al第一本87为止这些术语都是用一种对交易者实际操作有帮助的方式来定义的，而不一定是技术分析师在理论分析中经常使用的定义

这些术语都是用一种对交易者实际操作有帮助的方式来定义的，而不一定是技术分析师在理论分析中经常使用的定义方式。

也就是说，这里更强调“交易中怎么理解、怎么使用”，而不是纯理论解释。

always in（始终在场 / 始终持仓）

如果你必须一直处在市场中，不是做多就是做空，那么你当前的仓位方向就是这种状态。

如果当前是多头仓位，就是 always in long（始终做多） 。
如果当前是空头仓位，就是 always in short（始终做空） 。

如果在某个时刻，你必须在“开多单”和“开空单”之间做出选择，并且你对自己的选择有信心，那么此时市场就处于 always-in mode（始终在场模式） 。

几乎所有这类交易，在交易者有信心之前，都需要市场先出现一个顺着趋势方向的 spike（快速冲击 / 强力推进） 。

barbwire（铁丝网行情 / 重叠震荡区间）

指由三根或更多根 K 线组成的交易区间。

这些 K 线大部分彼此重叠，而且其中一根或多根是 doji（十字星 / 犹豫K线） 。

它属于一种 tight trading range（狭窄交易区间） ，通常有明显的上下影线，而且 K 线本身往往也比较大。

简单理解：走势多空反复拉扯，K 线互相缠绕，看起来很乱，所以像“铁丝网”。

bar pullback（单根K线回调）

在上涨波段中，如果某根 K 线的最低点低于前一根 K 线的最低点，那么这根 K 线就是单根回调。

在下跌波段中，如果某根 K 线的最高点高于前一根 K 线的最高点，那么这根 K 线也是单根回调。

简单理解：上涨中出现一根向下回踩的 K 线，或者下跌中出现一根向上反抽的 K 线，都属于这种情况。

bear reversal（空头反转 / 转为空头趋势）

指趋势从上涨转变为下跌。

也就是市场从上升趋势变成 bear trend（空头趋势 / 熊市趋势） 。

简单说：原来价格在涨，现在开始转为下跌。

blown account（爆仓账户 / 亏到不能交易的账户）

指你的亏损已经让账户资金低于经纪商规定的最低保证金要求。

在这种情况下，除非你继续往账户里存入更多资金，否则你将不被允许继续下单交易。

简单说：账户亏到保证金不够，已经不能继续交易。

breakout（突破）

指当前 K 线的最高点或最低点突破了此前某个重要价格位置。

这个重要价格位置可以是：前面的波段高点或低点、前面任意一根 K 线的高点或低点、趋势线，或者趋势通道线。

简单说：价格突破了之前有意义的关键位置，就是突破。

breakout bar / bar breakout（突破K线）

指制造出突破的那根 K 线。

它通常是一根 strong trend bar（强趋势K线） 。

简单说：真正把价格推过关键位置的那根 K 线，就是突破 K 线。

breakout mode（突破模式）

指一种交易形态或市场状态：市场无论向上突破还是向下突破，都应该有 follow-through（后续跟进 / 延续走势） 。

也就是说，市场正在酝酿突破，而且一旦突破，价格大概率会继续朝突破方向走一段，而不是马上反向回来。

简单理解：市场进入了“马上要选择方向”的状态，向上或向下突破都可能产生延续。

breakout pullback（突破后回调）

指突破之后不久出现的小幅回调。

这个回调通常由 1 根到大约 5 根 K 线组成，并且发生在突破之后的几根 K 线内。

因为你把它看作 pullback（回调） ，所以你的预期是：突破会继续，回调只是暂时停顿，之后价格会重新沿着突破方向运行。

因此，这个回调本身就是一个等待突破恢复的 setup（交易形态 / 入场准备） 。

但是，如果你认为这个突破会失败，那么你就不会使用 pullback（回调） 这个词，而会把它看作 failed breakout（失败突破） 。

例如：价格向上突破了一条 bear trend line（空头趋势线 / 熊市趋势线） ，并且形成了 5 根 K 线的突破。但是，如果你认为 bear trend（空头趋势） 还会继续，那么你会考虑做空这个 bear flag（空头旗形） ，而不是在它随后向下突破之后立刻寻找买入回调的机会。

breakout test（突破测试 / 回踩测试）

这是一种 breakout pullback（突破后回调） 。

它指的是：突破之后的回调接近最初的入场价格，用来测试交易者的 breakeven stop（保本止损） 。

这个回调可能会稍微超过原来的入场价几个 tick（最小价格跳动单位） ，也可能差几个 tick 没有碰到原来的入场价。

它可能发生在入场后一两根 K 线内，也可能发生在一段延续走势之后，甚至可能在 20 根或更多 K 线之后才出现。

简单理解：突破之后，价格又回到接近原来入场位置的地方，这就是突破测试。

bull reversal（多头反转 / 转为多头趋势）

指趋势从下跌转变为上涨。

也就是市场从下降趋势变成 bull trend（多头趋势 / 牛市趋势） 。

简单说：原来价格在跌，现在开始转为上涨。

buying pressure（买压 / 买方压力）

指强势多头正在主动表现出来，他们的买入行为正在制造多头迹象。

这些多头迹象包括：bull trend bars（多头趋势K线） 、底部带有影线的 K 线，以及 two-bar bull reversals（两根K线组成的多头反转） 。

这种影响是累积的，通常最终会带来更高的价格。

简单说：买方力量正在增强，市场逐渐更倾向于上涨。

candle（K线 / 蜡烛图）

是价格行为的一种图表表现形式。

在 K 线中，实体部分是开盘价和收盘价之间的区域。

如果收盘价高于开盘价，这是一根 bull candle（多头K线 / 阳线） ，通常显示为白色。

如果收盘价低于开盘价，这是一根 bear candle（空头K线 / 阴线） ，通常显示为黑色。

K 线上方和下方的线叫 tails（影线） 。

有些技术分析师也把它们叫作 wicks（烛芯） 或 shadows（影线） 。

chart type（图表类型）

指图表的种类。

它可以是 line chart（线图） 、bar chart（条形图 / 条形K线图） 、candle chart（K线图 / 蜡烛图） 、volume chart（成交量图） 、tick chart（tick图） ，或者其他类型的图表。

climax（高潮走势 / 竭尽走势）

指价格在短时间内走得太远、太快，然后开始反转。

反转之后，市场可能进入 trading range（交易区间 / 震荡区间） ，也可能转变成相反方向的趋势。

大多数这种走势会以 trend channel overshoots（趋势通道过度突破） 和反转结束。

但是，大多数这种反转最终只是形成交易区间，而不是形成真正的相反趋势。

简单理解：价格冲得太猛，短期力量用尽，然后开始停顿或反向。

countertrend（逆趋势 / 逆势交易）

指与当前趋势方向相反的交易或交易形态。

这里的当前趋势方向，也就是当前的 always-in direction（始终在场方向 / 当前主导方向） 。

对大多数交易者来说，这是一种容易亏损的策略。

原因是：这种交易的风险通常至少和潜在收益一样大，而且成功概率很少高到足以让 trader’s equation（交易者方程 / 交易数学期望） 变得有利。

简单说：趋势向上时做空，趋势向下时做多，就是逆势交易。

countertrend scalp（逆势剥头皮 / 逆势小利润交易）

指一种逆趋势交易。

交易者认为趋势还会继续，但是短期应该会出现一个小回调，于是他逆着趋势进场，想在这个小回调形成时抓一点小利润。

Al Brooks 认为，这通常是一个错误，应该避免。

简单理解：明知道大趋势还没结束，却想逆势抓一小段回调利润。

day trade（日内交易）

指交易者的计划是在进场当天就平仓。

也就是说，这种交易不准备隔夜持仓。

简单说：当天进场，当天出场。

directional probability（方向概率）

指市场在到达相反方向某个 tick 数之前，先向上或向下移动若干 tick 的概率。

换句话说，它衡量的是：市场会先向上走一定距离，还是先向下走一定距离。

如果你观察的是上下距离相等的走势，那么这个概率大多数时候会在 50% 左右。

这意味着：市场先上涨 X 个 tick（最小价格跳动单位） ，再下跌 X 个 tick 的概率，大约是 50%；市场先下跌 X 个 tick，再上涨 X 个 tick 的概率，也大约是 50%。

简单说：如果上下目标距离一样，单纯看先涨还是先跌，很多时候接近五五开。

doji（十字星 / 无趋势K线）

指实体很小，或者完全没有实体的 K 线。

在 5 分钟图上，它的实体可能只有 1 到 2 个 tick（最小价格跳动单位） 。

但是在日线图上，即使实体有 10 个 tick 或更多，从图表上看也可能几乎像没有实体一样，因此仍然可以被看作十字星。

它表示多头和空头都没有控制这根 K 线。

所有 K 线要么是 trend bars（趋势K线） ，要么是 nontrend bars（非趋势K线） 。

这些 nontrend bars（非趋势K线） 就叫作 dojis（十字星） 。

简单说：市场犹豫，多空暂时没有明显胜负。

double bottom（双底）

指一种图表形态：当前 K 线的低点和之前某个 swing low（波段低点） 大致相同。

这个之前的低点可以只是在前一根 K 线，也可以是在 20 根或更多 K 线之前。

它不一定必须是当天最低点。

它经常形成在 bull flags（多头旗形） 里面，也就是 double bottom bull flag（双底多头旗形） 。

简单理解：价格两次跌到差不多的位置都没有继续跌破。

double bottom bull flag（双底多头旗形）

指多头趋势中的一次暂停或 bull flag（多头旗形） 。

在这个结构中，价格两次向下刺到差不多相同的位置，然后反转回到多头趋势中。

简单说：上涨趋势中出现一个双底式回调，之后继续上涨。

double bottom pullback（双底回调买入形态）

是一种买入 setup（交易形态 / 入场准备） 。

它由一个 double bottom（双底） 和后面的一次深度回调组成。

这个深度回调会形成一个 higher low（更高低点） 。

简单理解：先形成双底，然后价格又深度回调，但没有跌破前低，而是形成更高低点，这可能构成买入机会。

double top（双顶）

指一种图表形态：当前 K 线的高点和之前某个 swing high（波段高点） 大致相同。

这个之前的高点可以只是在前一根 K 线，也可以是在 20 根或更多 K 线之前。

它不一定必须是当天最高点。

它经常形成在 bear flags（空头旗形） 里面，也就是 double top bear flag（双顶空头旗形） 。

简单理解：价格两次涨到差不多的位置都没有继续突破。

double top bear flag（双顶空头旗形）

指空头趋势中的一次暂停或 bear flag（空头旗形） 。

在这个结构中，价格两次向上冲到差不多相同的位置，然后反转回到空头趋势中。

简单说：下跌趋势中出现一个双顶式反抽，之后继续下跌。

double top pullback（双顶回调卖出形态）

是一种卖出 setup（交易形态 / 入场准备） 。

它由一个 double top（双顶） 和后面的一次深度回调组成。

这个深度回调会形成一个 lower high（更低高点） 。

简单理解：先形成双顶，然后价格又深度反抽，但没有突破前高，而是形成更低高点，这可能构成做空机会。

early longs（提前做多者）

指在 bull signal bar（多头信号K线） 还没有完全形成、还没有收盘时就买入的交易者。

他们没有等待这根 K 线收盘，也没有等价格突破这根 K 线高点上方 1 个 tick（最小价格跳动单位） 后，再用 buy stop（买入止损单 / 突破买入单） 进场。

他们是在多头信号 K 线形成过程中就提前买入。

简单说：还没等确认完成就提前做多的人。

early shorts（提前做空者）

指在 bear signal bar（空头信号K线） 还没有完全形成、还没有收盘时就卖出的交易者。

他们没有等待这根 K 线收盘，也没有等价格跌破这根 K 线低点下方 1 个 tick（最小价格跳动单位） 后，再用 sell stop（卖出止损单 / 跌破卖出单） 进场。

他们是在空头信号 K 线形成过程中就提前卖出。

简单说：还没等确认完成就提前做空的人。

edge（交易优势）

指一个具有正向 trader’s equation（交易者方程 / 交易数学期望） 的 setup（交易形态 / 入场机会） 。

如果交易者交易这个 setup，那么他在数学上具有优势。

但是，这种优势总是很小，而且很短暂。

原因是：任何交易优势都需要市场另一边有人和你成交；而市场中有很多聪明的交易者，他们不会允许一个优势变得很大并且长期存在。

简单说：交易中的数学优势通常很小、很短暂，不会明显到人人都能轻松利用。

EMA（指数移动平均线）

是 exponential moving average（指数移动平均线） 的缩写。

原文这里的意思是：请查看 exponential moving average (EMA)（指数移动平均线） 。

entry bar（入场K线）

指交易者实际进场的那根 K 线。

也就是订单成交发生在其中的那根 K 线。

简单说：你在哪根 K 线上成交进场，那根 K 线就是入场 K 线。

exponential moving average (EMA)（指数移动平均线）

指指数移动平均线。

Al Brooks 这些书里的图表使用的是 20-bar exponential moving average（20根K线周期的EMA） 。

但是，任何移动平均线都可能有用。

简单说：书中主要使用 20 EMA，但作者并不是说只有 20 EMA 才能用。

fade（反向交易 / 反做）

指在趋势的相反方向下单。

例如：市场出现一个 bull breakout（多头突破 / 向上突破） ，但是你认为这个突破会失败，并且会向下反转，于是你卖出。

简单说：这就是反向交易某个走势，尤其是反向交易你认为会失败的突破。

failed failure（失败的失败 / 失败突破再次失败）

指一个失败本身又失败了。

当这种情况发生时，市场会重新回到最初突破的方向，因此它实际上就变成了一个 breakout pullback（突破后回调） 。

因为它是第二个信号，所以更加可靠。

例如：价格向上突破一个 trading range（交易区间 / 震荡区间） ，而突破之后的下一根 K 线是一根 bear reversal bar（空头反转K线） 。

如果市场随后跌破这根空头反转 K 线的低点，那么这个突破就失败了。

但是，如果接下来几根 K 线内，市场又突破了前面某根 K 线的高点，那么这个 failed breakout（失败突破） 本身也失败了。

这时，原来的突破正在恢复。

这意味着：那个失败突破其实变成了一个小型 bull flag（多头旗形） ，也就是突破之后的一次回调。

最简单理解：

第一次：价格向上突破。
第二次：向上突破失败，看起来要转跌。
第三次：转跌也失败，价格又重新向上。

这就是“失败的失败”。

failure / a failed move（失败走势 / 失败的运动）

指这样一种走势：在 scalper（剥头皮交易者 / 超短线交易者） 的利润目标实现之前，或者在交易者的目标达到之前，价格先触发了 protective stop（保护性止损） 。

这种情况通常会导致价格朝相反方向运动，因为被套住的交易者被迫亏损离场。

目前，在 Emini（E-mini 标普500期货） 中，剥头皮交易者如果想获得 4 个 tick（最小价格跳动单位） 的目标利润，通常需要市场实际走出 6 个 tick。

在 QQQQ（纳斯达克100ETF的旧代码，现多为 QQQ） 中，如果目标是 10 个 tick，通常需要价格实际移动 12 美分。

false（虚假 / 失败）

意思等同于 failed（失败的） 或 failure（失败） 。

也就是说，Al Brooks 在这里把 false 和 failed / failure 放在一起理解，表示某个走势、突破或信号没有成功延续。

five-tick failure（五tick失败）

指 Emini 中的一种交易失败情况：

价格突破 signal bar（信号K线） 之后，最多只超过信号 K 线 5 个 tick，然后就反转。

例如：

一个 bull flag（多头旗形） 向上突破后，价格向上运行了 5 个 tick。
等这根 K 线收盘之后，下一根 K 线的低点却更低。

大多数想要获得 1 点利润的 limit orders（限价单） 可能无法成交，因为价格通常需要比你的限价单再多走 1 个 tick，订单才容易成交。

这种情况经常会变成一个反方向交易的 setup（交易形态 / 入场准备） 。

简单理解：
价格看起来突破成功，但只差一点点就能达到超短线目标，结果没成交就反转，这就是 five-tick failure。

flat（空仓 / 无持仓）

指交易者当前没有持有任何仓位。

也就是说，他现在既没有做多，也没有做空。

follow-through（后续跟进 / 延续走势）

在最初的走势之后，例如一个 breakout（突破） 之后，市场又出现一根或多根 K 线继续推动这个走势，这就叫后续跟进。

交易者喜欢看到突破后的下一根 K 线，以及接下来几根 K 线，都有后续延续。

因为他们希望市场发展成趋势，这样他们就有机会获得更多利润。

follow-through bar（后续跟进K线 / 延续K线）

指在 entry bar（入场K线） 之后，继续推动原来走势的 K 线。

它通常是入场之后的下一根 K 线，但有时候也可能在几根 K 线之后才形成。

fractal（分形）

每一个图表形态，都是更高时间周期图表上某个形态的分形。

这意味着：

每一个普通形态，在更高时间周期上都是一个 micro pattern（微型形态） ；
每一个微型形态，在更小时间周期上又是一个标准形态。

简单理解：
同一种价格行为结构，会在不同时间周期上重复出现。小周期上的普通形态，可能只是大周期上的一个小结构。

gap（缺口）

指图表上任意两根价格 K 线之间出现的空隙。

opening gap（开盘缺口） 是一种常见情况。

如果今天第一根 K 线的开盘价，超过了前一根 K 线，也就是昨天最后一根 K 线的最高点或最低点，或者超过了昨天整天的最高点或最低点，那么就存在开盘缺口。

moving average gap（均线缺口） 指的是：

某根 K 线的最低点高于一条走平或下降的移动平均线；
或者某根 K 线的最高点低于一条走平或上升的移动平均线。

日线图上的传统缺口，包括 breakout gap（突破缺口） 、measuring gap（测量缺口） 和 exhaustion gap（衰竭缺口） ，在日内图上也有对应形式，通常表现为各种趋势 K 线。

gap bar（缺口K线）

见 moving average gap bar（均线缺口K线） 。

也就是说，这个术语在这里不是单独解释，而是让读者去看 moving average gap bar 的定义。

gap reversal（缺口反转）

指当前 K 线向前一根 K 线方向回到缺口区域，并且超过前一根 K 线 1 个 tick 的形态。

例如：

如果当天出现向上跳空开盘，也就是 gap up open（向上开盘缺口） ，而当天第二根 K 线向下交易，并且跌破第一根 K 线低点 1 个 tick，那么这就是一个 gap reversal（缺口反转） 。

简单理解：
开盘出现缺口，但随后价格反向回补缺口，并且突破前一根 K 线的关键位置，这就是缺口反转。

HFT（高频交易）

见 high-frequency trading (HFT)（高频交易） 。

higher high（更高高点）

指一个 swing high（波段高点） 高于之前的某个波段高点。

简单说：
后一个高点比前一个高点更高。

higher low（更高低点）

指一个 swing low（波段低点） 高于之前的某个波段低点。

简单说：
后一个低点比前一个低点更高。

higher time frame (HTF)（更高时间周期）

指覆盖时间长度和当前图表相同，但是 K 线数量更少的图表。

例如：

和普通交易日中的 5 minute Emini chart（5分钟 Emini 图表） 相比，下面这些都可以看作更高时间周期图表：

15 minute chart（15分钟图） ；
每根 K 线包含 25,000 个 tick 的 tick chart（tick图） ；
每根 K 线包含 100,000 份合约成交量的 volume chart（成交量图） 。

这些图表在普通交易日中通常少于 30 根 K 线，而 5 分钟图通常有 81 根 K 线。

简单理解：
同样看一天行情，K 线越少，时间周期就越高。

high-frequency trading (HFT)（高频交易）

也叫 algorithmic trading（算法交易） 或 black box trading（黑箱交易） 。

这是一种 program trading（程序化交易） 。

在这种交易中，交易公司每天会在成千上万只股票中提交数百万笔订单，通过每次赚取很小的利润来剥头皮交易，有时利润小到只有 1 美分。

这种交易基于统计分析，而不是基于公司基本面。

简单理解：
高频交易不是看公司好不好，而是依靠算法、速度和统计规律，在极短时间内大量交易，赚很小的价差。

high/low 1 or 2（high 1 或 high 2 / low 1 或 low 2）

指 high 1、high 2、low 1 或 low 2。

也就是说，这个术语是对这几种信号的统称。

high 1, 2, 3, or 4（高1、高2、高3、高4）

high 1 指在 bull flag（多头旗形） 中，或者在 trading range（交易区间） 底部附近，某根 K 线的高点高于前一根 K 线的高点。

如果随后出现一根高点更低的 K 线，这根 K 线可以在一根或几根 K 线之后出现，那么在这次调整中，下一根高点超过前一根 K 线高点的 K 线，就是 high 2。

第三次和第四次出现这种情况，分别叫 high 3 和 high 4。

high 3 是一种 wedge bull flag（楔形多头旗形） 的变体。

简单理解：
在上涨趋势的回调中，每一次价格尝试向上恢复，都可以编号为 high 1、high 2、high 3、high 4。数字越往后，表示这是第几次向上尝试。

HTF（更高时间周期）

见 higher time frame (HTF)（更高时间周期） 。

ii（连续两根内包K线）

指连续的 inside bars（内包K线） ，其中第二根 K 线在第一根 K 线内部。

在一段走势的末端，它是一种 breakout mode setup（突破模式交易形态） ，可能变成一个 flag（旗形） ，也可能变成一个 reversal setup（反转交易形态） 。

还有一种可靠性较低的版本，叫 bodies-only ii（只看实体的 ii） 。

在这种情况下，交易者忽略上下影线，只看 K 线实体。

也就是说：

第二根 K 线的实体在第一根 K 线的实体内部；
第一根 K 线的实体又在它前一根 K 线的实体内部。

iii（连续三根内包K线）

指连续三根 inside bars（内包K线） 。

它是一个比 ii（连续两根内包K线） 稍微更可靠的形态。

简单理解：
市场连续三根 K 线都被包在前面的范围内，说明价格压缩得更明显，因此突破可能更有意义。

inside bar（内包K线）

指这样一根 K 线：

它的高点等于或低于前一根 K 线的高点；
它的低点等于或高于前一根 K 线的低点。

简单说：
这根 K 线完全被前一根 K 线的价格范围包住，或者至少没有超过前一根 K 线的高低范围。

institution（机构 / 聪明钱）

也叫 smart money（聪明钱） 。

它可以是：

pension fund（养老基金） ；
hedge fund（对冲基金） ；
insurance company（保险公司） ；
bank（银行） ；
broker（经纪商） ；
大型个人交易者；
或者任何其他交易量足以影响市场的实体。

市场运动是许多机构共同下单累积作用的结果。单独一个机构通常无法长时间推动一个主要市场。

传统机构通常根据 fundamentals（基本面） 交易。在过去，它们曾经是决定市场方向的唯一力量。

但是，现在 HFT firms（高频交易公司） 对日内走势也有重要影响，因为它们的交易目前产生了一天中大部分成交量。

高频交易公司是一种特殊类型的机构公司。它们的交易基于统计，而不是基本面。

传统机构决定方向和目标，但是数学家决定市场到达目标时所走的路径。

简单理解：
大机构可能决定市场大方向，而高频交易和算法交易会影响价格在日内如何一步步走到那里。

ioi（内包-外包-内包形态）

是 inside-outside-inside（内包-外包-内包） 的缩写。

它由连续三根 K 线组成：

第二根 K 线是 outside bar（外包K线） ；
第三根 K 线是 inside bar（内包K线） 。

它通常是一种 breakout mode setup（突破模式交易形态） 。

交易者通常会考虑在内包 K 线的上方买入，或者在内包 K 线的下方卖出。

ledge（平台 / 小平台）

bull ledge（多头平台） 是一个小型交易区间，它的底部由两根或更多根具有相同低点的 K 线形成。

bear ledge（空头平台） 是一个小型交易区间，它的顶部由两根或更多根具有相同高点的 K 线形成。

简单理解：
多头平台是底部反复守住同一价格；空头平台是顶部反复压在同一价格。

leg（一段走势 / 一条腿）

指一个小趋势，这个小趋势突破了任意大小的趋势线。

这个术语只在图表上至少有两段走势时使用。

它可以是更大趋势中的任何一个较小趋势。

它可以是：

pullback（回调） ，也就是逆趋势运动；
趋势中或横盘市场中的一个 swing（波段） ；
或者在一个趋势中，位于两次回调之间的顺趋势运动。

简单理解：
一段上涨或一段下跌，都可以叫一条 leg。它是大结构中的一小段运动。

likely（可能性较大）

指至少有 60% 的确定性。

简单说：
Al Brooks 说 likely 时，不是指“随便有点可能”，而是至少大约六成把握。

long（多头 / 做多者 / 多头仓位）

指在市场中买入仓位的人，也可以指这个买入仓位本身。

也就是说，long 既可以表示“做多的人”，也可以表示“多头仓位”。

lot（交易单位 / 手）

指某个市场中可以交易的最小仓位规模。

如果说的是股票，它指一股 share（股票的一股） 。

如果说的是 Eminis 或其他期货，它指一份 contract（合约） 。

简单说：
不同市场的最小交易单位不同，股票是一股，期货是一份合约。

lower high（更低高点）

指一个 swing high（波段高点） 低于之前的某个波段高点。

简单说：
后一个高点比前一个高点更低。

lower low（更低低点）

指一个 swing low（波段低点） 低于之前的某个波段低点。

简单说：
后一个低点比前一个低点更低。

low 1, 2, 3, or 4（低1、低2、低3、低4）

low 1 指在 bear flag（空头旗形） 中，或者在 trading range（交易区间） 顶部附近，某根 K 线的低点低于前一根 K 线的低点。

如果随后出现一根低点更高的 K 线，这根 K 线可以在一根或几根 K 线之后出现，那么在这次调整中，下一根低点低于前一根 K 线低点的 K 线，就是 low 2。

