量化因子 17：市场反应滞后市场反应滞后 (price-delay) 来源：factors.directory Desc

市场反应滞后 (price-delay)

Description: 市场反应滞后因子衡量了个股价格对市场整体信息反应的及时性。该因子数值越大，表明个股价格对市场信息的反应越滞后，可能受到更多非市场因素的影响，投资者可能过度关注个股层面信息，从而可能导致股价出现高估或低估的情况。该因子可用于捕捉市场情绪、行为金融偏差以及市场无效性。 Explanation: 市场反应滞后因子衡量了个股价格对市场整体信息反应的及时性。该因子数值越大，表明个股价格对市场信息的反应越滞后，可能受到更多非市场因素的影响，投资者可能过度关注个股层面信息，从而可能导致股价出现高估或低估的情况。因子值越接近0，表示个股价格对市场信息反应越及时，而越接近1，表示反应越滞后。高市场反应滞后因子通常预示着更高的投机风险和潜在的定价偏差，可用于构建风险预测和量化选股模型。 Tags: 技术因子

Formulas

市场收益回归模型:

r_{i,t} = \alpha_i + \beta_i MKT_t + \sum_{k=1}^{n} \delta^{(k)}_i MKT_{t-k} + \epsilon_{i,t}

市场反应滞后:

PriceDelay = 1 - \frac{R^2_{\delta^{(k)}=0}}{R^2}

Formula Explanation

其中：

$r_{i,t}$ : 股票 i 在 t 期的收益率，通常采用对数收益率计算。
$MKT_t$ : t 期市场整体收益率，通常使用代表性的市场指数（例如沪深300，标普500）的收益率。
$MKT_{t-k}$ : 滞后 k 期的市场整体收益率。滞后期数 k 可以根据具体情况调整，通常取 1 到 5 个交易日。
$n$ : 滞后期数的上限，决定了需要考虑的市场滞后效应的最大时长。通常取值为3或5，表示考虑最多3或5个交易日的滞后效应。
$\alpha_i$ : 股票 i 的回归截距项，代表了股票 i 与市场无关的收益部分。
$\beta_i$ : 股票 i 对市场风险的暴露程度，衡量了市场收益率变化对股票 i 收益率的影响。
$\delta^{(k)}_i$ : 滞后 k 期市场收益率对股票 i 收益率的影响系数，衡量了市场收益率滞后效应对个股收益率的影响。
$\epsilon_{i,t}$ : 股票 i 在 t 期的回归残差项，代表了模型无法解释的股票收益率的波动。
$R^2_{\delta^{(k)}=0}$ : 当回归模型中所有市场滞后项的系数 $\delta^{(k)}_i$ 均强制设为 0 时，回归模型的拟合优度（R平方值）。这表示模型仅考虑当期市场收益率对个股的影响。
$R^2$ : 包含当期及滞后市场收益率的完整回归模型的拟合优度（R平方值）。

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