3月30日晚间，耀才证券金融（01428.HK）集团发布公告称，蚂蚁财富（06688.HK）以28.14亿港元完成对公司50.55%股权的收购，相关监管审批及交割条件已全部满足。这笔交易从2025年4月启动，历时近一年，在多轮审批与协议调整后正式落地。
溢价17.6%的现金收购
这笔交易的框架在2025年4月25日首次对外披露。当天，耀才证券公告称，上海云进信息技术有限公司通过旗下子公司Wealthiness and Prosperity Holding Limited，以每股3.28港元的价格发起要约收购。上海云进是蚂蚁财富的股东，而蚂蚁财富则是蚂蚁集团旗下的互联网理财平台。
收购股份约为8.58亿股，占耀才证券已发行股份总数的50.55%，总现金代价为28.14亿港元。按照协议，收购方在签约时支付了10%的按金。
从定价来看，每股3.28港元的收购价，较耀才证券在公告前最后一个交易日的收市价2.79港元，溢价约17.6%。这一溢价水平，在当时被市场解读为蚂蚁方面对获取香港券商牌照的明确意愿。
交易双方在协议中明确了收购的多重理由：巩固耀才证券作为香港本地领先零售经纪商的市场地位；加速其数字化转型；重新调整公司资金分配策略以投资于未来增长；以及以有吸引力的溢价为股东提供即时流动性。
据财迅通观察，2025年11月25日，双方对该笔交易的协议进行了修订，将交易截止日期从原定的2025年11月25日延长至2026年3月25日，同时将加付按金提升至1.64亿港元。
历时近一年的合规之路，蚂蚁系高管全面进驻
香港证监会已于2025年9月23日批准蚂蚁成为耀才旗下四家受规管子公司的主要股东，相关批文有效期后延至2026年4月30日。境内方面，蚂蚁集团已完成国家发改委审批。2026年3月16日，耀才证券金融公告称，要约收购事项已获相关部门批准，预计于3月30日完成交割，标志着交易关键环节落地。
收购完成后，公司董事会随即改组，属控股权变更后的常规安排。
3月30日的公告披露了董事会的具体变化。原董事会成员中，叶茂林、陈永诚辞任执行董事，余韧刚、司徒维新、凌国辉及黄婷婷辞任独立非执行董事。值得注意的是，原执行董事及行政总裁许绎彬继续留任。
本次董事会共新委任8人，分为三类：执行董事1人：郑艳兰，现任蚂蚁集团蚂蚁财富海外业务筹备负责人，曾参与并主导蚂蚁财富设立，是余额宝等核心业务的重要推动者；非执行董事3人：黄浩、刘政、林致求，均来自蚂蚁集团核心管理层，分别在财富保险、财务管理及法务投资等领域负责关键业务；独立非执行董事4人：林怡仲、蒋国荣、洪长福、张黔。
整体来看，新一届董事会以蚂蚁系高管为主，覆盖业务、财务及法务等核心职能。
重组后的耀才证券董事会将由9人组成：2名执行董事（许绎彬和郑艳兰）、3名非执行董事、4名独立非执行董事。此次董事会重组是蚂蚁集团“控股收购后全面改组”的标准操作，核心战略目标是以耀才为支点，将蚂蚁财富的国内成功经验复制到香港市场，打造跨境财富管理旗舰。
老牌券商新故事，股价累计涨幅超450%
蚂蚁此次收购的耀才证券，是香港本土老牌券商。耀才证券由叶茂林于1995年创立，2010年在香港联交所上市，其持有香港证监会牌照，覆盖证券、期货、外汇及资产管理等主要业务。具体包括港股交易、孖展融资、证券托管、期货及期权买卖，以及杠杆外汇和贵金属交易等。
截至2025年9月底，公司客户户口总数增加至60万个，客户资产（包括现金、股票及保证金）约863亿港元。
业绩方面，截至2025年9月30日止六个月，公司实现收入4.97亿港元，同比增长10.7%；股东应占净利润3.27亿港元，同比增长4.8%。其中，证券经纪业务收入2.54亿港元，同比增长77.4%，手续费及结算收入6105万港元，同比增长5%。
