什么是债券回购？
术语 "债券退款 "指的是公司的财务战略，即债券发行人计划用发行新债所获得的收益来清偿或偿还旧的未偿付债券。该策略的目的是通过用低利率的新债券取代以高利率发行的旧债券来降低融资成本。这种策略通常出现在降低利率的环境中。
解释
在企业融资中，债券退款指的是债券发行人退掉一些未偿还的高利率债券（可赎回），用低利率的新债券取代它们的过程。基本上，有大量债务负担的发行人有动力以有利的条件发行新的债券，因为这样可以用更便宜的债务降低他们的融资成本。
债券回购是如何进行的？
在固定收益市场上，利率总是有可能发生变化。在低利率环境下，如果市场利率低于未偿还债券的票面利率，那么发行人倾向于偿还旧债券，并以市场上的低利率进行再融资。新发行债券的收益被用来偿还旧债券的本金和利息债务。
债券再融资的例子
让我们以SDF公司为例，该公司以8%的债券形式筹集了5000万美元的资金，将在未来10年内到期。这些是可赎回的债券，赎回费是面值的2%。目前，市场利率已大幅下降，SDF公司能够以4%的票面利率筹集新的10年期债券。首先，在新债券发行的浮动成本为100,000美元的情况下，确定第0年发生的成本以及此后每年因债券退款而节省的费用。
解决方案。
以赎回费的形式产生的成本可以计算为：。
- 赎回费=50,000,000美元×2%。
- 赎回费=1,000,000美元
新债券产生的总成本可以计算为。
总成本=赎回费+浮动成本
- 总成本=1,000,000美元+100,000美元
- 总成本=1,100,000美元
现在，让我们按照旧的已发行债券计算每年的票面付款。
- 年付息额旧债券=50,000,000美元*8
- 旧债券 的年票面支付额=4,000,000美元
同样，让我们按照新发行的债券来计算年度票面支付额。
- 年度票面支付新债券=50,000,000 * 4%
- 年度票面支付新 债券=2,000,000美元
因此，每年节省的票面支付可以计算为
年度节余=旧债券的年度票面付款-新债券的年度票面付款
- 年度节余=4,000,000美元-2,000,000美元
- 年度节余=2,000,000美元
因此，新发行的总成本为1,100,000美元，而由于债券回购而产生的年度节余为2,000,000美元。
债券退款的费用
债券退款的费用通常包括赎回价格，即可赎回债券相对于没有赎回权的面值的超额价值。这是因为发行人需要支付赎回费，以便在利率下降或任何其他类似情况下可以选择提前收购已发行的债券。此外，债券回购费用还包括经纪费、佣金、税金以及法律和商业合规方面的费用。
债券回购分析
债券退款的决定涉及两个主要问题--（1）以目前的利息回购未偿还的债券并以新发行的债券取代，在经济上是否可行；（2）如果在以后的日期进行债券退款，公司的预期价值是否会进一步提高。
退还债券的决定必须考虑到以下成本，以确定现金流出量。
- 为获得发行赎回权的特权而支付的赎回费
- 出售新发行债券的成本，也就是所谓的浮动成本
- 由于注销旧债券的浮动成本而调整的节税。
- 当新旧债券都在市场上流通时要支付的净利息
另一方面，每年因利率差异而节省的利息支付加上因摊销较新发行的浮动费用而节省的税收净额构成现金流入。如果现金流入量充分地高于现金流出量，该策略就是一种增值。
优势
债券退款的一些主要优势如下。
- 首先，它有助于债券发行人替换现有的高利率债券和新的低成本债券。
- 它有助于发行人改善其资本结构，并保持适当的债务-权益比率。
- 它导致了较低的债务偿还义务，这反过来又改善了发行人的财务状况。
- 债券退款有一些税收优惠，为发行人的经营业绩提供了额外支持。
缺点
债券退款的一些主要缺点如下。
- 首先，现有的高息债券的持有者对这一策略不是很满意，因为它导致了现金流入的过早停止，或者在最好的情况下，他们不得不与较低票面利率的债券竞争。
- 这可能是一个繁琐的过程，有各种交易成本构成，包括对法律和商业合规的支出以及其他交易成本，如经纪、佣金、税收等。
总结
因此，可以看出，债券退款是企业为降低借贷成本而进行的一种资本结构调整。通常情况下，现有的债券在到期时（甚至在可赎回债券的情况下提前），借助于发行新债券所获得的收益而被清退或偿还。如果通过适当的市场分析来实施，那么这种策略对企业来说是一种财务上的盈利选择。
推荐文章
这是一份关于债券再融资的指南。这里我们还讨论了债券退款的定义和如何运作？连同优点和缺点。你也可以看看下面的文章，以了解更多信息。
The postBond Refundingappeared first onEDUCBA.
