上周五港股又大涨。近期有报道称，国内监管机构正在考虑减免内地个人投资者投资港股时，取得股息红利所需缴纳的所得税。不过，此事并未获得官方证实。
根据中金研究报告，潜在的税收减免规模可能在100亿港元至200亿港元之间。相当于市场直接多出来这个金额，肯定对港股是利好。
所以港股先涨为敬，管他真假！国内就是这样，有些时候小道消息就是真相，未来的真相。这点也经常遭人诟病。
再说A股：A股继续调整。
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上周五上午我抢跑了，建仓光伏ETF，也是我前天文章分析的，哈哈……
说起来，买什么很重要，在哪个价位买也很重要，买多少同样也很重要。
今天谈一下之前提到的一个问题：我们投资的回报来源是什么？换句话说我们赚的是什么钱？
在叶城《价值投资入门与实践》这本书里面，作者给出了他的答案：我们应该关注的是公司的内在价值，赚的是公司成长和均值回归的钱，这也是投资回报的来源。
他这个说法我是认同的。这几年我也总结了A股的几种溢价情况
- 经济不好时，高股息个股有溢价，比如2023年年底高股息个股走的飞起。主打防御策略，实际是均值回归
- 顺周期下周期股受欢迎，比如2023年年底到今年的紫金矿业。实际是成长溢价
- 经济好或者流动性好时，白马股和成长股异常活跃，比如2020年新冠疫情时的立讯精密和宁德时代。也是成长溢价
基本上和叶城大佬的一致。关键是识别在特定情况下，标的是不是高股息个股，是不是成长股。
那么在哪个价位买呢？
巴菲特的价值投资理念是我认可的：价格公道的伟大企业，要比价格低廉的普通企业，要好太多。所以是在价格公道或低估的时候入手。
那什么时候价格公道或者低估？
投资首先是要逆向思维，就是说投资者在面对市场普遍情绪和行为时采取相反的思考方式。这种思维方式要求投资者在决策时独立思考，不盲从市场的主流意见。
先说价格公道，我觉得对于一只确定性强的成长股来说，只要当前估值是行业平均估值就算价格公道。关键还是能识别出其成长性。
至于低估，往往出现在市场最非理性或最情绪化杀跌时，比如2020年新冠的千股跌停，再比如今年年初的大盘雪球敲入阶段。
机会都是跌出来的，现在想想只要选的标的未来是会有溢价的，那么大幅下跌真的没什么好怕的啊。
至于仓位，提供一个参考：单只标的仓位不超过40%，这算是对市场的敬畏吧，避免小概率的意外。
这些天学习、写文，我的体会是投资最重要的是先找到一个对的方法，然后慢慢扩大这种对，然后慢慢建立自己的投资体系，形成自己的风格，坚守自己的风格。
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