要点速览
l 全球性的经济下行担忧正在发酵。中国严格的防疫政策与管控措施最近开始放宽，这可能是投资者们不可错失的机会。
l 中国市场已经开始反弹。尽管政治不确定性略微劝退，但现在可能是考虑进行一些高风险、高回报的投资的时候了。
l 许多新兴股票表现不佳。 由于防疫政策和劳工问题，MSCI 中国指数去年下跌了约 27%，而S&P 500 指数下跌了约 11%。
l 尽管新兴市场在全球通胀压力下苦苦挣扎，但中国科技相关已逐步趋于稳定。 投资者们可以考虑一下多元化的中国股票。
l 他们拥有强劲的发展势头、稳健的量化评级、大量的运营现金和强大的基本面。
封控政策
数月的新冠防疫政策管理，中国的“动态清零”政策迫使居民在家中自我隔离，商业活动也被迫停止。现在，上海和北京等城市，作为全球大型商业贸易中心，终于恢复运转。而居民和企业所做出的牺牲终于得到了缓解。
当我们看到中国等国家在国际市场中下滑时，往往是那些愿意在其他人担心时承担一些风险的投资者能够获利。当今国际股票一直在通胀和衰退压力下苦苦挣扎。去年，中国市场的抛售幅度超过了 27%。这些抛售造成了全国劳动力短缺，并影响了全球航运和供应链。在新兴市场寻找好股票可能需要我们花点时间挖掘。 根据量化评级，我选择了三家值得一买的中国公司来组成多元化投资组合。
政策再度放宽
任何在中国注册的公司都要承受持续的政治风险。最大的风险之一涉及中国糟糕的医疗体系——由于缺乏足够强大的医疗保健体系来抗击疫情，迫使政府多次施行严格的管控隔离政策。而中国劳动力市场、需求和全球供应链的短缺等影响还进一步扩散到全球各地。
政治、法规和透明度是投资者最为关心的问题。此外，政府的限制、审查等，也都给投资者带来了挑战和担忧。例如，阿里巴巴 (BABA) 拟对Ant Group进行首次公开募股，但遭到中国监管机构的阻挠。腾讯（OTCPK：TCEHY）和其他机构施加的游戏限制也对投资者构成风险。现在我并不是意在阻止投资者考虑在中国公司。我只是想概述一些潜在的风险，并强调关键是尽力调查并寻找具有强大基本面的公司。
与S&P 500相比，中国市场去年下跌了 27% 以上，后者下跌了 10% 以上。正如中国股市在这 52 周期间的表现低于美国基准所表明的那样，上面强调的许多风险和担忧已经被忽略了。然而，最近，随着中国政府的宽松政策崭露头角，其市场已经开始出现反弹。据 SA News 报道，这一趋势始于 6 月中旬，阿里巴巴、京东开始稳定上升。如下图所示，MCHI 目前在年初至今的表现优于 SPY。
继上周有消息称中国正在考虑推出 220B美元的刺激措施以提振经济后，几支股票表现良好，包括我将要提到的两支，京东（NASDAQ：JD）和百度（NASDAQ：BIDU）。 中国允许地方政府出售高达$220B的债券在我看来是很好的信号。由于过去4 周这三支股票的表现都优于S&P 500指数，因此它们的趋势极有可能正在转变。 聚焦于核心指标、基本面和稳健的资产负债表，我选择的三支股票将为投资组合带来丰厚的回报。
1. 京东 (JD)
市值：$98.90B
量化评级：买入
量化板块排名（截至 7 月 8 日）：67/527
量化行业排名（截至 7 月 8 日）：1/61
京东（总部：中国北京）是提供各种产品和市场服务，致力于发展供应链技术和物流的超大型公司。它拥有极为完善的物流设施系统。目前，资产负债表健康，手头现金超过 7.3B 美元，现金流量同比显著增长。与阿里巴巴和腾讯控股等其他中国知名公司相比，其业务表现出色。继上周四出现收入增长迹象后，京东股价上涨了 3%。
估值与动量
与许多中国公司一样，京东也感受到了海外公司长期封锁所导致的负面情绪的影响。虽然京东的股价溢价，但 0.52 倍的远期市售率表明与同行相比存在 -50.89% 的折扣。它的远期市销率也很稳定，与该行业相差近 30%。
JD Momentum Grade (Seeking Alpha Premium)
当我们查看股票的动量等级和季度价格表现时，京东的季度表现优于同行，六个月和九个月的价格表现分别比行业中位数高出近 4 倍和 2 倍。 尽管年初至今股价为-6.47%，而且鉴于地缘政治因素，京东可能继续面临逆风，但公司将继续增加其客户群、销售额，从而实现收入同比增长。根据最新的收益报告和中国重新开放期间潜在的业务增长，我们将会见证京东迅猛的增长和优秀的盈利能力。
京东：成长与盈利
京东一年一度的购物节“618大促”在5月成功启动。尽管行业趋势表明中国的零售电子商务销售额在过去几年中趋于平缓，但京东仍保持高速增长，其中京东预计 2021 年至 2026 年的物流复合年均增长率为6%。
