一、行业概述 目前，我国已形成以“三西（蒙西、陕西、山西）+宁夏”为核心，以新疆、青海为补充，以东部沿海为外延的现代煤化工产业格局。此外，近年来，煤化工行业产能扩张过快，煤制油、煤制烯烃及其衍生物、煤制天然气、煤制甲醇等一批煤基化学品和燃料的示范项目陆续建设和投产，进而导致产品同质化现象严重、阶段性产能过剩特征明显。当前，环境保护问题已越来越受到社会公众的关注。比如2021年7月16日，全国碳市场上线交易正式启动，标志着我国利用市场机制控制和减少温室气体排放、推进绿色低碳发展的制度基本形成。
二、公司基本信息 1、业务 陕西兴化化学股份有限公司为控股平台，经营实体为公司全资子公司兴化化工和控股子公司榆神能化。主营业务为化工产品的生产与销售，品种有合成氨、甲醇、DMF、甲胺，其他业务为指转供电力、其他材料的销售。
2、营收数据 2023上半年总营收为16.27亿元，同比下降13.55%，成本为16.40亿元，同比上升27.25%，销售费用则为0.06亿元，同比上升5.60%，管理费用为0.68亿元，同比上升29.36%。
分产品 营业收入 （亿元） 营业收入 同比增减 毛利率 乙醇 5.64 \ 16.88% 甲醇 1.44 -9.58% -33.09% 液氨 3.20 -24.40% -1.10% 混胺 1.78 -61.81% -21.31% 二甲基甲酰胺 2.00 -69.51% -12.31% 三、市场地位
兴化化工属于煤化工生产企业，年转化煤炭约160万吨，具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺及 DMF的基本产能。 各产品的市场区域定位情况如下： 1、合成氨 市场定位为陕西境内及周边省市，包括湖北、河南、甘肃和宁夏。 2、甲醇 定位为陕西关中，集中在咸阳，另外还有西安、湖北、浙江、河南等地。 3、甲胺/DMF 因国内产能相对较低市场相对广泛，市场定位为西北、华南、华东、华中地区。除甲胺/DMF约占全国总产能的10%外，兴化化工其他产品产能在全国来看占比相对较低，对全国市场不具有影响力，但对陕西省及周边区域的产品价格具有较大的影响力。
榆神能化亦属于煤化工生产企业，目前主要产品为以煤为原料制成的乙醇、硫磺等，是当前世界上建成的最大规模的煤基乙醇项目，年转化煤炭约122.64万吨，具备年产 50万吨乙醇的产能。涉及的主营产品中乙醇的衍生品多达300种以上，具有广阔市场前景和巨大市场潜力。受产品运距、市场竞争影响，乙醇主要市场定位为山东、河北、河南、武汉、四川、重庆等地。 四、主要业绩驱动因素
1、管理团队 公司在传统化工行业摸爬滚打五十余年，形成了非常成熟高效的生产经营管理梯队。同时依托世界500强的母公司延长集团，实现了管控体系的大平台升级。
2、经营控制 经营管理的核心是“抓两头，强中间”，抓两头就是从源头上控制好采购成本，在市场竞争中扩量挺价，谋求竞争优势和综合效益的最大化；强中间就是以生产组织上的最大限度降低生产成本，谋求成本控制的比较优势。 五、地理优势
兴化化工实施工艺优化后，拓宽了煤种和煤炭产地的可选择性，可以采用就近的华亭、彬长煤为原料煤；榆神能化所在化工园区地处煤炭产地，以榆林本市的常乐堡煤矿、三江煤矿、胜利煤矿、魏墙煤矿、白鹭煤矿煤炭为原料煤和燃料煤，具备运距短的绝对优势，有利于降低煤炭采购成本。 数据源自：贝哲斯根据公开资料整理
