或者在移动平均线回调处买入。

在第8根K线两根K线反转上方买入，是一笔合理的多头交易。第12根K线结束的楔形多头旗形也是如此，有些人会把它看作三角形。

止损仍然可以放在第4根K线低点下方，或者放在其大约中点下方。

交易者需要用足够小的仓位交易，使风险处于正常风险容忍范围内。

其他交易者会把止损放在第6根和第8根K线双底下方。如果被止损出局，但市场随后又形成另一个买入信号，而且他们认为多头趋势仍然完好，就会再次买入。

交易者必须强迫自己做的最重要事情，也是通常最困难的事情，就是：一旦相信当天处于趋势中，就至少必须建立一个小仓位。

他们必须判断最坏情况下的保护性止损应该放在哪里。这个位置通常相对较远，然后就把它作为自己的止损。

因为止损会比较大，如果他们入场较晚，初始仓位就应该较小。

一旦市场朝他们的方向运行，并且他们能够收紧止损，就可以考虑加仓，但永远不应该超过正常风险水平。

当所有人都想等回调时，回调通常很长时间不会出现。这是因为每个人都相信市场很快会更高，但他们并不一定相信市场很快会更低。

聪明的交易者知道这一点，所以会开始分批买入。

由于他们必须把风险控制在尖峰底部，因此他们买得很小。如果他们的风险是正常风险的三倍，那么他们只会买入平常仓位的三分之一，以便让总资金风险保持在正常范围内。

当强多方持续小量买入时，这就是买压，会阻碍回调的形成。

强空方看到趋势，也同样相信市场很快会更高。既然他们认为几根K线之后可以在更好的价格做空，那么现在做空就没有意义。

于是强空方不做空，而强多方为了防止长时间没有回调，正在小量买入。

结果是什么？市场持续走高。

既然你需要做聪明交易者正在做的事情，你就需要至少在市价买入小仓位，或者在一两个最小跳动单位的回调、10或20美分回调处买入，并把风险放到尖峰底部，也就是对大多数交易者来说第4根K线低点。

不过，有些人会把止损放在第3根K线低点下方。

即使回调从下一根K线开始，概率也表明，它不会跌太远，聪明多方就会把它看作价值区并积极买入。

记住，所有人都在等待买入回调。因此，当回调最终出现时，它通常只会很小，而且不会持续很久。所有等待买入的交易者都会把它看作自己想要的机会。

结果是，你的仓位很快会再次盈利。

一旦市场上涨足够多，你可以考虑部分获利了结，或者寻找在回调中加仓的机会，而回调价格大概率会高于你的原始入场价。

重点是：一旦你认为买入回调是个好主意，就应该完全按照强多方正在做的事情去做，也就是至少在市价买入一个小仓位。

市场突破第7根K线高点后，许多交易者把保护性止损移动到最近摆动低点下方，也就是第8根K线低点下方。

只要市场保持在最近摆动低点之上，趋势就很可能仍然非常强。

如果它开始形成更低低点，市场可能正在转入交易区间，甚至可能转入空头趋势。

无论哪种情况，交易者之后都会用不同于单边市场，也就是趋势市场的方法来交易。

多方会继续整天买入回调。市场每次创出新的摆动高点后，他们会把保护性止损移动到最近摆动低点下方。

例如，一旦市场突破第16根K线高点，交易者会把止损收紧到第19根K线低点下方。

许多交易者在出现一次测试其入场价的回调后，一旦市场又创出新高，就会把止损移动到保本价。

他们不希望市场第二次回到自己的入场价；如果真的回到，他们会认为趋势已经不再强劲。

第24根K线是从上涨尖峰到第15根K线之后的第三次上推，第21根K线是第二次上推。因此，市场很可能出现几段横向到向下的修正。

第24根K线之后的那根K线是空头内包K线，所以市场可能在这里向下反转。尤其是考虑到，这可能是突破趋势通道线之后的失败突破。

当天早些时候，市场曾多次尝试回调到移动平均线，因此可以合理假设这次可能成功。

这是对波段多头获利了结的好位置。激进交易者可能会做空剥头皮，但大多数交易者会等待观察，看看是否会在移动平均线处形成 20 gap bar 买入信号。

交易者是否应该尝试抓住这些入场机会中的大多数？绝对不应该。

不过，如果他们在场外观望，想知道如何入场，那么这些形态都是合理的。

如果他们只选择其中一到三个波段入场，那就已经做了他们需要做的一切，不必担心其他所有机会。

第 19 章趋势中的强势信号

强趋势有很多特征。最明显的一个特征是：价格会从图表的一个角落运行到斜对角的另一个角落，中间只有很小的回调。

不过，在趋势早期，也会出现一些信号，表明这段走势很强，并且很可能持续。出现的这类信号越多，你就越应该把注意力集中在顺势入场上。你应该只把逆势形态看作很好的顺势入场机会，也就是在那些逆势交易者最终被迫止损离场的位置，用止损单入场。

趋势日中有一个有趣的现象：许多时候，最好的反转K线和最大的趋势K线往往是逆势的，它们会把交易者困在错误方向中。

此外，缺少优秀的顺势信号K线，也会让交易者怀疑自己的入场，从而被迫追逐市场，并在较晚的位置入场。

最后，一旦你意识到市场处于强趋势中，你就不需要等待某个形态才入场。如果愿意，你可以在当天任何时候以市价入场，并使用相对较小的止损。形态的唯一作用，就是尽量降低风险。

以下是强趋势中常见的一些特征：

当天出现较大的跳空开盘。
出现趋势性高点和低点，也就是摆动高点和摆动低点。
大多数K线都是顺着趋势方向的趋势K线。
连续K线实体之间的重叠很少。例如，在多头尖峰中，许多K线的低点位于前一根K线收盘价附近，或者只比前一根收盘价低一个最小跳动单位。有些K线的低点等于前一根K线收盘价，但并没有低于它。因此，试图在前一根K线收盘价用限价单买入的交易者无法成交，只能在更高价格买入。
有些K线没有影线，或者上下影线都很小，这表明市场具有紧迫性。例如，在多头趋势中，如果一根多头趋势K线以最低价开盘并持续上涨，交易者会在前一根K线刚收盘时就急于买入。如果这根K线收在最高价附近，交易者会继续积极买入，预期新买方会在这根K线收盘后马上进场。他们愿意在收盘前买入，因为他们害怕如果等到K线收盘，可能就必须在高一两个最小跳动单位的位置买入。
有时，K线实体之间会出现缺口。例如，在多头趋势中，某根K线的开盘价可能高于前一根K线的收盘价。
在趋势开始时，会以强趋势K线的形式出现突破缺口。趋势K线本身就是一种缺口，这一点在第2本书中讨论。
当突破测试没有与突破点重叠时，就会出现测量缺口。例如，多头突破后的回调没有跌破发生突破那根K线的高点。
微型测量缺口出现在一根强趋势K线附近，并且该K线前一根和后一根之间形成缺口。例如，在多头趋势中，如果一根强多头趋势K线之后的K线低点位于这根趋势K线前一根K线高点之上，或者刚好等于这个高点，那么这就是一个缺口，同时也是突破测试和强势信号。
没有明显的大型高潮。
大K线不多，甚至大的趋势K线也不多。通常，最大的趋势K线是逆势的，它们会诱使交易者寻找逆势交易，从而错过顺势交易。逆势形态几乎总是看起来比顺势形态更好。
没有明显的趋势通道线过冲；即使有小的过冲，结果也只是横向修正。
趋势线被突破后的修正是横向运行，而不是逆势运行。
会出现失败楔形和其他失败反转。
会出现连续20根移动平均线缺口K线，也就是连续20根或更多K线没有触碰移动平均线，这一点在第2本书中讨论。
几乎没有多少有利可图的逆势交易。
回调幅度小、出现频率低，而且大多横向运行。例如，如果 Emini 的平均波幅是12点，那么所有回调很可能都小于3点或4点，并且市场经常会连续5根或更多K线不出现回调。
市场有一种紧迫感。你会发现自己等待了无数根K线，希望出现一个好的顺势回调，但它始终没有出现，而市场却缓慢地继续沿趋势运行。
回调本身具有强势形态。例如，在多头趋势中，high 1 和 high 2 回调的信号K线通常是强多头反转K线。
在最强趋势中，回调通常会出现很弱的信号K线，导致许多交易者不敢入场，并迫使交易者追逐市场。例如，在空头趋势中，low 2 做空的信号K线，往往是在两根或三根多头尖峰中的小多头K线，其中一些入场K线还是外包向下K线。市场会在任何方面都呈现趋势性：收盘价、高点、低点，或者实体。
反复出现的两段式回调，会形成顺势入场机会。
不会连续出现两根收盘在移动平均线相反一侧的趋势K线。
趋势运行很远，并突破多个阻力位，例如移动平均线、前期摆动高点和趋势线，而且每次突破都超过很多个最小跳动单位。
以逆势尖峰形式出现的反转尝试没有延续，最终失败，并变成顺势方向上的旗形。

当趋势处于失控运行状态时，许多根K线都很可能没有回调，而且这些K线会是规模不错的趋势K线，大多数只有很小的影线。

由于你希望在趋势继续运行时，不断进行更多剥头皮交易，同时仍然持有仓位中的波段部分，所以可以考虑观察3分钟图，以寻找额外的顺势形态。

3分钟图通常会出现一些暂停K线，例如逆势内包K线和单根K线回调，从而提供顺势入场机会。1分钟图也会出现顺势入场机会，但它还会同时出现一些逆势形态。当你只想顺势交易时，这些逆势形态可能造成困惑。

再加上快速读图所需的反应速度，在失控趋势中，这可能会带来过大压力，并干扰你有效交易的能力。由于你必须确保自己抓住每一个顺势入场机会，所以在失控趋势中，最好只根据5分钟图交易。

等你变得有经验且稳定盈利之后，可以再考虑同时观察3分钟图。

随着时间推移，趋势会减弱；更多双向交易的迹象会出现，而强势信号会开始消失。

例如，在多头趋势中，交易者会开始在前一根K线高点上方和摆动高点上方获利了结；激进空方会开始在K线高点上方和摆动高点上方做空，并且会继续加仓。

强多方最终会只在回调时买入。最初的多头尖峰会被多头通道取代，最后演变成交易区间。

图 19.1 多头日中的大幅跳空高开

如果大幅跳空没有在早期反转，通常标志着当天强趋势的开始，而且当天往往会收在高点附近；在空头日中，则往往收在低点附近。

如图19.1所示，5分钟 Emini 向上跳空11点，这是很大的跳空，并且第一根K线是多头趋势K线。

此外，市场超过两个小时没有测试移动平均线，这也是强势信号。

注意，市场中没有太多情绪化行为，例如大K线、高潮、巨大波段。安静的市场如果有许多小K线，其中很多是十字星，常常会导致最大的趋势。

在这样的日子里，机构有大量买入需求，并且它们希望价格更低。但是当更低价格没有出现时，它们必须整天分批完成买入订单，而且买入价格越来越高。

即使它们看到趋势日正在展开，并预期自己全天很可能不得不在更高价格买入，它们也不会一次性把所有买单倾倒到市场上。因为这样可能会造成高潮式上涨，随后价格可能反转到它们的平均入场价下方。

它们会整天持续地把订单拆成可管理的小部分来完成，明白自己正在越买越高，但也知道市场很可能还会继续上涨。

此外，像这样的强势日，接下来一到数日通常还会出现更高价格。

对这张图的深入讨论

在图19.1中，市场突破了昨日高点，但当市场转而跌破第2根强多头尖峰之后的空头内包K线时，这次突破变成了失败突破。

大幅跳空高开的日子，经常会测试开盘低点，并形成小型双底多头旗形。当开盘区间像这里这样很小时，市场处于突破模式，交易者会顺着突破方向入场。

在大幅跳空高开的日子，上行突破的概率更高。激进多方可以根据双底在第3根K线上方入场，但许多多方是在开盘区间第2根K线高点上方用止损单入场的。

当天是从开盘开始的多头趋势日，也是趋势恢复型多头日。

市场到第3根K线形成一个小型两段式下跌。第一段由一根空头趋势K线和两根十字星组成。第二段由一根顶部带大空头影线的空头趋势K线组成，那个影线就是第一段下跌结束后的回调，随后跟着一根十字星。