第三次和第四次出现这种情况，分别叫 low 3 和 low 4。

low 3 是一种 wedge bear flag（楔形空头旗形） 的变体。

简单理解：
在下跌趋势的反抽中，每一次价格尝试向下恢复，都可以编号为 low 1、low 2、low 3、low 4。数字越往后，表示这是第几次向下尝试。

major trend line（主要趋势线）

指包含屏幕上大部分价格行为的任意趋势线。

这种趋势线通常使用相隔至少 10 根 K 线的 K 线来绘制。

简单说：
它不是很小的局部趋势线，而是能概括屏幕上主要走势的大趋势线。

major trend reversal（主要趋势反转）

指从 bull trend（多头趋势） 反转为 bear trend（空头趋势） ，或者从空头趋势反转为多头趋势。

这个交易形态必须包括：

先突破原来的趋势线；
然后再测试旧趋势的极端点。

这里的旧趋势极端点，可以理解为原来多头趋势的高点，或者原来空头趋势的低点。

简单理解：
不是一看到反向 K 线就叫主要趋势反转。它通常需要先破趋势线，然后再回测旧高点或旧低点，确认原趋势可能结束。

meltdown（崩跌 / 快速下跌）

指在 bear spike（空头急跌） 或 tight bear channel（紧密空头通道） 中出现的抛售。

这种下跌没有明显回调，并且下跌幅度超过基本面本来应有的程度。

简单说：
价格跌得又快又狠，几乎不给像样反弹，而且跌幅超出基本面解释范围。

melt-up（融涨 / 快速上涨）

指在 bull spike（多头急涨） 或 tight bull channel（紧密多头通道） 中出现的上涨。

这种上涨没有明显回调，并且上涨幅度超过基本面本来应有的程度。

简单说：
价格涨得又快又狠，几乎不给像样回调，而且涨幅超出基本面解释范围。

micro（微型形态）

任何传统图表形态，都可以在大约 1 根到 5 根 K 线内形成，而且仍然有效，虽然这种形态很容易被忽略。

当它这样形成时，它就是这个形态的微型版本。

每一个 micro pattern（微型形态） ，在更小时间周期图表上都是一个传统形态。

每一个传统形态，在更高时间周期图表上又是一个微型形态。

简单理解：
同样的形态可以变大，也可以变小。小周期上看是完整形态，大周期上看可能只是一小段结构。下面继续按你要求的格式：标题保留英文术语 + 中文翻译，正文不再重复标题里的术语，但会完整翻译每一句，不遗漏信息。

micro channel（微型通道 / 极紧密通道）

指一种非常紧密的通道，其中大多数 K 线的高点和低点都触碰到趋势线，并且通常也会触碰到趋势通道线。

它是 tight channel（紧密通道） 中最极端的一种形式。

这种结构中没有回调，或者只有一两个很小的回调。

micro double bottom（微型双底）

指连续或几乎连续的几根 K 线，它们的低点接近同一个价格。

简单理解：
几根相邻 K 线的低点差不多一样，就形成了微型双底。

micro double top（微型双顶）

指连续或几乎连续的几根 K 线，它们的高点接近同一个价格。

简单理解：
几根相邻 K 线的高点差不多一样，就形成了微型双顶。

micro measuring gap（微型测量缺口）

当一根强趋势 K 线前面的 K 线和后面的 K 线之间没有重叠时，这是强势的信号，并且经常会导致一个 measured move（测量运动 / 等距目标走势） 。

例如：

如果有一根强多头趋势 K 线，并且它后一根 K 线的低点等于或高于它前一根 K 线的高点，那么这个低点和那个高点之间的中点，就是微型测量缺口的位置。

简单理解：
强趋势 K 线前后没有重叠，说明走势很强，市场可能继续走出一段与前面相当的距离。

micro trend channel line（微型趋势通道线）

指沿着连续 3 到 5 根 K 线的高点或低点画出的趋势通道线。

简单理解：
在很短的一小段走势中，用连续几根 K 线的高点或低点画出的通道线，就是微型趋势通道线。

micro trend line breakout（微型趋势线突破）

指在任何时间周期上，沿着大约 2 根到 10 根 K 线画出的一条趋势线。

这些 K 线大多数都触碰到这条趋势线，或者非常接近这条趋势线。

然后，其中一根 K 线对这条趋势线形成了一次 false breakout（虚假突破 / 假突破） 。

这次假突破会形成一个顺趋势入场机会。

如果这次假突破在一两根 K 线内失败，那么通常会出现一笔 countertrend trade（逆趋势交易） 。

简单理解：
价格短暂假破微型趋势线后，如果重新回到原趋势方向，就可能顺势进场；如果假破后马上失败，则可能形成逆势交易机会。

money stop（固定金额止损）

指根据固定美元金额或固定点数设置的止损。

例如，在 Eminis（E-mini期货） 中设置 2 点止损，或者在股票中设置 1 美元止损。

简单理解：
不根据图表结构设置止损，而是固定亏多少钱或亏多少点就出场。

moving average（移动平均线）

本书中的图表使用的是 20-bar exponential moving average（20根K线周期的指数移动平均线） 。

但是，任何移动平均线都可能有用。

简单理解：
书中主要使用 20 EMA，但作者并不是说其他均线不能用。

moving average gap bar / gap bar（均线缺口K线 / 缺口K线）

指一根没有触碰到移动平均线的 K 线。

这根 K 线和移动平均线之间的空隙，就是 gap（缺口） 。

在强趋势中，第一次回调如果产生了这种均线缺口 K 线，通常随后会测试这个趋势的极端点。

例如：

当市场处于强多头趋势中，随后出现回调，并且最终有一根 K 线的高点低于移动平均线时，这通常是一个买入形态，目标是测试这个趋势的高点。

简单理解：
强趋势中，价格第一次明显回调到均线另一侧、但没有碰到均线时，往往说明趋势还有再次测试前高或前低的可能。

nesting（嵌套形态）

有时候，一个形态内部会“嵌套”一个较小版本的类似形态。

例如，在 head and shoulders top（头肩顶） 中，右肩经常本身就是一个小型头肩顶，或者是一个 double top（双顶） 。

简单理解：
大形态里面可能包含小形态，小形态又是大形态的一部分。

news（新闻）

指媒体制造出来的无用信息，其唯一目的就是销售广告，并为媒体公司赚钱。

它与交易无关，无法被有效评估，并且应该始终被忽略。

简单理解：
Al Brooks 认为，交易者不应该根据新闻做交易，因为新闻既难以判断，也经常干扰交易决策。

oio（外包-内包-外包形态）

是 outside-inside-outside（外包-内包-外包） 的缩写。

它指一根 outside bar（外包K线） ，后面跟着一根 inside bar（内包K线） ，再后面又跟着一根 outside bar（外包K线） 。

简单理解：
三根 K 线依次形成外包、内包、外包结构。

oo（外包-外包形态）

是 outside-outside（外包-外包） 的缩写。

它指一根 outside bar（外包K线） 后面跟着一根更大的 outside bar。

简单理解：
连续两根外包 K 线，而且第二根比第一根更大。

opening reversal（开盘反转）

指交易日开始后大约第一个小时内发生的反转。

简单理解：
开盘后一段时间内，价格先朝一个方向走，然后反向，这就是开盘反转。

outside bar（外包K线）

指这样一根 K 线：

它的高点高于或等于前一根 K 线的高点，同时它的低点低于前一根 K 线的低点。

或者：

它的低点低于或等于前一根 K 线的低点，同时它的高点高于前一根 K 线的高点。

简单理解：
这根 K 线的价格范围包住了前一根 K 线的价格范围，或者至少一边相等、另一边突破。

outside down bar（向下外包K线）

指一根收盘价低于开盘价的 outside bar（外包K线） 。

简单理解：
既是外包 K 线，又收成阴线。

outside up bar（向上外包K线）

指一根收盘价高于开盘价的 outside bar（外包K线） 。

简单理解：
既是外包 K 线，又收成阳线。

overshoot（过度突破 / 超越）

指市场超过了之前某个重要价格位置。

这个重要价格位置可以是 swing point（波段点） ，也可以是趋势线。

简单理解：
价格冲过了原来的关键点位或趋势线，就叫过度突破。

pause bar（暂停K线）

指没有继续延伸趋势的 K 线。

在多头趋势中，这种 K 线的高点等于或低于前一根 K 线的高点。

或者，如果前一根 K 线是一根强多头趋势 K 线，那么当前这根 K 线虽然高点只比前一根高一点点，比如只高 1 个 tick 左右，也可以看作暂停 K 线。

它是一种 pullback（回调） 。

简单理解：
趋势没有继续明显推进，而是停顿了一下，这根 K 线就是暂停 K 线。

pip（点 / 外汇最小跳动单位）

指外汇市场中的一个 tick（最小价格跳动单位） 。

不过，有些数据供应商会提供多一位小数的报价，这一位应该被忽略。

简单理解：
外汇里的 pip 类似其他市场里的 tick，但有些平台会显示额外小数位，不要把那一位当成真正的 pip。

pressing their longs（多头加仓 / 多头推进仓位）

在多头趋势中，多头会增加自己的多头仓位。

这种加仓常出现在 bull spike（多头急涨） 中，也会出现在市场突破到新高时。

原因是他们预期市场还会再向上走一段，大约走出一个 measured move（测量运动 / 等距目标走势） 。

简单理解：
多头看到上涨强、突破新高，就继续加多，因为他们认为还会再涨一段。

pressing their shorts（空头加仓 / 空头推进仓位）

在空头趋势中，空头会增加自己的空头仓位。

这种加仓常出现在 bear spike（空头急跌） 中，也会出现在市场突破到新低时。

原因是他们预期市场还会再向下走一段，大约走出一个 measured move（测量运动 / 等距目标走势） 。

简单理解：
空头看到下跌强、突破新低，就继续加空，因为他们认为还会再跌一段。

price action（价格行为）

指任何图表类型或任何时间周期上，价格发生的任何变化。

简单理解：
只要是价格怎么走、怎么变化，都属于价格行为。

probability（概率 / 成功概率）

指成功的机会。

例如，如果交易者回看最近 100 次某个特定 setup（交易形态 / 入场准备） 导致的交易，并发现其中 60 次是盈利交易，那么这就说明这个 setup 大约有 60% 的成功概率。

不过，有许多变量永远无法被完全测试。

因此，概率只是近似值，而且有时候可能非常具有误导性。

简单理解：
历史统计可以帮助估算胜率，但不能保证未来，而且概率本身可能会误导交易者。

probably（很可能 / 大概率）

指至少有 60% 的确定性。

简单理解：
Al Brooks 说 probably 时，意思不是“随便可能”，而是至少大约六成把握。

pullback（回调）

指一个趋势、波段或一段走势中的暂时停顿或逆趋势运动。

它不会回撤超过这个趋势、波段或一段走势的起点。

它是一个小型 trading range（交易区间 / 震荡区间） ，交易者预期趋势很快会恢复。

例如：

bear pullback（空头回调） 指在空头趋势、空头波段或空头 leg 中，出现的横向到向上的走势。

随后市场至少会测试前一个低点。

它可以小到只比前一根 K 线的高点高 1 个 tick，也可以只是一次暂停，比如一根 inside bar（内包K线） 。

简单理解：
回调不是趋势结束，而是趋势中途的暂时停顿或反向小波动，之后市场通常还会尝试恢复原趋势。

pullback bar（回调K线）

指至少反向超过前一根 K 线 1 个 tick 的 K 线。

在上涨趋势中，它是一根低点低于前一根 K 线低点的 K 线。

简单理解：
上涨中出现低点低于前一根的 K 线，就是回调 K 线。

reasonable（合理的 / 值得考虑的）

指一个具有有利 trader’s equation（交易者方程 / 交易数学期望） 的 setup。

简单理解：
如果一个交易形态在胜率、风险和收益之间的综合关系比较有利，就可以说它是合理的。

reversal（反转）

指市场行为转变为相反类型的行为。

大多数技术分析师使用这个词时，是指从 bull trend（多头趋势） 变成 bear trend（空头趋势） ，或者从空头趋势变成多头趋势。

但是，trading range behavior（交易区间行为 / 震荡行为） 和 trending behavior（趋势行为） 是相反的。

所以，当一个趋势变成交易区间时，这也是一种反转。

当一个交易区间变成趋势时，它也是一种反转，但通常会被称为 breakout（突破） 。

简单理解：
反转不只是上涨变下跌、下跌变上涨。趋势变震荡，震荡变趋势，也可以算行为模式的反转。

reversal bar（反转K线）

指与当前趋势方向相反的一根趋势 K 线。

当一段空头走势正在向上反转时，bull reversal bar（多头反转K线） 是一根多头趋势 K 线。

经典描述包括：底部有影线，收盘价高于开盘价，并且收盘在 K 线顶部附近。

bear reversal bar（空头反转K线） 是出现在一段多头走势中的空头趋势 K 线。

传统描述包括：顶部有影线，收盘价低于开盘价，并且收盘在 K 线底部附近。

简单理解：
反转 K 线就是一根明显朝相反方向收盘的 K 线，用来暗示原来的走势可能要改变。

reward（收益 / 预期利润）

指交易者预期从一笔交易中赚到的 tick 数。

例如，如果交易者用 limit order（限价单） 在盈利目标处出场，那么收益就是入场价格和盈利目标之间相差的 tick 数。

简单理解：
你计划赚多少个 tick，这个计划利润就是 reward。

risk（风险）

指从交易者入场价格到 protective stop（保护性止损） 之间相差的 tick 数。

这是如果交易不利于交易者时，他至少会亏损的数量。

不过，slippage（滑点） 和其他因素可能会让实际风险大于理论风险。

简单理解：
入场点到止损点之间的距离，就是理论风险；但实际亏损可能因为滑点等原因更大。

risk off（避险模式 / 风险关闭）

当交易者认为股票市场会下跌时，他们会变得厌恶风险。

他们会卖出波动较大的股票和货币，转向 safe-haven investments（避险投资） 。

这些避险投资包括：

Johnson & Johnson (JNJ)（强生） ；
Altria Group (MO)（奥驰亚集团） ；
Procter & Gamble (PG)（宝洁） ；
美元；
瑞士法郎。

简单理解：
市场害怕下跌时，资金会离开高风险资产，流向更稳、更安全的资产。

risk on（风险偏好模式 / 风险开启）

当交易者认为股票市场强劲时，他们愿意承担更多风险。

他们会投资那些往往比整体市场上涨更快的股票，也会投资波动更大的货币。

这些货币包括澳大利亚元，或者瑞典克朗。

简单理解：
市场情绪乐观时，资金愿意追逐更高风险、更高波动的资产。

risky（有风险的 / 不确定的）

指一笔交易的 trader’s equation（交易者方程 / 交易数学期望） 不清楚，或者只是勉强有利。

它也可以表示：不管风险和潜在收益如何，这笔交易的成功概率只有 50% 或更低。

简单理解：
如果一笔交易的数学优势不明显，或者胜率不超过五成，就属于风险较高、并不理想的交易。

scalp（剥头皮交易 / 小利润短线交易）

指以小利润出场的交易，通常是在出现任何回调之前就离场。

在 Emini 中，当平均波动范围约为 10 到 15 点时，目标小于 4 点的交易通常都属于剥头皮交易。

对于 SPY（标普500 ETF） 或股票来说，目标可能是 10 到 30 美分。

对于价格更高的股票来说，目标可能是 1 到 2 美元。

由于利润通常小于风险，交易者必须至少有 70% 的胜率才行，而这对大多数交易者来说是不现实的目标。

除非交易者技术极其熟练，否则只应该选择潜在收益至少和风险一样大的交易。

简单理解：
剥头皮交易赚得很小，如果风险比收益还大，就必须胜率非常高。大多数人做不到，所以不适合轻易做。

scalper（剥头皮交易者 / 超短线交易者）

指主要通过剥头皮交易获取小利润的交易者。

这类交易者通常使用很紧的止损。

scalper’s profit（剥头皮利润 / 超短线目标利润）

指剥头皮交易者通常会设定的目标利润数量。

简单理解：
就是超短线交易者一般想从一笔交易中赚到的那一点利润。

scratch（接近保本的交易）

指一笔接近保本的交易，可能是小赚，也可能是小亏。

简单理解：
基本没赚没亏，或者只赚一点、亏一点。

second entry（第二次入场）

指在第一次入场之后的几根 K 线内，根据与第一次入场相同的逻辑，又出现了第二次入场 K 线。

例如：

如果一个 wedge bull flag（楔形多头旗形） 向上突破失败，然后回调形成 double bottom bull flag（双底多头旗形） ，那么这次回调就为这个楔形多头旗形提供了第二个买入信号。

简单理解：
同一个交易逻辑第一次失败或没有成功后，几根 K 线内又给出第二次类似入场机会，就是第二次入场。

second moving average gap bar setup（第二次均线缺口K线形态）

如果先出现了第一根 moving average gap bar（均线缺口K线） ，随后价格朝移动平均线方向反转，但没有到达移动平均线，然后价格又继续朝远离移动平均线的方向运动，那么接下来朝移动平均线方向的下一次反转，就是第二次均线缺口 K 线形态。

简单理解：
第一次回调没碰到均线，趋势又继续远离均线，之后再次朝均线方向回调时，就是第二次均线缺口形态。

second signal（第二个信号）

指在第一个信号之后的几根 K 线内，基于与第一个信号相同的逻辑，又出现了第二个 setup。

简单理解：
同一套逻辑下，第一次给信号后，几根 K 线内又出现第二次信号。

selling pressure（卖压 / 卖方压力）

指强势空头正在主动表现出来，他们的卖出行为正在制造空头迹象。

这些迹象包括：

bear trend bars（空头趋势K线） ；
顶部带有影线的 K 线；
two-bar bear reversals（两根K线组成的空头反转） 。

这种影响是累积的，通常最终会导致价格更低。

简单说：
卖方力量正在增强，市场逐渐更倾向于下跌。

setup（交易形态 / 入场准备）

指由一根或多根 K 线组成的形态，交易者用它作为下入场订单的依据。

如果入场订单成交，那么这个 setup 的最后一根 K 线就变成 signal bar（信号K线） 。

大多数 setup 其实只有一根 K 线。

简单理解：
setup 就是你准备下单之前看到的形态依据。

shaved body（无影线实体 / 光头光脚实体）

指一根在一端或两端没有影线的 K 线。

shaved top（光头K线） 指顶部没有上影线。
shaved bottom（光脚K线） 指底部没有下影线。

简单理解：
如果 K 线一端没有影线，就说明价格在那一端收得很强或开得很强。

short（做空 / 空头 / 空头仓位）

作为动词时，指卖出一只股票或一份期货合约，以建立一个新的仓位。

这里不是指平掉之前买入的仓位，而是指主动建立空头仓位。

作为名词时，可以指做空的人，也可以指空头仓位本身。

简单理解：
short 既可以表示“做空这个动作”，也可以表示“空头交易者”或“空头仓位”。

shrinking stairs（收缩台阶形态）

指一种台阶形态，其中最近一次突破比前一次突破更小。

它是一系列三个或更多个顺趋势高点或低点：

在多头趋势中，是三个或更多个趋势性高点；
在空头趋势中，是三个或更多个趋势性低点。

每一次突破到新的极端点时，突破幅度都比前一次少几个 tick，这表示动能正在减弱。

它可以是一个 three-push pattern（三推形态） ，但它不一定要像 wedge（楔形） ，也可以是趋势中任何一系列宽幅波段。

简单理解：
价格还在创新高或新低，但每次突破的幅度越来越小，说明趋势力量正在变弱。

signal bar（信号K线）

指 entry bar（入场K线） 前面紧挨着的那根 K 线。

也就是说，它是入场订单成交所在 K 线之前的那根 K 线。

它是一个 setup 的最后一根 K 线。

简单理解：
你根据这根 K 线给出的信号下单，下一根或之后的 K 线成交进场。

smaller time frame (STF)（更小时间周期）

指覆盖时间长度和当前图表相同，但是 K 线数量更多的图表。

例如：

和普通交易日中的 5 minute Emini chart（5分钟Emini图表） 相比，下面这些都属于更小时间周期图表：

1 minute chart（1分钟图） ；
每根 K 线包含 500 个 tick 的 tick chart（tick图） ；
每根 K 线包含 1,000 份合约成交量的 volume chart（成交量图） 。

这些图表在普通交易日中通常有 200 根以上 K 线，而 5 分钟图通常只有 81 根 K 线。

简单理解：
同样看一天行情，K 线越多，时间周期就越小。

smart traders（聪明交易者 / 稳定盈利交易者）

指能够持续盈利的交易者。

他们通常交易较大的仓位，并且总体上站在市场正确的一边。

简单理解：
不是普通散户，而是长期有盈利能力、判断更成熟、仓位也往往更大的交易者。

spike and channel（急推与通道）

指价格突破并进入一个趋势，而后续跟进部分以通道形式展开。

在这个通道中，动能比最初突破时弱，并且市场存在双向交易。

简单理解：
先是一波很强的快速突破，也就是 spike；然后价格不再那么猛烈，而是沿着一个通道继续走，同时多空双方都有交易机会。下面继续按你指定的格式：标题保留英文术语 + 中文翻译，正文完整翻译，不遗漏句子；正文里不再重复“术语（中文）指……”这种写法。

stair（台阶 / 台阶形态）

在 trending trading range trend（趋势性交易区间趋势） 或 broad channel trend（宽通道趋势） 中，价格推进到新的极端点，这种推进就像一个台阶。

这种走势通常由三个或更多个顺趋势波段组成，看起来像一个倾斜的交易区间，并且大致被包含在一个通道内。

突破之后，会出现 breakout pullback（突破后回调） ，而且这个回调至少会稍微回撤进入前一个交易区间。

这一点并不是其他 trending trading ranges（趋势性交易区间） 必须具备的条件。

这种走势中存在双向交易，也就是多空双方都有交易机会，但其中一方略微占据更多控制权，因此整个结构会呈现出倾斜。

STF（更小时间周期）

见 smaller time frame (STF)（更小时间周期） 。

strong bulls and bears（强势多头与强势空头）

机构交易者以及他们累积形成的买入和卖出，决定了市场方向。

简单理解：
市场方向不是由某一个小交易者决定的，而是由强势机构多头和强势机构空头的总体买卖力量决定的。

success（成功）

表示交易者达到了自己的目标。

也就是说，在 protective stop（保护性止损） 被触发之前，他们的 profit target（盈利目标） 已经先被达到。

简单理解：
先到盈利目标，而不是先打止损，这笔交易就算成功。

swing（波段）

是一种较小的趋势，它突破了任意大小的趋势线。

这个词只在图表上至少出现两个波段时使用。

它们可以出现在一个更大的趋势中，也可以出现在横盘市场中。

简单理解：
一段明显的上涨或下跌，只要能构成小趋势，就可以叫一个波段。

swing high（波段高点）

指图表上看起来像向上尖刺的一根 K 线，并且它向上超过了周围相邻的 K 线。

它的高点等于或高于前一根 K 线的高点，也等于或高于后一根 K 线的高点。

简单理解：
某根 K 线的高点明显突出，比前后 K 线都高或至少不低，就是一个波段高点。

swing high/low（波段高点或波段低点）

可以指 swing high（波段高点） ，也可以指 swing low（波段低点） 。

swing low（波段低点）

指图表上看起来像向下尖刺的一根 K 线，并且它向下超过了周围相邻的 K 线。

它的低点等于或低于前一根 K 线的低点，也等于或低于后一根 K 线的低点。

简单理解：
某根 K 线的低点明显突出，比前后 K 线都低或至少不高，就是一个波段低点。

swing point（波段点）

可以指 swing high（波段高点） ，也可以指 swing low（波段低点） 。

swing trade（波段交易）

对于使用短期日内图表的日内交易者来说，比如使用 5 分钟图的交易者，只要一笔交易持续时间比 scalp（剥头皮交易 / 小利润短线交易） 更长，并且交易者会持仓经历一次或多次 pullbacks（回调） ，这就属于波段交易。

