定投盈利能力分析
2007.1.1—2021.12.31，华夏定投交易接口的15年数据。
定投为一部分用户创造了相对可观的收益，且盈利体验相较于一次性买入更佳。
- 盈利的定投用户中，49.3%的用户收益率超过10%；
- 盈利的非定投用户中，仅有38%收益率超过10%；
- 定投获得10%以上收益率的用户比例是通过一次性买入的1.3倍；
| 盈利区间 | 定投用户整体占比 | 非定投用户整体占比 |
|---|---|---|
| 100%+ | 2.5% | 1.8% |
| 50%-100% | 10.0% | 5.9% |
| 30%-50% | 10.3% | 8.5% |
| 10-30% | 26.5% | 21.8% |
理论上，一次性买入可能会收益率相对更高
- 一次性买入的资金持有了基金整个周期，相较于定投本金逐步增加，资金的利用效率要高；
实际上，定投收益率更高
- 用户有很多资金都是在市场较高位置一次性买入的，大量在高位的投入可能拉低了非定投用户的盈利；
- 定投用户整体的定投收益率为8.77%；
- 在基金定投中同样存在“基民难赚钱”的现象；
用户定投行为分析
2016.1.1—2021.12.31，华夏定投协议的6年数据。
1、何时开启定投，盈利体验明显提升？
用户在沪深300指数的市盈率（PE）低于近五年30%分位时开启的定投，盈利占比超70%，平均收益率超8%。
| 沪深300PE近5年分位 | 平均收益率 | 盈利占比 |
|---|---|---|
| 90%-100% | 2.2% | 53.8% |
| 80%-90% | 3.6% | 60.6% |
| 70%-80% | 3.5% | 59.4% |
| 60%-70% | 2.5% | 57.8% |
| 50%-60% | 1.4% | 50.1% |
| 40%-50% | 0.9% | 46.7% |
| 30%-40% | 4.1% | 61.4% |
| 20%-30% | 8.3% | 73.6% |
| 10%-20% | 10.0% | 80.5% |
| 0%-10% | 8.2% | 73.7% |
用户在沪深300PE近5年分位低于30%时开启定投的占比16.4%。
| 沪深300PE近5年分位 | 开启定投数分布 |
|---|---|
| 90%-100% | 12.2% |
| 80%-90% | 7.5% |
| 70%-80% | 9.8% |
| 60%-70% | 9.8% |
| 50%-60% | 20.0% |
| 40%-50% | 18.6% |
| 30%-40% | 5.7% |
| 20%-30% | 10.4% |
| 10%-20% | 5.2% |
| 0%-10% | 0.8% |
用户难逃“追涨”。
- 在上证指数3300点以上开启定投的占比68%，而在3100点以下开启定投的仅占17.9%；
- 自2016年至2022年1季度末，共1519个交易日，上证指数高于3300点的交易日仅有480个，占比31.6%；
| 上证指数点位区间 | 开启定投数分布 |
|---|---|
| 3600-3700 | 8.4% |
| 3500-3600 | 26.1% |
| 3400-3500 | 17.9% |
| 3300-3400 | 15.6% |
| 3200-3300 | 8.7% |
| 3100-3200 | 5.4% |
| 3000-3100 | 4.2% |
| 2900-3000 | 7.9% |
| 2800-2900 | 5.8% |
2、何时终止定投，收益率相对理想？
用户在沪深300指数的市盈率（PE）估值高于近五年60%分位时结束的定投，平均收益率超5%。
但是大部分用户还未建立起科学的定投止盈习惯，有67%的用户在估值60%分位以下终止了定投。
| 沪深300PE近5年分位 | 平均收益率 | 终止定投分布 |
|---|---|---|
| 90%-100% | 7.9% | 11.3% |
| 80%-90% | 5.8% | 6.2% |
| 70%-80% | 5.4% | 7.0% |
| 60%-70% | 5.0% | 8.8% |
| 50%-60% | 3.9% | 19.0% |
| 40%-50% | 1.1% | 25.8% |
| 30%-40% | 0.6% | 9.7% |
| 20%-30% | 1.5% | 8.1% |
| 10%-20% | 0.1% | 3.6% |
| 0%-10% | -2.4% | 0.5% |
3、需要定投多久，盈利体验明显提升？
用户坚持了2年以上的定投交易，盈利占比超80%，平均收益率超15%。
| 定投时长 | 盈利占比 | 平均收益率 |
|---|---|---|
| 3个月 | 52.4% | 1.7% |
| 3-6个月 | 57.7% | 2.9% |
| 6-12个月 | 62.1% | 4.8% |
| 1-2年 | 69.1% | 7.3% |
| ≥2年 | 82.1% | 15.6% |