这种两段式下跌的变体，在更小时间框架图上肯定会有两段清晰下跌，从而形成 ABC 买入信号。交易者可以在第3根K线上方一个最小跳动单位买入。

这也是对缺口的测试，并与第1根K线低点形成双底。

由于这可能是趋势日，因此走势可能延伸得远超大多数交易者预期。聪明交易者会把部分或全部仓位作为波段单持有。

注意，开盘价非常接近当天低点，这是强势信号之一。从开盘开始的趋势日，如果开盘位于当天低点附近，往往会收在当天高点附近，而且经常会有一段趋势一直运行到收盘。

第5根K线是在强上涨之后的 high 1 突破回调。这里的强上涨由4根多头趋势K线组成。在强多头趋势的尖峰阶段，high 1 总是不错的买入机会。

第4根K线低点1突破趋势线，并从新高处反转，但这不是做空机会，甚至不适合做剥头皮。事实上，这里不应该使用术语 low 1，因为 low 1 是用于交易区间和空头趋势中的做空交易，而不是用于强多头趋势。

在这样强劲的上涨之后，聪明交易者只会寻找买入机会。只有在出现第二次入场时，他们才会考虑做空。

第6根K线是 low 2，是第二次入场做空，也是多头趋势中交易区间的一个可能顶部。

然而，面对强多头趋势，做空只能作为剥头皮交易。如果此前有一次强下跌，且跌破一条重要趋势线，也许是20根或更多K线形成的趋势线，那么他们才会把这笔交易作为波段空单。

如果他们做空，就会很快离场，然后寻找一个做多形态进行波段交易。

强趋势中的顺势入场大多应该作为波段交易，只拿出很小一部分做剥头皮。

如果你发现自己错过了一个顺势入场，就不要再寻找逆势剥头皮机会，而应该只开始交易顺势形态。

在趋势日中，必须努力抓住每一个顺势信号，因为这才是最稳定利润的来源。

由于第6根入场K线是一根强空头趋势K线，因此它是一次突破，也就是一个尖峰。尖峰之后通常会跟随至少再推动两次的通道；但当尖峰逆着强趋势出现时，通常只会再有一次推动，然后形成两段式多头旗形。

无论如何，在向下尖峰之后，至少还会有一段下跌的概率较高。

第7根K线是第二段下跌中的 low 2 做空入场K线。但在一个由6根K线组成的紧密交易区间之后，任何方向的突破都很可能在没有走远之后失败。

第8根K线是两段式回调，也是强多头趋势中第一次回调到移动平均线，这是很好的买入机会。

每当市场连续20根或更多K线远离移动平均线，也就是形成 20 gap bar 买入形态时，趋势都非常强，价格回到移动平均线附近时，大概率会出现买家。

第9根K线是在新摆动高点处的反转，但此前7根K线中没有空头趋势K线，所以除非形成第二次入场，否则不能做空。

第10根K线是第二次入场。但在多头趋势中的紧密交易区间里，任何做空最多只能作为剥头皮交易，而且这笔交易最好跳过。

多头趋势中的横盘价格行为通常是多头旗形，通常会在这个形态形成之前，突破原来仍然有效的趋势方向。

外包K线可靠性较低，但也可以考虑把这次做空当作剥头皮，因为第二次入场通常比较可靠。

移动平均线附近形成了三根小十字星。这是一个小型紧密交易区间，因此具有磁吸作用。

某个方向出现趋势K线突破并失败的概率很高。交易者持有空单，可能承担4个最小跳动单位的风险。第11根多头趋势K线突破失败，正如预期，这让交易者可以在下一根K线获利4个最小跳动单位出场。

第13根K线是一次突破测试，它向下延伸了一个最小跳动单位，低于产生第8根做多强上涨的那根信号K线高点。

从第9根到第13根的下跌非常弱，看起来本质上是横向运行。市场努力向下测试突破，说明空方缺乏信念。

第13根K线也在移动平均线下方刚刚形成一个 high 4 入场，而且这是当天第一次移动平均线缺口K线，也就是高点低于指数移动平均线的K线。

这是强趋势中的移动平均线缺口K线形态，应该预期市场会测试多头趋势高点，无论是以更低高点还是更高高点的形式。

强趋势中的移动平均线缺口K线，常常会导致趋势的最后一段，然后才出现更深、更持久的回调。回调甚至可能扩大并转变成趋势反转。这种情况可能在次日发生。

第13根K线形成一个更高低点，高于第8根K线；此前第9根K线形成一个更高高点，因此第13根K线是多头趋势性摆动的一部分。它本质上是与第8根K线形成的双底多头旗形。

第14根K线是 high 2 突破信号K线，而 high 1 是前一根K线。

第15根K线是最终旗形做空的信号K线，但市场从未触发入场，因为价格没有跌破信号K线低点。不过，作为一根空头K线，它仍然是一段小的下跌。

下一根K线是多头趋势K线，随后又出现另一根空头趋势K线。第二根空头趋势K线是一个较小的第二段下跌，因此形成 high 2 买入形态。

第17根K线是在强多头日中多头微通道的第一次突破，因此它是在其高点上方一个最小跳动单位买入的形态。

该通道具有楔形结构。虽然交易者不应该在这里做空，但理论上的保护性买入止损位，是楔形顶部上方一个最小跳动单位。

随后出现一根大多头趋势K线，直接穿过那些买入止损单，显示出市场对空头观点的强烈否定。

这根K线之所以如此强，是因为有些多方预期第17根K线的做空会失败，因此把买入止损单放在其高点上方做多；同时，还有一些空方在第16根K线，也就是楔形顶部上方一个最小跳动单位处被止损出局。

第18根K线突破了多头趋势通道线，并给出 low 2 做空信号。

然而，在强趋势日中，聪明交易者只有在此前出现一段强空头下跌并跌破趋势线之后，才会做空。否则，他们会把所有做空形态都看作买入形态，并把做多订单放在弱空方必须回补的位置，例如第17根和第19根K线高点上方一个最小跳动单位。

第19根K线是一次单根K线趋势线突破失败，因此是买入形态。随后出现了一个两根K线多头反转，成为做多信号。

图 19.2 趋势日中大多数反转都会失败

如图19.2所示，趋势日的一个特点是：看起来最好的反转K线和趋势K线往往是逆势的，这会把交易者困在错误方向的亏损交易中。第1根到第8根K线都是如此。

注意，全天没有一根优秀的空头反转信号K线，但这却是一个巨大的空头趋势。

只看移动平均线就可以了。市场没有在从第8根K线开始的反弹顶部形成的微小缺口K线上方，连续收出两根K线。

这是空头趋势，所有买入都应该被看作做空入场形态。只需把入场单放在多头的保护性止损所在位置，让他们在平仓时推动市场下跌。

弱卖出信号是趋势如此无情的重要原因。

空方一直等待一根强信号K线，以便可以做空满仓。被困多方则一直等待强有力证据，证明趋势很强，自己必须立刻退出。

这些信号从未出现，于是多方和空方都继续等待。

他们看着趋势，看到许多多头K线和两根或三根K线组成的多头尖峰，于是他们假设并希望这种买压很快会形成更大的反弹。

即使他们看到市场无法突破移动平均线，而且所有回调都非常小，他们仍然否认这些强趋势信号，继续希望多方能够把市场抬到一个让他们更舒服做空的位置。

这种情况从未发生，于是空方和被困多方继续整天分批卖出，以防他们等待的反弹永远不来。

他们的持续卖出，再加上那些强空方激进、持续做空，而这些强空方把这看成最强类型的空头趋势，导致市场整天不断走低，没有任何大幅回调。

图 19.3 没有回调意味着趋势很强

当交易者无法在前一根K线收盘价处用限价单买入成交时，趋势就是强的。

在图19.3中，第1根K线刚收在最高价，就有一些交易者立刻在这根K线收盘价处挂限价买单，希望在下一根K线，也就是第2根K线开盘后的最初几秒内成交。

但由于第2根K线的低点从未跌破第1根K线收盘价，限价单很可能不会成交。相反，买方会继续尝试在更高价格买入。

第3、4、5根K线也非常强。不过，第3根K线收盘后，如果某个交易者在该收盘价水平挂限价买单，那么他会在第4根K线最初几秒内成交，因为第4根K线低点比第3根K线收盘价低了一个最小跳动单位。

通常，当市场出现这样一系列强K线时，它们会形成尖峰，然后市场通常会发展成多头通道。

不过，情况并不总是这样。

第二天，第6根到第9根K线也很强，但它们形成了更低高点。昨天是一个尖峰和通道型多头趋势日，所以今天应该测试该通道的起点。

这是市场中的向下磁吸位置。当市场开盘低于昨日多头趋势线时，第6根到第9根K线形成的尖峰之后出现的更低高点，导致趋势向下反转。

股票交易者会把这段上涨到昨日高点的多头通道描述为拥挤交易。所有想买的人已经买入，没有人剩下可以继续买。

当市场开始下跌时，通道中所有买方很快都开始持有亏损仓位，然后所有人都冲向出口，试图尽量减少损失并保护部分利润。

结果就是，市场快速下跌。

对这张图的深入讨论

在图19.3中，开盘跌破了昨日尖峰和通道形态中的多头通道。第6根K线是多头趋势K线，形成失败突破做多。

这个失败突破形成了更低高点，并在上午7:05 PST 空头尖峰之后的多头K线下方第二次入场处，形成突破回调做空。

第 20 章两段走势

市场经常会尝试把某件事做两次，这也是为什么所有走势往往都会细分为两个更小的走势。顺势走势和逆势走势都是如此。如果市场两次尝试都失败，通常会尝试反向运行；如果尝试成功，则往往会继续延伸原有趋势。

大家都熟悉趋势中的 ABC 回调，它分为三个步骤：先有一段逆势走势，然后是一段较小的顺势走势，这段顺势走势通常不会超过原趋势的极点，最后再出现第二段逆势走势，而这第二段逆势走势通常会比第一段更深。

趋势本身也往往会细分为两个较小的走势。艾略特波浪理论的追随者会观察趋势走势，并看到三段顺势波浪。然而，对交易者而言，更好的做法是把第一段强顺势走势看作动量的起点，也就是艾略特第三浪，即使此前已经有过一段顺势走势或一浪。

这段强顺势走势通常会细分为两个较小的顺势走势。随后，在一次回调之后，趋势往往会再向原趋势极点进行两次推动测试，这两次推动形成艾略特第五浪。相比艾略特波浪理论，这种“两段走势”的市场视角对交易者更有意义，因为它逻辑更清晰，也能提供大量交易机会。而艾略特波浪理论对于绝大多数试图赚钱的交易者来说，基本没有实际用途。

趋势线被突破，意味着反方向新一段走势的开始。每当出现新趋势，或者一方出现任何高潮时，通常至少会有一段两段式走势。

这可能发生在趋势中的回调、突破、主要反转之中，也可能出现在任何时候：只要足够多的交易者认为当前走势已有足够强度，值得再次测试，看是否会发展出一段持续趋势。

多方和空方都会同意：动量已经足够强，因此在他们形成明确的单边信念之前，需要进行一次测试。

例如，在空头趋势中的两段式反弹里，多方会在第一段上涨上方获利了结，新空方会做空，而那些在第一段上涨中已经做空的空方，会在第二段上涨超过第一段上涨高点后，加仓做空。