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Retail Ecommerce Sales in China, 2019-2024 (eMarketer|InsiderIntelligence.com)
JD拥有多元化的收入来源，包括电子商务、物流和技术。
l 京东电子商务--中国最大的在线零售商和领先的一站式电子商务平台，同时京东也是全球500强企业。
l 京东物流 - 截至2022年3月31日，京东运营着40多个亚洲最大的自动化智能物流中心。利用先进的技术，京东实现了近90%的最高订单完成率。
l 京东科技--拥有行业领先的创新零售供应链技术，人工智能和机器学习工具是他们为客户带来智能物流的技术利器。
"中国的互联网行业正在进入一个更加成熟的发展阶段，未来我们将优化和扩大我们的全渠道生态系统，继续扩大和满足用户的多样性，创造长期的用户价值......我们很自豪，京东的供应链能力和商业模式已经在抗疫过程中证明了自己的价值......未来，我们将继续优化整体运营效率，以健康的现金流和盈利能力推动持续的高质量增长" - 徐雷，京东CEO。
JD.com EPS (Seeking Alpha Premium)
除了 2022 年第一季度的稳定利润外，京东的高管团队还计划在未来专注于优化运营和创造更好的客户结构。
在盈利能力这方面，与该板块相比，京东在过去 12 个月的一些常规指标表现并不出众。 但是，该公司拥有 73.1 亿美元的运营现金。在当下这种环境下，“现金为王”。 芯片短缺和价格上涨等因素曾一度影响了他们的技术实施，但随着近期仓库和设施的重新开放以及 618 促销的成功，京东有望看到改善的结果，这也是为什么我建议大家买入。
2.百度（BIDU）
市值：$51.55B
量化评级：买入
量化板块排名（截至 7 月 8 日）：18/248
量化行业排名（截至 7 月 8 日）：4/60
严格的法规和政策为中国股票的数量设置了障碍，尤其是百度等科技股。这些限制曾导致他们的股票下跌；现在，随着相关政策的逐步放开，我相信这些股票都有上涨趋势。
最近，关于中国经济衰退的担忧和地缘政治不确定性一直笼罩在投资者的心头；而 220B 美元刺激计划的准时到来，促使百度的股票在上周四表现活跃。由于中国技术屡受打击，许多科技巨头的低迷已经引起了投资者的一些担忧。百度作为一家科技公司，其核心的在线广告业务（79%）占大部分收入。经历了一年价格下跌超过 13% 的百度，最近出现了上涨趋势。考虑到他们对人工智能和自动驾驶汽车的大力投资，百度的未来一片向好。
估值与动量
尽管 C- 估值并不理想，基础指标存在一定溢价，但该股仍远低于 52 周高点，具有与 A+ 势头一致的上行潜力。
BIDU Momentum Grade (Seeking Alpha Premium)
从动量等级可以看出，百度的价格表现在季度上明显优于同行。正如 Seeking Alpha的自由撰稿人陈阳所写：
“百度估值倍数偏低。不过，我估计未来三年AI Cloud和自动驾驶业务都将呈指数级增长。到2024年，非广告业务可能占到总核心收入的50%。云业务可能占据~ 28%（46% CAGR），剩下的（阿波罗、集度、小度、昆仑）可以提供剩下的22%……到那时，大量的科技成分将使百度拥有更高的估值倍数。最好的交易策略是就是现在入手。”
除了多元化的收入来源外，这只股票还显示出稳健的增长和盈利前景。
百度 ： 增长与盈利能力
尽管由于疫情管控、文化监管及其爱奇艺问题（据传百度以7B 美元的价格出售）而导致业绩放缓，但是，凭借快速增长的云业务和数字广告业务，百度的收益仍继续超过预期。百度持有爱奇艺53%的多数股权，但是它其不再是核心业务的一部分。
2022 年第一季度，百度app 月活跃用户人数增长13%，远高于移动用户2% 的增长。超过顶线和底线收益，每股收益达到 1.67 美元，超过 0.83 美元；收入 4.22B 美元，超过 5895 万美元。
BIDU EPS (Seeking Alpha Premium)
由于大量基金备用金 ($2.82B) 投资于人工智能和技术，百度的云技术同比增长 45%，第一季度非在线营销收入增长 35%。
