本文主要内容如下，爱看不看～
前言
这是一系列关于 Hyperledger Fabric (基于v2.0.0版本)技术原理讲解的入门和实战文章。
如果你打算继续往后看，我将假定你对区块链技术有一定的了解。
至少知道，区块链的相关原理和它的一些应用场景。
例如：它涉及到的对称和非对称加密技术原理；它如何实现不可被篡改；还有电子货币交易和智能合约的基本概念和流程。
后面的内容将重点围绕Fabric的工作原理和它技术上的实现来展开讲解，并通过具体案例来说明。
大概内容如下：
- 金融背景知识
- 业务场景
- Fabric运作原理
- Fabric基础网络搭建
- Fabric应用部署
下面我们开始吧！
Hyperledger Fabric介绍
具体的介绍我就省略了。如果你不知道Fabric的起源，相信你很容易就能找到相关资料。
我们都是务实主义者，多来点干货。你只要知道Fabric是联盟链就行了。
联盟链的一个特点就是，链上的参与者是经过许可和授权的。在Fabric中，参与者一般是组织或机构，而非个人。
❝你：（弱弱的）请～问～～，联盟链是什么？
我：（鄙视的眼神）有个地方叫baidu，您去哪里问问吧，搞清楚再回来哈。好走，不送～
❞
金融背景知识
这一章，先来聊点关于钱的事情。
如果想直接看技术相关内容的，可以跳过本章了。
讲个故事
话说很久很久以前，大概是上世纪90年代的样子（额～好像也没那么久）。
美国汽车经销商当时在大力推销一款价值1万美元的车，但是当时美国的汽车市场已经特别饱和了，所以市场销售情况不太好。
有的车行不惜血本，打85折销售，但效果也不是特别理想。
这时候，有一个特别懂金融的经销商，想出了一个“免费送车”的主意。就是买一辆车，送面值1万美金的30年期的美国国债。
1万美金的车，送1万美金的债券。这听上去就像免费拿了一辆车！
这个诱惑实在太大了。很多根本不打算买车的人这时候开始争先恐后地往车行跑，生怕去晚了，这个天上掉的馅饼砸不到自己。
这个车行生意一下子火爆了。故事到此也结束了。
怎么样？作为旁观者的你，是不是也觉得车行这波操作有鬼？那鬼在哪里呢？
注意到，这个赠品不是1万美金的现金，而是面值1万美金的30年期的折价国债。也就是说，这“1万美金”是30年后的1万美金。
那“30年后的1万美金”和“现金1万美金”差别有多大呢？
按当时的平均8%左右的国债利率算，它的现值只有994美金。也就是说，这个车行实际只给了不到9折优惠，比那个打85折的优惠力度差远了。
你可能会问，这994是怎么算出来的呢？
这个问题稍后就回答你，我们先来看看什么是债券。
什么是债券
说起债券，你的第一反应可能是中学课本里讲过的国债。
除了国债，更常见的就是企业债。两者差别看字面意思就知道，发行主体不一样，一个是国家，一个是企业。
我们以企业债来讨论。
什么是债券呢？债券本质上是一个合同，是在债权人和债务人之间的一个契约。在契约里清楚地写着：甲向乙借了多少钱，甲应该付多少利息，并约定什么时候把本金还给乙。
在企业债的契约里，企业是债务人，它向公众发债，就等于向公众借钱，而债权人，就是企业债的投资人或者说债券购买人。
债券的条款
就像前面说的，一张企业债券，本质上是一个契约，是契约就要有条款，这些重要的条款包括：
- 债券的面值，也就是在债券到期的时候，企业需要偿还给债权人或者说投资人的金额。
- 债券的票息率。票息率相当于是债券名义上的利率，通常是一个百分数。比如说，5%的票息率，它代表的是债务人每年要支付给债权人5%的利息，如果债券的票面是1000元，5%的票息率就代表着每年50元的利息。
- 到期日。到期日代表着债务人在什么时候需要把本金，也就是票面价值还给债权人。一般到期日可以是十年、十五年或者二十年。