如果这些空方压倒了那些在第一段上涨突破时买入的交易者，市场就会下跌，并进入交易区间或新的空头阶段。

一些复杂的两段式走势会持续几十根K线；如果放到更高时间框架图上看，就会显得清楚而简单。

然而，交易者一旦把注意力转移到主交易图之外，就会增加错过重要交易的概率。为了每天可能出现的一个信号而去检查更高时间框架图，从财务决策角度看，并不合理。

两段走势是理想形态，但它与三推形态之间会有一些重叠。

当市场形成清晰双顶或双底时，第二次推动就是对先前价格反转位置的测试。如果这次测试再次失败，那么反转或回调的概率较高。

但是，当第一段走势并不明显是某个趋势可能结束的位置时，市场随后常常会对该极点进行两段式测试。有时，两段都超过先前极点，从而形成清晰的三推形态。另一些时候，只有第二段超过先前极点，从而在多头趋势末端形成可能的两段式更高高点，或在空头趋势末端形成两段式更低低点。

有时，两次推动中的一段或两段本身又由两个更小的走势组成，因此整体走势实际上有三段。这在许多三推形态中都会出现，因为其中两次推动往往其实只是同一段走势的一部分。

不过，如果你仔细观察那一段由两个小走势组成的走势，并思考市场正在发生什么，就会发现：这段由两个小走势组成的走势，在强度、持续时间或重叠程度上，通常可以与另一段只有一个走势的部分相比较。

这对想要完美形态的交易者来说很困难，也很令人沮丧；但交易时，你总是在灰色迷雾中，没有任何东西是完全清楚的。

然而，只要你对自己的解读没有信心，就不要交易。很快总会出现另一个对你来说更清楚的交易机会。

你的一个最重要目标，是避开任何令人困惑的形态，因为亏损很难弥补。你不应该把当天剩余时间都花在努力回本上。所以，要有耐心，只做那些你对自己的解读感到舒服的交易。

图 20.1 每一段走势都由更小的走势组成

每一次趋势线突破和每一次回调都是一段走势，而每一段较大的走势又由更小的走势组成。

“leg（走势段）”这个术语非常宽泛，它只是表示走势方向发生了变化；至于如何判断这个变化已经发生，可以使用你选择的任何标准。

第四部分常见趋势形态

趋势日可以被划分为若干具体类型。如果你熟悉每一类的特征，就能在它们形成过程中提前发现具体交易机会。

这些名称本身并不重要，因为交易者真正需要知道的，只是如何阅读价格行为，而这一点对任何形态都是一样的。

在大多数趋势日中，通常会同时出现不止一种趋势类型的特征。不过，不要因此感到困惑或失望。相反，这是一种机会，因为一旦你熟悉每种形态的发展方式，就会有更多可交易形态。

对于所有趋势形态来说，给它们命名的唯一原因，是它们都是常见的重复形态。如果你在形态形成过程中识别出它，就应该只专注于顺势方向交易，并且更有信心把大部分仓位作为波段单持有。

这些形态中的交易设置与交易区间日中的设置相同，但你应该努力抓住每一个顺势入场，不管这个形态看起来多弱；而逆势入场只有在趋势线被突破之后、有良好反转K线，并且你仍然有能力抓住每一个顺势信号时，才可以考虑。

如果你发现自己错过了任何顺势入场，就停止逆势交易，只专注于顺势形态。

在逆势交易中，你应该剥头皮式地平掉整个仓位。另外，一天中不应该找到超过两到三次逆势交易。如果你找到了更多，说明你花太多时间在错误方向上寻找机会，很可能错过了优秀的顺势波段。

趋势越强，你就越需要顺势做波段，而不是逆势剥头皮。

在非常强的趋势中，所有交易都应该是顺势波段交易，可以部分剥头皮出场，但不应该有任何逆势剥头皮交易，不管这些交易看起来多诱人。

开盘区间通常会提供关于当天走势如何展开的线索，这些内容会在第3本书中关于开盘形态和反转的章节中详细讨论。

一般来说，如果开盘区间很小，随后会出现突破。如果开盘区间大约等于近期日内波幅的一半，那么突破通常会带来测量走势，并形成趋势性交易区间日。

如果开盘区间很大，通常会出现一个尖峰，当天很可能发展成尖峰和通道型趋势日。

一旦熟悉这些形态，你会发现自己可以在最初30到60分钟内看到它们正在潜在形成。如果确实如此，一定要抓住每一次顺势交易，并把部分仓位作为波段持有。

有时，你的波段仓位会被止损出局一两次，但仍然要继续保留一部分仓位做波段，因为如果当天变成趋势日，单次波段的盈利可以相当于10次剥头皮交易。

相反，如果你看不到任何一种形态正在形成，那么就假设当天是交易区间日，并寻找两个方向的入场机会。

此外，趋势日随时都可能转变为交易区间日，或者转变为相反方向的趋势。发生这种情况时，不要质疑，也不要沮丧。接受它，然后交易它。

第 21 章尖峰和通道趋势

尖峰和通道型趋势日的主要特征如下：

出现一个由一根或多根趋势K线组成的尖峰，它表明市场正在突破进入一个清晰的始终持仓状态。在尖峰阶段，市场具有紧迫感，交易者会随着交易继续推进而不断加仓。尖峰实际上就是一种突破缺口，这一点在第2本书中讨论。
尖峰通常形成于第一个小时内，并且经常在当天最初几根K线内形成。
突破越强，越可能以通道形式产生延续，并且通道走得越远的概率也越高。关于趋势强度可参见第19章，关于突破强度可参见第2本书第2章。
当突破很强时，它常常会成为测量走势的基础。通道可能会在测量目标处结束，交易者最终可以在那里部分或全部获利了结。
尖峰之后立即会出现回调，这个回调短则只有一根K线，长则可持续十几根K线。
趋势会以通道形式恢复。在通道阶段，由于双向交易，市场会带有担忧和不确定感。
当市场处于通道中时，最好把它当作趋势性交易区间来交易。例如，在多头通道中，最好在前一根K线低点下方买入，并持有部分仓位做波段；如果要做空，则在摆动高点上方或前几根K线高点上方卖出，主要以剥头皮为目标。
通道很少会顺势突破。但一旦顺势突破，通常会在5根K线内失败，然后市场反转。
通道会在某个测量目标处结束，并且经常结束于第三次推动。
如果通道逆着趋势方向突破，而这种情况通常最终都会发生，不要在突破时入场，而要等待回调。例如，如果出现多头尖峰和通道，而市场跌破通道，那么应寻找更低高点做空。
市场通常会修正到通道起点，这也是对缺口的测试，因为尖峰和所有尖峰一样，本质上是一种缺口。
随后，市场会至少向原趋势方向反弹25%，因为它试图形成交易区间。在多头尖峰和通道中，回调常常会与通道底部形成双底多头旗形，而通道底部就是尖峰上涨之后回调的底部。
如果该形态较弱，它更可能发展成趋势性交易区间日，这会在下一章讨论。

尖峰和通道趋势是最常见的趋势类型，几乎每天都会以某种形式出现，也存在于每一段趋势之中。

它有无数变体，而且较大的形态中常常嵌套许多更小的形态。由于它经常控制大量价格行为，交易者必须理解它。

这是一个由两个部分组成的形态。每一段趋势都有尖峰阶段和通道阶段，而且每一段趋势在任何时刻都处于这两种模式之一。

首先，市场会出现一个由一根或多根K线构成的尖峰，此时市场快速移动。市场有紧迫感，每个人都相信市场还会继续走远。

尖峰是一种突破缺口，市场会从一个价格水平快速移动到另一个价格水平。

接着会出现回调。这个回调可以短到只有一根K线，也可以持续几十根K线，甚至回撤超过尖峰的起点。例如，如果出现多头尖峰，有时回调会跌破尖峰底部，然后通道才开始形成。

回调之后，趋势转变为通道。在通道中，紧迫感减弱，担忧和不确定感增强。这就是电视评论员有时所说的“忧虑之墙”。

所有人都看到双向交易正在发生，而趋势不断看起来像是即将结束，但它却继续延伸。交易者很快获利了结，但随着趋势继续，他们又不断重新入场或加仓，因为他们不确定趋势什么时候结束，也希望确保自己参与其中。

很少情况下，一个尖峰阶段之后会出现另一个通道，随后再出现另一个尖峰；但通常第二个尖峰会变成失败突破，并随后出现修正。

例如，如果出现一个多头尖峰，随后形成一个动量较低的多头通道，市场可能会从通道顶部向上突破，形成另一个多头尖峰。少数情况下，它后面会再跟随一个多头通道；但更常见的是，尖峰会变成失败突破，随后市场向下修正。

当市场出现一系列K线，在几乎没有回调的情况下覆盖大量点数时，这段强趋势就是一个尖峰。

尖峰可以是一根趋势K线，也可以是一系列几乎没有重叠的趋势K线，有时甚至可以是非常紧密的通道。事实上，在某一时间框架上的尖峰，就是更小时间框架上的陡峭紧密通道。同样，陡峭紧密通道也是更高时间框架上的尖峰。

尖峰会在第一次暂停或回调处结束。但如果市场在一两根K线内恢复，那么它就会变成另一个尖峰，或者变成更大时间框架上的尖峰。

尖峰可以小到只有一根中等大小的趋势K线，也可以持续10根或更多K线。尖峰、高潮和突破应该被视为同一类现象，它们会在第2本书关于突破的章节中进一步讨论。

在向上尖峰中，所有人都同意：这里不是空方有价值的位置，因此市场需要继续上涨，直到找到多方和空方都愿意交易的价格。市场会继续快速上涨，直到多方愿意获利了结，并且不再那么愿意买入新仓位，同时空方开始做空。

这会导致暂停或回调，也是显著双向交易出现的第一个信号。向下尖峰的情况正好相反。

几乎所有趋势都始于一个尖峰，即使这个尖峰只是一根趋势K线，并且直到很多根K线之后才被识别为趋势的起点。因此，几乎所有趋势都是尖峰和通道趋势的变体。

不过，当某段趋势更具有本章中其他趋势类型的特征时，你应该按照那种趋势类型来交易，以最大化成功概率。

按照定义，尖峰在第一次暂停K线或回调之前立即结束，因为正是这次暂停标志着尖峰结束。

随后，市场可能出现三种明显结果：趋势恢复；市场进入交易区间；或者趋势反转。

第一种可能性最常见。市场回调几根K线，或者十几根K线，然后趋势恢复。这个回调是一次缺口测试，因为尖峰本身就是缺口，同时也是通道的起点。

当趋势恢复时，它通常会比之前弱。表现为：K线重叠更多、斜率更平、出现一些回调，以及一些反方向趋势K线。这就是通道，随后整个形态就变成尖峰和通道趋势。

第二种可能发生在回调持续超过10根K线之后。此时，回调已经发展成交易区间，而这个交易区间可以向任一方向突破。

一般来说，概率始终偏向于交易区间会沿原趋势方向突破。如果交易区间持续很久，它在更高时间框架图上通常只是一个旗形。例如，5分钟图上，多头尖峰之后跟随一个持续3天的多头交易区间，通常在60分钟图上只是一个多头旗形，而且概率偏向上行突破。

这是趋势恢复情形，本章后面会讨论。虽然趋势通常会在当天结束前恢复，并且当天会变成趋势恢复型趋势日，但交易区间的突破有时会失败，或者在几根K线内反转，这就是最终旗形反转，在第3本书反转章节中讨论。

少数情况下，交易区间会持续几个小时，甚至几天，并且波动非常小。

这种情况就是紧密交易区间，相关内容会在第2本书关于交易区间的章节中讨论。与任何交易区间一样，突破可以发生在任一方向，但稍微更可能顺着趋势方向突破。

第三种可能是市场反转。只要尖峰之后的回调还不够强，无法把始终持仓方向翻转到相反方向，市场就很可能继续原趋势，而且延续几乎总是以通道形式出现。

较少情况下，市场会反转，并形成相反方向的尖峰。一旦发生这种情况，市场通常会进入交易区间，因为多方和空方会争夺后续走势。

多方会继续买入，试图让多头尖峰之后形成多头通道；空方则会继续卖出，试图让空头尖峰之后形成空头通道。

尽管这个交易区间可能持续到当天结束，但通常会有一方获胜，市场会突破。到那时，市场要么形成通道，当天变成尖峰和通道型趋势日；要么突破很快又跟随另一个交易区间，市场形成趋势性交易区间日，这会在下一章讨论。