对于使用更高时间周期图表的交易者来说，它指持续数小时到数天的交易。

通常情况下，交易者会至少保留一部分仓位，不设置固定盈利目标，因为他希望市场走出一段延伸走势。

潜在收益通常至少和风险一样大。

很多交易者会把较小的波段交易称为 scalps（剥头皮交易） 。

在 Emini 中，当平均波动范围大约是 10 到 15 点时，目标为 4 点或更多的交易通常属于波段交易。

test（测试）

当市场接近之前某个重要价格位置时，就叫测试。

市场可能会超过这个目标位置，也可能还没达到就反转。

failed test（失败测试） 这个术语，不同交易者会用来表示相反的意思。

大多数交易者认为：如果市场测试之后反转，那么这次测试是成功的；如果市场没有反转，而是继续突破测试区域，那么这次测试失败，并且发生了 breakout（突破） 。

简单理解：
价格回到关键位置附近，就是测试；如果到那里后转向，测试成功；如果直接穿过去，就成了突破。

three pushes（三推 / 三次推进）

指三个 swing highs（波段高点） ，而且每个波段高点通常都比前一个更高；或者指三个 swing lows（波段低点） ，而且每个波段低点通常都比前一个更低。

它的交易方式和 wedge（楔形） 一样，因此应该被看作楔形的一种变体。

当它是一个 flag（旗形） 的一部分时，这个走势可以大部分是横向的，并且每一次推进不一定都必须超过前一次推进。

例如，在 wedge bull flag（楔形多头旗形） 或任何其他类型的三角形中，第二次向下推进可以位于第一次推进的位置、上方或下方；第三次向下推进也可以位于第二次或第一次推进的位置、上方或下方，或者同时相对于两者都如此。

简单理解：
三推不一定必须完美地越来越高或越来越低。只要有三次明显推进，就可以像楔形一样理解和交易。

tick（最小价格跳动单位 / tick）

指价格运动的最小单位。

对于大多数股票来说，它是 1 美分。

对于 10-Year U.S. Treasury Note Futures（美国10年期国债期货） 来说，它是 1/64 点。

对于 Eminis 来说，它是 0.25 点。

在 tick charts（tick图） 和 time and sales tables（逐笔成交表） 中，一个 tick 指每一笔实际发生的交易，不管交易规模大小，也不管价格是否发生变化。

如果你查看逐笔成交表，当 TradeStation charting software（TradeStation 图表软件） 创建 tick 图时，每一笔交易都会被计为一个 tick。

tight channel（紧密通道）

指趋势线和趋势通道线距离很近的通道。

其中的回调很小，并且通常只持续 1 到 3 根 K 线。

简单理解：
价格沿着一个很窄的通道运行，中间几乎没有像样回调。

tight trading range（狭窄交易区间）

指由两根或更多根 K 线组成的交易区间。

这些 K 线之间有大量重叠，而且其中大多数反转都太小，无法通过 stop entries（止损进场单 / 突破进场单） 获得有利可图的交易。

多头和空头处于平衡状态。

简单理解：
价格挤在很窄的范围内，多空都没有明显优势，很多小突破不值得交易。

time frame（时间周期）

指图表上一根 K 线所包含的时间长度。

例如，5 minute time frame（5分钟时间周期） 是由每 5 分钟收盘一次的 K 线组成的。

它也可以指不是基于时间的 K 线，例如基于成交量或基于成交 tick 数的 K 线。

简单理解：
time frame 不一定只指“几分钟图”，也可以指成交量图、tick 图这种非时间图表的周期设置。

tradable（可交易的）

指你认为某个 setup 有合理机会至少带来一个 scalper’s profit（剥头皮利润 / 超短线目标利润） 。

简单理解：
如果一个形态至少有机会赚到一笔小利润，就可以说它是可交易的。

trader’s equation（交易者方程 / 交易数学期望）

要做一笔交易，你必须相信：

成功概率 × 潜在收益
大于
失败概率 × 风险。

收益和风险是由你自己设定的。

因为潜在收益是从入场价到盈利目标之间的距离，而风险是从入场价到止损位置之间的距离。

这个方程难以求解的地方在于：你需要给成功概率赋值，但这个概率永远不可能被确定地知道。

作为一个指导原则，如果你不确定，就假设自己有 50% 的获胜概率和 50% 的亏损概率。

如果你有信心，就假设自己有 60% 的获胜概率和 40% 的亏损概率。

简单理解：
交易不是只看“会不会涨”，而是看胜率、盈利空间和止损风险合起来是否划算。

trading range（交易区间 / 震荡区间）

最低要求是：有一根 K 线的价格范围大部分被前一根 K 线重叠。

它是一种横向运动，多头和空头都没有完全控制市场，虽然其中一方经常会更强一些。

它经常是趋势中的一次 pullback（回调） ，而且这个回调已经持续得足够久，以至于大部分确定性都消失了。

换句话说，交易者在短期内已经不确定突破方向了，市场会反复尝试向上和向下突破，但这些尝试会失败。

最终，它通常会朝原趋势方向突破，并且在更高时间周期图表上，它只是一次回调。

简单理解：
震荡区间看起来方向不清楚，短期多空反复失败；但如果它出现在大趋势中，最后常常还是顺着原趋势突破。

trailing a stop（移动止损 / 跟踪止损）

随着交易越来越盈利，交易者经常会移动或跟踪自己的 protective stop（保护性止损） ，以保护更多浮动利润。

例如，如果他们在多头趋势中持有多头仓位，每当市场走到一个新高，他们可能会把保护性止损上移到最近一个 higher low（更高低点） 的下方。

简单理解：
行情对你有利时，止损也跟着往有利方向移动，用来锁定利润。

trap（陷阱）

指一种入场：价格在达到 scalper’s profit target（剥头皮盈利目标 / 超短线盈利目标） 之前，立刻向相反方向反转。

这会把交易者困在新仓位中，最终迫使他们亏损平仓。

它也可能把交易者从一笔好交易中吓出去。

简单理解：
刚进场还没赚到小目标，价格就反向，把你套住；或者吓得你提前离开本来正确的交易。

trapped in a trade（被困在交易中 / 被套在仓位里）

指交易者持有一笔浮亏交易，而且这笔交易没有达到剥头皮利润。

如果价格回调超过了 entry bar（入场K线） 或 signal bar（信号K线） ，这个交易者很可能会亏损退出。

简单理解：
进场后没赚到目标，反而开始亏损，而且价格回到关键信号区域之外，交易者容易被迫认亏。

trapped out of a trade（被震出交易 / 被吓出好交易）

指一次回调把交易者吓得离开了交易，但随后这个回调失败了。

市场很快又恢复原来交易方向的运动。

这会让交易者在情绪上很难以现在更差的价格重新进场。

交易者将不得不追逐市场。

简单理解：
你被一次小回调吓出场，结果行情马上又按原方向走，你想再进就只能追高或追低。

trend（趋势）

指一系列价格变化，这些变化主要向上，就是 bull trend（多头趋势） ；或者主要向下，就是 bear trend（空头趋势） 。

它有三个较小版本，定义比较宽泛：swings（波段） 、legs（一段走势） 和 pullbacks（回调） 。

一张图表通常只会显示一个或两个主要趋势。

如果有更多类似走势，那么使用其他术语会更合适。

简单理解：
真正的 trend 是主要方向，不是图上每一小段都叫趋势；小一些的结构更适合叫波段、leg 或回调。

trend bar（趋势K线）

指带有实体的 K 线。

也就是说，收盘价高于或低于开盘价，说明至少存在轻微的价格运动。

简单理解：
只要不是完全没有实体的 K 线，都可以看作趋势 K 线；实体越明显，方向性越强。

trend channel line（趋势通道线）

这是一条沿着趋势方向绘制的线，但和趋势线相比，它画在 K 线的另一侧。

bull trend channel line（多头趋势通道线） 位于高点上方，并且向右上方倾斜。

bear trend channel line（空头趋势通道线） 位于低点下方，并且向右下方倾斜。

简单理解：
趋势线通常在趋势的一侧提供支撑或压力，趋势通道线则画在另一侧，用来表示通道边界。

trend channel line overshoot（趋势通道线过度突破）

指一根或多根 K 线穿透趋势通道线。

简单理解：
价格冲出通道边界，就是通道线过度突破。

trend channel line undershoot（趋势通道线未触及反转）

指一根 K 线接近趋势通道线，但市场没有触及或穿透这条线，就反向离开了。

简单理解：
价格快到通道边界了，但还没碰到就提前反转。

trend from the open（开盘即趋势 / 开盘趋势）

指一个趋势从当天第一根 K 线，或者最开始几根 K 线之一就开始，并且在没有回调的情况下延续很多根 K 线。

这个趋势的起点在当天大部分时间甚至全天都保持为当天的一个极端点。

简单理解：
一开盘就开始单边走，而且开盘附近的价格一直是当天高点或低点附近，这就是开盘趋势。

trending closes（趋势性收盘）

指三根或更多根 K 线的收盘价呈现趋势。

在多头趋势中，每一根 K 线的收盘价都高于前一根 K 线的收盘价。

在空头趋势中，每一根 K 线的收盘价都低于前一根 K 线的收盘价。

如果这个形态延伸了很多根 K 线，那么其中可以有一两根 K 线的收盘价不符合趋势方向。

简单理解：
连续多根 K 线的收盘价越来越高或越来越低，就是趋势性收盘。

trending highs or lows（趋势性高点或低点）

和 trending closes（趋势性收盘） 相同，只不过它不是基于收盘价，而是基于 K 线的高点或低点。

简单理解：
如果一系列高点越来越高，或者一系列低点越来越低，就是趋势性高点或低点。

trending swings（趋势性波段）

指三个或更多个波段。

在 trending bull swings（多头趋势性波段） 中，波段高点和波段低点都高于之前的波段高点和波段低点。

在 trending bear swings（空头趋势性波段） 中，波段高点和波段低点都低于之前的波段高点和波段低点。

简单理解：
高点和低点都不断抬高，是多头趋势性波段；高点和低点都不断降低，是空头趋势性波段。

trending trading ranges（趋势性交易区间）

指两个或更多个交易区间，中间由一个突破分隔开。

简单理解：
价格不是一直流畅趋势，而是一个震荡区间之后突破，再进入另一个震荡区间，但整体方向仍然有趋势性。

trend line（趋势线）

指沿着趋势方向画出的线。

在多头趋势中，它向上倾斜，并且位于 K 线下方。

在空头趋势中，它向下倾斜，并且位于 K 线上方。

大多数情况下，它由 swing highs（波段高点） 或 swing lows（波段低点） 构成。

但它也可以基于 linear regression（线性回归） ，或者只是基于视觉上的最佳拟合，也就是凭眼睛大致画出。

简单理解：
趋势线就是用来表示趋势方向和边界的线，可以严格画，也可以按视觉效果画。

trend reversal（趋势反转）

指趋势从上涨变成下跌，或者从下跌变成上涨。

也可以指从趋势变成交易区间。

简单理解：
趋势反转不一定只是多空方向反转，也可以是趋势变成震荡。

20 moving average gap bars（20根均线缺口K线）

指连续 20 根或更多根 K 线都没有触碰到移动平均线。

一旦市场最终触碰到移动平均线，通常会形成一个测试趋势极端点的 setup。

简单理解：
价格长时间远离均线，说明趋势很强；等终于回到均线附近后，常常会出现再次测试前高或前低的机会。

undershoot（未到达 / 未触及）

指市场接近之前某个重要价格位置，但没有真正到达。

这个重要价格位置可以是 swing point（波段点） ，也可以是趋势线。

简单理解：
价格快到关键位置了，但差一点没碰到就反转。

unlikely（不太可能）

指最多只有 40% 的确定性。

简单理解：
Al Brooks 说 unlikely 时，大致意思是概率不高，最多四成左右。

unreasonable（不合理的 / 不值得交易的）

指一个具有不利 trader’s equation（交易者方程 / 交易数学期望） 的 setup。

简单理解：
如果胜率、风险和收益综合起来不划算，这个交易形态就是不合理的。

usually（通常）

指至少有 60% 的确定性。

简单理解：
Al Brooks 说 usually 时，不是指绝对会发生，而是大约至少六成概率。

vacuum（真空吸引 / 价格真空）

buy vacuum（买入真空 / 向上真空） 发生在强势空头认为价格很快会更高的时候。

因此，他们会等价格涨到市场上方某个 magnet（磁吸位 / 吸引位） 之后再做空。

结果是，市场中出现一种真空，把价格快速向上吸到那个磁吸位，表现为一根或多根 bull trend bars（多头趋势K线） 。

一旦价格到达那里，强势空头就会积极卖出，并把市场重新压下来。

sell vacuum（卖出真空 / 向下真空） 发生在强势多头认为市场很快会更低的时候。

因此，他们会等价格跌到市场下方某个 magnet（磁吸位 / 吸引位） 之后再买入。

结果是，市场中出现一种真空，把价格快速向下吸到那个磁吸位，表现为一根或多根 bear trend bars（空头趋势K线） 。

一旦价格到达那里，强势多头就会积极买入，并把市场重新推上去。

简单理解：
有时候价格快速冲向某个目标位，不是因为那里要被突破，而是因为强势交易者在等价格到那里再反向进场。

wedge（楔形）

传统上，指一种三次推进的走势。

每一次推进都比前一次走得更远，并且趋势线和趋势通道线至少有轻微收敛，从而形成一个上升或下降的三角形，也就是楔形形状。

对交易者来说，楔形形状会提高交易成功的概率。

但是，任何三次推进形态都可以像楔形一样交易，也可以被看作楔形。

楔形可以是一个反转形态，也可以是趋势中的一次回调，也就是 bull flag（多头旗形） 或 bear flag（空头旗形） 。

简单理解：
楔形的核心不是图形必须非常标准，而是市场出现三次推进后，动能可能衰竭或准备恢复趋势。

wedge flag（楔形旗形）

指趋势中的楔形回调，或者三次推进式回调。

例如：

多头趋势中的 high 3（高3） 是一种 bull flag（多头旗形） ；
空头趋势中的 low 3（低3） 是一种 bear flag（空头旗形） 。

因为它是顺趋势 setup，所以应该在第一个信号出现时进场。

简单理解：
楔形旗形不是反转主趋势，而是趋势中的三推回调，目的是顺着原趋势进场。

wedge reversal（楔形反转）

指一个楔形将多头趋势反转为空头趋势，或者将空头趋势反转为多头趋势。

因为它是 countertrend（逆趋势） 的，除非这个信号非常强，否则最好等待第二个信号。

例如，如果市场处于空头趋势，然后出现一个下降楔形，那么应该等待价格向上突破这个潜在的楔形底部，然后尝试在回调形成 higher low（更高低点） 时买入。

简单理解：
楔形反转是逆势交易，所以不能太早冲进去。更稳的做法是等突破后，再等回调给出第二次机会。

with trend（顺趋势 / 顺势）

指一笔交易或一个 setup 与当前主导趋势方向一致。

一般来说，最近一次 5 分钟图信号的方向，应该被假定为趋势方向。

另外，如果过去 10 根或 20 根 K 线中，大多数都在移动平均线之上，那么趋势 setup 和交易很可能在买入一侧。

简单理解：
顺势就是跟随当前市场主导方向。如果多数 K 线在均线上方，通常优先考虑做多；如果主导信号向上，也先把趋势方向看作向上。下面是全文翻译，我会尽量用容易理解的中文表达，同时保留必要的英文书名、术语和缩写，不遗漏原文信息。

之所以没有其他由交易者写成的、关于 price action（价格行为） 的综合性书籍，是有原因的。写这样一本书需要花费成千上万小时，而与交易本身相比，写书带来的经济回报很少。

不过，现在我的三个女儿都已经离家去读研究生了，我的生活中出现了一块需要填补的空白，而写这套书对我来说是一个非常令人满足的项目。

我最初的计划，是更新第一版的 Reading Price Charts Bar by Bar（John Wiley & Sons，2009）。但是，当我真正开始写的时候，我决定不只是简单更新，而是更详细地讲解我是如何看待市场、如何交易市场的。

我用一个比喻来说：我是在教你如何拉小提琴。你靠它谋生所需要知道的一切，都在这些书里。但是，真正花无数小时去学习这门手艺，仍然取决于你自己。

在我的网站 www.brookspriceaction.com 上，我花了一年时间回答了交易者提出的成千上万个问题。经过这些交流之后，我认为自己已经找到了更清楚表达自己想法的方法。所以，这套书应该会比第一本书更容易阅读。

早期那本书的重点是教你如何阅读价格行为，而这套书的重点则是教你如何利用价格行为来交易市场。

由于这套书的字数增长到了第一本书的四倍以上，John Wiley & Sons 决定把它分成三本独立的书。

第一本书讲价格行为基础和趋势。
第二本书讲交易区间、订单管理和交易数学。
最后一本书讲趋势反转、日内交易、日线图、期权，以及适用于所有时间周期的最佳交易形态。

书中的许多图表也出现在 Reading Price Charts Bar by Bar 中，但是大多数图表已经被更新，而且关于这些图表的讨论也基本上被重写了。

在第一本书原来的 120,000 个单词中，只有大约 5% 出现在这套新书的 570,000 个单词里。因此，读者会发现重复内容很少。

我写这套三本书的目标，是描述我对这些精心选择的交易为什么能提供优秀 risk/reward ratios（风险/收益比） 的理解，并介绍如何从这些 setups（交易形态 / 入场准备） 中获利。

我希望这里的内容能让专业交易者和商学院学生感兴趣，但我也希望，即使是刚开始交易的人，也能从中找到一些有用的想法。

每个人都会看价格图表，但通常只是短暂地看一下，而且是带着某个具体或有限的目的去看。

然而，每一张图表都包含大量信息，这些信息可以用来做出盈利交易。但是，其中很多信息只有在交易者愿意花时间、认真理解图表上每一根 K 线正在告诉他们机构资金在做什么时，才能被有效利用。

在大型市场中，90% 甚至更多的交易都是由机构完成的。这意味着，市场本身其实就是许多机构的集合。

几乎所有机构长期来看都是盈利的。少数不能盈利的机构，很快就会被市场淘汰。

既然机构是盈利的，而机构又构成了市场，那么你做的每一笔交易，另一边都有一个盈利交易者，也就是机构集合中的一部分，在和你对手交易。

没有一笔交易可以在没有机构参与的情况下发生。必须有一个机构愿意站在一边，同时另一个机构愿意站在另一边，交易才能发生。

个人交易者的小成交量交易，只有在某个机构也愿意做同样方向的交易时，才可能发生。

如果你想在某个价格买入，市场不会到达那个价格，除非一个或多个机构也想在那个价格买入。

你也不能在任意价格卖出，除非一个或多个机构愿意在那里卖出。因为市场只能到达那些既有机构愿意买、也有机构愿意卖的价格。

如果 Emini 现在在 1264 点，你持有多头仓位，并且你的保护性卖出止损单放在 1262 点，那么你的止损不会被触发，除非有一个机构也愿意在 1262 点卖出。

几乎所有交易都是这样。

如果你交易 200 份 Emini contracts（Emini 合约） ，那么你交易的就是机构级别的成交量，你实际上也可以被看作一个机构。有时候，你甚至能够让市场移动一两个 tick。

但是，大多数个人交易者没有能力推动市场。无论他们多么愚蠢地交易，都无法影响市场。

市场不会专门去“打你的止损”。

市场可能会测试你保护性止损所在的价格，但这和你的止损本身没有关系。

市场只会在一个或多个机构认为在那里卖出具有经济合理性，同时其他机构认为在那里买入有利可图时，才会测试那个价格。

在每一个 tick 上，都有机构在买，也有机构在卖。而且它们都有经过验证的系统，能够通过这些交易赚钱。

你应该始终顺着大多数机构资金的方向交易，因为它们控制着市场前进的方向。

在一天结束之后，当你看当天图表的打印图时，你如何知道机构在这一天做了什么？

答案很简单：
只要市场上涨，就说明大部分机构资金在买入；
只要市场下跌，就说明更多资金进入了卖出方向。

你只需要看图表中任何一段上涨或下跌的部分，并研究每一根 K 线，很快就会注意到很多可以重复出现的形态。

随着时间积累，你会开始在实时市场中看到这些形态逐渐形成，而这会给你下单的信心。

有些价格行为很微妙，所以你要对所有可能性保持开放。

例如，有时候市场正在向上运行，但某根 K 线会跌破前一根 K 线的低点，然而趋势仍然继续向上。

这时，你必须假设大资金正在前一根 K 线低点以及低点下方买入，而许多有经验的交易者也在做同样的事情。

他们正是在弱势交易者被止损亏损出场的地方买入，或者在其他弱势交易者以为市场开始下跌而做空的地方买入。

一旦你习惯了这样的观念：强趋势中经常会有回调，而大资金是在买这些回调，而不是卖这些回调，那么你就能够做出一些很好的交易。

这些交易可能正是你以前认为绝对不应该做的事情。

不要想得太复杂。

如果市场正在上涨，机构就在持续买入，即使有些时候你认为自己应该把多头仓位止损出场并接受亏损。

你的任务是跟随它们的行为，而不是用过多逻辑去否认眼前正在发生的事实。

即使它看起来违反直觉，也没有关系。

真正重要的是：市场正在上涨，因此机构总体上主要是在买入，所以你也应该买入。

机构通常被认为是 smart money（聪明钱） 。意思是，它们聪明到能够靠交易谋生，并且每天交易大量仓位。

电视节目仍然使用 institution（机构） 这个词来指传统机构，例如共同基金、银行、券商、保险公司、养老基金和对冲基金。

这些公司过去占据了大部分成交量，而且它们主要根据基本面进行交易。

它们的交易控制着日线图和周线图上的市场方向，也控制着许多重要的日内大波段。

大约十年前以前，大多数交易决策是由非常聪明的交易员做出的，大多数交易也是由人完成的。

但是现在，交易越来越多地由计算机完成。

它们有程序可以立刻分析经济数据，并且根据这些分析立即下单，整个过程甚至不需要人参与交易。

此外，还有其他公司利用计算机程序进行巨大成交量的交易，这些程序基于价格行为的统计分析下单。

现在，计算机生成的交易量已经可以占到一天成交量的 70%。

计算机非常擅长做决策。

下国际象棋和赢得 Jeopardy! 这样的智力竞赛，比交易股票更难。

Gary Kasparov 多年来曾经是世界上国际象棋决策能力最强的人，但是在 1997 年，计算机做出了更好的决策，并击败了他。

Ken Jennings 曾被誉为有史以来最伟大的 Jeopardy! 玩家，但在 2011 年，计算机彻底击败了他。

计算机被广泛接受为机构交易中最好的决策者，只是时间问题。

由于程序使用客观的数学分析，support（支撑） 和 resistance（阻力） 区域应该会有变得更加清晰的趋势。

例如，随着越来越多的成交量基于精确的数学逻辑进行交易，measured move projections（测量运动目标预测） 应该会变得更加精确。

此外，当程序在日线图上的小回调中买入时，市场可能会倾向于出现更长时间的紧密通道。

但是，如果足够多的程序在相同关键位置平掉多头仓位，或者转而做空，那么抛售可能会变得更大、更快。

这些变化会非常剧烈吗？

可能不会。

因为即使过去所有交易都是人工完成时，同样的一般力量也在发挥作用。

不过，随着交易中的情绪因素被越来越多地移除，市场还是应该会朝着某种数学上的完美方向移动一些。

随着这些其他公司对市场运动贡献越来越大，同时传统机构也越来越多地使用计算机来分析和执行交易，institution（机构） 这个词变得越来越模糊。

对于个人交易者来说，更好的理解方式是：把机构看作任何一种成交量足够大、能够对价格行为产生重要影响的实体。

由于这些买入和卖出程序产生了大部分成交量，所以它们是每一张图表外观最重要的贡献者，也创造了个人投资者的大部分交易机会。

当然，知道 Cisco Systems (CSCO) 发布了强劲的盈利报告，并且股价正在上涨，这当然不错。

如果你是一个想持有股票数月的投资者，那么你可以像传统机构一样买入 CSCO。

但是，如果你是日内交易者，就应该忽略新闻，去看图表。

因为程序会创造出纯粹基于统计的形态，这些形态和基本面无关，却提供了很好的交易机会。

传统机构根据基本面下单，它们决定一只股票未来几个月的大方向和大致目标。

但是，越来越多使用统计分析进行日内交易和其他短期交易的公司，正在决定价格到达这个目标的路径，以及这段走势最终的高点或低点。

即使从宏观层面看，基本面最多也只是一个近似解释。

看看 1987 年和 2009 年的崩盘。

两次都出现了剧烈的抛售和反弹，但是基本面并没有在同样短的时间内发生剧烈变化。

在这两种情况下，市场都被吸到了月线趋势线稍下方，然后从那里急剧反转向上。

市场下跌是因为人们感知到的基本面因素，但下跌的幅度是由图表决定的。

有一些大型形态会在所有时间周期、所有市场中反复出现，例如趋势、交易区间、高潮走势和通道。

也有很多较小的、可以交易的形态，它们只基于最近几根 K 线。

这套书是一份综合指南，帮助交易者理解他们在图表上看到的一切，让他们有更多机会进行盈利交易，并避免亏损交易。

我能够传达的最重要信息是：

专注于绝对最好的交易；
避免绝对最差的 setup；
使用至少和保护性止损一样大的盈利目标，也就是 reward 至少等于 risk；
并努力增加你交易的股数或仓位规模。