4、为什么定投用户难以坚持？
用户定投平均时长只有153天，定投时间短。
- 从低于均值153天的“短期定投”人群来看，有71.4%在上证指数3300点以上开始定投；
- 很多用户的行为受上证指数点位影响；
- 在市场点位冲高时情绪被点燃而“入场”，但随后的收益率不及预期导致难以坚持；
- 大量的短期定投用户拉低了用户整体平均定投时长。
5、对于定投而言， 基金投资经验丰富的人，定投更赚钱？
对于定投而言，投资经验能发挥一定作用。
| 户龄 | 平均定投时长 | 平均年化收益率 |
|---|---|---|
| ＜2年 | 170天 | 1.6% |
| 2-5年 | 190天 | 4.8% |
| 5-10年 | 210天 | 5.4% |
| ＞10年 | 160天 | 8.1% |
6、已经亏损了，还适合开启定投吗？
数据显示在亏损-10%以上时开启的定投收益率明显更高。
| 定投钱持仓收益率 | 人数占比 | 定投平均收益率 |
|---|---|---|
| >50% | 3.69% | 4.26% |
| 40-50% | 2.07% | 5.64% |
| 30-40% | 3.37% | 4.51% |
| 20-30% | 5.98% | 5.34% |
| 10-20% | 13.15% | 5.37% |
| 0-10% | 38.35% | 3.77% |
| -10-0% | 29.73% | 3.86% |
| -20-10% | 2.82% | 10.44% |
| -30-20% | 0.56% | 9.57% |
| <-30% | 0.28% | 15.22% |
定投用户画像
2019.1.1—2021.12.31，定投华夏基金产品的用户的3年数据。
涉及到用户年龄、开户时长等时效性较高的属性，选取的时间较短。
1、什么样的用户爱定投？
| 户龄 | 定投人数占比 |
|---|---|
| <0.5年 | 15.1% |
| 0.5-1年 | 13.8% |
| 1-2年 | 8.5% |
| 2-3年 | 3.1% |
| 3-5年 | 3.2% |
| 5-10年 | 5.6% |
| ＞10年 | 7.0% |
| 账户金额 | 定投人数占比 | 备注 |
|---|---|---|
| <0.1万 | 3.3% | |
| 0.1-1万 | 31.6% | |
| 1-10万 | 27.1% | |
| 10-30万 | 22.8% | |
| 30-100万 | 15.9% | |
| ＞100万 | 9.8% | 高净值客户有专业投资顾问 |
| 性别 | 非货币基金投资人数占比 | 非货币基金投资定投人数占比 |
|---|---|---|
| 男 | 56% | 3.8% |
| 女 | 44% | 8% |
| 年龄 | 定投人数占比 |
|---|---|
| <30岁 | 11.9% |
| 30-40岁 | 31.8% |
| 40-50岁 | 28.7% |
| 50-60岁 | 19.3% |
| >60岁 | 8.3% |
2、定投用户有哪些“囊中之宝”？
- 人均定投次数最多的产品类型是股票指数基金，人均定投27次；
- 2020-2021年用户定投偏好：行业主题基金，包括新能源、半导体芯片、5G；
收益率测算
在近10年中与当前沪深300指数估值相近时点开启定投，定投3年以上，达成20%收益率的占比稳定在90%以上。
- 跟踪沪深300指数截至2022.03.31近10年内的数据，以2022.03.31当日的PE估值上下浮动30%范围区间测算；
- 概率=PE范围内且达成目标收益率的样本数量/PE范围内的样本数量；
- 达成概率计算公式：假设2022.03.31的PE为x，定投起始日期的PE为y，则定投PE范围为：y ∈[x*0.7,x*1.3]。
- 以上定投测算数据仅供分析和参考，不作为投资建议。
| 定投最长时间 | 目标收益率5% | 目标收益率10% | 目标收益率15% | 目标收益率20% | 目标收益率25% | 目标收益率30% |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.5年 | 72.64% | 48.66% | 33.81% | 23.59% | 16.28% | 9.79% |
| 1年 | 88.48% | 73.50% | 60.56% | 45.79% | 32.49% | 18.53% |
| 2年 | 95.93% | 87.39% | 80.09% | 73.70% | 68.83% | 61.60% |
| 3年 | 99.93% | 98.95% | 97.77% | 94.82% | 88.91% | 76.97% |
| 4年 | 99.92% | 98.75% | 97.35% | 94.38% | 92.51% | 91.11% |
| 5年 | 100.00% | 99.52% | 99.42% | 98.27% | 96.53% | 95.38% |
