一、前言
过去的一些分享中，我曾提到过量化投资相关的项目。最近随着交投市场火热，越来越多的朋友私信我，希望能深入探讨一下。
坦白的说，对于是否公开分享，我犹豫了很久。量化投资并非坦途，毫不夸张的说，这条路九死一生。成者王侯败者寇，一将功成万骨枯，赚钱了皆大欢喜，但若亏钱了，影响咱们的感情就得不偿失了。
经过再三思考，我决定为大家提供一些思路分享。至于具体代码，本文不会涉及，以后也不会公布。其原因一是某些交易数据的公开可能涉及法律风险；二是该项目仍需不断实践优化，尚未达到完全公开的成熟阶段。
本文旨在抛砖引玉，给大家提供启发。
二、对投资的理解
言归正传，先来说说我个人对投资的理解。
投资这件事，本质上是个赌博行为。
它比大部分赌博，比如老虎机，更吸引人的地方在于：它是一种可以计算概率，并通过计算结果大幅提高自己赚钱可能性的一种赌博。
价值投资是什么？价值投资无非就是希望找到一家好企业，有好的管理人，生产好的产品。价值投资者会赌它继续好下去——毕竟如果你小学中学都是个学霸，那么高考的时候总会比学渣取得好成绩的概率大一点。当然，也可以是虽然学习一般，但大家对它预期过低，简直比学渣还渣的预期。这种时候买它也算是价值投资。
趋势投资也一样。用这种方法的人，是在赌趋势会持续。他们会研究各种图形，找出最有可能延续趋势的那种（可能性）。
量化投资也是如此。通过设定各种条件，找出一堆合乎标准的标的，做个组合。赌的是组合中大部分标的会继续满足好条件。
无风险套利、低风险套利更是如此。要精确地计算赢的概率，然后通过不同久期，不同空间的产品进行大概率赚钱的买卖。
总而言之一句话，不管你用什么方法做投资，都是一个可以通过努力取得大概率胜利的赌博游戏。
乐趣无穷。
然而，要注意，无论哪种投资方式，都不会出现所谓「100% 胜利」这种事情。我们可以通过各种方法提高胜利的概率，但几乎不可能做到必胜。
计算胜率，分配资源，等待收获。
说白了，就是这么简单。
三、概率
投资，无非就是一个计算概率的游戏。
个人认为，一个好的赌徒就应该能够控制自己的情绪，知道自己什么时候该下注，什么时候该离场。
好赌徒应该会计算赢钱的概率，赢的概率大，就多加码。赢的概率小，就少量下注。如果赢的概率特别小，干脆就收手不赌。
那该如何计算概率呢？
拿我国二级资本市场来说，推动上涨的因素无非就是三个：政策、情绪、资金。
这三者相辅相成，利好政策的出台引发市场情绪高涨，情绪高涨的具体表现为大量资金进场买入。
政策方面我们无从预测，也暂时没有那个能力去预测。
情绪方面能统计的方式有很多，例如在90年代的时候去券商营业部门口数自行车；再例如在投资论坛、网站、聊天交流群中观察大家的情绪变化，当你发现很多人开始吹嘘自己的收益时，你就应该考虑离场的时机了；再例如观察中证登每月公布的投资者开户数量、人均持仓金额、融资融券金额等等。
这些地方，都是观察情绪的极好地方。
普通人跟随大众情绪做事，“聪明人”制造、利用大众情绪获利。
古今中外，都是如此。
再说说资金方面。
资金方面从宏观层面看，需要考虑当前的货币环境和未来可能出台的货币政策，比较具体一点的就是各国长期的国债收益率。
从微观层面来看，则需要重点关注几个大机构：比如国内的中央汇金、养老基金、社保基金、北向资金、基金机构等，他们的调仓方向或多或少有一些参考性。
说了这么多，回到问题的根本上，到底该怎么去计算胜率？能不能建立数学模型通过对情绪和资金的具体量化来辅助我们交易？
of course！当然可以！
四、情绪指标
以个股为例，我们首先需要在一些炒股论坛上收集该个股的所有评论信息，并按日期归类整理。
接下来，对每天的评论内容进行情绪分析，这里可以采取多种方法：
- 自然语言处理工具： 借助情绪分析工具，可以更客观地评估内容的情绪分数。例如，
Python的 TextBlob 或 VADER 等库（适合英语）；中文情绪分析库如 SnowNLP、PaddleNLP等。这些工具能够自动计算语句的情绪值，快速量化情绪趋势。 - 关键词统计分析： 通过提取与情绪相关的关键词进行统计。例如：吃面、割肉、垃圾、砸盘、跌停、暴跌、减持、加仓、满仓、突破等等。统计的关键词越全面，分析的数据越精准。
通过以上方法，可以得到该个股每天的情绪状况，并将其量化为具体数值。
这里面的数学模型会很复杂，我尽量说的简单一些。
接着，我们需要进一步分析这些情绪数据。具体来说：
先找出该个股历史上情绪值最极端的两天：历史情绪最高的一天（max） 和 历史情绪最低的一天（min）。
然后计算任意一天的情绪值相对于历史情绪极值的百分比位置：
获得该个股的情绪历史百分位后，我们还需要进行数据回测。例如：
- 在情绪百分位低于20%时买入，后续上涨的概率有多大；
- 在情绪百分位高于80%时卖出，后续下跌的概率有多高。
通过回测得到具体的胜率后，可以对模型进行迭代优化，直至达到期望的胜率为止。
如果你能做到这一步，首先恭喜你。但与此同时，你可能会发现，单凭这些情绪数据，难以得出什么有效的结论......
