你好，我是杰哥。
最近，知名研究机构 CB Insights 发布了《State of Venture 2025》(《2025 年创业状况》)年度报告。这份报告基于全球股权交易数据，全面回顾了 2025 年风险投资市场的表现。简单来说：钱更多了，但更集中了，而 AI 几乎成了唯一的主角。
报告的核心结论可以用几个数字概括：全球风险投资总额达到 4693亿美元，同比增长 47%；AI公司拿走了其中 48% 的份额，创下历史新高；机器人领域融资也创纪录地达到 407亿美元。下面我们就来逐一拆解这些关键亮点，聊聊这份报告究竟讲了什么。
全球融资回暖，但“大钱”决定一切
2025年，全球创投市场总融资额反弹至 4693亿美元，第四季度单季就达到 1520亿美元，是2022年第一季度以来最好的单季表现。不过，交易数量却下降了 17%，只有 29501笔。
为什么总额涨了、笔数却少了？答案是巨额融资轮（mega-rounds）彻底主导了市场。这类大额交易数量增长 77%，贡献了全年融资的 65%。换句话说，少数头部项目拿走了大部分钱，普通创业公司拿到融资的难度进一步加大。
美国依然是绝对霸主，贡献了 3280亿美元，占全球的 70%。其他地区虽然也有增长（亚洲+7%、欧洲+18%），但体量和增速都远不如美国。一旦美国市场出现波动，全球创投都会受到明显冲击。
AI 拿走近一半蛋糕，集中度前所未有
报告最醒目的数据是：AI公司2025年融资 2260亿美元，占全球总融资的 48%，首次接近一半。这不仅是金额最高，更是占比最高的一年。
头部玩家遥遥领先：
- OpenAI 融资 410亿美元
- Anthropic 融资 325亿美元
- Scale 148亿美元
- xAI 128亿美元
- Databricks 和 Aligned 各 50亿美元
投资者显然在押注“赢者通吃”。但报告也提醒：如果AI技术进展受阻、成本失控或监管收紧，其他领域很难填补这么大的资金缺口，整个创投生态都会受到重创。
机器人成“下一波 AI”，融资创纪录
除了纯AI模型，报告特别强调了机器人领域的爆发。2025年，机器人硬件和软件公司总融资达到 407亿美元，同比增长 74%，占全球融资的 9%。
其中，工业人形机器人最受追捧，成交 80笔。头部项目包括：
- Scale（148亿美元企业少数股权投资）
- Figure（10亿美元C轮）
- 物理智能（Physical Intelligence）（6亿美元B轮）
- Applied Intuition（6亿美元F轮）
更值得注意的是，在Mosaic分数（CB Insights 衡量市场热度和健康度的指标）排名前十的赛道中，有四个都与“物理AI模型”相关，包括大型视觉模型、视觉语言模型等。这意味着投资者已经开始把机器人视为 AI 的下一个重要落地场景。
顶级独角兽估值飙升，头部更头
2025年，全球前十大私有公司总估值超过 2万亿美元：
- ByteDance 4800亿美元
- SpaceX 4000亿美元
- OpenAI 5000亿美元（较2024年增长218%）
- Anthropic 3500亿美元（增长1802%）
即使是非AI公司，ByteDance 和 SpaceX 依然保持极高估值。但AI公司的估值增速明显更快，显示资本对AI的追捧达到了新高度。
顶级投资机构“All in AI”
报告统计了过去十年表现最好的 25家 “聪明钱”投资机构（Smart Money VCs，简称SMVC）。2025年，这些机构中最活跃的是 General Catalyst，出手 213笔。
更关键的是，它们前十大最爱赛道全部与AI相关：编码代理、法律AI助手、端到端软件开发代理、多模态模型开发者等。传统意义上“多元化”的顶级VC，实际上已经变成了高度集中的AI基金。
最后
CB Insights 的这份报告传递出一个清晰信号：2025年的风险投资市场，是 AI的天下。资金回暖、巨额交易频出、机器人赛道崛起、头部公司估值狂飙、顶级机构全面押注——所有趋势都指向同一个方向。
但集中也带来了风险。一旦 AI 叙事出现任何裂痕，市场调整的幅度可能远超以往。创业者、投资人、观察者都需要保持清醒：今天的繁荣，很大程度上建立在对 AI 无限可能的信念之上。
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AI 技术正以前所未有的速度发展，它将如何塑造我们的未来？让我们拭目以待。