除了以相反方向尖峰进行反转之外，如果尖峰之后形成交易区间，市场也可能反转。

例如，先出现多头尖峰，然后形成交易区间，大约三分之一的情况下，市场会从交易区间底部突破，而不是从顶部突破。这个突破可能是一根急剧的大空头尖峰，但更多时候只是一根普通的空头趋势K线，随后形成空头通道。

如果形成通道，最好只顺着趋势方向交易。有时通道中会出现较大波段，随着通道推进，这些波段可以提供逆势剥头皮机会。

但要意识到，通道持续的时间可能远远超过你的想象，而且它们总是看起来像是正在反转。一路上会有许多回调，把交易者困在错误方向中。

通常会有很多带影线的K线、很多反方向趋势K线，以及大量重叠K线，但它仍然是趋势。过早逆势交易的代价非常高。

有些日子在早期出现强动量走势，也就是尖峰，然后趋势在当天剩余时间里沿较不陡峭的通道继续运行。

不过，有时通道会加速，并沿抛物线曲线运行，而不是沿线性路径运行；另一些时候，通道会失去动量，形成更平缓的曲线。

无论如何，通道起点通常会在当天后段或接下来一两天受到测试。这个测试之后，可能会出现交易区间，也可能向任一方向形成趋势。

重要的是要明白：如果通道相当紧密，它只能顺势交易，因为回调幅度不会大到足以让逆势交易有利可图。少数情况下，通道会有宽幅波段，并且可以双向交易。

当通道逆着趋势方向突破之后，你应该准备寻找逆势方向的入场机会，因为市场有较大概率会进入交易区间或发生趋势反转。这种逆势走势会一路延伸回去，测试通道的起点，并尝试形成交易区间。请记住，无论通道多么陡峭，它都是一个反方向的旗形。多头通道是空头旗形，空头通道是多头旗形。

此外，即使通道是倾斜的交易区间，它也是更大交易区间的第一段走势，反转通常会回到通道起点附近。

例如，如果先有一段向上的尖峰，然后出现回调，随后形成多头通道，那么这个多头通道通常就是尚未展开的交易区间的第一段走势。市场通常会向下修正到通道底部，并在那里尝试与通道底部形成双底多头旗形。通道底部就是发展中交易区间第三段走势的低点。

反弹之后，交易者应该开始寻找其他形态，因为此时尖峰和通道形态的可预测性已经结束。尖峰是一种突破，这意味着突破点与第一次回调之间会形成一个缺口，而第一次回调就是通道的起点。对通道底部的测试，就是对缺口的测试，也是一种突破测试。

股票交易者经常把多头通道的结束描述为拥挤交易，因为他们认为任何对这只股票感兴趣的人都已经做多了，已经没有人剩下可以继续买入。随后，他们预期市场会快速抛售回到通道起点，因为所有通道中的买家都会退出。

当股票快速下跌时，他们会认为这段空头走势是由所有晚入场的多头造成的：这些多头持有浮亏，会迅速离场以尽量减少损失。多头群体急着退出，导致抛售的速度和深度加大。显然，每一次走势都会受到许多因素影响，但当市场向下急剧修正到通道起点时，这很可能是一个重要组成部分。

由于形态的第二部分是通道，所以通道阶段的行为与任何其他通道类似。几乎所有多头尖峰和通道形态，最终都会向下突破通道底部，并测试通道底部附近。

在通道中，最容易止损的反转形态是带有楔形结构的三推形态，其中第三次推动突破趋势通道线，然后伴随一根强反转K线发生反转，尤其是在存在第二次入场机会时。

然而，大多数时候，反转并不那么清楚，因此最好等待突破回调形态。例如，如果市场跌破多头通道，应等待回调形成更高高点或更低高点；如果出现良好的空头形态，就做空。

如果抛售到达通道底部并形成买入形态，那么应考虑做多，以参与双底多头旗形反弹。

如果先出现强尖峰，然后出现任何回调，即使只是一根K线，随后趋势恢复，那么概率就倾向于形成尖峰和通道趋势。

例如，如果出现强劲向上尖峰，突破交易区间，然后出现一根内包K线，接着下一根K线跌破这根内包K线，却反转向上成为多头反转K线，交易者会在这根K线高点上方买入，预期形成多头通道。

一旦市场突破这根多头反转K线，就意味着通道已经生效。它可能只有一次上涨推动，持续一根到几根K线，然后反转进入空头走势；也可能有两段或更多段上涨，随后才反转。

如果上升通道正在一个看起来可能反转的区域中形成，比如接近交易区间顶部，它可能会在几段上涨之后反转，甚至在还没有画出清晰通道线之前就反转。

如果它形成在一个多头趋势更可能出现的区域，例如从强底部形态向上反转，那么它通常至少会有三次推动，但也可能更多。

通道到底能走多远？在强趋势中，它通常会走得远远超过大多数交易者认为可能的距离。

不过，如果尖峰很大，一个测量走势目标是：从尖峰第一根K线的开盘价或最低价，到尖峰最后一根K线的收盘价或最高价，计算这段距离，然后向上投射同样的点数。

另一个测量走势目标是“第一段走势 = 第二段走势”，其中尖峰是第一段，通道是第二段。当通道到达测量走势目标时，要观察是否正在形成反转。

你通常还会看到其他测量走势投射，以及趋势线和趋势通道线目标。不过，大多数这些目标都会失败，尤其是在趋势非常强的时候。

然而，寻找这些目标仍然很重要，因为当反转最终形成时，它通常会发生在这些阻力区域之一，这会让你对反转交易更有信心。

一般来说，把测量走势目标看作获利了结区域，要远好于把它们看作反转入场位置。只有当形态本身很强时，交易者才应该做反转交易。反转交易会在第3本书中讨论。

有经验的交易者有时会在测量走势目标处逆势剥头皮，有时如果市场继续反向运行，他们还会加仓摊入；加仓摊入会在第2本书中讨论。但很少有交易者能够长期稳定地通过这种方式获利，大多数人尝试后都会亏钱。

强尖峰表明，市场正在迅速移动到一个新的价格区域。在这个区域，多方和空方都认为有交易价值。市场通常会超越这个价值区域，然后回撤进入将要形成交易区间的位置。

由于多方和空方都对这个新区域的价格感到满意，在交易区间中部，等距离走势的方向概率约为50%。这意味着市场向上走 X 个最小跳动单位之前，向下走 X 个最小跳动单位的概率大致相同。

这种不确定性就是交易区间的标志。市场为什么处于趋势之中并不重要，重要的是它正在快速运动。你可以把这段走势看作一次突破，以及从某个先前价格位置离开的走势，或者看作市场正朝某个磁吸位移动。

这个磁吸位可以是一个关键价格水平，比如先前尖峰、测量走势目标或趋势线。你也可以把突破理解为市场向中性区域移动，在那里方向概率再次接近50%。这种情况总是发生在交易区间中，所以一旦方向概率降到50%，交易区间就会变得明显。

趋势只是从一个交易区间移动到另一个交易区间；在新的交易区间中，多方和空方都在建立仓位，试图为他们认为的下一次突破提前占位。这一点在第2本书关于交易数学的章节中会进一步讨论。

举例来说，如果市场处于多头通道中，等距离走势的方向概率一开始会下降，并在某个未知位置达到50%。这个位置最终会成为交易区间的中部，但没有人提前知道它在哪里。市场通常需要向上和向下都出现过冲，才能寻找中性区域。

当市场在通道中上涨时，交易者会认为价格继续上涨的方向概率仍然高于50%，直到这个概率明显低于50%。这种清晰感会出现在某个磁吸位附近，在那里所有人都看到市场已经走得太远。

这通常会成为交易区间顶部附近的区域，而在交易区间顶部，方向概率偏向空方。结果是，市场会向下交易，寻找中性区域。但由于中性区域永远不清楚，而极端区域却很清楚，所以市场通常又会再次过冲。

一旦市场到达某个磁吸位，交易者会看到市场已经跌得太远，并且会反转向上。最终，区间会变得更紧密，因为交易者会聚集到中性区域，也就是多方和空方都认为有交易价值的价格水平。他们达到平衡，然后市场进入突破模式。

很快，感知价值会发生变化，市场将不得不再次突破，以寻找新的价值区域。

一旦你识别出尖峰和通道趋势已经生效，就不要为了期待 ABC 回调能延伸到足够远、带来剥头皮利润而做逆势交易。

原因是，几乎总是还没有任何先前趋势线突破，而通道的紧密性会让逆势交易成为亏损策略。这些逆势剥头皮失败之后，往往会形成很好的顺势形态。只要在逆势交易者用保护性止损离场的位置，用止损单入场即可。

激进交易者会用限价单进入通道，顺着趋势交易，直到双向交易变得明显；一旦双向交易明显，他们就会开始逆势交易。

例如，如果先有空头尖峰，然后形成通道，空方会在前几根K线高点处或高点上方用限价单入场。随着通道接近支撑位，他们会观察K线是否出现更多重叠，是否出现更多且更强的多头趋势K线，是否出现更多十字星，以及是否出现更大的回调。

这些双向交易迹象越多，多方就越愿意在前几根K线低点和摆动低点下方用限价单买入，空方也越不愿意在K线上方或下方做空。

当趋势持续一段时间，并进入测量走势目标或其他支撑区域时，空方会分批退出盈利交易。多方则会在同一区域开始分批建立多头仓位。买入增加、卖出减少，最终会导致向上突破空头趋势线。

账户足够大的机构和交易者，可以加仓建立逆势仓位，预期市场会测试通道起点。但大多数交易者应该只顺势交易，直到出现清晰的反转迹象。

此外，在当天后半段的通道中逆势加仓风险很高，因为你常常会没有足够时间。你会发现自己持有一个越来越大的亏损仓位，然后在收盘前因为巨大亏损而被迫买回平仓。

当空方在加仓时，有些人会寻找一根大的多头趋势K线，突破先前摆动高点。他们会把它看作即将形成的交易区间中的一个可能衰竭顶部。他们会在这根K线收盘价处及高点上方挂限价单做空，因为他们把通道看作交易区间的第一段走势；而在交易区间顶部区域做空多头尖峰，是一种标准的交易区间技术，这一点会在第2本书关于交易区间的章节中讨论。

交易区间形成之后，交易者回头看，会发现多头通道是这个区间的起点。如果他们认为市场处于即将形成的交易区间顶部区域，那么非常有经验的交易者可以在通道形成过程中，开始使用交易区间交易技术。

通道之前形成的尖峰，是图表上的一个稀薄区域：相邻K线几乎没有重叠。这是一种突破或测量缺口，第2本书中会讨论。这里多方和空方都认同市场定价错误，因此市场会迅速穿过该区域。

多方和空方共同推动价格快速离开尖峰中的价格，寻找当通道开始形成后可以推断存在的均衡区域。

是的，市场仍然处于趋势中，因为仍有一方占主导；但最终会出现一些双向交易。通道本身通常有许多重叠K线和回调，本质上是一个斜率较陡的紧密交易区间。

由于这种价格行为代表双向交易，因此即使此前趋势很强，也可以合理预期形态起点不久之后会被测试。

例如，在尖峰和通道型空头趋势中，所有早期多方在空头通道最开始的位置买入，认为空头尖峰会变成失败突破。这些多方最终会在价格回到该区域附近时达到盈亏平衡，而这会使该回调表现得像双顶。

这些多方会在早期多头仓位的盈亏平衡位置附近离场，并且除非市场再次下跌，否则可能不愿再买入。这很可能是通道顶部被测试之后，市场通常至少会出现一些下行走势的重要原因之一。

