金融、资产管理与投资金

保险资产管理业务包括

1. 企业年金

2. 保险资产管理计划

3. 第三方保险资产管理计划

4. 投资连结保险账户管理

衍生金融工具

1. 远期合约

2. 期货合约

3. 期权合约

4. 互换协议

资产管理特征

1. 从参与方来看，资产管理包括委托方和受托方，委托方为投资者，受托方为资产管理人。

2. 从受托资产来看，主要为货币等金融资产，一般不包括固定资产等实物资产。

3. 从管理方式来看，资产管理主要通过投资于银行存款、证券、期货、基金、保险或实体企业股权等资产实现增值。

对冲基金

起源于美国。又称创业基金，采用私募方式，帮助所投企业取得上市资格，属于按对象分类的投资基金之一。

我国的资产管理行业

机构类型	资产管理业务
基金管理公司及子公司	公募基金和各类非公募资产管理计划
私募基金	私募证券投资基金、私募股权投资基金、私募风险/创业投资基金等。
信托基金	集合资金信托
证券公司及其资管子公司	集合资产管理计划、定向资产管理计划
期货公司	期货资产管理业务
保险资产管理公司	企业年金、保险资产管理计划、第三方保险资产管理计划、投资联结保险账户管理
商业银行	银行理财产品（除资金池业务和贷款通道业务）

