[期权]行权和平仓(区别)

这是一个非常核心的金融衍生品交易概念。行权和平仓是两种完全不同的了结头寸的方式。

为了让你一眼看清它们的核心区别，我准备了下面这个对比表格。

🆚 核心区别对比表

特性	行权	平仓
本质	执行权利，将合约转换为标的资产。	对冲了结，用一笔反向交易抵消原有头寸。
操作	买方提出执行合约条款（如按约定价格买入或卖出标的）。	在市场上卖出你持有的合约（如果是买方），或买回相同的合约（如果是卖方）。
结果	获得标的资产（股票、期货等）的多头或空头头寸。期权头寸消失，但资产头寸产生。	该合约的头寸完全消失，不产生新的资产头寸。
适用角色	主要是期权买方的权利。	期权买方和卖方均可使用。
资金/成本	需要准备足额的行权资金（如买入股票的资金）或标的资产（如用于卖出的股票）。	需要支付少量交易手续费，但无需准备行权所需的巨额资金。
时机	通常在到期日或到期前一个特定时间（美式期权）。	交易时间内的任何时间。

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💡 如何理解？一个简单的例子

假设你以 1元/股 的权利金买入了1张（100股）行权价为50元的某股票看涨期权，当前股价是55元。

情景一：选择平仓

• 操作：你直接在期权市场上以 6元/股 的价格卖出这张看涨期权。
• 结果：你的账户里这张期权没了，但多了 （6 - 1）x 100 = 500元 的利润（未计算手续费）。
• 优点：简单、快捷、锁定利润。你无需准备5000元（50元 x 100股）去行权，也避免了行权后第二天卖出股票的价格波动风险。

情景二：选择行权

• 操作：你向券商提交行权申请，支付 50元/股 x 100股 = 5000元 的资金。
• 结果：你的账户里这张期权没了，但多了100股该股票（成本可视为51元/股，含权利金）。
• 后续：你现在是这100股股票的持有人。你可以继续持有，也可以在第二天以市价（比如55元）卖出，获得 （55 - 50）x 100 = 500元 的利润（同样未计算手续费和权利金成本）。

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🎯 核心要点与决策建议

从上面的例子可以看出，在绝大多数情况下，对于期权买方，平仓是远比行权更优的选择。原因如下：

1. 保留时间价值：期权价格 = 内在价值 + 时间价值。在上例中，平仓获得的6元里，既包含了5元的内在价值（55-50），也包含了1元的时间价值。而行权只能获得内在价值，会白白损失掉剩余的时间价值。平仓可以让下一位买家为这部分时间价值付费。

2. 节约资金和风险：行权需要准备大笔资金或现货，并承担标的资产次日价格波动的风险。平仓则瞬间兑现所有利润，无后续风险。

3. 流动性更好：在活跃的市场，平仓交易通常能快速完成。

那么，什么时候应该选择行权？

行权通常在以下少数情况被考虑：

• 深度实值期权且流动性极差，无法在市场上以公平价格平仓。
• 你的目的就是为了获得标的资产（例如，你想长期持有这只股票，而行权价远低于市价）。
• 对于看跌期权，你确实想以约定价格卖出你手中持有的标的资产。

总结一下：

• 平仓：是了结合约本身，在绝大多数情况下是期权交易者的首选。
• 行权：是将合约转换为实物交割，是一个更复杂、成本更高且通常会损失时间价值的操作，仅在特定目的下使用。

简单记：想兑现利润或止损，就平仓；想真正买卖资产，才行权。