任何通道通常都是交易区间的第一段走势，随后最常见的是由一段逆势走势测试通道起点，并揭示交易区间。到那时，交易区间通常会在持续时间上扩展，并且至少会朝原通道方向出现一段部分走势。

从那以后，市场会像交易区间一样运行，并处于突破模式中。交易者会寻找突破，而进入新趋势的突破可以发生在任一方向。

有时，通道非常垂直，以至于它会加速并变成抛物线走势。尽管连续K线之间几乎没有重叠，使它看起来不像典型通道，但这种抛物线走势实际上起到通道阶段的作用，因此是尖峰和通道趋势的一种变体。

这种抛物线走势常常会包含一根大型趋势K线。例如，如果先有空头尖峰，由一根或多根大型空头趋势K线组成，然后出现暂停，再出现另一个空头尖峰，那么就会形成连续性卖出高潮。

每一根大型趋势K线都应该被视为尖峰、突破、缺口和高潮。当连续高潮出现时，如果它们之间由暂停或小回调隔开，通常会随后出现两段式修正，并测试第一次高潮之后的暂停位置。

第二次高潮应该被看作尖峰和通道形态中的通道阶段，尽管它本身又是另一个尖峰，而不是低动量通道。

然而，由于其后通常出现的走势与传统尖峰和通道形态相同，连续高潮也构成尖峰和通道趋势的一种变体。少数情况下，甚至会出现第三次连续高潮，然后才发生更复杂的修正。

为什么市场在连续卖出高潮之后，往往会出现更大的修正？当出现卖出高潮时，市场中存在恐慌性卖出。弱多方觉得必须不计代价地退出多头仓位。

同时，弱空方看到强动量，又害怕错过大行情，所以他们在市价卖出，以确保入场。如果市场暂停后又出现另一根大型空头K线，那么第二次卖出高潮再次代表急切的卖方，他们不愿等待可能永远不会出现的回调。

一旦这些弱多方已经出局，弱空方也已经入场，在这些低价处就没有多少人还愿意继续做空，于是买方一侧产生失衡。空方已经不足以承担交易的另一边，因此市场必须上涨，寻找足够多愿意做空来填补买单的交易者。

连续买入高潮的情况正好相反。它们代表紧迫感。由于市场快速上涨，交易者害怕不会出现回调，让他们能在更好价格卖出，于是被迫在市价买入。

一旦这些情绪化的弱空方和多方，尤其是晚入场的多方，已经在高价买足了他们想买的仓位，就没有人剩下继续买入，市场必须回落以吸引更多买方。

结果通常是一次修正，它往往有两段，持续至少大约10根K线。

另一种强通道出现在尖峰和高潮趋势中。这里，在尖峰之后的暂停之后，市场又形成另一个尖峰。

所有尖峰都是高潮。当市场形成连续高潮时，通常会形成较大的修正，常常回到第二个尖峰的起点。不过，这正是尖峰和通道行为的方式，因此它属于一种变体，只是第二部分变成了第二个尖峰，而不是通道。

有时，高潮是尖峰，而尖峰则更像通道。例如，可能先有一个多头通道，然后出现一根大型单根多头尖峰。这可能发展成尖峰和高潮反转。尽管之前有通道，随后又出现尖峰，但它的行为方式仍然类似传统的尖峰和通道形态。

由于任何强垂直走势都可以充当尖峰，因此跳空开盘也符合条件。

如果你观察某一天的标准普尔500指数现金指数，而 Emini 出现大幅向上跳空开盘，你会发现现金指数的第一根K线并不是缺口。相反，它是一根大型多头趋势K线，开盘价大约在昨日收盘价附近，收盘价大约在 Emini 第一根K线收盘价附近。

如果随后出现暂停或回调，再接着形成通道，那么这就是跳空型尖峰和通道趋势。

当通道非常陡峭时，尖峰和通道常常合在一起，在更高时间框架图上形成一个尖峰，而这个尖峰通常会在该更高时间框架上跟随一个通道。

在其他时候，会出现一个持续数根K线的尖峰，但没有通道。通常，尖峰最后几根K线之间会有一些重叠，而在更小时间框架图上，实际上存在一个通道。

有时，先出现一根大型多头趋势K线，也就是向上尖峰；随后出现一根大型空头趋势K线，也就是向下尖峰。当这种情况发生在已经持续一段时间的多头趋势中时，市场通常会进入交易区间，多方试图形成多头通道，空方试图形成空头通道。

最终，一方获胜：要么趋势恢复，要么市场形成尖峰和通道型空头趋势。空头趋势中则会发生相反情况：随后出现大型空头趋势K线。如果不久之后又出现多头尖峰K线，市场通常会横盘运行，因为双方都在争夺通道方向。

如果空方获胜，空头趋势会恢复；如果多方获胜，则会出现反转。有时，一方似乎以第二个尖峰的形式获胜，但这个尖峰会在一两根K线内失败，并导致反方向通道形成。

尖峰和通道形态由两个部分组成，二者最好用不同方式交易。尖峰是突破，应像所有突破一样交易，突破会在第2本书中讨论。

一般来说，如果突破看起来非常强，并且所处背景使它很可能成功，那么在尖峰形成过程中，可以直接市价入场，或在小回调中入场。

由于尖峰同时也是高潮，所以某个时候会出现回调，而这会提供其他顺势入场机会。

最后，通道与任何其他通道没有区别。如果它是紧密多头通道，可以在回调处顺势入场，比如在趋势线或移动平均线附近，或用限价单在前一根K线低点下方买入；也可以在英特尔（INTC）股价20美元时，每下跌10美分买入一次。

如果通道波段较宽，说明双向交易更强，你可以双向交易。由于通道是反方向旗形，一旦它开始反转，你可以做反转交易。它通常会修正到通道起点附近，你可以在测试通道起点时入场。

这个测试在尖峰和通道型多头回调中会形成双底多头旗形，在尖峰和通道型空头回调中会形成双顶空头旗形。

如果相邻K线之间有大量重叠，且有许多反方向趋势K线，并且有几个持续数根K线的回调，那么这是一个弱通道。通道越弱，机构逆势交易者就越激进。

例如，如果空头尖峰之后形成弱空头通道，随着市场下跌，强多方会分批买入，理由可以有各种各样：在每根K线低点下方买入；在先前摆动低点下方买入；在谷歌（GOOG）股价500美元时，每下跌1美元买入；在每次测试趋势通道线时买入；在小时间框架图上的每一根反转K线买入；或者在 GOOG 每次从低点反弹1美元时买入，以防反转已经开始。

如果市场不是从通道顶部向上突破，而是从底部强劲跌破，并形成持续数根K线的强空头尖峰，那么这些多方必须通过卖出多头仓位来平仓。随着他们卖出多头，他们会增强空头突破的力量，甚至可能反手做空，参与向下动量交易。

不过，在大多数情况下，下行突破不会走得很远。一旦最后一批绝望的多方卖出仓位，就没有人愿意在这些低价继续做空。市场通常会反弹至少两段，并至少持续10根K线，因为它会寻找一个更高的价格水平，使空方可能愿意再次做空。

当市场强势趋势运行，随后发展出反方向尖峰时，这个尖峰通常只会导致一次回调，也就是旗形，然后趋势会恢复。

然而，它表明那些认为市场可能反转的交易者，现在愿意开始建立仓位。如果市场随后在接下来的10到20根K线中又形成一到两个尖峰，那么这些尖峰的逆势力量是累积的，市场正在转向更多双向交易。

这可能发展成交易区间、更深的修正，甚至趋势反转。

例如，如果市场处于任何类型的非常强多头趋势中，不只是尖峰和通道型多头趋势，并且市场已经在移动平均线上方运行20根或更多K线，位于当日高点附近，那么多头趋势非常强。

如果突然出现一根中等大小的空头趋势K线，开盘接近高点，收盘接近低点，这就是空头尖峰。它可以是一根空头反转K线，可以是空头反转K线下方的入场K线，甚至可以是一根内包K线，这些都不重要。

第一次向下尖峰几乎总是只会导致一个多头旗形。多头趋势恢复之后，要观察是否又出现另一个空头尖峰。最终，其中一个空头尖峰之后会出现回调到移动平均线的走势。

第一次回调到移动平均线之后，通常会跟随一次对多头趋势高点的测试。这个测试可以表现为更高高点、双顶或更低高点。

然而，回调到移动平均线通常足以突破至少某条多头趋势线，随后产生的反弹可能会成为重大回调甚至反转之前的最后一次反弹。

如果在新高处出现第三个且更大的空头尖峰，那么至少出现两段式修正的概率会增加，并且尖峰之后的下跌通常会处于某种通道之中。

市场是否忽略了前两个空头尖峰？市场从不会忽略任何东西。尽管最近这个空头尖峰可能是所有人认为的关键事件，但其他空头尖峰也具有累积效应。

事实上，如果第二个空头尖峰特别强，随后市场反弹到新高，而下一个空头尖峰虽然较温和却引发了修正，那么你就必须换一种解释方式来看刚刚发生的事情。

有可能第二个空头尖峰实际上才是更重要的一个，它才是真正下跌走势的起点，而随后冲上新高的反弹只是从那个尖峰开始的一次回调。

重要的是要理解：任何突破回调都可能用更低高点、双顶或更高高点去测试旧极点，而这个测试往往可以成为空头通道的起点。

虽然看起来小型向下尖峰开启了空头趋势，并且随后出现的通道是第一个空头通道，但有时更早的尖峰影响更大。它的通道可以从多头趋势高点开始，也可以从高点附近那个较小的向下尖峰开始。

随后跟随这个小空头尖峰的通道，其实位于从多头高点开始的更大通道内部，而这个更大通道是在那个小空头尖峰形成之前就已经开始的。

当市场处于交易区间中时，常常既有多头尖峰，也有空头尖峰。随后，多方和空方会争夺通道的形成。最终一方会占据主导，并形成趋势通道。它通常始于一次突破，而这次突破就是第二个尖峰。两个尖峰都会对通道的形成产生作用。

多头通道是空头旗形，空头通道是多头旗形。像所有旗形一样，它们都是延续形态，通常会沿趋势方向突破。

然而，有时它们会向相反方向突破，从而导致趋势反转。突破本身是一个尖峰，因此市场形成的不是尖峰和通道趋势，而是与尖峰和通道形态无关的“通道和尖峰”趋势。

不过，通常情况下，尖峰之后会跟随一个通道。例如，如果先有空头趋势，随后出现回调，那么这个回调就是上升通道，因此是空头旗形。有时，通道会向上突破。突破是一根多头趋势K线，也是一个尖峰。如果突破成功，后续延续将形成通道。

多头趋势始于这个尖峰，而这个尖峰及其后跟随的通道，共同形成尖峰和通道型多头趋势。原来的通道是空头趋势的最终旗形，并向上突破，但它与之后形成的尖峰和通道型多头趋势无关。尖峰改变了市场，并且是交易者眼中新趋势的起点，之后他们会忽略此前的空头旗形。

当楔形反转失败时，也会出现类似情况。例如，楔形顶部是一个上升多头通道，因此是空头旗形，通常会向下突破。

如果它反而向上突破，那么这个突破就是一个尖峰，并可能随后形成通道和向上的测量走势。突破总会重新设定交易者的心理状态，应被看作新趋势的开始。

在这种情况下，趋势仍然是多头趋势，就像楔形之前的趋势一样，但现在它是一个更强的多头趋势。通常，向上突破在反转之前不会超过5到10根K线，随后会转入持续时间较长的两段式回调，或者转入相反方向的趋势。

这些向上突破代表极端高潮，因此属于过度买入。这位于行为钟形曲线的尾部位置，机构会有各种指标告诉他们，多头趋势已经过度，应该修正。每个机构都会依赖自己的超额衡量标准，但通常会有足够多机构认为这轮上涨已经过度，它们关于市场将下跌的押注很快会压倒多方，于是反转随之发生。