证券投资基金的类型

时间有关

1940年《投资公司法》《投资顾问法》

1997年颁布《证券投资基金管理暂行办法》

2004年6月1日《证券投资基金法》

2012年6月6日证券投资基金业协会

1868年第一只证券投资基金-海外殖民地政府信托基金

1924年第一只开放基金-马萨诸塞投资信托基金

1998年3月27日，拉开中国基金试点序幕-南方基金的 基金开元，基金金泰。

2001年9月我国第一只开放基金-华安创新

2004年底，我国第一只ETF-上证50ETF

1990年世界上第一只ETF在加拿大退出

各国名称

1. 美国：共同基金

2. 日本、台湾：证券投资信托基金

3. 英国、香港：单位信托

4. 大陆：证券投资基金

5. 欧洲：集合投资

ETF特点

1. 被动操作的指数基金

2. 独特的实物申购、赎回机制

3. 实行一级市场与二级市场并存的交易机制

分级基金特征

1. 一只基金，多类份额，多种投资工具。

2. A类、B类份额分级，资产合并运作。

3. 基金份额可在交易所上市交易。

4. 内涵衍生工具与杠杆特性。

5. 多种收益实现方式、投资策略丰富。

QDII不可投资范围

1. 购买不动产。

2. 购买房地产抵押按揭。

3. 购买贵重金属或代表贵重金属的凭证。

4. 购买实物商品。

5. 除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。

6. 利用融资购买证券，但投资金融衍生产品除外。

7. 参与未持有基础资产的卖空交易。

8. 从事证券承销业务。

9. 中国证监会禁止其他行为

证券投资基金的监管

中国基金业协会会员

1. 普通会员：基金管理人、基金托管人。

2. 特别会员：期货交易所、登记结算机构、地方基金业协会、指数公司、其他资产管理相关机构。

3. 联席会员：基金服务机构。

私募基金

中国证监会及其派出机构担负对私募基金市场实施统一监管的职责。对设立私募基金管理机构和发行私募基金不设行政审批。

私募基金管理人每4个月向基金业协会报送经会计师事务所审计的年度财务报告和所管理私募基金年度投资运作基本情况。

基金监管活动的要素

1）目标 2）体制 3）内容 4）方式

基金监管原则

1. 保障投资人利益原则。

2. 适度监管原则。

3. 高效监管原则。

4. 依法监管原则。

5. 审慎监管原则。

6. 公开、公平、公正监管原则。

基金的募集、交易、登记

时间类

1. 申请期间申请材料涉及的事项发生重大变化的，基金管理人应当自变化发生之日起5个工作日内向证监会提交资料。

2. 基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行基金份额的发售。

3. 常规基金注册审查时间原则上不超过20个工作日。（简易程序注册）

4. 非常规基金注册审查时间原则上不超过6个月。（普通程序注册）

5. 基金管理人应当在收到中国证监会确认文件的次日发布基金合同生效公告。

6. 基金募集期限满后不能成立，基金管理人要在30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。

基金募集步骤

申请、注册、发售、基金合同生效。

分级基金募集方式

合并募集：以母基金代码进行认购，募集完成后，场外募集基础份额不进行拆分，场内募集基础份额在募集结束后自动分拆成子份额。

分开募集：分别以子代码进行认购，通过比例配售实现子份额配比，目前我国分开募集的分级基金仅限于债券型分级基金。

分级基金场内的部分登记在证券登记结算系统，场外登记在基金注册登记系统。

封闭式基金上市交易条件

1. 基金的募集符合《证券投资基金法》规定。

2. 基金合同期限为5年以上。

3. 基金募集金额不低于2亿元人民币。

4. 基金份额持有人1000人以上。

5. 基金份额上市交易规则规定的其它条件。

申请募集基金应提交的主要文件

1. 基金募集申请报告

2. 基金合同草案：管理人提交的设立基金的申请注册文本

3. 基金招募说明书草案：管理人提交的设立基金的申请注册文本

4. 基金托管协议草案：管理人提交的设立基金的申请注册文本

5. 律师事务所出具的法律意见书

基金管理人的内部控制

构成公司内部控制的基础

控制环境。

基金管理人制定的内部控制制度一般应当遵循的原则

1. 合法、合规性原则

2. 全面性原则

3. 适时性原则

基金管理人内部控制的基本要素不包括

1. 控制环境

2. 风险评估

3. 控制活动

4. 信息沟通

5. 内部监控

企业风险管理基本框架包括八个方面内容

1. 内部环境

2. 目标设定

3. 事项识别

4. 风险评估

5. 风险应对

6. 控制活动

7. 信息与沟通以及行为监控

基金管理人内部控制机制

1. 员工自律

2. 各部门主管的检查监督

3. 公司管理层对人员和业务的监督控制

4. 董事会或者其领导下的专门委员会的检查、监督、控制和指导

内部控制的原则

1. 健全性原则

2. 有效性原则

3. 独立性原则

4. 相互制约原则

5. 成本效益原则

基金客户和销售机构

基金市场营销的特殊性体现在

1. 规范性

2. 服务型

3. 专业性

4. 持续性

5. 适用性

我国证券投资基金销售渠道

1. 基金公司直销

2. 银行代销

3. 证券公司代销

4. 新兴互联网金融渠道

基金销售机构未来发展方向

1. 深度挖掘互联网销售的效能

2. 提升服务的专业化和层次化

基金销售适用性原则包括

1. 投资人利益优先原则

2. 全面性

3. 客观性

4. 及时性

基金客户服务

投资者教育

1. 投资决策教育

2. 资产配置教育

3. 权益保护教育

基金客户服务特点

1. 专业性

2. 规范性

3. 持续性

4. 时效性

基金客户服务原则

1. 客户至上原则

2. 有效沟通原则

3. 安全第一原则

4. 专业规范原则

基金管理人的合规管理

基金管理人合规管理的基本原则

1. 独立性原则

2. 客观性原则

3. 公正性原则

4. 专业性原则

5. 协调性原则

证券投资基金基础知识

投资管理基础

远期利率

一年和两年期的利率分别为s1=3%，s2=4%，远期利率为f

那么远期利率

（ 1+s2 ） 2 = （ 1+s1 ） ***** （ 1+f ）

求得f=5.01%

组合期望收益率

X基金：收益率12%，标准差20%。

Y基金：收益率15%，标准差27%。

投资比重相同，组合收益率为=12%*50%+15%*50%=13.5%。

计算第N期期末终值

FV=PV （ 1+i ） N

实际利率是指扣除通货膨胀补偿后的利息率

实际利率 = ****名义利率 - 通货膨胀补偿利率

资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）、销售利润率（ROS）

净资产收益率

********净资产收益率 = 净利润 / 所有者权益 =15/80*100%=18.75%

********净资产收益率 = 销售利润率 ***** 总资产周转率 ***** 权益乘数

存货周转率

存货周转率 = 年销售成本 / 年均存货

资产负债表

1. 股本：按照面值计算的股本金

2. 资本公积：包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接收捐赠资产、政府专项补款转入

3. 盈余公积：又分为法定盈余公积和任意盈余公积

4. 未分配收益：指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润

利润表

1. 营业收入

2. 利润

3. 与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用

贴现因子

未来某一时刻现值 = 未来现金流 ***** 贴现因子

贴现因子 =1/ （ 1+S t ） t

权益投资

不变增长模型股息贴现公式

计算股票价值：

其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收率或贴现率(discount rate)。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式：