“我们看到了利用技术加速实体经济发展的巨大机遇。能源和公用事业、制造、金融和公共部门等各个行业的组织已经意识到，他们不仅需要数字化工作，他们还可以利用各种人工智能技术，通过降低成本、提高效率来增强竞争力。因此，数字化和人工智能的需求是同时出现的。这为我们提供了一个独特的机会，可以无缝地交付百度人工智能云解决方案。”——百度联合创始人兼首席执行官李彦宏。
百度处于一个面向未来的成长型行业，并试图在成功削减成本的同时扩大规模。尽管这一技术领导者的周围存在不确定性，但鉴于监管逆风以及阿里巴巴和腾讯等竞争对手在其领域，百度的研发、主导用户群和专注于移动应用程序的生态系统将会成为企业护城河。我相信这家科技巨头和我将要提到的下一家规模较小的科技公司将是最值得投资的中国股票。
3. 大全新能源股份有限公司（NYSE：DQ）
市值：$5.29B
量化评级：强烈买入
量化板块排名（截至 7 月 8 日）：1/630
量化行业排名（截至 7 月 8 日）：1/30
大全总部位于中国上海，从事半导体业务，我曾写过有关于大全的文章。自 5 月 12 日的文章撰写以来，该股上涨了 90%。尽管如此，从远期市盈率的估值角度来看，它仍然比 IT 板块低 82%，比 5 年历史平均水平低 31%。大全是致力于解决高纯度太阳能问题的低成本半导体设备公司，是行业内的领先制造商和销售商。 它使用多晶硅材料（一种太阳能产品所需的主要导电组件），从其可再生能源业务中受益。该公司将不断发展，并在未来成为领先的清洁能源公司。除了行业领先的业绩记录外，大全的子公司新疆大全还获得了中国证券监督管理委员会的批准，用于进行 A 股非公开发行以扩张。如果这还不算潜力十足的增长和利润的指标，那让我们进行更深入地探讨。
增长和盈利能力
DQ 被认为是太阳能股反弹中的热门股，上周四上涨近 15%，作为太阳能和清洁能源新闻的领跑者，他们也将受益于政府新推出的激励方案。 大全一直运营良好，是半导体设备行业中涨幅最大的公司之一。
随着收入同比增长254% 和毛利率的增长，该公司有望继续领头。
DQ Growth Grade (Seeking Alpha Premium)
绿色能源的发展和多晶硅的低生产成本使它可以保持其竞争优势。 在过去的 90 天里，七位分析师提供了FY1 Up 的修正，并记录了 2022 年第一季度的收入。
“近 13 亿美元的收入，也是 2021 年第四季度收入的 3 倍多；营业收入 7.97 亿美元，归属于大全新能源股东的净利润为5.36 亿美元，每股收益 7.17 美元 以及 8.27 亿美元的 EBITDA 和 8.27 亿美元，都代表了大幅的环比和同比增长。”大全首席执行官张龙根说道。
大全的高纯度多晶硅材料对于将光转化为电能的太阳能光伏技术至关重要。这种将光能转化为电能的天才方式，大大提高了需求量，同时促进了产量的增加。
DQ's Polysilicon Sales Volumes (DQ Q1 2022 Investor Presentation)
与 2021 年第四季度的 1.189 亿美元相比，2022 年第一季度的毛利润不仅为 8.136 亿美元，而且由于原材料生产成本下降和需求增加，毛利率也有所增加。 凭借强劲的自由现金流和运营现金流，大全计划继续扩展各个业务线也就不足为奇了。
“去年，大全制定了到 2024 年底将产能提高到 27 万吨的计划图，要求年增长率为 50%。第一季度，新的 4B 期生产设施竣工。新工厂将多晶硅总产能增加了 35,000 吨。每个季度都可以看到产量略有增加，这得益于最新设施的助力。”——Friso Alenus，seeking alpha撰稿人。
DQ Profitability Grade (Seeking Alpha Premium)
尽管该公司面临类似地缘政治和与隔离管控相关的风险，但在当前价格点上，大全的整体前景仍然强劲。
估值与动量
年初至今，大全为+75%，去年为 +7%。 由于 A 股几乎全面上市，而且其估值相对于同行大幅打折，这只股票被大大低估了。
坐拥 3.69 倍的远期市盈率，大全的交易价格折让超过 82%，与该行业保持 -98.18% 的 PEG (TTM) 差异。
DQ Factor Grades (Seeking Alpha Premium)
每个季度大全的价格表现都明显优于同业。尽管与这家公司相关的风险对投资者来说可能有点令人反感，但股票的看涨势头、折扣价、巨大的增长和盈利能力是投资这只股票时的关键考虑因素。尽管这些选股可能会面临一些阻力，但我认为京东、百度和 DQ 这三支中国股票是最值得入手的。 DQ 这三支中国股票是最值得入手的。