原因在于股票本身的高风险特性。个股的情绪波动往往与股价变化紧密相关：
- 下跌 20%时，市场情绪开始转向悲观；
- 上涨 20%时，市场情绪则迅速高涨。
而且根据概率来看，下跌后买入，可能仍然面临进一步的大幅下跌；上涨后卖出，可能错过接下来的持续上涨。
这让我意识到，个股的情绪分析可能难以显著提高投资胜率。
既然个股效果不明显，那我们能不能通过扩大样本提高胜率呢？
以 「中证500指数」 为例，这个指数包含了500只个股。如果我们能够收集到这500只股票的情绪数据，对整个指数进行综合情绪分析，会发生什么？
举例说明：
- 遍历指数成分股的历史数据，计算每只股票在当天的情绪值百分位；
- 按日期将所有股票的情绪值进行累加，得到该指数每天的总体情绪值；
- 找出该指数历史上的情绪最大值（max）和最小值（min），结合当天的情绪值，计算其历史百分位。
这种百分位值，我定义为指数的“情绪指标”。
接着对这些情绪指标进行回测，我得出了非常有用的一条结论：
- 当情绪指标处于 20%以下并出现拐点 时买入，市场接下来大概率会上涨；
- 当情绪指标处于 80%以上并出现拐点 时卖出，市场接下来大概率会下跌。
情绪指标的极端值，往往与市场转折点密切相关。
这个方法背后利用到了股市中很重要的一个关键信号：市场共振。
- 当市场上大部分股票的情绪都高涨时，可以判断市场已接近顶部；
- 当市场上大部分股票的情绪都低迷时，可以判断市场大概率接近底部。
这不就是那句经典的投资箴言吗？
“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。”
上面提到的情绪指标属于较为直观的显性指标。除此之外，还有一些更为专业的隐性情绪指标需要关注。由于比较专业，我大概提一嘴，例如：
- 股市交易量
- 新股发行数量及上市首日收益率
- 新增开户数
- 期权隐含波动率
- 期权认沽认购成交比
- 股债回报差
- 市场动量
- 股价强度
- 封闭式基金折价率
这些指标同样可以反映市场情绪的变化，结合显性指标一起使用，会显著提升分析的全面性和准确性。
四、资金指标
拥有了情绪指标，是否意味着我们已经能在市场中所向披靡？
当然不是。情绪指标的作用只能帮助我们在恐慌时避免盲目卖出、在贪婪时避免盲目买入，但它无法准确告诉我们具体的买入或卖出时机。要实现更精确的交易决策，还需要借助其他指标，比如资金指标。
资金指标，简单来说，是通过分析某些个股或行业板块的资金流入流出情况，以此来判断市场的资金动向。其中，较具代表性的是北向资金。
首先，我们收集一段时间内的北向资金数据。然后根据板块和日期对数据进行归类统计，分析哪些板块持续呈现净流入状态。
找出资金流入的板块后，进一步计算相关的交易成本，并重点关注这些板块。
有朋友可能会问： 难道北向资金流入就一定会上涨吗？
确实不一定会涨。但我们可以通过历史数据来评估这种概率。根据过去十年已有的数据统计：
当北向资金连续流入超过两个月时，市场后续上涨的概率约为 70% 左右。
但是比较可惜的是，从2024年8月16日起，北向资金流入数据已不再每日公布。
除了北向资金，我们还可以关注基金机构的持仓数据，分析方法与北向资金类似。通过研究基金持仓的变化趋势，也能获得一些市场资金的有效动向。
五、最后
如果你是一个刚刚进入市场的新手，赚钱的概率大约仅有 10% 。即便掌握了情绪指标和资金指标，胜率也只能提升到 50%。这仅仅只是让你尽量减少亏损，远达不到持续盈利的目的。要想真正实现稳定盈利，还需要结合 K线形态、成交量、估值、市净率 等多种指标，综合判断市场走势以及买卖点。
当你掌握了这些后，你会发现，依然难以在资本市场中赚到钱。
我分享一个自己真实的经历：
在2021年的时候，我就已经完成了情绪指标、资金指标等量化系统的搭建。然而，尽管工具齐备，我依然未赚到过大钱。
根本原因不在市场，而在于人性。
当市场出现重大利空、恐慌情绪蔓延时，量化系统明确提示我应重仓买入。但我常常也会被市场中的恐慌情绪影响，迟迟不敢行动。
当市场出现重大利好，鸡犬升天，量化系统提示该大量卖出时，我却因贪念而迟迟不愿离场。
这些致命错误并非源于技术或系统，而是来自于对自身情绪的失控。为了提高交易胜率，我尝试了很多方法，但很可惜，在最初的一年里，效果甚微。
直到我彻底懂得如何利用情绪时，这种情况才好转。
如果你也能逐步克服贪婪与恐惧，这时，你的盈利概率或许能达到 80% 。
然而，这还不够。要成为真正的交易者，还需要学会最重要的一件事：耐心等待。
像个猎人一样盯着，等待猎物进入最佳射程一击必中，然后死死咬住。
不要随便扣动扳机，否则，别说打不到最最肥美的猎物，还可能被野兽反扑，沦为它们的晚餐。
当你做到这一点，你才称的上是一名合格的交易者。
最后，再次提醒朋友们：在没有一身精良的装备之前，不要轻易进入市场，不要成为他人的养料！
记住一句话：如果在上桌后的三十分钟内，你还没有看出谁是傻瓜，那么傻瓜大概率就是你。
引用：