值得注意的是，公司收入规模长期维持在9亿至12亿港元区间，但净利率持续处于高位，多年超过50%。
二级市场表现来看，市场对这笔交易的反应较为积极。
自2025年4月收购公告发布后，耀才证券金融股价经历了一轮显著上涨。Wind数据显示，2025年4月至7月期间，股价涨幅达到434.78%。随后由于审批过程的不确定性，股价出现回落，从最高点17.68港元一度跌至6.8港元。
2026年3月，交易进入最后落地阶段，股价再次大幅波动。3月9日，港股通标的调整生效，耀才证券金融被纳入港股通标的范围。3月13日，该股放量飙升，盘中一度涨超40%。
3月16日晚间，耀才证券公告称收购已通过有关部门审批。3月17日复牌后，股价高开64%，盘中涨幅一度超过80%，收盘报13.60港元，当日涨幅46.71%，全天成交额达83.84亿港元，创下历史天量。
截至3月30日交割公告发布当日，耀才证券金融收盘价为12.65港元，较前一交易日下跌4.02%，但较收购公告发布前的2.79港元，累计涨幅达到353.4%。
补全香港券商牌照，落子跨境金融版图
战略层面分析可以看出，蚂蚁此次收购耀才证券，主要意在补充其在香港的金融牌照与业务能力。
公开信息显示，蚂蚁集团旗下已拥有支付、银行、保险、基金销售、个人征信等多个金融牌照，但在证券交易领域始终存在空白。此前，蚂蚁曾于2015年尝试入股德邦证券以获取内地券商资质，但未能通过监管审批；2024年又竞购瑞信证券内地股权，同样未能成行。
从业务协同角度看，蚂蚁财富平台目前与全国约150家资管机构合作，提供包括余额宝（货币基金）、债券基金、股票型基金、权益基金等在内的多元化理财产品。这一产品线与耀才证券的股票交易、资产管理、衍生品业务形成互补关系。蚂蚁集团逾十亿体量的用户基础，也为后续客户转化提供了潜在空间。
耀才证券在公告中表示，要约人对内地和香港经济的长远发展充满信心，并深信透过科技与财富管理的结合可带来巨大的市场机遇。借助要约人集团的产品及技术创新能力，本集团有望将其服务扩展至年龄层分布更广泛的客户。
此次行业影响或是香港券商格局的重构预期，南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受媒体采访时分析了这笔交易可能带来的行业影响。他认为，蚂蚁的入场意味着流量巨头正式切入证券赛道，其超十亿级用户基础和AI能力，可能将佣金战、体验战推向新高度，倒逼传统券商加速数字化转型。
值得注意的是，耀才证券原有的客户结构与运营模式与蚂蚁存在明显差异。有香港用户反映，耀才证券的数字化体验有待改善，其App使用体感不流畅，客户平均年龄在50岁以上，以电话或门店下单为主，部分门店甚至一周7天开门营业。这与蚂蚁集团擅长的数字化运营形成对比，也预示着后续整合中可能的技术与运营层面的改造空间。
最后，从交易结构来看，蚂蚁方面采用了全现金、无杠杆、维持耀才证券上市地位的交易方式。在审批过程中，蚂蚁与耀才方面协商延长截止日期并加付定金。
如果以3月30日收盘价12.65港元计算，蚂蚁所持50.55%股权对应市值约108.5亿港元，相较28.14亿港元的收购成本，账面浮盈约80亿港元。
从后续整合看，目前，新董事会中蚂蚁系高管已全面进驻，执行董事郑艳兰的任命意味着蚂蚁将直接参与耀才证券的日常运营管理。三位非执行董事黄浩、刘政、林致求分别来自蚂蚁的财富保险业务、财务管理和投资法务条线，体现了蚂蚁对耀才证券在业务协同、财务管控和合规运营三个维度的关注。
耀才证券未来是否会与蚂蚁财富平台进行更深度的业务整合，是否会借助蚂蚁的技术能力进行数字化改造，以及是否会拓展至数字货币等新兴业务领域，将是市场关注的后续重点。