我坦率承认，我对每个 setup 背后原因的解释，都只是我的个人看法。

我关于某笔交易为什么有效的推理，也可能完全是错的。

但是，这并不重要。

真正重要的是：阅读价格行为是一种非常有效的交易方式，而且我花了很多时间思考为什么某些事情会以那种方式发生。

我对自己的解释感到满意，它们能在我下单时给我信心。

不过，它们对于我是否下单并不是必要条件，所以它们是否正确，对我来说并不重要。

就像我可以在一瞬间改变对市场方向的看法一样，如果我遇到更有逻辑的原因，或者发现自己的逻辑存在缺陷，我也可以改变自己对某个形态为什么有效的解释。

我提供这些观点，是因为它们看起来有道理，可能帮助读者在交易某些 setup 时更加安心，也可能在智力上带来启发。

但是，任何价格行为交易本身并不需要这些解释。

这套书非常详细，也很难读，目标读者是那些认真交易、希望尽可能多地学习如何阅读价格图表的人。

不过，书中的概念对所有水平的交易者都有用。

这套书涵盖了 Robert D. Edwards 和 John Magee 在 Technical Analysis of Stock Trends（AMACOM，第 9 版，2007）以及其他作者所描述的许多标准技术方法。

但是，本书更关注单根 K 线，目的是展示这些 K 线提供的信息如何显著改善交易的风险/收益比。

大多数书会在一张图表上指出三四笔交易，这暗示着图表上的其他部分要么无法理解，要么没有意义，要么风险太大。

但我相信，一天中发生的每一个 tick 都有值得学习的东西。

我也相信，每张图表上都有远远超过少数几个明显交易机会的优秀交易。

但是，要看到它们，你必须理解价格行为，而且不能把任何一根 K 线都视为不重要。

我从显微镜下做过成千上万台手术中学到一点：有些最重要的东西可能非常小。

我是一根一根 K 线地阅读图表，并寻找每根 K 线告诉我的任何信息。

它们都很重要。

在每根 K 线结束时，大多数交易者都会问自己：“刚刚发生了什么？”

对于大多数 K 线，他们的结论是：眼下没有值得交易的东西，所以不值得努力去理解它。

于是，他们选择等待更清楚、通常也更大的形态。

这就好像他们认为那根 K 线不存在，或者把它当成只是机构程序交易活动，认为个人交易者无法交易。

在这些时候，他们感觉自己不是市场的一部分。

但这些时候其实构成了一天中的绝大多数时间。

然而，如果他们看看成交量，就会发现他们忽略的那些 K 线，成交量和他们用来作为交易依据的那些 K 线一样大。

很明显，那里发生了大量交易，但他们不理解为什么会这样，于是本质上假装这些交易不存在。

但这是在否认现实。

市场总是有交易在发生。

作为交易者，你有责任理解为什么这些交易会发生，并找到一种方法从中赚钱。

学习市场正在告诉你什么非常耗时，也很困难。

但是，它会给你成为成功交易者所需要的基础。

与大多数关于蜡烛图的书不同，在那些书中，大部分读者会感到必须记住各种形态。

而我的这三本书，是为特定形态为什么对交易者来说是可靠 setup 提供理由。

有些术语对市场技术分析师来说有特定含义，但对交易者来说有不同含义。

我完全是从交易者角度来写这套书的。

我确信，许多交易者已经理解了这些书中的所有内容，但他们很可能不会像我这样描述价格行为。

成功交易者之间没有秘密。

他们都知道常见的 setup，而且许多人会给每个 setup 起自己的名字。

他们基本上会在差不多相同的时间买入和卖出，抓住相同的波段，而且他们都有自己进入交易的理由。

许多人凭直觉交易价格行为，从来不会觉得有必要说明为什么某个 setup 有效。

我希望他们会喜欢阅读我对价格行为的理解和视角，也希望这些内容能给他们一些启发，让他们已经成功的交易变得更好。

大多数交易者的目标，是通过一种适合自己性格的交易风格，使交易利润最大化。

如果交易风格和性格不匹配，我认为几乎不可能长期盈利。

许多交易者想知道自己需要多长时间才能成功，并且愿意在一段时间里亏钱，甚至亏几年。

然而，我花了 10 多年才做到能够成功交易。

我们每个人都有许多需要考虑的事情和干扰因素，所以所需时间会因人而异。

但是，交易者必须克服大多数障碍，才能实现持续盈利。

我曾经有几个重大问题必须纠正。

其中包括抚养三个很棒的女儿。她们总是占据我的思绪，让我想着她们，以及我作为父亲需要做什么。

随着她们长大并变得更加独立，这个问题得到了解决。

然后，我花了很长时间才接受自己的许多性格特征是真实存在且无法改变的，或者至少我得出结论：我不愿意改变它们。

最后，还有信心问题。

在很多事情上，我一直自信到接近傲慢的程度，所以认识我的人可能会惊讶于，信心竟然会对我来说是一个难题。

然而，在内心深处，我曾经认为自己真的永远无法找到一种可以多年使用、自己也喜欢使用的稳定盈利方法。

于是，我买了很多交易系统，编写并测试了无数指标和系统，读了许多书和杂志，参加研讨会，聘请导师，加入聊天室。

我和那些自称成功交易者的人交流，但我从未看过他们的账户报表。

我怀疑他们中的大多数人能教别人，但很少有人，如果有的话，真的能交易。

通常在交易领域，真正懂的人不说，说得多的人并不懂。

这一切对我非常有帮助，因为它让我看到了在成功之前需要避免的所有事情。

任何非交易者看一张图表，几乎都会得出一个结论：交易一定非常容易。

这也是交易吸引人的一部分。

在一天结束时，任何人都可以看任意一张图表，并看到非常清楚的入场点和出场点。

但是，在实时市场中做到这一点要困难得多。

人自然会倾向于想买在绝对最低点，并且希望交易进场后永远不要回撤。

如果市场真的回撤，新手会为了避免更大的亏损而止损出场。

结果就是一连串亏损交易，最终会把交易者的账户亏光。

使用较宽的止损可以在一定程度上解决这个问题。

但是，交易者很快不可避免地会遇到几次大亏损，这会让他们整体变成亏损，并且害怕继续使用这种方法。

你是否应该担心：如果这些书中的信息被公开，会不会产生大量优秀的价格行为交易者，大家同时做同样的事情，从而消除那些后来进场、原本需要推动市场到达你目标价位的交易者？

不会。

因为机构控制着市场，而它们已经拥有世界上最聪明的交易者，并且那些交易者已经知道这些书里的所有内容，至少是凭直觉知道。

在每一刻，都有一个极其聪明的机构多头，站在一个极其聪明的机构空头的对面进行交易。

既然最重要的市场参与者已经了解价格行为，那么让更多参与者了解它，并不会让市场平衡偏向某一边。

因此，我并不担心我写出来的东西会让价格行为失效。

正是因为这种平衡，任何人拥有的优势都会非常小。

无论一个人阅读图表的能力有多强，任何一个小错误都会导致亏损。

虽然如果不理解价格行为，交易者很难赚钱，但仅仅拥有这些知识还不够。

交易者学会阅读图表之后，还需要很长时间才能学会交易。

交易本身和阅读图表一样困难。

我写这些书，是为了帮助人们更好地阅读图表，更好地交易。

如果你两者都做得很好，那么你就配得上从别人的账户里拿钱，并把它放进自己的账户。

我们所有人看到的形态之所以会按照它们的方式展开，是因为在一个有效市场中，无数交易者出于成千上万个不同理由下单，但控制性成交量是基于合理逻辑进行交易的。

这就是市场呈现出来的样子，而且市场一直以来都是这样。

同样的形态会在全世界所有市场、所有时间周期中展开。

要在这么多不同层级上同时操纵所有这些形态，根本是不可能的。

价格行为是人类行为的表现，因此实际上具有某种遗传基础。

在我们进化之前，它很可能会基本保持不变，就像我研究过的 80 年图表中它一直没有改变一样。

程序化交易可能稍微改变了图表的外观，虽然我找不到证据支持这个理论。

如果说有什么变化，它可能会让图表更加平滑，因为程序化交易没有情绪，而且它极大增加了成交量。

现在，大多数成交量都由计算机自动交易完成，而且成交量巨大，非理性和情绪化行为已经成为市场中很不重要的组成部分。

图表因此更纯粹地表达了人类倾向。

既然价格行为来自我们的 DNA，那么在我们进化之前，它不会改变。

当你看 Figure I.1（图 I.1） 中的两张图时，你的第一反应可能是：它们只是两张普通图表。

但是，请看底部的日期。

这些来自大萧条时期和第二次世界大战时期的 Dow Jones Industrial Average（道琼斯工业平均指数） 周线图，具有和我们今天在所有图表上看到的相同形态。

尽管今天的大部分成交量都是由计算机交易完成的，但这些形态仍然相同。

如果所有人突然都变成价格行为剥头皮交易者，那么较小的形态可能会暂时发生一点变化。

但是，随着时间推移，有效市场会胜出。

所有交易者的投票会被提炼成标准的价格行为形态，因为这是无数人按照逻辑行动后不可避免的结果。

此外，现实是：想要交易得好非常困难。

虽然基于价格行为进行交易是一种可靠的方法，但要在实时市场中成功做到这一点，仍然非常困难。根本不会有足够多的交易者，能够在同一时间把价格行为交易做得足够好，从而长期对这些形态产生任何显著影响。

看看 Edwards and Magee 就知道了。几十年来，世界上最优秀的交易者一直在使用他们的思想，而这些思想仍然有效。原因还是一样：图表之所以呈现出现在这样的样子，是因为这就是一个有效市场无法改变的“指纹”。这个市场里有大量聪明人，他们使用大量不同的方法和时间周期，都在努力尽可能赚最多的钱。

例如，Tiger Woods 并没有隐藏他在高尔夫中做的任何事情，任何人都可以模仿他。然而，真正能把高尔夫打到足以靠它谋生的人非常少。交易也是一样。

一个交易者几乎可以知道所有该知道的东西，但仍然亏钱，因为要把这些知识以一种能够持续赚钱的方式应用出来，是非常困难的。

为什么那么多商学院仍然继续推荐 Edwards and Magee 呢？他们的书本质上其实很简单，主要使用趋势线、突破和回调作为交易基础。

原因是：它有效。它一直有效，而且将来也会一直有效。

现在，几乎所有交易者都有电脑，并且能够获取日内数据，因此这些技术中的许多方法都可以被改造后用于日内交易。

此外，K 线图还能提供额外信息，让交易者判断谁正在控制市场，这会带来更及时的入场和更小的风险。

Edwards and Magee 的重点是整体趋势。我使用的是同样的基本技术，但我更加密切地关注图表上的单根 K 线，以改善风险/收益比，而且我也把相当多的注意力放在日内图表上。

对我来说，有一点似乎很明显：如果一个人能够把图表读得足够好，能够在走势即将启动、并且不会回撤的准确时刻入场，那么这个交易者就会拥有巨大优势。

这个交易者会有很高的胜率，而少数亏损也会很小。

我决定把这一点作为我的起点，而我后来发现，根本不需要再添加任何东西。

事实上，任何额外添加的东西都是干扰，都会导致盈利能力下降。

这听起来太明显、太简单了，以至于大多数人很难相信。

我是一个日内交易者，完全依靠日内 Emini S&P 500 Futures（E-mini 标普500期货） 图表上的价格行为进行交易。

我相信，优秀的价格行为阅读能力，对于所有交易者来说都是一种极其宝贵的技能。

初学者却常常有一种根深蒂固的信念：他们认为还需要某种额外的东西。也许某个很少有人使用的复杂数学公式，能够给他们带来他们所需要的优势。

他们会想：Goldman Sachs（高盛） 那么富有、那么复杂，它的交易员一定拥有超级计算机和强大的软件，这些东西给了他们优势，也注定让所有个人交易者失败。

于是，初学者开始研究各种指标，并不断调整参数，试图把指标定制到刚刚好。

每一种指标在某些时候都会有效，但对我来说，它们不是让事情更清楚，而是让事情更模糊。

事实上，即使你完全不看图表，直接下一笔买单，你也有 50% 的概率是对的！

我并不是因为不了解指标和系统的细微之处，所以才否定它们。

这些年来，我花了超过 10,000 个小时编写和测试指标与交易系统，这可能远远超过大多数人的经验。

这些关于指标和系统的大量经验，是我成为成功交易者的必要组成部分。

指标对很多交易者来说很有效，但最好的成功，来自于交易者找到一种和自己性格相匹配的方法。

我个人使用指标和系统时，最大的问题是：我从来不能完全信任它们。

每出现一个 setup，我都会看到需要测试的例外情况。

我总想从市场里拿到最后一分钱。如果我能加入一个新的变化，让系统变得更好，我就永远不会满足于系统当前的回报。

你可以不断优化，但由于市场总是在强趋势、狭窄交易区间之间来回变化，而你的优化又是基于最近发生的事情，所以当市场进入一个新阶段时，这些优化很快就会失效。

我就是太想控制、太强迫、太坐不住、太善于观察，也太不信任系统，因此我无法长期依靠指标或自动交易系统赚钱。

不过，我在很多方面都比较极端，大多数人并没有和我一样的问题。

许多交易者，尤其是初学者，会被指标吸引。

他们也会被其他任何更高权威吸引，比如某个大师、电视评论员，或者投资通讯。

他们想相信这些东西会保护他们，并且通过给他们赚很多钱来表达对他们作为人的喜爱和认可。

他们希望某个指标能告诉他们什么时候进场交易。

但他们没有意识到，大多数指标都是基于简单的价格行为。

而当我真正下单交易时，我根本无法快到同时处理几个指标可能告诉我的信息。

例如，如果市场处于多头趋势中，先出现一次回调，然后又上涨到新高，但这次上涨中有大量重叠 K 线、许多空头实体、几次小回调，并且许多 K 线顶部有明显影线，那么任何有经验的交易者都会看出：这是对趋势高点的一次弱测试。

如果多头趋势仍然强劲，这种情况本不应该发生。

市场几乎肯定正在转变为交易区间，甚至可能转变为空头趋势。

交易者不需要 oscillator（振荡指标） 来告诉他们这一点。

此外，振荡指标往往会让交易者寻找反转，并且减少他们对价格图表本身的关注。

在大多数市场每天有两三次持续一小时或更久的反转时，这些工具可能有效。

问题出现在市场强趋势运行的时候。

如果你过度关注指标，你会看到它们整天都在形成背离，然后你可能会一次又一次逆趋势进场并亏钱。

等你终于接受市场正在趋势运行时，当天已经没有足够时间让你弥补亏损了。

相反，如果你只是看一张 bar chart 或 candle chart，你会看到市场明显处于趋势中，也就不会被指标诱惑去寻找趋势反转。

最常见的成功反转，通常会先以强劲动能突破趋势线，然后回调去测试原来的极端点。

如果交易者过度关注背离，他们经常会忽视这个基本事实。

在没有先出现逆趋势动能冲击并突破趋势线的情况下，仅仅因为背离就下单，是一种亏损策略。

等待趋势线被突破，然后观察对旧极端点的测试是反转，还是旧趋势恢复。

你不需要一个指标来告诉你：这里如果出现强反转，就是一笔高概率交易，至少可以做一笔 scalp（剥头皮交易）。

而且这里几乎肯定会出现背离，那么为什么还要把指标加入你的计算，让自己的思考变得复杂呢？

有些市场评论员会推荐把多个时间周期、指标、波浪计数、Fibonacci retracements and extensions（斐波那契回撤和延伸）结合起来使用。

但是，真正到了下单的时候，他们只有在出现好的 price action setup 时才会交易。

而且，当他们看到一个好的价格行为 setup 时，他们又会开始寻找能够确认眼前形态的东西，例如显示背离的指标、不同时间周期上的均线测试、波浪计数，或者斐波那契 setup。

实际上，他们就是价格行为交易者，而且只是在一张图上完全根据价格行为交易，只是他们不愿意承认这一点。

他们把自己的交易复杂化到这样一种程度：他们肯定会错过很多很多交易。因为过度分析耗费了太多时间，使他们来不及下单，只能被迫等待下一个 setup。

把简单的东西弄得如此复杂，在逻辑上站不住脚。

显然，增加任何信息都有可能带来更好的决策。很多人在决定是否下单时，也许能够处理大量输入信息。

仅仅因为一种简单化的理念就忽略数据，是愚蠢的。

目标是赚钱，交易者应该做一切能做的事情来最大化利润。

但我自己无法在准确下单所需的时间内，良好处理多个指标和多个时间周期。

我发现，对我来说，认真阅读一张图表要有利可图得多。

另外，如果我依赖指标，我会发现自己在价格行为阅读上变懒，并且经常错过明显的信息。

价格行为远比其他任何信息重要。

如果你为了从别的东西那里获得信息，而牺牲了价格行为正在告诉你的一部分内容，那么你很可能正在做一个糟糕的决定。

交易者刚开始时最令人沮丧的一点是：一切都太主观。

他们想找到一套明确规则，能够保证盈利。

他们讨厌一个形态在某一天有效，但在另一天却失败。

市场非常有效，因为这里有无数非常聪明的人在玩一个零和游戏。

一个交易者要赚钱，就必须持续强于市场中大约一半的其他交易者。

由于大多数竞争对手都是盈利的机构，所以交易者必须非常优秀。

只要一个 edge（交易优势）存在，它很快就会被发现，然后消失。

记住，必须有人站在你交易的对立面。

他们不会花很长时间就能弄明白你的神奇系统。一旦他们弄明白，他们就会停止给你送钱。

交易的吸引力之一就在于：它是一个优势非常小的零和游戏。

能够发现并利用这些短暂的小机会，在智力上令人满足，在经济上也有回报。

这是可以做到的，但它非常辛苦，并且需要严格纪律。

纪律的意思很简单：去做你不想做的事情。

我们都有智力上的好奇心，也有天然倾向去尝试新的或不同的东西。

但最优秀的交易者会抵抗这种诱惑。

你必须坚持自己的规则，避免情绪化，并且耐心等待，只交易最好的机会。

当你在一天结束后看打印出来的图表时，这一切似乎很容易做到。

但在实时市场中，当你一根 K 线接一根 K 线地等待，有时候甚至一小时接一小时地等待时，这非常困难。

一旦一个很好的 setup 出现，如果你分心了，或者因为市场让你麻木而放松警惕，你就会错过它，然后你将被迫等待更久。

但是，如果你能培养出耐心和纪律，去遵循一个可靠的系统，那么盈利潜力是巨大的。

交易股票和 Eminis 有无数种赚钱方法，但所有方法都需要市场运动。当然，做空期权除外。

如果你学会阅读图表，你每天都会抓住大量盈利交易，而完全不需要知道某个机构为什么启动了趋势，也不需要知道任何指标正在显示什么。

你不需要这些机构的软件或分析师，因为它们会通过市场告诉你它们正在做什么。

你所要做的，就是搭上它们交易的顺风车，这样你就会获利。

价格行为会告诉你它们正在做什么，并且让你能够以较早的入场和较紧的止损进入交易。

我发现，当我把下单时需要考虑的东西减少到最低时，我能持续赚到多得多的钱。

我所需要的，只是笔记本电脑上的一张图表，除了 20-bar exponential moving average (EMA)（20根K线指数移动平均线） 之外没有任何指标。

这个 EMA 不需要太多分析，而且每天能帮助澄清许多好的 setup。

有些交易者也可能看成交量，因为异常巨大的成交量尖峰有时候会出现在空头趋势接近结束时，而接下来一个或两个新的波段低点，经常会提供有利可图的多头 scalp 机会。

在日线图上，当一次抛售过度时，有时候也会出现成交量尖峰。

但是，它并没有可靠到值得我关注。

许多交易者只在交易背离和趋势回调时才考虑价格行为。

事实上，大多数使用指标的交易者，如果没有强信号 K 线，就不会交易。

而许多人在市场背景合适时，即使没有背离，也会在强信号 K 线上进场。

他们喜欢看到一根大型反转 K 线以强势收盘结束，但实际上，这种情况相当少见。

理解价格行为最有用的工具，是趋势线、趋势通道线、前高和前低、突破和失败突破、K 线实体和影线的大小，以及当前 K 线与之前几根 K 线之间的关系。

尤其是，当前 K 线的开盘价、最高价、最低价和收盘价，与前几根 K 线的价格行为相比，能够告诉你很多关于接下来会发生什么的信息。

图表提供了远比大多数交易者意识到的更多信息，让你判断谁正在控制市场。

几乎每一根 K 线都提供了关于市场将往哪里走的重要线索。

如果一个交易者把任何市场活动都当成噪音，他每天都会错过许多盈利交易。

这些书中的大多数观察，都和实际下单交易直接相关。

但也有少数内容只是关于一些有趣的价格行为倾向，它们还不够可靠，不能作为交易依据。

我个人主要依靠 K 线图交易 Emini、期货和股票。

但大多数信号在任何类型的图表上也都可以看到，很多甚至在简单的线图上也很明显。

我主要关注 5 分钟 K 线图，用它来说明基本原则，但我也会讨论日线图和周线图。

由于我也交易股票、外汇、美国国债期货和期权，所以我会讨论如何把价格行为用作这些交易的基础。

作为交易者，我看待一切都是灰色地带，并且不断用概率思维思考。

如果一个形态正在形成，它并不完美，但和某个可靠 setup 合理相似，那么它很可能也会以类似方式运行。

接近通常就足够接近了。

如果某个东西像教科书 setup，那么这笔交易很可能会以类似于教科书 setup 的方式展开。

这就是交易的艺术。要擅长在灰色地带交易，需要多年时间。

每个人都想要具体、清楚的规则或指标，也想要聊天室、投资通讯、热线或导师，告诉他们准确什么时候进场，以把风险降到最低、利润最大化。

但是，从长期来看，这些都不起作用。

你必须为自己的决定负责。

但首先，你必须学会如何做决定，而这意味着你必须习惯在灰色迷雾中操作。

事情从来不会像黑白那样清楚。

我做交易已经足够久，因此我明白：任何事情，无论看起来多么不可能，都可能而且会发生。

这就像量子物理。

每一个可以想象的事件都有概率，那些你还没有想到的事件也有概率。

这不是情绪化的问题，某件事为什么发生并不重要。

盯着美联储今天是否降息，是浪费时间，因为美联储做的任何事情，都既可以被解释为利多，也可以被解释为利空。

关键是观察市场做了什么，而不是美联储做了什么。

如果你认真想一想，交易是一个零和游戏，而在零和游戏中，不可能存在一套持续有效的规则。

如果规则有效，每个人都会使用它们，那就没有人站在交易的另一边。

因此，这笔交易就无法存在。

指导原则非常有帮助，但可靠的规则不可能存在。

这通常会让刚开始交易的人非常不安，因为他们想相信：只要找到正确的一套规则，交易就是一个可以非常赚钱的游戏。

所有规则在某些时候都会有效，而且通常有效的频率刚好足以欺骗你，让你相信只要稍微调整一下，它们就能一直有效。

你其实是在试图创造一个交易之神来保护你。

但你是在欺骗自己，并且在一个只有艰难解决方案才有效的游戏中寻找简单答案。

你面对的是世界上最聪明的人。

如果你聪明到能提出一套万无一失的规则，他们也能。

然后所有人都会面对零和游戏的困境。

除非你足够灵活，否则你无法通过交易赚钱，因为你必须去市场正在去的方向，而市场极其灵活。

它可以向任何方向弯曲，而且持续时间会比大多数人想象的长得多。

它也可以每隔几根 K 线就反复反转，并持续很久很久。

最后，它也可以做出介于这些情况之间的任何事情。

永远不要因此感到愤怒。

只要接受它是现实，并把它看作这个游戏之美的一部分。

市场会向不确定性靠拢。

在一天中的大部分时间里，每个市场对于等距离向上或向下运动的方向概率都是 50–50。

我的意思是：如果你甚至不看图表，随便买入任意一只股票，然后放一个 one cancels the other (OCO) order（二选一订单 / 一个成交则取消另一个订单） ，在入场价上方 X 美分放一个止盈限价单，在入场价下方 X 美分放一个保护性止损单，那么你大约有 50% 的概率是对的。

同样，如果你在一天中的任意时刻不看图表就卖出任意一只股票，然后在低 X 美分的位置放止盈限价单，在高 X 美分的位置放保护性止损单，那么你大约有 50% 的概率获胜，也有大约 50% 的概率亏损。

