写给0-1岁的初创公司合伙人(6)：一文看懂：天使轮、A轮、B轮…创业公司的融资轮次到底是啥？现在创业环境越来越完善，资

现在创业环境越来越完善，资本对创业者的支持也很到位。我们常听人说“某公司拿了A轮融资”“某企业完成了C轮”，但很多人可能搞不清这些“轮次”到底代表什么，天使投资、VC、PE之间又有啥区别。今天就用通俗的话，把这些问题讲明白。

先说说资本和创业的关系：在国外，资本支持创业是经济创新的重要动力，催生了很多我们耳熟能详的大公司；在国内，像腾讯、阿里巴巴、京东、滴滴这些新经济巨头，当年能一步步做大，背后也离不开风险资本的支持。对现在的创业者来说，懂点融资知识，几乎成了“必修课”。

一、先分清3个关键概念：天使投资、VC、PE

这三者都是给创业公司投钱的，但投钱的“时机”和“目的”完全不同，咱们一个个说：

天使投资（AI）：投的是“最早的创业阶段”。有些公司可能只有一个想法（比如“我想做个社区团购APP”），连完整产品或商业计划都没有，天使投资就可能介入。它投的钱一般不多，而且大多会在公司拿到A轮融资后退出。简单说，天使投资像“创业起步的第一笔启动金”，是风险投资里最早期的一种。
风险投资（VC）：投的是“中早期阶段”。这时公司已经有点模样了——比如产品做出来了、有了初步用户数据（比如APP上线3个月，有10万用户），商业模式也被市场初步认可（比如知道“靠会员费能赚钱”），甚至已经有了不错的盈利能力。VC投钱的时机，通常是公司度过“死亡之谷”（指创业初期最容易失败的阶段，比如产品没人用、没钱撑下去）之后。它的作用不只是给钱，还能帮公司快速提升价值（比如对接资源、优化运营），为后续再融资打基础。
私募基金（PE）：投的是“快上市的阶段”（行业里叫Pre-IPO阶段）。这时公司已经基本具备上市条件了，PE进来后，主要帮公司做“上市前的最后准备”——比如梳理公司治理结构（让管理更规范）、优化盈利模式、确定募集资金的用途，目标是让公司能在1-3年内成功上市。

其实融资轮次没有绝对严格的规定，但行业里有个通俗的“一句话总结”，特别好懂：

举个例子：2017年的ofo，就曾宣布完成超过7亿美元的E轮融资，属于轮次比较靠后的融资了。

很多人会问：一次性拿到足够的钱不是更省事吗？其实主要有3个原因，都很实际：

找不到那么多钱：不同阶段的资本，愿意投的金额有限。比如天使投资机构，一般不会一下子拿出10亿——它的定位就是投早期小金额；而后期的PE，也不会去投只有一个想法的公司。
用不上那么多钱：公司在某个阶段，需要的资金是固定的。比如天使轮阶段，只需要100万做产品雏形，给多了（比如给1亿）反而容易乱花（比如盲目招人、铺广告），反而拖累公司。
创始人不想多要：早期公司的“估值低”（比如天使轮时，公司估值可能只有500万），如果这时拿太多钱，创始人手里的股份会被“稀释”得更多（简单说：公司股份像一块蛋糕，给投资人的越多，创始人剩下的越少，话语权也会变弱）。后期公司估值高了（比如C轮估值100亿），再融资时，同样拿1亿，创始人股份稀释得就少多了。

融资额没有绝对标准，主要靠公司和投资人谈，但行业里有个大致的“量级范围”，结合公司状态看更清晰：

融资轮次	公司状态	资金来源	投资量级（人民币）
天使轮	有产品雏形（能拿给人看）、初步商业模式、少量核心用户（天使用户）	天使投资人、天使投资机构	100万 - 1000万
A轮	产品成熟、有完整商业/盈利模式、行业内有口碑（可能还在亏损）	专业风险投资机构（VC）	1000万 - 1亿
B轮	经过“烧钱扩张”后发展迅速（部分公司已盈利）、想推新业务/拓新领域	上一轮VC跟投、新VC、私募股权投资机构（PE）	2亿以上
C轮	行业内排前三、已盈利、准备上市（可能补全业务或优化财务）	主要是PE，部分VC跟投	10亿以上