除了上面讲的三点，债券还有一个非常重要的概念，叫“到期收益率”，这也是它的真实利率。
到期收益率不会真正写在纸面上，因为它是由市场来决定的利率。
那到底什么又叫做“真实利率”呢？
本文的重点来了哈～！债券如何定价
贴现与利率
要给债券定价，我们首先要理解一个非常重要的知识，就是「贴现」。
“贴现”的概念就是把未来的一个现金换算成现值。
要理解贴现，首先要理解利率的概念。什么是利率？为什么会有利率或者是利息呢？
你想想，我今天把钱借给一个人，比如说是100块钱，然后他答应一年以后还给我。
那你会想，我把钱借给他，实际上就相当于我放弃了现在消费这100块钱带来的快感或者效用。
这100块钱我今天可以大吃一顿，或者可以去看一场电影，但是，我把这些消费都放弃了，把钱借给了他，一年以后，我才能够把钱拿回来。
那么，利息实际上就是给我的补偿。我们说好了，我今天借给你100坱钱，那你要补偿我，补偿我多少呢？
补偿我5块钱，那么，一年以后你还我105块钱。这个5块钱实际上就是利息，它的利率就是5%。
通过利息这个例子你就知道，今天的100块钱，相当于一年以后的105块钱。今天的100块钱，跟一年以后的100块钱是不一样的，它一定比一年以后的100块钱更值钱。
贴现的概念，实际上就是把我刚才说的那句话反过来，也就是说，我知道我一年以后会有一个105块钱的收入，那么，它相当于今天的多少钱？
如果利率是5%的话，一年以后的105就相当于今天的：105÷(1+5%)=100。
贴现的核心的逻辑就是，如果给我两个选择，一个选择是今天给我100块钱，第二个选择是一年以后给我105块钱。
假如说利率是5%的话，我作为一个投资者，我应该对这两个选择是无差别的，它们是等价的，我没有明显的倾向。
这是时间期限为一年的贴现，很简单。
但是，我们知道，一个债券的到期可能超过一年，可能是三五年，甚至十年。
所以，我们要把刚才的逻辑做一个延展：比如说我今年存了 100块钱，那么，两年以后，它值多少钱呢？
很容易算出来，就是：100×(1+5%)×(1+5%)。
那么三年以后就是100×(1+5%)×(1+5%)×(1+5%)，以此类推。
❝利率是5%，今天存100元
❞
- 2年后：
- 3年后：
- 以此类推
假如，现在我告诉你，两年以后，你会收到100块钱，它相当于今天的多少钱呢？
那就应该是，这个数，就是两年以后100块钱的现值。
如果告诉你三年以后你会收到100块钱，它今天的现值是多少呢？
，以此类推。
债券定价的步骤
好了，理解了贴现的概念之后，我们怎么给债券进行定价呢？
其实核心就是两步：
第一步，列出这个偾券会给你带来现金流的数量和时间点。
第二步，把这些未来的现金流全都贴成现值，然后加在一起，这就是这个偾券的价格，很简单吧。
举个例子，比如说一家企业现在发行一个债券，它的面值是1000块钱，这个债券十年以后到期，它的票息率是5%。
那么，你就可以画出一个时间轴，我今天买了这个债券，我未来会有的现金流长成什么样子呢？
第一年，他要给我票息5%，1000×5%，就是50块钱；
第二年也要给我同样的票息，50块钱；
第三年，也是50块钱；
... ...
到第十年的时候，他还是要给我50块钱的票息。
但是，这个债券到期了，他还要把1000块钱本金还给我。
好，现在，我们把所有的这些未来的现金流全都列出来，包括第一年的50块钱，第二年的50块钱，第三年的50块钱等等，还有第十年的1050块钱，我们第一步就完成了。
第二步，我们把这10个现金流全部贴现，然后把它们加在一起。
比如说，现在的利率是6%（注意：利率不是票息率），也就是贴现率按6%算：
❝利率是6%，未来现金流现值
- 1年后的现金流现值：
- 2年后的现金流现值：
- 3年后的现金流现值：
... ...