当然有一个明显例外：X 相对于股票价格来说不能太大。

你不能在一只 50 美元的股票上把 X 设为 60 美元，因为你亏 60 美元的概率是 0%。

你也不能把 X 设为 49 美元，因为亏 49 美元的概率也极小。

但如果你为 X 选择一个在你所交易时间周期内合理可达到的数值，那么一般来说，这个说法是成立的。

当市场是 50–50 时，它就是不确定的，你无法理性地对它的方向形成明确看法。

这是交易区间的典型特征。

所以，每当你不确定时，就假设市场处于交易区间中。

图表上会有短暂时段，方向概率更高。

在强趋势中，它可能达到 60%，甚至 70%。

但这种情况不能持续太久，因为市场会向不确定性和 50–50 市场回归，在那里多头和空头都会觉得价格有价值。

当市场处于趋势中，并且存在某种程度的方向确定性时，市场也会向支撑和阻力区域靠拢。

这些区域通常是某种 measured move（测量运动）距离之外的位置。

这些区域几乎总是不确定性回归的地方，并且至少会短暂发展出交易区间。

交易日中永远不要看新闻。

如果你想知道一个新闻事件意味着什么，你面前的图表会告诉你。

记者相信新闻是世界上最重要的东西，并且相信发生的一切都必须由当天最大的新闻故事导致。

因为记者从事新闻行业，所以新闻必须是宇宙中心，也必须是金融市场中一切事情的原因。

当股市在 2011 年 3 月中旬下跌时，他们把这归因于日本地震。

他们并不在意市场其实在三周前就已经开始下跌了，当时市场刚经历一个 buy climax（买入高潮）。

2 月下旬，当我在日线图上看到一段长期多头上涨之后出现了连续 15 根多头趋势 K 线时，我就告诉聊天室成员，市场很可能会出现一次明显调整。

这是一个异常强烈的买入高潮，也是市场发出的一个重要声明。

我完全不知道几周后会发生地震，而且无论如何我也不需要知道。

图表已经告诉我交易者正在做什么：他们正准备退出多头仓位，并开始建立空头仓位。

电视专家同样没有用。

每当市场出现巨大波动时，记者总会找到某个自信、令人信服、并且曾经预测到这次波动的专家来采访。

这会让观众相信，这位评论员具有某种不可思议的市场预测能力。

但没有被说出来的事实是：同一个评论员前 10 次预测可能都是错的。

然后，这位评论员又会做出某个未来预测，天真的观众会赋予它重要意义，并让它影响自己的交易。

观众可能没有意识到，有些评论员 100% 的时间都看多，有些评论员 100% 的时间都看空，还有一些评论员总是孤注一掷，做出离谱预测。

记者只是赶紧找到那个和当天新闻一致的人。

这对交易者完全没有用，实际上还具有破坏性，因为它会影响他们的交易，让他们质疑并偏离自己的方法。

在这些重大预测中，没有人能够持续超过 60% 的时间正确。

评论员令人信服，并不意味着他可靠。

还有同样聪明、同样令人信服的人持相反观点，只是他们没有被听到。

这就像看一场审判时，你只听辩方的陈述。

只听一边总是让人觉得有说服力，也总是具有误导性，并且可靠性很少高于 50%。

机构多头和机构空头一直都在下单交易，这就是为什么市场方向始终存在不确定性。

即使没有突发新闻，财经频道也会整天播放采访，而每个记者都可以为自己的报道选择一个评论员。

你必须明白：就接下来一小时左右的市场方向而言，她选对人的概率是 50–50。

如果你决定依靠这个评论员来做交易决策，而他说市场会在中午后下跌，但市场却继续上涨，你会去寻找做空机会吗？

你应该相信这位来自华尔街顶级公司的、非常有说服力的首席交易员吗？

他显然一年赚超过 100 万美元。如果他不能正确并持续预测市场方向，公司不会付给他这么多钱。

事实上，他可能确实可以做到某些事情，他也很可能是一个优秀的选股者，但他几乎肯定不是一个日内交易者。

认为一个人因为能管理资金每年赚 15%，就能正确预测接下来一两个小时的市场方向，这是愚蠢的。

算一下就知道了。

如果他有这种能力，他每天可以赚 1%，两三次，一年可能赚 1,000%。

既然他没有做到，你就知道他没有这种能力。

他的时间周期是几个月，而你的时间周期是几分钟。

既然他无法靠日内交易赚钱，为什么你会想根据一个已经被证明在日内交易上失败的人来做交易呢？

他不是一个成功的日内交易者，这个简单事实就已经说明他无法通过日内交易赚钱。

这立刻告诉你：如果他做日内交易，他会亏钱。

因为如果他在日内交易上成功，他就会选择做日内交易，而且赚得远比现在多。

即使你持有交易数月，试图复制他的基金业绩，听从他的建议仍然是愚蠢的。

因为他可能下周就改变想法，而你永远不会知道。

一旦你进场，管理交易和下单本身一样重要。

如果你跟随这个评论员，并希望像他一样一年赚 15%，那么你需要跟随他的交易管理。

但你没有能力这样做，长期使用这种策略你会亏钱。

是的，你偶尔会做出一笔很棒的交易。

但你随机买入任何股票，也可能偶尔做到这一点。

关键是，这种方法在 100 笔交易后是否赚钱，而不是前一两笔是否赚钱。

你应该遵循你给孩子的建议：不要欺骗自己去相信电视上看到的东西是真实的，无论它看起来多么精致、多么令人信服。

正如我所说，有些评论员会把新闻解读为利多，另一些会解读为利空，而记者可以为她的报道选择其中一个。

你打算让一个记者替你做交易决策吗？

这太疯狂了！

如果那个记者会交易，她就会去做交易员，并且赚到比当记者多几百倍的钱。

你为什么要允许她影响你的决策？

你可能这么做，只是因为你对自己的能力缺乏信心，或者也许你在寻找一个会爱你、保护你的父亲形象。

如果你容易受到记者选择的影响，那么你就不应该做这笔交易。

她选择的评论员不是你的父亲，他不会保护你，也不会保护你的钱。

即使记者选择了一个方向判断正确的评论员，那个评论员也不会留下来帮你管理交易。

而你很可能会在一次回调中被止损亏损出场。

财经新闻台的存在不是为了提供公共服务。

它们是在做生意赚钱，而这意味着它们需要尽可能大的观众群，以最大化广告收入。

是的，它们想要报道准确，但它们的首要目标是赚钱。

它们非常清楚，只有节目好看，才能最大化观众数量。

这意味着它们必须邀请有趣的嘉宾。

其中包括一些会做出离谱预测的人，一些像教授一样让人安心的人，还有一些只是外貌有吸引力的人。

他们中的大多数人必须具备某种娱乐价值。

虽然有些嘉宾确实是优秀交易者，但他们帮不了你。

例如，如果电视采访世界上最成功的债券交易者之一，他通常只会用非常概括的方式谈接下来几个月的趋势，而且他通常是在自己已经完成交易数周之后才这么说。

如果你是日内交易者，这对你没有帮助。

因为月线图上的每一个多头或空头市场，在日内图上几乎都有差不多数量的上涨和下跌走势，而且每天都会有多头和空头交易机会。

他的时间周期和你非常不同，他的交易与你正在做的事情无关。

电视也经常采访来自华尔街大公司的图表分析师。

虽然他的资历很好，但他的观点可能基于周线图，而观众却想在几天内获利了结。

对这个图表分析师来说，他建议买入的多头趋势即使在接下来几个月下跌 10%，仍然可能保持完整。

然而，观众早在那之前就会止损离场，并且永远无法从三个月后出现的新高中获益。

除非这个图表分析师讨论的是你的具体目标和时间周期，否则他说的任何内容都没有用。

当电视采访日内交易者时，他会谈自己已经做过的交易，而这些信息已经太晚，无法帮助你赚钱。

等他上电视时，市场可能已经朝相反方向走了。

如果他在仍然持有日内交易时接受采访，那么在他的两分钟采访结束很久之后，他仍然会继续管理自己的交易，而且他不会在直播中管理这笔交易。

即使你进入了他正在持有的那笔交易，当市场转向对你不利，或者市场朝你的方向走、你正在考虑止盈时，他也不会在那里帮助你做重要的出场决定。

在任何情况下，根据电视节目寻求交易建议，哪怕是在一个非常重要的报告发布之后，都是一种必然亏钱的方法，你永远不应该这样做。只看图表，图表会告诉你需要知道的一切。图表才是会给你钱或者从你这里拿走钱的东西，所以在交易时，它应该是你唯一需要考虑的东西。

如果你在交易所场内交易，你甚至不能相信你最好的朋友正在做什么。他可能正在大量卖出橙汁看涨期权，但暗中却让一个经纪人在市场下方寻找机会，买入数量是他表面卖出数量的 10 倍。你的朋友只是在试图制造恐慌，把市场压低，这样他就可以通过代理人以更好的价格大量建仓。

朋友和同事会自由地给你提供意见，而这些意见正是你应该忽略的。

有时候，交易者会告诉我他们有一个很好的 setup，想和我讨论。我通常都会让他们对我生气，因为我会告诉他们：我不感兴趣。

他们会立刻觉得我自私、固执、思想封闭。而在交易这件事上，我确实全都是这样，而且可能还远不止这些。

能让你赚钱的技能，在外行人看来通常都是缺点。

为什么我不再阅读关于交易的书或文章，也不和其他交易者讨论他们的想法？

正如我之前说过的，图表已经告诉我所有需要知道的东西，任何其他信息都是干扰。

有几个人曾经因为我的态度而被冒犯。但我认为，部分原因是他们把某些东西包装成“对我有帮助”的东西，而我拒绝了。实际上，他们是在献上一样东西，希望我会回报他们一些指导。

当我告诉他们我不想听任何其他人的交易技术时，他们会感到沮丧和愤怒。

我告诉他们，我甚至还没有完全掌握自己的交易方法，而且可能永远也掌握不了。但我确信，相比把非价格行为的方法加入我的交易中，我通过完善自己已经知道的东西，会赚到多得多的钱。

我会问他们：如果 James Galway 送给 Yo-Yo Ma 一支漂亮的长笛，并坚持让马友友开始学习长笛，因为 Galway 靠吹长笛赚了很多钱，那么马友友应该接受这个建议吗？

显然不应该。

马友友应该继续拉大提琴。这样做，他赚的钱会远远超过同时开始学长笛。

我不是 Galway，也不是 Ma，但道理是一样的。

Price action（价格行为） 是我唯一想演奏的乐器。我强烈相信，掌握它会让我赚到远比吸收其他成功交易者想法更多的钱。

图表，而不是电视上的专家，会准确告诉你机构正在如何解读新闻。

昨天，Costco 的季度利润增长了 32%，并且高于分析师预期。见 Figure I.2（图 I.2） 。

COST 开盘向上跳空，第一根 K 线测试了这个缺口，然后在 20 分钟内上涨超过 1 美元。

随后，它缓慢下跌，测试昨天的收盘价。

它有两次反弹突破了空头趋势线，但两次都失败了。

这形成了一个 double top bear flag（双顶空头旗形） ，也就是第 2 根和第 3 根 K 线；或者形成了一个 triple top（三重顶） ，也就是第 1、2、3 根 K 线。

然后市场暴跌 3 美元，跌破前一天的低点。

如果你不知道这个财报消息，你会在第 2 根和第 3 根 K 线的失败空头趋势线突破处做空，并且会在第 4 根 K 线下方继续卖出。

第 4 根 K 线是市场跌破昨天低点之后出现的回调。

你会在第 5 根大反转 K 线处反手做多。第 5 根 K 线是第二次尝试反转跌破昨天低点的突破，也是对陡峭空头趋势通道线底部突破的一次高潮反转。

另一种情况是，你可能因为这个利多财报而在开盘买入。

然后你会担心：为什么这只股票没有像电视分析师预测的那样大涨，反而开始崩跌？

你很可能会在第二次下跌到第 5 根 K 线时卖出自己的多头仓位，亏损 2 美元。

任何一种趋势，如果在很少的 K 线中覆盖了大量点数，也就是说，它由大 K 线和彼此之间只有很少重叠的 K 线组合而成，最终都会出现回调。

这类趋势具有非常强的动能，因此概率更倾向于：回调之后趋势会恢复，然后测试原趋势的极端点。

通常，只要回调没有变成相反方向的新趋势，并且没有超过原趋势的起点，原趋势的极端点就会被突破。

一般来说，如果回调回撤了 75% 或更多，那么回调重新回到原趋势极端点的概率会大幅下降。

对于空头趋势中的回调来说，到了那个程度，交易者最好把这个回调看作一个新的多头趋势，而不是旧空头趋势中的回调。

第 6 根 K 线大约是一次 70% 的回调，然后市场在第二天开盘时测试了高潮式空头低点。

仅仅因为市场在某个新闻事件上向上跳空，并不意味着它会继续上涨，无论这个新闻看起来多么利多。

如 Figure I.3（图 I.3） 所示，在两张 Yahoo! (YHOO) 图表中，左边是日线图，右边是周线图。

在第 1 根 K 线开盘之前，新闻报道说 Microsoft 正考虑以每股 31 美元收购 Yahoo!，于是市场几乎向上跳空到那个价格。

许多交易者认为这笔交易必然会完成，因为 Microsoft 是世界上最好的公司之一，如果它想买 Yahoo!，它当然能够做到。

不仅如此，Microsoft 拥有大量现金，如果有必要，它很可能愿意提高报价，使交易更有吸引力。

然而，Yahoo! 的 CEO 说，他的公司价值更接近每股 40 美元，但 Microsoft 从未还价。

这笔交易慢慢消失了，Yahoo! 的股价也随之下跌。

到 10 月，Yahoo! 的价格已经比交易宣布前低了 20%，比宣布当天低了 50%，而且还在继续下跌。

所谓强劲基本面，以及来自严肃买家的收购报价，也不过如此。

对于价格行为交易者来说，在空头市场中出现一次巨大的向上运动，很可能只是一个 bear flag（空头旗形） ，除非这次上涨之后出现一系列 higher lows（更高低点） 和 higher highs（更高高点） 。

它也可能随后形成一个 bull flag（多头旗形） ，然后继续上涨。但在多头趋势得到确认之前，你必须意识到，更大的周线趋势更加重要。

唯一如其所示的东西，就是图表。

如果你无法弄清楚图表正在告诉你什么，那就不要交易。

等待清晰信号。

清晰总会出现。

但是，一旦清晰出现，你就必须下单，承担风险，并执行你的计划。

不要切换到 1 分钟图，然后收紧止损，因为你会亏钱。

1 分钟图的问题在于，它会诱惑你。它提供大量入场点，K 线更小，因此看起来风险也更小。

但是，你不可能把这些机会全部抓住。你反而会开始挑选交易，而这种挑选会导致你的账户死亡，因为你不可避免地会挑出太多坏果子。

当你根据 5 分钟图入场时，你的交易是基于对 5 分钟图的分析，而且你并不知道 1 分钟图看起来是什么样。

因此，你必须依靠 5 分钟图上的止损和目标，并接受这样一个现实：1 分钟图经常会朝不利方向波动，并触发 1 分钟级别的止损。

如果你盯着 1 分钟图，你就无法把全部注意力放在 5 分钟图上。而一个优秀交易者会把钱从你的账户里拿走，放进他的账户里。

如果你想竞争，就必须尽量减少所有干扰，减少图表之外的一切输入，只相信眼前图表上的信息。并且要相信：如果你这样做，你会赚很多钱。

这听起来可能不真实，但它非常真实。

永远不要质疑它。

只要让事情保持简单，并遵循你简单的规则。

持续做简单的事情极其困难，但在我看来，这是最好的交易方式。

最终，随着交易者越来越理解价格行为，交易会变得压力小得多，实际上也会相当无聊，但盈利能力会强得多。

虽然我从不赌博，因为赔率、风险和收益的组合对我不利，而我永远不想和数学对赌，但交易和赌博之间确实有一些相似之处，尤其是在那些不交易的人眼中。

赌博是一种机会游戏，但我更愿意把它的定义限制在这样一种情形：赔率稍微对你不利，并且长期来看你会亏钱。

为什么要这样限制？

因为如果不这样限制，那么每一种投资都是赌博。因为任何投资中都有运气成分，也都有全部亏损的风险。

即使你购买投资性房地产、买房、创业、买蓝筹股，甚至购买美国国债，也是如此。

政府可能选择让美元贬值，以降低我们债务的实际规模。这样一来，你未来从这些国债中拿回来的美元，其购买力就会远低于你最初买入债券时的购买力。

有些交易者使用简单的博弈论，在一次或多次亏损交易之后增加下一笔交易的仓位规模。

这被称为 martingale approach to trading（马丁格尔交易方法） 。

Blackjack（21 点）中的算牌者，和交易区间交易者非常相似。

算牌者试图判断数学概率什么时候已经朝一个方向走得太远。

更具体地说，他们想知道剩下的牌中是否很可能有过多的花牌。

当计数显示这种情况很可能发生时，他们就根据接下来会出现不成比例数量花牌的概率下注，从而提高获胜机会。

交易区间交易者则寻找他们认为市场已经朝一个方向走得太远的时刻，然后在相反方向下单。这就是 fade（反向交易 / 反做） 。

我曾经试过几次在线扑克，但没有用真钱。我的目的是寻找它和交易之间的相似与不同。

我很早就发现，对我来说有一点无法接受：由于运气造成的内在不公平，我一直感到焦虑。

我永远不希望运气成为我成功概率中的重要组成部分。

这是一个巨大的差别，也让我认为赌博和交易在根本上是不同的，尽管公众看法并非如此。

在交易中，每个人拿到的是同样的牌，所以这个游戏始终是公平的。

长期来看，你得到奖励还是惩罚，完全取决于你作为交易者的技能。

显然，有时你交易正确仍然会亏损，而且由于所有可能结果的概率曲线，这种情况可能连续发生几次。

确实存在一种真实但极其微小的可能性：你交易得很好，却连续亏损 10 次，甚至 100 次或更多。

但我已经不记得上一次看到连续 4 个好信号都失败是什么时候了，所以这是我愿意承担的风险。

如果你交易得好，长期来看你应该赚钱，因为这是一个零和游戏。当然，佣金除外；如果你选择合适的经纪商，佣金应该很小。

如果你比大多数其他交易者更优秀，你就会赢走他们的钱。

有两种赌博不同于纯粹的机会游戏，而且两者都和交易相似。

在体育博彩和扑克中，赌徒试图从其他赌徒那里拿钱，而不是从庄家那里拿钱。因此，如果他们明显强于竞争对手，就能创造对自己有利的赔率。

然而，他们支付的“佣金”可能远远高于交易者支付的佣金。

尤其是在体育博彩中，vig（抽水 / 佣金） 通常是 10%。

这就是为什么像 Billy Walters 这样极其成功的体育赌徒如此罕见：他们必须至少比竞争者强 10%，才能刚刚达到盈亏平衡。

成功的扑克玩家更常见一些，这从电视上的各种扑克节目中就可以看出来。

然而，即使是最好的扑克玩家，赚的钱也无法和最好的交易者相比，因为他们实际可操作的资金规模上限要小得多。

我个人并不觉得交易有压力，因为运气因素太小，小到不值得考虑。

不过，交易和打扑克有一个共同点，那就是耐心的价值。

在扑克中，如果你耐心等待，只在最好的牌上下注，你能赚到多得多的钱。

交易者也是一样。当他们有耐心等待最好的 setup 时，他们赚得更多。

对我来说，交易中的长时间空白期比扑克更容易忍受，因为在市场缓慢的时候，我能看到所有其他“牌”，而且寻找细微的价格行为现象在智力上是很有刺激性的。

赌博中有一句重要格言，它在所有事情中都成立：在你有一手好牌之前，不要下注。

交易中也是如此。

在下单之前，等待一个好的 setup。

如果你没有纪律，也没有可靠的方法就交易，那么你就是依靠运气和希望来盈利，而你的交易毫无疑问就是一种赌博。

一个不幸的比较来自非交易者。他们认为所有日内交易者，甚至所有市场交易者，都是上瘾的赌徒，因此都有心理疾病。

我怀疑，许多人的确是上瘾的。意思是，他们交易更多是为了刺激，而不是为了利润。

他们愿意进行低概率押注，并亏掉大量资金，只是因为偶尔赢钱时会带来巨大的兴奋感。

然而，大多数成功交易者本质上是投资者，就像购买商业地产或小企业的投资者一样。

他们和其他投资类型之间唯一真正的区别是：时间周期更短，杠杆更高。

不幸的是，初学者偶尔赌博是很常见的，而且这总会让他们亏钱。

每一个成功交易者都是根据规则交易的。

只要交易者因为任何原因偏离这些规则，他们就是在根据希望交易，而不是根据逻辑交易，因此他们就是在赌博。

初学者经常在连续几次亏损之后开始赌博。

他们急于把亏掉的钱赚回来，并且愿意冒一些险来做到这一点。

他们会做一些平时不会做的交易，因为他们急着把刚亏掉的钱赚回来。

由于他们现在做的是一笔他们自己也认为概率较低的交易，而且他们做这笔交易是因为亏损带来的焦虑和悲伤，所以他们现在是在赌博，而不是交易。

当他们在这次赌博中再次亏损后，他们会感觉更糟。

不仅当天亏损更多，而且他们会特别难过，因为他们必须面对这样一个现实：他们没有纪律去坚持自己的系统，而他们明明知道纪律是成功的关键因素之一。

有趣的是，神经金融学研究人员发现，交易者即将下单时的大脑扫描图像，与吸毒者即将吸毒时的大脑图像没有区别。

他们发现了一种滚雪球效应，以及不管行为结果如何都想继续下去的增强欲望。

不幸的是，当面对亏损时，交易者往往会承担更多风险，而不是减少风险，这经常导致账户死亡。

即使不了解神经科学，Warren Buffett（沃伦·巴菲特） 显然也理解这个问题。

这可以从他的话中看出来：“一旦你拥有普通智力，你需要的是控制那些会让其他人在投资中陷入麻烦的冲动的性情。”

伟大的交易者会控制自己的情绪，并始终遵守自己的规则。

关于赌博还有最后一点。

人们有一种自然倾向，认为没有什么会永远持续，每一种行为最终都会回归均值。

如果市场已经出现三四笔亏损交易，那么下一笔应该更可能是盈利的，对吗？

这不就像抛硬币一样吗？

不幸的是，市场不是这样运行的。

当市场处于趋势中时，大多数反转尝试都会失败。

当市场处于交易区间中时，大多数突破尝试都会失败。

这和抛硬币正好相反。抛硬币的概率始终是 50–50。

在交易中，概率更像是 70% 或更高，即刚刚发生的事情会一次又一次继续发生。

正是因为这种抛硬币逻辑，大多数交易者在某个时候都会开始考虑博弈论。

Martingale techniques（马丁格尔技术） 在理论上有效，但在实践中无效，因为数学和情绪之间存在冲突。

这就是 martingale paradox（马丁格尔悖论） 。

如果你在每次亏损后都把仓位加倍，甚至加到三倍，并且反向交易，那么理论上你会赚钱。

虽然在 5 分钟 Emini 图上，如果你谨慎选择交易，连续 4 次亏损并不常见，但它们确实会发生。

连续十几次甚至更多次亏损也会发生，尽管我不记得自己见过这种情况。

无论如何，如果你觉得交易 10 份合约是舒服的，但你从 1 份合约开始，并计划每次亏损后加倍并反向交易，那么连续 4 次亏损后，你下一笔交易需要 16 份合约。

连续 8 次亏损后，你需要 256 份合约！

在连续 4 次或更多次亏损之后，你不太可能愿意下一笔超过自己舒适区的交易。

任何一开始愿意交易 1 份合约的人，都绝不会愿意交易 16 份或 256 份合约。

而任何愿意交易 256 份合约的人，也绝不会愿意从 1 份合约开始使用这种策略。

这就是这种方法内在的、无法克服的数学问题。

由于交易有趣并且具有竞争性，人们自然会把它和游戏进行比较。

因为其中涉及下注，赌博通常是人们最先想到的类比。

然而，更恰当的类比是国际象棋。

在国际象棋中，你能清楚看到对手正在做什么，这不同于纸牌游戏，因为在纸牌游戏中你不知道对手的牌。

此外，在扑克中，你拿到什么牌完全是运气决定的；而在国际象棋中，你的棋子处在什么位置，完全由你的决定造成。

在国际象棋中没有任何隐藏信息，决定结果的只是你的技能与对手技能的比较。

你阅读眼前局面并判断接下来可能发生什么的能力，对棋手和交易者来说都是巨大的资产。

外行人也担心崩盘的可能性。由于这种风险，他们再次把交易和赌博联系在一起。

在日线图上，崩盘是非常罕见的事件。

这些非交易者害怕的是：在极端情绪化事件中，他们无法有效行动。

虽然 crash（崩盘） 这个词通常保留给日线图使用，并用于描述短时间内发生的大约 20% 或更多的空头市场下跌，比如 1927 年和 1987 年，但把它看作另一种图表形态会更有用。

因为这样可以去除情绪，并帮助交易者遵守规则。

如果你从图表上移除时间轴和价格轴，只关注价格行为，那么你会发现，日内图表中经常出现一些市场运动，它们和经典崩盘中的形态没有区别。

如果你能越过情绪，你就可以从崩盘中赚钱，因为所有图表都会显示可以交易的价格行为。

Figure I.4（图 I.4） 来自 TradeStation，展示了市场可以在任何时间周期中崩盘。

左边是 1987 年崩盘期间 GE 的日线图；中间是 COST 在发布非常强劲财报之后的 5 分钟图；右边是 1 分钟 Emini 图。

虽然 crash（崩盘） 这个词几乎只用于描述日线图上短时间内 20% 或更多的抛售，并且在过去 100 年中只有两次被广泛使用，但价格行为交易者关注的是形状，而同样的崩盘形态在日内图表上很常见。

