文章来源：证券日报
4月19日，新奥股份发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买新奥科技、新奥集团、新奥控股持有的新奥舟山90%股权。交易价格为85.5亿元。
新奥股份表示，本次交易完成后，上市公司将能够更加灵活地发挥新奥舟山接收站的支点作用，有利于上市公司进一步获取上游优质资源，充分发挥中游接收、储运能力，进一步提升下游天然气配送能力和综合能源服务能力。
科技深研院院长张晓容在接受《证券日报》采访时表示：“本次并购有助于提升公司在天然气行业智能生态中的作用，进一步完善上市公司清洁能源生态布局，提升产业链配套合作能力，扩大在海外市场的影响力。”
强化产业链的协同效应。
公告显示，舟山LNG接收站一期、二期已投产，处理能力800万吨/年。三期建成后，处理能力有望达到1000万吨/年。同时，2021年接收站直销气量将达到41亿立方米。
安信证券分析师邵表示，舟山LNG接收站2021年净利润为6.36亿元。以此计算，新奥股份以约14.98倍PE置入舟山LNG接收站资产，交易对价相对较低。本次资产注入后，新奥股份将全面完善上中下游全产业链布局，上游天然气供应主体和渠道多元化；中游LNG接收站将充分发挥其接收、储运能力，其终端仓储物流业务和直销燃气业务将成为公司未来业绩增长的重要支撑；下游城市燃烧版图进一步扩大，以城市燃烧为基础，积极向综合能源服务领域拓展。目前，新奥股份作为国内具有国际贸易能力的天然气龙头，有望受益于欧洲天然气涨价背景下国际天然气贸易领域的机遇。
值得一提的是，本次交易同步设定了业绩承诺目标。交易对方新奥科技、新奥集团、新奥控股承诺标的公司2022年、2023年、2024年、2025年扣除非经常性损益后的净利润分别不低于3.5亿元、6.39亿元、9.33亿元、11.96亿元。
公告显示，2020年和2021年，标的公司新奥舟山分别实现营收9.19亿元和13.77亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3.73亿元和6.36亿元；扣非归母净利润分别为3.67亿元和5.65亿元。
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员潘鹤林对《证券日报》记者表示：“业绩与赌博之间的博弈，可能还取决于全球宏观环境。目前，天然气领域的供应和需求非常不稳定。新奥舟山作为天然气接收站，未来业绩波动较大。但从现有因素来看，完成绩效考核并不难。”据CICC统计，截至4月18日，新奥股份已签订超过700万吨LNG长期合同。考虑到LNG接收站的基本业务模式是赚取稳定的LNG气化处理费，CICC认为公司拥有充足的长期储备，为舟山接收站中长期保持高业绩打下良好基础。
中国的液化天然气接收站仍然很少。
目前，我国天然气供需缺口较大。根据国家能源局等部门公布的数据，近年来，我国天然气进口量持续上升，从2011年的约314亿立方米增长到2020年的1413.5亿立方米，复合增长率为17.1%。对外依存度不断上升，从2020年的43%上升到2021年的45%。
LNG接收站作为我国LNG进口的唯一窗口，在整个天然气产业链中具有接收、气化和调峰功能，是产业链中的重要基础设施。但是，目前国内的LNG接收站还比较匮乏。到2021年底，中国只有22个液化天然气接收站投入运营。
本次交易中新奥股份的标的公司新奥舟山主要从事LNG加气接收站的建设和运营。目前，新奥舟山共有4个LNG储罐，储罐总规模为64万立方米(液体)。
新奥股份表示，本次交易将显著提升公司在中游的天然气储运能力，有助于公司稳步提升海外和国内天然气市场份额；通过窗口互换等生态合作，形成覆盖华北、华东、华南的沿海LNG进口通道，将舟山接收站建设成为LNG资源全球配置的重要平台，实现海外LNG资源采购的动态调整，形成更加稳定、更具竞争力的资源池。
天风证券分析师郭丽丽表示，“近年来，液化天然气逐渐成为进口天然气的主要类型。由于LNG接收站技术门槛高、建设成本高、审批流程复杂，国内LNG接收站企业数量少。新舟山是中国第一个由民营企业运营的大型LNG接收站。新澳州山接收站的资产优势主要体现在三个方面。一是舟山接收站处理能力居同行业前列。2021年上半年，舟山接收站处理能力利用率仅为48%，还有很大的发展空间。其次，舟山接收站所在的舟山岛靠近国际航道，进出航道不受限制，有利于新增产能的充分释放。第三，新奥强大的海外寻源能力与舟山接收站合作，既能保证舟山接收站设施的满负荷、高效运行，又能帮助公司从海外进口LNG，实现多元化的气源组合，通过资源的灵活配置满足市场需求。”
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