尖峰和通道行为是每张图表上最常见、也最重要的现象之一。每种形态都有无数变体，也有许多解释方式。

有时，尖峰只有一根K线；但随后经过一次暂停，又会出现一个看起来更好的尖峰。通道有时会非常垂直，以至于它本身成了尖峰的一部分，而在更高时间框架图上，尖峰和通道可能只是一个尖峰。

相对于尖峰而言，通道可能很小，也可能很大。在强趋势中，通道内部通常会出现几个尖峰，而通道又可能进一步细分为更小的尖峰和通道形态。

要对所有可能性保持开放，因为它们都有可能提供有利可图的交易机会。

图 21.1 尖峰和通道中的三次推动

有时，多头尖峰和通道会以三次上推、一次趋势通道线过冲，以及一根强空头反转K线结束；但多数反转并没有这么直观。

在图21.1中，K线6是两根K线向上尖峰的一部分，但从K线5低点开始的上涨非常陡峭，因此也可以把K线5看作尖峰的起点。这一点并不重要，因为开盘后的任何强势向上反转，通常都会有后续买盘，而每一次都可能成为盈利交易机会。

这里的走势表现为一个通道，包含三次上推，并具有楔形结构。通道经常会在第三次推动之后回调。K线10向上过冲趋势通道线，然后反转向下，形成一根空头反转K线，从而构成做空形态。多头楔形通常会以两段下跌修正到楔形底部附近；而尖峰和通道型多头趋势中的通道，通常也会以两段下跌修正到通道起点附近，也就是K线7低点。

尖峰可以具有累积效应。K线7之前的那根K线是一根空头尖峰，但它只是导致市场测试移动平均线。K线9是第二个空头尖峰。这两个尖峰表明，空方正在试图夺取市场控制权，市场正在变得双向化。

K线10是两根K线空头尖峰中的第一根，K线11之后又出现了另一个空头尖峰。仅仅因为最后一个尖峰跌破楔形，并且明显引出了空头走势，并不意味着它本身就让市场转向。前面的尖峰也是转变过程的一部分，不应被忽视。

当这些尖峰形成时，你应该理解：市场正在告诉你，它处于过渡阶段；你应该开始寻找双向交易机会，而不仅仅是寻找买入形态。

K线16是一根单根K线尖峰，但向上尖峰也可以被认为从K线15开始。市场回调到K线17，随后出现三次小幅上推，到K线21处反转。

K线15之后的那根K线是单根K线尖峰，随后四根K线形成了一个小通道，并结束于K线16；整个上涨到K线16的走势本身也可以看作一个尖峰。

K线22是一根向下尖峰，随后横向修正到K线25，在那里开始向下形成通道，到K线27结束。K线27是尖峰之后第三次下推，K线23和K线26是前两次下推。K线27向下过冲趋势通道线，并收在K线中部。这不是一根强信号K线，随后出现的空头内包K线也不是，但市场随后反转向上，一直走到收盘。

对此图的深入讨论

在图21.1中，市场跌破了移动平均线，也跌破了昨日收盘时的交易区间。由于那个交易区间中有许多空头趋势K线，而且今天第一根K线有强空头实体，因此不买入今天第二根K线形成的失败突破多头形态，而是等待第二个信号后再做多，是合理的。

尽管第二根K线是一根强多头反转K线，但它并没有明显反转任何东西，因为它完全与前一根K线重叠。这只是一个小型交易区间，并不是好的反转。所有向下跳空都是空头尖峰，并且可能随后形成空头通道。

K线2套住了多方，并成为尖峰和通道型空头趋势中、指向K线3的突破回调做空形态。K线3跌破单根K线最终旗形，并成为强两根K线反转的第一根，随后这个反转形成了当日低点。可以说，这个多头反转是失败突破；但更准确地说，它是空头通道末端的向上反转。

K线6之前的多头趋势K线，是交易者放弃“从K线3开始的反弹只是空头旗形”这一想法的时候。那根K线突破了“市场处于空头趋势中”的观念，使市场转向“可能已经翻转为多头趋势”的观念。

这个想法在K线6得到确认，因为到那时多数交易者终于相信，市场已经变成始终做多状态。许多人认为，在K线6之前那根K线收盘时，市场已经向上反转；而那根多头趋势K线本身也是一个尖峰、突破K线和缺口。

后面那根K线的低点，也就是这里的K线6，形成了缺口底部；突破点的高点形成了缺口顶部。这里既包括K线5，也包括随后的小型空头内包K线。由于K线6之前的那根K线是一个缺口，这个缺口就成了磁吸位，在接下来的大约10根K线中很有可能被测试。

K线7就是这次测试，并成为向上尖峰之后通道的底部。有些人认为，尖峰始于K线6之前的那根趋势K线；也有人认为，它始于K线5，或始于K线3之后的那根多头K线。

K线12是从通道高点开始的向下修正。正如尖峰和通道形态中所预期的那样，这次回调再次测试了缺口，并试图与从K线7通道底部到K线10之间的通道低点形成双底。在这个案例中，它失败了。

K线12测试了结束于K线10的多头通道中的K线7底部，但下跌到K线12的走势处在紧密通道中，因此它很可能只是两段下跌中的第一段。因此，在K线12之后的多头内包K线上方，并没有触发双底多头旗形做多。相反，K线13是一根大型空头趋势K线。

由于它出现在一段相对较长的空头走势末端，因此更可能是一次衰竭高潮，并会引出至少10根K线、两段式的横盘到上涨修正。我经常使用“10根K线、两段走势”这个说法，我的意思是：修正通常会比小回调持续更久、更复杂。它通常至少需要10根K线和两段走势。

上涨到K线14是第一段，然后市场回调到K线15形成更低低点，随后第二段上涨到K线21。K线15可能是从K线10高点开始的第二段下跌，但结果表明，修正变得更加复杂，第二段下跌结束于K线27。K线27与K线5、以及再次与K线15形成双底多头旗形。

你如何划分并不重要，因为含义相同。有些程序会采用一种划分方式，另一些程序会采用另一种方式，但两类程序都会按照测量走势向上买入。

它们寻找的是从K线3低点开始的第二段上涨，形式为第一段 = 第二段；其中第一段是从K线3到K线10，第二段是从K线27低点到K线31高点。

在更高时间框架图上，K线27只是一个简单的高2买入形态，因为它是从K线10反弹开始的两段下跌。它是在强势上涨后的两段式更高低点，并成为推动市场测量上涨至K线31的回调。到K线31的上涨略微超过测量目标几个最小跳动单位，但已经足够接近，使在该处获利了结的多方感到满意。随后市场下跌到K线32低点。

下跌到K线15的走势是一个楔形多头旗形，其中前两次推动结束于K线7和K线13。K线10只是对K线6的更高高点测试，而不是更低高点，这一点并不重要，因为这种情况在楔形旗形中很常见。

K线21是楔形空头旗形。当双顶上方突破失败时，这种形态很常见。K线16和K线18形成双顶，但市场没有向下突破，反而向上突破。市场到K线21有两段小幅上涨，随后市场反转，突破失败。K线16、18和21是这个楔形空头旗形中的三次上推。

图 21.2 尖峰和通道每天都会出现

每天都会存在某种形式的尖峰和通道趋势。在图21.2中，第一天，即3月28日，是一个空头尖峰和通道日。它一开始有一个向上尖峰，但随后从K线2开始反转为三根K线的向下尖峰，并在K线3处再次向下。

在那里，市场试图与前一日末尾的摆动低点形成双底。K线2到K线4之间的两根大型空头趋势K线中的任何一根，也都可以被视为空头趋势的初始尖峰。K线8与K线6之后小型空头旗形的顶部形成双顶，随后市场全天在紧密通道中下跌，并在移动平均线附近提供了几个不错的做空入场。

第二天，市场通过向上尖峰突破通道，并上涨到K线17。由于通道起点通常会被测试，交易者现在可以开始寻找做多形态，目标是测试K线5区域。K线5是空头通道的起点，它在K线23处被测试，并在随后一天K线27的向上跳空中被突破。

通道向下到K线15时变成略带抛物线的形态，因为它跌破了从K线9到K线11的空头趋势通道线，说明下跌斜率增加。这是高潮行为，因此从长期看不可持续。

交易者也可以用K线5到K线8的趋势线画平行线，然后将其锚定在K线6或K线7低点，形成趋势通道线。K线13和K线15也会过冲这条线。

在抛售过程中，空方会因为各种可以想象的理由加仓做空并剥头皮。例如，他们可能在每次两点反弹时卖出，或者在前一根K线高点上方卖出，比如K线9上方，以及K线9之后每一根高点高于前一根K线高点的K线上方卖出。

他们会在移动平均线和趋势线处做空，比如K线10处；他们会在每次向上小幅突破趋势线时做空，比如K线11处；他们也会在每根回调K线低点下方做空，比如K线10低点下方。

其他空方会在每次测试通道顶部之后，在固定距离下方做空，比如测试之后下跌一到两点就做空，押注下行动量会有后续延续。由于这种空头趋势会在其他所有小时间框架图和其他类型的图表上显现，交易者也会基于那些图表做空，包括更高时间框架图。

激进多方会在同一个空头通道中买入。有些人会做剥头皮交易，比如在每次测试趋势通道线时买入，例如K线13和K线15低点。其他人会加仓买入，认为市场今天或明天应该测试K线8或K线10的通道顶部。

他们可能会在每次测试趋势通道线和每一个新的摆动低点处买入。例如，当市场从尖峰下跌到K线13时，他们可能会挂限价单，在K线11低点下方买入。他们可能在低点买入，也可能在低点下方几个最小跳动单位或一两点的位置买入。

还有些人会在第一次看到下跌到K线13的卖出高潮正在停滞时买入。他们会把较小的空头实体和长尾看作衰竭信号，因此认为随后很可能出现可交易反弹。

有些交易者会用更大的仓位加仓，例如加到先前仓位的两到三倍。有些人会在低点上方用止损单买入，认为这种规模的反弹表明反转已经在进行。其他人会基于更小或更大的时间框架图，或基于跳动图、成交量图进行交易。

这次抛售可能是对60分钟图或日线图移动平均线的回调，也可能是对更高时间框架图中强多头趋势线的回调。交易者既可以出于任何想象得到的理由买入，也可以出于任何想象得到的理由卖出，并用所有能想到的方法加仓或减仓。只要知道自己在做什么，他们都可能赚钱。

不过，对于大多数交易者来说，在当天最后几个小时的空头通道中加仓做多风险很高。他们太容易发现自己持有一个较大的亏损仓位，并被迫在收盘前亏损离场。交易者若在空头通道中寻找做空形态，而不是试图加仓做多，尤其是在当天最后几个小时，获利可能性更高。

向上尖峰到K线17之后，市场形成了一个楔形上涨通道到K线23，随后出现回调，再接着第二天出现一次大型向上跳空。这次向上跳空可能仍然属于通道的一部分。任何跳空也是尖峰，并且可能随后跟随另一个通道。

从K线8到K线9的下跌也是一个尖峰，而从K线10到K线15的空头通道，被随后到K线21的反弹回撤。由K线10和K线21形成的双顶空头旗形结束于K线22，这也是对移动平均线的测试。

由于此前并没有反转成多头趋势，而且到K线21的上涨很强，因此不应期待强空头走势。前面八根K线中有七根具有多头实体，并且高点、低点和收盘价都呈趋势性上移。

对此图的深入讨论

图21.2中的K线4是一个楔形多头旗形买入形态，而反弹最终结束于双顶空头旗形，也就是K线3和K线5。

空头通道五次测试空头趋势线，但始终无法向下加速太远。每当市场反复测试一条线却不能远离它时，市场通常会突破到这条线的另一侧。

底部由K线13、15和16的三次下推形成。尽管这个形态并没有楔形外观，但其含义是相同的。

向上尖峰到K线17，突破了空头趋势线。K线17是一根移动平均线缺口K线，这种K线通常会开启趋势的最后一段，随后可能发生更大的反转。

从移动平均线缺口K线开始的抛售，在K线18处测试了熊旗底部，并形成了一个更高低点。它与K线19形成双底多头旗形，并且与K线15和K线16的双底一起，形成双底回调。双底多头旗形本质上就是一个经过两次向下测试的更高低点。