零增长模型： 即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为：

V=D0/k

其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。

不变增长模型： 即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为：

V=D1/(k-g)

注意此处的D1=D0(1+g) 为下一期的股利，而非当期股利。
二段、三段、多段增长模型
二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。
三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3

D1=D0（1+g）

转换债券

标的股票、票面利率、转换期限、转换价格、转换比例、赎回条款、回售条款。

股票回购

1. 奖励给员工

2. 与持有该公司股票的公司合并

3. 减少注册资本

股票回购方式

1. 场外协议回购：协议价格

2. 场内公开市场回购：市场价格

3. 邀约回购：高于市场价格

市盈率

市盈率 = 每股市价 / 每股收益（年化）

系统性风险（市场风险）

1. 经济增长

2. 利率

3. 汇率

4. 物价波动。

普通股票的收益

1. 股息和红利

2. 资本利得

技术分析的三项假定是指

1. 市场行为涵盖一切信息

2. 股价具有趋势性运动规律，股票价格沿去趋势运动

3. 历史会重演

固定收益投资

债券到期收益率隐含两个假设

1. 投资者持有至到期

2. 利息在投资收益率不变

债券发行人

1. 中央政府

2. 地方政府

3. 金融机构

4. 公司

5. 企业

常用货币市场工具

1. 银行定期存款

2. 短期回购协议

3. 中央行票据

4. 短期政府债券

5. 短期融资券

6. 证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具

商业票据

1. 直接发行，简介发行

2. 贴现发行

3. 货币市场利率高，贴现率高；发行主体资信好，贴现率低。

中期票据

1. 由具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按计划分期发行，约定在一定期限还本付息的有价证券。

2. 一般为1年以上，10年以下，我国的一般为3年或5年。

3. 注册发行，最大注册额度不超过企业净资产的40%。

短期融资券

1. 由商业银行承销并采用无担保的方式发行。

2. 发行者具有法人资格的非金融企业。

3. 主要目的是为了获得短期流动性。

短期政府债券

1、违约风险小。2、流动性强。3、利息免税。

中央银行票据

又名“央票”

3月，6月，远期票据。

用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证。采用利率招标和数量招标方式确定价格，流通在市场上的央票以1年期一下为主。

