这是一个非常棒的问题，它从“买一张期权”变成了“投入固定资金”，这完全改变了思考角度。答案是：在您投入相同本金（10万元）的情况下，当标的上涨1%时，几乎总是短期期权赚的绝对金额更多。
下面我们通过一个详细的例子来解释为什么。
核心原因：杠杆倍数不同
我们都知道短期期权“更便宜”，因此您用同样的钱(比如10万元)，那么您可以购买更多份的短期期权。
当标的资产上涨时，您持有的每一份期权都赚钱，而您持有的份数更多，总利润自然更高。
关键公式：
总利润 = 每份期权利润 × 持有的份数
持有的份数 = 总投资额 / 每份期权价格
举例说明
假设某股票现价为 100元。我们比较两个看涨期权：
- 短期期权：还有1周到期，行权价100元（平值期权）。
- 单价：2元/份
- 长期期权：还有6个月到期，行权价100元（平值期权）。
- 单价：8元/份
您为每个期权各投入 10万元。
1. 计算您可以买多少份？
- 短期期权：100,000元 / 2元/份 = 50,000份
- 长期期权：100,000元 / 8元/份 = 12,500份
2. 标的资产上涨1%后，期权价格如何变化？
假设股票从100元涨到101元（上涨1%）。
- 短期期权：由于临近到期且是平值，Gamma效应极高，价格可能从2元暴涨至2.55元（这是一个合理的估计）。
- 每份利润 = 2.55 - 2 = 0.55元
- 长期期权：由于时间还长，价格变化更线性。假设从8元涨到8.56元。
- 每份利润 = 8.56 - 8 = 0.56元
3. 计算总利润
- 短期期权总利润 = 0.55元/份 × 50,000份 = 27,500元
- 长期期权总利润 = 0.56元/份 × 12,500份 = 7,000元
对比总结
| 投资维度 | 短期期权 | 长期期权 |
|---|---|---|
| 投入资金 | 100,000元 | 100,000元 |
| 期权单价 | 2元 | 8元 |
| 可购买数量 | 50,000份 | 12,500份 |
| 上涨后每份利润 | 0.55元 | 0.56元 |
| 总利润 | 27,500元 | 7,000元 |
| 投资收益率 | 27.5% | 7% |
结论一目了然：在同等本金投入下，短期期权的利润远超长期期权。
为什么会这样？拆解两个关键因素
- 数量优势（主要因素）：短期期权便宜，所以您能买得更多。在这个例子里，您能买到的短期期权数量是长期的4倍。即使每份的利润稍低，但凭借巨大的数量优势，总利润也能轻松超越。
- Gamma效应（放大器）：如我们之前讨论的，短期期权的价格对标的变动更敏感（高Gamma）。这保证了它的“每份利润”不会比长期期权低，甚至常常更高。数量优势 + Gamma效应 形成了强大的合力。
重要前提与风险警告
这是一个高风险高回报的策略！ 短期期权利润高的另一面，是亏损风险也极大。
- 时间价值衰减（Theta）：短期期权的时间价值衰减非常快。如果标的资产在到期前没有上涨甚至只是横盘，您投入的10万元本金可能会快速蒸发殆尽。而长期期权的时间价值衰减要慢得多。
- 对波动率的要求：您不仅需要标的资产上涨，还需要它在短期内快速上涨。如果花了两三天才涨到1%，短期期权的价值可能已经被时间衰减侵蚀掉一部分。
- “赌性”更强：这种策略本质上是在赌标的资产在极短时间内有明确的方向性突破，更像是一种“赌博”或精准的短线交易。
最终回答
在您各自投入10万元本金的设定下，如果标的资产迅速上涨1%，短期期权赚的绝对金额（元）和投资收益率（%）都会远高于长期期权。
但这背后的原因是短期期权提供了更高的杠杆，以及其价值对价格变动的高度敏感性。交易者必须清醒地认识到，这种高盈利潜力对应的，是本金迅速归零的极高风险。