通道经常会在第三次上推之后回调。由于上涨到K线23的位置低于昨日空头趋势顶部，许多交易者将其视为一次空头反弹，并准备做空。楔形空头旗形以及K线23的空头反转K线，是一个良好的卖出形态，至少可以预期出现两段下跌。

交易者预计这次下跌会持续约10根K线或更多，并且可能测试K线22或K线19低点。下跌到K线24有两段，但其斜率足够陡，使交易者怀疑它实际上是否只是复杂第一段。这导致收盘时抛售到K线26。K线26测试了多头通道底部附近，并在那里与K线18或K线19形成双底多头旗形。

K线17的向上跳空几乎是楔形上方的测量走势，而当市场突破楔形顶部时，这种情况很常见。

从K线24到K线25有一个小型楔形空头旗形。

从K线4到K线5的反弹也是一个楔形空头旗形。

使用K线22、24和26可以看到一个大型楔形多头旗形，尽管上涨到K线25消除了楔形外观。多数三推形态的功能与楔形完全相同，都应视为楔形的变体。

图 21.3 尖峰和通道趋势很常见

在图21.3的5分钟图上，IBM有几个尖峰和通道日，其中一些还相互嵌套：较大的形态细分为较小的形态，这是常见现象。

由于通道起点经常会在一天或两天内被测试，因此即使在第二天，也要考虑逆势形态。每个通道起点，也就是K线2、K线5和K线8，都被测试到了，除了最后一个K线12。K线13试图开始抛售以测试K线12，但很快失败，并强势反转向上。

向上尖峰到K线1之后，没有形成典型通道，而是出现了几乎垂直且略带抛物线的上涨到K线3。这是尖峰和通道趋势的一种变体。向上尖峰到K线11，以及从K线12开始的向上通道，也发生了类似情况。当通道如此陡峭时，它们通常就是更高时间框架图上的尖峰。

从K线2或图表低点开始反弹到K线3，这段上涨非常陡峭，因此是一个大型尖峰。实际上，它在60分钟图上形成了一个四根K线多头尖峰，随后出现一个大型两段式回调，并结束于K线10。K线6是第一段回调的结束点。随后市场在接下来的两周内上涨，几乎达到精确的向上测量走势目标，即128.83美元左右。这个目标大约等于从图表低点到K线3高点的高度，再加到K线3高点上。

虽然下跌到K线7的尖峰似乎是空头腿起点的明显选择，但还有另一种解释，并且两者可能都影响了市场。注意5月5日开盘时的大型向下尖峰。虽然市场反弹到一个名义上的更高高点，但这个空头尖峰非常重要，可以被看作导致后续向下通道的尖峰。这个更高高点可能只是空头尖峰之后的更高高点回调，也可以被视为空头通道的起点。

图 21.4 陡峭的抛物线微通道

图21.4是前一张图的放大图，展示了通道的抛物线性质。从K线8到K线9的走势处于陡峭微通道中，但市场突破了通道，并从K线10到K线11形成了更加陡峭的多头通道。斜率增加会形成抛物线形态，这是不可持续的，因此属于一种高潮。

不过，高潮可以持续得比你的账户能承受的时间更长，所以永远不要试图做空这种强多头趋势，即使你知道它不可能无限持续。

尽管看起来不太可能，但第二天市场还是跌破并测试了K线3处通道起点的低点。

每当市场开始形成大约10根或更多强趋势K线，并且这些K线重叠很少、尾线很短时，市场就处于非常强的趋势中，交易者会直接在市价买入。为什么他们不等待回调？因为他们非常确定价格很快会更高，却不确定很快是否会有回调，所以他们不愿等待一个可能不会出现的回调。即使出现回调，他们也相信它会很浅，并且只持续几根K线，然后市场就会再创新高。

从K线1到K线2的走势是尖峰和高潮趋势。K线1是尖峰，但市场没有形成通道，而是在K线2形成了第二个尖峰。连续高潮通常会引发更深的回调，常常回到第二次高潮底部，就像这里一样。由于这正是尖峰和通道通常会做的事，因此尖峰和高潮应该被视为另一种尖峰和通道趋势。

尽管从K线7到K线11的走势是一个微通道，但它足够紧密，所以交易者会预期它在更高时间框架图上是一个尖峰。从K线3到K线15的整段走势也足够紧密，因此也可以看作一个尖峰。事实上，市场在接下来三天里回调到接近这个尖峰底部的位置。随后形成一个持续七天的多头通道，并基于尖峰高度完成向上测量走势。

从K线12到K线14的走势处于通道中，随后出现由两根多头趋势K线组成的尖峰突破，上涨到K线15高点。这里是通道之后跟随一个尖峰，这种情况有时会出现在尖峰和高潮这一尖峰和通道形态的变体中。

尖峰是上涨到K线14的通道，而通道则是上涨到K线15的尖峰；两者结合起来，表现得像传统尖峰和通道形态。

尽管三根K线多头尖峰上涨到K线21非常强，但在足够小的时间框架上，例如10跳图上，它几乎肯定是一个紧密通道，大多数尖峰都是如此。

对此图的深入讨论

在图21.4中，K线1是一根强多头突破K线，突破了昨日收盘形成的空头通道，并突破了移动平均线。它几乎开在最低跳动价位处，是一个多头尖峰，很可能随后形成多头通道。

K线2出现第二个多头尖峰，连续的买入高潮随后引发了一个八根K线回调到移动平均线的位置。在那里，K线3测试了K线1之后回调的低点，并构成双底多头旗形做多。

结束于K线9的四根多头趋势K线大小相当均匀，并不太大，因此并非高潮；它们位于微通道中。这种强度几乎肯定会随后产生更高价格，交易者可以像交易多头尖峰一样交易，实际上在更高时间框架图上它很可能就是一个尖峰。

他们可以直接在任何一根K线的收盘价买入，并将保护性止损放在尖峰底部下方，也就是K线8之后两根K线形成的多头K线下方。

每当市场强势趋势运行且尚未出现高潮时，有经验的交易者会一路买入小仓位。由于他们的保护性止损相对较远，风险更大，所以仓位较小，但随着市场上涨，他们会不断加仓。

K线12是第一次试图反转通道，并且很可能失败，但多方开始在随后出现的空头K线上获利了结，例如K线13之后那根K线，以及K线14处。他们在上涨到K线15的两根K线买入高潮之后、随后的几根小型空头内包K线处，以及再之后那根强空头趋势K线上，卖出剩余仓位获利。那根强空头趋势K线很可能会在买入高潮之后引发至少两段式修正。

K线15是一个长期趋势末端的大型多头趋势K线。虽然它可能是突破并开启另一段上涨，但更可能是买入真空。

强多方和强空方都在等待这样一根K线，以便在它收盘附近卖出。它总是在一个或多个阻力位下方形成；当市场接近这个区域时，空方和许多多方都会暂时退场。喜欢买入强势上涨市场的多方没有受到阻挡，因此迅速把价格推到目标位。

强多方获利了结，强空方做空。双方都预期买入高潮之后会出现更深、更复杂的修正，到那时双方都会再次买入：空方会在空头仓位上获利了结，多方会重新建立多头仓位。

图 21.5 跳空尖峰和通道日

有时，跳空本身可以成为尖峰，从而形成一个“跳空尖峰和通道日”。左侧图表是标普500现金指数，右侧图表是Emini。你可以看到，右侧Emini图表中的向上跳空，在左侧现金指数图表上只是一个大型多头趋势K线，因此是现金指数上的向上尖峰。因此，把Emini上的跳空视为一根大型趋势K线是合理的。

K线2处的通道起点在第二天被测试，也就是K线4。上涨到K线3的通道正在失去动能，并在顶部圆弧化时开始向下弯曲。

对此图的深入讨论

图21.5中，从K线1到K线2的多头旗形引出了后面的通道，同时它也像一个最终旗形。不过，在从K线3向下反转之前，突破过程持续了较长时间。它可能是更高时间框架上的最终旗形。

图 21.6 陡峭通道就是尖峰

有时，市场会不断形成一系列尖峰，而通道陡峭到在更高时间框架图上也会变成尖峰。图21.6中，右侧的5分钟Emini图有许多向上尖峰，而从K线8到K线10的通道非常陡峭，以至于没有出现测试通道起点的回调。

相反，到K线10为止的整个尖峰和通道形态，在左侧60分钟图上只是一个尖峰。60分钟图上的K线10对应5分钟图上的K线10。随后，60分钟图形成了一个上涨通道到K线12，市场又回调到60分钟通道的底部，即K线13。

虽然在5分钟图上，从K线4到K线5的三根K线尖峰是当天最清晰的尖峰，但还有其他几个尖峰，例如K线2、3、6、7和9，并且它们都有可能随后形成向上通道。

下跌到K线8的三根K线走势是一个向下尖峰，它本可以引出一个向下通道，用来测试从K线4或K线6开始的任一上涨通道起点。但多头趋势太强，因此它只是一个20均线缺口K线买入信号，随后引出一个长期上涨通道。

对此图的深入讨论

图21.6中，昨日以一个小型多头趋势收盘，而今天开盘突破了昨日收盘处的两根K线多头旗形。K线4是这个从开盘开始的多头趋势日中的突破回调做多入场。

图 21.7 通道可以在尖峰之后很久才出现

如图21.7所示，强尖峰并不总是看起来会立刻引出通道，例如从K线1到K线2的向下尖峰，或从K线8到K线9的向上尖峰。然而，趋势几乎总是以某种尖峰开始，只是有时容易被忽视。

有时，尖峰和通道在较高与较低时间框架图上看起来差异很大；但如果你能根据5分钟图推断它们所显示的内容，就不一定需要切换去看这些图。

乍看像一个大尖峰的走势，实际上在更小时间框架上，可能是一个尖峰和通道，而且这个通道太陡，以至于很容易被漏看。反过来，乍看像一个陡峭尖峰和通道的走势，在更高时间框架图上可能只是一个尖峰。

从K线1到K线2的下跌看起来像尖峰，但市场实际上把K线1看作尖峰，并把随后向下到K线2的四根K线看作通道。这一点在更小时间框架图上可能更容易看清。

整个下跌到K线2的走势，也可以看作一个向下尖峰，随后回调到K线9形成更高高点，然后才开始向下通道。有时，尖峰之后的回调会越过尖峰起点，然后通道才开始。

该向下通道的第一部分，是从K线9到K线11的尖峰，随后从K线14到K线18形成向下通道。另外，K线10之前的跳空与K线10本身共同形成了一个向下尖峰，随后下跌到K线11的走势就是通道。

一旦你理解了如何识别尖峰和通道形态中的细微差别，就会调整对潜在交易概率的评估，也会发现更多交易机会。

图 21.8 连续高潮

连续高潮会形成尖峰和通道趋势形态的一种变体。每一根大型趋势K线都应该被视为突破、尖峰和高潮。

在图21.8中，K线3是空头趋势中的一根大型空头趋势K线，也是一次卖出高潮。然而，高潮并不意味着市场一定会反转。它只是说明市场走得太远、太快，可能会暂停一根或多根K线。随后趋势可以恢复，也可能横向运行，甚至反转。

这次高潮通过一根K线的暂停得到修正，而这根暂停K线是一根空头内包K线。随后出现K线4，形成另一次卖出高潮。K线4之后有三根K线的修正，随后出现第三次连续卖出高潮，并标出了空头趋势低点。

最后这次卖出高潮，是向下到K线5低点的两根K线走势。至于这些K线是不是实体大、尾线小、重叠少的强空头K线，并不重要。高潮通常会引发修正。交易者迫切想卖出，无法冒险等待反弹后再以更好价格卖出。一旦这些弱势交易者卖出之后，就没有人还想继续卖出，于是买方取得控制权，推动市场上行。