金融债券

1. 政策性金融债-政策性金融机构（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行）。

2. 商业银行债-商业银行。

3. 特种金融债-中国人民银行批准，由部分金融机构发行，专门用于偿还不规范证券回购债务的有价证券。

4. 非银行金融机构债。

5. 证券公司债-证券公司。

6. 证券公司短期融资债-证券公司。

特种金融证券

指经中国人民银行批准，有部分金融机构发行的，所筹集的资金专门用于偿还不规范证券回购债务的有价证券。

影响回购协议利率的因素

1. 抵押证券质量

2. 回购期限长短

3. 交割的条件

4. 货币市场其他子市场的利率

信用等级

标准 · ****普尔： AAA~D

惠誉 ： AAA~D

穆迪 ： Aaa~C

回购协议

是一种证券抵押贷款。回购协议抵押品以国债为主。证券出售方为正回购方，证券购买方为逆回购方。

另类投资

另类投资特点

1. 流动性差，杠杆率高

2. 市场信息不对称

3. 估值难度大

4. 缺乏监管和信息透明

私募股权投资机构

1. 专业化的私募投资基金。

2. 大型多元化金融机构下设的直接投资部门。

3. 具有政府背景的投资基金。

4. 国内，中方机构发起、外资入股，专门从事股权投资及管理业务的机构。

5. 大型企业的投资基金部门，主要为母公司制定投资组合战略。

私募股权投资战略

1. 风险投资

2. 成长权益

3. 并购投资

4. 危机投资

5. 私募股权二级市场投资

私募股权投资基金组织结构

1. 有限合伙制

2. 公司制

3. 信托制

并购

1. 杠杆收购-最广泛的并购方式

2. 管理层收购

房地产投资信托基金特点

1. 流动性强

2. 抵补通货膨胀效应

3. 风险低

4. 不对称程度较低

大宗商品

1. 能源类

2. 基础原材料类

3. 贵金属类

4. 农产品

投资者需求

投资政策说明书

1. 投资回报率目标

2. 投资范围

3. 投资限制（期限、流动性、合规）

4. 业绩比较基准

投资组合管理流程

1. 了解投资者需求

2. 制定投资者政策

3. 进行类属资产配置

4. 投资组合构建

5. 投资组合管理

6. 风险管理

7. 业绩评估

投资者风险承受能力

1. 资产负债情况

2. 现金流入情况

3. 投资期限

机构投资者的资产管理方式

1. 聘请专业投资人员对投资进行内部管理。

2. 将资金委托投资于一个或多个外部基金公司。

3. 采用混合的模式，有能力管理的一部分资产交由内部管理，而超出自身管理能力的一部分资产由外部管理。

QFII投资限制

1. 主体资格

2. 资金流动

3. 投资范围

4. 投资额度

投资交易管理

经纪人与做市商相同点与区别

1. 市场角色不同。做市商在报价驱动市场中出于关键性地位，参与市场与投资者进行买卖双向交易，而经纪人则是在交易中执行投资者的指令，不参与交易。

2. 利润来源不同。做市商利润主要来自于证券买卖差价，经纪人的利润则主要来自于给投资者提供经济业务的佣金。

3. 市场流动性贡献不同。在报价驱动市场中，做市商是市场流动的主要提供者和维持者，而在指令驱动市场中，市场流动性是由投资者的买卖指令提供的，经纪人只是执行这些指令。

流动性服务规定

1. 买卖报价最大价差不超过1%。

2. 最小报价数量不低于10000份。

3. 连续竞价参与率不低于60%。

4. 集合竞价参与率不低于80%

管理人的规定

1. 诚实守信

2. 独立客观

3. 勤勉尽责

4. 专业审慎

融资融券要求

1. 开户时间18个月

2. 持有资金不低于50万

投资交易过程中风险

1. 投资交易过程中的合规性风险

2. 投资组合风险

各种指令

市价指令： 投资者以当前市价交易

限价指令： 当证券价格达到目标价格是开始交易

止损指令： 将损失控制在投资者可接受范围内

算法交易

跟量算法： 交易量放大时，同样放大下单成交量。

执行偏差算法： 尽量不造成大的市场冲击，尽快以接近客户委托时的市场成交价格来完成交易。

时间加权平均价格算法： 根据特定的时间间隔，在每个时间点上平均下单

成交量加权平均价格法： 下单时以尽可能接近市场按成交量加权的均价进行，以尽量降低该交易对市场的冲击。

基金业绩评价

夏普比率（绝对收益）

夏普比率 = （平均收益率 - 无风险利率） / 标准差

特雷诺利率

单位系统风险下的超额收益率。

特雷诺比率 = （平均收益率 - 无风险利率） / β****

信息比率（相对收益）

IR=（Rp-Rf）/σ

詹森比率

α = （ R p -R f ） -β （ R m -R f ）

当α>0 基金表现优于市场指数表现。α<0基金表现弱于市场指数表现。

BRINSON ****模型

基金收益与基准收益的差异归因：

1. 资产配置

2. 行业选择

3. 证券选择

4. 交叉效应

基金业绩评价体系

1. 分类方法

2. 指标计算方法

3. 风格判断

4. 业绩对比

评价基金业绩需要考虑

1. 投资目标与范围

2. 基金风险水平

3. 基金规模

4. 时期选择

平均收益率无偏估计的指标-算术平均收益

实际收益率衡量的指标-几何平均收益率