由于崩盘形态在日内图中非常常见，因此没有必要使用“崩盘”这个词。

因为从交易角度看，它们只是具有可交易价格行为的一个 bear swing（空头波段） 。

顺便说一句，同样形态会出现在所有时间周期上的这个概念，意味着 fractal mathematics（分形数学） 的原则可能有助于设计交易系统。

换句话说，每一个形态都会在更小时间周期图表中细分为标准的价格行为形态。

因此，基于价格行为分析做出的交易决策，在所有时间周期中都有效。

HOW TO READ THESE BOOKS（如何阅读这套书）

我试着把这三本书中的材料按一个对交易者有帮助的顺序组织起来。

Book 1: Trading Price Action Trends: Technical Analysis of Price Charts Bar by Bar for the Serious Trader

第一册：《交易价格行为：趋势》——为严肃交易者逐根K线分析价格图表的技术分析

价格行为和 K 线的基础。
市场要么处于趋势中，要么处于交易区间中。这适用于每一个时间周期，甚至适用于单独一根 K 线。一根 K 线也可以是 trend bar（趋势K线） ，或者是 nontrend bar（非趋势K线） ，也就是 doji（十字星 / 犹豫K线） 。

trend lines（趋势线）和 trend channel lines（趋势通道线）。
这些是基础工具，可以用来突出趋势和交易区间的存在。

trends（趋势）。
趋势是每张图表中最显眼、也最有盈利价值的组成部分。

Book 2: Trading Price Action Trading Ranges: Technical Analysis of Price Charts Bar by Bar for the Serious Trader

第二册：《交易价格行为：交易区间》——为严肃交易者逐根K线分析价格图表的技术分析

breakouts（突破）。
突破是市场从交易区间转变为趋势的过渡。

gaps（缺口）。
突破经常会制造几种日内缺口，这些缺口对交易者有帮助。但只有当你使用较宽泛的定义时，这些缺口才会显现出来。

magnets, support, and resistance（磁吸位、支撑和阻力）。
一旦市场突破并开始运动，它经常会被某些价格吸引。这些磁吸位经常会形成反转机会。

pullbacks（回调）。
回调是市场从趋势暂时转变为交易区间的过渡。

trading ranges（交易区间 / 震荡区间）。
交易区间是价格大体横向运动的区域，但其中每一段 leg（一段走势） 都是一个小趋势，而且整个交易区间在更高时间周期图表上通常是趋势中的一次回调。

order and trade management（订单与交易管理）。
交易者需要尽可能多的工具，并且需要理解 scalping（剥头皮交易） 、swing trading（波段交易） 、分批加仓和平仓，以及如何使用止损单和限价单进场、出场。

the mathematics of trading（交易数学）。
所有交易都有数学基础。当你理解事情为什么会这样展开时，交易压力会小很多。

Book 3: Trading Price Action Reversals: Technical Analysis of Price Charts Bar by Bar for the Serious Trader

第三册：《交易价格行为：反转》——为严肃交易者逐根K线分析价格图表的技术分析

trend reversals（趋势反转）。
趋势反转在所有交易类型中提供最好的风险/收益比。但是，因为大多数反转都会失败，所以交易者必须有选择性。

day trading（日内交易）。
现在读者已经理解了价格行为，就可以用它来交易。关于日内交易、开盘第一个小时交易，以及详细示例的章节，会展示如何做到这一点。

daily, weekly, and monthly charts（日线图、周线图和月线图）。
这些图表上有非常可靠的价格行为 setup。

options（期权）。
价格行为也可以有效用于期权交易。

best trades（最佳交易）。
有些价格行为 setup 特别好，初学者应该重点关注这些。

guidelines（指导原则）。
有许多重要概念可以帮助交易者保持专注。

如果你遇到不熟悉的术语，应该可以在书开头的 List of Terms（术语表） 中找到定义。

有些书中的图表会使用市场所在地的时区，但是现在交易已经电子化、全球化，这一点已经不再重要。因为我在加利福尼亚交易，所以这些图表使用的是 Pacific standard time (PST)（太平洋标准时间） 。

所有图表都是用 TradeStation 制作的。

由于每张图表都有几十个值得注意的价格行为事件，而这些事件可能在前文还没有讲到，所以我会在主要讨论之后的 “Deeper Discussion of This Chart”（本图深入讨论） 中，立刻说明其中的许多内容。

即使你第一次读这些深入讨论时觉得无法理解，在第二次阅读这套书时，你会理解它们。

你看到的标准形态变体越多，就越能在实时市场中发现它们正在形成。

我通常也会指出图表中最主要的一两个交易。

如果你愿意，可以在第一次阅读时忽略这些补充讨论。等读完整套书之后，再回头看这些图表，那时深入讨论会更容易理解。

由于许多 setup 都是重要概念的优秀例子，即使这些概念还没有正式讲到，许多读者在第二次阅读这套书时，也会感谢这些讨论被保留下来。

在本书出版时，我正在 www.brookspriceaction.com 发布每日收盘后的 Emini 分析，并在交易日中提供实时图表阅读。

这三本书中的所有图表，都会以更大格式放在 John Wiley & Sons 的网站 www.wiley.com/go/tradingt… 上。参见书末的 “About the Website”（关于网站） 页面。

你可以放大查看细节、下载图表，或者打印图表。

当文字说明长达好几页时，手里有一张打印出来的图表，会让你更容易跟上讲解。

SIGNS OF STRENGTH: TRENDS, BREAKOUTS, REVERSAL BARS, AND REVERSALS

强势迹象：趋势、突破、反转K线和反转

下面是强趋势中常见的一些特征：

strong trends（强趋势）的常见特征

当天出现大的 gap opening（跳空开盘） 。

出现 trending highs and lows（趋势性高点和低点 / 趋势性波段） 。

大多数 K 线都是顺着趋势方向的 trend bars（趋势K线） 。

连续 K 线的实体之间几乎没有重叠。
例如，在 bull spike（多头急涨） 中，许多 K 线的低点位于前一根 K 线收盘价的位置，或者只比前一根收盘价低 1 个 tick。
有些 K 线的低点等于前一根 K 线的收盘价，并没有跌破它。因此，那些试图在前一根 K 线收盘价用限价单买入的交易者无法成交，只能在更高价格买入。

K 线没有影线，或者两个方向的影线都很小，这表示市场有紧迫感。
例如，在多头趋势中，如果一根多头趋势 K 线开在最低 tick，然后一路上涨，说明交易者在前一根 K 线收盘后立刻急于买入。
如果它收在最高 tick 或接近最高 tick，说明交易者持续强力买入，因为他们预期这根 K 线收盘后会有新的买家进场。
他们愿意在收盘前买入，是因为他们害怕如果等这根 K 线收盘，可能就必须在高 1 个或 2 个 tick 的价格买入。

有时，实体之间会出现缺口。
例如，在多头趋势中，某根 K 线的开盘价可能高于前一根 K 线的收盘价。

在趋势开始时，会以一根强趋势 K 线的形式出现 breakout gap（突破缺口） 。

当 breakout test（突破测试） 不与突破点重叠时，会出现 measuring gaps（测量缺口） 。
例如，多头突破之后的回调，没有跌破发生突破那根 K 线的高点。

当出现一根强趋势 K 线，并且它前一根 K 线和后一根 K 线之间存在缺口时，会出现 micro measuring gaps（微型测量缺口） 。
例如，在多头趋势中，如果一根强多头趋势 K 线后一根 K 线的低点，等于或高于这根趋势 K 线前一根 K 线的高点，那么这就是一个缺口，也是一个突破测试，并且是强势迹象。

没有出现大的 climaxes（高潮走势 / 竭尽走势） 。

没有出现很多大 K 线，甚至没有很多大型趋势 K 线。
通常，最大的趋势 K 线反而是逆趋势方向的，它会诱使交易者寻找逆趋势交易，并因此错过顺趋势交易。
逆趋势 setup 几乎总是看起来比顺趋势 setup 更好。

没有明显的 trend channel line overshoots（趋势通道线过度突破） 。即使有小的过度突破，也只会导致横向修正。

趋势线被突破之后，出现的是横向修正。

出现失败的楔形，以及其他失败的反转。

出现连续 20 moving average gap bars（20根均线缺口K线） ，也就是连续 20 根或更多 K 线没有触碰移动平均线。这个内容会在第二册讨论。

几乎没有，甚至完全没有盈利的逆趋势交易。

回调很小、不频繁，而且大多是横向的。
例如，如果 Emini 的平均波动范围是 12 点，那么所有回调很可能都小于 3 点或 4 点，而且市场经常会连续 5 根或更多 K 线都没有回调。

市场有一种紧迫感。你会发现自己一直等着出现一个好的顺趋势回调，但它始终不来，而市场却继续缓慢地沿趋势运行。

回调有强 setup。
例如，在多头趋势中，high 1 和 high 2 回调会有强多头反转 K 线作为信号 K 线。

在最强的趋势中，回调通常有较弱的信号 K 线，这会让许多交易者不敢交易，并迫使他们追赶市场。
例如，在空头趋势中，low 2 short（低2做空） 的信号 K 线经常是两三根 K 线多头急涨中的小多头 K 线，而一些入场 K 线是 outside down bars（向下外包K线） 。

它会有各种“趋势性”的东西：收盘价、高点、低点或实体。

反复出现的两段式回调，会形成顺趋势入场机会。

没有连续两根趋势 K 线收盘在移动平均线的相反一侧。

趋势走得很远，并且突破多个阻力位，比如移动平均线、前波段高点和趋势线，而且每一个都突破很多 tick。

以逆趋势 spike 形式出现的反转尝试没有后续跟进，会失败，并变成顺趋势方向的旗形。

bull breakout（多头突破）越强，通常具备越多以下特征

突破 K 线有很大的多头趋势实体，并且影线很小或没有影线。K 线越大，突破成功的可能性越高。

如果这根大型突破 K 线的成交量是近期 K 线平均成交量的 10 到 20 倍，那么后续买入和可能出现测量运动的概率会增加。

这个 spike 走得很远，持续好几根 K 线，并且突破多个阻力位，比如移动平均线、前波段高点和趋势线，而且每一个都突破很多 tick。

当突破 K 线的第一根 K 线正在形成时，它大部分时间都停留在自身高点附近，而且回调很小，低于正在形成这根 K 线高度的四分之一。

市场有一种紧迫感。你感觉自己必须买入，但又想等回调，然而回调始终不来。

接下来的两三根 K 线也有多头实体，并且这些实体至少达到近期多头实体和空头实体的平均大小。
即使实体相对较小、影线明显，只要 follow-through bar（后续跟进K线） ，也就是最初突破 K 线之后的那根 K 线很大，趋势继续的概率就更高。

这个 spike 增长到 5 到 10 根 K 线，中间没有超过大约 1 根 K 线的回调。

spike 中有一根或多根 K 线的低点，等于或只比前一根 K 线的收盘价低 1 个 tick。

spike 中有一根或多根 K 线的开盘价，高于前一根 K 线的收盘价。

spike 中有一根或多根 K 线收在本 K 线最高点，或者只比最高点低 1 个 tick。

多头趋势 K 线后一根 K 线的低点，等于或高于多头趋势 K 线前一根 K 线的高点，从而形成 micro gap（微型缺口） ，这是强势迹象。
这些缺口有时会变成测量缺口。
虽然这对交易本身并不重要，但根据 Elliott Wave Theory（艾略特波浪理论） ，它们可能代表较小时间周期中 Elliott Wave 1 高点和 Wave 4 回调之间的空间。Wave 4 可以触及 Wave 1，但不能重叠。

整体背景使突破更可能发生。
例如，回调之后趋势恢复；或者在强力突破空头趋势线之后，形成对空头低点的更高低点或更低低点测试。

市场最近已经出现了几个强多头趋势日。

交易区间中买压正在增加，表现为许多大型多头趋势 K 线，并且区间中的多头趋势 K 线明显比空头趋势 K 线更突出。

第一次回调只在突破持续三根或更多 K 线之后才出现。

第一次回调只持续一根或两根 K 线，并且它跟在一根不是强空头反转 K 线的 K 线之后。

第一次回调没有到达突破点，也没有触发 breakeven stop（保本止损） ，也就是入场价。

突破反转了近期许多收盘价和高点。
例如，当存在一个空头通道，而一根大型多头 K 线形成时，这根突破 K 线的高点和收盘价高于 5 根、甚至 20 根或更多 K 线的高点和收盘价。
被多头 K 线收盘价反转的 K 线数量很多，是比仅仅被高点反转同样数量 K 线更强的信号。

bear breakout（空头突破）越强，通常具备越多以下特征

突破 K 线有很大的空头趋势实体，并且影线很小或没有影线。K 线越大，突破成功的可能性越高。

如果这根大型突破 K 线的成交量是近期 K 线平均成交量的 10 到 20 倍，那么后续卖出和可能出现向下测量运动的概率会增加。

这个 spike 走得很远，持续好几根 K 线，并且突破多个支撑位，比如移动平均线、前波段低点和趋势线，而且每一个都突破很多 tick。

当突破 K 线的第一根 K 线正在形成时，它大部分时间都停留在自身低点附近，而且回调很小，低于正在形成这根 K 线高度的四分之一。

市场有一种紧迫感。你感觉自己必须卖出，但又想等回调，然而回调始终不来。

接下来的两三根 K 线也有空头实体，并且这些实体至少达到近期多头实体和空头实体的平均大小。
即使实体相对较小、影线明显，只要 follow-through bar，也就是最初突破 K 线之后的那根 K 线很大，趋势继续的概率就更高。

这个 spike 增长到 5 到 10 根 K 线，中间没有超过大约 1 根 K 线的回调。

当空头突破跌破之前重要波段低点时，跌破该低点后的运动幅度足够大，使得如果一个 scalper 在该波段低点下方 1 个 tick 用止损单进场，他可以获得利润。

spike 中有一根或多根 K 线的高点，等于或只比前一根 K 线的收盘价高 1 个 tick。

spike 中有一根或多根 K 线的开盘价，低于前一根 K 线的收盘价。

spike 中有一根或多根 K 线收在本 K 线最低点，或者只比最低点高 1 个 tick。

空头趋势 K 线后一根 K 线的高点，等于或低于空头趋势 K 线前一根 K 线的低点，从而形成 micro gap，这是强势迹象。
这些缺口有时会变成测量缺口。
虽然这对交易本身并不重要，但它们可能代表较小时间周期中 Elliott Wave 1 低点和 Wave 4 回调之间的空间。Wave 4 可以触及 Wave 1，但不能重叠。

整体背景使突破更可能发生。
例如，回调之后趋势恢复；或者在强力跌破多头趋势线之后，形成对多头高点的更低高点或更高高点测试。

市场最近已经出现了几个强空头趋势日。

交易区间中卖压正在增加，表现为许多大型空头趋势 K 线，并且区间中的空头趋势 K 线明显比多头趋势 K 线更突出。

第一次回调只在突破持续三根或更多 K 线之后才出现。

第一次回调只持续一根或两根 K 线，并且它跟在一根不是强多头反转 K 线的 K 线之后。

第一次回调没有到达突破点，也没有触发 breakeven stop，也就是入场价。

突破反转了近期许多收盘价和低点。
例如，当存在一个多头通道，而一根大型空头 K 线形成时，这根突破 K 线的低点和收盘价低于 5 根、甚至 20 根或更多 K 线的低点和收盘价。
被空头 K 线收盘价反转的 K 线数量很多，是比仅仅被它的低点反转同样数量 K 线更强的信号。

reversal bar（反转K线）

最著名的信号 K 线是 reversal bar（反转K线） 。

一根 bull reversal bar（多头反转K线） 至少应该具备以下条件之一：

收盘价高于开盘价，也就是有一个 bull body（多头实体） ；
或者收盘价高于本 K 线的中点。

最好的多头反转 K 线具备以下多个特征：

开盘价接近或低于前一根 K 线的收盘价，并且收盘价高于开盘价，也高于前一根 K 线的收盘价。

下影线大约占整根 K 线高度的三分之一到二分之一，并且上影线很小或不存在。

与前一根或前几根 K 线没有太多重叠。

信号 K 线之后的那根 K 线不是 doji inside bar，而是一根强入场 K 线，也就是一根实体相对较大、影线较小的多头趋势 K 线。

收盘价反转了不止一根 K 线的收盘价和高点，也就是收在它们之上。

一根 bear reversal bar（空头反转K线） 至少应该具备以下条件之一：

收盘价低于开盘价，也就是有一个 bear body（空头实体） ；
或者收盘价低于本 K 线的中点。

最好的空头反转 K 线具备以下特征：

开盘价接近或高于前一根 K 线的收盘价，并且收盘价明显低于前一根 K 线的收盘价。

上影线大约占整根 K 线高度的三分之一到二分之一，并且下影线很小或不存在。

与前一根或前几根 K 线没有太多重叠。

信号 K 线之后的那根 K 线不是 doji inside bar，而是一根强入场 K 线，也就是一根实体相对较大、影线较小的空头趋势 K 线。

收盘价反转了不止一根 K 线的收盘价和极端点，也就是收在它们之下。

strong bull reversals（强多头反转）的常见特征

出现一根强多头反转 K 线，它有很大的多头趋势实体，并且影线很小或没有影线。

接下来的两三根 K 线也有多头实体，并且这些实体至少达到近期多头实体和空头实体的平均大小。

这个 spike 增长到 5 到 10 根 K 线，中间没有超过大约 1 根 K 线的回调，并且它反转了前面空头趋势中的许多 K 线、波段高点和空头旗形。

spike 中有一根或多根 K 线的低点，等于或只比前一根 K 线的收盘价低 1 个 tick。

spike 中有一根或多根 K 线的开盘价，高于前一根 K 线的收盘价。

spike 中有一根或多根 K 线收在本 K 线最高点，或者只比最高点低 1 个 tick。

整体背景使反转更可能发生。
例如，在强力突破空头趋势线之后，出现对空头低点的更高低点或更低低点测试。

第一次回调只在三根或更多 K 线之后才出现。

第一次回调只持续一根或两根 K 线，并且它跟在一根不是强空头反转 K 线的 K 线之后。

第一次回调没有触发 breakeven stop，也就是入场价。

spike 走得很远，并且突破多个阻力位，比如移动平均线、前波段高点和趋势线，而且每一个都突破很多 tick。

当反转的第一根 K 线正在形成时，它大部分时间都停留在自身高点附近，而且回调低于正在形成这根 K 线高度的四分之一。

市场有一种紧迫感。你感觉自己必须买入，但又想等回调，然而回调始终不来。

这个信号是过去几根 K 线内第二次尝试反转，也就是 second signal（第二个信号） 。

反转开始于旧趋势的趋势通道线过度突破之后的反转。

它正在反转一个重要的波段高点或低点。
例如，它跌破一个强的前波段低点，然后反转向上。

high 1 和 high 2 回调有强多头反转 K 线作为信号 K 线。

它具有各种“趋势性”的东西：收盘价、高点、低点或实体。

回调很小，而且是横向的。

此前已经突破过较早的空头趋势线，这不是第一次出现多头力量迹象。

回调去测试空头低点时缺乏动能，证据是它有许多互相重叠的 K 线，而且其中许多是多头趋势 K 线。

测试空头低点的回调，在移动平均线或旧空头趋势线处失败。

突破反转了近期许多收盘价和高点。
例如，当存在一个空头通道，而一根大型多头 K 线形成时，这根突破 K 线的高点和收盘价高于 5 根、甚至 20 根或更多 K 线的高点和收盘价。
被多头 K 线收盘价反转的 K 线数量很多，是比仅仅被它的高点反转同样数量 K 线更强的信号。

strong bear reversals（强空头反转）的常见特征

出现一根强空头反转 K 线，它有很大的空头趋势实体，并且影线很小或没有影线。

接下来的两三根 K 线也有空头实体，并且这些实体至少达到近期多头实体和空头实体的平均大小。

这个 spike 增长到 5 到 10 根 K 线，中间没有超过大约 1 根 K 线的回调，并且它反转了前面多头趋势中的许多 K 线、波段低点和多头旗形。

spike 中有一根或多根 K 线的高点，等于或只比前一根 K 线的收盘价高 1 个 tick。

spike 中有一根或多根 K 线的开盘价，低于前一根 K 线的收盘价。

spike 中有一根或多根 K 线收在本 K 线最低点，或者只比最低点高 1 个 tick。

整体背景使反转更可能发生。
例如，在强力跌破多头趋势线之后，出现对多头高点的更低高点或更高高点测试。

第一次回调只在三根或更多 K 线之后才出现。

第一次回调只持续一根或两根 K 线，并且它跟在一根不是强多头反转 K 线的 K 线之后。

第一次回调没有触发 breakeven stop，也就是入场价。

spike 走得很远，并且突破多个支撑位，比如移动平均线、前波段低点和趋势线，而且每一个都突破很多 tick。

当反转的第一根 K 线正在形成时，它大部分时间都停留在自身低点附近，而且回调低于正在形成这根 K 线高度的四分之一。

市场有一种紧迫感。你感觉自己必须卖出，但又想等回调，然而回调始终不来。

这个信号是过去几根 K 线内第二次尝试反转，也就是 second signal。

反转开始于旧趋势的趋势通道线过度突破之后的反转。

它正在一个重要波段高点或低点区域反转。
例如，它突破一个强的前波段高点，然后反转向下。

low 1 和 low 2 回调有强空头反转 K 线作为信号 K 线。

它具有各种“趋势性”的东西：收盘价、高点、低点或实体。

回调很小，而且是横向的。

此前已经突破过较早的多头趋势线，这不是第一次出现空头力量迹象。

回调去测试多头高点时缺乏动能，证据是它有许多互相重叠的 K 线，而且其中许多是空头趋势 K 线。

测试多头高点的回调，在移动平均线或旧多头趋势线处失败。

BAR COUNTING BASICS: HIGH 1, HIGH 2, LOW 1, LOW 2

K线计数基础：High 1、High 2、Low 1、Low 2

在多头趋势或交易区间中，判断一次 pullback（回调） 已经结束的一个可靠迹象是：当前 K 线的高点至少比前一根 K 线的高点高出 1 个 tick（最小价格跳动单位） 。

这就引出了一个很有用的概念：统计这种情况发生的次数，这叫 bar counting（K线计数） 。

在多头趋势或交易区间中，如果市场正在横向移动或向下移动，那么第一根高点高于前一根 K 线高点的 K 线，就是 high 1（高1） 。

这根 high 1 结束了这段横向或向下运动的第一段 leg（一段走势） 。不过，这一段也可能只是更大回调中的一个小 leg。

如果市场没有转变成一个 bull swing（多头波段） ，而是继续横向或向下运行，那么下一次出现“某根 K 线的高点高于前一根 K 线高点”的情况，就标记为 high 2（高2） ，它结束第二段 leg。

在多头趋势中的 high 2，以及空头趋势中的 low 2（低2） ，经常被称为 ABC corrections（ABC调整） 。

其中：

第一段 leg 是 A；
方向变化并形成 high 1 或 low 1 入场的位置，是 B；
回调的最后一段 leg，是 C。

从 C 点突破出来的那根 K 线，在多头 ABC 调整中就是 high 2 entry bar（高2入场K线） ；在空头 ABC 调整中就是 low 2 entry bar（低2入场K线） 。

如果多头趋势中的回调在第三段 leg 后结束，那么这个买入 setup 就是 high 3（高3） ，而且通常是一种 wedge bull flag（楔形多头旗形） 。

当空头趋势中的反弹在第三段 leg 后结束时，它就是一个 low 3 sell setup（低3卖出形态） ，而且通常是一个 wedge bear flag（楔形空头旗形） 。

有些多头回调可能会继续发展，并形成 high 4（高4） 。

当 high 4 形成时，它有时会从一个 high 2 开始，而这个 high 2 没有向上走很远。

相反，它后面又出现另外两段向下走势，然后形成第二个 high 2。整个走势在更高时间周期上，其实只是一个 high 2。

在其他时候，high 4 是一个小型 spike and channel bear trend（急跌与通道式空头趋势） 。

其中，第一次或第二次向下推进是一个 bear spike（空头急跌） ，后面的几次向下推进则处于一个 bear channel（空头通道） 中。

如果 high 4 没有成功恢复原来的多头趋势，并且市场跌破了 high 4 的低点，那么市场很可能已经不再是在多头趋势中形成回调，而是进入了一个 bear swing（空头波段） 。

这时，在交易之前应该等待更多价格行为展开。

当空头趋势或横向市场正在进行横向或向上的修正时，第一根低点低于前一根 K 线低点的 K 线，就是 low 1（低1） 。

它结束了修正的第一段 leg，而这段修正可以非常短，甚至只由这一根 K 线组成。

后续再出现类似情况时，就分别叫 low 2（低2） 、low 3（低3） 和 low 4（低4） 入场。

如果 low 4 失败，也就是在 low 4 做空触发之后，市场又出现一根 K 线向上突破了 low 4 信号 K 线的高点，那么价格行为表明空头已经失去控制。

接下来，市场要么会变成双向交易，也就是多头和空头轮流控制市场；要么多头会取得控制权。

无论哪种情况，空头要证明自己重新夺回控制权，最好的方式都是用强劲动能跌破一条 bull trend line（多头趋势线） 。

PART I Price Action

第一部分：价格行为

对交易者来说，price action（价格行为） 最有用的定义，也是最简单的定义：它就是任何类型图表、任何时间周期上的任何价格变化。

价格变化的最小单位是 tick（最小价格跳动单位） ，不同市场中的 tick 数值不同。顺便说一下，tick 有两个含义。它既指一个市场价格能够产生的最小变化单位，对大多数股票来说，这通常是 1 美分；它也指一天中发生的每一笔交易。所以，time and sales table（逐笔成交表） 中的每一条记录都是一个 tick，即使这一笔交易和上一笔交易的价格相同。