❞
- 10年后现金流现值：
然后把这10个数加在一起:
结果大约是926.30块，这就是这个债券的价格。
到期收益率
前面我们还留了一个问题：什么是“到期收益率”？
到期收益率就是债券到期前的年平均利率，也就是贴现率。但未来的事，未来才能确定，所以债券在未到期前做计算的话，也可以简单的采用当前的市场利率。
从刚才的计算式子里，发现到期收益率都是在每个算式的分母里，所以，如果到期收益率上升，就意味着债券的价格会下降。
这就是为什么，利率上升债券价格会下降，利率下降债券价格反而上涨。
债券的信用评级
我们经常在财经媒体或新闻里边会看到，一个企业发行了债券，它是AAA，或者是BB。那么，到底这个AAA、AA、BB它代表的是什么呢？
它其实是债券的信用评级。
企业的信用评级，其实是在金融市场里边一些金融信息的中介机构来颁布的，这些信息中介机构是由经济、法律和财务方面的专家组成，专门来给企业发行的债券进行信用的评级。
世界上有三大信用评级的机构，最早的是穆迪，还包括标准普尔和惠誉国际，它们是最权威的三大信用评级机构。
企业要发行债券，它会邀请这三大机构来进行信用评级，它会把自己的财务报表提交给这些机构，然后这些机构进行相应的尽调，进行访谈，通过它复杂的一些模型，来给企业进行评估，最后给出评级。
那么，这些信用评级到底告诉我们什么信息呢？
记住了，信用评级只告诉我们一条关于企业的信息——就是这个企业的偿债能力，或者换句话说，这个企业对债违约的可能性。
下一次，我们看到AAA也好，BB也罢，它不会告诉你这个企业未来能活多久，它的市场占有率有多高，或者这个CEO的颜值有多高。它唯一告诉你的信息，就是这个企业债的违约的可能性。
那么，在信用评级三大公司，比如说像穆迪、标准普尔，它的信用评级最高的是AAA，然后是AA、A，慢慢地往下走。信用评级越高，比如说AAA，就代表着这个企业的偿债能力越强，它企业债的违约的可能性越低。
那么如果你仔细看穆迪，或者是标准普尔的评级，比如说穆迪在AA评级的后边，还会有AA1，AA2，AA3，后面这个1、2、3这样的一个小的符号，它其实是在AA的评级里边给你一些额外的更细的分类，AA1的信用评级的债，它的评级就要比AA3的评级要来得更高一些；那么标准普尔后边的这个小的符号是“+”和“-”，也就是AA+信用评级要比AA-要来得更高一些。
好了，我们从最上面的AAA来看，随着我的信用评级越来越低，当我从AAA降到AA，降到A，再持续往下降，当降到BB的时候，企业债券的性质就发生了变化。
一个企业债券的信用评级是BB或者是更低，在这种情况下，这个债券就叫做“垃圾债券”。
当然，企业的垃圾债券还有一个很好听的名字，叫做“高收益债券”。为什么它叫高收益债券？就是因为它的信用评级非常的低，所以，你必须要给一个更高的收益，一个更高的回报，才能够说服那些投资人去冒这个违约的风险，来买你的垃圾债券。
所以，下一次当你听说某个债券是高收益债券的时候，不要被它蒙蔽了，它其实本质上就是垃圾债券。
资产证券化
再来聊一个跟我们日常生活息息相关的东西---资产证券化。
先别被它的名字吓到了，其实它一点也不神秘。如果你是股民或基民，你买的股票、基金、债券都属于证券的一种。
如果你一不理财、二不炒股，你的衣食住行也和资产证券化有密切的关系。
你使用过信用卡、蚂蚁花呗、京东白条吗？你用公积金贷款吗？还有，你知道很多的基础设施，像公路、桥梁，都是利用资产证券化来融资的吗？
华尔街有一句名言：给我一个现金流，我就把它证券化。
什么是资产证券化
我们从一个例子来看看，到底什么是资产证券化。
蚂蚁花呗和京东白条就是资产证券化的产物。
很多人都使用蚂蚁花呗、京东白条借钱消费。那么刘强东也好，马云也好，他们借给你的钱是从哪里来的呢？就是通过资产证券化来的。
比如说你现在用的花呗，你采取的是账单分期的方式，你借的这些钱，其实以后都是要还本付息的。
这么多人使用花呗，那么就意味着每个月都要还本付息，马云的账上每个月都有一笔稳定的利息收入，我们把它叫做稳定的现金流。
马云就把这些贷款打包做成债券，卖给市场上的投资者，像商业银行、券商、债券基金等等，然后把你付的利息的一部分支付给这些投资者。
因为你的负债其实就是马云的资产，所以我们把这个过程就叫“资产证券化”。
资产证券化产品卖出去以后，大家都很高兴：债券投资者买了一个稳定的，4%到5%收益率的理财产品。
而马云当然是最高兴的了，因为花呗的利息在15%左右，而他卖出去的这些债券利息在4%到5%左右，中间有10%的利率差。
更重要的是，把这些债券卖出去以后，他又从市场上融了资，又有钱借给更多的“剁手党”，然后可以继续做资产证券化，赚更多的钱。
这个模式其实就是国际通行的“信用卡贷款资产证券化”模式。
除了蚂蚁花呗、京东白条这种网络信用卡以外，其实交通银行、中信银行都把自己的信用卡贷款作为基础资产，发行了资产证券化产品，像美国的运通公司、花旗银行、美国银行，其实都是采用这样的模式进行融资的。
资产证券化并不神秘，它就是将某个可以产生未来现金流的资产，通过各种金融安排重新包装成证券卖出去。实现投资、融资、流动性三大功能。
今天就聊到这吧，下期我们正式进入Hyperledger Fabric的迷人世界。
参考资料
得到app：《香帅的北大金融学课》
得到app：《公司金融课》
