“民以食为天”，餐饮行业是中国的民生行业，基本盘大、区域性强，并随着经济发展、人口迁移、技术迭代和消费习惯改变等不断发展，连锁化率逐年提升，发展万店连锁的条件逐渐成熟。基于对已出现的四个万店品牌的分析，我们认为一个可以孕育万店品牌子行业具有
（1）消费基数大、品类天花板高；
（2）门店模型优、选址灵活、投资门槛低；
（3）标准化程度高，供应链整合能力强；以及
（4）优秀的管理和激励机制等基础特点。在餐饮细分赛道中，饮品基本符合以上特点。
大赛道孕育大品牌。
①饮品市场规模大。2021年饮品市场规模1.41万亿元同比增长25%，预计2026年达2.0万亿元，2021-2026年CAGR 7.2%。
②连锁化率提升快。饮品行业连锁化率从2019年31.5%快速提升至2021年41.8%，是连锁化率最高的餐饮品类。
③产品迭代能力强，组合灵活。中国饮品行业根据各阶段用户需求进行产品和场景迭代。除与餐食组合创新外，饮品内部也有融合互补趋势。
门店模型是万店之基。
①精简模型更易下沉。饮品店面积小，使用设备简单，人力需求少，更适合消费力较弱、人群更分散的低线城市；
②准入门槛低。对比火锅店、中式餐饮百万级的单店投入，饮品店初始投资更少，如蜜雪冰城单店投入约30-40万元，瑞幸约30-40万元。
③单店模型佳。对比火锅、正餐等，饮品门店毛利率和净利率更高，回本周期更短。
供应链和管理机制决定品牌走多远走多稳。
①供应链：据星纳赫资本数据，2020年现制茶饮、现磨咖啡供应链规模各341/152亿元，预计2025年各增至1020/375亿元。庞大中上游规模为下游龙头品牌整合产业链，对外赋能创造条件，从而为万店品牌诞生提供足够空间。
②管理和激励机制：组织能力的核心是利用现代化治理机制运营企业，快速整合资源，明确权责，高效作战；科学有效的激励机制和人才培养计划也很重要。
现制饮品的高增长确定性主要体现在代际更迭和频次提升带来的增量，以及连锁化率提升带来的结构性增量。
①新人群新需求。现制饮品的客群逐年年轻化，代际更迭带来消费需求变化。
②消费频次提升。2020年一线、新一线和二线各有30%/ 26%/17%的用户增加了咖啡频次，且每周饮用杯数超过一倍。
③连锁化率提升。据餐饮老板内参测算，尽管现制茶饮和现磨咖啡的连锁化率均高于餐饮整体（2020年15%），但对比美国约46%的连锁化率仍有较大提升空间。
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