每一次价格发生变化，这个变化就是价格行为的例子。价格行为没有一个被普遍接受的定义。由于你总是需要努力注意市场提供的每一条信息，哪怕它看起来非常不重要，所以你必须采用一个非常宽泛的定义。你不能轻易忽略任何东西，因为很多时候，一开始看起来很小的东西，会导致一笔很好的交易。

仅仅知道这个定义，并不能告诉你如何下单交易，因为每一根 K 线都可能同时是做空和做多的潜在信号。

市场中会有一些交易者准备在下一个 tick 做空，因为他们相信市场不会再高出 1 个 tick；也会有另一些交易者准备买入，因为他们相信市场很可能不会再低 1 个 tick。

他们可能看的是同一张图表，但一个交易者看到的是多头形态，另一个交易者却认为空头形态更强。他们可能依赖基本面数据，也可能根据其他上千种理由形成自己的观点。

一方会正确，另一方会错误。

如果买方错了，市场先下跌 1 个 tick，然后又跌 1 个 tick，再继续下跌，他们就会开始考虑一种可能性：自己的判断错了。

到某个时候，他们将不得不亏损卖出自己的仓位。这会让他们变成新的卖方，不再是买方，而这会进一步推动市场下跌。

卖方会继续进入市场，可能是新的空头，也可能是被迫平掉多头仓位的人。直到某个时候，更多买方开始进入市场。

这些买方将由几类人组成：新的买家、获利了结的空头，以及亏损但必须买入平仓的空头。市场会继续上涨，直到这个过程再次反转。

对交易者来说，一天中反复面对的根本问题，是判断市场现在是否处于趋势中。

即使他们只看单独一根 K 线，他们也是在判断市场在这根 K 线中是否处于趋势状态。

这根 K 线是 trend bar（趋势K线） 吗？它是开盘接近一端、收盘接近另一端吗？还是它是 trading range bar（交易区间K线） ，实体很小，并且有一条或两条较大的影线？

如果他们看的是一组 K 线，他们就是在判断市场是在趋势中，还是在交易区间中。

例如，如果市场正在向上趋势运行，他们会寻找在高位或低位买入的机会，甚至会在这一段走势顶部突破时买入。相反，如果市场处于交易区间中，他们只会寻找在区间底部买入，并且会在区间顶部卖出，而不是买入。

如果它是任何传统形态，比如三角形、头肩顶或头肩底，那么它就是一个交易区间。给它贴上某种传统形态标签并没有太大帮助，因为真正重要的是市场是否正在趋势运行，而不是交易者能否识别某个常见形态并给它命名。

他们的目标是赚钱，而他们能辨认出的最重要信息，就是市场是否处于趋势中。

如果市场处于趋势中，他们就会假设趋势会继续，并寻找顺趋势方向入场，也就是 with trend（顺趋势） 。如果市场没有趋势，他们就会寻找在最近一段运动相反方向入场，也就是 fade（反向交易） 或 countertrend（逆趋势） 。

趋势可以短到只持续一根 K 线。在更小时间周期上，一根 K 线内部也可能包含一个强趋势。或者，在 5 分钟图上，一个趋势可以持续一天甚至更久。

他们如何做出这个判断？
他们是通过阅读眼前图表上的价格行为来做出判断的。

理解这一点很重要：大多数时候，下一个 tick 向上的概率是 50%，向下的概率也是 50%。

事实上，在交易日的大部分时间里，你可以预期市场有 50–50 的概率：先上涨 X 点再下跌 X 点，或者先下跌 X 点再上涨 X 点。

一天中有时这个概率会短暂偏向 60–40，而这些短暂时刻会提供很好的交易机会。

然而，市场随后会很快回到不确定状态，回到一个 50–50 的市场。在这种市场中，多头和空头基本处于平衡。

由于有如此多交易者使用无数种方法交易，市场是非常有效的。

例如，如果你在一天中的任何时候直接按市价买入，甚至不看图表，然后设置一个 one cancels the other (OCO)（二选一订单） ：在高 10 个 tick 的地方放止盈目标，在低 10 个 tick 的地方放保护性止损，那么你大约有 50% 的机会盈利。

如果你一开始选择卖出，同样使用 10 个 tick 的止损和止盈目标，那么你也仍然有 50–50 的概率：先赚到 10 个 tick，或者先在保护性止损上亏掉 10 个 tick。

如果你选择 20 或 30 个 tick，或者任意 X 值，概率也是一样的。

当然，有明显例外。比如，如果你为 X 选择一个非常大的数值，就不合理。但如果你的 X 值根据最近价格行为来看是合理的，那么这个规则相当准确。

在强趋势的 spike phase（急推阶段） 中，趋势在接下来几根 K 线继续运行的概率可能是 70% 或更高。

但是，这种情况只会短暂出现，而且一天中很少超过一两次。

一般来说，当一个强突破趋势运动正在形成时，如果你选择的 X 值小于当前突破的高度，那么你有 60% 或更高的概率，在距离 X tick 的保护性止损被触发之前，先以 X tick 的利润出场。

所以，如果一个多头突破目前已经上涨了 4 点，也就是 16 个 tick，并且非常强，而你选择 8 个 tick 作为 X，那么你大约可能有 60% 的概率，在 8 个 tick 的保护性止损被打到之前，先以 8 个 tick 的利润出场。

由于市场本身具有很高程度的不确定性，我经常使用 usually（通常） 、likely（很可能） 和 probably（大概 / 很可能） 这样的词，来描述我认为至少在 60% 情况下会发生的事情。

这可能会让读者感到沮丧，但如果你打算以交易为生，这已经是最好的状态了。

没有什么是接近确定的，你永远都是在灰色迷雾中操作。

你这辈子见到的最好的交易，也总会用这些不确定的词来描述，因为这些词最准确地描述了交易者面对的现实。

一切都是相对的，而且一切都可能在瞬间变成完全相反的状态，甚至在价格没有任何变化的情况下也会发生。

你可能突然看到一条趋势线位于当前 K 线高点上方 7 个 tick，于是你不再考虑做空，而是开始考虑买入，目标是测试那条趋势线。

通过后视镜交易，是必然亏钱的方法。

你必须不断向前看，而不是担心自己刚刚犯下的错误。那些错误和下一个 tick 完全没有关系，所以你必须忽略它们，只是不断重新评估价格行为，而不是关注你当天的 P&L（盈亏） 。

每一个 tick 都会改变每一个时间周期图表上的价格行为。

从 tick 图或 1 分钟图，到月线图，所有时间周期都是如此。

其他所有类型的图表也一样，不管图表是基于时间、成交量、tick 数、点数图，还是其他任何东西。

显然，在月线图上，一个 tick 的移动通常没有意义。除非比如说，它是某个图表关键点位的 1 个 tick 突破，并且随后立刻反转。

但在更小时间周期图表上，1 个 tick 会变得越来越有用。

这一点显然成立。因为如果 1 分钟 Emini 图上的平均 K 线高度是 3 个 tick，那么 1 个 tick 的运动就是平均 K 线大小的 33%，这就可能代表一次重要运动。

价格行为中最有用的方面，是市场突破图表上此前的 K 线或趋势线之后发生了什么。

例如，如果市场上涨到一个重要前高之上，并且随后每一根 K 线都形成一个高于前一根 K 线低点的低点，以及一个高于前一根 K 线高点的高点，那么这种价格行为表明，即使短期内回调几根 K 线，市场在后面的某根 K 线上也很可能更高。

然而，如果市场向上突破之后，下一根 K 线是一根小型 inside bar（内包K线） ，也就是它的高点没有高于那根大型突破 K 线的高点；然后再下一根 K 线的低点又低于这根小 K 线，那么失败突破和向下反转的概率就会显著增加。

小形态会演变成更大的形态，而这些更大的形态可能导致同方向或反方向的交易。

例如，市场突破一个小旗形，达到 scalper’s profit（剥头皮利润 / 超短线目标利润） 后回调，这是很常见的。随后，这个形态会演变成一个更大的旗形。

这个更大的旗形也可能继续向同一个方向突破，但也可能向相反方向突破。

此外，一个形态常常可以同时被看作几种不同东西。

例如，一个小的 lower high（更低高点） 可能是一个更大三角形中的第二个更低高点，也可能是一个更大头肩顶中的第二个右肩。

你给它起什么名字并不重要，因为只要你正确阅读 K 线，后续运动方向就是一样的。

在交易区间中，经常会同时看到相反形态正在形成，比如一个小的 bear flag（空头旗形） 和一个更大的 bull flag（多头旗形） 。

你交易哪个形态，或者用什么名字描述它，都不重要。真正重要的是你对价格行为的阅读。如果你读得好，你就会交易得好。你会选择最有意义的那个 setup。如果你不是相当确定，你就会等到自己确定为止。

长期来看，基本面控制股票价格，而这个价格是由机构交易者设定的。

机构交易者是那些长期交易中交易量最大的参与者。

high-frequency trading (HFT) firms（高频交易公司） 确实交易大量成交量，但它们是日内剥头皮交易者，可能不会显著影响日线图上的方向。

价格行为，是机构在寻找价值过程中发生的运动。

每个时间周期上，每一根 K 线的高点都位于某种阻力位；每一根 K 线的低点都位于支撑位；而收盘价之所以在那里，而不是高 1 个 tick 或低 1 个 tick，是因为计算机出于某个原因把它放在那里。

支撑和阻力可能并不明显，但由于计算机控制一切，并且它们使用逻辑，所以一切都必须有意义，哪怕它经常很难理解。

短期计算机算法和新闻决定路径与速度，但基本面决定目的地。而且，越来越多的基本面分析也正在由计算机完成。

当机构觉得价格太高时，它们会退出多头或做空；当它们觉得价格太低，也就是具有好价值时，它们会买入。

虽然阴谋论者永远不会相信，但机构并不会召开秘密会议，投票决定价格应该是多少，然后试图从毫无戒心、出于善意的个人交易者那里偷钱。

它们的投票本质上是独立和秘密的，并以买入和卖出的形式表现出来，但结果会显示在价格图表上。

它们永远无法隐藏自己正在做什么。

例如，如果有足够多机构正在买入，你会看到市场上涨，你应该寻找做多机会。

短期内，某个机构可以操纵一只股票的价格，尤其是成交清淡的股票。

然而，机构通过这样做赚到的钱，远少于它们在其他交易形式中能赚的钱，而且它们不想把时间浪费在小利润上。

因此，对操纵的担忧基本可以忽略不计，尤其是在成交量巨大的股票和市场中，比如 Eminis、大型股票、债务工具和货币市场。

每个机构都是独立于其他机构运作的，没有任何机构知道其他机构正在做什么。

事实上，大型机构内部有许多交易者彼此竞争；他们经常在不知情的情况下站在同一笔交易的相反两边，而且他们并不在乎。

每个交易者都在遵循自己的系统，并不关心九楼某个人正在做什么。

另外，图表上的每一个运动，都是基于总交易金额形成的综合结果。

每个交易者都有不同动机，而且每个时间周期上都有交易者在交易。

许多交易者甚至不使用图表，而是根据基本面交易。

当我说市场因为某个原因做某件事时，它从来不是只因为一个原因。

我给出的任何原因，都只是这次运动背后无数原因之一。我指出那个原因，只是为了让你对主要交易者正在做什么有一些理解。

例如，如果市场开盘稍微向上跳空，然后快速跌到移动平均线，随后当天剩余时间都上涨，我可能会说机构想在更低位置买入，并且一直在场外等待，直到市场跌到支撑区域，然后它们认为市场很可能不会再跌。

在那个位置，它们大量买入。

事实上，这可能确实是某些机构交易者使用的逻辑，但其他交易者还会有无数其他理由在那个价格买入，而且其中很多理由与你眼前这张图表没有关系。

当我看图表时，我会不断思考每一个 tick、每一根 K 线、每一个波段中的多头理由和空头理由。

一天中的大部分时间，一笔交易赚到某个 tick 数的概率，和亏掉相同 tick 数的概率差不多。

这是因为市场总是在寻找价值和平衡，而且一天中大部分时间，多头和空头都愿意持有仓位。

有时候，概率可能是 60–40，偏向某一个方向。在非常强的趋势中，概率可以短暂达到 80–20，甚至更高。

但在一天中的大多数 tick 之后，概率大约是 50–50，不确定性、价值和平衡占主导。

Alan Greenspan 说过，作为美联储主席，他大约 70% 的时间是正确的。这很有启发性，因为他对自己是否正确有很大影响力，但他也只能把胜率提高到 70%。

如果你在 70% 的交易中赚钱，而你永远无法交易足够大的成交量来提高自己的成功概率，那你已经做得极其出色。

每当电视上的评论员非常肯定地说市场会上涨，然后用人身攻击斥责另一位嘉宾时，你就知道这个人是个傻瓜。

他的傲慢表明，他认为自己的预测能力至少有 90%。如果这是真的，他会非常富有，根本不会在电视上浪费时间。

由于大多数 scalp 交易只有大约 60% 的确定性，那另外 40% 的可能性也非常值得尊重。

你应该始终有一个计划，以防相反情况发生，因为它经常会发生。

通常，最好是退出；但有时候，最好是反手。

最重要的是，始终意识到：你认为会发生的事情的正好相反，会在大约 40% 的交易中发生。

值得注意的是，有些交易者非常擅长阅读图表，以及下单和管理交易，以至于他们可以达到高达 90% 的胜率。但这种交易者很少见。

电视分析师总是有令人印象深刻的头衔，会提出非常有说服力的论点，看起来很厉害，听起来像教授，并且似乎把一生都奉献给了帮助你。

然而，这全都是骗局，你永远不应该忘记：那只是电视。

电视的目的是为拥有节目的公司和电视网络赚钱。

这些公司的股东根本不关心你是否能根据节目中的交易建议赚钱。

电视网络根据收视率选择分析师。它们想要能吸引观众的人，这样就可以卖广告。

它们总是选择有魅力的人，他们看起来真诚，似乎关心你的财务状况，让你觉得必须观看并信任他们。

他们可能确实是真诚的，但这并不意味着他们能帮助你。

事实上，他们只会误导你，让你相信他们能解决你的财务问题，并减轻你在照顾家庭时感受到的压力，从而伤害你。

他们卖的是虚假希望，而且这是为了他们自己的利益，不是为了你的利益。

记住，没有人是靠看电视致富的。

许多电视分析师会根据自己的基本面分析提出交易建议，然后用技术术语描述这笔交易。

这种情况在外汇交易者中尤其常见。

他们会孤立出某个事件，比如某个国家即将召开的央行会议，预测结果会是什么，并根据这个预期结果推荐一笔交易。

当他们描述这笔交易时，他们总会把它说成完全是技术性的，和基本面无关。

例如，如果 EUR/USD（欧元/美元） 处于多头趋势中，他们总会得出结论：这次会议会让欧元相对于美元走强，并建议在回调时买入，把保护性止损放在最近波段低点下方，目标利润大约是止损的两倍。

实际上，任何人都不需要知道这次会议的任何信息，也可以做这笔交易。

他们只是建议在多头趋势中买入回调，而这笔交易和他们的分析或即将召开的会议没有任何关系。

真正因为巨大成交量影响市场方向的人，比如政府和银行，比电视评论员更了解即将召开的会议，以及任何公告可能产生的影响，而这些信息已经反映在价格中了。

而且，这些机构还关心许多与会议无关的变量。

这些电视评论员只是在试图让听众觉得，他们拥有强大的智力能力，可以分析基本面。他们想让自己看起来特别聪明、特别有洞察力。

现实是，他们只是在享受假装专家的过程，但他们说的是废话。

他们基于基本面的预测能力纯粹是猜测，正确概率只有 50%。

然而，他们的技术分析是可靠的；如果这笔交易成功，那完全是因为他们读懂了图表，而不是因为他们的基本面分析。

股票评论员也经常对基本面做出荒谬解释。

比如，他们告诉听众明天买入 GS，即使它已经处于空头趋势六个月了。理由是它的 CEO 很强，会采取行动结束空头走势。

好吧，这个 CEO 上周在，上个月也在，六个月前也在，但 GS 仍然一直在无情下跌！

为什么它会在接下来的几周突然开始上涨？

完全没有基本面理由。电视上那个像嘉年华叫卖者一样的“教授式”人物发表的声明，也不能构成理由；他的工作是卖广告，不是帮你赚钱。

另一个评论员可能会推荐 ADM 或 POT，理由是非洲正在快速发展，非洲人生活质量改善会创造对农产品的需求。

好吧，非洲上个月也在快速发展，六个月前也在快速发展，但今天没有什么变化。

每当你听到评论员基于他自认为深刻洞察的东西给出建议时，最好假设他是个傻瓜，他上电视只是为了娱乐观众，从而为电视网络赚广告费。

相反，你只需要看图表。

如果市场上涨，寻找买入机会。
如果市场下跌，寻找卖出机会。

这些电视分析师总是把事情说得好像他们那一条基本面信息就会控制市场方向。

市场远比这复杂得多。市场运动有数百个原因，其中大多数电视分析师根本不可能知道。

基本面已经反映在价格行为中。你所要做的，就是看图表，理解机构如何看待基本面。

这些机构远比电视上的小丑聪明，而且它们交易的资金规模足以控制市场方向。

它们分析所有数据，而不只是某一个小片段，并且它们基于彻底的数学分析进行交易，而不是基于某些异想天开、简单化的电视金句。

跟随它们，而不是跟随电视评论员。

它们会清楚地向你展示它们相信什么，而且它们无法隐藏。这一切就在你面前的图表上。

顺便说一句，基本面分析本质上也是一种技术分析，因为基本面交易者也是基于图表做决定的。

不过，他们的图表是利润增长、债务增长、收入、利润率和许多其他因素的图表。

他们研究动能、斜率和趋势线，所以他们实际上也是技术分析师，只是他们不这样看待自己，而且很多人不信任单纯的价格技术分析。

为什么价格会上涨 1 个 tick？

因为在当前价格上，买方挂单成交量大于卖方挂单成交量，并且其中一些买方愿意在必要时支付比当前价格更高的价格，以让自己的订单成交。

这有时被描述为市场中买方多于卖方，或者买方控制市场，或者存在 buying pressure（买压） 。

一旦所有能够在当前价格，也就是最后成交价成交的买单都被成交，剩下的买方就必须决定他们是否愿意在高 1 个 tick 的价格买入。

如果他们愿意，他们就会继续在更高价格挂买单。

这个更高的价格会让所有市场参与者重新评估他们对市场的看法。

如果买方挂单量继续多于卖方挂单量，价格就会继续上涨，因为在最后成交价上，卖方愿意卖出的合约数量不足以满足买方订单。

到某个时候，买方会开始卖出自己的一部分合约，以获取部分利润。

同时，卖方也会认为当前价格是做空的好价值，于是愿意卖出的数量会超过买方想买的数量。

一旦卖方提供的合约数量多于买方想买的数量，这些卖方可能是想平掉部分或全部多头合约的买方，也可能是试图做空的新卖方，那么所有买单都会在当前价格成交，但部分卖方会找不到足够买方。

这时买价会下移 1 个 tick。

如果有卖方愿意在这个更低价格卖出，这个价格就会成为新的最后成交价。

由于成交量控制市场方向，初学者总是想知道 market depth（市场深度） 是否能在交易中给他们优势。

如果他们通过价格梯子下单，就能看到当前价格上方和下方几个 tick 的每个 tick 上的成交量。

他们认为，既然这些信息在那里，就一定有办法利用它获得优势。

他们忘了，市场是由计算机算法控制的，而程序员也在寻找所有能想到的优势。

当这个游戏变成在几分之一秒内快速处理大量信息，试图每天做一两千次交易并达到 55% 成功率时，个人交易者每一次都会输。

交易者无法知道自己看到的东西是真实的，还是某台计算机设置的陷阱，用来诱捕其他计算机。

你很少听到很多专业交易者说要把市场深度纳入决策，这是有原因的：它没有帮助。

即使交易者能足够快地处理这些信息，相比他们从阅读图表中获得的优势，这种优势也会非常微小。

他们会被分散注意力，最终错过许多其他交易。这些交易风险相当，但收益更大、胜率更高，因此他们反而会赚得更少。

只打你知道自己能赢的仗。

由于大多数市场是由机构订单驱动的，交易者自然会想：机构的入场到底是基于价格行为，还是它们的行为造成了价格行为？

现实是，机构并不是全都逐 tick 盯着 Apple (AAPL) 或 SPDR S&P 500 exchange-traded fund (SPY)（标普500 ETF） ，然后一看到 1 分钟图上的两段式回调就启动买入程序。

它们一天中有大量订单需要完成，并且努力以最好的价格完成这些订单。

价格行为只是许多考虑因素之一。

有些公司会更多依赖价格行为，另一些公司较少依赖，甚至完全不依赖。

许多公司拥有数学模型和程序，用来决定何时以及买入和卖出多少，而且所有公司整天都持续接收客户的新订单。

交易者在一天中看到的价格行为，是机构活动的结果，而在很大程度上不是机构活动的原因。

当一个盈利 setup 展开时，这笔交易过程中会有许多未知因素汇合在一起，使交易最终成为盈利交易或亏损交易。

这个 setup 是一段已经开始的运动中，真正第一阶段的表现；而价格行为入场让交易者可以在早期就跳上这波浪潮。

随着更多价格行为展开，更多交易者会朝着这段运动的方向进场，在图表上产生动能，并促使更多交易者加入。

交易者，包括机构，会出于所有能想到的理由挂出买单和卖单，而这些理由大多并不重要。

不过，有时某个理由可能有用，因为它可以让聪明的价格行为交易者从被困交易者身上获利。

例如，如果你知道保护性止损很可能位于某根 K 线下方 1 个 tick，并且会让刚刚买入的交易者出现亏损，那么你应该考虑在同一价格使用止损单做空，因为当这些被套交易者被迫出场时，你有很大机会从中获利。

由于机构活动控制市场运动，而且它们的成交量巨大，并且它们下大多数订单的意图是持有数小时到数月，所以它们大多不是为了 scalping（剥头皮交易），而是会防守自己的原始入场点。

如果 Vanguard 或 Fidelity 必须为某个共同基金买入股票，它们的客户会希望基金在一天结束时持有股票。

客户购买共同基金，并不是期待这些基金当天日内交易，然后在收盘前全部变成现金。

基金必须持有股票，这意味着它们必须买入并持有，而不是买入后剥头皮。

例如，在它们最初买入之后，很可能还有更多股票需要买入，并且会利用任何小回调继续加仓。

如果没有回调，它们会随着市场上涨继续买入。

一些初学者会疑惑：当市场直线上涨时，到底是谁在买？为什么有人会以市价买入，而不是等待回调？

答案很简单：机构正在努力以尽可能好的价格完成所有订单，随着市场继续上涨，它们会分很多批买入。

此外，很多这种交易是由机构计算机算法完成的，程序完成后，这种买入就会结束。

还有一些公司的交易程序会在动能强劲时持续买入，只有在动能放缓时才停止。

如果一笔交易失败，它更可能是因为交易者误读了价格行为，而不是因为某个机构改变了主意，或者在启动程序几分钟内只拿了几个 tick 的利润。

这些程序是基于统计的，而趋势继续在统计上是可能的。

趋势会一直持续，直到到达某个技术点位。在那里，概率显示它已经走得太远。

这并不是说存在某一条趋势线或某一个 measured move（测量运动）目标，所有软件编写者都会同意它。

实际上，图表上有无数关键技术点。

当足够多这些点集中在同一区域时，市场就会转向。

一家公司的程序会使用某些点位，另一家公司会使用另外一些点位。

如果足够多公司在某一区域押注反转，同一个大致区域，反转就会发生。到那时，从数学上看，反转更有利；机构会进行部分获利了结，而量化分析公司，也就是 quant firms（量化公司） ，会在相反方向建立仓位。

这些算法会继续朝相反方向交易，直到市场再次出现过度突破。到了那个时候，数学上又会偏向反转，于是量化公司又会再次押注相反方向。

如果机构聪明、盈利，并且每一个 tick 都由它们负责，那它们为什么还会在多头趋势的最高 tick 买入，或者在空头趋势的最低 tick 卖出？

这是因为它们的算法一路上涨过程中一直都在这样做，并且一直是盈利的。有些算法被设计成会继续这样做，直到很明显多头趋势已经不再有效为止。它们会在最后一次买入上亏钱，但它们在前面所有交易中赚到的钱，足以抵消这一次亏损。

记住，它们所有系统的亏损概率都在 30% 到 70% 之间，而这只是其中一次亏损而已。

也有一些 HFT firms（高频交易公司） ，甚至会为了 1 个 tick 的利润，一直 scalp 到多头趋势的最高 tick。高点总是处在某种阻力位上，许多 HFT 公司会在阻力位下方 1 个或 2 个 tick 买入，试图抓住最后那 1 个 tick，只要它们的系统显示这是一种有利可图的策略。