K线3高潮之后有一根K线修正，K线4高潮之后有三根K线修正，而K线5高潮之后出现了主要反转。通常，当出现两次连续高潮时，至少会有两段式修正。当出现三次连续高潮时，反转通常更大，本例正是如此。

由于连续高潮是尖峰和通道趋势的一种变体，你可以把K线3看作尖峰，把K线4看作通道，即使这里没有典型通道中那种一系列带尾线、相互重叠的小K线。随后，K线4又成为通向K线5的向下通道中的尖峰。

K线6是一个多头尖峰，并以K线8通道结束。上涨到K线8的走势非常陡峭，因此K线6到K线8可以被视为一个尖峰，并且它们在更高时间框架图上很可能形成了一个尖峰。

K线7到K线10形成了K线6尖峰之后的通道。此时，由K线6尖峰形成的突破缺口有两个突破点：一个是K线4之后小反弹的顶部，另一个是K线6之前那根K线的高点。不同交易者会更重视其中一个，但两者都很重要。

K线11是对通道底部的测试，因此也是对缺口的测试。这使K线11成为一次突破测试，并且像往常一样，它与K线7或K线9处的多头通道起点形成双底多头旗形。一旦市场重新开始上行，多方就不希望它再回测向下。如果它回测下去，他们会把这看作弱势信号，强势上涨的概率会大大降低。

K线10位于四根K线抛物线上涨的末端。如果把K线9到K线10之间连续K线的高点连接起来，得到的线会呈现抛物线形状。它的斜率在K线9之后两根K线增加，而在最后两根K线之间下降。从K线7到K线10的通道非常陡峭，因此从K线6到K线10的整个走势，在更高时间框架图上很可能就是一个尖峰。

K线12结束了一个两根K线尖峰，而K线15结束了一个抛物线通道。

K线7到K线15形成了一个更大的三推动通道。

K线17是一个三根K线尖峰，随后形成抛物线通道并上涨到K线18。

向下到K线19的三根K线尖峰之后，形成了一个小型向下通道到K线22。K线21和K线22形成一个小尖峰和第二次卖出高潮；第一次是到K线19的走势，因此它们很可能引出向上修正。

对此图的深入讨论

当初学交易者在当天结束时查看图21.8时，他们会立刻看到一个大约从K线7、9或11开始的交易区间。随着从K线7到K线15的多头通道形成，他们可能没有意识到，尖峰和通道日中的多头通道通常是交易区间的起点。

然而，有经验的交易者知道这一点，因此他们开始在每一个先前摆动高点上方做空，其中许多人还会越涨越加仓。他们会在K线22附近平掉空头，因为那里是对K线9或K线11多头通道底部的双底测试。

K线22看起来也像一个可能的最终旗形反转，同时也是发展中交易区间底部的第二次做多入场形态。最后，它也是从K线20突破下方空头微通道之后形成的更低低点回调。

上涨到K线15的楔形也是一个“缩小台阶式”多头通道，因为第二个峰值只比第一个峰值高8个最小跳动单位，第三个峰值只比第二个峰值高3个最小跳动单位。这说明动能正在减弱。

楔形通常会有两段式修正，但当楔形较大时，各段走势往往会继续细分。下跌到K线16的走势包含在一个相当紧密的空头通道内，因此很可能只是第一段下跌，尽管它本身又细分成两段。对于这样规模的楔形来说，它的K线数量太少，不足以形成充分修正。

低动能上涨到K线18的走势，是引出第二段下跌的回调，而第二段下跌结束于K线22。K线18正好是对K线15楔形顶部的双顶测试。当市场从楔形顶部的双顶测试向下反转时，交易者会更加相信短期顶部已经形成。抛售通常会很强，并且至少包含两段。

K线22测试了K线9和K线11的通道底部，并与它们形成双底多头旗形。由于K线20突破了向下到K线19的微通道，K线22就是该通道突破后的两段式更低低点回调。以K线22开始的两根K线反转，因此是一个合理的买入形态，至少可以期待一段小型向上波段。

从K线6到K线15的走势非常强，因此随后的交易区间到K线22，很可能会向上突破，并可能引出第一段 = 第二段的向上测量走势。其中第一段是从K线6到K线15，第二段从K线22开始，其终点当时尚未形成。

多数交易区间突破都会失败，因此交易者预期下跌到K线19之后不会有太多后续延续，因为它接近交易区间底部。如果他们在K线21低点下方做空K线2，他们预期的是最终旗形，即K线19到K线21，以及交易区间底部的向上反转。

由于K线6是一个大型多头尖峰，交易者应该根据该尖峰寻找可能的测量走势目标来获利了结。你应该观察开盘价或低点，并测量到该K线的收盘价或高点。在这个案例中，尖峰顶部是K线7十字星，这并不是一个明显的选择，但最好考虑所有可能性。K线15楔形高点是一个测量走势目标，其测量方式是从K线6低点到K线7高点的距离，再从K线7高点向上投射同样的点数。

图 21.9 向上跳空和双底

开盘出现大型向上跳空后，在上升趋势开始之前，经常会有两段式横盘或下跌走势。每当开盘区间，即最初大约5到10根K线，小于平均日波幅的30%时，当天就处于突破模式，交易者会买入向上突破，并做空向下突破。如果这种小区间出现在大型向上跳空之后，那么无论向上还是向下，形成趋势日的概率都很高。

在图21.9中，从K线5到K线6之前那根K线的上涨，是一个强多头尖峰。市场横向修正到K线9，随后出现买入高潮上涨到K线10，完成了尖峰和高潮类型的尖峰和通道多头趋势。

K线6是强多头趋势中的第一个空头尖峰，并且如预期一样，它引出了一个多头旗形，也就是iii形态。

一旦交易者看到强势的K线11空头尖峰，他们就会开始怀疑是否可能出现趋势反转，因为这是在最终多头旗形到K线9之后，从更高高点向下反转，并跌破陡峭多头趋势线。它发生在K线9之后的强向上尖峰之后。

当市场在彼此相隔很近的几根K线内出现两个方向相反的强尖峰时，随后通常会横向运行，因为双方会围绕通道的形成展开争夺。多方希望通道向上，空方希望通道向下。这里市场横向运行，但最终空头尖峰胜出。

随着市场横向运行，它形成了一个更低高点，表现为K线12处的小双顶，然后回调到K线13。K线13是一根多头趋势K线，把多方困在多头仓位中，并成为两根K线反转中的第一根，随后引发大幅抛售。

在交易区间中，经常会出现一个向下尖峰和一个向上尖峰，这通常会使市场进入突破模式。多方希望后续以多头通道形式延续，而空方希望形成空头通道。

K线9引出两根K线的多头尖峰，而可能引出多头通道的回调，则始于K线11的空头尖峰。此时，空方正在寻找空头通道。市场进入紧密交易区间，多方试图用K线13多头趋势K线开启自己的通道，但空方压倒了他们，并成功把市场向下转入空头通道。

对此图的深入讨论

图21.9中，市场强势向上跳空，突破昨日高点，但第一根K线是一根空头反转K线，并形成失败突破做空。随后市场横向运行，并在K线4外包上涨K线处形成双底。

一些交易者会在K线4突破前一根K线高点时反手做多，因为许多大型跳空上涨日会形成小双底，随后出现大型多头趋势。其他交易者会在K线5突破回调买入形态上方买入。内包K线是一种暂停，因此也是一种回调。还有一些交易者会等到突破开盘区间，也就是K线2上方之后再买入。

K线5是K线3和K线4双底或高2形态向上突破之后的突破回调买入形态。K线3、4和5在大型向上跳空之后也形成了一个三角形。大型向上跳空是尖峰，而三角形很可能是多头旗形，因为多头趋势中的多数交易区间都会向上突破。

K线6、8和9形成了一个三角形，也可以称为楔形多头旗形。多头趋势中的任何交易区间都是多头旗形。K线9是从K线6和K线8双底之前那根K线开始的一根K线回调。

虽然K线6、8和9构成的三角形变成了大型最终旗形，但从K线12开始的四根下跌K线，以及由K线11和K线12之后第三根K线形成的双底多头旗形，也都是最终多头旗形。突破到K线13高点的多头突破很短暂，甚至不能突破K线12处的更低高点，但它仍然是最终旗形。它是多头旗形，也是多方试图恢复趋势的最后一次尝试，但在仅仅一根多头突破K线之后，市场立刻向下反转。

图 21.10 尖峰和高潮

尖峰和通道形态中的“尖峰和高潮”变体，经常会把尖峰和通道反过来。在图21.10中，从K线2到K线3有一个通道，随后出现了一根大型多头趋势K线。这个通道起到了向上尖峰的作用，而那根单根K线尖峰则像通道一样发挥作用。

对此图的深入讨论

图21.10中，从K线5的当日高点向下反转，也是一种最终旗形反转，其中K线4是一根单根K线最终旗形。在高潮之后，尤其是在最终旗形反转之后，市场通常会有两段式修正。这意味着高1，也许还有高2，都会失败。

如果你在K线5下方做空，那么你就必须预期会出现回调，并且在市场开始第二段下跌之前，把保护性止损保持在K线5高点上方。

一旦市场在下跌到K线11的过程中向下突破，交易者就认为还会有更多卖盘，这意味着这次突破把市场转为始终做空状态。因此，突破K线很可能会引出向下测量走势，并且可能出现测量缺口。K线8突破点与K线11回调之间的缺口，就成为这个缺口。

由于向上尖峰很急促，因此属于高潮性质，K线6上方的高1很可能失败。激进交易者会在K线6高1信号K线高点及其上方，以及K线7高2信号K线高点及其上方，挂限价单做空。

K线8是一个楔形多头旗形，也就是高3，并且是一个合理的剥头皮做多机会，但前提是你在多头获利了结的同时，已经在心理上准备好反手做空，因为第二段下跌很可能会出现。由于下跌到K线8的走势是一个通道，它很可能只是第一段下跌。

开盘区间大约是平均日波幅的一半，因此当天可能发展为趋势型交易区间日，事实也确实如此。上方区间从K线2低点到当日高点，下方区间从K线12附近到K线22。随后市场再次向下突破，并从K线24紧密交易区间、最终旗形区域，到K线26当日低点形成通道。不过，当时双向交易非常少，市场很快在收盘前反转回到中间区间。

它也变成了一个尖峰和通道型空头趋势日，其中从K线5到K线12的走势是尖峰，而下跌到K线12、18和26的三次推动，形成了一个抛物线式、高潮型通道。

一旦市场从K线26低点的通道下方突破后反转向上，下一个目标就是向上刺破通道顶部，而市场在收盘时完成了这一点。

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FIGURE 16.4 Micro Trend Lines Are Just Trend Lines on Smaller Time Frames（微型趋势线只是更小时间周期上的趋势线）

FIGURE 16.5 Micro Trend Lines When the Dow Is Down 700 Points（道琼斯下跌700点时的微型趋势线）

FIGURE 16.6 Micro Trend Lines in a Bull Trend（多头趋势中的微型趋势线）

CHAPTER 17 Horizontal Lines: Swing Points and Other Key Price Levels（水平线：摆动点与其他关键价格水平）

FIGURE 17.1 Breakouts Can Set Up Reversals（突破可以形成反转设置）

FIGURE 17.2 Don’t Fade Strong Trends（不要反向交易强趋势）

PART III

Trends（趋势）

CHAPTER 18

Example of How to Trade a Trend（如何交易趋势的示例）

图 18.1 GS 中的强趋势日

第 19 章 趋势中的强势信号

图 19.1 多头日中的大幅跳空高开

图 19.2 趋势日中大多数反转都会失败

图 19.3 没有回调意味着趋势很强

第 20 章 两段走势

图 20.1 每一段走势都由更小的走势组成

第四部分 常见趋势形态

第 21 章 尖峰和通道趋势

第 19 章趋势中的强势信号

第 20 章两段走势

第四部分常见趋势形态

第 21 章尖峰和通道趋势