鲸鱼如何影响比特币？
如果有人接近“推动市场”，那就是鲸鱼。这些是持有数千个 BTC 的投资者，通常是早期的机构、基金或 OG 持有者。到 2025 年，他们比以往任何时候都更加活跃。
截至 2025 年 5 月，持有超过 1,000 个比特币的钱包数量已攀升至 1,455 个，标志着新一波积累。其中一些增长是由机构参与者推动的：仅 Strategy 现在就持有超过 580,000 BTC（约占总供应量的 2.76%），而贝莱德已将比特币配置添加到其 iShares 比特币信托 ETF 和相关投资组合中。
两家公司合计控制着比特币总供应量的 6%，这在发行量固定且交易所流动性日益稀薄的生态系统中是一个惊人的数字。
鲸鱼也不一定是饲养者。他们大规模购买，强势获利了结，并且经常在散户涌入时立即减持。自 2025 年初以来，鲸鱼钱包大量资金流入交易所后出现了几次重大调整——链上分析师早在 2 月份就指出了这种模式。
另一方面，鲸鱼钱包的长期休眠与价格上涨势头同时发生，包括比特币在 4 月份攀升至 110,000 美元以上。
也就是说，并非所有鲸鱼都是短期交易者。CryptoQuant 的数据显示，自 4 月份以来，长期存在的鲸鱼地址仅实现了 6.79 亿美元的利润，而较新的大持有者——可能是对冲基金或高净值个人——在同一时期已经从桌面上拿走了超过 32 亿美元。
这表明存在分歧：早期的鲸鱼似乎正在长期盘整，而新进入者则更快地套现。
鲸鱼的行为可能很微妙，但影响仍然很明显。无论是积累还是分配，这些实体继续在设定比特币价格走势的基调和方向方面发挥着巨大的作用。
前 2% 的比特币地址控制着其 90% 以上的供应量，但其中大部分是冷钱包和交易所。这意味着具有类似鲸鱼影响力的实际个体数量远低于原始地址数据显示的人数。
开发商可以影响比特币价格吗？
开发者主导的升级在比特币中并不经常发生，当它们发生时，它们往往会掀起波澜。新功能、更好的可扩展性还是更多的隐私？这引起了人们的注意——而注意力也会影响价格。
SegWit — 2017 年 8 月
SegWit 改变了数据在区块中的存储方式，这意味着可以容纳更多的交易，费用也可以降低。它还为闪电网络等事物铺平了道路。
接下来发生了什么？激增。比特币从 8 月份的 4,000 美元左右跃升至 2017 年 12 月的近 20,000 美元。
这不仅仅是因为 SegWit（2017 年是牛市）。但 SegWit 帮助奠定了基础。
Taproot — 2021 年 11 月
Taproot 使比特币更智能、更私密。复杂的交易现在看起来像链上的简单交易，有助于保护隐私和提高效率。它还为更高级的脚本编写打开了大门。
Taproot 在比特币触及 64,000 美元的历史新高几天后激活。价格变动不仅与 Taproot 有关，还与 Taproot 有关。有 ETF 的嗡嗡声、宏观因素等等。但这无疑增加了比特币正在成熟的感觉。
升级历时数年，有 150 多名开发人员做出了贡献。
Ordinals 和 BRC-20 — 2023-2024
然后出现了一些没有人真正预料到的事情：NFT 和 memecoin......在比特币上。
多亏了 Taproot 和一些富有创意的开发人员，用户开始将数据“铭刻”到单个聪上。它从 JPEG 开始，然后演变成 BRC-20 代币（基本上是完全存在于比特币上的 meme 代币）。
几个月内创造了超过 20 亿美元的市值，矿工费用飙升。
圣约、OP_CAT和OP_CTV
截至 2025 年 5 月，开发人员一直在谈论下一件大事：契约和新的作码，如 OP_CTV 和 OP_CAT。这些可以带来更大的灵活性，例如金库和可编程的支出条件——这是比特币长期效用的重要想法。
你知道吗？比特币开发者活动在 2025 年激增，过去一年其存储库记录了超过 3,200 次提交。这标志着从 2022 年放缓中大幅反弹，标志着协议开发的新势头。
政府如何不控制比特币——但仍然推动市场
没有一个政府控制比特币，但这并不意味着他们不会改变。从 ETF 批准到监管法，监管转变已成为重大市场走势的最大触发因素之一。
以 2024 年美国现货比特币 ETF 的批准为例。这是一个分水岭：多个基金获得批准，比特币飙升至 73,000 美元以上。数十亿美元通过贝莱德的 IBIT 等平台流入，信息响亮而明确：机构终于来了。
另一方面，欧盟加强对自我托管钱包监控的提议在 2023 年和 2024 年扰乱了市场。这不仅仅是隐私问题;它引发了人们对加密货币被隔离而不是被接受的担忧。投资者做出了相应的反应，短暂的回调反映了这种焦虑。
宏观经济学也发挥了作用。比特币的表现仍然像一只高贝塔系的科技股。当美联储在 2023 年底暂停加息并暗示 2024 年降息时，BTC 迅速做出反应。较低的利率意味着更多的流动性、美元疲软以及对包括比特币在内的硬资产的新兴趣。
然而，即使是彻底的禁令也没有阻止它。中国对贸易和采矿业的持续限制并没有消除需求。用户继续通过场外交易 （OTC） 柜台、VPN 和离岸平台访问 BTC。
事实上，2025 年中国的场外交易量仍然出人意料地强劲。这种韧性表明，在无国界的东西周围执行边界是多么困难。因此，虽然政府无法控制比特币，但他们的行为塑造了比特币所处的环境。
现货比特币交易所交易基金（ETF）的推出也使芝商所比特币期货未平仓合约在 2025 年第一季度达到创纪录的 96 亿美元。
是什么推动了比特币的价格？
那么，谁真正控制了比特币的价格呢？
这不仅仅是鲸鱼。不是核心开发人员。不是美国证券交易委员会、美联储或中国政治局。他们所有人——没有一个——纠缠在一场分散的拉锯战中，权力是共享的、随情况变化的。
鲸鱼仍然会移动交易量，尤其是在流动性不足的时刻。
开发人员塑造协议，为未来的用例奠定基础。
政府通过监管、税收和执法来增加压力或许可。
宏观力量——利率、通胀和美元走强——决定了更广泛的风险偏好。
但这些只是头条新闻。
情绪也具有真正的分量。零售业的兴奋感可以产生抛物线运行。机构谨慎可能会引发急剧撤退。甚至社会叙事——从人工智能炒作到全球不稳定——现在也影响着比特币在投资组合中的定位。
在 2025 年，您已经看到了这种相互作用的实际效果：
现货 ETF 的批准带来了创纪录的资金流入，但并不总是持续反弹。
一个地区的监管打击在另一个地区得到了增长。
鲸鱼的动向在平静的市场中引发的恐慌较少。
有时，最大的涨幅仅来自叙事势头，而不是基本面。
这就是比特币的悖论：它是去中心化的，但不能免受影响。它反映了用户、建设者、机构和监管机构之间的信念、行为和不断的谈判。
价格与其说是一个判决，不如说是一个脉搏——实时跟踪信心、不确定性和信念。