其他机构也可能是为了在另一个市场中做 hedge（对冲） 的一部分而买入，比如股票、期权、债券、货币等，因为它们认为通过建立这个对冲，自己的风险/收益比会更好。

这些成交量并不是来自小型个人交易者，因为在主要转折点上，个人交易者所占成交量不到 5%。

认识到机构负责价格行为，唯一重要的意义在于：这会让基于价格行为下单变得更加可靠。

大多数机构并不是在日内频繁进出，也不是在你每一次入场之后就让市场反转。

你的价格行为入场，只是搭上了它们活动的顺风车。但和它们不同的是，你会对全部或部分仓位进行 scalping（剥头皮交易） 。

顺便说一句，如果一个 scalper 使用的止损比盈利目标还大，那么他必须在 70% 或更多的交易中获胜，才能盈利。

很少有交易者能够长期保持 70% 的胜率，因此大多数交易者不应该使用比盈利目标更大的止损。

但是，如果交易者看到一种情况，其中潜在利润至少和风险一样大，而且他们对这个 setup 至少有 60% 的信心，那么他们可以考虑做这笔交易。

大多数交易者一开始应该寻找 swing trades（波段交易） ，其中利润至少是风险的两倍。

这种交易的成功概率通常只有 40% 到 50%，而且一天中机会很少，但长期盈利的机会更大。

有时候，某个 swing setup 的成功概率可以达到 60% 或更高，但这通常发生在强突破期间。

对大多数交易者来说，这些交易很难做，因为分析交易的时间有限，而且 K 线很大，因此风险也更大。但这种交易的数学优势，往往是交易者所能得到的最好机会。

有些公司会进行大量日内交易。

不过，如果它们的交易要盈利，市场必须朝它们的方向移动很多 tick，而价格行为交易者会看到这段运动最早期的部分，从而让他们能够提前入场，并相信一次成功 scalp 的概率很高。

这些公司如果试图 scalp 4 个或 8 个 tick，就不可能允许市场朝相反方向走 15 个 tick。因此，它们只有在认为不利运动风险很小时才会入场。

如果你能在图表上读懂它们的行为，你同样应该对自己的交易有信心。但你始终必须在市场中设置止损，以防你的解读错误，或者其他机构用相反方向的交易压倒当前运动。

市场经常会出现一次回调，精确测试入场 K 线的极端点。

例如，如果有一笔多头入场，买方通常会在这根入场 K 线收盘后，把保护性卖出止损放在这根入场 K 线低点下方 1 个 tick。

经常可以看到回调精确跌到这根入场 K 线的低点，但没有再低 1 个 tick。

这意味着止损没有被触发，而且一定存在机构级别的成交量在保护这些止损。

因为这是图表上非常明显的价格，所以这些机构正是基于价格行为进行这种买入。

在 5 分钟 Emini 图中，有些价格行为事件会改变聪明交易者的看法。

例如，如果在多头趋势中出现一个两段式回调，也就是 ABC，然后市场向上突破前一根 K 线的高点，那么许多买方会在前一根 K 线高点上方 1 个 tick 做多，这就是 high 2 long entry（高2做多入场） 。

如果市场随后跌破这个两段式回调的低点，所有人都会认为市场很可能至少还会再向下走一段。

如果你是机构交易者，并且你在 high 2 买入，你不希望这笔交易失败。因此，你会一路向下继续买入，直到关键保护性止损价格上方 1 个 tick。

这个机构正在用价格行为来支撑自己的多头仓位。

HIGH-FREQUENCY TRADING

高频交易

重要的是要认识到，股票、期货、交易所交易基金、货币、商品和期权每日成交量中，一个很大且不断增长的部分，是由 high-frequency trading (HFT) firms（高频交易公司） 执行的。

这些公司的算法由被称为 quants（量化分析师） 的量化分析人员设计。

大多数程序员拥有数学、量化分析、工程、编程或物理学的硕士或博士学位，而其中最优秀的人每年可以因为自己的工作赚到 100 万美元。

有些算法持仓只有几分之一秒，另一些则持仓一两个小时。

所有能想到的策略都会被使用，从基于海量数据的复杂金融分析模型，到简单的统计异常模型。

每一个想法都必须有可靠逻辑，并且必须通过回测确认它有效。

一些程序员会在交易日中调整程序，让它们在接下来几个小时保持优势。

许多程序在纳秒级别运行，也就是十亿分之一秒。任何能够减少从接收数据到订单成交之间延迟的硬件和软件进步，都会被使用。

最快的编程语言和操作系统也会被用来降低延迟。

由于它们的优势很小，而涉及的资金有数亿美元，高频交易公司往往非常保密、隐蔽，并且聚集了很多聪明人。

CBS 的《60 Minutes》在 2010 年 10 月做过一期关于 HFT 的报道，并称多达 70% 的成交量，以及每天超过 10 亿股股票，是由 HFT 程序交易的。

这种说法有些误导性，因为 HFT 公司只是算法交易世界的一部分。

还有其他程序是为更长期交易设计的，它们也是这 70% 的一部分。

即时高频交易软件和更长期程序化交易软件，都是由量化分析师创造的。

这些量化分析师是数学家。设计 HFT 程序的人并不关心图表或基本面，他们只关心基于统计分析的短期市场倾向。

他们中的大多数人甚至不关心 5 分钟图，他们的交易也与你在一天中观察的任何图表无关。

在这期报道中，《60 Minutes》采访了 Tradeworx 的负责人。

Tradeworx 是一家小型 HFT 公司，由数学家和量化分析师组成，每天在 4500 只股票组成的一篮子股票中交易 4000 万股。

这意味着这家公司平均每天每只股票交易 10000 股。

由于这些交易者每笔交易通常只赚 1 美分，甚至不到 1 美分，他们的持仓时间只有几秒到几分钟，而且他们的仓位规模可能非常小。

计算机会完成所有交易，因为它们交易的机会只存在几分之一秒，人类太慢，无法抓住这些机会。

由于它们交易 4500 家公司，其中有一家公司在规模和平均日成交量方面必然排在第 4500 位。

这意味着，它们交易的一些公司每天成交量可能只有几十万股甚至更少。

如果它们在这家公司交易 10000 股，同时另外 50 家 HFT 公司也各自交易 10000 股，那么总共就是 51 万股。

由于这已经超过了这家公司总成交量，因此 Tradeworx 很可能经常每笔交易只交易 1000 股或更少。

这些交易者显然不是在每只股票中都交易 10000 股；那只是根据它们每天交易 4000 万股，以及 Tradeworx 的 4500 只股票篮子计算出来的平均数。

它们很可能在日成交量巨大的公司中交易更多数量、更频繁，但仍然必须在很多股票中交易非常小的成交量。

许多公司的目标，是每笔交易 scalp 1 美分或更少，并且持仓几秒到几分钟。

它们的程序完全基于统计。

交易中的 edge（优势）总是非常小，但如果它具有很高的数学确定性，而且你一天使用它数千次，那么理论上它会产生稳定利润。

这和赌场赚钱的原理一样。

在大多数游戏中，赌场的优势只有 3% 或更少，但它们有超过 99% 的把握认为这个优势是真实的，而不是巧合。

如果一家赌场只有一个顾客，而这个顾客在一笔赌注中下注 10 亿美元，那么赌场在这笔下注上有 47% 的概率破产。

然而，当成千上万的赌徒每天进行小额投注时，概率会压倒性地表明赌场会持续赚钱。

HFT 公司也是一样。

这位量化分析师提到过一种假设性策略：在 4500 只股票篮子中，买入过去一周下跌 5% 的每只股票 5 美元，同时做空过去一周上涨 10% 的每只股票 10 美元。

获胜交易的数量只比亏损交易略多一点点，但当你交易一个有轻微优势的系统，并且交易频率足够高时，就可以像赌场一样产生稳定利润。

他说，他的公司有时候会连续两三天亏损，但从来没有出现过亏损月份。

一位受访者提到，据说有一家公司连续四年每天都赚钱。

你必须假设，它们会测试自己能想到的每一种策略，基于所有可获得的数据进行测试，包括价差、成交量、相关市场和整体市场。

如果测试显示它们有优势，它们就会一直交易这个策略，直到这个策略不再持续通过测试。

这些公司会比其他人早几毫秒获得关于订单流的信息。

它们每个月花费数万美元，让自己尽可能靠近交易所，以便尽快获得信息。

它们还运行可用的最快计算机。

它们每多买到 1 毫秒，就会增加自己的优势。

它们的计算机每秒会下达并取消数千笔订单，以感知即将到来的市场方向，然后利用这些信息尽可能早地进场和出场。

技术正在快速变化，而且由于计算机化交易控制了大部分成交量，它也控制了大部分价格行为，并且这很可能永远都会如此。

对个人交易者来说，一个重要好处是，巨大的成交量提高了流动性，使交易者能够以较小的价差进出，从而降低交易成本。

Dow Jones & Company 现在有一项名为 Lexicon 的新闻服务，可以向订阅者传输机器可读的财经新闻。

Lexicon 会扫描所有 Dow Jones 关于股票的新闻报道，并把信息转换成算法能够使用的形式，让算法在几分之一秒内做出买卖股票的决定。

其他算法则在更长时间周期上运行，分析股票表现和盈利报表，此外还分析新闻流，以做出交易决策。

有些算法使用 differential evolution optimizing software（差分进化优化软件） 来生成数据，而这些数据又被用来生成其他数据。

它们可以持续精炼数据，直到达到某种数学确定性，然后结果会被用来自动买入或卖出股票。

有些订单非常巨大，需要时间才能完成。因此，算法交易软件会把订单拆成小块，以隐藏这笔交易，避免被试图利用早期趋势的交易者发现。

Predatory trading algorithms（掠夺性交易算法） 会试图揭开算法交易程序正在试图隐藏的东西。

每个人都在寻找优势，越来越多公司正在使用计算机寻找优势并执行交易。

交易者不可能及时分析一份报告及其全部影响，然后在 5 分钟图上完成交易。

计算机能够比个人交易者快得多地处理信息并下单，这让它们在报告发布之后，相比个人交易者拥有巨大优势。

当一个交易者的对手拥有巨大优势时，他就处于很大劣势，这意味着他没有优势。

由于他的优势永远不可能很大，而且他只应该在优势存在时交易，所以他应该避免在优势不存在时交易，尤其是在竞争者拥有特别大优势的时候。

不过，交易者仍然可以从报告中赚钱。

由于这么多公司现在拥有能够快速分析报告并基于分析下单的计算机，交易者所要做的就是能够阅读图表，看出所有这些分析形成的共识观点是什么。

计算机会向你展示这份报告对市场意味着什么，而你所要做的，就是沿着同一方向交易。

顺便说一句，在一天结束时，计算机还有额外优势。

当交易者已经交易了几个小时后，他们自然会变得疲惫、变慢，并且不愿继续交易。

计算机永远不会疲惫，它们在交易日最后几秒钟的效率，和开盘时一样高。

如果交易者没有处于最佳状态，而最后一小时经常如此，那么他们的优势会减少，甚至没有优势。他们只有在自己状态强、setup 也强的时候才应该交易。

如果你认真想一想，HFT 公司面临的一个内在问题是：它们会杀死正在下金蛋的鹅。

它们的交易基于统计，虽然大多数策略都会经过多年测试，但它们肯定也会关注市场在过去几周的表现。

如果足够多公司因为近期价格行为而调整策略，那么市场就不会有足够成交量来承接它们交易的另一边。结果是，它们无法按照算法预期的方式交易，也赚不到那么多钱。

它们甚至可能亏钱。

这种失衡会导致价格行为发生变化。

例如，如果最近日波动范围缩小到长期平均值的大约三分之一，这种情况不可能持续太久。

最终，每个人都会弄清楚如何从这些小波动日赚钱，于是它们很可能都会做同样的事情。

到某个时候，市场中就没有足够的钱站在它们交易的另一边。于是，它们要么无法成交，要么不得不接受更差的入场价格。

无论哪种情况，都会改变市场行为。

许多正在为机构客户完成大订单的机构交易者，对高频交易者感到愤怒。

但我怀疑，其中很大一部分是嫉妒。

这些机构交易者过去处于食物链顶端，并且负责市场中所有重要运动。

现在不再是这样了。

他们看到量化交易者持续赚到更多钱，而且这些量化交易者赚钱的方式完全无视传统机构交易者认为是华尔街基石的基本面。

他们讨厌这些新贵进入他们的游戏，讨厌他们无视自己的规则和一切自己珍视的东西，却拥有好得多的业绩记录，引发更多敬畏，并且可能成为最优秀的年轻新交易者更想去工作的地方。

他们的一些客户资金很可能正在转向 HFT 和其他程序化交易公司，而这威胁到了他们的一部分收入。

然而，目标是赚钱。我很高兴市场增加了流动性，也喜欢现在常见的所有强波段。我甚至喜欢这些量化交易者创造的狭窄交易区间，尽管它们交易起来压力更大。

Liquidity（流动性） 意味着在公平价格上，股票可以立即获得。

这意味着高频交易者实际上正在帮助机构交易者在交易中获得好价格。

过去，这种流动性由 order offsetters（订单抵消者） ，也就是 market makers（做市商） 提供，但它们的角色已经很大程度上被 HFT 公司接管。

顺便说一句，就像现在有人抱怨 HFT 公司一样，过去也有人抱怨做市商的不公平做法。

一个很大的抱怨是，当市场崩跌时，做市商没有站在交易的另一边，而这正是大多数交易者最迫切需要有人站在另一边的时候。

还有其他关于 dark pools（暗池） 、flash trading（闪电交易） 、crossover networks（交叉网络） 、front-running（抢先交易） 以及几乎所有计算机化交易方面的抱怨。

但大多数不公平做法很可能会被联邦政府最小化，而且长期来看，不应该给个人交易者造成问题。

量化公司正在为市场提供流动性，并为所有交易者降低价差。

但是，如果足够多的程序在同一时间做同样的事情，它们的程序有时会在几分钟内造成巨大运动。

这些剥头皮程序可能对一天中的波段没有太大影响，因为日内波段更多是机构为客户完成订单的结果。

长期来看，基本面主导市场。

但在接下来几秒到几分钟内，程序化交易经常控制市场，而且它很可能和所讨论市场的基本面没有任何关系。

基本面决定未来几个月的方向和目标，而数学家决定市场走向那个目标的路径。

由于算法基于统计，它们实际上可能会增强支撑、阻力和趋势性，因为市场具有惯性。

市场倾向于继续做它正在做的事情，所以程序编写者会发现反复出现的行为，并编写程序来利用它。

由于趋势很可能继续，程序会持续持有顺趋势仓位，这可能让趋势更加可靠，并且回调更小。

另外，交易区间中的大多数突破尝试都会失败。在如此多成交量押注它们会失败的情况下，它们甚至可能更容易失败。

虽然市场有惯性，但在某个时刻，当前价格行为会变得过度。

例如，如果日线 SPY 处于多头通道中，并且已经 45 天没有触及移动平均线，而且这种情况在过去 10 年中只发生过一次，那么当前行为就极其异常。

任何极端的东西都不可能长期持续，因为它最终会在所有能想到的极端衡量指标上表现为过度，而过度就是机会。

市场不擅长判断“多远才算足够远”，但它非常擅长知道市场什么时候已经达到过度。

一旦足够多公司判断市场存在过度，它们就会把它视为优势，并押注价格向均值回归。

它们会押注市场回到它一直以来的行为方式。

以那个 SPY 多头为例，强势空头会做空，并且随着市场远离移动平均线的天数变得更加极端而在更高位置加仓。

同时，强势多头也会看到这种异常行为，并开始获利了结，而且在市场至少回调到移动平均线之前，他们不会再考虑买入。

市场在任何类型行为中都可能达到极端。

比如：连续空头趋势 K 线的数量；连续多日波动范围只有平均值一半或达到平均值两倍的天数；连续多根 K 线的低点、高点或收盘价高于前一根 K 线的数量；以及几乎任何你能想象到的东西。

有些机构会关注任何形式的极端行为，并且会反向交易它。

同样，极端行为最终也会在每一个可以想象的指标上表现为极端，因此基于指标做决策的交易者也会开始押注这种行为将会结束。

是的，极端最终会结束。

但是，除非你对自己的解读非常有信心，否则不要反向交易趋势，因为市场维持异常行为的时间，可能比你的账户能够承受的时间更长。

Figure PI.1（图 PI.1） 以及本书中的所有图表，都可以在 www.wiley.com/go/tradingt… 下载。你也可以放大图表，以便查看细节。

Two-legged corrections（两段式调整） 是顺趋势交易中可靠的 setup。bar counting（K线计数） 会在后面的章节中详细讨论，也就是第二本书中讨论。但因为 ABC patterns（ABC形态） 几乎出现在每一张图表上，所以这里值得先简单说明。

如 Figure PI.1 所示，第 3 根 K 线是价格强势上涨到第 2 根 K 线之后的第一段下跌。这使它成为 ABC pullback（ABC回调） 中的 A leg（A段） 。

随后小幅上涨到第 4 根 K 线高点，是 B leg（B段） 。

然后下跌到第 5 根 K 线低点，是 C leg（C段） 。

由于大多数回调并不是清晰的 ABC 形态，它们经常只有一段，有些则有三段或四段，所以有一种替代方式来描述正在发生的事情会很有用。

把一个四段式回调标记为 ABCDE 太笨重，不实用。

相反，当多头 leg 中出现回调时，比如 Figure PI.1 中回调到第 3 根 K 线，那么第一根突破前一根 K 线高点的 K 线，就是 high 1 long entry（高1做多入场） 。

第 4 根 K 线就是一个例子，第 7 根 K 线之后的那根 K 线也是一个例子。

如果回调继续向下走出第二段，就像它下跌到第 5 根 K 线那样，那么第 5 根 K 线之后第一根突破前一根 K 线高点的 K 线，就是 high 2 entry（高2入场） 。

第 5 根 K 线之后的那根 K 线，是一个 high 2 long entry（高2做多入场） 的例子，第 9 根 K 线之后的那根 K 线也是如此。

第 5 根和第 9 根 K 线是 high 2 buy setups（高2买入形态） ，或者说是 signal bars（信号K线） 。

如果在多头旗形中出现第三段下跌，那么入场就是 high 3 buy entry（高3买入入场） 。

如果随后又出现第四段下跌，并且市场转而向上，那么入场就是 high 4 long（高4做多） 。

当市场处于空头 leg 中时，比如从第 10 根 K 线开始的下跌走势，第一段向上反弹就是 ABC correction（ABC调整） 的 A leg（A段） 。

第 12 根 K 线，或者它前面那根 K 线，就是这个 A 段。

从这段小幅上涨中回调下来的是 B leg（B段） ，也就是第 13 根 K 线。

然后第二段向上运动是 C leg（C段） ，它结束于第 14 根 K 线前面的那根 K 线。

这是一个横向的 ABC 形态，而且在 ABC 回调中，C 段没有超过 A 段是很常见的。

第 13 根 K 线是 low 1 short entry（低1做空入场） ，因为它是在空头旗形中第一根跌破前一根 K 线低点的 K 线。

第 15 根 K 线是 low 2 short entry bar（低2做空入场K线） 。

大的 leg 本质上几乎是无法阻挡的，但较小的价格行为会被一些机构交易者精细调整。这些机构交易者会观察每一个 tick，或者拥有根据小幅价格运动进行交易的程序。

例如，一些 Emini 交易者会试图以 1 点利润，也就是 4 个 tick，进行 scalping。

如果他们刚刚买入，市场通常必须上涨到信号 K 线高点上方 6 个 tick。

他们很可能是在信号 K 线高点上方 1 个 tick 用 buy stop（买入止损单 / 突破买入单） 入场，而他们的止盈限价单放在入场价上方 4 个 tick。

除非市场交易到比他们的限价单还高 1 个 tick 的位置，否则这个限价单通常不会成交。也就是说，市场要涨到信号 K 线高点上方 6 个 tick。

有时候，当市场不断触及 5 个 tick，但就是不到 6 个 tick 时，也就是可能出现 five-tick failure（五tick失败） 时，突然会出现一笔 250 份 Emini 合约的交易，而且价格并没有向下跳动。

一般来说，在今天的 Emini 市场中，任何超过 100 份合约的交易都应该被看作机构级别交易。

即使它只是一个大型个人交易者，他很可能也具有机构级别的洞察力，而且因为他交易的是机构级别成交量，所以他和机构没有区别。

由于价格仍然停留在 5 个 tick 的位置，几乎可以肯定，那笔 250 手订单是机构买单。

原因是，如果机构在一个充满紧张多头的市场中卖出，市场会迅速下跌。

当机构在市场上涨 5 个 tick 时开始买入，它们预期市场不会只再涨 1 个 tick，而是会涨得更多。通常在大约一分钟内，价格会突破 6 个 tick，并至少再向上 swing 一段。

机构在高位买入，这意味着它们认为市场会继续上涨，并且随着价格上涨，它们很可能会继续买入。

此外，由于 4 个 tick 的 scalp 经常有效，所以很可能存在机构级别的 scalping，对一天中大多数 scalp 交易产生了很大影响。

交易者会密切关注关键时间周期收盘前的几秒钟，尤其是 3 分钟、5 分钟、15 分钟和 60 分钟 K 线。

这对于 volume bar charts（成交量K线图） 中的关键成交量位置同样成立。

例如，如果许多交易者关注 10-Year U.S. Treasury Note Futures contract（美国10年期国债期货合约） 的每根 K 线 10000 股成交量图，那么当这根 K 线即将收盘时，可能会出现一阵密集交易，试图影响这根 K 线最终呈现出来的形态。

这种 K 线是在自本 K 线开始以来，第一笔使累计成交量达到至少 10000 股的任意规模交易时收盘的。因此，这根 K 线很少正好是 10000 股。

多空其中一方可能想展示自己愿意让这根 K 线看起来更偏多或更偏空。

用最简单的话说，一根强多头趋势 K 线意味着多头控制了这根 K 线。

在强趋势中，反转 K 线在 5 分钟 K 线收盘前最后几秒完全改变外观，是非常常见的。

例如，在强空头趋势中，市场可能正在形成一个看起来非常强的多头反转 K 线，从而给出做多 setup。

然后，在这根 K 线收盘前还剩 5 秒时，价格突然暴跌，并且这根 K 线收在最低点，套住了许多提前进场的多头。这些多头原本预期它会成为一根多头趋势反转 K 线。

当你逆着强趋势进行 countertrend（逆趋势）交易时，必须等待信号 K 线收盘后再下单。并且只能在这根 K 线朝你交易方向突破 1 个 tick 后，用止损单入场。

如果你要买入，就在前一根 K 线高点上方 1 个 tick 使用 buy stop 买入。

学习阅读价格行为的最好方法是什么？

就是把图表打印出来，然后寻找每一笔盈利交易。

如果你是一个 scalper，想在 5 分钟图上从 AAPL 赚 50 美分，或者从 GOOG 赚 2 美元，那么你就要找出当天所有能够达到这种利润幅度的走势。

几周之后，你会开始看到一些形态，这些形态能够让你在承担大约相同风险的情况下完成这些交易。

如果风险和收益相同，那么你必须赢得远远超过 60% 的交易，这笔交易才值得做。

不过，很多形态的成功率可以达到 70% 或更高，而且许多交易允许你在等待盈利目标被达到的过程中，把止损从信号 K 线极端点下方，上移到入场 K 线极端点下方，从而降低风险。

此外，你应该努力寻找那些很有可能远远超过你的盈利目标继续运行的交易。因此，你应该只做部分获利了结。

事实上，一开始你应该只关注这类入场。

把止损移动到 breakeven（保本） ，然后让剩余仓位继续运行。

你很可能每周至少会有几笔交易，在形成反向入场形态之前，能够运行到你初始目标的 4 倍甚至更多。

Fibonacci retracements and extensions（斐波那契回撤和延伸） 是价格行为的一部分。

但是，由于大多数斐波那契位置只是近似值，而且大多数都会失败，所以它们只是在偶尔情况下对交易有帮助。

例如，新趋势中的第一次回调，经常会回撤第一段 leg 的大约 62%，但这种情况并不频繁到足以让你在那里挂限价单进场。

那个限价单会让你逆着市场方向入场。

例如，如果市场正在下跌，而你试图买入，希望它形成一个 higher low（更高低点） ，那么这种交易的风险/收益比不够高，而且压力太大，因此不适合经常这样做。

不过，也有例外情况，在某些时候这是一种合理策略。

如果某个斐波那契数字是有用的，它会和一个可靠的图表形态结合在一起，而这个图表形态本身就可以独立交易，不依赖斐波那契测量或任何指标。

Elliott Wave Theory（艾略特波浪理论） 也是一种价格行为分析，但对大多数交易者来说，它不具备可交易性。

这些波浪通常要在理想入场点过去很多很多根 K 线之后，才会变得清楚。

而且在每一个瞬间，都可能存在许多相反的解释，这需要太多思考，也带来太多不确定性，因此对大多数活跃日内交易者来说并不实用。